資管業務對金融機構的影響

㈠ 資管新規發布後對銀行有何影響

資管新規發布後，銀行理財一方面將迎來資管新規出台所帶來的業務發版展新機遇，另一權方面也面臨業務轉型升級的新挑戰。業內人士認為，未來銀行理財的發展應著重提升投研能力。

在提升投研能力方面，中國銀行業協會報告提出，銀行資管應加強對宏觀經濟走勢、貨幣政策和行業發展的前瞻性預測，把握資產輪動機遇，結合經營實際提高大類資產的配置和組織能力。微觀層面上，銀行資管需進一步強化自身在固定收益和泛固定收益資產領域的優勢，並在債券投資方面從目前持有到期為主的投資模式逐漸向交易型、策略型的投資模式轉型。在此基礎上，銀行理財需要圍繞固定收益市場未來增長的重點領域，包括不良資產、資產證券化、PPP等打造相應的投資能力。此外，銀行理財逐漸成為資本市場的重要參與者，提升權益投資、委託投資和量化投資的投研能力迫在眉睫。

㈡ 資管新規對個人理財的影響

1.短期看，大家將不能再按手買入能獲得確定性高收益的銀行理財產品，而且在購買其他資管產品時也被加上了諸多的束縛，但從發達國家的金融市場發展史來看，這也將大大減輕系統性風險發生時，對普通人辛苦積攢的財富的影響。
2.與此同時，人們的理財觀念也將因此走向成熟。長期投資、分散投資、價值投資以及資產配置等優秀的理念將真正深入人心，從而引領過去這些年「劣幣驅逐良幣」的中國金融市場走向正軌。
拓展資料：資管新規對銀行業務的影響
1）商業銀行理財產品不得投資本行或者他行發行的理財產品，這是為了去除通道，強化穿透管理，為防止資金空轉；
2）根據「資管新規」，要求理財產品所投資的資管產品不得再「嵌套投資」其他資管產品；
3）加強理財投資合作機構管理，延續現行監管規定，要求理財產品所投資資管產品的發行機構，受託投資機構和投資顧問機構為持牌金融機構；
4）商業銀行理財業務要實行分類管理，區分公募和私募理財產品，其中公募理財產品面向不特定社會公眾開放行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發行，同時將單只公募理財產品的銷售起點由5萬元降至1萬元；
5）理財產品銷售前在「全國銀行理財信息登記系統」進行登記，銀行只能發行已在理財銀行登記系統登記並獲得登記編碼的理財產品。這是為了實行產品集中登記，加強理財產品合規性管理，延續現行做法。
資管新規是對銀行業務的進一步理清，或者是把銀行業務還原為銀行本身的過程。資管新規執行之後，銀行業務就比較單純了。

㈢ 資產管理新規實施，對私募行業有什麼影響

2017年11月17日，資產管理行業「大一統」管理辦法——《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》（下稱《指導意見》）出台。該資產管理新規主要針對的是資管產品。資管產品的發行主體是公募基金管理公司或證券公司，最常見的資管產品是基金、債券。

資產管理新規對投資人有哪些影響

根據政策解讀，新規出台後對銀行理財的人影響較大。

1.購買不到90天以下的封閉式理財產品

此次《指導意見》對資金池的表述更加明晰，規定封閉式資產管理產品最短期限不得低於90天，這也就意味著銀行不再能通過滾動發行超短期的理財產品投資到長期的資產當中獲取期限利差，也不能通過開放式理財產品間接實現「短募長投」，90天以下的封閉式理財產品或從此消失。

2.銀行理財不再穩賺不賠

新規要求金融機構對資產管理產品實行凈值化管理，並且明確了剛兌的認定標准，使得打破剛兌的理念更具可操作性。實現凈值化管理後，對於投資者來說，銀行理財將不再是沒有風險的投資品。該新要求也是為了讓投資人擺正投資心態，提高風險與收益匹配的意識。

3.不再有預期收益率

按照《指導意見》，金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。也就是說，投資者購買銀行非保本理財產品，將會看到銀行理財每天的收益率波動，而不是在購買之初便得到一個預期收益率。

，國家資產管理新規出來後，要及時了解風險收益特徵，對接投資人需求，慎重選擇理財產品，對普遍的銀行理財也不例外。

㈣ 資管新規對P2P影響大嗎

2017年，央行聯合銀監會、證監會、保監會、外匯局發布了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(徵求意見稿)》(以下簡稱《徵求意見稿》)。這份綱領性文件聚焦於對各類機構資管業務的全面統一監管，對資管資金池、智能投顧、通道業務等方面進行了規范和約束，引發業內的廣泛關注。資管新規除了對銀行理財、私募行業帶來較大影響之外，對P2P平台的資產端也提出了更高的要求。特別是資管新規要求打破剛性兌付，由此P2P平台在諸如「本息擔保」的安全保障宣傳也會受到新規的影響。
1、杜絕資金挪用資管新規制約互金行業資產端管理
現階段，除金融機構外，各類互聯網企業、投資顧問等非金融機構開展資管業務也非常活躍，由於缺乏市場准入調整和持續有效的監管，風險已逐漸暴露。
P2P行業普遍存在定期或活期類理財產品，不少平台的此類產品採取自動投標、自動匹配債轉等行為，名義上是為投資者提供資金管理服務，實際上是受託代投資者進行投資決策。這是否會被定義為資管產品，具體還要看底層資產和資金路徑。如果底層資產能夠完全穿透，實現資金與項目一一對應，投資者的資金直接劃給借款人，在《徵求意見稿》的規定看來應該就只屬於P2P范疇。
2、打破剛性兌付傳遞「賣者盡責買者自負」理念
《徵求意見稿》指出，非金融機構依照國家規定發行、銷售資產管理產品的，應當嚴格遵守相關規定以及本意見關於投資者適當性管理(投資門檻)的要求。關於投資者適當性管理要求，《徵求意見稿》明確規定，金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞「賣者盡責、買者自負」的理念，打破剛性兌付。目前我國投資者的風險意識較差，跟風投資較嚴重，短時期內難以把投資者的風險意識提升到比較理性的階段。未來要提升投資者風險意識，形成「自負盈虧」的理念，還需要較長的時間來培養。
「賣者盡責、買者自負」理念的提出，從長遠來看，可以降低P2P平台因兜底、剛兌等帶來的運營壓力，騰出更多的精力進行服務與產品升級、合規調整和風險控制，進而推動行業理性持續發展。
3、告別「只看收益」資管新規將深刻改變投資習慣
新規對於投資者的行為方式和投資態度會產生巨大的影響。很多理財產品，都存在著剛性兌付的隱性承諾。盡管這種隱性承諾讓資管機構獲客更加容易，也促使其盡最大努力保護投資者利益，但隨著投資人數的日益劇增，沒有意願也沒有能力來承擔投資風險的投資者也在逐步增加。而新規禁止剛兌之後，投資者必須以對自己負責任的態度去選擇、甄別資管產品的風險，並且要實時關注資管產品運作過程中風險的變化。投資者需要加強自身甄別風險的能力，加強風險意識。
《徵求意見稿》是對整個行業進行一個規范性的調整，而對於合規發展的P2P平台來說影響並不大。因為近2年密集出台的監管政策與《徵求意見稿》在很多方面是共通的，行業專項整治主要做的就是清理互聯網金融的發展亂象。所以只要合規發展，《徵求意見稿》就不會給平台發展帶來負面影響。相信在理性投資環境下，P2P行業整體交易額會持續穩步增長。

㈤ 什麼是資管新規它對金融行業有哪些影響呢

資管新規全名《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，徵求意見稿於去年11月發布。簡單來說，宏觀層面關繫到國家金融穩定、防範金融風險；中觀層面關繫到百億元規模的資管行業；微觀層面關繫到萬千家機構未來生存轉型之道，以及數量更為龐大的金融民工的年終獎能拿多少。

有保險資管人士點評，這是第一次正式把保險資管列入資管行業，使保險資管機構可以在同一起點上與其他金融機構開展公平競爭，改善了保險資管機構的市場地位。

保險行業可以跳過銀行、直接賺取利差收益，促進商業保險的發展。

對信託行業，迎來剛性轉型期主動管理成大方向

在降杠桿、去通道的大背景下，信託業難免經歷轉型的「陣痛」，但就長期來看，資管新規對行業發展是利好。

中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成認為，資管新規對行業提出更高的要求，新的監管環境下，信託轉型不僅是生存的的需要，更是防範系統性金融風險的要求。

他表示，2018年信託業實際已經全面進入剛性轉型期，這意味著信託公司業務轉型已經勢在必行，不可逆轉。「今年註定會成為信託公司剛性轉型元年，任何沖規模、做通道的動作都可能是踩紅線的動作，靠通道業務為支撐的外延式發展模式將成為過去。」

截至2017年年末，全國68家信託公司管理的信託資產規模達26.25萬億，去通道、去杠桿背景下的信託業面臨著行業收入增長放緩、信託報酬率下滑的挑戰。

㈥ 資管新規對銀行的三大影響

商業銀行理財產品不得投資本行或者他行發行的理財產品，這是為了去除通道，強化穿透管理，為防止資金空轉； 根據「資管新規」，要求理財產品所投資的資管產品不得再「嵌套投資」其他資管產品； 加強理財投資合作機構管理，延續現行監管規定，要求理財產品所投資資管產品的發行機構，受託投資機構和投資顧問機構為持牌金融機構。
拓展資料:
1、商業銀行理財業務要實行分類管理，區分公募和私募理財產品，其中公募理財產品面向不特定社會公眾開放行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發行，同時將單只公募理財產品的銷售起點由5萬元降至1萬元； 理財產品銷售前在「全國銀行理財信息登記系統」進行登記，銀行只能發行已在理財銀行登記系統登記並獲得登記編碼的理財產品。這是為了實行產品集中登記，加強理財產品合規性管理，延續現行做法。
2、打破剛性兌付：推動預期收益型產品向凈值型產品轉型; 減少影子銀行風險：緊投貸款，對投資非標資產設置限額管理、風險准備金要求等限制; 防範流動性風險：禁止資金池業務，加強對期限錯配的流動性風險管理; 去杠桿：消除多層嵌套和通道業務，統一資管產品杠桿比率要求; 防範操作風險：統一資管產品的資本和風險准備金計提要求。集合資產管理是集合客戶的資產，由專業的投資者(券商)進行管理。它是證券公司針對高端客戶開發的理財服務創新產品，投資於業績優良、成長性高、流動性強的股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產。
3、同行業務的本意是金融機構間的相互借貸，提高金融機構的流動性和資金使用效率。但是，慢慢地，一部分銀行發現，只要同業資產比同業負債的利率高，一樣可以像存款那樣賺取利差，因而它們開始主動配置同業負債去支撐資產。 同業業務佔比最少前三強：華夏銀行、招商銀行、中信銀行;佔比最多是：興業銀行。

㈦ 資管新規的發布對銀行理財有哪些影響

無論是保本理來財還是非保本理財，源銀行在對接金融資產上，在風控能力等方面擁有專業、豐富的經驗。銀行非保本理財是一種投資產品，本質上與銀行的存貸產品不同。但是過去老百姓覺得是銀行的產品，就要保本保息，然而事實上理財產品的收益比銀行存款的收益目前要高兩個百分點左右，這高出的收益就是風險溢價，需要投資人來獨立判斷、承擔。

㈧ 新會計准則對銀行的影響

一、資金募集

（一）過渡期新老劃斷問題

為確保平穩過渡，《意見》充分考慮存量資管產品期限、市場規模及其所投資資產的期限和規模，兼顧增量資管產品的合理發行，提出按照 新老劃斷 原則設置過渡期。過渡期設置為 自《意見》發布之日起至2020年底 ，相比《徵求意見稿》而言，延長了一年半的時間，給予金融機構更為充足的整改和轉型時間。過渡期內，金融機構發行新產品應當符合《意見》的規定;為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。

對於什麼是老產品和新產品，基於《意見》中 維持必要的流動性和市場穩定 的精神，我們認為，並非單獨指產品自身的新與舊，而必須通過與產品投資標的物的新舊來理解。老產品是指為接續存量產品所投資的未到期資產(如銀行此前用短期限的封閉式產品投資長期限資產)而發行的與存量產品形式一致的產品，因此老產品可以是預期收益型產品;若所發行產品對接的是新資產而非原有未到期資產，則應認定為新產品，須為凈值型產品。

但針對過渡期新老劃斷問題，監管並未進一步明確，為維持市場穩定，還需有進一步的配套政策說明。

（二）保本理財逐步消亡

明確資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構不得開展表內資管業務;針對銀行發行的資產管理產品，特指非保本銀行理財產品。

《意見》明確，在《意見》發布之日起至2020年底的過渡期內，金融機構發行的新產品需符合《意見》相關規定，意味銀行新發行的保本理財正式壽終正寢。關於為接續存量產品所投資的未到期資產情況，《意見》明確金融機構可以發行老產品對接，以維持必要的流動性和市場穩定，但必須嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減。

針對市場保本需求，大額存單或結構化存款可作為保本理財替代方式。為有序引導，此前央行已加快存款利率市場化步伐，多家銀行先後上浮大額存單利率。經市場調研，已有多家銀行會在5月發售大額存單，且大額存單利率相較基準利率上浮50%以上。

2018年前4月結構化存款規模迅速攀升，已引發金融監管部門擔憂，並放緩或暫定部分地方性銀行的結構化存款資質申請。未來，具備衍生品交易資質的銀行會加大結構性存款發行，部分中小銀行承壓進一步加大。

（三）合格投資者認定

合格投資者認定標准進一步趨嚴。相對於《徵求意見稿》，《意見》對於合格投資者認定，新增 家庭金融凈資產不低於300萬元 要求，且投資者 不得使用貸款、發行債券等籌集的非自有資金投資資產管理產品 ，堵住靠借貸加杠桿等方式變為合格投資者的政策漏洞。

《意見》對合格投資者的數量並未做進一步表述，暗含大概率會放鬆或淡化私募資管產品尤其是私募銀行理財的200人投資者人數限制條件。針對產品類型和投資者要求，私募產品需面向合格投資者通過非公開方式發行。《中華人民共和國證券投資基金法》第87條規定，非公開募集基金應當向合格投資者募集，且合格投資者累計不得超過200人。《中華人民共和國證券法》第10條規定，滿足以下情形之一的為公開發行：①向不特定對象發行證券的;②向特定對象發行證券累計超過200人的;③法律、行政法規規定的其他發行行為。《證券期貨經營機構落實資產管理業務 八條底線 禁止行為細則》主要規范證券期貨經營機構開展私募資產管理業務行為，第5條規定資產管理計劃投資者人數累計不超過200人。

證券法中對非公開發行設定200人的上限，是基於私募證券的發行對象多為機構投資者和擁有巨額財富的少數個人投資者，而銀行理財的發行對象多為普通老百姓，適用同樣的認定標准明顯不妥。我們認為《意見》之所以不對合格投資者人數進行限制，主要是考慮到市場實際：雖然私募信息披露要求低、風險較大，但限定風險完全可通過合格投資者認定標准來予以控制(如新增家庭凈資產要求);從國際經驗來看，美國等資管業務成熟市場對私募合格投資者人數並無限制，滿足特定條件的資管機構可以向任意數量的合格投資者進行不受金額限制的私募發行。

但合格投資者的認定在執行中依然存在問題。《意見》並無明確如何認定合格投資者，是投資者自己開具證明亦或聲明?還是由資管機構根據自身標准劃線認定?監管機構並未給出明確的可行性意見。若無統一的認定流程，未來區分公募產品和私募產品，將為合格投資者認定和現場檢查造成很多現實的困難。

（四）投資者教育及凈值化轉型引導

雖然攤余成本法使用環境相對寬松，對銀行理財業務凈值化轉型的推進有一定助力，但考慮到目前銀行理財客戶的風險偏好程度較低，剛性兌付的打破，即使只從形式層面的調整來看，投資者過低的接受程度也令各家銀行極為頭疼。如何增強投資者層面的凈值型產品教育及引導投資者購買理財產品將成為銀行理財銷售端面臨的第一大難題。

在當前監管環境調整的壓力下，推動投資者對於凈值型產品的認知又有其必要性，即使不能馬上實現投資者對於凈值產品的認可，但也要在時機成熟時，有迅速提升凈值型產品在市場中的認可度。目前，商業銀行可從兩個層面增強投資者對於凈值化銀行理財產品的接受程度。首先，從理財產品層面，分客戶類型逐步推出相應的凈值型產品是相對可行的方式。也即是通過對機構客戶、高凈值客戶、普通個人投資者分步驟，由上及下地推出相應的凈值型產品，避免在過渡期結束後集中推出，被動面臨比較明顯的客戶流失和流動性風險。其次，供給側環境的變化將倒逼投資者需求分化更為明顯，單一理財產品或將較難滿足客戶日益多元化的投資需求。未來商業銀行必須增強客戶需求的挖掘及定位，並整合存款業務、理財業務、代銷業務等打造完善的產品池，並以標准化、專業化、綜合化的財富管理流程輔以先進的財富管理系統實現產品組合與客戶需求的完美匹配，從而留住客戶。

另外，雖然政策層面大力推動行業打破剛兌，並提出對於優先完成整改的機構給予一定的監管激勵。但對於銀行而言，率先打破剛性兌付，並出現產品不能按時兌付的銀行必然遭受到巨大的聲譽損失，導致客戶的流失，進而傳導至傳統業務，對銀行的整體發展造成沖擊。也即是說，監管激勵的強弱或僅能在一定程度上或一定時間范圍內影響凈值化轉型的進度，尤其是在轉型初始階段，監管激勵對於凈值化的影響程度偏弱。推動銀行理財凈值化轉型可能更多的需要依靠商業銀行提交的資產管理業務整改計劃，預計對於不同發展程度的銀行，資管業務整改計劃的時間點將有明顯差異。監管或將給予大中型銀行更大轉型壓力，對其時間安排提出更高要求。在大中型銀行率先打破剛兌後，中小型銀行能更容易的實行投資者教育，整體行業轉型進度將加快。

（五）合規銷售、誠信經營、勤勉盡責

《意見》明確，金融機構發行和銷售資產管理產品，需堅持 了解產品 和 了解客戶 的經營理念;禁止欺詐或者誤導投資者購買與其風險承擔能力不匹配的資產管理產品;具備與資產管理業務發展相適應的管理體系和管理制度，公司治理良好，風險管理、內部控制和問責機制健全;對於違反相關法律法規以及《意見》規定的金融機構資產管理業務從業人員，依法採取處罰措施直至取消從業資格，禁止其在其他類型金融機構從事資產管理業務。

以上要求是對監管層整治金融市場亂象、維護市場秩序、保障金融穩定的具體體現。事實上，相比《徵求意見稿》，《意見》在多處新增 誠信經營 字樣表述，對金融機構合規銷售、誠信經營、勤勉盡責的重視可見一斑。

未來，監管層大概率會加大對資管業務中的違規經營懲治力度，銀行機構尤其是中小型銀行機構，必須重視銀行理財發展過程中的法律風險，加強內部治理和相關制度建設，提升業務人員的專業素質和合規意識。

（六）資管產品代理銷售

隨著平等准入市場機制的逐步建立，中小型銀行理財業務發展會面臨更大的競爭壓力，基於代銷業務而發展財富管理正成為較多銀行的現實選擇。

但《意見》明確，代銷機構需持牌照代銷資管產品，沒有牌照的相關機構一律不得銷售資管產品。金融機構需建立資管產品的銷售授權管理體系，明確代理銷售機構的准入標准和程序，明確界定雙方的權利與義務，明確相關風險的承擔責任和轉移方式。目前的情況是，公募基金等產品的代銷需要監管機構頒發許可牌照，而對於銀行理財產品的代理銷售，監管機構並未頒發牌照，持牌非銀機構是否可以代理銷售銀行理財產品尚未明確。

因此，銀行機構在代理銷售相關資管產品時，也必須合規經營。針對違規銷售問題，《關於進一步深化整治銀行業市場亂象的意見》做了重點性描述，即不允許代銷金融監管機構監管范圍外的、不持有金融牌照的機構發行的產品;不得將代銷產品與存款或自身發行的理財產品混淆銷售，或允許非本行人員在營業網點從事產品宣傳推介、銷售等活動;不得假借所屬機構名義私自推介、銷售未經審批產品的私售 飛單 行為等。

合規代銷依賴相關的制度建設、培訓體系建設、財富管理系統建設等。從源頭把控代銷類產品、分析客群特徵。一方面通過產品設計和創新匹配不同用戶的需求，另一方面做好品牌建設，真正將財富管理業務做起來，形成品牌與特色，創造銀行發展新的競爭力。

二、運營管理

（一）多層嵌套與法律地位問題

《意見》對於資產管理產品多層嵌套問題的處理方式與《徵求意見稿》基本類似，允許資產管理產品再投資一層資產管理產品，但所投資的資產管理產品不得再投資公募證券投資基金以外的資產管理產品。另外《意見》強調了私募基金能對接私募資產管理產品，給予私募資管市場競合的入口。

在多層嵌套問題上銀行理財可謂是重災區，究其原因，多層嵌套模式的興盛是在不同監管體系下金融機構在市場進入和投資許可權不一致的背景下產生的，要解決這一問題就必須賦予各類型資產管理產品相同的市場待遇。

《意見》根據募集方式和投資性質不同對資管產品進行分類，對同類產品適用統一的監管規則。這意味著金融監督管理部門和國家有關部門會對各類金融機構開展資產管理業務實行平等准入、給予公平待遇;同一性質的資管產品在賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有平等的地位。解決了此前銀行理財開展業務時面臨不公平的法律限制問題，預計緊隨其後的配套細則或法律法規的完善會明確給予銀行理財產品獨立的法律主體地位，從根本上解決銀行理財投資權益類資產、衍生類資產面臨的開戶問題或工商登記等問題。此次新規後理財產品或可開立股票投資賬戶等各類賬戶，同時還能進行工商登記以直接投資有限合夥產品等。

另外由於監管層並未限制資產管理產品對公募證券投資基金進行兩層嵌套，因此公募FOF及MOM 模式仍可以正常延續。在非標資產受限，銀行理財將投資重心轉回標准化資產的大前提下，通過FOF及MOM模式，商業銀行可以增強投資效率，降低投資成本，同時對於經濟周期變化帶來的影響也能更快地做出調整。從目前FOF及MOM的參與程度而言，理財業務發展程度較高的銀行都更加偏愛MOM模式。相對更為標准化的FOF模式，在MOM模式中，銀行能更好且更靈活的對投資方向及投資經理做出調控，具有更強的掌控度。

（二）信息披露安排

《意見》明確，金融機構應當向投資者主動、真實、准確、完整、及時披露資產管理產品募集信息、資金投向、杠桿水平、收益分配、託管安排、投資賬戶信息和主要投資風險等內容;特別地，針對不同形式的資管產品，其信息披露內容具有差異性。

完備的信息披露有助於強化投資者、監管者、市場第三方機構對資管產品運營過程中相關風險的把控，進而能夠更為公正客觀評判資管機構的經營管理能力。加強信息披露不僅是有效識別潛在風險的重要途徑，而且有助於加強投資者教育，利於引導理財產品的凈值化轉型，最終實現 賣者有責、買者自負 的經營理念。

（三）資管子公司與獨立託管

《意見》明確，主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，強化法人風險隔離，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業務經營部門開展業務。

《意見》針對銀行理財的意見要求，如風險隔離、業務分離等都是基於資管子公司而言。另外，《意見》明確，金融機構發行的資產管理產品資產應當由具有託管資質的第三方機構獨立託管，法律、行政法規另有規定的除外。過渡期內，具有證券投資基金託管業務資質的商業銀行可以託管本行理財產品，但應當為每隻產品單獨開立託管賬戶，確保資產隔離。過渡期後，具有證券投資基金託管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務，該商業銀行可以託管子公司發行的資產管理產品，但應當實現實質性的獨立託管。獨立託管有名無實的，由金融監督管理部門進行糾正和處罰。

在《意見》發布後，預計具有基金託管資質的銀行將會加快成立資管子公司的步伐，一方面是爭取將可觀的理財產品託管收入留在本行內部;另一方面是本行託管的效率和溝通難題易於解決，這對於部分產品來說十分必要。

（四）實施穿透監管並擴大報送范圍

此次《意見》中，在凈值管理、剛兌審核、人工智慧應用、統一報告制度等多個方面增加了關於流程或信息的報送要求。凸顯監管層希望增大資管業務全流程監控的意圖，增強穿透監管力度，避免監管盲點。考慮到目前銀行在月末、季末時點的報送壓力，新增的報送要求或增大時點報送的壓力。

另一方面，在資產管理產品統一報送部分，《意見》相對於《徵求意見稿》仍未給出具體的資產管理產品統計制度，在目前多類型產品共存的情況下，統一標準的制定較為困難。預計資產管理產品統計制度將在調整期後半程給出具體意見。

三、投資配置

（一）非標准化債權資產去留問題

相對《徵求意見稿》，《意見》新增對標准化債權類資產的認定標准，即標准化債權類資產應當具備等分化、可交易、信息披露充分、集中登記、獨立託管、公允定價、流動性機制完善、在經國務院同意設立的交易市場上交易等條件。標准化債權類資產之外的債權類資產均為非標，但具體認定規則由中國人民銀行會同金融監督管理部門另行制定，實質上為非標轉標留了口子。針對在相關市場如銀登中心、北交所、中信登等流通交易的資產，監管層很可能會適時另行制定規則予以確認，在等分化、可交易、信息披露充分、集中登記、獨立託管、公允定價、流動性機制完善等方面滿足要求後，很可能會認定其為標准化資產。

《意見》明確，金融機構可以發行資產管理產品並投資於非標准化債權類資產，但應當遵守金融監督管理部門制定的有關限額管理、流動性管理等監管標准。表明銀行理財依然可以投資非標准化資產，但總量規模或限額管理的要求會提高，此前35%或4%的要求會進一步調整，而針對流動性管理要求會另發文明確。

針對資管產品投資非標的期限要求，《意見》明確，資管產品直接或者間接投資於非標准化債權類資產的，非標准化債權類資產的終止日不得晚於封閉式資產管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日。由於有近三年的過渡期，在過渡期內可以發行老產品對接存量產品所投資的未到期資產，給予銀行充足的調整和轉型時間。若過渡期結束後仍有未到期的非標等存量資產，監管層亦或作出妥善安排，比如有序引導金融機構轉回資產負債表內，確保市場穩定。

針對資管產品投資非標帶來的投資者之間不公平問題(非標期限錯配，在非標違約時會導致後來持有的投資者承擔全部風險，導致收益分配的不公平)，此問題本質是非標資產的估值問題，可以通過對非標資產計提 減值准備 來解決。針對這一問題，《意見》相對《徵求意見稿》對凈值生成方式做了調整表述，由 凈值生成應當符合公允價值原則 修改為 凈值生成應當符合企業會計准則規定 。理財非標由於缺乏流動性，根據財政部《企業會計准則解釋第8號》的規定，可按照攤余成本法估值，並計提減值准備。非標資產計提減值後，其風險就可以通過凈值變化向投資者傳遞。例如，初始投資時，會根據模型計提資產減值，存續期內，若出現繼續減值的跡象，將繼續增提減值，產品凈值下降，投資者此時贖回份額時會承受相應的損失，其它投資者此時購買時，會承擔後續風險，但也會獲得相應的回報。減值的計提要在產品合同中明確，讓投資人認可，並做好持續的信息披露。該方法在銀行實施時，已通過第三方審計，符合會計准則要求。

綜合來看，《意見》並非全部限制非標投資，而是從非標轉標、非標監管標准、過渡期安排、凈值生成原則等維度做了總體安排。另外，《意見》鼓勵金融機構在依法合規、商業可持續的前提下，通過發行資管產品募集資金投向符合國家戰略和產業政策要求、符合國家供給側結構性改革政策要求的領域;鼓勵金融機構通過發行資管產品募集資金支持經濟結構轉型，支持市場化、法治化債轉股，降低企業杠桿率。在規范非標投資的同時，為了更好地滿足實體經濟的融資需求，監管層會鼓勵發展直接融資，建設多層次資本市場體系，進一步深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟的效率和水平。這又會形成新的業務機會。

（二）公募與私募產品的投資范圍限制

公募型銀行理財投資限制趨於放鬆。此前的《徵求意見稿》認為，銀行的公募產品應當以固定收益類產品為主，如發行權益類產品和其他產品，須經銀行業監管部門批准;但《意見》將此條件刪除，明確公募型銀行理財除投資標准化債權類資產和上市交易股票之外，還可投資商品和金融衍生品，只要符合法律法規以及金融管理部門相關規定即可。這表明各性質銀行開展理財業務，大概率不會因分類管理(基礎類理財業務與綜合類理財業務)限制而不能投資權益類資產;對於未上市企業股權的投資，若法律法規和金融管理部門作出許可規定(如央行根據實際情況予以調整)，公募型銀行理財也可以參投，體現一定的靈活性。以上限制條件的放鬆或淡化對各類銀行尤其是中小型銀行構成利好。

私募型銀行理財前景看好。針對私募型產品，相對《徵求意見稿》，《意見》特新增一段論述 私募產品的投資范圍由合同約定，可以投資債權類資產、上市或掛牌交易的股票、未上市企業股權(含債轉股)和受(收)益權以及符合法律法規規定的其他資產，並嚴格遵守投資者適當性管理要求。鼓勵充分運用私募產品支持市場化、法治化債轉股。 這對擁有較多私人銀行客戶的大中型銀行構成實質性利好，可進一步投資資產證券化產品、股權性質的產業基金等。

相比《徵求意見稿》，《意見》放開私募分級限制。私募分級限制的放寬符合監管對於公募資產管理產品及私募資產管理產品的不同定位，也即是公募產品面向風險識別和承受能力偏弱的社會公眾發行，整體要求更為嚴格;私募資產管理產品主要面向風險識別和承受能力較強的合格投資者，監管要求相對寬松。

（三）估值方法與委外需求

《意見》對於銀行理財產品全面凈值化轉型的要求沒有放鬆，並且針對市場最為關心的凈值估值方式給出了市值法與攤余成本法兩種模式。其中市值法是基於金融資產的公允價值計量原則估值，受到了監管層的推崇。而攤余成本法由於存在隱性剛兌的可能，因此監管層從使用條件及兌付表現與實際資產價值偏離度限制兩個方面嚴控剛性兌付滋生的可能性。在監管層大力打擊剛性兌付的環境中，商業銀行希望以凈值的外衣實現剛兌本質的可能性偏小。

對於銀行理財業務而言，攤余成本法的估值方式能較大程度的降低產品在運行期限的波動表現，更為符合銀行理財產品的低風險的認知及定位。因此，攤余成本法使用的環境，對於銀行理財業務推動產品凈值化轉型的難度有較大影響。此次新規中，從攤余成本法使用的前提條件來看，整體限制相對合理，可採用此方法估值的資產包含了所有持有至到期的債權類資產及部分流動性過差的資產。目前銀行理財主要投資對象中， 債券+貨幣市場工具+非標債權 高達72.32%(2017年全年數據)，而這部分資產基本上均可採用攤余成本法估值，這對於資產收益具有更高穩定型的商業銀行屬於利好消息。

關於 攤余成本法 的應用范圍，貨幣基金等傳統使用成本法但設計成開放式產品，其是否也面臨著緊迫的估值方法調整難題?資管新規發布之後，監管層表示貨幣基金的管理規定不變，是否也意味著銀行也可以創設類貨幣基金產品並使用成本法估值?這些疑問需要監管層進一步解答。

不過對於主動管理能力過弱，或無主動管理能力的商業銀行而言，未來對於委外的需求將進一步增強。但由於業務規模及專業能力等因素，中小銀行對接委外機構時話語權偏弱，對於委外資產掌控力不足的問題或將進一步凸顯。尤其是在剛性兌付打破的大環境中，對於資產過弱的掌控可能增大產品虧損的可能，進而增大銀行的聲譽風險。因此，在開展委外業務的同時，中小銀行應考慮通過委外系統的建立，增大對於委外資產的監控力度，降低不可控風險的發生

㈨ 資管新規對銀行理財業務都有哪些影響

對於我國百萬億元規模的資產管理市場，資管新規從醞釀到徵求意見一直牽動著市場的神經。特別是存量規模接近30萬億元的銀行理財，向標准化、凈值化轉型的進展備受市場關注。
截至2017年底，除了招行、中信銀行之外，多數股份行理財余額大幅減少。
資管新規落地後對銀行理財沖擊有多大？周之行分析稱，資管新規落地後，銀行依然會持續發展新產品，即便是採用表外轉表內的方法，也會試圖將資管資金存留在銀行體系內，但這部分一定會外溢，初步估算大概七成規模依然在銀行體系之內。部分資金體量會慢慢往外部資管公司流轉，包括公募基金，甚至包括私募基金都有可能吸收銀行外溢的存量資金。
奧緯研究報告顯示， 當前，銀行客戶行為正在加速市場化，其中個人金融資產投資配置中，銀行理財、股票、公募基金、信託、私募、保險的佔比顯著增加。而居民儲蓄卻從2007年的69%下降至50%。
在資管新規的新導向下，將嚴格區分合格投資者和非合格投資者，這從本質上有利於銀行。「未來非標投資者會部分回到銀行存款體系，尤其是降低債權類合格投資者的標准以後，他們可能進入債權的非標投資，成為合格投資者。」
此外，他認為，資管新規落地後，資管市場將出現底層資產替換。首先，債權資產從影子銀行資產替換成消費金融，供應鏈金融等資產，資產特性變得更分散了；其次，資管新規後，底層資產將向二級市場轉向，實際上變成二級市場公開的資產；最後，期限拉長後，底層資產將向PE類資產轉變。銀行做不了二級市場和PE市場，某種程度對銀行是挑戰。