任澤平2019黃金機會

㈠ 任澤平：全球股市暴跌，根本原因是什麼

點評：

（1）核心觀點：近期全球股市暴跌，風險偏好下降，催化劑是美聯儲加息、人民幣匯率貶值等，根本原因是全球經濟的脆弱性和資產價格泡沫的嚴重性。

次貸危機以來，全球經濟經歷了7-8年的恢復，但根基不牢，美國火車頭復甦脆弱，中國經濟面臨轉型之困。隨著美聯儲進入加息周期、中國經濟進入增速換擋關鍵期和結構調整陣痛期，2016年全球經濟脆弱性增加，是否進入「七年之癢」的周期里？元旦過後的全球股市暴跌，是正常的短暫調整還是危機前兆的風暴前夜？面對挑戰，供給側改革是唯一出路，是該決斷的時候了。隨著供給側改革破冰攻堅，各界對中國經濟轉型的未來將更有信心。

（2）新年伊始，全球股市暴跌，大宗重挫，黃金債券等避險資產上漲。

元旦以來，全球股市暴跌，截至1月16日，標普500指數下跌8%，納斯達克指數下跌10.4%，德國DAX指數下跌11.2%，日經225指數下跌9.9%，上證綜指下跌18%，巴西印度韓國等新興市場股市也出現大跌。大宗商品價格大幅下挫，其中布倫特原油價格下跌22%，LME銅下跌7.8%，DCE鐵礦石價格下跌5.4%。人民幣匯率貶值壓力較大，港幣大跌，聯系匯率制面臨挑戰，巴西等新興經濟體貨幣大貶。避險資產獲青睞，美債收益率一度跌破2%，中國國債收益率跌至2.7%附近，黃金上漲2.6%。

（3）催化劑是美聯儲加息、人民幣貶值等。

首次加息後，近期美國通過逆回購（Reverse Repo）回收大量流動性，與之相佐證的數據是1個月期的國債收益率大幅上行，考慮到美國是全球流動性的「總閥門」、各國經濟脆弱性以及2009年以來流動性過剩堆積了大量資產價格泡沫，美國回收流動性重創全球股市和各國匯率。

當前國際經濟的根本特點是經濟周期和貨幣政策的三軌分化，美聯儲加息回收流動性，但新興經濟體仍處於嚴重衰退期，巴西、中國等新興經濟體貨幣大幅貶值。同時，西方國家有可能結束對伊朗（OPEC第二大原油輸出國）的經濟制裁引發原油再次暴跌、地緣政治風險上升等因素，打擊全球風險偏好。

（4）根本原因是全球經濟的脆弱性和資產價格泡沫的嚴重堆積。

2008年國際金融危機以來，各國均採取QE、財政刺激等手段應對，供給側改革進展有限，全球缺少創新浪潮和新增長點，資產價格泡沫嚴重，實體經濟復甦進程脆弱。世界經濟呈三軌特徵：

第一軌，美國2008年11月以來實施了三輪QE，並長期保持零利率，走向弱復甦並在2015年12月首次加息。需要看到的是，美國經濟此輪復甦主要是靠大規模貨幣寬松、刺激股市房市泡沫（全大幅創新高）、頁岩油氣革命收窄能源進口貿易逆差、製造業成本降低引發製造業迴流的再製造化等，跟上世紀80年代末供給側改革之後引發的90年代信息技術革命及其黃金增長周期相比，不可同日而語，作為火車頭的美國更多地是通過QE和美元貶值將調整成本分散全球承擔，而不是通過供給側改革創新引領全球走出危機。第二軌，歐日在2014年以來通過QQE、負利率、匯率大幅貶值（2014年5月-2015年5月間歐元日元貶值幅度高達20%-30%）等貨幣刺激，經濟築底改善，採取的手段仍然是將調整成本分散全球承擔（2014年5月-2015年5月人民幣實際有效匯率大幅升值），供給側改革基本沒有進展。

第三軌，中國經濟正經歷轉型之痛，2008年前後劉易斯拐點出現，勞動力成本加速上漲，加工貿易比較優勢削弱，2014年房地產長周期拐點出現，房地產投資及其相關的重化工業投資大幅下滑，與此同時，國內一線房市價格泡沫、三四線城市庫存泡沫、股市估值泡沫、重化工業產能嚴重過剩但面臨體制性出清困難、銀行體系大量隱性不良、影子銀行體系高利貸維續舊增長模式等因素疊加，對高端製造業和現代服務業領域的管制放開不夠，減稅力度過小。

（5）七年之癢？全球市場休養生息？

次貸危機以來，全球經濟經歷了7-8年恢復，資產價格也出現了多年繁榮，堆積了較大的泡沫。但背後經濟復甦的根基脆弱。一方面，復甦主要依賴於各國央行輪番刺激，隨著美聯儲進入加息周期，經濟恢復力量減弱；另一方面，全球最大的新興經濟體中國經濟進入增速換擋關鍵期和結構調整陣痛期，正面臨轉型之困。而作為「火車頭」的美國也開始顯露疲軟跡象，標普500指數ROE從2014年10月的15.2，下降到2015年12月的12.6，美國ISM製造業PMI指數從2014年10月的59，下跌到2015年12月48。

（6）新興市場是高危區。

一方面美國率先搞QE、零利率、貶值等分散調整成本，產能出清和去杠桿率先完成，率先走向復甦，隨後歐日加碼搞QQE、負利率、貶值等，經濟築底改善，但是，國際金融危機以來，新興市場尚未產能出清和去杠桿（中國重化工業產能過剩和巴西等資源型產業產能過剩），全球資產價格泡沫嚴重；另一方面，美國正進入加息周期，全球流動性極度寬松態勢可能逐步逆轉，新興市場成為最脆弱的一環。

㈡ 任澤平說房地產是中國最堅硬的泡沫，你認同他的說法嗎

我非常認同他的看法，而且我也不覺得房地產行情會出現暴跌的現象。

很多人對任澤平這個人不是很熟悉，可以把他簡單理解為一個網紅經濟學家，這位大師的履歷特別光鮮，戰績也很傲人，放著1500萬的年薪都可以不要，是一個十足的敢說敢當的大佬。

房地產是中國最堅硬的泡沫。

在任澤平重新回歸到金融市場以後，任澤平發表了自己的觀點，他認為房地產是中國最堅硬的泡沫，絕對不可能被戳破，也不會突然爆裂。之所以講這個觀點，主要因為他覺得中國房地產會向更加平穩和健康的方向發展，很多人不相信中國房地產會軟著陸，但是他充滿信心。

㈢ 人民幣大漲意味著什麼 利好股市還是房價

時隔一年，人民幣暴漲再度引發高度關注。

離岸人民幣連續兩天暴漲逾1600點，突破6.80，在岸人民幣昨天也大漲近700點，令市場嘆為觀止。

分析認為，此輪人民幣大幅上漲，短期內可能令人民幣階段性穩定，中長期來看對黃金、股票、債券和房地產市場產生深遠影響。

任澤平：利好股市和黃金

方正證券首席經濟學家任澤平指出，美元走弱、國內經濟L型築底等為人民幣短期走穩提供了基本面環境。隨著負面因素退潮，曙光乍現，利好股市和黃金。

2017年1月20日特朗普正式上任，對其經濟政策的實施存在很多不確定性，市場重新調整預期，美元指數回落，1-2季度黃金可能有機會。

隨著特朗普效應開始逆轉緩解新興市場壓力、央行加大流動性投放力度錢荒退潮、匯率維穩、監管層協調解決「蘿卜章」事件、供給側改革加碼推進，負面因素消退，債市趨穩，股票市場受益於企業盈利改善和供給側改革驅動，基本面扎實，回調提供了買入機會，抗通脹、受益改革和超跌成長股是未來主線。

屈慶：利好債市？未必！

周四離岸人民幣繼續大幅升值，並帶動在岸人民幣升值，也一度帶動國債期貨止跌反彈。市場上確實有觀點認為，前期人民幣貶值壓力較大，匯率對利率形成的壓力，導致了利率的反彈；那麼如果人民幣開始升值，意味著利率有下行空間。但是華創證券首席債券分析師屈慶並不認同這個觀點。他認為：

首先，離岸人民幣的升值原因在於資金利率高企，導致了做空力量的逆轉，本質上是用高利率來穩定匯率。那麼高利率是匯率穩定的前提條件，而不是匯率穩定的結果。

其次，本次離岸人民幣的升值，只是在貶值趨勢之中的階段性反彈，並沒有扭轉市場對人民幣的貶值預期，那麼過去的人民幣貶值對利率下行的約束依然存在。

最後，此前我們分析過，真正能緩和債券壓力的，還是要看人民幣伴隨著基本面改善後的自我企穩。例如，流動性泛濫的局面得到緩和，經濟企穩後等等。而目前是利率高企後的被動升值，這反而意味著債券利率作為匯率穩定的犧牲品，並不具有下行空間。

當然，不可否認的是短期內人民幣的強勁反彈，確實情緒上緩和債券的壓力。但是從節奏上看，人民幣階段性升值結束，債券調整的壓力可能再度增強。

姜超：要緩解貶值壓力，長期應控房價！

海通證券首席經濟學家姜超的目光則放得更加長遠。他認為，人民幣短期或將保持階段性穩定。但長期看，穩定匯率靠抑制地產泡沫、加快改革。

從經濟增速、順差和利率角度比較，人民幣都要好於美國，但是過去幾年的中國房價漲幅遠超於美國，而且中國房地產的總市值已經超過美國、但經濟總量只有美國的一半左右，這意味著匯率貶值的壓力主要源於房地產泡沫。

由於中國對美國有著巨額的貿易順差，因而特朗普放言要給中國徵收45%的關稅，以及把中國列入匯率操縱國，這意味著有著巨額順差的中國匯率如果再繼續貶值，也會有越來越大的外部政治壓力。

長期來看，要解決人民幣貶值壓力，必須要嚴格控制房價增速、加大供給側改革的力度，為經濟增長找到新的動力。

韓會師：關鍵是扭轉長期貶值預期

建設銀行人民幣研究員韓會師也認為，對人民幣空頭進行短期內疾風驟雨式的打擊很容易，但依靠短期行為很難徹底扭轉彌漫市場已近3年的人民幣貶值預期。

一旦企業和民眾個人將當前人民幣的快速飆升理解為特殊時期的權宜之計或者純屬意外的市場偶發現象，貶值預期反而容易受到刺激。

對於大國的國際收支安全來說，將目光放在短期內人民幣的飆升能打爆多少空頭意義有限。

如何保持政策的連貫性，通過人民幣的波動給市場清晰傳遞出人民幣雙向波動的規則，令市場不再依賴過去的貶值經驗猜測未來走勢才是真正重要的。

（以上回答發布於2017-01-06，當前相關購房政策請以實際為准）

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㈣ 任澤平：房地產改革一定要軟著陸

當前，在教育、地產、醫療、社保等方面出台的一系列政策調整說明，我國開始將調節收入分配和實現共同富裕上升到更高戰略層面。從效率優先到重視公平，這是一個社會發展到新階段的重要轉變，也是一個國家經濟高質量發展的內生需要。
背後原因是什麼？改革開放之初，我們的收入分配有一個原則：效率優先、兼顧公平。早期中國經濟基礎薄弱，所以要優先發展經濟，採取的是效率優先的收入分配製度，即先富帶動後富。
為什麼經濟發展到今天，要重視公平、調節收入分配、實現共同富裕？有以下幾個原因：
其一，我們黨的初心是為中國人民謀幸福，為中華民族謀復興。收入分配問題關繫到社會的穩定、人民的美好生活。收入分配解決不好，會出大問題。
其二，美國當前的整體動盪、社會撕裂、民粹主義、逆全球化、貿易保護主義等現象的出現，很大程度上是因為美國現在國民收入差距回到了100年前的水平。而拉美等國落入中等收入陷阱，很大程度上也和這種收入分配差距有關。
其三，今年上半年，我國的GDP實現較高速度增長。經濟復甦是以大企業為主流，但在中國，小微企業往往是解決就業的主力。
其四，我國收入的金字塔特點比較明顯，呈現了K型復甦。而K型復甦最明顯的特徵就是分化，即不同地區、不同行業、不同部門、不同企業，以及不同人群從危機走向復甦呈現出顯著不平衡性。
怎麼重視公平？政府肯定要推出一系列公共政策。當前一輪又一輪地加碼調控房地產，目的就是促進行業的平穩健康發展。那麼，中國房地產改革何去何從？筆者認為最重要的是房地產的發展要軟著陸，避免硬著陸。
硬著陸的代價很大，往往會令經濟受傷。國際上有很多房地產硬著陸的案例，近到2008年美國的次貸危機，遠到日本上世紀80年代的房地產泡沫破裂，都對一國經濟發展造成了極大的沖擊。尤其是日本，整個民族的自信心都受到了打擊，失去了發展的黃金20年，而年輕人落入所謂的低慾望社會，老齡化、少子化等問題到來，都與地產行業硬著陸有關。
筆者有一個觀點：10次危機9次地產。房地產是周期之母，它是國民經濟的第一大行業，是居民的巨大財富。當前，房地產帶動的相關投資占我國固定資產投資1/3以上。居民財富里，股市、房市、債市加起來，房地產大約佔70％以上。此外，銀行對房地產領域貸款占整個銀行貸款比重超過1/3。所以，房地產對經濟貢獻大，但風險也大，讓它實現軟著陸非常重要。
怎麼軟著陸？筆者認為有兩個辦法：
一是房地產要用時間換空間。比如，如果全國的房價10年內都比較穩定，但居民收入、經濟都在增長，慢慢地發展就可以把上漲的房價消化。如果政策操之過急，這個風險就會非常大，處理不好可能會爆發我們自己的「次貸危機」。
二是用市場的方式。首先，確立城市群發展戰略，未來中國經濟整體發展都是以都市圈的城市群為主體。其次，人地掛鉤，人來了就供地，實現土地與人口相匹配。
筆者建議，在全國建立土地指標的全國流動交易市場，以此實現資源優化配置和供求平衡。簡單來講，比如某個人從東北流動到了深圳，那麼，用地指標就要劃到深圳。在當前人口大幅度流動的前提下，建立全國用地指標的拍賣市場很有必要。
總之，我國房地產要實現軟著陸，針對房地產的調控一定不能操之過急。

㈤ 經濟學家建議央行多印2萬億，此舉的原因是什麼

這樣做的原因是為了進一步鼓勵75~85後的人生孩子。

這是一個非常荒誕的邏輯，因為年輕人普遍沒有結婚生子的想法，年輕人認為結婚生子屬於給自己增加經濟壓力。對於廣大年輕群體來說，年輕人普遍所面對的社會機會並不多，這也直接導致有些經濟學家開始各種陰陽怪氣，甚至有人表示直接避開年輕人來生孩子。

一、經濟學家建議央行多印20,000億。

這個經濟學家的名字叫任澤平，任澤平在網上的風評並不好，每次都是在網上講出一些極壞的觀點。任澤平表示社會不應該指望90後和00後生孩子，如果想要解決老齡化問題的話，任澤平建議多去鼓勵75後和85後生孩子，並且給秋後和85後更多的生育補貼。任澤平建議央行直接多印20,000億人民幣，通過這樣的方式來鼓勵75後和85後情景。

㈥ 馬光遠VS任澤平：該不該減持美元，對此你支持誰的看法

短期來看，增持美元可能帶來更多收益，但長期來看，減持美元，有助於避免美元貶值，帶來的虧損。這段時間，兩位知名經濟學家任澤平和馬光遠發起了一場討論，關於外匯儲備應該增持還是減持美元資產。一方面，任澤平表示，美聯儲持續貨幣寬松，美元大幅貶值，如果中國外匯大規模持有美債，就會被剪羊毛。所以此時應該買入大量的黃金和石油，這種資產擁有天然的保值屬性，可以讓中國避免受到美元貶值的影響。

㈦ 任澤平：未來5年買三種硬通貨，這三種硬通貨指什麼

優質的房產，優質大公司的股票還有就是稀有具有升值價值的金屬。事實上，輸入項通脹已經開始了，未來貨幣貶值的速度會增加，如果你沒有將你的儲蓄資金進行一個很好的資產配置，那未來自己損失的會更加多。而任澤平提出的三種硬通貨其實還是優質資產。首先是房產，雖然國內房地產市場橫盤已經很久了，但仔細看就會發現，部分城市樓市依然火熱，尤其是人口不斷湧入的城市，房產增值潛力依然存在，而且即便在同一座城市，不同區域房價也不一樣，靠近市區，有學區資源的房產，依然具備保值潛力。

其實長期來看，貨幣貶值會持續，如果不能對自己的資產和現金，進行一個很好的配置，未來自己的錢只會越來越不值錢。其實現在來看，股市還是一個不錯的投資機會，在資本市場大改革的背景之下，A股的行情不斷走高，再加上外資不斷流入，A股未來幾年，整體的發展還是非常可觀的。

㈧ 為何我就在股災、溶斷中減少了損失

麻省理工班金仕敬投稿

德林社的小夥伴們，我是來自麻省理工班的一名學員，在過去6年的投資生涯中，我失敗過無數次，3年前一次無意中結識到德林社，使我在股災和溶斷中損失很小。2018年1月13日我乘車五小時，轉飛機兩次到北京參加「生機」投資峰會學習。

㈨ 任澤平最新發布的中國經濟十大預言都是什麼

任澤平最新發布的中國經濟十大預言，是世界正處在大循環的最後階段，舊的秩序已經被打破，新的秩序正在重建，經濟、金融、地緣、思想等方面的動盪將會加劇等共計十大預言。

俗話說，選擇比努力更重要。小夥伴們知道，目前俄烏沖突、中美貿易摩擦，以及近期新冠肺炎奧密克戎雖未被征服，變種XE卻已不請自來，許多不確定因素疊加，使人們對經濟走向感覺迷茫。我覺得，無論是大至國之經濟，小至個人投資置業，都需要了解社會大周期背後經濟的基本運行規律，從而看清大趨勢，了解大變局、抓住大機遇，進而實現大作為。

㈩ 任澤平預判2021核心在通脹預期，這么判斷的根據是什麼

他指出，海外多個國家都出現了大量的貨幣寬松，未來通脹的壓力會不斷增大。任澤平在入職東吳證券後的第一次公開亮相，就提出了一個觀點，就是未來一年內，大家最關注的就是通脹預期。因為雖然疫情逐漸好轉，但各國對貨幣寬松的依賴，不斷增強，即便經濟已經好轉，但對貨幣寬松的依賴依然沒有斷，甚至依賴性相對之前，還更強了。因為在過去的一年時間，各國經濟增長基本靠股市來推動，實體經濟一片蕭條，沒有起色。