『壹』 聯想為什麼叫美國企業
摘要 雖然大家對聯想有一些偏見，但是不可否認的事實是，聯想是一家地地道道的中國企業，但聯想不是國企，而是一家民營企業。
『貳』 網傳學霸君破產倒閉，老師家長該如何討要薪資學費
可以及時和相關的負責人進行溝通、索要，還可以選擇報警求助，用法律的武器來保護自己的合法權益。
『叄』 煤直接液化制油技術不成熟體現在什麼地方
近日有部分媒體評論說國家將限制煤化工發展，有失偏頗：
———這首先是概念上的錯誤：煤化工有廣義和狹義的區別，廣義的煤化工主要包括煤焦化、煤液化、電石法乙炔化工以及以煤氣化為基礎的化工產品的生產。而以煤氣化技術為基礎的化工產品的生產就是所謂的狹義煤化工，其主要產品有：合成氨、甲醇、醋酸、甲醛等眾多化工產品，加上其衍生產品則有成百上千種，在化學工業中占據重要地位。因此，不分青紅皂白，盲目的說限制煤化工，顯然有所偏頗。
———煤化工目前出現過熱的子行業主要是煤制甲醇和二甲醚領域。如果目前國內規劃的煤制甲醇（二甲醚）項目全部投產，將會出現明顯的供過於求。但在前期的調研中也注意到，多數煤制甲醇（二甲醚）規劃的目的只是地方企業控制煤炭資源的借口，真正開始實施的沒那麼多。因此，煤制甲醇（二甲醚）有可能過剩，但沒有統計數字顯示的那麼嚴重。
———在煤制油和煤制烯烴領域，由於國內工業化技術尚不成熟，目前還主要是一個願景。這是煤化工發展的最終方向之一，但由於目前工業化技術的不成熟，風險較大，也不適宜以此作為投資的理由。
● 已開工煤制油項目應不在限制之列
中金
近日新京報報道了我國將停止在建煤化工和糧食乙醇燃料項目，對於關於停止在建煤化工的報道：
———記者有曲解放大政府官員評論的意思，根據判斷政府官員的意思可能是在神華等示範工廠沒有順利投產前，不會再批准新建煤制油項目。
———根據國家發改委工業司於去年10月發布的《煤化工產業中長期發展規劃》（徵求意見稿，由於部分細節仍有一定爭議，正式稿至今尚未發布）的指導思想，煤制油是保障國家石油安全的重要措施，「十一五」期間要抓好技術研發、工程放大和產業化示範工作，重點建設神華集團鄂爾多斯100萬噸直接液化示範工程；兗礦集團100萬噸間接液化示範工程；山西潞安集團（潞安環能集團）和內蒙古伊泰（伊泰B控股）各產16萬噸的間接液化制油項目。該四個項目當時獲得國家立項並已經開工建設，國家不可能要求停止。
———其他煤化工項目，包括甲醇和二甲醚等，國家正在制定甲醇汽油和相關替代的標准，今年下半年有望出台，和去年相比沒有行業政策上的變化。
———由於煤化工項目為高資源消耗型項目，未來國家對新建項目審批會比較謹慎，但從國家能源安全戰略角度，國家應該會發展一定規模來掌握技術和降低進口依存度。
● 高油價促使煤化工步入發展新階段
天相投資 賈華為 梁銘超
「缺油、少氣、富煤」是我國化石能源的基本結構。我國的原油探明儲量僅相當於全球石油探明儲量的1.34%，按照我國2005年的原油產量1.8億噸計算，現有原油儲量僅能開采12年。相比較而言，我國的煤炭資源可以開采50多年，所以，充分發揮我國煤炭資源的優勢是符合我國國情的實現能源多元化的首選。
國家《十一五規劃綱要》中明確指出，要發展煤化工，開發煤基液體燃料，有序推進煤炭液化示範工程建設，促進煤炭深度加工轉化，並開發大型煤化工成套設備，煤炭液化和氣化、煤制烯烴等設備。相關各省在其「十一五」發展規劃中把煤化工作為重點發展方向。這將促使煤化工產業進入規范發展的新階段。
煤及煤化工的發展從技術上主要分為四條發展線路，分別為煤的焦化線路、煤的氣化線路、煤液化線路和煤制電石乙炔線路。
煤焦油深加工
焦油深加工產業化的產品有200多種，許多深加工產品具有不可替代性。近年來，在國內鋼鐵等工業發展的帶動下，國內焦炭產業發展迅速，產量不斷增加，焦炭產量從2001年的1.2億噸增長到2005年的2.32億噸，年復合增長率達到17.9%。預計今後幾年仍將保持近5%的年增長。煤焦油是焦炭生產的副產品，隨著焦炭產量的增長，煤焦油的產量也相應快速增長。
據不完全統計，目前國內大中型煤焦油加工企業43家，加工能力533萬噸/年，其中加工能力10萬噸/年以上的企業25家，加工總能力455萬噸。現在全國在建煤焦油加工能力425萬噸、擬建377萬噸，未來幾年國內煤焦油加工能力將可能達到1300萬噸/年。
與國外焦油加工企業相比，我國焦油加工業存在不小的差距。我國焦油加工企業分散、生產規模小，國外焦油加工企業單套生產裝置能力至少20萬噸/年，國內普遍在10萬噸/年以下；另外，由於我國煤焦油加工企業加工深度普遍很低，10萬噸/年規模的焦油加工企業進行二次深加工的不足50%，產品品種僅40種左右，而國外公司以煤焦油加工的產品品種已達140多種。
我國煤焦油深加工產業正面臨產業升級，發展趨勢是向集中化、規模化、精細化方向發展，大部分的中小焦油加工企業將被產業升級所淘汰。根據國家行業政策，焦油加工單套裝置能力要求在10萬噸/年以上，這就要求原料供應地至少要有200萬噸/年以上的焦炭加工能力。所以，在原料產地建廠、或是有實力焦化企業向煤焦油深加工方向發展是最符合國內產業發展的，也是受國家鼓勵的發展方向。另國外部分高技術企業有意進入我國煤焦油行業，據相關資料，日本的JFE在山東、美國KOPPERS公司在唐山將投資30萬噸/年的煤焦油加工項目。
煤制合成氣線路
（1）甲醇
我國傳統的煤化工合成氣線路主要是通過合成氣制氮肥和部分甲醇下游有機化工產品。隨著原油價格高漲，煤化工下游產品甲醇和二甲醚作為首選替代燃料，其地位日益重要。同時，隨著甲醇下游產品用途不斷擴展，甲醇市場需求量急劇增加。現在，甲醇制醇醚燃料、甲醇制烯烴（替代石化線路）已經成為煤化工發展新階段的首要發展線路。
受下游需求的強力拉動，國內甲醇消費量從1999年的261.4萬噸增長到2005年的666.2萬噸，一直保持10%以上的增長率。
我國目前甲醇生產企業甲醇規模主要在5萬至20萬噸/年，30萬噸/年規模以上的很少，但目前在建多個甲醇項目規模均在50萬噸/年以上。國外甲醇廠裝置能力一般年50萬至80萬噸，超大規模的已經達到150萬至180萬噸，技術先進、能耗較低，都建在原料資源產地附近，以天然氣為原料的約佔80%。
目前，甲醇投資處於狂熱狀態，有意向的項目總體規模已達2000多萬噸，但真正有實質意義進展的在建規模大概500多萬噸。大甲醇項目建設周期一般為3年，估計未來兩年，國內甲醇生產能力將達到1300萬噸以上。
（2）二甲醚
二甲醚（DME）是一種重要的超清潔能源和環境友好產品，被稱為「二十一世紀的燃料」。
二甲醚作為二次能源的生產成本，除了技術、規模等因素外，主要取決於甲醇的生產成本。我國目前基本上採用二步法生產二甲醚，新上項目的規模大部分在10萬至20萬噸/年。
二甲醚的大規模應用領域，主要是替代車用柴油燃料和民用液化石油氣，這是一個巨大的潛在市場。
由於二甲醚這種廣闊的市場潛力，國內眾多有實力的公司看好並計劃上馬二甲醚項目。除瀘天化採用天然氣為原料外，其餘均採用煤為原料。山東兗州、陝西神府、陝西渭河、河北邢台、新疆、大慶等地也有建設大型甲醇/二甲醚項目的意向。
煤直接液化
煤液化技術在科學上稱為煤基液體燃料合成技術，它分為直接液化和間接液化。直接液化是在高溫高壓下，加氫使煤中的有機物直接轉化為液體燃料，再進一步加工精製成汽油、柴油等燃料油。
目前，國際上已開發出的煤加氫液化工藝有10多種，比較有代表性的有德國的IGOR工藝、日本的NEDOL工藝、美國的HTI工藝。三種工藝中，比較成熟可靠的是德國的IGOR工藝，其轉化率能達到97%。
2001年國家科技部和中國科學院聯合啟動了「煤變油」項目，計劃5至10年內在內蒙古、山西、陝西、雲南建設基地。
據相關資料，我國目前已經批准啟動的煤變油項目僅有兩項，一個是神華集團煤變油項目，另外一個則是寧煤集團的煤變油項目。
神華集團2004年8月在內蒙古鄂爾多斯建設煤直接液化工業化裝置，項目建設總規模500萬噸/年油品，一期建設規模為320萬噸/ 年油品（包括汽油50萬噸、柴油215萬噸、液化氣31萬噸、苯和混合二甲苯等24萬噸），總投資245億元，年用煤970萬噸。一期工程3條生產線，先建1條，2007年7月建成，運行正常後，再建兩條，2010年投產。近日，殼牌欲聯手神華進入中國的煤變油領域。
煤直接液化項目是資金密集型、技術密集型項目，投資巨大，面臨油價下跌、煤炭緊缺、資源浪費、環境惡化等種種可控與不可控風險，社會爭議比較大，煤直接液化（煤制油）線路前景充滿變數。
煤制電石線路
該線路就是以煤為原料生產電石，電石與水反應生產乙炔，再由乙炔生產下游產品。我國主要下游產品為生產氯乙烯單體進而生產聚氯乙烯。
近年來，我國電石生產能力遞增速度為4%，產量居世界第一位。隨著國內PVC價格走高和國際油價的居高不下，電石法生產PVC利潤空間增大，帶動電石原料需求快速升溫。
但電石生產是高能耗、高污染行業。2006年，國家發改委提出了《關於依法加強高耗能高污染PVC項目治理整頓建議》，提出要嚴格按照國家法規、加大行業整頓力度，促進行業健康發展，使乙烯氧氯化法PVC替代電石法PVC有突破進展。同時，發改委等七部委聯合發出《關於加快電石行業結構調整有關意見的通知》，要求：徹底關閉和淘汰1萬噸/年以下的電石爐、開放式電石爐、排放不達標電石爐；嚴控新上電石項目，東部沿海地區禁止新建電石生產項目。
如何解決高能耗、高污染與發展的矛盾是擺在煤化工電石線路面前的一個緊迫問題。
規模化與循環經濟是煤化工發展壯大首要途徑
煤化工行業是固定投資比較大的行業，規模效益非常顯著。與國外同行業相比，我國的煤化工業普遍規模偏小、集中度底。同時煤化工也是資源消耗大、污染相對嚴重的行業，要減少污染排放、提高資源綜合利用率就必須走循環經濟之路，把規模化與循環經濟結合起來。如我國焦化行業當規模足夠時就可以進行焦油深加工，同時回收焦爐氣可以生產氮肥或甲醇；煤制甲醇時可以同時回收焦油和硫；生產氮肥過程中可以聯產甲醇；生產廢熱發電、循環水重復利用、三廢的集中治理等等這些都需要在一定規模基礎上才可以實施，產生經濟效益。
● 重點公司點評
雲維股份（600725）定向增發做大煤化工產業
國都證券 賀煒
公司的主營業務為純鹼、化肥、聚乙烯醇和醋酸乙烯的生產和銷售。其生產能力分別為20萬噸純鹼、20萬噸氯化銨、2.5萬噸聚乙烯醇和3萬噸醋酸乙烯。
公司擬非公開發行不超過16500萬股，用於收購控股股東雲維集團持有的大為焦化54.8%的股權，以及雲維集團和雲南煤化集團分別持有的大為制焦30.30%和60.61%（合計90.91%）的股權。公司預計，該兩項資產2007年1月1日起合並進入公司，預計公司2007年度凈利潤約為1.60億元，全面攤薄每股收益約為0.48元/股（按33000萬股計算）。
新資產的注入使公司業務覆蓋了煤電石化工、煤氣化工、煤焦化工等煤化工產業的三大子行業。
本次定向增發完成後，公司將通過大為焦化和大為制焦而間接擁有305萬噸焦炭、30萬噸甲醇、30萬噸煤焦油深加工的生產能力，這些生產能力在未來兩年將逐步達產，屆時，公司業績將出現爆發式增長。
公司2006年實現主營業務收入87923萬元，收購完成後，公司2007年預計將實現25億元以上的主營業務收入，2008年至2009年還將保持50%以上的復合增長，從而實現公司在煤化工產業的快速做大做強。
初步估計公司未來三年將分別實現0.483元、1.165元和1.646元的每股收益（基於定向增發完成後的總股本計算），未來三年的凈利潤復合增長率高達104%。
湖北宜化（000422）煤化工、磷化工和鹽化工的結合體
國金證券 蔡目榮
公司是煤化工、磷化工和鹽化工的結合體。
煤化工：公司尿素產品產銷量繼續增長：2006年公司尿素產量82.92萬噸（包含貴州宜化尿素產量），預期2007年至2009年公司尿素產量分別為92萬、100萬和105萬噸。公司發展煤化工的優勢是採用自主的型煤氣化技術，用廉價的粉煤代替了塊煤原料。
新建磷肥產能有望逐步釋放：2006年10月公司新建84萬噸磷復肥項目建成投產，預期2007年至2009年磷酸二銨產量分別為50萬、60萬和70萬噸。公司發展磷化工的優勢是公司在湖北得到了省政府的支持，可以獲得充足的磷礦資源。
鹽化工———新增產能是未來增長點。氯鹼和聯鹼產能下半年投產：2007年10月份公司將會新增10萬噸PVC和5萬噸燒鹼，另外與之配套的20萬噸電石項目屆時也會建成投產；另外公司另一鹽化工項目———60萬噸聯鹼也會在2007年10月份建成投產。新增項目產能將會在2008年為公司業績增長作出貢獻。
預期公司2007年至2009年公司凈利潤為297.7百萬元、391.0百萬元和403.9百萬元，分別同比增長38.4%、31.4%和3.3%，EPS分別為0.549元、0.721元和0.745元。
開灤股份（600997）煤化工驅動未來三年業績大增
肖漢平
公司是一家以煤炭業務為主的煤炭開采公司，近幾年來，公司通過戰略轉型進入焦化行業。主要焦化項目包括：遷安中化煤化工有限責任公司，唐山中潤煤化工有限公司、唐山考伯斯開灤炭素化工有限公司30 萬噸/年煤焦油加工項目。
公司已經形成以煤炭開采、洗選、煉焦、煤化工等上下游業務的較完整的產業鏈結構，並以煉焦、甲醇和焦油項目的建成投產為契機，搭建能源化工產業間的循環鏈接平台。
經過前幾年的投入，2007年焦炭生產能力達到330萬噸，未來兩年公司焦炭規模將達到440萬噸/年。公司目前正在積極拓展煤化工業務，未來將形成25萬噸焦爐煤氣制甲醇生產能力和30萬噸/年煤焦油深加工項目。預計未來3年煤化工將成為公司利潤的主要增長點。2006年公司每股收益0.81元，2007年公司每股收益1.08元，2008 年公司每股收益1.26元，2009年公司每股收益1.58元。未來三年公司業績將保持高速增長態勢。
公司焦炭產量快速增長，但由於行業處於景氣復甦過程中，2006年焦化業務對公司業績沒有貢獻，但煤炭產量、精煤比例提升、價格上升支撐2006年公司業績穩步增長。
柳化股份（600423）競爭優勢顯著的煤化工龍頭
東方證券 王晶
柳化股份2006年實現主營業務收入10億，凈利潤1.2億，分別同比增長13.3%和27.3%，公司實現每股收益0.63元，凈資產收益率14.2%，每股凈資產4.44 元。
公司財務狀況正常，部分產品價格上漲及關聯交易減少是公司毛利率提高的主要原因。殼牌粉煤氣化項目長周期穩定運行仍是公司2007年工作的重點，也將是未來公司核心競爭力的體現和業績增長的來源。
中國「富煤、貧油、少氣」的能源分布格局決定了未來煤化工發展空間巨大，而擁有先進潔凈煤炭氣化核心技術的公司無疑具有成本、環保等方面的突出優勢，將迎來一輪新的增長高峰。
依託殼牌粉煤氣化這一高新技術，柳化股份在西南地區的煤化工龍頭地位進一步確立。由於西南地區化工企業較少，但市場需求增速較快，柳化股份的地理優勢不言而喻。
柳化股份上市以來業績持續穩定增長，依託殼牌粉煤氣化技術，公司未來生產成本下降空間巨大，加上主要商品量產能的擴大，未來2至3年業績的復合增長率將達到40%以上，高質量、高增長的業績將得以持續。
公司2007、2008年的業績預期分別為0.94元/股和1.38元/股，作為長期競爭優勢顯著的煤化工龍頭，其估值水平遠低於市場平均水平。
『肆』 聯想為什麼叫美國企業
聯想到底是中國企業還是美國企業，這個是大家一起爭論的問題，因為目前聯想集團有兩個總部，一個是在中國，一個是在美國，聯想的運營中心也是在美國，很多人都覺得聯想應該歸屬於美國企業。
雖然大家對聯想有一些偏見，但是不可否認的事實是，聯想是一家地地道道的中國企業，但聯想不是國企，而是一家民營企業。
聯想是中國企業可以從以下幾個方面體現出來。
第一、聯想是在中國創辦的
1984年40歲的柳傳志和10位同事拿著中科院計算所給的20萬元開始下海創辦聯想。剛開始的時候，聯想的名稱為「中國科學院計算技術研究所新技術發展公司」，到1991年才把公司名稱變更為北京聯想計算機新技術發展公司。到了1998年，聯想又正式更名為聯想集團控股公司。
聯想在剛創辦的時候也是遇到很多困難當時，除了20萬塊錢幾乎一無所有，最初柳傳志等人也是通過為別人維修機器，講課，幫人家攻克技術難關，做銷售維修代理等積累資本。
第二、聯想的母公司聯想控股是中國企業。
說到聯想，大家可能只想到聯想集團，但是聯想集團只是聯想的一個業分支。實際上聯想的真正主體是聯想控股。
目前聯想集團和聯想控股都是在香港上市，其中聯想集團的主要股東是聯想控股，其控股比例達到了23.8%。
而聯想控股從股權結構來看，大部分股權是由中國企業以及個人所控制。下面我們來了解一下聯想控股的一些股權變化情況。
從1984年到1993年，中科院享有聯想100％的股權權益，到了1995年中國科學院持有聯想控股的65%的權益（其中中科院佔20%，計算所佔45%），另外的35%的股權由聯想自身佔有。到了2001年之後，聯想股權又發生了一些變化，中中國科學院旗下的河北威遠生物化工股份有限公司通過購買資產暨關聯交易獲得聯想控股65%的股權，另外35%的股權有聯想職工持有。
到了2009年，中國科學院國有資產經營有限公司通過在北京市產權交易所掛牌出售的方式，將其所持有聯想控股29%的股權轉讓給中國泛海控股集團有限公司。與此同時在2010年有北京聯持致遠管理咨詢中心（有限合夥）吸收合並聯想控股職工的持股會。
雖然後來聯想的股權經歷了多次變化，但從整體來說，聯想在上市之前其股權100％由中國企業及個人所持有。即便到了今天，控股的大部分股權都是掌握在中國企業以及個人的手裡。截止2018年末，聯想控股的股權結構當中，中國科學院控股有限公司佔比29%，中國泛海控股集團佔比16.97%，北京聯持致遠占股20.37%，北京聯恆永信占股7.55%，柳傳志占股2.88%，這幾個股東占股比例達到76%以上。所以從股權結構來看，聯想控股以及聯想集團都屬於中國企業。
第三、世界500強排名當中，聯想是中國企業。
世界500強排名當中聯想一直是中國的，這毫無疑問，比如在2018年世界500強排名當中，聯想排名240位，所屬國家是中國。
第四、聯想的大部分的員工以及高管都是在中國。
目前聯想是我國國際化程度相對比較高的一個企業，從業務分布來看，聯想有70%以上的業務是在海外，只有30%以下的業務布局在國內，但這並不影響聯想是一個中國企業。就像蘋果一樣，蘋果大部分業務也是來自全球各地，美國本土所貢獻的業務收益也是相對比較小的。
而且目前聯想70%左右的人也是布局在國內，海外只佔到人員布局的30%左右，此外聯想大部分管理人員都是中國人。所以從這個角度去看，聯想以一家中國企業的身份參與國際競爭的企業。
總之，目前聯想是我國國際化做得比較好的一個企業，雖然聯想一些高管所做出的一些言論讓大家非常不滿，甚至是讓大家感到憤怒。但對於聯想收購美國企業代表中國參與國際競爭，這一種做法我們就應該積極鼓勵。
現在已經是一個全球化的時代，你中有我，我中有你，中國企業要想在國際競爭當中獲取優勢，就必須積極的參與到國際競爭當中，而不是要局限於自己是一個中國企業。真正一個強大的企業，不應該局限於中國，而是要站在全球的角度去考慮，以一個全球企業的身份去參與競爭，經營與管理。
雖然聯想有一些不足的地方，但瑕不掩瑜，中國難得有一些企業能在國際上保持有競爭力，而聯想就是其中的一個，所以我們要客觀的看待聯想，聯想不好的地方，大家可以繼續批評，但好的地方大家可以繼續支持。
不過我們也希望聯想的管理層不要忘記聯想是從中國起家的，它的根在中國，聯想是實打實的一個中國企業，希望聯想永遠不要忘記了這一點。
『伍』 蘇州長光華芯光電技術有限公司是個什麼企業
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鍍膜工程師的千萬不要去，公司屬於卸磨殺驢的那種，實習期還沒過就被解僱了。東西學完了就辭退了！公司都老套路！
『陸』 煤炭行業共同願景
你好，近日有部分媒體評論說國家將限制煤化工發展，有失偏頗：
———這首先是概念上的錯誤：煤化工有廣義和狹義的區別，廣義的煤化工主要包括煤焦化、煤液化、電石法乙炔化工以及以煤氣化為基礎的化工產品的生產。而以煤氣化技術為基礎的化工產品的生產就是所謂的狹義煤化工，其主要產品有：合成氨、甲醇、醋酸、甲醛等眾多化工產品，加上其衍生產品則有成百上千種，在化學工業中占據重要地位。因此，不分青紅皂白，盲目的說限制煤化工，顯然有所偏頗。
———煤化工目前出現過熱的子行業主要是煤制甲醇和二甲醚領域。如果目前國內規劃的煤制甲醇（二甲醚）項目全部投產，將會出現明顯的供過於求。但在前期的調研中也注意到，多數煤制甲醇（二甲醚）規劃的目的只是地方企業控制煤炭資源的借口，真正開始實施的沒那麼多。因此，煤制甲醇（二甲醚）有可能過剩，但沒有統計數字顯示的那麼嚴重。
———在煤制油和煤制烯烴領域，由於國內工業化技術尚不成熟，目前還主要是一個願景。這是煤化工發展的最終方向之一，但由於目前工業化技術的不成熟，風險較大，也不適宜以此作為投資的理由。
● 已開工煤制油項目應不在限制之列
中金
近日新京報報道了我國將停止在建煤化工和糧食乙醇燃料項目，對於關於停止在建煤化工的報道：
———記者有曲解放大政府官員評論的意思，根據判斷政府官員的意思可能是在神華等示範工廠沒有順利投產前，不會再批准新建煤制油項目。
———根據國家發改委工業司於去年10月發布的《煤化工產業中長期發展規劃》（徵求意見稿，由於部分細節仍有一定爭議，正式稿至今尚未發布）的指導思想，煤制油是保障國家石油安全的重要措施，「十一五」期間要抓好技術研發、工程放大和產業化示範工作，重點建設神華集團鄂爾多斯100萬噸直接液化示範工程；兗礦集團100萬噸間接液化示範工程；山西潞安集團（潞安環能集團）和內蒙古伊泰（伊泰B控股）各產16萬噸的間接液化制油項目。該四個項目當時獲得國家立項並已經開工建設，國家不可能要求停止。
———其他煤化工項目，包括甲醇和二甲醚等，國家正在制定甲醇汽油和相關替代的標准，今年下半年有望出台，和去年相比沒有行業政策上的變化。
———由於煤化工項目為高資源消耗型項目，未來國家對新建項目審批會比較謹慎，但從國家能源安全戰略角度，國家應該會發展一定規模來掌握技術和降低進口依存度。
● 高油價促使煤化工步入發展新階段
天相投資 賈華為 梁銘超
「缺油、少氣、富煤」是我國化石能源的基本結構。我國的原油探明儲量僅相當於全球石油探明儲量的1.34%，按照我國2005年的原油產量1.8億噸計算，現有原油儲量僅能開采12年。相比較而言，我國的煤炭資源可以開采50多年，所以，充分發揮我國煤炭資源的優勢是符合我國國情的實現能源多元化的首選。
國家《十一五規劃綱要》中明確指出，要發展煤化工，開發煤基液體燃料，有序推進煤炭液化示範工程建設，促進煤炭深度加工轉化，並開發大型煤化工成套設備，煤炭液化和氣化、煤制烯烴等設備。相關各省在其「十一五」發展規劃中把煤化工作為重點發展方向。這將促使煤化工產業進入規范發展的新階段。
煤及煤化工的發展從技術上主要分為四條發展線路，分別為煤的焦化線路、煤的氣化線路、煤液化線路和煤制電石乙炔線路。
煤焦油深加工
焦油深加工產業化的產品有200多種，許多深加工產品具有不可替代性。近年來，在國內鋼鐵等工業發展的帶動下，國內焦炭產業發展迅速，產量不斷增加，焦炭產量從2001年的1.2億噸增長到2005年的2.32億噸，年復合增長率達到17.9%。預計今後幾年仍將保持近5%的年增長。煤焦油是焦炭生產的副產品，隨著焦炭產量的增長，煤焦油的產量也相應快速增長。
據不完全統計，目前國內大中型煤焦油加工企業43家，加工能力533萬噸/年，其中加工能力10萬噸/年以上的企業25家，加工總能力455萬噸。現在全國在建煤焦油加工能力425萬噸、擬建377萬噸，未來幾年國內煤焦油加工能力將可能達到1300萬噸/年。
與國外焦油加工企業相比，我國焦油加工業存在不小的差距。我國焦油加工企業分散、生產規模小，國外焦油加工企業單套生產裝置能力至少20萬噸/年，國內普遍在10萬噸/年以下；另外，由於我國煤焦油加工企業加工深度普遍很低，10萬噸/年規模的焦油加工企業進行二次深加工的不足50%，產品品種僅40種左右，而國外公司以煤焦油加工的產品品種已達140多種。
我國煤焦油深加工產業正面臨產業升級，發展趨勢是向集中化、規模化、精細化方向發展，大部分的中小焦油加工企業將被產業升級所淘汰。根據國家行業政策，焦油加工單套裝置能力要求在10萬噸/年以上，這就要求原料供應地至少要有200萬噸/年以上的焦炭加工能力。所以，在原料產地建廠、或是有實力焦化企業向煤焦油深加工方向發展是最符合國內產業發展的，也是受國家鼓勵的發展方向。另國外部分高技術企業有意進入我國煤焦油行業，據相關資料，日本的JFE在山東、美國KOPPERS公司在唐山將投資30萬噸/年的煤焦油加工項目。
煤制合成氣線路
（1）甲醇
我國傳統的煤化工合成氣線路主要是通過合成氣制氮肥和部分甲醇下游有機化工產品。隨著原油價格高漲，煤化工下游產品甲醇和二甲醚作為首選替代燃料，其地位日益重要。同時，隨著甲醇下游產品用途不斷擴展，甲醇市場需求量急劇增加。現在，甲醇制醇醚燃料、甲醇制烯烴（替代石化線路）已經成為煤化工發展新階段的首要發展線路。
受下游需求的強力拉動，國內甲醇消費量從1999年的261.4萬噸增長到2005年的666.2萬噸，一直保持10%以上的增長率。
我國目前甲醇生產企業甲醇規模主要在5萬至20萬噸/年，30萬噸/年規模以上的很少，但目前在建多個甲醇項目規模均在50萬噸/年以上。國外甲醇廠裝置能力一般年50萬至80萬噸，超大規模的已經達到150萬至180萬噸，技術先進、能耗較低，都建在原料資源產地附近，以天然氣為原料的約佔80%。
目前，甲醇投資處於狂熱狀態，有意向的項目總體規模已達2000多萬噸，但真正有實質意義進展的在建規模大概500多萬噸。大甲醇項目建設周期一般為3年，估計未來兩年，國內甲醇生產能力將達到1300萬噸以上。
（2）二甲醚
二甲醚（DME）是一種重要的超清潔能源和環境友好產品，被稱為「二十一世紀的燃料」。
二甲醚作為二次能源的生產成本，除了技術、規模等因素外，主要取決於甲醇的生產成本。我國目前基本上採用二步法生產二甲醚，新上項目的規模大部分在10萬至20萬噸/年。
二甲醚的大規模應用領域，主要是替代車用柴油燃料和民用液化石油氣，這是一個巨大的潛在市場。
由於二甲醚這種廣闊的市場潛力，國內眾多有實力的公司看好並計劃上馬二甲醚項目。除瀘天化採用天然氣為原料外，其餘均採用煤為原料。山東兗州、陝西神府、陝西渭河、河北邢台、新疆、大慶等地也有建設大型甲醇/二甲醚項目的意向。
煤直接液化
煤液化技術在科學上稱為煤基液體燃料合成技術，它分為直接液化和間接液化。直接液化是在高溫高壓下，加氫使煤中的有機物直接轉化為液體燃料，再進一步加工精製成汽油、柴油等燃料油。
目前，國際上已開發出的煤加氫液化工藝有10多種，比較有代表性的有德國的IGOR工藝、日本的NEDOL工藝、美國的HTI工藝。三種工藝中，比較成熟可靠的是德國的IGOR工藝，其轉化率能達到97%。
2001年國家科技部和中國科學院聯合啟動了「煤變油」項目，計劃5至10年內在內蒙古、山西、陝西、雲南建設基地。
據相關資料，我國目前已經批准啟動的煤變油項目僅有兩項，一個是神華集團煤變油項目，另外一個則是寧煤集團的煤變油項目。
神華集團2004年8月在內蒙古鄂爾多斯建設煤直接液化工業化裝置，項目建設總規模500萬噸/年油品，一期建設規模為320萬噸/ 年油品（包括汽油50萬噸、柴油215萬噸、液化氣31萬噸、苯和混合二甲苯等24萬噸），總投資245億元，年用煤970萬噸。一期工程3條生產線，先建1條，2007年7月建成，運行正常後，再建兩條，2010年投產。近日，殼牌欲聯手神華進入中國的煤變油領域。
煤直接液化項目是資金密集型、技術密集型項目，投資巨大，面臨油價下跌、煤炭緊缺、資源浪費、環境惡化等種種可控與不可控風險，社會爭議比較大，煤直接液化（煤制油）線路前景充滿變數。
煤制電石線路
該線路就是以煤為原料生產電石，電石與水反應生產乙炔，再由乙炔生產下游產品。我國主要下游產品為生產氯乙烯單體進而生產聚氯乙烯。
近年來，我國電石生產能力遞增速度為4%，產量居世界第一位。隨著國內PVC價格走高和國際油價的居高不下，電石法生產PVC利潤空間增大，帶動電石原料需求快速升溫。
但電石生產是高能耗、高污染行業。2006年，國家發改委提出了《關於依法加強高耗能高污染PVC項目治理整頓建議》，提出要嚴格按照國家法規、加大行業整頓力度，促進行業健康發展，使乙烯氧氯化法PVC替代電石法PVC有突破進展。同時，發改委等七部委聯合發出《關於加快電石行業結構調整有關意見的通知》，要求：徹底關閉和淘汰1萬噸/年以下的電石爐、開放式電石爐、排放不達標電石爐；嚴控新上電石項目，東部沿海地區禁止新建電石生產項目。
如何解決高能耗、高污染與發展的矛盾是擺在煤化工電石線路面前的一個緊迫問題。
規模化與循環經濟是煤化工發展壯大首要途徑
煤化工行業是固定投資比較大的行業，規模效益非常顯著。與國外同行業相比，我國的煤化工業普遍規模偏小、集中度底。同時煤化工也是資源消耗大、污染相對嚴重的行業，要減少污染排放、提高資源綜合利用率就必須走循環經濟之路，把規模化與循環經濟結合起來。如我國焦化行業當規模足夠時就可以進行焦油深加工，同時回收焦爐氣可以生產氮肥或甲醇；煤制甲醇時可以同時回收焦油和硫；生產氮肥過程中可以聯產甲醇；生產廢熱發電、循環水重復利用、三廢的集中治理等等這些都需要在一定規模基礎上才可以實施，產生經濟效益。
● 重點公司點評
雲維股份（600725）定向增發做大煤化工產業
國都證券 賀煒
公司的主營業務為純鹼、化肥、聚乙烯醇和醋酸乙烯的生產和銷售。其生產能力分別為20萬噸純鹼、20萬噸氯化銨、2.5萬噸聚乙烯醇和3萬噸醋酸乙烯。
公司擬非公開發行不超過16500萬股，用於收購控股股東雲維集團持有的大為焦化54.8%的股權，以及雲維集團和雲南煤化集團分別持有的大為制焦30.30%和60.61%（合計90.91%）的股權。公司預計，該兩項資產2007年1月1日起合並進入公司，預計公司2007年度凈利潤約為1.60億元，全面攤薄每股收益約為0.48元/股（按33000萬股計算）。
新資產的注入使公司業務覆蓋了煤電石化工、煤氣化工、煤焦化工等煤化工產業的三大子行業。
本次定向增發完成後，公司將通過大為焦化和大為制焦而間接擁有305萬噸焦炭、30萬噸甲醇、30萬噸煤焦油深加工的生產能力，這些生產能力在未來兩年將逐步達產，屆時，公司業績將出現爆發式增長。
公司2006年實現主營業務收入87923萬元，收購完成後，公司2007年預計將實現25億元以上的主營業務收入，2008年至2009年還將保持50%以上的復合增長，從而實現公司在煤化工產業的快速做大做強。
初步估計公司未來三年將分別實現0.483元、1.165元和1.646元的每股收益（基於定向增發完成後的總股本計算），未來三年的凈利潤復合增長率高達104%。
湖北宜化（000422）煤化工、磷化工和鹽化工的結合體
國金證券 蔡目榮
公司是煤化工、磷化工和鹽化工的結合體。
煤化工：公司尿素產品產銷量繼續增長：2006年公司尿素產量82.92萬噸（包含貴州宜化尿素產量），預期2007年至2009年公司尿素產量分別為92萬、100萬和105萬噸。公司發展煤化工的優勢是採用自主的型煤氣化技術，用廉價的粉煤代替了塊煤原料。
新建磷肥產能有望逐步釋放：2006年10月公司新建84萬噸磷復肥項目建成投產，預期2007年至2009年磷酸二銨產量分別為50萬、60萬和70萬噸。公司發展磷化工的優勢是公司在湖北得到了省政府的支持，可以獲得充足的磷礦資源。
鹽化工———新增產能是未來增長點。氯鹼和聯鹼產能下半年投產：2007年10月份公司將會新增10萬噸PVC和5萬噸燒鹼，另外與之配套的20萬噸電石項目屆時也會建成投產；另外公司另一鹽化工項目———60萬噸聯鹼也會在2007年10月份建成投產。新增項目產能將會在2008年為公司業績增長作出貢獻。
預期公司2007年至2009年公司凈利潤為297.7百萬元、391.0百萬元和403.9百萬元，分別同比增長38.4%、31.4%和3.3%，EPS分別為0.549元、0.721元和0.745元。
開灤股份（600997）煤化工驅動未來三年業績大增
肖漢平
公司是一家以煤炭業務為主的煤炭開采公司，近幾年來，公司通過戰略轉型進入焦化行業。主要焦化項目包括：遷安中化煤化工有限責任公司，唐山中潤煤化工有限公司、唐山考伯斯開灤炭素化工有限公司30 萬噸/年煤焦油加工項目。
公司已經形成以煤炭開采、洗選、煉焦、煤化工等上下游業務的較完整的產業鏈結構，並以煉焦、甲醇和焦油項目的建成投產為契機，搭建能源化工產業間的循環鏈接平台。
經過前幾年的投入，2007年焦炭生產能力達到330萬噸，未來兩年公司焦炭規模將達到440萬噸/年。公司目前正在積極拓展煤化工業務，未來將形成25萬噸焦爐煤氣制甲醇生產能力和30萬噸/年煤焦油深加工項目。預計未來3年煤化工將成為公司利潤的主要增長點。2006年公司每股收益0.81元，2007年公司每股收益1.08元，2008 年公司每股收益1.26元，2009年公司每股收益1.58元。未來三年公司業績將保持高速增長態勢。
公司焦炭產量快速增長，但由於行業處於景氣復甦過程中，2006年焦化業務對公司業績沒有貢獻，但煤炭產量、精煤比例提升、價格上升支撐2006年公司業績穩步增長。
柳化股份（600423）競爭優勢顯著的煤化工龍頭
東方證券 王晶
柳化股份2006年實現主營業務收入10億，凈利潤1.2億，分別同比增長13.3%和27.3%，公司實現每股收益0.63元，凈資產收益率14.2%，每股凈資產4.44 元。
公司財務狀況正常，部分產品價格上漲及關聯交易減少是公司毛利率提高的主要原因。殼牌粉煤氣化項目長周期穩定運行仍是公司2007年工作的重點，也將是未來公司核心競爭力的體現和業績增長的來源。
中國「富煤、貧油、少氣」的能源分布格局決定了未來煤化工發展空間巨大，而擁有先進潔凈煤炭氣化核心技術的公司無疑具有成本、環保等方面的突出優勢，將迎來一輪新的增長高峰。
依託殼牌粉煤氣化這一高新技術，柳化股份在西南地區的煤化工龍頭地位進一步確立。由於西南地區化工企業較少，但市場需求增速較快，柳化股份的地理優勢不言而喻。
柳化股份上市以來業績持續穩定增長，依託殼牌粉煤氣化技術，公司未來生產成本下降空間巨大，加上主要商品量產能的擴大，未來2至3年業績的復合增長率將達到40%以上，高質量、高增長的業績將得以持續。
公司2007、2008年的業績預期分別為0.94元/股和1.38元/股，作為長期競爭優勢顯著的煤化工龍頭，其估值水平遠低於市場平均水平。 26165希望對你有幫助！
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