⑴ 草牧業龍頭板塊證券名稱
草牧業概念股龍頭有哪些？草牧業概念股龍頭價值解析
唐人神（行情 研報）：切入養殖端，享受豬價反彈的盛宴
類別：公司研究 機構：財達證券有限責任公司 研究員：柳海英 日期：2015-06-26
摘要：
唐人神（002567）是首批農業產業化國家重點龍頭企業。集團致力生豬產業鏈一體化經營，經過20多年的創業發展，已經形成了「品種改良、安全飼料、健康養殖、肉品加工、品牌專賣」五大產業發展格局。
我們一直推薦養殖業的邏輯在於：豬養殖業的反轉，飼料毛利的提升，以及新疫苗的普及。養殖業上下游企業都會為此受益。
近期公司收購龍華農牧使公司產業鏈延伸到了生豬養殖端。這次收購從戰略意義上完成了公司打造種豬-飼料-生豬-肉製品的全產業鏈的計劃，從整體上擴展了業務規模以及盈利能力，有助於公司大平台管理的拓展。
2015公司業績彈性較大，盈利拐點已經確立。2015年Q1、Q2兩季度行業去產能的進一步加速，對中期養殖業景氣度起到了積極的效果，並且後期盈利激增是市場普遍認同的大概率事件。我們預計15年公司飼料業務月均攤盈利超過1000萬，年化接近1.5億。
同時我們預判，公司種豬銷量會在15年放量增長，達到5萬頭，盈利在2000萬左右，單頭盈利400元。
從公司公布的數據顯示，未來5年飼料銷量將從200萬噸/年提升到500萬噸/年，結合行業景氣度來看，我們認為公司目前已經具備年復合20%的增長速度，盈利增速將隨著盈利拐點的到來穩步提升。預計公司15-17年EPS 為0.98元、1.20元、1.49元，給予「增持」評級。
風險提示：豬價反轉不及預期。
正邦科技（行情 研報）深度報告：行業反轉疊加經營改善，畜禽鏈中業績高彈性品種
類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，陳奇 日期：2015-08-03
投資要點
正邦科技：全國性的畜禽全產業鏈企業，啟動內部激勵改善經營低效、助力長期增長。正邦科技是江西首家民營上市企業，在全國擁有超過200家分子公司。作為畜禽全產業鏈企業，公司飼料業務占據近90%體量，而養殖體量低且盈利受周期波動，同時疫苗業務較為穩定、年均貢獻2000萬盈利。2015年公司受讓大股東農化資產，切入大種植板塊，同時啟動限制性股票激勵，為業績增長提供內部保障。
借行業反轉之勢、憑內部改革之力，2016年正邦科技養殖業務有望迎來業績拐點，實現6億左右盈利。公司原本的生豬養殖業務在行業內盈利能力較差主要原因在於擴張過快導致費用偏高。在當前新建項目放緩、產能利用率提升的影響下，公司生豬養殖完全成本有望逐漸降低至14元/公斤左右。而行業方面，我們預計生豬養殖2016年供不足需程度超過2011年達4%， 2016年豬價平均18元/公斤、盈利400元/頭。在此基礎上，我們保守預計公司2016年完全成本達到14元/公斤、出欄大豬160萬頭，按豬價17.5元/公斤測算，貢獻凈利潤5億，加之仔豬、種豬業務預計達到近6億以上。
公司飼料業務產品結構與管理改善，跟隨周期穩健增長。公司飼料業務以全價料為主，2014年收入佔比達到89.34%，但毛利率僅為較低的4.92%水平。未來公司將專注於豬飼料業務的發展，並且改善分支機構的管理，以提高盈利能力。隨著養殖景氣反轉疊加公司經營改善，飼料業務預計未來2年內也會同比保持10%左右的體量增長，實際上公司2015年上半年飼料增長就已達10%。
受讓農化資產，公司提升業績穩定性，並增強農資服務能力。公司成功受讓大股東的資產正邦生化，根據業績承諾，我們預計正邦生化未來幾年凈利潤貢獻4000-5000萬元，可平抑部分養殖風險。正邦生化差別化營銷模式覆蓋各類客戶，並擁有較為成熟的專業服務品牌，對公司種植服務能力提升具有幫助。n 布局金融與互聯網，公司提升綜合服務水平。在金融服務方面，公司藉助銀行與集團小貸公司，為飼料客戶提供信貸服務，這一模式風險可控、當前體量在10億元，而我們預期小貸公司不排除注入的可能。在互聯網方面，公司通過設立正農通，在服務體繫上進行梳理和整合，同時通過並購中國養殖網，提升服務輻射面。
考慮並購生化及定增，我們預計正邦科技2015-2017年分別實現銷售收入19.566億元、23.723億元、25.350億元，同比增長18.7%、21.25%、6.86%，實現歸屬於母公司凈利潤2.04億元、8.28億元、7.39億元，同比增長397.29%，304.84%，-10.73%，2015-2017年對應EPS 分別為0.34，1.3，1.16元。綜合公司相對估值與絕對估值水平，給予公司目標價31.3元-32.48元，首次覆蓋給予「增持」評級。
聖農發展（行情 研報）公司調研簡報：最深的底部，最穩的趨勢，最好的買點
類別：公司研究 機構：海通證券（行情 研報）股份有限公司 研究員：丁頻，夏木 日期：2015-07-22
投資要點：
下修半年報業績預告，但底部確定無疑。公司前期下修了15年半年報業績預告，從原先的-25000到-16500萬，下修正至-36000至-34000萬，即二季度單季虧損約1.5億元。由於二季度（尤其是4、5月份）雞苗和毛雞價格都非常低迷，公司也難以獨善其身，加之部分加工型企業采購商壓價力度過大，最終使得上半年虧損較大。但我們認為，一方面，7月份苗價和毛雞價格都反彈明確（目前公司的均價已升至10400元/噸左右）;另一方面，上游產能大幅縮減帶來的後市價格確定性上漲，都印證著禽產業鏈底部的明確到來。
產能擴張有序，全年3.5億羽無憂。公司15Q2屠宰量在8000萬羽左右，上半年合計1.5億羽，我們預計下半年屠宰量在2億羽左右（7月單月預計為3700萬羽），全年3.5億羽的目標完成無憂。
行業復甦明確，且持續時間持久。1）大面積的中小廠倒閉已經基本結束，剛性淘汰;2）食品安全問題的重要性越來越高，未來會導致安全肉類食品供給的不足;3）今年美國祖代雞進口無望，全年引種量預計不足70萬套，預計明年80~100萬套;4）豬價已起，歷史上看「豬雞不分家」，雞價不會沉寂太久。
與麥當勞的合作不斷加碼深入。目前公司的生食和熟食基本均佔到了肯德基國內采購量的約50%，而麥當勞目前則是生食占其國內采購的30%，熟食相對較少。未來公司會不斷加大與麥當勞的合作（公司5月份前往美國麥當勞總部參觀和洽談），且對於麥當勞而言，要實現其在中國的發展目標（在全球主要國家范圍內，目前大約只有中國和日本，麥當勞的門店數量明顯少於肯德基），也需要公司這樣品質高、規模大的供貨商助力。
大華農（行情 研報）：畜牧巨無霸整體上市，農業第一股誕生！
類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇，陳奇 日期：2015-04-29
投資要點
三十餘載，溫氏集團成長為國內畜禽養殖行業偉大公司。公司成立於1983年，經過30餘年的發展，已成長為我國最大的肉雞及肉豬生產企業和農業產業化重點龍頭企業。2014年度上市肉雞約為6.97億只，佔全國肉雞上市量的10.2%;出欄肉豬約1218萬頭，是全國畜禽產業鏈養殖NO.1養殖公司。
分工模式+科技創新：溫氏集團起飛的引擎。其中秘訣之一在於溫氏分工模式：產業鏈經營、輕資產和低成本擴張。公司是最早踐行輕資產運營理念的畜牧業養殖公司，首創「公司+農戶」模式，實現產業鏈內分工經營;公司作為農業產業化經營的組織者和管理者，將畜牧產業鏈中的育種、種苗、飼料、防疫、養殖、產品上市等環節組合成為有機整體，生產過程由公司把控，農戶分工完成。同時「公司+農戶」模式使得公司以較低的邊際成本，迅速擴張產業規模，造就了溫氏集團規模化快速擴張。