房地產金融服務報告

Ⅰ 央行發二季度貨幣政策執行報告：堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段

8月9日，人民銀行發布《2021年第二季度貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩字當頭，堅持正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防範風險的關系，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

此外，央行還在《報告》專欄中回應貨幣與通脹之間的關系。央行指出：「總體而言，貨幣與通脹的關系沒有變化，貨幣大量超發必然導致通脹，穩住通脹的關鍵還是要管住貨幣。當前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益於我國貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常，今年6月末我國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當，與名義經濟增速基本匹配，從宏觀上穩住了物價。」

值得注意的是，央行再提房地產調控問題。《報告》指出：「牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。」

當前通脹壓力整體可控

今年上半年，我國居民消費價格溫和上漲，生產價格漲幅較高。數據顯示，上半年，居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.5%，漲幅比第一季度回升0.5個百分點；工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲6.8%，漲幅比上季度擴大4個百分點。

有觀點認為，2008年國際金融危機後，主要發達經濟體長期貨幣超發但並未出現通脹，這說明貨幣和通脹之間的關系失靈，因此把央行通過資產購買擴張貨幣，作為既可以刺激經濟又不會帶來通脹的「靈丹妙葯」。

對此，央行指出，要合理看待2008年危機後和2020年疫情後兩種量化寬松政策的區別，正確認識貨幣和通脹之間的關系：一種是以增加基礎貨幣為主的量化寬松政策，真正的貨幣增長有限。央行稱，在現代銀行信用貨幣制度下，貨幣創造的直接主體是銀行而非央行，央行購買國債等量化寬松並不必然帶動貨幣增長。

另一種是疫情後央行和財政配合大量增加貨幣的量化寬松政策，推動2021年全球通脹明顯升溫。疫情暴發以來，面對疫情沖擊，為支持經濟恢復，主要發達經濟體實施了極度寬松貨幣政策和大規模財政刺激的政策組合，由政府主導推動貨幣增長。從背後的機理看，央行購買國債增加超額准備金，財政新增發債推動銀行超額准備金轉為財政存款，財政向家庭、企業支出使得財政存款轉為經濟主體存款，這些行為相互交織配套，貨幣因此增加。

央行表示，總體而言，貨幣與通脹的關系沒有變化，貨幣大量超發必然導致通脹，穩住通脹的關鍵還是要管住貨幣。當前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益於我國貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常，今年6月末我國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當，與名義經濟增速基本匹配，從宏觀上穩住了物價。

下一步，貨幣政策要堅持穩字當頭，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，堅持央行和財政兩個「錢袋子」定位，從根本上保持物價水平總體穩定。

堅決不搞「大水漫灌」

關於下階段的貨幣政策趨勢，央行表示，統籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩定性，增強前瞻性、有效性，堅決不搞「大水漫灌」，繼續聚焦支持實體經濟，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟運行在合理區間。

就具體措施而言：一是保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長；二是繼續落實和發揮好結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用，運用好碳減排支持工具推動綠色低碳發展；三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制；四是深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道；五是加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防範市場風險；六是進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優化金融供給；七是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防範化解金融風險長效機制。

《每日經濟新聞》記者注意到，房地產調控問題再次被提及。《報告》指出：「牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。」

數據顯示，2021年6月末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額50.8萬億元，同比增長9.5%，增速較3月末低1.4個百分點。其中，個人住房貸款余額36.6萬億元，同比增長13%，增速較3月末低1.5個百分點；住房開發貸款余額9.4萬億元，同比增長3.4%，增速較3月末低2.4個百分點。

Ⅱ 誰有《美國房地產泡沫史》(1940-2007)、《中國資產管理行業發展報告》《房地產大周期的金融視角》電子版

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Ⅲ 論文<我國房地產金融風險的防範與控制研究>開題報告怎麼寫

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Ⅳ 我剛到一個主要做房地產融資的投資公司4天，老總叫我寫一份關於金融渠道的報告，求解求破求大神指教

金融渠道按照方式是直接融資和間接融資；渠道包括銀行、信託、上市和發債這幾種；類別就是貸款、企業債、單一信託或集合信託、包括房地產基金等。主要考慮可獲取性、成本和可行性。

Ⅳ 上海房地產市場分析報告

2007年上海房地產市場分析報告

李戰軍

如何充分把握2006年上海房地產市場在宏觀調控背景下的市場特徵和存在問題，正確判斷2007年上海市房地產市場的發展趨勢，是上海房地產管理部門、業界機構和市民普遍關心的熱點問題。
但是傳統性的和技術性的分析方法，目前只能起到統一認識、把握方向的輔助性作用，難以得出符合實際的結論。這是因為中國今天的房地產市場起決定性影響的作用傳導鏈已經是「政治—政策—市場—供求」，而不是相反。是政治因素和政治取向決定中國房地產市場政策取向和政策內容，是政策作用影響房地產市場的投資規模、供應結構和供應價格，由此導致需求變化和需求規模。
從2003年國家開始對房地產業進行宏觀調控以來，每到年末年初各種對房地產市場的判斷預測，與後來的實際發展都存在著較大的差異，模糊性的結論大大多於精確性的結論。主要原因是政策的多發性造成市場走向的不明朗，多種政策的交互作用造成了市場的波動性和復雜性。2006年下半年有上海易居房地產研究院、上海市房地產交易中心和上海市房地產信息中心等單位共同參與的一項課題研究中，所建立的多種數學模型對上海歷史上的房地產平穩發展期的市場驗證都是相對准確的，而對於政策多發期的市場驗證都是存在著較大的誤差值。從技術層面反映力求接近房地產真實的數學模型，對政策多發期的市場預判難以准確描繪。
鑒於上述認識，對於如何認識2007年上海房地產市場走勢，我們按照業已存在的房地產市場作用傳導鏈從上游往下游逐層次展開分析。

一、政治宏觀層面
從1978年改革開發起始，長期主導我國政治方向和社會經濟發展的「階級斗爭理論」被丟棄，一大批充滿階級斗爭理念和熱衷內部斗爭的「階級斗爭幹部」逐步退出歷史舞台，完成了新中國成立後的第二次國家指導思想和幹部隊伍的大轉換（第一次始自1957年，到1966年完成）。以改革開放為手段，以經濟工作為中心，以實現現代化為目標，譜寫了中國發展主旋律。在這個過程中，信奉「發展就是硬道理」的理念成就了現在的一大批「GDP幹部」，中國的各級政府形成經濟發展和城市開發的「建設型政府」。
進入本世紀以後，中國經濟的實力和對世界經濟的影響作用逐漸被世界所承認，中國確實富強起來了，中國老百姓也確實富裕起來了。但中國也越來越強烈地感受到各種資源都難以承受經濟的超常規發展，經濟發展、社會發展和生態環境存在嚴重的不協調，各種利益主體出現並形成了一系列經濟社會矛盾，黨和政府中的腐敗存在著體制性蔓延擴散的趨勢，人們對改革和發展的認識甚至出現了尖銳的分歧和對立。也正是在這種背景下，「科學發展觀」、「和諧社會」、「友好環境」、「改變經濟增長方式」、「建立公共服務型政府」等一系列新理念、新方針、新方向首先由黨中央率先提出。政治層面的這種變化一定會導致經濟政策的調整變化。
上海的房地產理論界人士2006年提出，在宏觀調控背景下房地產業必須積極推行產業轉型。其實不僅僅是房地產業要轉型，房地產業存在著投資增長過快、商品價格上漲過猛、產品結構不合理、市場秩序紊亂的問題，在中國其他產業中都普遍存在。產業轉型已是大勢所趨，非此不能改變產業的增長方式。說到底中國的各級政府更要轉型，要由建設型政府轉為服務型政府，政府的幹部也要由「GDP幹部」轉為「服務型幹部」。
上海社會保障資金案件揭露，最終導致上海市市委主要領導人和一批涉案幹部被立案審查，形成了三十年以來上海政治高層的最大震動。黨中央對社保案的處置，對上海社會穩定和經濟發展絕對是一件好事，對上海貫徹中央關於房地產調控的各項政策也會更加有利。應該期待在2007年上海市在黨中央領導下，各項工作會取得更多具有實效性的成果，上海房地產的調控也會出現更為積極的成果。

二、經濟政策層面
任何經濟政策都是針對現實經濟活動中發生的問題和經濟發展方向提出的。那麼我國經濟領域存在哪些問題呢？我們的經濟政策又將發生一些什麼變化呢？

1、加快推進經濟增長方式和政府職能轉型
在黨的「十六大」要求全國全面建設社會主義小康社會背景下，東部要求率先基本實現現代化，西部要求進行大開發，東北要求振興，中部要求崛起；在我國高速工業化和城市化過程中，農村要求進行社會主義新農村建設；繼以深圳特區為代表的珠三角、以浦東開發為代表的長三角的改革、開發和發展之後，又提出以天津濱海為代表的環渤海區域改革開發和發展的國家戰略布局，提出建設北方經濟中心。三個方面的發展戰略要求，使得各地都認為自己是國家發展的重點地區，都圍繞著自己的發展要求進行大規劃、大投資。而實際上全國性大發展的共同性同時性要求，再加上每五年一次的政府換屆工作，都導致全國各地經濟和社會發展強烈沖動。經濟增長方式轉變和政府職能轉變之所以遲緩，與此關系密切。
上海在城市功能定位之後，近些年來一直大力推進金融中心、貿易中心和國際航運中心的推進工作。再加上有一個2010年世博會題材，實際上上海的基本建設規模是壓不下來的，每年城市全社會固定資產投資都超過了三千億元，其中房地產投資每年都在一千億元以上。上海的地方財力（含財政支出和政府籌資）投向主要是各個建設項目，短期內將支出重點轉為城市社會服務型十分困難，這與發展包括住房保障在內的社保、教育、衛生、社區、治安的要求將形成階段性的尖銳矛盾。但這種轉型又是不能避免的。

2、國際收支平衡成為穩定宏觀經濟最主要任務
近三十年的由改革推動的中國經濟發展，由最初的進口替代過渡到出口替代，標志著中國經濟成熟度已上升到一個全新台階。中國進入WTO以後，中國的商品出口呈現出世界超常規的發展，對生產能力增加、技術含量提高、農村勞動力輸出、城市勞動就業和國家總體經濟實力起到了非常積極且有效的推動。但是也造成了貿易摩擦劇增、國際收支不平衡、過度投資、資產價格膨脹、價格波動、貿易和外匯政策壓力倍增等一系列新問題。
2006年12月召開的中央經濟工作會議，已經把經濟增長、就業、物價、國際收支平衡四大宏觀調控目標中的促進國際收支平衡放在了突出位置，成為穩定宏觀經濟的最主要任務。而要從根本上解決國際收支不平衡的問題，除了要加快轉變外貿增長方式以外，最重要出路是解決國內需求不振的問題。要用擴大國內需求的辦法解決投資和消費比例的失衡，解決內需和外需的失衡，解決對外貿易的巨額順差，解決外匯儲備的過猛增長。
由此判斷，房地產調控問題並不是我國宏觀經濟調控最重要最突出的問題，只不過是涉及到民生和社會穩定的分支性熱點問題。不宜將房地產調控問題擴大化、嚴重化，甚至政治化。而保持房地產的健康穩定發展，卻對擴大我國國內需求起著支撐性的作用。
當然我們不能由此而放鬆上海房地產市場的調控。特別是上海是外資進入中國的重要窗口，上海的房地產又是海外熱錢炒作人民幣升值的主要平台，上海房地產業又擁有眾多的外商投資企業。上海房地產調控工作具有一些和內地很不相同的領域和特點，一點不能夠掉以輕心。

3、資源節約、保護生態環境、優化產業結構和自主創新是發展新路徑
我國經濟發展中由於過度依賴投資的拉動作用，各地發展的重點主要在製造業方面，忽視經濟發展對生態環境的破壞作用（多個五年計劃都沒有完成環境指標），難以保持可持續性的發展。產業鏈上又過度依賴生產加工的環節，拿的是低附加值。而在研發設計、創意創新的環節和市場流通的環節本領不強，拿不到高附加值。
針對上述問題，國家的經濟政策導向將是以資源節約、特別是能源資源節約和保護生態環境為切入點，轉變經濟增長方式，積極促進產業結構優化升級；以提高自主創新能力為抓手，加快建設創新性城市和創新性國家。
結合房地產業的發展，節地節能、提高產業化、推廣新技術新材料肯定應該是上海房地產今後工作的重點方向之一。

4、大力完善社會保障體制
我國國民收入的初次分配和再次分配調節水平不高，直接影響到收入流向和內需擴大，處理不好會成為社會不穩定的重要因素。中央工作會議已決定從2007年起調整國民收入分配格局，逐步提高農民和城鎮低收入者的收入水平和消費能力，擴大中等收入者比重，有效調節過高收入。
上海作為一個流動人口比重特別大的城市，作為一個由於國有企業改制而存在眾多依賴低水平社會保障人群的城市，長期關注城市低收入者和外來務工者的住房問題，建立符合實際需要的體制、機制保障應成為政府的重要職責。

三、房地產政策層面

Ⅵ 我是一家房地產公司，想融資做一個數據分析報告，誰個推薦一家啊

我知道一家在北京大望路地鐵B口，soho現代城4號樓，叫國泰匯通的一個公司還不錯

Ⅶ 央行發布重磅報告：保持房地產金融政策連續性 定調貨幣政策

不存在長期通脹或通縮的基礎

報告對當前中國宏觀經濟形勢進行了分析，我國經濟持續恢復增長，發展動力進一步增強。中長期看，我國發展仍然處於重要戰略機遇期，經濟長期向好、高質量發展的基本面沒有改變。

但也要看到，全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡。

從外圍來看，主要發達經濟體超寬松貨幣政策溢出效應更加凸顯，通脹明顯走高，若其貨幣政策轉向步伐加快可能引起全球跨境資本流動和匯率波動加大、金融市場估值大幅調整等問題。

國內方面，經濟恢復基礎尚不牢固，出口受高基數影響增速可能放緩，部分領域投資增長偏弱，餐飲旅遊等接觸型消費尚未完全修復，經濟增長動能的可持續性面臨一定挑戰。

此外，大宗商品價格大幅上漲抬升企業成本，一些中小微企業困難較大。不良資產、影子銀行反彈壓力仍需關注，經濟潛在增速下行、人口老齡化加快、綠色轉型等中長期挑戰也不容忽視。

二季度，CPI漲幅溫和，PPI階段性走高，對通脹的擔憂始終存在。對此，報告指出，一方面，這是去年低基數上的高讀數；另一方面，PPI本身波動相對較大，在數月內階段性下探或沖高的現象也並不少見。總體看，我國PPI走高大概率是階段性的，短期內可能維持相對高位，隨著基數效應消退和全球生產供給恢復，未來PPI有望趨於回落。

「中長期看，勞動生產率增速下降、人口老齡化會抑制通脹，碳排放成本顯性化會一定程度推升物價，相互對沖，整體上有利於穩定物價。我國經濟發展穩中向好，去年疫情以來堅持實施正常貨幣政策，國內總供給總需求基本穩定，有利於物價走勢未來保持穩定，不存在長期通脹或通縮的基礎。」報告指出，

保持房地產金融政策的連續性

報告闡釋了下一階段貨幣政策的主要思路。穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防範風險的關系，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

一是保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。完善貨幣供應調控機制，健全中央銀行調節銀行貨幣創造的流動性、資本和利率約束的長效機制，管好貨幣總閘門，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

二是繼續落實和發揮好結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用,運用好碳減排支持工具推動綠色低碳發展。保持再貸款、再貼現政策穩定性，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，繼續對涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、持續性的資金支持，保持對小微企業的金融支持力度不減，更好發揮它們在穩企業保就業中的重要作用。

三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制。統籌推進普惠金融、綠色金融、科創金融、供應鏈金融等融合發展，完善金融支持科技創新體系，促進實現金融與科技、產業良性循環。

值得注意的是，報告指出，要嚴格控制高耗能高排放項目信貸規模，推動「兩高」項目綠色轉型升級。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

四是深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。

五是加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防範市場風險。

六是進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優化金融供給。

七是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防範化解金融風險長效機制。

沒有任何人可以准確預測匯率走勢

6月末，人民幣對美元、歐元、英鎊、日元匯率中間價分別較2020年末升值1.0%、升值4.4%、貶值0.6%和升值8.2%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2021年6月末，人民幣對美元匯率累計升值28.1%，對歐元匯率累計升值30.3%，對日元匯率累計升值25%。銀行間外匯市場人民幣直接交易成交較為活躍，流動性平穩，降低了微觀經濟主體的匯兌成本，促進了雙邊貿易和投資。

報告指出，2020年以來，人民幣匯率雙向波動也反映了國內外經濟周期和貨幣政策的差異。

2020年，新冠肺炎疫情對全球經濟造成沖擊，我國加大宏觀政策應對力度，穩健的貨幣政策靈活適度、精準導向，為我國率先控制疫情、率先復工復產、率先實現經濟正增長提供了有力支撐。

2020年5月份開始貨幣政策逐步轉向常態，而當時國際上疫情加速蔓延，主要經濟體實行超寬松貨幣政策，人民幣對美元和一籃子貨幣升值。

2020年全年，人民幣對美元中間價升值6.9%，升值幅度小於歐元，CFETS指數上漲3.8%。

2021年以來，發達經濟體新冠肺炎疫苗接種取得進展，市場再通脹交易抬頭。國際金融市場開始關注美聯儲可能提前縮減量化寬松和加息。6月份美元對主要非美貨幣升值，而我國堅持實行正常貨幣政策，經濟在潛在增速附近運行，當月人民幣對美元匯率貶值1.4%，CFETS指數則保持平穩。

總的來看，人民幣匯率雙向波動是國內外經濟形勢、國際收支狀況及國內外外匯市場變化共同作用的結果，合理反映了外匯市場供求變化，發揮了調節國際收支和宏觀經濟自動穩定器作用，促進了內外部均衡，擴大了我國自主實施正常貨幣政策的空間。

未來人民幣匯率雙向波動也將是常態，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以准確預測匯率走勢。下一步，要繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，合理使用貨幣政策工具，加強跨境融資宏觀審慎管理，通過多種方式合理引導預期，引導企業和金融機構樹立「風險中性」理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

貨幣供應量、社會融資規模適度增長

數據顯示，6月末，廣義貨幣供應量（M2）余額為231.8萬億元，同比增長8.6%，對實體經濟保持了較強的支持力度。社會融資規模存量為301.56萬億元，同比增長11%。2021年上半年社會融資規模增量累計為17.74萬億元，比上年同期少3.13萬億元。

報告指出，上半年社會融資規模增量主要有以下特點：一是人民幣貸款同比多增較多。二是信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票同比明顯多減。三是企業債券同比少增，非金融企業境內股票融資高於上年同期。四是政府債券融資同比明顯少增。五是存款類金融機構資產支持證券融資同比多增。

數據來看，上半年貨幣供應量、社會融資規模適度增長。但2020年疫情爆發以來，主要發達經濟體實施了極度寬松貨幣政策和大規模財政刺激的政策組合，由政府主導推動貨幣增長。2020年，美聯儲共購買了約52%的新增國債，由此支持財政支出形成的貨幣供應量佔美國新增M2的61%。2020年末，美、歐、日等國貨幣增長大幅偏離了名義GDP增速。

從物價走勢看，美國通脹形勢最為嚴峻，其貨幣擴張相對名義GDP增速的偏離也最大。6月美國CPI達到了創13年新高的5.4%，較上年末上升4個百分點，當月歐、日CPI分別較上年末上升了2.2個和1.4個百分點。

對於貨幣和通脹的關系，報告專欄指出，要合理看待2008年危機後和2020年疫情後兩種量化寬松政策的區別，正確認識貨幣和通脹之間的關系。疫情後央行和財政配合大量增加貨幣的量化寬松政策，推動2021年全球通脹明顯升溫。

報告指出，總體而言，貨幣與通脹的關系沒有變化，貨幣大量超發必然導致通脹，穩住通脹的關鍵還是要管住貨幣。當前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益於我國貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常，今年6月末我國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當，與名義經濟增速基本匹配，從宏觀上穩住了物價。

下一步，貨幣政策要堅持穩字當頭，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，堅持央行和財政兩個「錢袋子」定位，從根本上保持物價水平總體穩定。

實際貸款利率穩中有降

今年以來，央行繼續深化利率市場化改革，持續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低。

一是推動金融機構健全運用LPR定價機制，持續釋放LPR改革潛力。引導銀行將LPR嵌入內部資金轉移定價（FTP），增強LPR在金融機構內外部定價中的基準作用。

二是優化存款利率監管，保持銀行負債成本基本穩定。2021年6月21日，市場利率定價自律機制優化了存款利率自律上限確定方式，將原由存款基準利率乘以一定倍數形成，改為存款基準利率加上一定基點確定。這既維護了銀行存款利率的自主定價權，也有利於促進市場有序競爭，引導存款回歸合理的期限結構，穩定銀行負債成本。

目前各金融機構均已落實利率自律機制有關要求，新的存款利率自律上限實施情況良好，落地平穩有序。從掛牌利率看，全國性銀行存款掛牌利率基本保持不變，部分地方法人金融機構的中長期限存款掛牌利率有所下調。

2021年前6個月，貸款加權平均利率為5.07%，較上年同期下降0.07個百分點，較上年全年下降0.08個百分點。

其中，企業貸款利率降幅更大，前6個月企業貸款加權平均利率為4.63%，較上年同期下降0.16個百分點，較上年全年下降0.09個百分點，實體經濟融資成本穩中有降。

報告分析，當前我國經濟穩中向好，貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這說明從宏觀上看我國利率總體處於合理水平，為經濟平穩運行和高質量發展提供了適宜的利率環境。

Ⅷ 央行重磅！2021年第一季度中國貨幣政策執行報告公布，涉及房地產等

5月11日，央行發布2021年第一季度中國貨幣政策執行報告。

報告中值得關注的有以下要點：

銀行體系流動性合理充裕

2021 年第一季度，人民銀行堅持穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利（MLF）、公開市場操作等多種貨幣政策工具投放流動性，及時熨平春節前後現金投放、財政稅收、季末等多種短期波動因素，保持流動性合理充裕，春節前不緊，春節後不松，維護市場預期穩定和貨幣市場利率平穩運行。

同時，通過多種方式加強與公眾溝通，進一步提高貨幣政策操作的精準性和有效性，引導貨幣市場短期利率圍繞公開市場 7 天期逆回購操作利率在合理區間波動，政策利率的中樞作用進一步增強。3月末，金融機構超額准備金率為1.5%，比上年同期低0.6個百分點。

貨幣信貸合理增長

隨著貸款市場報價利率（LPR）改革深入推進，貨幣政策傳導效率顯著提升，信貸投放保持較快增長，有力支持了經濟恢復、穩中加固、穩中向好。3月末，金融機構本外幣貸款余額為186.4萬億元，同比增長12.3%，比年初增加8.0萬億元，同多增 6734 億元。人民幣貸款余額為180.4萬億元，同比增長12.6%，比年初增加7.7萬億元，同比多增5741億元。金融機構信貸投放節奏把握適度，保持了支持實體經濟的連續性、穩定性、可持續性，增強了服務高質量發展的後勁。

推動房地產貸款集中度管理制度有序落地

2020 年末房地產貸款集中度管理制度出台後，人民銀行會同銀保監會指導省級分支機構合理確定地方法人銀行房地產貸款集中度管理要求，督促集中度超出上限的商業銀行制定過渡期調整方案。目前，信貸結構優化有序推進，房地產貸款集中度管理制度進入常態化政策執行和實施階段。

房地產行業數據

2021年第一季度，全國房價總體穩定。受上年低基數影響，商品房銷售和房地產開發投資同比出現明顯增長。3月，70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別上漲4.4%和3.3%，漲幅較上年末分別高0.7個和1.2個百分點。一季度，商品房銷售面積同比增長63.8%，兩年平均增長9.9%；銷售額同比增長88.5%，兩年平均增長19.1%。一季度，房地產開發投資同比增長25.6%，兩年平均增長7.6%；其中，住宅開發投資同比增長28.8%，兩年平均增長9.3%，占房地產開發投資的比重為74.8%。

房地產貸款增速總體保持平穩。3月末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額 50.0萬億元，同比增長10.9%，增速較上年末低 0.6個百分點。其中，個人住房貸款余額 35.7萬億元，同比增長14.5%，增速較上年末低0.1個百分點；住房開發貸款余額 9.5萬億元，同比增長5.8%，增速較上年末低2.4個百分點。

完善系統重要性金融機構監管框架

人民銀行會同銀保監會起草《系統重要性銀行附加監管規定（試行）（徵求意見稿）》，於4月2日向社會公開徵求意見。《附加監管規定》從附加監管指標體系、恢復與處置計劃、審慎監管措施等方面對系統重要性銀行提出附加監管要求，是系統重要性銀行附加監管的一般性框架。

完善金融控股公司監管制度

2021 年以來，人民銀行積極做好金融控股公司行政許可相關工作，於3月31日發布《金融控股公司董事、監事、高級管理人員任職備案管理暫行規定》（中國人民銀行令〔2021〕第2號），明確由人民銀行對金融控股公司董監高實行備案管理，規定人員任職條件和備案程序，並加強任職管理，防控關鍵崗位人員風險，規范兼職、代為履職、公示人員信息等行為。

深入推進金融支持穩企業保就業

召開全國主要銀行信貸結構調整座談會，加強政策指導，推動銀行持續改善小微企業金融服務，促進小微企業融資「增量、降價、提質、擴面」。加大製造業中長期貸款投放力度，助力製造業高質量發展。

切實支持鞏固拓展脫貧攻堅成果

嚴格落實「四個不摘」要求，保持主要金融幫扶政策總體穩定，繼續發揮再貸款的精準滴灌和正向激勵作用，降低「三農」融資成本。做好脫貧人口小額信貸工作。繼續落實好創業擔保貸款、助學貸款等政策。做好易地搬遷後續金融服務，研究加大對國家鄉村振興重點幫扶縣的金融資源傾斜。

著力加大對鄉村振興領域資源投入

做好春耕備耕、糧食安全、種業發展、高標准農田建設等重點領域的金融服務，支持開展農機具、大棚設施、農村承包土地經營權等抵質押貸款業務。鼓勵金融機構發行「三農」專項金融債券，拓寬低成本資金來源。

有序推進中小金融機構風險處置和改革重組

努力克服疫情影響，推動高風險中小金融機構處置取得關鍵進展和重要階段性成果。恆豐銀行改革重組方案順利實施，錦州銀行風險處置和改革重組工作基本完成，確保了關鍵敏感時期金融體系的平穩運行，守住了不發生系統性金融風險的底線。

加強外匯市場管理

加強非現場監督能力建設，繼續嚴厲打擊地下錢庄、跨境賭博等非法金融活動，重點查處虛假欺騙性交易，有力維護外匯市場良性秩序。第一季度，共查處外匯違規案件661起，罰沒款2.16億元。

主要經濟體超寬松宏觀政策的後續影響和貨幣政策轉向的風險需密切關注

2021年一季度末，美聯儲、歐央行、日本央行資產負債表分別較 2019年末擴張85%、60%、25%，主要是購買政府債券，2020年美國新增國債中超過一半由美聯儲購買。發達經濟體財政政策和貨幣政策緊密結合，規模巨大，推動全球資產價格上漲，與實體經濟相脫離，金融風險隱患不斷增加，未來是否會通過主權債務風險、高通脹、匯率利率波動、股市債市估值調整等造成風險轉移，需要密切關注。一季度美國長端利率上行引發全球金融市場震盪加劇，一些基本面脆弱的新興經濟體資本外流和匯率貶值壓力上升。加拿大央行已在4月削減資產購買規模，未來若主要發達經濟體釋放明確的貨幣政策轉向信號，可能產生外溢效應，進一步放大全球跨境資本流動的波動。

全球通脹水平可能繼續升溫

全球經濟回暖拉動大宗商品和原材料需求走高，加上流動性環境極度寬裕，國際大宗商品如鐵礦石、銅、原油、大豆等產品價格上漲較快。疊加去年低基數效應，未來一段時間全球通脹指標的同比讀數可能會普遍趨於抬升，進一步推升通脹預期。

中國宏觀經濟展望

今年以來，我國經濟呈現穩定恢復態勢，穩中加固、穩中向好。第一季度我國GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%，經濟運行開局良好，高質量發展取得新成效。「十四五」時期是開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的第一個五年，我國發展仍然處於重要戰略機遇期，經濟長期向好的基本面沒有改變。

我國經濟發展動力不斷增強，經濟運行中的積極因素增多。

也要看到，外部環境依然復雜嚴峻，我國經濟恢復不均衡、基礎不穩固，經濟社會發展仍面臨不少風險挑戰。

物價走勢總體穩定，不存在長期通脹或通縮的基礎。

下一階段主要政策思路

一是保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

二是落實和發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具的牽引帶動作用。

三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制。

四是深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。

五是加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防範市場風險。

六是進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優化金融供給。

七是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防範化解金融風險長效機制。

Ⅸ 為什麼說房地產行業本質上就是金融業

「利潤率降低、土地成本翻倍、競爭慘烈……」越來越多的跡象顯示，中國房地產「已進入下半場」。如何在此背景下保持速度，已成諸多房企面臨的首要問題。「不到5%的資本投入，分享項目40%以上的收益」，美國鐵獅門的地產運營+地產基金的發展模式，頗讓國內房地產企業艷羨。

謀劃「聯姻」金融的房企不在小數，但是建立成功模式的案例卻甚為少見，其難點何在？

地產基金的誘惑

「輕資產」成為今年房地產行業最流行的一個熱門詞語。最早叫出這一口號的，正是萬科所謂的「小股操盤」。萬科總裁郁亮表示：「這是學習鐵獅門模式。」

但是按鐵獅門總裁徐睿柏的說法，鐵獅門通過不到5%的資本投入，提取地產開發鏈的各個環節的相關管理運營費和旗下地產基金超額收益的分配，「分享地產項目開發40%以上的收益」。可是萬科的「小股操盤」模式往往只能獲得股份比例以內的收益及部分營運費用，遠達不到5%投入分享40%收益的紅利。

「房地產到最後本質是金融問題，但是金融方面對房地產並沒有開口。」萬科董事長王石在今年4月北京的一場論壇上表示。在他看來國外產融結合模式在國內很難復制。

其中一個原因是國內房企很難獲得金融牌照，這讓王石不得不「曲線救國」，去年10月萬科成為徽商銀行的單一最大股東。而其他開發商如恆大、綠地也都紛紛搶灘金融牌照。但是什麼時候可以反哺房地產，在業內人士看來「為時尚遠」。

事實上，同一時間國內金融行業推動的房地產基金也在野蠻生長，2013年人民幣房地產基金募集規模超1381億元，同比增長了一倍。如果與2009年相比，募集規模更增長了16倍，當中大比例都是金融行業推行的地產基金或者資管產品，最近這類地產基金也屢屢曝出兌付困難的風險。與鐵獅門相類似，由房企主導的基金卻甚為少見。

2013年，越秀地產（0123.HK）與基金的合作，讓人看到「類鐵獅門」模式的出現。一年間，該公司撬動了200多億的土地項目，其中有超過140億資金源於地產基金。四個與基金合作的項目中，越秀地產占股都在20%以下，但是都有著絕對控制權，且有機會獲得項目的大部分收益。

比如2013年9月，越秀地產子公司與廣州越秀仁達四號基金斥資90億元拍下武漢精武路項目，其中越秀地產出資7.2億元，占該地塊8%的股權，剩餘的均由基金出資。按越秀地產的說法，所有與基金合作的項目，將於一至兩年內回購股權，精武路項目給予基金的「回報不會超12%」。越秀地產財務總監歐俊明在中報業績會上透露，去年與基金合作的其他三個項目，給予基金回報的上限在11%至12%之間。

地產基金與房企從來都是各有訴求。「房地產基金關注的是回報率、周轉期，以及承受的風險。」亞銀國際首席分析師李大偉表示，「房企關注的則是資金成本以及對項目的控制力。」

國內的基金管理者希望有一個明確的回報時間，用以說服投資者；而地產商則希望獲得更多的收益。兩種不同方向的妥協下，房企與國內基金的合作普遍帶有額外條款，如，約定股權贖回的時間，回購的金額等等。