1. 選擇企業債券投資品種時所要考慮的指標有哪些
1、收益率
對於債券投資來說，收益率指標主要包括以下四種：
（1）名義收益率，即票面利率；
（2）直接收益率，又稱即期收益率，是投資者購買債券後的當期收益水平，計算公式為：即期收益率＝年息÷購買價格。如，投資者在年初以110元購買某面值100元的債券，票面利率為5%，則當年可獲得利息100×5%＝5元，那麼投資者當年的即期收益率為5÷110＝4.55%。
（3）到期收益率，是把未來的投資收益折算成現值使之成為購買價格的貼現收益率，又稱最終收益率，計算公式為：
其中，P為債券價格，C是每年的利息，F為到期價值（一般等於面值），n為剩餘年數，當等式成立時所計算出的r就是到期收益率。如，一個剩餘期限為5年的債券，面值100元，票面利率5%，市場價格110元，則通過上面的公式利用試錯法可計算出該債券的到期收益率為2.83%。
（4）持有期收益率，是指投資者在債券到期前出售債券所計算出的貼現收益率，計算公式為：
式中，Pm為賣出價格，m為持有年限（m
一般來說，票面利率和即期收益率對衡量債券投資價值的參考意義不大，投資者在選擇債券投資品種時，主要以到期收益率為評價指標。而投資者在賣出所持有的債券時，則應以持有期收益率為投資效益的評價指標。不過，票面利率的高低直接影響債券對利率變動的敏感程度，所以，二級市場投資者也應關注票面利率。
2、期限
期限對投資者選擇債券很重要。一般投資者會選擇債券的期限與其用錢的時間表相吻合，老練的投資者則會利用期限來增加收益和規避風險。一般來說，期限長的債券市場風險高於期限短的債券。
3、信用質量和擔保
信用質量關繫到本金和利息的安全程度。從理論上講企業債券的信用風險與企業本身的經營狀況直接相關，但從我國的實際情況看，證交所上市的都是AAA級的中央企業債，其信譽與國債及銀行存款相差無幾。債券如具有可靠的擔保，可以提高其信用質量。
4、對利率變動的敏感程度
對利率變動的敏感度衡量債券利率風險的大小，通常用久期值來代表。久期值越大，其受利率變動的影響就越大。久期值的計算公式為：
式中，D為債券的久期值，其餘同上。從公式中我們可以看到，影響債券利率敏感性的因素有三個：期限、票面利率和到期收益率。債券的期限越長、票面利率越低、到期收益率越低，其久期值越大，對利率變動的敏感性越高。
5、交易的活躍程度
交易活躍度高的債券便於很快地買進賣出，價差損失小。交易不活躍的債券則面臨較多的流動性風險，要在收益率上有所補償。我國目前發行上市的企業債券普遍具有流動性不足的問題，但隨著近期企業債市場規模的擴大、交易費用的降低以及回購交易的開放，相信未來企業債市場的流動性會有很大提高。
2. 債券投資組合收益率的衡量有哪些
（一）基於交易費用和流動性的投資組合理論
如果市場是無效的和存在摩擦的，就會導致交易成本的存在，而開放式基金的流動性直接與交易成本相關。關於市場摩擦的投資組合問題，是由Magil和 Constantinides首先提出來的，之後Davis和Norman對此做了進一步研究。Davis(1990)等人利用隨機控制方法分析了在存在市場摩擦的情況下與證券流動性相關的交易成本問題，發現保持在一定風險區間內並且在接近區間的邊界時作最小交易是合理的。 Shreve，Akian(1995)等人利用粘度理論研究了具有交易成本的多維資產組合問題，並利用有限差分法求解了一個三資產的期終財富最大化問題。但是，Davis,Shreve,Akian等提出的方法忽略了固定成本所導致的較大交易成本，後來的Eastham和Hastings使用脈沖控制方法有效地解決了這一問題。Morton和Pliska(1995)也研究了固定交易成本下的最優組合管理問題，盡管他們建立的模型中的交易成本不是真實的交易成本，但是他們的方法在解決相應的組合問題時具有一定的指導作用。
最近的研究認為證券的流動性是證券價值的決定性因素，相對於流動性證券來說，非流動性證券的定價總是存在一定的折扣。例如Amihud和 Mendelson(1991),Kamara(1994)就證實在非流動性的中期債券和流動性的國債間存在超過35個基本點的收益差距；Whitelaw(1991)等也證實過類似現象。Brito(1977),Subrahanyam (1979),Amihud和Mendelson(1986),Duma，和Luciano(1991),Boudoukh和 Whitelaw(1993),Constantinides和Mehra(1998)等關於資產組合的流動性作用的研究成果，集中在外生的交易成本和借入或賣出的限定上，而後來Longstaf(2001)的研究則是集中於交易策略和證券價值內生的非流動性作用上。Longstaf解決了投資者受限於流動性限制的跨期組合問題。
（二）基於風格投資的投資組合理論
風格投資始於1992年威廉·夏普的論文《資產配置:風格管理與業績評價》。風格投資在國外的研究主要集中在以下幾方面:
第一，投資風格的分析。目前普遍接受的風格分析方法主要有和基於組合的風格分析。前者是由Sharp提出基於收益的風格分析，他認為通過比較基金的收益和所選擇的風格指數收益之間的關系可以判定基金管理人在過去一段時間的投資風格；後者主要是根據基金實際持有的股票特徵來劃分基金的投資風格。 Kahn(1996)發現對於小樣本基金，基於組合分析來預測風險比基於收益的分析方法具有更高的相關性；Kaplan(2003)研究發現對於大盤價值型組合，兩種風格分析方法所得結果相似，而對於中小盤和成長型組合，兩種分析方法則存在顯著差異。
第二，風格投資的表現及形成原因研究。風格投資常常表現出小市值效應(投資於小規模公司股票所獲得的收益要高於投資於大規模公司股票)和BV/MV效應(凈資產/市值)。Banz（1981）最早發現，最小一類公司股票的平均收益率要高出最大一類股票19.8%；Reinganum (1981)也發現類似現象。對於BV/MV效應，Stattman (1980)發現美國公司股票的平均收益與其BV/MV呈正相關關系；Fama和French(1992)也證明美國市場的BV/MV效應明顯。對此，有這樣幾種解釋:其一，Fama和French(1993,1995),Johnson(1997)等人認為風格投資的超額收益是對風險的補償，而這些風險被正統的資本資產定價模型所遺漏；其二，Lakonishok,Shleifer和Vishny(1994)認為超額收益是由於投資者對某種股票過去表現的過度反應所致；其三，Daniel和Titman(1997)認為由於具有某種相同屬性的公司分享著某些共同特徵，因而有可能同時出現一些經營上的問題而導致上述兩種效應；其四認為是計算方法的選擇以及數據處理等人為原因造成的。
第三，風格投資的周期性以及風格轉換策略研究。從價值型/成長型或大盤股刊、盤股等角度來看，風格投資在不同時期有著不同表現，存在周期性。弗蘭克等 (2002)研究表明，美國、日本股票市場中小盤股/大盤股總是間隔表現較差或優良。David,Robert和Christopher (1997)通過美國、加拿大等國數據分析發現，價值型/成長型組合的收益率存在較為明顯的周期型。由於風格投資具有周期性，因而投資者可以通過風格轉換以獲取更好收益。Levi，和Liodakis(1999)通過對英國股市的研究認為，當兩種相對風格的收益率差異不顯著時，投資者有機會通過風格轉換增進組合績效；另外一些學者如KevinQ .W ang(2003)、Georgi(2003)等也分別對此現象進行了研究。
第四，風格投資對證券市場的影響研究。Lee和Andrei等(1991)用風格投資的理論解釋了為什麼在同一證券市場掛牌的基金雖持有完全不同的股票，但卻同漲同跌；Froot等(1999)同樣運用風格投資的概念解釋了在不同交易所上市的同種股票卻有著不同表現的原因；Sorensen與 Lazzara(1995),Anderrson(1997)及Fochtman(1995)也先後就某種風格與某種具體影響因素(如宏觀經濟因素、價格趨勢等)之間的關系進行了研究。
（三）基於連續時間的長期投資組合理論
長久以來，馬柯維茨的均值--方差理論在指導人們短期投資中佔有重要地位。但事實上，長期投資和短期投資的最優資產組合不盡相同。
Samuelson（1963，1969)等最早描述了長期投資者與短期投資者作出相同決策的限制條件；Merton（1969，1971,1973)也對此進行了長期、深人的研究。他們的研究告訴人們，投資機會會隨時間變化，長期投資者總是關心長期中投資機會所受到的沖擊，並希望從中套利。 Kim，Omberg(1996)；Balzzi；Lynch(1999)；Barberis(2000)等人建立了長期投資者資產組合選擇的實證模型，這些模型是建立在 Samuelson(1963，1969)；Mossin(1968)；Merton（1969，1971，1973）；Stiglitz（1979）；Rubinstein（1976a,b）；Breeden（1979）等文獻的基礎上，並且最終完成了早期理論文獻的實證檢驗。他們假設一個生命有限的投資者具有期末財富的HARA (hyperbolic absolute risk aversion)效用，結果發現沒有用到任何近似，最優的組合權重是線性的。Balzzi，Lynch通過對那些忽視投資長期性的投資者的效用檢驗得出，忽略現實的交易成本將導致效用成本增加0.8%到16.9%；Barberis研究發現即使將許多參數的不確定性包含進模型之後，還有足夠的收益期望使長期投資者總能在股票上分配更多資產。
對於利率在長期的影響，Morton(1973)提出了套期保值效應，當投資者的風險厭惡系數大於1時，對風險資產的需求不僅受到資產風險溢價的影響，還受到預期收益率與預期遠期利率調整的協方差的影響；對於跨期理論中的跨期預算約束條件，Campbel(1993)認為當消費--財富比率不變或變動不大時，投資者的跨期預算約束條件為近似線形；Tepla(2000)在允許借入和賣空的約束條件下，將靜態投資組合的選擇標准結果擴展到動態的跨期模型。 Campbell和Viceira(2001)對這部分結論也有詳細的闡述。
對長期投資的資產組合選擇和風險控制問題，Jeremy Siegel(1994)通過分析認為在長期投資中，股票的風險低於債券甚至國庫券，在長期股票是最安全的投資資產。 Campbel，Viceira(1999,2000)證明對最優投資策略中市場擇機的忽略，會導致更大的效用損失。 Campbell,Chan，Viceira (2001)等用VaR(一階向量自回歸)模型來分析長期投資者的消費和資產組合選擇問題。研究表明，股票收益的可預測性增加了投資者對於股票投資的需要，並且長期通貨膨脹債券能夠增加穩健投資者的效用； John Y.Campbell,George Chacko，Jorge Rodriguez(2004)的研究也展示，保守的長期投資者有一個積極的股票跨期套利需求。這些研究對長期資產組合框架的建立作出了卓越貢獻。
對長期投資的資產配置問題，用連續時間數學來分析動態資產組合選擇，至少可以追溯到Robert Merton(1969--1973)的研討工作。Duffle(1996)；Karatzas，Shreve(1998)；Morton(1990)給出了連續時間中資產組合選擇的一般方法。Chacko，Viceira(1999)探討了時變風險對投資的影響。 Cox，Huang(1989)；Cox，Leland(1982)；Pliska(1996)等提出跨期消費與資產組合選擇的「鞍方法」，利用完全市場中的SDF(隨機貼現因子)屬性，把動態問題轉換為靜態問題，使得結果更容易求解。Campbell，Viceira(2002)在他們合著的《戰略資產配置：長期投資者的資產組合選擇》中第一次系統地討論了長期資產組合選擇問題。他們創立了一個可以與均值方差分析相媲美的跨期實證分析方法；證明了長期通貨膨脹指數化債券是對於長期投資者的無風險資產；揭示了股票作為對長期投資者比短期投資者更為安全資產的條件；證明了勞動收入怎樣影響資產組合選擇。
（四）基於VaR的投資組合理論
VaR方法在20世紀50年代才得到研究證券投資組合理論的學者們關注，它原先被人們用於測度一些金融公司交易證券的市場風險。VaR方法的引入在一定程度上彌補了原先投資組合理論對證券投資組合風險度量的不足。
國外學者先後給VaR從不同角度進行定義。
Joroin（1996）認為是給定概率置信水平內最壞情況下的損失；Sironi，Resti（1997）認為是在定義期間內，在一定的概率條件下，潛在的最大損失。
Luciano（1998）認為是在一定的概率條件下，單個頭寸或整個組合可能產生的損失；在給定資產（組合）價值變動分布的前提下，風險按照價值變動超過某一臨界點的可能性來界定。
Mauser，Rosen，Jorion(2001)分別利用歷史模擬法或蒙特卡羅模擬法估算了VaR條件下的資產組合選擇最優化問題。但VaR仍然存在有很多的缺陷。
Artzner等（1999）提出了一致性風險度量（Coherent Measures of Risk）的概念，其中一致性以四條公理假設條件作為判別標准，由於VaR不滿足四個條件中的次可加性（Sub-Additivity），意味著在某些條件下拒絕資產組合風險分散化原理，認為VaR不是一個Coherent風險度量。
基於此，Pflug，Rockafellar，Uryasev（2000,2002）；Acerbi，Tasche（2002）先後提出了條件風險價值（Conditional Valueat Risk,CVaR）作為風險的度量來對VaR進行修正。CvaR被定義為損失超過VaR部分的條件期望，只考慮下跌風險（Downside Risk）。如果VaR對應的置信區間為（1－α），則α－CVAR就是超過α－VAR的平均損失；針對VaR無法比較來自不同市場的風險暴露，Giuseppe Tardivo（2002）提出Benchmark-VaR的概念，即在一定的時間段內，在一定的置信區間內，基金或者組合偏離基準（Benchmark）的最大離差；Emmer等（2001）引入了風險資本（Capital at Risk,CaR）的概念，用以代替方差來衡量風險；鑒於VaR僅測度了市場常態下的資產組合的風險，Embrechts等（1997）將測度極端情況的極值理論與VaR相結合提出了測度市場極端風險的方法，McNeil，Frey（2000）運用極值理論研究了瑞士金融市場時間序列的尾部特徵，結論認為極值方法比VaR更為穩健和精確。
在界定了VaR和CVaR等風險測度指標後，以其為基礎研究資產組合選擇的工作相應展開。
Rockafellar等（2000），Anderson等（2001）考慮了CVaR作為風險測度時的資產組合優化問題，證明了CVaR是凸函數，可以用來構建有效的優化方法，而且Rockafellar等還提出了一種線性規劃方法，可以同時最小化VaR和CVaR。Emmer等在引入了風險資本（Capital at Risk,CaR）的概念後，建立了資產組合選擇的「均值-CaR模型」，推導出解析形式的最優解和有效邊界；Young（1998）提出了一個極大極小收益的資產組合模型（MMR）：在保證資產組合平均收益率超過某一最低收益水平約束下，極大化其任一時期的極小收益，決策目標是考慮在最不利收益中取最優收益。風險度量指標採用的是最小的可能收益而不是方差。
另外Bogentoft等（2001）；Topaloglou等（2002）；Castellacci，Siclari（2003）也研究了基於VaR和CVaR的資產組合選擇問題。
（五）基於非效用最大化的投資組合理論
Cover是較早非效用最大化投資組合理論的學者之一，他提出了在離散時間條件下的泛組合模型。該模型的突出優點是構建它不需要知道市場參數及有關統計信息，如利率、價格波動率，甚至不需要詳細描述離散時間條件下價格變動的動力學機制，只要通過跟蹤不同證券權重的績效加權變動情況便可達到最優恆定組合。 Cover還描述了泛組合的漸近行為，並引用實例說明了泛組合具有較好的解釋力。
Hellwing提出了一種普遍適用的經濟資源定價方法---價值維持原理(Value Preserving Principle)，即資源的內在價值(將來收益價值)不隨時間變化而變化。Helwing利用該方法考察了在離散時間、有限狀態空間條件下證券市場的組合最優化問題，並表現出較好的解釋力。
Buckley和Korn從考察隨機現金流下的指數跟蹤誤差的角度認為:對於那些消極跟蹤指數的投資者來說，其理想狀況的證券組合總是由進人指數的所有證券持有組成。這必然導致資本資產投資者持有的現金賬戶績效與指數績效的偏離(即導致跟蹤誤差的產生)。據此，Buckley和Korn給出了這種情形下的相關模型(即基於半鞍的一般連續時間模型)，分析了投資者導致的脈沖控制問題，並給出了其存在最優控制策略的一般條件。除此之外，他們還探討了某些擴散類型市場價值維持策略的存在性和惟一性，解決了來自於非完全市場中的期權套期保值理論的惟一價值維持測度問題(即最小鞍測度問題)，並考察了附加約束對組合策略的影響。
（六）行為金融和行為投資組合理論
近20年來的金融實證研究不斷發現股票收益率具有可預測性的證據，EMH的理論基礎和實證檢驗都受到了強有力的挑戰。證券市場上實證研究發現了許多無法由 EMH和資本資產定價模型加以合理解釋的異常現象。面對一系列金融異象，人們開始質疑以有效市場假說為核心的傳統金融理論。由於行為金融學能夠較好地解釋這些現象，因此原先不受重視的行為金融學開始受到越來越多學者的關注。
3. 如何選擇債券基金 四大標准要考慮
在選擇債券基金時，傳統的選擇指標主要考慮以下四點：
一是收益率表現，包括超額收益率、幾何平均收益率、復權單位凈值漲幅等指標；
二是風險調整收益，如Sharpe指數、Jensen指數等基於CAPM相關量化指標；
三是風險考核方面，如收益率標准差等；
四是債券投資組合的考察，如持債品種、期限、組合久期、凸性等能力等。此外，部分債券基金參與二級市場交易，需要按照偏股類基金的組合分析方法對股票倉位等進行分析。
而針對不同種類的債券基金，在選擇時，可再關注以下幾點：
1、根據債券基金的具體細分品種分別考核該品種的持債/股選擇。如不同階段債券類資產的選擇等等。
2、債券基金經理的二級市場股票投資策略、新股申購策略，策略執行度與基金合同定位的一致性。
3、結合國內經濟周期以及歷史上大的加息周期，回溯債券基金歷史業績表現，哪些能夠做到提前布局，哪些屬於市場跟隨者。
4、基金公司取得優質債券的能力：銀行間債券市場是債券交易的主要場所，因此銀行系基金公司較其他基金公司更具有爭取優質債券的優勢。
5、基金經理的個人能力。選擇管理基金過往業績優秀、從業年限較長的基金經理，債券基金經理與股票基金經理會存在一定的選擇差異，債券基金的選擇應更偏重於"交易型"，如曾經在銀行做過債券交易的從業背景。
6、 基金的運作形式。封閉運作的債基較開放式債基更易獲取優秀的業績（目前國內已有創新型封閉式債基）。
4. 關於債券與利率的關系
債券和利率的關系有三種情況。第一種情況是長期債券，其債券隨利率的高低按內相反方向漲落。第容二種情況是國庫券價格，其債券受利率變化影響較小。因為這種債券的償還期短，在這一短時期內國庫券可以較快地得到清償，或在短期內即以新債券可代替舊債券。第三種情況是短期利率，其利率越是反復無常的變動，對債券價格的影響越小。
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5. 選擇可轉債基金參考什麼指標
首要的參考指標就是可轉債占基金資產凈值比例的數據，由於基金的債券投資可以進行質押式回購，因此一大批基金投資可轉債占基金資產凈值比例超過了100%。
還可以關注溢價率，到期收益率和轉債正股盤子大小。
6. 選擇企業債券投資品種時所要考慮的指標有哪些
考慮的指標主要有該債券是否有擔保、有沒有回售條款、是否分批償還本金、是否能做債券回購交易、信用評級、票面利率、年限、發行者的現金流情況(這個是看財務報表的現金流量表，這個很重要，看其現金流量是否是正值，這個比企業是否盈利還要重要，原因是企業盈利不等於其現金流量就是正值的，如賣了產品，別人一直是不付款，你把這些未付的貨款掛在應收帳款上，還是能體現盈利的，但你的現金流則並不一定是正值了，這會影響企業的償債能力)、資產負債情況(如資產負債率，短期債務與流動資產的比例)、發行者所處的行業背景(主要是看該行業是否景氣，如行業低迷，這債券的風險就會相對較高，原因是會使企業因行業低迷而經營困難)。
7. 對債券評級時會依據哪些財務指標進行判斷
因為信用評級結果存在主觀成分，所以債券評級沒有統一的標准。在中國，只要監管部門認可了評級機構，他按自己的標准給出的評級結果在市場上就有效。但評級符號及含義是中國人民銀行牽頭制定的行業標准中確定的，人行是評級行業管理主體。但債券在市場上流通還需要發改委、保監會、證監會認可的評級機構來評。目前國內債券市場上AA級及以上債券比較多，主要還是因為保險機構作為債券市場中最大的投資者，其投資債券品種受到保監會監管，只能購買其認可評級機構評級為AA級上的債券。不然評AA以下沒人投資發了也沒用。AA級對應的債券含義基本上是履約風險很低。
8. 債券一般看哪個指數
純指數
在債券市場中，投資者可以根據所需要投資的債券種類來觀察相關的債券指數。例如：投資者投資國債，那麼投資者就可以關注000012國債指數的變化。如果投資者投資企業債就可以關注399481、000013這兩個企債指數。如果投資者投資公司債就可以關注399923公司債指數。
這些債券指數可以反映債券市場價格總體走勢的指標體系，體現出當前相關債券平均價格相對於基期市場平均價格的位置，和股票指數的影響是一樣的。如果相關債券的債券指數出現上漲，那麼很有可能表示該相關債券走勢也出現了上漲。反之，如果相關債券的債券指數出現下跌，那麼很有可能表示該相關債券走勢也出現了下跌。但是，債券指數計算的是相關債券的平均值，並不能完全影響到所有的相關債券。
9. 衡量債券投資收益率的指標有
衡量債券投資收益率的指標有
名義收益率，實際收益率，投資收益率， 持有期收益率，到期收益率。