公司金融相關前沿問題研究

1. 我想寫關於公司金融類的本科畢業論文，不知道可以從哪方面來進行實證研究呢

關於破產及其清算 之後的重組問題的實證研究。

有關發展和增長的問題都被寫的沒意思了，不如反其道行之。

而且這個事情研究透了，估計在未來幾年會很有用處……
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這個題目的細化不是我能完成的工作，畢竟我對你一點了解都沒有，隨便定一個題目在我看來是比較不負責任的行為。
如果你覺得這個方向不錯，可以結合你的專業、你們學校的優勢方向 資源、你以後想找的工作類型或者你對什麼感興趣來細化分析。

比如說你們學校農村金融比較牛，可以寫農村金融的破產及其經驗教訓什麼的。
比如說你以後想到銀行工作，可以寫有限責任公司的破產清算制度——銀行角度分析對銀行和社會的影響什麼的。
比如說你想到宏觀一點的研究部門，可以寫寫政府破產清算的歷史總結 比較分析什麼的——還可以設想一下美國政府破產的後續如何清算處理（我就覺得這個題目很有意思，也很有現實意義）。
類似可以拓展的細化方向有很多，還是得看：
1、你的擅長什麼或者喜好什麼，對什麼比較關注或者有累積；
2、你以後想到哪個行業發展，畢業論文通常是個很不錯的敲門磚；
3、你們學校、你們專業甚至你們家的優勢是什麼方向的，畢竟有優勢利用起來容易出成績；
4、如果想到好的碩導、博導門下繼續學業，就需要對其相關領域進行學習和研究。
5、你的能力水平如何，你對畢業論文的態度又是如何呢？

所以綜合以上幾點，只能你自己拿個主意，別人頂多給你一個大方向上的建議。
就比如說我給你建議的這個方向，不一定是你喜歡的，也不一定就適合你，只不過是我覺得未來幾年用處會比較大、就業方向比較廣，而目前研究的人相對不多，所以才給出了如此的建議。
而且還得考慮一個資料收集 研究難易程度。比如銀行監管，你沒有門路如何得到可靠地一手數據？至於證券投資風險研究，我個人覺得研究得人太多了，不容易出彩。而且研究完破產清算過程之後，也算掌握了一種方法和手段——算是學了個技術，將來說不定會對就業有很大幫助。研究證券投資風險能夠得到什麼實在的東西呢？我倒是不太清楚，不過，如果你覺得很有幫助和意義也可以寫啊。

至於具體的題目，其實還是得自己想。因為題目確定的時候，研究的思路、大概的過程和結果其實自己就都有數了，寫起來也方便快捷有收獲。如果別人給你具體題目，你是否還需要具體提綱甚至具體內容？

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如果目的就是為了讓老師眼前一亮，那麼就很有針對性啦。
你可以搜索一下你們老師的研究方向以及近期的研究成果，然後搜索一下學術前沿。以上面的內容為基礎拓展開來，列一張比較有研究價值和可能的『題目列表』，再根據你們老師的性格和喜好劃掉他可能很不喜歡的，然後去問問就行了唄。
畢竟我們連你喜歡什麼題目都猜不對，那麼猜對你們老師會對什麼題目『眼前一亮』的概率就更小了……
從我和老師的溝通來看，具體題目其實不是首要的，老師更看重和喜歡的是『勤奮、愛思考、尊重老師、喜歡和老師交流且喜歡向老師請教』的學生。而且很多時候，好的題目不是當時就能立馬具體提出的，更多的情況是在和老師逐漸交流討論的時候逐漸細化下去的。所以，我覺得只要你帶著准備和思考的結果去和老師誠懇的多談一談，肯定比大海撈針的問別人題目更有效率吧。
當然，這只是我個人的一點經驗和想法，僅供參考哈。

2. 當今金融學前沿和熱點問題有哪些

當今金融學前沿和熱點的問題，這時大家都在熱議這個問題。對於金融學的一些學生或者是重做與金融事業的工作人員來說。他們對大人意見討論的熱點和意義，無非是關於金融有關的。

3. 請問當前金融學研究有哪些熱點問題

下面《金融研究》雜志最新的學術論文，作為國內最頂級的金融學核心期刊，這應該就是你所謂的當前金融學研究熱點。

至於國外的，你還是自己去搜期刊把，
journal of finance 美國金融學會會刊blackwell出版
journal of financial economics 歐洲金融學頂級期刊，愛思維耳出版
review of financial studies 牛津大學出版社出版
稍差一點的是：Journal of financial and Quantitative Analysis 紐約大學代為出版
只是這些期刊國內能看懂的人也沒幾個

1 徵文啟事 2 <br />
2 美國次貸危機與金融制度重構 張健華;張雪春; 1-9 <br />
3 次貸危機與主要金融危機比較 沈建光;肖紅; 10-21 <br />
4 人民幣均衡匯率估計 王澤填;姚洋; 22-36 <br />
5 中國流動性過多與外匯儲備累積 李超;周誠君; 37-46 <br />
6 中國轉軌時期的貨幣非超中性和通貨膨脹——兼論中國貨幣政策雙重目標的體制根源 張磊; 47-62 <br />
7 宏觀經濟因素與經常項目失衡的調整:跨國經驗及其對中國的啟示 張天頂;李潔; 63-74 <br />
8 透明度對銀行間債券市場流動性變化趨勢的影響 時文朝;張強; 75-86 <br />
9 中國城鄉財富分布的比較分析 陳彥斌; 87-100 <br />
10 企業改革30年:管理層激勵效應——基於上市公司的樣本分析 黃桂田;張悅; 101-112 <br />
11 基於MM定理的深化擴展研究——流通權分割影響公司價值嗎 李慶峰; 113-125 <br />
12 境外匯款是熱錢嗎?——基於中國的實證分析 丁志傑;楊偉;黃昊; 126-134 <br />
13 中國基金市場中的現狀偏好現象研究 郭傑;洪潔瑛; 135-146 <br />
14 商業銀行競爭力及其評價研究 楊家才; 147-163 <br />
15 民營控制、政治關系與企業融資約束——基於中國民營上市公司的經驗證據 羅黨論;甄麗明; 164-178 <br />
16 中小企業信貸融資信用擔保缺失研究 李毅;向黨; 179-192 <br />
17 區域科技型中小企業自主創新金融支持體系研究——基於面板數據單位根和協整的分析 劉降斌;李艷梅; 193-206

4. 金融學的幾個研究方向有哪些

方向內容

5. 我國中小企業融資問題研究

一、背景簡介
隨著我國國有企業改革的不斷深入與非國有經濟部門的蓬勃發展，中小企業在經濟運行中所發揮的巨大作用日益顯現。在經濟轉型背景下，由於金融體制、機制和政策、社會信用體系等諸多方面因素的制約，中小企業的發展客觀上存在許多其自身難以克服的經濟、制度以及法律等方面的矛盾和問題。在這些難題中，中小企業融資難問題作為一個普遍性的難題，更是首當其沖。融資困難已經成為制約我國中小企業發展的主要「瓶頸」。如果這個問題無法得到解決，將嚴重製約中小企業乃至國民經濟的發展。
二、中小企業發展階段
中小企業是指經營規模中等以及中等以下的企業，是相對於大企業而言的。目前，世界上一些國家和地區對中小企業的界定尚沒有一個統一的標准。企業融資是以企業為資金融入者（即企業是資金融入主體）的融資活動，它是指企業從自身生產經營現狀及資金運用情況出發，根據企業未來經營與發展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業的投資者及債權人籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。
任何一個企業從提出構想到企業創立、發展、成熟，存在一個成長的生命周期，一般分為種子期、創建期、生存期、擴張期、成熟期。不同發展階段的企業對融資的要求不同，不同階段所需的資金有不同的特點。
（一）種子期的融資特點。在這個時期，創業者需要投入相當數量的資金進行研究開發，或者對自己的創意進行測試或驗證。因此，種子期所需的資金並不多，投資主要用於新技術或新產品的開發、測試。
（二）創建期的融資特點。創建期的企業需要著手籌建公司，把研製的產品投入試生產，因此需要一定數量的「門檻資金」。只靠創業者的資金往往是不能支持這些活動的，並且由於沒有過去的經營記錄和信用記錄，從銀行申請貸款的可能性也甚小。因此，這一階段的融資重點是創業者需要向新的投資者或機構進行權益融資。
（三）生存期的融資特點。生存期的企業需要大力開拓市場，推銷產品，因此需要大量資金。由於股權結構在公司成立時已確定，再想利用權益融資一般不易操作，因此，此階段的融資重點是充分利用負債融資。
（四）擴展期的融資特點。進入擴展期後，企業的生存問題已基本解決，企業擁有較為穩定的顧客和供應商以及比較好的信用記錄，取得銀行貸款或利用信用融資相對比較容易。但企業發展非常迅速，原有資產規模已不能滿足需要。為此，企業必須增資擴股，注入大量新的資本金。
（五）成熟期的融資特點。在成熟期，企業已有自己比較穩定的現金流，對外部資金需求不像前面的階段那麼迫切。成熟期的工作重點是完成企業上市的工作。
三、中小企業融資難原因分析
（一）內部積累少。主要指中小企業缺乏內部積累能力，內源融資不足。隨著我國中小企業的不斷成長、改革的推進及其內部分配體制的調整，企業可支配的財力逐漸增大，但真正用於生產發展的卻很少。企業在利潤分配中普遍存在著「重消費、輕積累」的短期化傾向，缺乏長期經營思想，自身積累意識淡薄，很少從企業發展角度自留資金來補充經營資金之不足。
（二）內部制度不規范。在種子期、創建期、生存期，大多數中小企業的內部制度還不完善。初建時還沒有管理經驗，在外界產生的影響不足以很容易地得到資金。種子期企業就需要投入資金購買材料，在企業管理制度方面，需要一套合理的財務制度。在融資方面，企業缺乏正式的企業規劃和融資規劃，缺乏對企業自身的了解，過分追求短期目標，很少考慮企業的長期發展戰略。即便銀行或其他金融機構對企業的項目感興趣，當問及企業產品、市場、未來計劃等問題時，難以提供出一份真實描述企業的文件，不能給投資者提供一份好的資金使用計劃，影響了企業的融資能力。
（三）初建期資信度不高。在創立和發展期，我國中小企業在信用方面存在很大問題。由於企業剛建不久，資金不充裕，在各方面也缺少經驗。初建期，中小企業固定資產少，流動資產變化快，無形資產難以量化，經營規模小，流動資金少，難以形成較大的、穩定的現金流量，因而在需要融資以補充流動資金時，相關部門不得不懷疑其到期的償債能力。這是導致銀行難以放貸的主要原因之一，也很容易導致銀企間較高的信息不對稱，增加了企業的融資成本和銀行授信成本。
（四）金融體系方面。隨著改革的深入，銀行對基層分支機構的信貸審批權集中到上級審批，部分銀行甚至收到了一級分行。這樣一來，中小企業在向銀行申請貸款時，往往會受到一些阻礙。例如，在提出申請貸款到真正拿到貸款的時間加長，各項審批嚴格了，審批時間也變長了。同時，審批否決率大幅提高，使得企業都不願意費盡周折去申請無結果的貸款，因而也無法激勵管理者、信貸人員去開拓信貸市場，同時許多商業銀行規定信貸員「誰貸款，誰負責」，即誰貸的款由誰負責催收，不能清收的由信貸員負責，對於按時收回本息和多發放有效貸款缺少獎勵措施，而對出現的呆賬、壞賬對信貸員懲罰。由於內部激勵機制的不完善，銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了中小企業的貸款。
（五）政府方面。近年來，國家宏觀經濟政策實行「抓大放小」，商業銀行實行「雙優」、「雙大」信貸戰略，即集中有限資金，優先支持優勢產業、優質客戶和大企業、大項目，而對中小企業卻沒有具體的政策支持。雖然有《中小企業促進法》但也只是一個大的框架，沒有具體扶持我國中小企業的優惠措施。國有大中型企業可以享受掛賬停息、呆賬准備等優惠政策，同時大企業資金周轉困難政府也會出面與銀行進行調解和協商，而中小企業則無法享受同等待遇。
可以說，政府的政策和制度是中小企業生存的土壤，是中小企業發展壯大的重要影響因素。造成中小企業融資難的一個重要原因就是中小企業融資缺乏法律的支持和保護，從政府的角度來講，促進中小企業的發展，立法是最為關鍵和重要的。信用法制不健全使一些地方政府、部門和企業的經濟行為缺乏剛性約束。針對中小企業，沒有健全的信用擔保體系的法律、法規，失信者認為有空可鑽、有利可圖，利益驅動又導致中小企業信用機制日益弱化，由失信走向無信，使守信者機會成本更高。
（六）市場信用擔保體系方面。由於種種原因，中小企業自身風險相對較高，沿用一般的信用評價體系，中小企業多為貸款風險較大的對象，而其貸款筆數多、金額小，銀行很難針對其特點設計符合其要求的貸款。而規范的中介服務機構例如專門的信用擔保機構，為中小企業向金融機構提供專門化的信用保證，一方面可降低銀行貸款風險，一方面中小企業也可及時獲得所需資金。而我國這樣的中介機構嚴重不足，我國為中小企業擔保的中介機構剛剛起步，且分布零散，沒有形成體系，大多數擔保服務機構規模較小、資金實力不強，無法發揮降低風險和轉移風險的作用。

6. 公司金融學的研究現狀

中國理論界對於公司金融理論的研究，主要發端於國有企業的改革需求。有觀點認為，國有企業陷入財務困境是由於其所背負的債務過重，即資本結構不合理。而更為一般的看法則把國有企業的低效率歸咎於其產權不清，公司治理上存在較為嚴重的弊端。為此，應該大力推進股份制改革，改善公司治理結構與資本結構，以此來提高企業的效率。從這個角度來講，那些研究公司治理以及公司績效等問題的大量文獻，都可歸入中國公司金融學的研究范疇。
這一領域的研究，主要是利用上市公司數據進行實證檢驗，其涵蓋了公司資本結構、公司治理、業績評價和信息披露等各個方面。如張翼等人所做的上市公司多元化經營與公司業績之間關系的研究，王鵬和周黎安所做的控股股東的控制權、所有權與公司績效的關系等。
另外，戰略公司金融理論的引入，也大大豐富了公司金融理論的研究內容。這一理論將企業融資結構和市場行為的關系作為研究重點，探尋要素市場和產品市場的互動問題。這一研究領域在國外還沒有構成完整的理論體系，不同的研究者在一些重大問題上仍然存在分歧。如財務杠桿對於公司競爭策略的影響等。但從發展前景來看，戰略公司金融理論將企業的金融決策與生產決策相銜接，嘗試建立包括要素市場與產品市場互動關系的一般均衡模型，進一步增強了公司金融理論在宏觀經濟學意義上的重要地位。
盡管由於多種原因造成中國有關金融學的內涵界定與西方存在顯著差異，但隨著中國社會主義市場經濟體制的建立和完善，金融市場在資源配置與風險管理方面正在發揮著越來越重要的作用，因此，必須加強微觀金融方面的全方位深入研究。公司金融學是在市場環境中研究公司與管理層的融資、投資和分配等行為，在中國當前的轉軌階段，這些研究領域都與宏觀金融體制之間存在著更為密切的聯系。因此，緊密結合中國本土實際的公司金融學研究，不僅可以直接面向市場，更對中國金融改革與金融市場的規范化發展，具有重要意義。

7. 金融學前沿課題

我是一個理財師，對於金融方面的知識還是比較了解一些的，而且我自己也是金融學專業的人，我們的金融學，比較前沿的課題有下面幾個，希望大家可以參考：

第一、金融模型的研究是一個比較困難的前沿學科，對於經濟和金融的數據化分析要求十分的高，特別是金融模型，必須在數學基礎上開始建立自己的研究項目，這點要求金融學的人，必須有極高的數學素養。

第二、金融貨幣推理，這是一種對於貨幣分析的前沿研究，難度比較大，而且現在的研究范圍還比較小，所以要求專業性極強，特別是對於貨幣知識，要求有一定的專門實際操作的經驗，這點來說難度很大。

第三、金融衍生品的學術研究，是金融專業裡面實用的專業，也是比較前沿的專業，金融衍生品有很多類型，比如期權期貨互換之類，要求研究的人專業性比較強，同時具備一定的實際知識。

第四、金融的資金融通，是一個研究的最前沿，也是現在國際和國內比較關注的一個研究課題，不過這類研究范圍很大，幾乎涵蓋所以的金融轉換，所以研究的人必須具備極高的金融學和經濟學基礎。

第五、金融服務研究，這類研究是最近十幾年開始的一個研究課題，主要是對於金融行業繼續深化服務品質的一種研究，提高金融效率的一種研究。

上的這些研究的課題，對於金融專業來說，是最前沿的研究項目，其復雜程度很高，所以金融專業的人，要研究這些課題需要付出極大的努力，而且要有一種毅力，我在這方面有一定接觸，所以希望開始研究的朋友們，把自己的精力全部的集中起來，這樣才可以真正的做好研究工作！

8. 結合國內公司相關形勢分析，如何利用金融創新來發展

主持人(袁小文)：各位領導、各位來賓：大家上午好。北京大學第四屆中國金融創新論壇現在開始。一年一度的中國金融創新論壇今天是第四屆了，本次論壇是在中國的股指期貨上市之際隆重舉辦的。我們榮幸請到了利奧·梅拉梅德先生出席論壇，並發表主題演講。本次論壇的主題是股指期貨與金融創新。論壇由北京大學、中國金融衍生品戰略研究院主辦、長城偉業期貨有限公司協辦、深圳市東方華爾街教育服務有限公司協辦，本次論壇還將舉辦利奧·梅拉梅德新書《向傳統吶喊》的首發式。四年來我們的論壇已經成為國際與國內對話中國金融創新的戰略平台，中國經濟從事沒有像這樣影響著世界的命運。中國金融和金融衍生品市場也從來沒有像今天這樣吸引世界的目光。當世界拖著沉重的腳步艱難走出金融危機的泥潭，中國股指期貨再添輝煌。股指期貨宣告了中國期貨市場由量變到質變的飛躍。對中國和國際金融衍生品市場的布局的演變具有深遠的戰略意義，年輕的中國證券與衍生品市場為經濟的平穩發展保駕護航。本屆公益性、高水平的論壇一如既往邀請了國家機關、高等院校、商業銀行、公募私募基金的專業學者，共同為中國股指期貨與金融創新建言獻策，奉獻大家寶貴的成果和實踐的經驗。今天參加論壇的還有中國證券報、上海證券報、金融參考報、經濟參考報、北京青年報等多家媒體，中央電視台、北京電視台將現場進行采訪報道，新浪網和訊網將對本次論壇進行現場直播，讓我們以熱烈的掌聲歡迎各位嘉賓和朋友的帶來。
下面首先請出本次論壇的主辦單位北京大學副校長、北京大學光華管理學院教授張國有先生，他的題目是股指期貨對中國資本市場的的戰略性影響。
張國有：尊敬各位專家、各位老師們、同學們大家好。在論壇開始的時候，我代表北京大學向參加論壇活動的各位嘉賓，各位朋友表示熱烈的歡迎，對此次論壇的籌備做出辛勤努力的各個機構和同仁表示衷心的感謝。
2010年4月16日中國股指期貨上市，這一天成為中國金融衍生品市場的里程碑，開創了指數投資的時代。以此為戒，到2040年的今天，中國是一個什麼狀態，中國的股指期貨市場是個什麼狀態，中國金融衍生品市場會是什麼狀態。提出這樣的一個問題，並不是要給出30年的描述，我們現在還沒有這個本事，但是可以從30年後的願景來協調今天的行為，來考慮今天該怎麼辦。這樣的框架可以使我們更成穩的思考問題，不去急於求成。今天在歡迎大家參加北京大學第四屆中國金融創新論壇的時候，我向中國金融研究機市場及相關的問題來談一些個人的看法，供大家參考。
第一個問題金融創新包括金融衍生品的發展以及由此生出的經濟運行機制，是否應該作為國家政治中的戰略性的問題，引起足夠的重視。
我認為金融創新包括金融衍生品的發展，以及由此生出的經濟運行機制，不但應該而且必須作為國家經濟政治發展中的戰略性問題引起足夠重視。理由如下，從布雷頓森林體系崩潰導致實體經濟與虛擬經濟的同時存在，這種前所未有的模式對美國經濟乃至全球經濟產生重大的影響。2008年下半年開始的世界金融危機與悉尼經濟危機有關，世界各國深受其害。
第二對金融衍生品巨大的風險製造能力及其不確定性引起各國政府的高度注意，對金融衍生品的應用與掌控已經成為國家的經濟的競爭點，經濟平穩的動向將對經濟戰略性支持，或者形成系統性的破壞。這些方面都需要從戰略層面探討約束機製取得主動權。
第三，金融衍生品市場也是定價經濟，定價能力與金融衍生品工具與衍生品市場密切相關。一個國家金融衍生品市場的發展是定價經濟成為國家發展戰略的重要組成部分。關系一個國家的世界性影響。在期貨領域中國農產品(15.24,-0.62,-3.91%)期貨交易市場的交易量已經對全球的農產品定價產生了重要的影響。
綜上所述對金融衍生品市場的性質與作用，今後的研究工作除了法律框架、交易效率，品種效率等技術層面技術深入探討之外，更重要的是在金融衍生品對國家經濟發展的影響等方面進行系統性的研究。有利於國家金融戰略的設計與協調。
第二個問題金融衍生品市場的發展是金融創新的結果，中國推動金融衍生品市場的發展是否要走30多年來西方發達國家走過的道路。
我認為金融衍生品市場的發展需要借鑒30多年來各國各地區的經驗、規則、標准。因為在金融衍生品先行發展的國家、先行遇到的問題、先行思考和解決的問題的經歷十分寶貴，這些先行國家為世界作出了卓越的貢獻。但是今後30年會提出新的問題，而且是要在十及億人口的發展中大國解決問題。所以可以借鑒但不能照搬更不能迷信先行國家的經驗，更要看中中國的國情和未來30年的宗旨和規則。
第一西方給我們的記憶是什麼？由20世紀70年代的動盪不安的經濟環境開始，放鬆的趨勢，籌資手段的發展等等這些條件使得價值依賴於標的物新衍生品的外匯期貨、股指期貨等一系列的金融衍生品和約促進了經濟發展，這是了不起的創舉，是20世紀最重要的發明，但也有一些隱患。
第二金融衍生品發展的戰略宗旨是什麼，用什麼標准來看待中國的金融衍生品市場？這是首先遇到的問題。我認為中國金融衍生品市場不是自成一體的，其基本宗旨要堅持衍生品市場要為實體經濟服務，而不是也不應該是經濟危機的發源地。
第三中國不能處於動盪不定的經濟環境，也不能接受放鬆金融管制的自由化的趨勢。中國十幾億人口小生產者傳統根深蒂固，市場經濟訓練時間短，實事求是循序漸進、和諧發展比什麼都重要。所以根據中國國情，中國的金融衍生品市場要在建設市場內部風險控制基礎上，著重建設對外部經濟控制的經濟作用，積極促進和導引實體經濟的健康發展。
第四據相關統計，歐美成熟市場的市場風險不到40%，中國股票市場的系統風險在60%以上。對中國而言發展股指期貨等金融衍生品為降低市場系統風險提供了途徑和場所。這就是說在中國龐大的經濟體系中，中國還要繼續金融創新，繼續能清晰的分離和釋放風險的口子，維護國家金融安全和經濟安全，也維護世界的安全。
第三個問題，中國金融衍生品市場的發展會不會像一些國家一項成為金融危機，經濟危機的發源地。我認為不會，並要力求避免，這里的關鍵在於，堅持自律與他律相結合。
第一自律就是機構和個人在組織機構，運作規則市場紀律等各方面採取自己管理自己的行為這樣一套措施和辦法，按這套措施和辦法組織起金融衍生品市場。自律的核心理念是按規則和社會責任自己約束自己。
第二由於自行管理的對象是自己的事業，因此難以避免個人謀取個人的利益，損害投資者的利益。因此在自律的基礎上需要他律，政府監管，並把監管納入法制化軌道。他律是按法律對金融衍生品市場進行政府監管。所以進衍生品發展的基本制度是市場自律同政府機關相結合的方面，能自律者不需要他律，不能自律者必須他律，限制金融自由主義的泛濫。
第三在自律與他律相結合的基礎上建設有序的市場機制。通過堅持有序發展的金融衍生品市場需要堅持四個基本要素。市場制度的穩定性，市場交易的公正性，市場運作的規范性和投資者合法權益的保障性。堅持這四個要素方面要做好建設工作就能逐步建設好有序的市場機制。
這里需要說明的是建設有序的市場機制是非常必要的。20世紀90年代以來，全球幾乎沒有一場金融風暴不與金融衍生品有關，在巴黎銀行風波前後，國際上發展過多次金融衍生品交易造成的巨大的損失的事件。近年來衍生品出現了一系列的巨大的虧損事件。但是我們也看到它仍然是控制風險的能力之一。美國 80的人認為金融衍生品的成功，金融衍生品成功的為他們提供了套期保值，60%的投資是有盈利的，11%的人說賠錢了。不管這樣的結果是否合適，但是我們需要堅持的是認清衍生品的本質，吸取和借鑒各國衍生品市場的發展，堅持有序的市場機制，降低風險對經濟的沖擊，維護中國金融衍生品市場的健康發展。
第四個問題在中國金融衍生品市場的發展是一個新事物，將來會面臨一系列的新事物，那麼在中國如何進行金融創新，建立金融創新機制能不斷的創新金融市場。我認為和美國相比，中國不是過度創新，而是創新不足，不能因為金融危機就為自己的創新不足找到庇護的背景。問題是中國能否解決自己的問題，同時為世界做出貢獻。我認為需要考慮。
第一探討具有中國特色的自律和他律的管理模式。金融衍生品與衍生工具的發展推動了金融領域的革命性的創新，傳統經濟活動的邊界與限制條件被打破，中國與美國的主要區別是美國是資本控制國家，中國是國家控制資本。中國的主要資源掌握在國家手中，探討自律和他律的金融管制模式為中國金融管理創新和監管提出新的課題。
第二應該創造適當的金融創新實驗環境和激勵機制，調動各類主體的創新性。金融創新的市場與資源並不完全集中在現有的金融領域。在我國經濟高速發展的背景下，各領域都有大量的技術、人才、市場未被利用，所以要打破金融的行業壟斷，積極開發和利用中國的潛在資源，促進各領域的資源的整合，促進具有中國特色金融衍生品市場的創新。
第三要特別關注信息對金融領域的影響，如果說信息技術革命主要表現在信息的傳播方面和載體方面，那麼金融創新所引發的信息革命表現應用和處理方面。金融衍生品交易中的信息可以成為有價商品。同時，程序化交易使人類智慧和計算機技術出現了跨世紀的結合。這些信息的進步對金融創新有價值，應該給特別的關注。
第四要注重控制金融創新過程中的系統風險和國家風險。這方面不僅應將重大的金融突發事件納入國家危機管理的體系，而且要建立包括金融衍生品交易市場在內的實施信息與情報的預警機制，建立不同的預案。對風險曝露不作為因此造成的損失通過問責制度規范，組織相應的教育培訓和模擬，提高國家應對金融風險和金融打擊的抵抗能力。這些方面的進步將有利於衍生品市場的健康發展。
第五個方面如何建立金融創新高端人才的培養體系，如何建立金融創新的理論研究和戰略研究的平台。
這個問題很重要，第一重要。因為所有的問題需要合適的人來解決，所有的機制需要合適的人來設計，所有的操作需要合適的人進行。沒有合適的懂得金融衍生品的實踐的人才隊伍，上述的一切都是空話。在這里我想說的是。
第一金融創新的關鍵最終歸結於人才。金融人才的缺乏，尤其是懂得金融衍生理論與實踐的人才的缺乏，成了影響金融衍生品市場的發展的最大障礙。金融衍生品具有知識、技術、經驗高度密集的特殊性。這些人才除了系統的專業知識和理論素養之外，還需要通過非常特殊的實際技能的訓練，這些人才可以從國外引進，但不能僅僅依靠引進，更多的需要我們自己培養。所以我們金融衍生品高端人才的培養是一個大問題，需要改造、新設、加強相關的專業學科，改變教訓方式，以便有更好的體系培養出適應我國金融衍生品市場發展的專業人才。
第二要發展社會專業培訓機構，使更多的現有的從業人員得到繼續教育，這方面要有好的機制，使中國的高等院校和國家的高等院校，使學校和企業結合起來，共同承擔培養人才的任務。中國衍生品高端人才的不斷涌現將促進中國智囊性研究機構的成長與壯大，這將為中國創新提供巨大的資源。
第三中國金融的失衡對金融創新基礎理論和實踐研究的嚴重忽視。大量全新的經濟現象與復雜關系挑戰著現在的經濟理論和實踐。中國的學者和中國的官員和中國的企業家一起共同面對問題，共同研究拿出解決問題的理論和方法。不但有助於建設中國特色的金融衍生品市場，還可以為世界做出自己的貢獻。
上邊就是我對中國資本市場對於中國衍生品市場和股指期貨對中國資本市場的戰略市場的看法，謝謝。
主持人：下面請大家提問，請張校長回答。
提問：企業運作過程中也碰到了人才方面的問題，跟金融衍生品市場相關的問題。北京大學作為中國新思維發展的發源地對金融衍生品人才的培養和理論研究上都和企業相結合做了哪些方面的研究和推進，和企業怎麼結合？謝謝。
張國有：今天是一個論壇，希望大家有機會到北京大學來研討問題，這是一個比較開放的研究平台。對北京大學來說經濟和管理學科很多，其中相當一部分優勢的是金融，也有相當的學者在研究金融衍生品，但是對金融衍生品和國外相比是一個新事物，這方面的專門研究還不夠深入。對人才方面，一個可以從國外引進，引進教師和專業人才來彌補我們的不足，但是更多的是要建立我們自己的培養機制，這個可能需要一個長期努力。目前學校裡面除了專門研究以外，我們可能會要有一個繼續教育的平台，我們曾經做了三屆金融論壇也做了多次的研討班和研修班，也是在積極推進金融衍生品方面的培訓，這在實際過程中大家認為還是非常有意義的，除此之外，我們還要系列的翻譯和引進國外的金融衍生品的著作和教材，同時引進分析方面的文章。除了每年有一次金融創新大的論壇之外，我們會不間斷的有一些小型的研討會來及時跟蹤中國金融衍生品的市場的發展。我們也會和企業密切合作，學校要和企業、政府部門、工作部門密切協作利用各方面的資源培養有用的人才，這方面北方大學會建立平台來做這個事情，我也希望在座的各位積極參與到這個事情中張國有：這次股指期貨上市，政府是非常慎重的。問題不是要限制哪一類企業參與，問題是在我們起步的時候它希望在不太長的時間裡面去摸索和實踐一個有效的方式。現在真還拿不準在中國這塊土地上進行金融衍生品包括股指期貨操作這件事情究竟風險有多大。我們不能去說等有了危機之後再去處理，已經有30年的經驗中國要繼續總結，而且要有自己的方式，所以我想可能要經過一段時間以後，有了一個穩妥的機制和方法，會有更多的機構和領域給大家開放，在前期這個時間需要大家來觀察，也需要大家來忍受，來支持政府以及企業和高等教育的研究機構，把前面的這幾年的事情走得更穩妥一些。
主持人：我對張校長的回答關於國資委對國有企業的套期保值的問題做個補充，實際上不允許做套期保值是在 1995年的事情，現在國資委非常重視，你要套期保值的話你要經過申請，國內是沒有限制的。我們再次感謝張校長的精彩演講。第二位演講嘉賓是中國證監會北京監管局副局長孫才仁先生，他的主題是中國衍生品市場步入發展新時代。
孫才仁：剛才張校長講的非常好，一個是講到了30年的概念，還有一個講到金融衍生品人才的培養問題。這是我們的共鳴，大家看我的PPT，一個是春天之歌，一個是走進新時代。對金融業來講，或者是對中國的廣大企業來講，我認為前天4月16日的股指期貨上市其實就是一首春天的歌。
我想為什麼講新30年金融成為中國經濟關注的焦點問題，我和張校長有一個共同的想法。我們的改革開放30年過去了，完成了中國社會經濟轉型的歷史使命，把中國帶上了一個經濟大國的軌道。下一個30年會是什麼？我說下一個30年不論是從世界上看，世界上2008年的金融危機，我覺得結束了一個時代，會開始一個新的時代。那麼中國改革開放完成了30年的使命，下一步30年世界和中國將發生什麼變化，會在哪裡發生變化，變化更大在哪裡，甚至會有什麼新的危機，都是我們值得思考的問題。這其中我隱約感覺到有一點我們必須極早的發現，金融必然會成為下一個30年中國經濟當中值得關注的焦點問題。這是第一個。在這個過程當中，怎麼樣我們作為企業作為我們政府，作為經濟工作者，能夠抓住機遇，迎接好挑戰，我認為就需要我們在培育中國經濟走向金融強國的道路當中我們企業需要一場革命。我不知道這么說對不對？現在還沒有經過跟學者深入交流。我基本的判斷是改革開放30年完成了中國的兩次革命，一次是體制和機制的革命，第二次革命是全社會的改革是我們的信息化。我認為這兩次東西，為什麼叫做革命？對中國的企業對政府的影響最大。第三次也許我因為是搞金融的關系，我自認為對中國企業需要進行的是以衍生工具為核心的企業風險管理革命。所以今天的報告從這兒開始。
第一部分講一下中國的期貨市場和衍生品市場的現狀。你想關注今後怎麼樣用好金融衍生工具必須對我們的市場發展狀態有一個了解。
現在是什麼狀況？期貨市場佔主角。很多人包括主持人經過嘴裡提到期貨市場，其實期貨市場在很多人眼裡是沒有引起重視的，甚至在過去還是風險點，我們搞了這么多年發現期貨市場是風險不大的市場。2009年23個期貨品種，基本涵蓋了大宗商品的大部分。今年到4月16日為止有24個品種了特別是上了衍生品品種。另外市場規模也是一個重大的變化。
第二點我們的遠期市場很活躍。現在全國有50多家大宗商品中遠期市場，交易品種上百個，涵蓋了市場當中比較活躍的交易品種，規模也很可觀。這方面現在國家有關部門正在規范和整理市場，寄希望把市場做得更好。重要的是這個市場培養得好之後，將為我們的期貨市場和衍生品市場更可持續發展的動力。
第三點是我們的其他衍生品創新業務在陸續開展。大家不能想衍生品市場就是一個期貨市場，其實我們這些年做得還是不少，外匯遠期也做起來了，銀行外匯也做起來了，人民幣也做起來了，認購權證盡管後來停了但是也做了大量的事情。我認為都是金融衍生品市場的創新實踐。所以剛才台下跟北大的張老師講，中國在金融衍生品市場的發展當中，盡管是後期，但是我們並不太落後。我認為。
第四點是大家知道的股指期貨的上市。北京搞金融衍生品的市場潛力是非常大的，在座的各位都做了。本來想讓我講一下股指期貨的一些基本構成問題，這個都有，就不講了。
但是這里有幾個值得關注的政策思考。一個是平穩上市，政策目標是什麼？就是平穩上市，安全運行，風控第一。這是證監會定下來的調子。具體做到風險可控、可測、可承受。另外一個強調的是發揮機製作用。不是要給市場提供炒作的工具和對象。所以大家感覺到選擇當中非常慎重，北京提出來不許期貨公司證券公司股東社會開戶，這件事情不在於做多大的規模，而是在於開辟期貨市場的時代。
來。第二是配套制度。現在的投資者制度是在上市之後一年多提出來，這也開了一個制度管理的先河，其實也是借用國外的客戶管理的信用，把適當的產品投資給適當的投資者，並不是鼓勵全民的投資，這是也從權證得到的一些教育啟示。這個過程中寫出來要三有一無。我們的投資者參加股指期貨要有能力、有知識、有經驗，沒有金融市場的不良記錄。
第三個是金融政策。這裡麵包括三種會員。監管政策實行的是五位一體，全程監管。包括證監會、地方證監局，中國期貨協會，交易所這么幾個機構。在股指期貨上市之後會給市場帶來很多的變化，我們提出來中金所、證券交易所、監控中心五個部門實現跨市場監管。
第二部分是金融衍生品市場發展潛力巨大。金融危機之後我自己對衍生品的關注也不是很大的。2007年、2008年的金融危機給了我們一個認識衍生品的很好的機會，所以我說危機對中國是好事情，本來過去不大重視的事情，這次金融危機引起了我們的高度重視。金融危機很多人認為金融衍生品是一個禍根，但是我認為根子不是衍生品，我今天臨時加上去，昨天在北京的論壇上嘉賓用鉛筆的道理來講金融衍生品，我覺得非常好，我以前是用飛機講。梅先生提出來，有人用鉛筆寫字寫得很好，有人寫得很好，有人寫錯了，不能怨鉛筆。衍生品對市場造成的沖擊梅先生的形象很好，非常生動，也直觀。
懂不懂現代金融工具對企業的影響是最大的。現在黨中央國務院號召我們做一個判斷，一場大危機之後必然是一場新科技革命。我想可能會有其他的比如說低碳經濟的技術革命出現，生活技術革命出現，我認為我們還不應該忽視金融技術革命特別是對中國來講，更需要以金融技術革命為核心的企業風險管理革命。當然金融工具既然是高端的金融技術，也是雙刃劍。金融工具跟傳統的業務相比是高端金融工具必然是鋒利的，就像講的鉛筆論一樣，關鍵在你用不用，會不會用，你不用它永遠不會用，你要不研究它，你也不會用，用不好的。
2008、2009年兩年，中國企業在應用衍生品的實踐當中出現了冰火兩重天的局面，包括像香港的中信泰富，這里提示了一些會用和不會用的啟示。現在媒體關注的是出問題的企業，對做得好的企業反倒宣傳的不夠。當然我對媒體說，還要關注做得好的企業。

9. 公司金融具體的研究方向是什麼

公司金融具體的研究方向：主要是從公司治理的角度去分析，也就是相關利益者之間的各種關系，比如股東與管理者之間的代理問題，股東與債權人的關系，大股東（控股股東）與小股東之間的關系。從個利益相關者的利益權衡中去分析公司的資本結構、股利政策、現金持有等問題。另外還有學者從法與制度（公司外部環境）去分析公司金融的東西。公司金融的主要課題是，以下以一份公司金融博士課程安排為例：Financial policy: General theories 1. Fisher Separation Theorem; Modigliani-Miller propositions; trade-off theory of capital structure 2. Basic agency ideas: Debt as a disciplining device; indirect costs of debt financing (risk-shifting, debt overhang) 3. Asymmetric information: Debt signaling; signaling with inside equity; financing investment under asymmetric information 4. Security design approach to capital structureFinancial policy: Empirical approaches to general theories 5. Capital structure: Determinants; trade-off versus pecking order; market timing, inertia; dynamic models 6. Financing constraints: Investment-cash flow sensitivityFurther topics (theory and/or empirics):7. Instry equilibrium: - Liquidation values of specialized assets: Shleifer and Vishny (1992), Pulvino (1998) - Equity holder – debt holder conflicts: Maksimovic and Zechner (1991) - Empirical facts: Almazan and Molina (2005) 8. Efficiency of multi-divisional firms: Internal capital markets theories and the diversification discount - Stein (1997), Scharfstein and Stein (2000), Rajan, Servaes, and Zingales (2000) - Schoar (2002), Maksimovic and Phillips (2002), Chevalier (2004), Graham, Lemmon, and Wolf (2002), others 9. Initial public offerings: Puzzles, theories, current research 10. Financial intermediation; Costs and benefits of informed finance: Rajan (1992) 11. Lending channel and supply-side effects in corporate financing: Holmstrom and Tirole (1997)12. Information from stock prices to cash flows 13. Stock market and managerial incentives: Earnings manipulation 14. Labor market and managerial incentives: Herding 15. Investor protection, international corporate finance 現在一部分前沿的公司金融研究是和資產定價以及宏觀經濟學聯系在一起的： 比如研究公司融資與資產價格的關系，比如研究在商業周期波動中公司融資模式的變動等等，以及流動性問題的宏觀影響。當然這些領域也不是現在才開始的，但直到最近仍然有重要的文章出現。