股票收益互換業務的交易類型

Ⅰ 權益類收益互換業務探析

權益類收益互換業務探析

權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。以下是我為您整理的權益類收益互換業務探析，希望能提供幫助。

摘要： 權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。現金流與特定股票、股票指數等標的資產的表現掛鉤，實質上是客戶與證券公司等對手方開展的一筆權益互換交易。快速發展的股票收益互換業務在金融創新領域具有很高的代表性，基於保證金交易功能的業務模式更是在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面影響突出。

關鍵詞： 保證金交易;股票收益;互換;場外衍生品

一、引言

2007年在美國爆發的次貸危機影響是深遠的，創新不斷的金融衍生工具被推上了風口浪尖。保羅•克魯格曼(PaulKrugman,2008)曾在《紐約時報》撰文寫道：“人們很難辨別哪一樣金融創新才是對社會真正有益。相反，這些創新成為了逃避金融監管、催生金融泡沫，甚至實施龐氏騙局的越來越高明的手段。”眾矢之的在所難免，金融創新的確存在潛在風險，有必要加強對衍生品市場的監管。但是，在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面，金融創新具有不可替代的影響。

權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。現金流與特定股票、“一攬子股票”、股票指數等標的資產的表現掛鉤，實質上是客戶與證券公司等對手方開展的一筆權益互換交易。快速發展的權益類收益互換業務在金融創新領域具有很高的代表性，基於保證金交易功能的業務模式更是在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面影響突出。

2012年底，證監會正式啟動權益類收益互換業務的試點工作。2013年初，中信證券、銀河證券、光大證券、中信建投、招商證券和中金公司等六家證券公司獲得首批試點資格。截至目前，國內共有28家證券公司擁有可以開展權益類收益互換的場外衍生品業務資格。2014年機構間私募產品報價與服務系統(下稱“報價系統”)成立後，具備報價系統參與人資格的機構也被允許在報價系統內開展權益類收益互換業務。

截至2015年10月，已有39家證券公司在報價系統開展權益類收益互換業務，累計初始名義本金19115億元，未了結初始名義本金余額1238億元。權益類收益互換已成為報價系統開展業務中規模最大的業務種類。

二、保證金交易功能原理

保證金交易是信用交易的一種，是指客戶通過提供一定比例履約擔保物的保證金形式向他人融資、融券進行證券交易的行為。在滬、深股市的早期階段，信用交易被嚴厲禁止。1999年實施的《證券法》中就明文規定股票交易實行銀貨兩訖的交易規則，也就是不允許信用交易。但不久之後修訂的《證券法》取消了這一規定，也就是說，自此以後開展保證金交易在法律上被許可。一直以來，人們習慣上所說的保證金交易，基本上就是指融資買入股票的操作。

事實上，但凡能夠創造資金杠桿、擴大交易規模的業務，包括一些權益類收益互換業務，都具有保證金交易功能。目前比較常見的保證金交易形式有證券公司經證監會批準的融資融券業務，信託公司發行的傘形信託產品，還有很多民間的配資。本文所介紹的權益類收益互換業務同上述業務和產品一樣，投資者作為承擔高風險、獲得高收益的劣後受益人，利用了資金杠桿、擴大了交易規模，具有保證金交易功能。保證金交易在境外擁有成熟的市場，是很普遍的交易方式，也是提高金融活動效率、促進經濟逆周期調節的重要工具。因此，保證金交易在我國證券市場的正面作用也不容小覷。

以融資融券業務為例，除了放大交易、活躍市場、增強流動性等有利影響，通過對比美國、日本等國家的“雙融”交易制度可以發現，在允許從事融資融券交易的證券公司資格、客戶資格、對保證金的設置以及個人信用額度的限制等方面，滬、深兩市的相關約束其實最嚴格。

此前，一些信託賬戶以非實名制形式與證券公司交易系統對接，為風險控制帶來了很大的難度，在股災中造成了較大的損失。有人將股災的發生歸咎於保證金交易模式，尤其是場外配資的盛行。確實，眼下的技術細節上確實存在不少問題，譬如融資融券余額與流通市值的比例偏高(海外市場的比值通常在2%以內，而滬、深股市的比值可以高達4%以上);傘形信託方面，一些傘形信託的維持保證金比例偏低，允許的持股集中度較高;民間配資方面，一些民間配資的杠桿率更是達到5∶1、甚至9∶1的`水平。上述因素在股市下跌、甚至超跌的背景環境下，自然會引發相關投資者的賬戶信用危機。

總之，保證金交易是現代金融活動的重要組成部分，合規使用杠桿是現代資本市場的基本規則之一。從全球主要市場的評估來看，保證金交易工具已日趨成熟，對市場的影響總體上利大於弊。因此保證金交易有其存在的必要性，因而具有保證金交易功能的場外衍生品業務，尤其是權益類收益互換業務也有其發展的必然性。

三、業務方案設計

(一)交易流程。

(1)業務申請。客戶向證券公司提出權益類收益互換業務申請。

(2)審查要點。證券公司對客戶進行資格審查，如凈資產規模不低於 3000萬元、證券投資經驗不少於3年等。

(3)簽署主協議。客戶與證券公司簽署《權益類收益互換交易主協議》、補充協議、股票收益互換交易履約擔保協議等，並簽署權益類收益互換業務風險揭示書。

(4)提交交易指令。具體執行每一筆交易前，客戶向證券公司提交《交易申請書》，以此下達交易指令。證券公司接收並處理指令，執行完成後向客戶提供《交易確認書》，雙方確認成交要素。

(5)追加/提取履約擔保品(保證金)。根據協議約定，客戶須視損益變化追加/提取履約擔保品，具體估值由證券公司提供。

(6)終止結算。互換交易終止，雙方根據協議約定劃付資金完成交易結算。

(二)基本模式。

比較常見的權益類收益互換多在機構投資者和證券公司之間進行，且證券公司多作為對手方與機構投資者簽訂互換協議。業務發展初期，基於保證金交易功能的權益類收益互換模式具有代表性，其本質是杠桿交易，與融資融券業務相似，但是杠桿率可以高於融資融券業務。

四、小結

權益類收益互換業務是場外衍生品的一種，在金融創新領域具有很高的代表性。基於保證金交易功能的收益互換模式能在大股東增持、大宗交易承接、融資參與定增等投資者需求面提供巨大的業務支持。同時，作為固定收益的換入方，證券公司能夠通過盯市和保證金交易獲取穩定的風險收益，因此在業務開展初期，證券公司會率先試水基於保證金交易功能的收益互換模式，並且隨著業務規模擴大，選擇更多的交易模式、設計更多的業務方案。

Ⅱ 什麼叫權益類證券收益互換

您好，權益類證券收益互換交易業務是指公司通過協議等方式與客戶進行的權益類證券收益互換交易，滿足客戶投資、資產市值管理、風險管理等目的，同時在公司的自營交易賬戶中進行風險對沖管理的交易業務。
這類業務中的互換交易環節具體而言,是指證券公司與符合條件的客戶約定在未來一定期限內,根據約定數量的名義本金和收益率定期交換收益的行為。其中,交易一方支付的收益金額將與特定基礎資產表現掛鉤,而另一方支付的收益金額可按照固定或者浮動收益的形式計算。

Ⅲ 國外證券賬戶可以和國內證券賬戶做收益互換

可以
跨境收益互換業務是證券公司與交易對手在場外市場一對一訂立的一類金融衍生品合約。基於該合約，交易雙方在未來進行一系列現金流交換。2020年9月底，某證券跨境業務存量規模達1082.28億元，其中跨境收益互換業務926億元，占跨境業務總量的85.64%。跨境收益互換業務具體表現為：（1）證券公司向交易對手支付與風險資產（如：指數、股票、固定收益證券）表現掛鉤的收益，而交易對手向其支付固定收益；（2）根據交易對手的信用情況、掛鉤資產情況，向證券公司支付履約保障品；（3）為進行風險對沖，證券公司或通過子公司利用自有資金在市場上進行標的證券買賣；（4）由於證券公司需要進行風險對沖，掛鉤標的需要滿足證券公司的自營投資范圍。

Ⅳ 什麼是股票收益互換

股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。

該項創新業務於2012年底啟動試點，首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投證券、銀河證券、招商證券、光大證券六家券商。

可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求。

(4)股票收益互換業務的交易類型擴展閱讀：

特點

1、場外協約成交客戶與證券公司一對一議價，簽署協議即可達成交易，屬於券商櫃台產品;客戶和證券公司之間只對收益進行現金流交換，一般不需要進行股票實物交割。

2、交易要素靈活定製可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求。

3、具有信用交易特徵客戶可以自身信用擔保或提供一定比例的履約擔保品，資金收益具有杠桿效果。 只需支付資金利息即可換取股票收益，從而大幅提高了資金杠桿。

4、杠桿比率高對於資質優秀的客戶，潛在杠桿率可以達到近5倍。

Ⅳ 股票收益互換什麼意思

股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定,在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換,是一種重要的權益衍生工具交易形式。

Ⅵ 股票收益權互換和融資融券的區別

1. 股票收益互換是券商櫃台產品，客戶和券商一對一議價，可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求；而融資融券是標准化的，不能滿足客戶的個性化需求

2. 客戶可以自身信用擔保或提供一定比例的履約擔保品，資金收益具有杠桿效果。 只需支付資金利息即可換取股票收益，從而大幅提高了資金杠桿。對於資質優秀的客戶，潛在杠桿率可以達到近5倍，而信用賬戶顯然是做不到的，必須有擔保物才能融資，杠桿也放不了那麼大
   

Ⅶ 股票買賣學問還是挺多的，什麼是股票收益互換

股票互換，就像任何名義上的互換一樣，是雙方在特定時期內交換一系列現金支付的協議。股票收益掉期業務最具吸引力的方面是杠桿交易，它允許投資者用更少的錢獲得更多的股票收益。股票收益互換，是指客戶與證券經紀人按照約定，在未來一定時間內，就某一特定股票的收益表現，按固定利率進行現金流交換，即甲方支付給乙方固定利息。乙方按規定向甲方支付證券交易的報酬。股票收益掉期是證券公司的場外交易產品。證券持有人與證券公司進行證券收益互換交易，向證券公司借入股票，收取固定利息，客戶仍享有證券損耗。

具有信用交易特徵的託管人可以為自己的信用提供擔保或提供一定比例的履約擔保，資本收益具有杠桿效應。只有資金的利息才能兌換成股票收益，從而大大提高了資本杠桿率。高杠桿率對於合格客戶，潛在杠桿率可達近5倍。

Ⅷ 股票收益互換業務具體如何操作

股票互換同其他有名義本金的互換合約一樣，也是兩當事人之間達成的一種協議，協議規定，雙方同意在特定的時期內，對一系列的現金支付進行交換。在典型的股票互換中，一方同意在一個固定的期限內，按照一個固定的名義本金，向對方支付相當於某一股票指數的收益的金額。作為交換，他從對方得到按照相同的名義本金計算的另一種資產的收益或利息。股票互換的原理與標準的利率互換極其相似，名義本金是不進行交換的，它只用來計算相互之間需要支付的金額。客戶與券商根據協議約定在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。客戶可以自行下成交指令，通過放大杠桿來實現超額收益或者做定向增發的客戶藉此套期保值的一種手段。

Ⅸ 股票收益權互換和融資融券的區別

你好，股票收益互換是券商櫃台產品，客戶和券商一對一議價，可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求；而融資融券是標准化的，不能滿足客戶的個性化需求客戶可以自身信用擔保或提供一定比例的履約擔保品，資金收益具有杠桿效果。

Ⅹ 股票收益互換的含義

股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定,在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換,是一種重要的權益衍生工具交易形式。