A. 怎麼判斷銅價的漲跌
以下幾點可以幫助你分析銅價漲跌：1、上升趨勢里，回檔過程中，K線之陰線較先前所出現之陽線為弱，尤具接近支撐價位時，成交量萎縮，而後陽線迅速吃掉陰線，銅價再上升，這是有效的支撐。2、上升趨勢里，回檔過程中，K線頻頻出現陰線，空頭勢力增加，即使在支撐線附近略作反彈，接手乏力，銅價終將跌破支撐線。3、在支撐線附近形成盤檔，經過一段時間整理，出現長陽線，支撐線自然有效。4、在支撐線附近形成盤檔，經過整理卻出現。一根長陰線，投資者為減少損失，爭相出逃，銅價將繼續下跌一段。5、銅價由上向下跌破支撐線，說明行情將由上升趨勢轉換為下降趨勢。一般地說，在上升大趨勢中，出現中級下降趨勢，如若行情跌破中級下降趨勢的支撐線，則說明上升大趨勢已結束;在中級上升趨勢中，出現次級下降趨勢，如若行情跌破次級下降趨勢的支撐線，則說明中級上升趨勢已結束，股價將依原下降大趨勢繼續下行。6、銅價由上向下接觸支撐線，但未能跌破而調頭回升，若有大成交量配合，則當再出現下降調整時，即可進貨，以獲取反彈利潤。7、銅價由上向下跌破支撐線，一旦有大成交量配合，即說明另一段跌勢形成，稍有回檔即應出貨，避免更大損失。希望對你有幫助。
B. 最近銅價一直在上漲，請問銅價是根據什麼再漲呢
銅前期大漲的原因除了銅旺季消費的季節性因素之外，主要還有：1、國儲收銅的政策利好。2、宏觀經濟數據的回暖跡象。3、流動性的高度充裕為之創造了條件。4、通脹預期升溫的推動。近幾日銅價的回調，筆者認為存在多方因素的影響，其中包括：1、美元連日走強。2、銅價前期暴漲已透支了原有的各種利多因素。3、從技術分析看，銅價在連續大幅攀升後存在回調的壓力。
審視前期支撐銅價攀升的主要宏觀因素的發展變化，本文試做進一步的透視
1、 國儲收銅。
國儲收銅的利好也許已遠離政策初衷而轉化為市場炒作的題材。國儲收銅的真實數量不得而知，而依常規判斷，國家收儲會分批逐步買進，因短期內巨量買入有兩大不利：一來可能造成政府過度干預影響市場，二來由此帶來的價格急升會大幅提高收儲的成本。觀察去年危機爆發後中國和美國都有收儲舉措的原油，無論從去年的低點還是從2009年計算，其漲幅相對於銅可謂天淵之別。銅價的飆升將令國家放慢收儲步伐的可能性大增。
2、 宏觀經濟數據的回暖
我國近期經濟數據顯現出經濟的反彈跡象，但並不能就此斷言經濟持續反轉。對當前我國經濟而言，保增長主要以更大的投資彌補出口的下滑。一季度數據中最搶眼的是投資：全社會固定資產投資在連續多年高速增長基礎上同比增長28.8%，金融機構新增貸款以4.58萬億元的天量創單季新高，主要由政府投資拉動。但政府投資能否帶動民間投資，還有待觀察。從全球范圍看，雖各國採取的經濟刺激計劃初現成效，但經濟復甦還需要相當長的時期。
3、 中國的流動性。
流動性充裕不表明必然帶來經濟復甦，同時也不是資產價格上漲的內在動因。雖然「不差錢」的行情會發生，但是市場終會回歸到實體經濟的基本面上。銀行激增的信貸數據中隱含著貸款結構失衡、貸款質量隱憂和貸款虛增等問題；新增貸款對帶動經濟的作用效果，還需進一步考察。
4、 通脹預期。
為刺激經濟和就業，多國政府實施了超常規的政策措施，比如美日英等國的數量型寬松貨幣政策，又如中國銀行(601988,股吧)信貸的爆發式激增，由此引發通脹憂慮升溫，受投資大宗商品保值的驅動，銅倍受追捧。而從各國CPI與PPI的數據看，中國和世界均尚未改變通縮的趨勢，短期內貨幣供應量大增而推動通脹的風險並不高，2009年內出現惡性通脹的可能性較小；而與此同時，全球范圍的通縮預期也已大大降低。
5、美元走勢。
3月18日美聯儲宣布將購買長期國債、相關住房抵押證券與房貸機構債券總額達1.15萬億美元。市場認為美國開動印鈔機救市，美元指數兩日跌幅逾4%，而此後較快修復且趨於穩定。4月16日歐洲央行官員稱央行將在5月初出台非傳統融資措施，市場認為這暗示歐洲央行將採取數量寬松貨幣政策，美元指數上漲約2%。宏觀經濟數據顯示美國經濟好於其他世界主要貨幣所屬國家和地區，現實條件還難以動搖美元的地位。從截至2009年底的中期來看，美元貶值的預期落空的可能性更大，美元維持強勢不利於銅價上漲。
6、工業生產。
銅作為全球基本金屬中用途廣泛的重要品種，以往堪稱衡量全球製造業活動情況的「晴雨表」。此輪銅暴漲後雖有所回落，但仍處高位，這與全球製造業現狀大相徑庭：製造業正處在衰退期，很可能陷入1930年代以來最壞情況。中國工業生產的前景尚不明朗，現在斷言為時還早。中國電力企業聯合會4月20日表示預計4月用電量或低於3月，仍在底部震盪；而用電量是反映工業生產狀況的最重要指標之一。
7、「中國因素」的持久力。
銅作為今年大宗商品市場上最耀眼的「明星」，其動因已被歸結為「中國因素」，於此存在兩個問題：其一，即使中國於全球經濟衰退能夠獨善其身，憑中國一國增長的銅需求能否彌補全球范圍大幅下滑（CRU數據預計今年全球銅需求下降15%—20%）的部分？其二，為銅價飈升付出最大代價的會是誰？無疑是世界最大的銅資源進口國——中國。
8、銅需求與銅消費錯位原因的探討。
銅本輪行情受現貨供應緊缺的影響很大，現貨價格帶動期貨價格的特徵顯著。令人費解的是CRU統計數據顯示，今年一季度全球銅產量多於銅消費量的過剩量高達55.7萬噸。這種現象也許可用脫離需求而囤積貨物的保值行為來解釋。但基於各主要國際貨幣及人民幣發生崩潰的可能性很小，囤積保值的銅終究還是要向最終消費轉移，從而影響其供求基本面。
後市影響銅價之宏觀因素將逐漸轉化
近期銅價持續暴漲後連續回調的行情，缺乏基本面因素的支持，難以從供求角度加以分析。此輪行情借消費旺季之時機，在流動性高度充裕的條件下，誇大國儲收銅，加之對經濟復甦和通脹升溫的預期，宏觀因素成為銅價走勢最主要的推動力。筆者預計期銅短期走勢震盪加劇，總體偏空；目前多空雙方分歧加大，消費旺季還未結束，現貨依然堅挺，但銅價前期暴漲已透支了原有的各種利多因素，繼續密切關注資金面及政策面。期銅中期看空，隨著消費旺季的結束，現貨價格對期貨價格的支撐將難以為繼，全球經濟何時復甦還有待觀察；隨著金融危機後實體經濟和民眾心理的逐漸平穩，銅基本面的影響力有望提升，銅價的主導因素將向需求是否持續增長的基本面轉化。
C. 銅價為什麼這么高什麼原因造成的
本輪銅價上升是在全球經濟增長和經濟結構變遷背景下發生的需求拉動型上漲。需求迅速上升使投資不足的供給方措手不及，生產增長趕不上需求增長，導致供需緊張和庫存降低到臨界水平以下，所以說銅價的上漲基礎很牢固。再加上外圍資金的大量湧入，銅價的漲幅也超過了人們的想像。
●5月份以來席捲金融市場的資產價格調整起因於市場對中央銀行收縮貨幣政策、抑制經濟的擔憂，其實質是市場為了規避風險進行的資產重新
配置行為，而並不是說全球的宏觀經濟出現了問題。
●銅價到頂的必要條件是供需狀況有實質性改善。從目前的情況看，今年下半年的供給很難有超出預期的提高，銅精礦供應還可能繼續惡化。由於目前利率依然處於較低水平，而且中央銀行還是以穩步有序收緊貨幣政策為主，因此市場對中央銀行過度緊縮的擔憂可能有點過頭，下半年全球經濟繼續快速增長的可能性比較大，今年銅需求會有較大的增長幅度。
●因為供需狀況沒有實質性改觀，預計今年下半年銅價還會處於高位，還存在創新高的可能性。如果主要國家中央銀行為了抑制通貨膨脹加速的風險而驟然加大緊縮力度，經濟增長可能會停滯。如果銀根過度緊縮引發經濟中潛伏的風險，有可能引起經濟突然下滑。對於銅價來說，這是最大的風險。
如果說2005年的銅價走勢已經讓大多數投資者嘆為觀止的話，那麼2006年上半年的市場變化則更是讓人瞠目結舌了。2005年LME三個月期銅的波動區間為3000-4500美元，低點到高點的漲幅為50%多一點，但要知道，這是歷史上銅價首次在3000美元以上持續上漲。進入2006年，市場經過2月份的調整後，從3月底到5月上旬，銅價從4650美元漲到8800美元，不到2個月時間，拉升了4000多美元。
既然銅價能在不到兩個月的時間里上漲83%，那麼，即使回調2000-3000美元也很正常，不能因為銅價從高點回落了2000多美元就認為頂部已經形成。判斷銅價是否形成了頂部,在什麼條件下銅價才能到頂，乃至於今後的走勢，還要具體分析銅價上漲的基礎、調整的緣由，以及引起銅價調整的因素是否真正侵蝕了上漲的基礎。
一、銅價上漲的背景和原因
本輪銅價上漲的最主要原因是經濟增長和經濟結構改變帶來的需求增長，是需求拉動型上漲。
圖一 全球經濟增長 圖二 全球銅需求量
從2002年到2005年，全球經濟增長率穩步攀升，2004年和2005年全球經濟增長率高達5.3％和4.8%，而上個世紀九十年代的平均增長率不到3.3% （見圖一）。經濟增長帶動需求上升，2001年全球銅需求量為1451.3萬噸，2005年的需求量達到1693萬噸，增長了16.7% ，年均增長3.9%（見圖二）。
圖三 中國和全球銅需求增長量
全球經濟結構變遷進一步推動了需求上升。具體而言，發展中國家，尤其是中國的崛起極大推動了銅的消費。從2001年到2005年，全球銅消費量增加了241.7萬噸，而中國的消費增量就達到152.5萬噸，佔全球增量的63％（見圖三）。發展中國家經濟起飛不但從需求增幅的角度帶動銅價上升，更因為其需求增長的突然性和爆發性使供應方措手不及，增加了銅價的上升速度和波動性。
圖四 全球精銅庫存
需求快速增長，但是供給並沒有同步跟上。上世紀九十年代，由於資源價格低迷，生產和勘探的投資嚴重不足。因此，到了2002年以後，礦石開采和冶煉生產很難跟上需求增長的步伐，具體表現在富礦減少、礦石品位降低、大型機械和技術工人不足等方面。
此外，滿負荷生產和高銅價還產生了兩個影響產量增長的負面因素：1.滿負荷生產意味著事故增多，例如工人傷亡、機械故障、水和燃料等後勤保障難以為繼等；2.銅價增長刺激了各利益相關者爭取改變利益分配格局的動力，各種勞資糾紛是最直接的後果，國家經濟主義近年來漸成趨勢的部分原因也在於此。
供給跟不上需求的結果是庫存下降到極低水平。根據國際銅研究組織的數據，2005年全球精銅庫存只夠滿足2.68周的需求，今年的庫存消費比也不會超過3周。庫存與價格呈負相關關系，價格隨著庫存降低緩慢上升，但當庫存降低到一定臨界點以下時（例如3周的消費量），價格就會直線上漲（見圖五），因為極低的庫存意味著市場沒有任何能力應付突然的需求增長或供給變化，價格必須包含這種風險升水，價格也必須上升到抑制需求繼續高速增長的地步，才能緩解庫存壓力，這就是2005年和2006年發生的情況。
除了需求增長迅速、生產提升乏力、庫存降低等因素外，生產成本上升和生產國貨幣升值也為銅價上升起了推波助瀾的作用。
此外，全球商品熱也使得基本金屬的市場參與者結構發生了很大變化。以往極少涉足商品期貨市場的共同基金、養老基金、對沖基金、指數基金紛紛進入基本金屬市場，加劇了基本金屬價格的上漲力度。這些基金全面進入基本金屬市場，一方面反映基本金屬，尤其是銅、鋅和鎳的基本面確實有利於炒作，另一方面也反映了全球流動性的過剩。正是這種超額流動性導致了這幾年來新興市場和商品市場的異常火爆。世界銀行5月份在其《全球發展金融》年度報告中稱，2005年，流向發展中國家的私人資本凈流量達到創記錄的4910億美元，而2003年僅為850億美元；當年，發展中國家的債券融資額也達到1310億美元的新高。大量資金流入新興市場的驅動因素是全球流動性寬裕（最有代表性的是美聯儲在網路泡沫破裂後所採取的超寬松貨幣政策）、發展中國家信貸質量穩步改善、發達國家收益率降低以及投資者對新興市場資產的興趣擴大。
而流入商品市場的各類資金也非常龐大，從而造成如銅那樣基本面非常緊張的商品的價格出現爆炸式行情。
二、如何看待本次價格調整
這次銅價調整不僅發生在基本金屬市場，而是金融市場的多個資產類別同時調整。調整的起因是市場對全球主要國家中央銀行，尤其是美聯儲繼續收緊貨幣政策的預期。調整的實質是投資者在銀根繼續收緊的預期下，為了規避風險而進行資產重新配置。
圖六 美國剩餘流動性和聯邦基金利率
2000年互聯網泡沫破滅以後，特別是「9·11」事件發生後，全球主要中央銀行實行極度寬松的貨幣政策，導致市場上資金充裕（見圖六）。流動性過剩對經濟和金融市場的促進作用至少表現在四個方面：1.流動性過剩意味著低利率，低利率刺激投資增長和房地產價格上升；2.房地產價格上升導致居民財富膨脹，促進消費增長；3.資金過剩意味著對風險資產（新興市場股票、垃圾債券、商品和其它金融衍生品）的需求增長，推動資產價格上升：4.商品價格上升表明商品出口國收入上升，從而促進這些國家的消費和投資。
然而，隨著通貨膨脹威脅的加劇，各大中央銀行相繼開始收緊貨幣政策、緊縮銀根。美聯儲動手最早，從2004年6月就開始提高利率，到今年6月為止已經連續升息17次。歐洲中央銀行從去年到現在三次提高利率。日本銀行也在今年放棄了自2001年開始實行的「極度寬松的貨幣政策」，聲稱要降低市場上的剩餘流動性。
既然流動性過剩是2002年以來經濟增長和資產價格上升的重要原因，那麼隨著美聯儲把利率逐步提升到「中性」貨幣政策區間和全球銀根緊縮，市場必然會產生貨幣政策抑制經濟增長和商品需求的預期，從而有部分投資者從風險資產上撤出，全球金融市場隨之出現大幅調整。
從5月10日開始，美國BBB級公司債和十年期國債的利差開始上升，說明資金正在退出風險資產。5月11日，香港同業拆借利率（HIBOR）和倫敦同業拆借利率（LIBOR）的利差由降轉升，說明資金有撤出新興市場的跡象。表明投資者對經濟前景悲觀的另外一個跡象是美國國債收益率曲線重新開始走平，收益率曲線又出現倒掛。
但從銅等商品的供求關系來講，沒有發生明顯惡化的跡象，所以這次銅價的大調整
更多地是受到周邊市場（新興股票市場和貴金屬市場）和投資者對未來經濟擔憂的影響，是由於投資者風險厭惡度（risk aversion）提高而導致的風險資產價格下跌。如果美聯儲之後的宏觀經濟數據仍然保持平穩態勢，投資者信心重聚的可能性還是很大的，屆時資金重新流入新興股票市場和商品市場的概率就很高。
三、對下半年銅價走勢的看法
既然銅價上漲的原因是需求上升、供給增長乏力、庫存下降和生產成本上升等因素，那麼分析下半年的銅價走勢、判斷這次調整是不是意味著頂部形成，還要看下半年的供需狀況有何變化、引起此次調整的因素是否對供需關系有實質性的改變。
從供給方面看，礦石品位降低、富礦減少、事故和罷工事件層出不窮等導致銅礦產量增長乏力的原因在下半年還會持續下去，指望通過供給大幅度增長來壓制銅價是不現實的。
各大機構預測的今年全球精銅產量大致在1780萬噸左右，雖然增長率高於6%，但是供需余額依然沒有實質性改變。CRU預測今年供給余額是1.2萬噸 ，Brook Hunt的預測數字是供給短缺2萬噸 ，國際銅研究組織認為今年有25萬噸的供給余額（見表一）。不管是供過於求還是供不應求，各機構預測的供需余額或差額都比較小，即使是國際銅研究組織估計的供需余額也只佔其預測產量的1.4%。
我們認為，無論是1.2萬噸還是2萬噸，甚至是25萬噸，相對於1700萬噸以上的產量和需求量來說，都不是實質性的供給剩餘。目前罷工、事故接連不斷，下半年供需存在很大的不確定性，供需狀況隨便發生一點變化，供需平衡就很容易發生方向性的改變。甚至不同機構統計口徑和方法不同導致的結果差別也能抹平這么微小的供需余額。
表一 不同機構的精銅供需預測數據（千噸）
更何況，今年的供給問題主要發生在銅精礦方面。Brook Hunt預測今年精銅產量增長率為6.73％，熔煉產量增長率為4.99%，但是銅精礦產量的增長率只有3.43% ，礦石供應增長速度明顯趕不上冶煉和精煉產能的增長。雖然不少分析師認為，往年積存的銅精礦會滿足今年的超額需求，但是精礦供應日益緊張卻是事實。據Brook Hunt報道，今年4月份TC/RC降低到75(美元/噸)/7.5（美分/磅），5月份更低，而去年的平均價是145（美元/噸）/14.5（美分/磅）。據新華社報道，近日，中國八大銅冶煉企業聲稱將堅決抵制賣方打壓加工費，並呼籲商務部對在100美元（每噸）/10美分（每磅）以下的TC/RC現貨進口銅精礦不核發許可證，這個消息也從側面反應了銅精礦供應的緊張程度。
事實上，從近日發生的各種情況看，下半年銅精礦供應不但不會改善，甚至有繼續惡化的可能。例如，持續了兩個多月的墨西哥La Caridad銅礦罷工還沒有停止，Cananea銅礦又加了進來，而且還有發生全國性罷工的可能性。罷工迫使墨西哥集團宣布關閉La Caridad銅礦，並聲稱Cananea銅礦也有可能關閉。全球最大的銅礦，智利Escondida銅礦工會正在與資方進行工資談判，工會領導人聲稱，如果需要的話他們就會罷工。
既然供應狀況沒有改善，那麼唯一可能促使銅價形成頂部的因素就是需求降低。在此次調整中，市場之所以對中央銀行收縮銀根憂心忡忡，問題還在於投資者擔心中央銀行的緊縮政策打擊經濟、降低銅需求。
中央銀行的收縮政策的確能對經濟起到降溫的作用，但我們認為，僅僅因為中央銀行繼續升息而預測銅價已經到頂是不適當的。
圖七 聯邦基金利率與銅價
主要國家中央銀行還在升息，說明經濟還處於擴張狀態。從當前的經濟數據看，經濟確實還有進一步擴張的可能。到今年4月份為止，經合組織領先指標6個月變化率已經連續上升了12個月，經合組織領先指標一般領先6個月，該指標持續變化率持續上升意味著至少到今年10月份，全球經濟還會處於擴張狀態。既然經濟還處於擴張狀態，需求怎麼可能下降呢？從歷史經驗看，銅價走勢和中央銀行的目標利率是呈正相關關系的。
我們認為，主要國家中央銀行收縮流動性對經濟增長和銅價上升確實有很大的抑製作用，但真正的危險應該發生在中央銀行停止升息之後。從以往的經驗看，銅價的頂部一般形成於中央銀行目標利率到頂之後。也就是說，如果中央銀行發現緩步、有序升息無法抑制通貨膨脹的風險，必然不顧經濟增長，加大升息力度，通過急剎車的方式讓物價上漲和經濟擴張停下來，當經濟擴張停止之後，銅價也就失去了上升的基礎。
經濟經過數年的高速增長，可能潛藏著一些致命的弱點，中央銀行加大收縮力度很可能會引發這些弱點暴露，甚至可能產生比較大的危機，這是中央銀行加大收縮力度的另外一個風險。如果真的引發如1997年東南亞金融危機那樣的風險，那麼銅價就肯定到頂了。
雖然存在中央銀行過度緊縮的風險，但這只是一種未來的可能性，至少目前沒有太多的證據說明存在經濟衰退和蕭條的跡象。就金屬市場最為關注的美國房地產市場和中國的宏觀調控而言，目前也看不出來有太大的危機。美國的房地產市場確實在下降，但卻是平穩下降，就絕對水平而言，無論是房屋開工還是銷售數量，都處於較高的水平。畢竟美聯儲還是在穩步加息，並沒有驟然緊縮，而且就歷史水平而言，當前的利率並不算高，房地產市場出現雪崩的可能性不是很大。中國的宏觀調控對短期經濟增長有很大的影響，但我們要看到中國處於工業化、城市化進程中的長期趨勢，金屬需求很大程度上是剛性的。今年是我國「十一五」計劃開局年，今年和明年是地方領導完成換屆和新領導層執政第一年，投資規模即使有所壓縮，預計壓縮時間也不會很長。另外，今年很大一部分投資增長來自電力等基礎設施投資和中西部地區投資，無論從中央政策精神還是從長期發展趨勢來看，壓縮投資的范圍不會很大。
綜上所述，今年下半年的銅需求出現大幅縮水的可能性不大。根據Brook Hunt的數據，今年第一季度全球精銅消費增長率達到6.42%，第三和第四季度的消費增長率預計會有所降低，但是全年的增長率依然會達到5.72%，其中北美和中國的消費增長率將分別達到2.82%和8.99%。
因此，我們從銅市的供給和需求方面分析，今年下半年的供需狀況出現實質性改善的可能性不是很大，供需緊張狀況還會持續下去。如果供需狀況沒有改變，銅價還會在高位徘徊，市場恐慌心理平息之後，還有挑戰前期高點，甚至再創新高的可能。