大宗商品價格分析報告

1. 2010年物價上漲原因分析2000字

通脹來了
提要：物價上漲，正像20世紀80年代末期一樣，不再局限於綠豆、大蒜這樣個別的農產品，而是向衣食住行全方位滲透，向我們生活的每一個部分蔓延。毋庸置疑的是，通脹已經來到我們身邊；很有可能的是，通脹還將繼續延續，甚至明年達到高峰。
雞蛋漲價！蔬菜漲價！蘋果漲價！服裝漲價！……
「豆你玩」、」姜你軍」、「蒜你狠」已成常態，更有「糖高宗」、「棉里針」緊跟其後，人人都在抱怨，「蘋什麼」漲價無休無止？
物價上漲，正像20世紀80年代末期一樣，不再局限於綠豆、大蒜這樣個別的農產品，而是向衣食住行全方位滲透，向我們生活的每一個部分蔓延。
這不是通脹是什麼？這就是通脹！
這一次，通脹是第三次的「狼來了」，真的來了！
漲價無處不在
11月11日，發改委公布了10月份的CPI數據，4.4%的數字既讓人吃了一驚，又似乎在意料之中。令人吃驚的是，今年前9個月的CPI的數字還在3%一線，如今竟然跨上了4%的線上，似乎還在向5%的警戒線挺進。意料之中的則是，人人都感受到漲價無處不在，CPI不走高怎麼可能？
10月份城市食品零售價格監測情況顯示，全國36個大中城市的31種受監測產品中，近80%的價格上漲。監測食品包括蔬菜、糧油、鮮肉類及水果共31個產品。統計數據顯示，與9月份相比，共24種產品價格呈不同程度上漲，約占統計總品種數的80%。10月份，大中城市黃瓜、西紅柿、油菜等15個主要品種蔬菜平均零售價格為每500克2.41元，比9月上漲10.1%。
在棉花價格大漲的帶動下，下游產品的「衣」也不可避免地受到影響。在兩個半月的時間內，國內標准棉的現貨價格就從1.8萬元/噸上漲到2.8萬元/噸，創11年以來的新高。作為終端產品的棉織品、服裝等價格則上漲了10%～30%，羽絨服的價格上漲最為顯著，與去年相比市場平均價格提高了兩到三成。
10月，發改委上漲成品油價格，一些城市再次出現了柴油荒的局面。成品油價格的上漲，不僅提高了人們出行的成本：加油更貴了、燃油附加費提高，更重要的是還將繼續傳導至工業、旅遊等行業，引起工業產品、農產品、服務產品等價格的再一輪上漲。
漲價，正成為近期生活中影響最普遍的關鍵詞；漲價，讓我們錢袋子的購買力越來越低；漲價，讓我們越發感受到通脹的威力和壓力。
CPI為何還是溫吞水？
一直以來，人么都是拿CPI指數作為衡量通脹率的指標，可是對於CPI的詬病也不絕於耳。這邊廂，物價上漲早已鋪天蓋地；那邊廂，CPI數字往往還是溫吞水，不緊不慢地慢慢升呢？CPI的漲幅與人們切身感受到的物價上漲往往存在著很大的差距。
我們不妨來看一看CPI數據的來源與構成。目前，中國的CPI統計中主要包括8大類商品，食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品和維修、醫療保健、交通通訊、娛樂教育、居住。對於8大類商品，配以不同的權重，如權重最高的為食品類，配以的權重為34%；權重最低的為家庭設備用品及服務，權重為6%（每年統計局會根據居民消費支出情況對權重進行微幅調整）。在此基礎上，統計部門根據抽樣選出近13萬戶城鄉居民家庭的消費習慣，在8大類中確定262個基本分類，並選出600種左右具體商品和服務，進行經常性的定期調查。
因此，產生實際感受與CPI落差的第一個原因在於，房價並不屬於CPI的計算范圍。在CPI的編制過程中，居住費用指的是租房的實際房租，自有住房的房屋貸款利率、物業費，建房及裝修材料，水電、燃料等。房屋價格則作為投資，不計入CPI的統計中去。因此，首先是租金而不是房價被計入CPI的統計中，其次居住這一項目中CPI統計中占的比例也很小，為13%左右。造成的結果便是，房價的迅猛上漲在CPI數據中並未體現。
第二個原因在於CPI指數並沒有對不同收入居民進行有效區分。我國採用總體CPI、城市居民CPI和農村居民CPI三個指標，並不能體現出不同收入居民消費習慣和權重的不同。在其他國家和經濟體當中，往往會對不同的目標人群報告多種形式的消費者物價指數。如在香港特區，就根據收入的低、中、高，分別報告CPI(A)、CPI(B)、CPI(C)。相對來說，按照目標人群和消費習慣來統計的價格指數與人們的實際感受就會更加貼合。
近期花旗環球金融亞洲有限公司中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高在參加財新專家圓桌——「通脹離我們有多遠」時就表示，由於統計方法帶來的誤差，國家統計局所公布的CPI數據低估了2個百分點。考慮到真實的CPI，沈明高認為，中國的通脹容忍度為4%~6%的通貨膨脹，超過6%就處於比較高的水平。「如果統計局的數字CPI達到4%就已經很高了。」沈明高說。
誰帶來了通脹
大量的貨幣供給，興業銀行資深經濟學家魯政委給出了通貨膨脹的最基本原因，「簡單來說，貨幣的大量發行是通脹的必要條件，而新興經濟體的復甦則為大宗商品價格上漲帶來了預期。由於新興經濟體是大宗商品的主要需求國，因此就形成了通貨膨脹的充分條件。兩者相加，最終導致了此輪通脹。」
2008年雷曼兄弟倒閉之後，全球的主要央行相繼採用了寬松的貨幣政策，以達到刺激經濟復甦的作用。據美銀—美林證券的估計，在首輪量化寬松貨幣政策中，包括原油、銅以及貴金屬等商品價格上漲了約15%。11月，美國再度推出了6000億美元的第二輪「定量寬松」計劃。由於美元的供給量大幅增加，將導致美元貶值。隨著大宗商品價格的傳導，通脹波及到生活中的多個層面。
另外一方面，由於貨幣泛濫，全球投機資本大規模流動，並不斷輸入到新興經濟體中，引發全球性的資產價格上升，帶來資產泡沫。
在中國這個獨立的經濟體內，除了通脹的輸入和全球資本的流入，自身飛速增長的廣義貨幣M2也推動了通脹的發展。統計數據顯示，自2002年以來中國廣義貨幣M2的年均增長率保持著23%的水平，截至到今年9月底，M2的供應總量達到了69.64萬億元。在經濟學界，一般採用貨幣供應量和GDP的比值來衡量貨幣是否超發。目前來看，西方發達經濟體的貨幣供應量和GDP的比值在1以下，而新興市場國家則相對較高，貨幣供應量一般為GDP的1~1.5倍，超過2倍的很少。但到2010年9月底，中國的GDP總量為26.866萬億元，廣義貨幣供應量M2是GDP的2.6倍。以此指標來衡量的話，中國的貨幣已經屬於絕對超發。
國金證券首席分析師金岩石有個很形象的比喻，「我們身邊所有的消費品和投資品，都可以裝在一個木桶和水池裡。」木桶里裝的是衣食住行，事實上，也這就是CPI數據所涵蓋的主要對象，而水池裡是股市、樓市、政府投資、奢侈品等，我們可以把水池理解為資產市場。「央行增大流動性，也就是投放貨幣，只有兩個選擇，木桶或者水池。」如果流入「木桶」，勢必引起衣食住行等物價上漲；如果注入「水池」，就會使得股價、樓價上漲，形成泡沫。事實上，今年以來由於嚴格的房地產調控政策的推出，樓市內湧入的資金被擠出，股市等資本市場也未形成大規模的上漲，因此大量資金流入到「木桶」中，像今年以來所發生的「豆你玩」、「蒜你狠」等現象就是典型的例子，並通過價格傳導機制推及到衣食住行的方方面面，帶來物價的上漲，推高通脹的壓力。
另外一方面，一些經濟學家也認為，結構調整本身就具備通脹性質。沈明高指出，如「十二五」規劃裡面，未來家庭收入的增長要超過至少不低於名義GDP的增長速度，這就意味著消費需求的增加帶來通貨膨脹壓力。
因此，發生在我們身邊的通脹，既有全球性因素，又與我國的貨幣發放量、經濟發展模式和對宏觀經濟的調控有著密不可分的關系。毋庸置疑的是，通脹已經來到我們身邊；很有可能的是，通脹還將繼續延續，甚至明年達到高峰。
積極應對通脹
擺在我們面前最現實的問題便是，如何在通脹的背景之下開展一場成功的財富保衛戰。通脹一直是財富最大的敵人，原因很簡單，通脹使得我們手中的貨幣購買力下降，我們的錢越來越不值錢。在通脹加劇時，這一作用更加明顯。如近期物價上漲如連續劇般上演，不僅對低收入居民產生了影響，中等收入的家庭也感受到很大的壓力。
傳統最簡單的做法是「囤」和「省」。「海豚（囤）族」是近期涌現的一個熱門詞彙，到超市搶購食用油、大米、麵粉、衛生紙這些保存時間略長的生活必需品，囤積起來避免價格上漲的風險。通過團購、尋低價等方式采購無法保存的產品，如蔬菜、餐飲等等，以達到節省開支的目的。
「海豚」和「省長」們並沒有錯，但是由於生活水平的提高，生活必需品的支出在總支出中佔到的比例已經越來越小，盡管在通脹的背景下這些方法起到保衛財富的目的，可是效果有限，可以說是一種消極的應對方式。
更主動的應對方式是，在通脹時期利用資本市場隨脹而漲的特性，將現金盡可能地轉換為實物資產，在資本價格上漲的過程中分享其中的收益，這樣我們的財富不僅不會縮水，還有可能戰勝通脹的腳步，成功地做個通脹贏家。
一個最典型的例子是，農產品的價格上漲讓我們的餐桌越來越貴，作為消費者，我們不得不承擔食用油、糖、蔬菜、肉類漲價給我們帶來的支出增加；但是作為投資者，我們可以從大豆、糖、玉米等大宗商品市場上獲得高得多的收益回報。值得欣喜的是，隨著投資途徑的完善，無需把成噸的大宗商品「囤」起來，普通的個人投資者就可以通過QDII、商品指數基金等方式參與到大宗商品市場上。一進一出之間，哪個利益更大？
黃金也是一個可以考慮的選擇，本輪通脹由貨幣超量發行引致，來自世界黃金協會的研究報告表明，黃金價格與貨幣發行量的變化存在著一定的相關性，當美國的貨幣供應量每增加1%時，會帶來黃金價格0.9%的上漲。當美國第二輪定量寬松政策推出，國際金價便觸及了1400美元/盎司的整數關口。當然，黃金價格的影響因素有很大，但是作為一種特殊的商品，黃金應對通脹的功能值得投資者重視。
從股市的表現看，圍繞通脹主線也產生了諸多投資機會。一方面，在資金推動的通脹中，資本市場有望獲得提升，適度的通脹水平將有助股市保持重心穩步上移的趨勢；另外一方面，股票市場上一些受益於通脹的上市公司有望獲得良好的表現，像「煤飛色舞」、近期走強的農業、醫葯板塊等就是典型的例子。
盡管從理論上說，房地產市場屬於通脹的受益板塊，投資房產可以起到抗通脹的目的。但是從目前的宏觀政策環境來看，投資房地產市場面臨著較大的政策風險。今年以來，嚴格調控房地產市場的政策接踵而至，包括限購令、較高的貸款利率成本甚至無法獲得銀行貸款、投資者還要面對更高的稅務成本等，因此短期來看，房地產投資難當抵禦通脹的大任。
經濟專家如何看通脹
提要：目前的通脹是怎麼形成的？通脹未來會如何發展？這是每一個深感通脹之憂的人都關心的問題。對此，經濟學界的專家們從各自的角度作出了精闢的剖析。
經濟復甦後和貨幣超發招致通脹
魯政委 （興業銀行首席）經濟學家
說到通貨膨脹的原因，國際和國內其實基本一致，就是由於貨幣的大量供給。從國際上看，西方的主要國家，特別是美國和日本，直到目前為止仍在貨幣「量化寬松」的道路上往前走，這就直接為大宗商品價格上漲提供了條件。而中國國內亦是如此。據統計，2009年全國人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元，約是2008年的2倍，信貸規模可謂空前絕後。
在這樣全球經濟刺激的背景下，一些沒有受到金融危機正面沖擊的國家，主要是新興經濟體實現了率先復甦，這就為國際大宗商品價格上漲提供了充分條件。
因此簡單來說，貨幣的大量發行是通脹的必要條件，而新興經濟體的復甦則為大宗商品價格上漲帶來了預期。由於新興經濟體是大宗商品的主要需求國，因此就形成了通貨膨脹的充分條件。兩者相加，最終導致了此輪通脹。
對於未來通脹的預期，新興經濟體率先復甦後率先進入了政策緊縮期，但遇到的挑戰是以美國為首的國家的貨幣政策還相當寬松，因此即使未來政策緊縮，國內資產泡沫化的壓力和國際化輸入型通脹的壓力仍會存在，通貨膨脹無法快速減弱。
其實目前的通貨膨脹在我們的預料之中。2010年的通脹水平總體溫和，3%左右的目標可以達成，而真正的挑戰是在2011年，通脹仍有向上走的趨勢。此輪通脹可能要持續到2012年上半年左右。
對於目前國際的通脹環境，從靜態看，新興經濟體正面臨通脹壓力，而發達經濟體正面臨通縮壓力，但是展望未來，全球都面臨著通脹的壓力。美國最近發行的通脹保值債券（付息水平根據上一年CPI來調整，有對抗通脹的能力）出現了負利率，這就表示這一債券在市場上受到瘋狂搶購，也就意味著市場未來通脹預期非常強。不難看出，即使美國這樣靜態看仍有通縮風險的國家都有著如此高的通脹預期，未來全球的通貨膨脹應該可以預料。
在美國這樣全球本位幣國家大規模量化寬松、讓美元貶值的情況下，新興經濟體未來最大的風險是資產泡沫化風險。但是資產泡沫的水平往往是無法確認的，政策也就無法採取前瞻性行動，甚至會出現失誤。所幸現在出現了通脹，加息政策隨即出台，這樣也就減小了未來貨幣政策操作失誤的可能性。
三大貨幣「注水「讓貨幣變得不值錢
孫立堅（復旦大學經濟學院副院長、金融學教授）
看待此輪通脹，首先要回顧到美國在金融危機前大搞的金融創新。當時美國的金融創新助漲了資產泡沫，人們手上的票子得以迅速增長，甚至超出了財富能力。當危機突然來到時，原本具有相當購買力的票子變成了不良資產。
其實，這場金融危機可以把貨幣泛濫的問題解決，但是各個國家都沒有採取「硬著陸」的方式對待危機，反倒採用注資的方式不讓金融機構、大企業倒閉。」金融危機原本可以使不著邊際創造的貨幣收回去，但事實卻讓本來應該失去的債務關系復活了，2008年前創造的大量貨幣並沒有減少、消化。
而導致此輪通脹的導火索，就是美國連續的寬松貨幣政策讓人們對鈔票不再信任。他說到，從前金本位時，鈔票的價值由黃金決定，而現在，全球貨幣的價值由三大貨幣決定，即美元、歐元、日元，三大貨幣的注水就讓貨幣變得不值錢。
當人們覺得金融資產已經泛濫、不靠譜的時候，就會把原本投資金融資產的資金轉而投向農產品、鐵礦石、大宗商品等等，例如我們熟知的金融大亨索羅斯、巴菲特都已經開始投資硬財富尋求收益，這也就導致了上游資源價格的上漲，從而引起下游投資環境、消費環境一起漲價。其中，投資環境漲價是指企業成本增加，令其不得不把成本轉嫁到生產的最終產品上，形成成本推動型的物價上漲。老百姓會因為農產品漲價，非常直觀地感受到物價上漲了，而這些老百姓中，有一些還有轉移成本的能力，比如他本身是一個商戶的經營者，那麼在他發現生活開支增大後，即便自己本身不是生產者，也會抬高出售商品的價格，以對沖物價上漲給他帶去的影響。這樣一來，就形成了全面的物價上漲。
不過，票子泛濫的歐美國家並沒有出現通脹，反而是大宗商品所在國不得不提前加息。由於資金迴流增加，鐵礦石出口國澳大利亞不得不加息，而製造業和新興市場國家的貨幣都在升值，海外資金的湧入會造成資產泡沫，所以這些國家同樣不得不率先採取加息政策，這就給世界經濟未來復甦帶來不透明性。不單是歐美國家金融危機來了，現在在在前一輪危機中沒有受害的國家全都卷進去了。
只要美國不放棄寬松量化的貨幣政策，那麼全球通脹將沒有安寧的可能性，未來通脹只會越來越嚴重。只有當歐美、日本放棄低息政策，大量熱錢流入新興市場國家的趨勢才會減緩，世界經濟才會復甦。當生產成本穩定時，企業的利潤就可能上升，就業情況亦會好轉，人們的生活才會變好。
明年通脹壓力可能更大
李偉（渣打銀行中國區經濟學家）
從數據方面看，食品價格的上漲是主要因素，而且這種上漲並沒有顯示出放緩的跡象，明年通脹壓力可能更大。
即便今年年末通脹有所放緩，也只會是短暫的，2011年國內的通脹情況將進一步加劇。可以說，現在只是處於通脹的起步階段，因此有必要對利率進行調整。國內通脹的產生，並不能完全歸咎於歐美國家的貨幣寬松政策。雖然食品價格的上漲中，有一定的投機性因素，但整體而言是受到國內經濟復甦、需求提升、流動性充裕的影響。
各種商品的價格上漲是有互相影響的，就以房價上漲為例，人們會感覺到收入在相對貶值，為了提高收入，農民可能就要提高農產品價格，商人就會提高商品賣價，也就隨即產生了互相漲價的情況。抑制通脹需要全面的管理手段，而不能寄希望於只控制某種單一商品的價格。
由於資產價格的泡沫會有滲透效應，因此需要採取積極手段抑制泡沫的生成。實體經濟的平穩運行離不開各種商品價格的平穩。目前政府採取加息的手段，對抑制資產泡沫能夠起到一定的作用，在長遠來看是非常必要的。
戰通脹之利器四大利器
提要：一般而言，在通脹預期之下，大宗商品、黃金、樓市和股市是投資的「四大金剛」。由於樓市正遭遇史上最嚴厲的政策調控，所以我們另外提出，以具有戰略性眼光的消費來戰勝通脹
1．股市――溫和通脹帶來投資良機
「資金放出來，即使不是水也是油，最後一定要在什麼地方鼓起來。如果投資不能跑贏CPI，便是購買力下降了，因此，我們需要投資。」北大一位教授如是說。
而貨幣的泛濫最終結果就是導致明顯的通貨膨脹，從「蒜你狠」、「豆你玩」、「糖高宗」到「蘋什麼」……如今，物價上漲已成不爭的現實。而伴隨著各種物品的輪番漲價，老百姓的通脹焦慮感日發嚴重：手中的錢越存越不值錢，該怎麼辦？投資什麼才能抵禦通脹？
股市是抵禦通脹的利器
一般而言，在通脹預期之下，大宗商品、黃金、樓市和股市是投資的「四大金剛」。然而，以大宗商品為標的和期貨市場非普通百姓涉足之地；黃金已經連創新高，達1420美元以上，頗有些「高處不勝寒」的意思；樓市正在遭遇史上最嚴厲的政策調控，此時買入顯然時機不佳。因此，相比較而言，股市是時下最為通行和便利的，抵禦通脹的投資利器。
事實上，無論在美國還是日本，股票都是最能抵禦通貨膨脹的工具。在股票實際收益和通貨膨脹之間的關繫上，西方各發達市場雖有所不同，但大多數股市有著相似的經歷：在通脹水平較高時，股市實際收益率與通脹水平呈現負相關；而在通脹水平溫和時，股市實際收益率與通脹水平呈現正相關。而不同的通脹階段，股市的表現不一，相關板塊的表現也同樣不一。在經濟剛開始復甦，通脹預期有所抬頭的時候，有色、煤炭等資源類股票都值得關注。而到了經濟逐步走向繁榮，通貨膨脹卻處於溫和期，各個行業都有較好表現，金融、地產等行業表現更為明顯。而在惡性通脹期，投資機會就會減少，這時需要選擇一些跟CPI關系的不大的行業，比如科技創新、醫葯類行業。
由於我國股市歷史還較短，沒有太多的規律性可以總結。但從最近通脹與股市來看，2006年下半年至2007年CPI顯著上漲過程中，上證指數表現就有較好表現，股指從不到2000點攀升至6000點。然後，全球遭遇了金融風暴，通脹一下轉為通縮。而在政府推出4萬億的刺激政策後，危機很快過去。2009年初，通脹又開始抬頭，而股市也出現了一波像樣的牛市。
因此，投資者應該充分意識到通貨膨脹所衍生的投資機會，規避通貨膨脹的壓力，實現資本的保值與增值。
誰最抗通脹？
抗通脹將是四季度，更是今後很長一段時間股市投資的主基調。而按常理，在通脹的初期和中期，股市會出現一次趨勢性的上漲，然而，投資者需要警惕的是:「股票是最好的抗通脹品種」，並不代表所有股票均能抗通脹，只有極少數股票能抗通脹，多數夾在中間的、資本支出龐大的製造業股票不僅不能抗通脹，而且會受到通脹的嚴重傷害。那麼，究竟哪些行業和板塊屬於這「少數派」？
首先，是與大宗商品有關聯的資源類板塊和以糧食為主的農產品板塊。近段時間以來，由於通脹的不斷加劇造成了國際大宗商品價格的水漲船高，而近期農產品又接過了漲價大旗，因此農產品相關股票也有相應走高。但分析師提醒投資者，由於前期資源類股票如有色金屬、煤炭等漲幅過大，雖然中期較為看好，但短期來說可能調整繼續。投資者應耐心等待合適介入時機出現，並且要根據央行和美國貨幣政策的變動隨時做出調整，以免蒙受損失。
其次，是大消費板塊。大消費概念板塊包括汽車、家電、醫葯、零售百貨、服裝、食品飲料等，從「十二五」規劃來看，大消費板塊將成為「長期關注的焦點」。其中，醫葯行業最應值得關注。由於醫療衛生體制改革以及老齡化加速、預期壽命的增加，使醫葯行業進入了發展「大躍進」時代。今年1～8月醫葯工業實現收入6976億元，利潤總額718億元，同比分別增長27.21％、35.58％。盈利水平創近10年來的最高。對醫葯板塊中重點關注有產品特色的公司。可以說，特色意味著差異化，差異化意味著稀缺，稀缺意味著壟斷，擁有特色的產品，就擁有了得天獨厚的競爭力。如雲南白葯、片仔癀、獨一味、東阿阿膠、奇正藏葯這樣的傳統民族特色產品；婦科千金片（千金葯業）、復方丹參滴丸（天士力）、速效救心丸（中新葯業）等一批專科強勢品種；自主研發或獨家、首仿、療效具有突破的專科化學制劑、生物制劑（如恆瑞醫葯的瑞格列汀、三家企業正在研發的治療性乙肝疫苗）；像獨家生產、品牌優勢明顯的非處方葯（如三九醫葯的三九胃泰顆粒）。
其次是公用事業類板塊。公共事業類上市公司處在自然壟斷之下，業績能夠保持相對穩定。一般所說的公用事業板塊包括電力、交通設施、供水供氣等行業，這些行業在2010年經濟成長的過程中，業績收入穩定增加，未來成長性良好。此外，在通脹中，由上游傳導而來的漲價潮也波及公用事業行業，如用電將實行梯度收費等，而調價將確保該行業的利潤免受原材料上漲的擠壓。
最後，要強調的一點是，「合適的股票，在合適的價格才能抗通脹」，而非「所有股票、不論價格均能抗通脹」。 通脹預期不是倉促決策的理由，最重要的一條就是要考慮股票的質地及介入價格，而經過四個多月的上漲，很多股票已價格不菲。而在沒有合適價格、足夠安全邊際的可交易證券之前，一定要將錢包看得緊緊的。
2．大宗商品――多種方式參與商品基金
除了股票，大宗商品是對抗通脹的又一大類投資工具。
2010年三季度以來，伴隨全球通脹預期的升溫，國際主要大宗商品價格暴漲。統計數據顯示，10月代表大宗商品走勢的CRB指數上漲4.81%，大宗商品迎來普漲行情，其中漲幅居前的為棉花、白糖和橡膠等軟商品，如紐約棉花、原糖期貨漲幅為22.92％；其次是農產品，芝加哥玉米、大豆和小麥分別上漲17.67％、10.91％和6.41％，豆油期貨上漲9.34％。可以看到的是，與通脹相關的資產價格正節節走高。

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3. 期貨中的大宗商品的價格波動都與那些主要的因素有關

影響大宗商品價格的主要因素有哪些方面?這是大宗商品投資和交易的人員都是非常關心的話題，同時大宗商品的價格也直接影響了我們的生活，世界經濟中大宗商品無處不在，每天的吃穿住行都包含大宗商品，到底是什麼影響了大宗商品的價格下面給進行具體說明：

一、供需因素是影響大宗商品價格的首要因素

供需因素是影響大宗商品的根本性因素，也是起決定性的影響因素，例如自然災害，金融危機等會導致需求的增減。但進入信息化時代之後，供需矛盾的信息經常被操縱者別有用心的人為放大，而且放大的程度往往是n多倍，進而造成大宗商品價格的暴漲暴跌。

二、影響大宗商品價格因素之美元及匯率：

美元匯率與大宗商品呈現負相關關系，且美元匯率與大宗商品呈正相關關系多發生在美元升值的時候。一般而言，銅、Brent原油與美元匯率波動關系較為接近，而黃金與美元匯率負相關關系較其他大宗商品強的多。

(3)大宗商品價格分析報告擴展閱讀：

趨勢：根據大宗商品數據商——生意社最新發布的《2012年2月大宗商品供需指數(BCI)數據報告》顯示，在其跟蹤的100種大宗商品中有55種上漲，其中，能源漲幅居前，最高為2.14%。

這反映出國際油價對我國的影響深遠，但是耗能比重超70%的煤炭價格連續下跌，表明大宗商品市場虛熱仍在，下游回暖仍待時日。

在生意社跟蹤的100種大宗商品中，有55種在2月份出現上漲，100種商品的平均漲幅在0.35%。能源和有色成為2月份的兩個亮點板塊，其中能源平均漲幅最高，為2.14%，有色平均漲幅最低，為-1.87%。

環鏈：石油、農產品和貴金屬價格在全球性的連鎖反應中彼此借力不斷被推高，由此人們擔心，價格居高不下的大宗商品將引發長期的通貨膨脹。

4. 大宗商品的市場

電子現貨之家
范圍
本標准規定了大宗商品現貨電子交易的參與方要求和電子交易的業務程序。本標准適用於現貨領域的大宗商品電子交易活動，尤其是現貨批發市場開展電子交易活動，不適用於期貨交易。 根據大宗商品數據商——生意社最新發布的《2012年2月大宗商品供需指數(BCI)數據報告》顯示，在其跟蹤的100種大宗商品中有55種上漲，其中，能源漲幅居前，最高為2.14%。這反映出國際油價對我國的影響深遠，但是耗能比重超70%的煤炭價格連續下跌，表明大宗商品市場虛熱仍在，下游回暖仍待時日。
在生意社跟蹤的100種大宗商品中，有55種在2月份出現上漲，100種商品的平均漲幅在0.35%。能源和有色成為2月份的兩個亮點板塊，其中能源平均漲幅最高，為2.14%，有色平均漲幅最低，為-1.87%。 石油、農產品和貴金屬價格在全球性的連鎖反應中彼此借力不斷被推高，由此人們擔心，價格居高不下的大宗商品將引發長期的通貨膨脹。
大宗商品
雖然金屬和石油勘探方面多年投資不足的局面已有顯著改善，但方便開採的石油和礦產資源卻在逐漸減少。
發展中國家食品價格的上漲和人民生活水平的提高導致勞動力成本上升，進而增加了原材料的生產成本。除此之外，投資者紛紛投資於黃金等大宗商品，導致價格持續上漲。投資黃金更是一種頗受歡迎的規避通貨膨脹和美元走軟風險的方法。
巴克萊資本的分析師凱文·諾里斯(Kevin Norrish)表示，上個月油價漲到每桶近100美元，金價超過每盎司800美元，小麥價格漲到每蒲式耳10美元左右，之後雖有小幅回落，但人們極度擔心大宗商品價格的上漲將使通貨膨脹加劇。
在主要大宗商品中，除鎳、鋁等一些工業金屬價格下跌外，其他金屬價格均有上漲。2007年第四季度，因住房市場下滑導致銅價下跌了17%，但有些人認為這只是暫時性的。而2007年全年銅價上漲了6%。
盡管美國經濟增長放緩，但正如一些經濟學家所說的那樣，世界其他國家和地區的工業化以及無法遏制的高生產成本使很多大宗商品的價格底線「被永久性地抬高了」。
據諾里斯估計，每盎司黃金的開采、冶煉和生產成本漲到了400到500美元，幾乎佔了金價（每盎司834.90美元）的一半。巴克萊的邁克爾·岑克爾(MichaelZenker)指出，北美一些天然氣開采項目的成本已漲到每百萬英制熱量單位6到7美元，幾乎與美國市場上的售價持平，這嚴重打擊了企業開采天然氣的積極性。
上世紀七十年代末、八十年代初，能源和原材料價格居高不下，導致世界經濟停滯不前，進而引起多種大宗商品價格暴跌。沒有人希望這樣的悲劇重演。
石油輸出國組織（OPEC，簡稱：歐佩克）等主要石油供應方正謹慎行事，努力避免油價上漲到令經濟動盪、消費方式發生劇烈變化的水平。
雷曼兄弟(LehmanBrothersHoldings)能源分析師在2008年展望報告中指出，油價還遠沒有達到這個水平。他們指出，1980年沙特輕質原油的平均價格為每桶36.83美元，經通貨膨脹調整後為92.40美元。當年最高油價經通貨膨脹調整後為102.50美元。
沙特輕質原油的平均價格不足每桶70美元，油價曾一度上漲到最高90.12美元。雷曼兄弟的報告指出，雖然2007年經通貨膨脹調整的最高油價與1980年的歷史最高水平只差12美元，但年平均價格與1980年的平均水平相差超過了25美元，仍有一定差距。
該報告還指出，美元的走軟意味著以其他貨幣計價的油價漲幅較小，同時，全球的石油消耗量在減少。1980年創造1,000美元實際GDP需要消耗0.9桶原油，只需不到三分之二桶。2007年年12月份，雖然石油現貨價格有所回落，但紐約商品交易所五年內交割的原油期貨合同價格保持在接近歷史最高水平。五年內交割的原油期貨合同價格反映了對價格的預期以及儲存原油用於遠期交割的不方便程度。
2007年紐約商品交易所原油期貨價格上漲了57%，反映出投資者對未來石油供應日益悲觀的情緒、產油國政治局勢緊張以及投資者因美國經濟的不確定性而紛紛轉投原油期貨。
獨立能源經濟學家菲利普·費勒格(PhilipVerleger)表示，紐約商品交易所原油價格上漲到每桶近100美元還有另外一個因素。他說，美國能源部決定大幅縮減輕質低硫原油的供應，以擴大美國戰略石油儲備的規模，這也刺激了原油價格於11月21日上漲到每桶99.29美元。除此之外，上周巴基斯坦前總理貝·布托(BenazirBhutto)遇刺引發局勢動盪也是促使年底原油價格逼近每桶100美元大關的又一因素。
費勒格認為，如果能源部將增加輕質低硫原油儲備的計劃付諸實施，原油價格將很快突破每桶100美元大關。
很多交易商和經濟學家預測，繼2007年農產品價格大幅上漲後，2008年農產品價格漲幅將帶給人們更多震撼。他們預計全球日益增長的人口對燃料作物和食品的需求將加劇對農田的爭奪。2007年，全球農作物儲量較低再加上氣候因素造成的減產刺激了農作物價格上漲。芝加哥商品交易所小麥價格上漲到每蒲式耳8.85美元，漲幅77%，大豆價格漲了75%。稻米收盤價再創歷史新高。
因玉米乙醇生產規模急劇擴大，2006年玉米價格同比上漲了81%，2007年同比上漲了近17%。美國國際集團(AmericanInternationalGroup)旗下的金融產品公司(AIGFinancialProctsCorp.)董事總經理丹·拉布(DanRaab)負責道瓊斯-AIG商品指數及其他商品指數產品。他表示，2001年時，美國用於生產乙醇的玉米種植面積占玉米總種植面積的5%，而已達到25%，並且預計還會繼續增加。
對大宗商品這種不隨股市和債市的投資回報率而波動的資產，投資者的參與興趣未顯示出任何消退的跡象。拉布表示，即使有些大宗商品價格上漲了50%到100%，農產品在非傳統領域的應用增加得非常明顯。他指出，商品價格指數綜合考慮了一籃子商品的價格，市場對其中的農產品期貨的投資額約為460億美元，高於2006年時的310億美元。投資額的增加一方面是商品價格上漲所致，同時，還有60億美元的新增投資。
巴克萊資本在年終舉行的商品投資大會上對客戶進行的一項調查顯示，45%的投資者認為，在所有商品中，農產品的回報率將最高，而只有18%和19%的投資者認為能源和貴金屬將成為投資回報率較高的商品。因美國經濟隱現頹勢，對工業金屬的預測好壞參半。主要礦業和金屬企業中間的一波並購熱潮顯示出隨著企業的不斷壯大，該行業將進一步整合。
必和必拓(BHPBillitonLtd.)宣布計劃收購力拓(RioTintoPlc)。它表示，這將有助於提高公司對鐵礦石、銅、煤炭以及其他金屬的供應效率。不過，在將現金用於收購後，各大公司可能會減少採礦項目上的投資，進而造成價格進一步走高。 國際大宗商品價格弱勢反彈。國際原油、有色金屬、鋼鐵價格指數和農產品（000061行情,愛股,主力動向）價格強勢反彈，其中，部分有色金屬如期鎳的反彈幅度超過20%，農產品價格反彈幅度在3.8-7%之間。而國際煤炭和國際航運指數持續下跌，波羅的海乾散貨指數下跌的幅度達到22%以上。
大宗商品
部分國際大宗商品價格展開反彈，一方面是技術上反彈的需要；另一方面也與國際間的救市政策趨於協調與一致有關。同時，隨著前期國際商品價格展開暴風驟雨式的大幅下跌，投資者對全球經濟的悲觀情緒能在一定程度上得到釋放或緩解。隨著投資者悲觀預期的逐步明確，國際商品價格未來的震盪走勢有望能在一定程度上保持相對穩定，這有利於投資者重新對商品的價值重新估價，使商品的價格更能反映供需基本面和商品本身的內在價值。但是，商品價格的短期反彈並未改變國際大宗商品價格處於弱市的格局，因為全球經濟基本面仍面臨不斷加大的衰退風險，特別是歐元區的衰退。
把握需求穩定和景氣面臨「拐點」的行業「過冬」。從行業的層面來看，在經濟衰退風險不斷加大，而且衰退的廣度與深度有可能進一步加大的情況下，隨著國際大宗商品普遍的大幅下跌，將導致行業利潤在上下遊行業間的重新分配。從上下遊行業來看，一些上遊行業特別是大宗商品的採掘洗選業，將面臨需求和價格下行雙重的運營壓力，同時中下遊行業的定價權將逐步增強，從而導致行業利潤向中下遊行業轉移。從供需的角度來看，行業的下游需求是否穩定將成為決定行業能否度過這次經濟「嚴冬」的最關鍵的因素。從經濟需求本身的屬性來看，只有必選消費品的行業，能在經濟衰退的經濟背景下保證需求的穩定性和持續性。
另外，從行業的內在結構來看，隨著需求的減少與價格的下跌，在供需矛盾逐漸突出特別是產能存在嚴重過剩的情況下，行業內的洗牌將不可避免。一些資本實力較弱的公司將會倒閉或面臨被大公司並購的可能。從這一角度出發，資本實力較為雄厚的公司有望在未來成長為規模更大的公司，公司的內在價值有望在可見的將來得到大幅提升，從而帶動投資價值的上升。反映在資產配置上，就是要關注需求比較穩定的行業，特別是必選消費品行業，如石化、電力、食品、商業和醫葯等行業。從價值投資的角度，可以關注產能過剩行業中資本實力較為雄厚的公司 2月能源市場雖漲多跌少，但疲弱的需求、高庫存形勢以及供需矛盾致其寒意仍在。主要表現為油氣漲、煤炭跌。這歸因於國際原油價格強勢反彈，成品油、燃料油迫於成本壓力的跟隨上漲，與目前國內大宗商品的整體弱勢環境有些脫節。而煤炭板塊則顯現出疲弱依舊的局面，生意社監測的5500大卡動力煤價格連續16周走跌，煤炭的走勢更能反映出能源行業甚至整個大宗商品的疲軟態勢。

5. 中國大宗商品有色金屬行業發展前景如何以及預測報告

從行業整體情況來看，2010年中國有色金屬合金製造行業共有788家企業;實現銷售收入1008.44億元，同比增長44.70%;實現利潤總額45.81億元，同比增長94.44%。從行業地區分布來看，江蘇省的企業數量與銷售收入均居全國第一;銷售收入居前五的省市分別為江蘇省、廣東省、浙江省、河南省和湖南省。
數據來源：2013-2017年中國有色金屬合金製造行業產銷需求與投資預測分析報告

6. 我國大宗商品市場存在的問題分析論文開題報告怎麼寫

我能夠幫你寫的

7. 大宗物品的價格走勢，最好有數據圖表的，謝謝！

認為全球經濟的周期決定了大宗商品價格的周期波動。經濟增長是大宗商品長期價格走向的決定因素，其次是自身趨勢，其次是流動性，最後是美元匯率。受美國金融危機影響，全球經濟增長很有可能呈U型走勢。CRB指數變化略領先於全球GDP增長，雖然下降趨勢還沒有改變的跡象，CRB指數基本反應了未來經濟的預期。
LIBOR、美元指數在經濟危機時往往不能解釋大宗商品價格走勢。因為LIBOR變化往往滯後與CRB指數變化。而這一次美元指數變化對大宗商品的價格反向作用明顯。雖然美國經濟有可能領先與歐洲復甦，但是從其自身經濟的狀況來看，美元還是缺乏長期吸引力，不具備持續大幅升值的能力，所以大宗商品價格繼續大幅下跌壓力已經不大。
採用R/S分析方法，證明CRB指數、黃金價格、LME3月銅價具有波動聚集和長期依賴性的特點，即非周期性循環的分形特徵。這也驗證了商品價格自身趨勢對價格走勢的貢獻是相當大的。分析商品大周期的最大跌幅，如果非周期循環成立，那麼CRB指數最低為330，黃金價格最低位置為680美元/盎司，銅價最低為3536美元/噸。目前的市場價格下跌空間已經不大。
統計分析表明OECD工業增速變化、歐元區工業信心指數變化領先於CRB指數變化；LIBOR變化是滯後於CRB指數的變化；滯後期為2個月，美元指數變化Granger引起CRB指數變化，滯後期2個月以上，CRB指數變化Granger引起美元指數變化。
影響黃金價格的眾多因素中，OECD工業增速變化、歐元區工業信心指數變化和原油價格變化過去的信息對預測當期黃金價格有幫助，恰恰反應了基本面和市場因素對黃金價格的影響；從相關性大小並結合滯後期來分析，黃金價格對原油價格變化的反應較為迅速，美元指數變化和CRB指數變化滯後於黃金價格變化。
影響銅價的眾多因素中，美國采購經理人指數變化、OECD工業增速變化、歐元區工業信心指數變化、CRB指數變化和LIBOR的前期信息對預測銅價變化有幫助；結合相關性大小和滯後期限，認為OECD工業增速變化、歐元區工業信心指數變化和LIBOR變化領先於銅價變化。 總的來說，大宗物品的價格繼續大幅度下浮空間不大！ 因為影響條件太多了，數據表也貼不全，如果有興趣，可以給你發平安證券關於此專題的報告！

8. 求一篇證券投資分析報告從基本面和技術面分析，可以使個股or大宗商品黃金白銀，800到1000字謝謝

行情回顧
周三亞洲時段，白銀早盤延續昨日反彈走勢，出現了一波小幅上漲，但是上漲力度仍然不強，受到短期阻力位的壓制。隔夜美國數據依然良好，白銀在經歷連續下跌後，有一定的修正需求，因此良好的數據也未能引發銀價進一步深跌；歐洲央行政策決議和美國5月非農就業數據發布前市場上出現的微妙謹慎情緒也是推動白銀止跌的原因。

基本面分析
周三，澳大利亞統計局公布的數據顯示，澳大利亞第一季度GDP年率3.2%，季率增長0.9%，雖總體低於去年4季度，但均高於市場預期，數據公布後澳元/美元急漲近50點但上漲動能有限，之後又回吐漲幅，白銀價格自低位小幅反彈，總體波動極窄。

周三北京時間20:15，美國將公布5月份ADP就業人數，市場普遍預計本次公布的就業人數將接近21萬人，繼續保持相對較好的運行態勢。從2012年至今，大多數的情況下數據都維持在15萬人數之上，在超過20萬人數之後數據都會有所回落，但在低於15萬人數之後，只要不出現極端情況，數據大多都會有所回升。這意味著不管本次公布的ADP數據如何，或將成為數據波動的頂峰；而本月公布的ADP就業人數數據繼續超過20萬人的可能性還是比較大的。

在本周美國數據的「饕餮盛宴」來臨之前，今日歐洲數據狂潮先行到來，歐洲多國的PMI以及歐元區的GDP數據將陸續公布，這是明日歐央行利率決議前影響歐元走勢的最重要的經濟數據。對比昨日的通脹和就業數據，今日公布的PMI和GDP數據顯然更為「簡單粗暴」，給市場的指引更為直觀，若繼續疲軟，加之昨日的通脹數據回落則更進一步加強了市場對歐銀採取寬松的預期。

今日市場將迎來七國（G7）峰會的召開，會議地點為比利時的布魯塞爾城市。在將俄羅斯剔除之後，本次會議的最大話題料將依然圍繞烏克蘭，而對俄羅斯的相對制裁討論，則將是此次會議多方關注的焦點。大家市場可對其適時動態進行關注，其中各國央行的儲金政策可視為重中之重。

技術分析
日線圖上，白銀周三收小陽線，仍處於均線系統下方且上方面臨一些重要壓力位；指標方面，MACD綠色動能有收斂跡象，KDJ指標線向上粘合，還是繼續維持超賣狀態；4小時圖上，MACD紅色動能柱仍在放大，均線系統也從之前的向下發散逐漸變為交織纏繞在一起的形態，展現了小幅持穩動力；白銀下方3690附近為周線級別較為重要支撐平台，銀價跌破此處前暫不追空。

綜合分析
雖然超級周的兩大主角（歐洲央行利率決議和美國非農）還未到來，但諸多前戲依然精彩紛呈，而白銀市場在這諸多數據的影響下或將迎來一場亂戰。美股結束了近日來氣勢如虹的漲勢，美國三大股指雖然只是呈現了微跌，但有著「恐懼指數」之稱的CBOE波動性指數卻上漲了2.5%，反應了市場避險情緒的抬頭。若歐洲央行再次推行不夠強勁的寬松政策或者美國非農數據走弱，那麼白銀多頭有可能展開絕地反擊。盤面上，銀價呈現出一定的弱反彈，但是總體的空頭趨勢並無改變，大家在參與弱反彈的同時，也需要提防空頭的襲擊；操作上可少量參與反彈做多。建議博亞銀建議點位3790
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