金融機構維穩成本

『壹』 央行全面降准！釋放長期資金約1萬億元

鳳凰網房產訊 7月9日下午央行發布通知《中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款准備金率》。

為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款准備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款准備金率為8.9%。

今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發力，加大對小微企業的支持力度。下一步，中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，搞好跨周期設計，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。（完）

1.此次降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變？

答：穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以後力度就逐漸轉為常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策回歸常態後的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金佔比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前我國經濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

2.此次降準的考慮是什麼？

答：此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降准資金加大對小微企業的支持力度。三是此次降准降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

3.此次降准釋放多少資金？

答：此次降准為全面降准，除已執行5%存款准備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款准備金率0.5個百分點，降准釋放長期資金約1萬億元。不下調部分金融機構存款准備金率的主要原因是，5%的存款准備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利於金融機構兼顧支持實體經濟和自身穩健經營。

『貳』 央行下調外匯存款准備金率，這意味著什麼

意味著國家出手維穩市場經濟，央行的這個做法增加了商業銀行可用外匯資金額度，繼而增加了市場上外匯的供給。

『叄』 金融機構如何降低資金供給者向投資者轉移資金的監管成本

改革。
未來銀保監會將主要從五大方面深入推進改革：一是增加有效供應，二是優化金融結構，三是降低融資成本，四是提高配置效率，五是暢通良性循環。

『肆』 央行：將於4月25日下調金融機構存款准備金率0.25個點

4月15日，中國人民銀行宣布，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定於2022年4月25日下調金融機構存款准備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構）。

央行稱，此番降准為加大對小微企業和「三農」的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款准備金率高於5%的農商行，在下調存款准備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款准備金率為8.1%。

央行續稱，將堅持穩字當頭，穩中求進，繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，激發市場活力，支持重點領域和薄弱環節融資，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款准備金率答記者問：

1、此次降準的目的是什麼？

答：當前流動性已處於合理充裕水平。此次降準的目的，一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟的支持力度。二是引導金融機構積極運用降准資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降准降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

2、此次降准釋放多少資金？

答：此次降准共計釋放長期資金約5300億元。此次降准為全面降准，除已執行5%存款准備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款准備金率0.25個百分點。對沒有跨省經營的城商行和存款准備金率高於5%的農商行，在下調存款准備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利於加大對小微企業和「三農」的支持力度。

3、此次降准後有什麼綜合考慮？

答：人民銀行將繼續實施穩健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩定。二是密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，兼顧內外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩定宏觀經濟大盤。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，此次降准符合預期，充分體現了當前進一步對貨幣政策環境進行寬松的導向，對於房地產等產業也具有積極的意義。第一、一季度房地產市場的行情確實表現不好，所以確實需要給予更大的政策支持，這是最為關鍵的地方。所以在降准後，銀行對於房地產業的支持力度會增加。第二、從實際過程看，二季度房貸方面的額度會有繼續增加的可能、利率有進一步下調的空間、放貸的節奏有進一步加快的可能。同時對於一些改善型購房需求來說，結合各地降低首付等政策，可以更好享受到此次降准政策帶來的利好。第三、降準的過程本身也是促使銀行資金充裕的過程，對於一些特殊業務也可以有更好地應對能力，尤其是涉及到對月供的暫緩、一些有風險企業的貸款融資需求等層面，換而言之，有助於促進房貸市場中的平穩和風險的化解。

『伍』 金融監管的成本構成

(一)金融監管的直接成本

金融監管的直接成本主要反映的是金融監管工作中所投入的硬體設施，組織運作以及監管人才的培訓及培養。

1、監管的機構設施、設備配備

從我國中央銀行的金融監管來說，從人民銀行總行到各縣支行的金融監管機構，實行的是垂直領導系統。這一龐大系統，僅從辦公場所、監管部門所必備的辦公設備都是一筆龐大的成本投入。

2、監管活動的組織實施及運作

金融監管工作的組織實施及運作，包括現場檢查和非現場監管工作。從中央銀行金融監管的實踐來看，每一次現場檢查和非現場監管工作，尤其是由總行統一組織的全國性現場檢查工作，都必須投人大量的人力、物力和財力。盡管各層次監管工作在組織實施及運作中所投人的成本大小不一，但這筆監管成本在監管活動中是不可或缺的。可以說，只要開展金融監管活動，就必然要對監管活動在人、財、物上有所投入。

3、監管的人力資源配備及培養

金融監管工作為了能夠適應金融業務的日益發展和不同類型金融機構的不斷涌現，提高金融監管的有效性，就必須要使金融監管人員的知識層次和業務能力、水平不斷提高，尤其是在金融全球化的新形勢下，為同國際金融監管接軌，就更需要在金融監管的高素質人才配備及監管人員培訓上加大培訓成本。九十年代以來，我國中央銀行金融監管部門利用普華公司對華援助項目，對金融監管的各層次監管人員進行了信貸資產質量、衍生工具、外匯業務等多方位的業務知識和技能的培訓。近年來，我國中央銀行金融監管部門也利用國內培訓、境外培訓等多種手段，加大了對監管人員的培訓。這些培訓雖然為我國的金融監管隊伍建設和素質提高了發揮了巨大的作用，但投入的巨大監管成本也是不容忽視的。

(二)金融監管的間接成本

金融監管的間接成本主要是指由於金融監管力度的加大，而對被監管金融機構業務人員的激勵，金融機構的業務發展以及金融機構的業務創新等方面有所遏制，而產生一定程度的利益損失。

1、監管對金融業務人員的激勵機製作用下降

近幾年來，為有效防範和化解金融風險，金融監管部門制定了不良貸款責任終身追究制度。從成本理論來分析，這種監管嚴格，處罰嚴厲的金融監管，對於促進金融業的穩健發展、審慎經營起到了積極的作秀，但由於監管的種種制度控制和各項處罰措施的實施，也使得對金融機構從業人員的激勵機製作用下降，對於業務的發展和自身效益的提高產生一定程度的影響，如金融機構「懼貸」現象。

2、監管對金融機構業務發展有所牽制

1993年以後，通過清理整頓，中央銀行金融監管部門制定了更為嚴格的規章制度，並加大了處罰力度，這種處罰不僅僅包括經濟上的處罰，更加大了對責任人的處罰力度，這種嚴格的金融監管，雖然有效地遏制了一系列違規業務的無節制發展，但由於金融業務不能得到有效運營，如貸款的投放因擔心出現不良而不敢進行。從這一點來說，金融監管也使金融業務發展受到了一定的牽制，付出了一定程度上的成本代價。

3、監管對金融機構業務創新有所遏制

從理論上說，金融業務的創新，可以使金融機構業務發展和利益達到一個較佳的層次，但由於在業務創新過程中，存在諸多不確定的因素，也同樣會帶來一定程度的風險。作為以利益最大化為最終目標的金融機構，要想獲得最大的利益，就必然要進行金融創新。但由於我國金融機構尚未能完全做到真正意義上的「自負盈虧，自擔風險」，缺乏進行金融創新的利益激勵機制。金融機構創新有效益，也有風險，其創新獲得的收益同得到的激勵，在現行體制下。難以做到相互匹配，而金融創新所形成的風險，則要受到金融監管部門的嚴厲處罰，，兩相比較，金融機構的業務創新必然會有所遏制，由此而來，也必然會使其利益有所損失。盡管金融機構是否開展金融創新要受多方面因素影響，但同金融監管的力度加大，從一定程度上來說也是有關系的。

二、金融監管的效益分析

金融監管的效益概括起來說，主要是可以提高金融監管自身效益金融機構經營效益以及社會經濟效益。

(一)對金融監管自身效益表現在以下三個方面：

1、進一步完善監管制度

由於中央銀行對金融監管工作的重視，使得對金融監管各項軟、硬體的投入成本加大。在此情況下，為了能夠有效地開展監管，就必然要進一步完善監管制度，這種制度不僅僅包含對金融機構實施監管的各項制度，同樣也包含完善和提高監管工作自身能力和水平的各項內部基礎制度。

2、不斷加強監管組織

監管組織是實施金融監管的主體，一般來說，在監管成本投入較小的情況下，監管組織也必然難以得到擴充和加強。由於投入成本的加大，監管的組織體系也必然會得到不斷加強，從而形成一個較為龐大的組織體系。對金融機構的業務經營的合規性、風險性和效益性的監管，也將由於監管主體的增多，而更為全面、更為細化、更為有針對性。

3、不斷提高監管人員素質

為適應不斷發展的金融新業務和新領域，加大對金融監管人員素質培養是監管部門必不可少的工作之一。在投入一定程度的監管知識和技能教育、培訓成本以後。監管部門所獲得的效益回報必然是監管人員素質的不斷提高。這種整體監管素質的提高，雖然難以用一定量的金錢來加以衡量，但在維護金融秩序，促進金融業的穩健發展方面必將起到積極的作用。

(二)金融機構效益

從長遠來看，金融監管付出的成本代價是值得的，因為中央銀行監管相對獨立，不以贏利為目的，而是以整個社會經濟金融秩序和穩定為重，能夠為金融業創造一個公平競爭的環境，使各金融機構能夠在同一外界環境中開展業務競爭，促進金融機構之間的有效競爭，保障金融機構業務的有序發展，推動金融創新能力的合理開發。金融機構的最終收益將遠遠超過由於金融監管的監督和限制而形成的成本付出。

(三)社會經濟效益

金融業是一個高負債行業，關系面廣，滲透力強，其業務活動關繫到千家萬戶存款人的利益，涉及到國計民生方方面面，金融業的穩定關繫到經濟穩定和國家穩定。盡管金融監管的成本付出(包括直接成本和間接成本)很大，但如果金融監管當局為節省成本而放鬆監管，那麼金融業破產倒閉的社會成本則更大，將引發系統性的金融危機，危及國家經濟和社會穩定。因此，金融監管的效益表現在對社會經濟的貢獻上，將是無法估量的。簡單地說，金融監管對整個社會經濟的效益來說，可以維護金融體系秩序的穩定，促進社會經濟活動的健康發展，保障整個社會環境的安全。

『陸』 央行降准釋放5300億長期資金 專家：或從供需兩端間接利好樓市

4月15日晚間，央行宣布全面降准。

為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2022年4月25日下調金融機構存款准備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構）。為加大對小微企業和「三農」的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款准備金率高於5%的農商行，在下調存款准備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款准備金率為8.1%。

央行有關負責人在就下調金融機構存款准備金率答記者問時表示，此次降准共計釋放長期資金約5300億元。此外，此次降准降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向《每日經濟新聞》記者表示，本次央行降准並不是針對樓市，但由於降準是為了紓困疫情影響、促進消費增長、降低消費成本等考慮，事實上也間接有助於穩定樓市。特別是一季度樓市銷售、開工、土地出讓下滑超出預期，穩定樓市也在預料之中。

來源：中國人民銀行網站

推進經濟穩步運行

「此次央行全面降準的目的在於為實體經濟和受疫情影響嚴重的行業和企業紓困。降準是貨幣政策落實體現，通過降准進一步向市場釋放流動性，加強跨周期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好地支持實體經濟，推進經濟穩步運行。」

58安居客房產研究院分院院長張波向《每日經濟新聞》記者表示，目前我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，且近期上海等地疫情的反彈也嚴重影響了城市經濟正常運轉，受疫情影響嚴重的行業和中小企業陷入困難境地。央行此次全面降准，目的在於引導和促使金融機構加強對實體經濟，尤其是受疫情影響嚴重的行業和中小企業的金融支持，降低綜合融資成本，及時為其紓困。

億翰智庫研究總監於小雨表示，央行此次降准屬於全面降准，而非行業定向降准，釋放的長期資金量約5300億元，這一舉措意義重大。

「一是增加了金融機構的長期信貸資金規模，能夠進一步增強信貸支撐金融服務；二是當前多個城市受到疫情的沖擊，降准後，可以引導金融機構對受疫情影響嚴重的行業和中小微企業的支持，對於經濟發展和社會穩定起到積極的作用；第三，此次降准能夠有效降低金融機構的資金成本，進而可以把降低成本傳導到實體產業部門，降低實體產業的融資成本，減少企業的債務壓力。」

或間接利好樓市

本次央行全面降准，對房地產市場影響幾何？

「本次央行降准並不是針對樓市，但由於降準是為了紓困疫情影響、促進消費增長、降低消費成本等考慮，事實上也間接有助於穩定樓市。特別是一季度樓市銷售、開工、土地出讓下滑超出預期，穩定樓市也在預料之中。」

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，「去年四季度央行強調金融機構對房地產合理資金需求要給予支持，在降准措施之下，房企現金流壓力預計將得到明顯好轉。加之並購貸的同步推行，有利於提振市場信心，積極防範房地產市場風險，推進房地產市場平穩健康發展。」

李宇嘉表示，一方面降准有利於增加市場資金流動性，在當前滿足合理資金需求的要求下，購房者、企業端的合理資金需求有望得到更好的支持，對房地產市場形成一定利好；另一方面，當前宏觀政策發力對穩定市場預期亦將產生積極效果。」

於小雨表示，此次全面降准將有助於受疫情影響嚴重的行業和企業渡過難關，同時也會有力提振市場信心。「同時，在「房住不炒」總基調下，全面降准也會間接利好房地產市場。」

「從供應端來說，房地產行業也深受疫情影響，全面降准後金融機構有望加強對房地產企業的融資支持；從需求端來說，居民信貸額度更加充裕，信貸成本繼續下降，疊加城市不斷出台的需求端寬松政策，有望促進合理住房需求有序釋放。」於小雨認為，高收入群體的敏感度更高，市場將沿著高端改善、剛改、剛需的路線傳導。

李宇嘉表示，央行全面降准釋放無成本資金，進一步提升銀行降低LPR加點水平。今年3月份，主要城市首套、二套房利率連續6個月下行。由於利差收窄，銀行進一步降低加點的積極性下降。進一步釋放無成本資金，有利於激勵銀行進一步降低按揭利率。目前，首套房為LPR 70個基點，從促進合理需求的角度看，結合高房價和居民預期轉弱的現實，還有下降的空間。

不過，張波表示，也不能高估降准對房地產市場影響。當下，房地產市場主要問題是市場信心不足和預期下降，主要原因是疫情影響下經濟下行，居民收入和購買力都有所削弱，對於部分中產階層而言，他們對未來信心不足，這方面不是降准能解決的。

同策研究院研究總監宋紅衛表示，央行全面降准首先對於穩定房地產行業預期將起到積極的作用。目前行業不僅處於下行趨勢，受疫情影響，很多購房者對於工作的穩定性以及收入的預期都有焦慮，在這種情況下，即使合理的購房需求也難以釋放。通過此次降准，在流動性支持以及低成本融資的支撐下，能夠增加行業、企業抗風險的能力，提高購房者對於經濟、房地產行業以及購房的預期。

「降准後，金融機構可貸額度增加，在一定程度上對房企的開發貸以及購房者的按揭貸都有一定程度的利好。再者，此次降准對於降低房企風險、增加對於出險房企的救助也有一定幫助，這對於緩解房企現金流緊張以及困境資產的解決都是利好。」宋紅衛續稱。

克而瑞分析認為，此番央行降准，房地產行業同樣將有所受益。預計市場底或將在二季度到來，成交有望企穩回升。但由於城市基本面、樓市供求、市場需求及購買力等多方面因素，各城市樓市或將加劇分化。

『柒』 全面降准今日落地！1.2萬億資金入市，樓市這樣走

年內第二次降准今日(15日)落地！央行下調金融機構存款准備金率0.5個百分點，降低金融機構資金成本每年約150億元，釋放長期資金約1.2萬億元。

釋放長期資金約1.2萬億

央行6日宣布，決定於2021年12月15日下調金融機構存款准備金率0.5個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款准備金率為8.4%。此次降准為全面降准，共計釋放長期資金約1.2萬億元。

央行有關負責人表示，此次降準的目的是加強跨周期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降准資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降准降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

值得一提的是，今日(15日)有9500億元MLF(中期借貸便利)到期，且面臨政府債券發行、繳稅高峰，流動性壓力較大。央行有關負責人指出，此次降准釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的MLF，還有一部分被金融機構用於補充長期資金。

央行強調「穩健貨幣政策取向沒有改變」。中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，這次降准並非貨幣政策轉向寬松，而是在確保流動性合理充裕的前提下，更好地發揮結構性貨幣政策工具的作用，加大對中小企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持力度，推動經濟爬坡過坎，促進經濟運行在合理區間。

滿足購房者住房需求

招聯金融首席研究員董希淼對中新經緯表示，全面降准有助於保持房地產市場和金融市場健康發展。此次降准將有效緩解部分房地產企業信用危機，降低房地產行業可能引發的系統性風險的概率。

中央經濟工作會議提出，「推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。」

對於購房者來說，董希淼認為，降准增加銀行體系資金供給，有助於推動銀行更好滿足房地產企業合理融資需求和購房者合理住房需求。

股市、債市方面，董希淼指出，降准從根本上有利於資本市場發展，但降准釋放出來的資金將難以違規流入股市。此次全面降准也將利好債市。降准增加市場中的貨幣總量，流通中貨幣的增多使利率面臨下降壓力，機構與投資者將貨幣轉化為資產的意願增加，加上銀行等金融機構資金注入，債券價格與收益或將上漲。

銀河證券則認為，降准與A股走勢並無直接關系，但此次降准為A股帶來上升動力。目前市場流動性充裕，貨幣-信用周期仍處相對寬松狀態對市場起到支撐，因此市場風格輪動較快，結構性分化較大。前期跌幅較大的板塊如房地產、食品飲料、計算機等已積累一定動能，此次降准釋放較強穩增長信號，或將為板塊反彈提供動力。

機構：明年一季度或再迎降准

未來降准或降息空間多大？山西證券認為，從歷史上看，一旦央行進入降准周期，降准均不止一次。今年下半年，央行已經兩次全面降准，符合歷史規律。明年一季度或仍是降准窗口，但降準是否落地，何時落地還要綜合當時基本面的情況，包括今年四季度和明年一季度增速，通脹以及外圍市場。

中央經濟工作會議提出「加大對實體經濟融資支持力度，促進中小微企業融資增量、擴面、降價」。天風宏觀團隊預計，短時間內央行將主要使用結構性貨幣政策工具，通過低息再貸款等方式對中小微企業定向降息，全面降息不會太快。如果明年上半年積極政策過後，經濟下行壓力仍然較大，全面降息的概率提升。