看跌期權交易收益曲線

㈠ 如何證明歐式看漲期權與看跌期權價格的平價關系

假設兩個投資組合x0dx0aA: 一個看漲期權和一個無風險債券，看漲期權的行權價＝X，無風險債券的到期總收益=Xx0dx0aB: 一個看跌期權和一股標的股票，看跌期權的行權價格＝X，股票價格為Sx0dx0ax0dx0a投資組合A的價格為：看漲期權價格（C）＋無風險債券價格（PV(X)）。PV(X)為債券現值。x0dx0a投資組合B的價格為：看跌期權價格（P）＋股票價格Sx0dx0ax0dx0a畫圖或者假設不同的到期情況可以發現，A、B的收益曲線完全相同。根據無套利原理，擁有相同收益曲線的兩個投資組合價格必然相同。所以 C＋PV(X)=P+S，變形可得C-P=S-PV(X)

㈡ 賣出一份看漲期權，同時賣出一份看跌期權，這種組合盈虧平衡點怎麼算啊

同時賣出一份看漲期權和一份看跌期權（執行價格相同），收益曲線是一個倒三角型。收益最高點是股價等於執行價格，兩個期權都沒有被行權，收益是兩個期權權利金之和。所以盈虧平衡點在股價上漲兩個權利金之和，或下跌兩個權利金之和的地方。
例如，股價100，Call 100（行權價格為100的看漲期權）價格2，Put 100（行權價格為100的看跌期權）價格2。
如果到期股價為100，收益為2＋2＝4。
如果到期股價漲到104，Call100被行權，Put100沒有，結果為100－104＋2＋2＝0。
如果到期股價跌到96，Put100被行權，Call100沒有，結果為96－100＋2＋2＝0。
拓展資料：
1.看漲期權（call option）又稱認購期權，買進期權，買方期權，買權，延買期權，或「敲進」，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。看漲期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。
2.看跌期權又稱 「認沽期權」，「賣出期權」 或 「敲出」，看漲期權的對稱，期權交易的種類之一，在將來某一天或一定時期內，按規定的價格和數量，賣出某種有價證券的權利。客戶購入賣出期權後，有權在規定的日期或期限內，按契約規定的價格、數量向「賣出期權」的賣出者賣出某種有價證券。其使用的范圍，一般說來，只有在證券行市有下跌的趨勢時，人們才樂意購買賣出期權。因為，在賣出期權的有效期內，只有當證券價格下跌到一定程度後，買主行使期權才能獲利。
盈虧平衡點也稱為保本銷量或叫保本銷售額。簡單地說就是沒有虧錢，總收入等於總成本。
3.盈虧平衡點在管理決策上的作用：
新產品決策，在開發一個新產品時，從盈虧平衡點可以看出，這個新產品要達到最低的銷售量或是最少的銷售金額到底是多少，投資才不會發生虧損；擴充或緊縮決策，單位售價減去單位變動成本，又稱為單位利潤貢獻，可以通過單位利潤貢獻≥0決定企業是否擴大經營或停產歇業。
從盈虧平衡點公式可以發現，如果單位售價減掉單位變動成本，即單位利潤貢獻，表示每賣一個單位的產品有沒有錢賺；如果單位售價比單位變動成本大很多，不但變動成本收回來，固定成本也能收回來了，最後會產生利潤。

㈢ 簡述看漲期權和看跌期權的收益和損失

"看漲期權，看漲期權又稱買進期權，買方期權,買權，延買期權，或「敲進」，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。看漲期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。
看跌期權指期權買方按照一定的價格，在規定的期限內享有向期權賣方出售商品或期貨的權利，但不負擔必須賣出的義務。看跌期權又稱「空頭期權」、「賣權」和「延賣權」。在看跌期權買賣中，買入看跌的投資者是看好價格將會下降，所以買入看跌期權；而賣出看跌期權方則預計價格會上升或不會下跌。
看漲期權本質：
看漲期權的執行凈收入，稱為看漲期權的到期日價值，它等於標的資產價格減去執行價格的差額。
看漲期權的損益，是指看漲期權的到期日價值減去期權費(期權價格)後的剩餘。
看跌期權本質：
看跌期權的執行凈收入，稱為看跌期權的到期日價值，它等於執行價格減去標的資產價格的差額。
看跌期權的損益，是指看跌期權的到期日價值減去期權費後的剩餘。
兩者區別：
賣出看漲期權」一方得到權利金，承擔無限風險（風險不可控制）；
「買入看跌期權」一方支付權利金，但只承擔有限的風險（如果價格上漲，不行權即可，損失的只是權利金）。"

㈣ 買進一手看跌期權和一手期貨合約,相當於什麼頭寸

相當於看漲期權。。。當價格小於K時，看跌期權的盈利會被期貨市場的損失抵消；而當價格大於K時，期貨市場的盈利是股票價格與K的差值，而看跌期權的損失為期權費（固定的），是隨股票價格升高而增加的，所以總的收益曲線類似於執行價格為K的看漲期權。

㈤ 看跌期權及看漲期權如何操作

財順期權：看跌期權及看漲期權如何操作？看漲和看跌都是站在期權買方的認知角度。如果行情上漲，那麼相應的看漲期權買方的方向也判斷對了，看漲期權的買方收益也會隨之提高；那麼看跌期權呢？看跌策略是預期標的物價格下跌時使用的交易策略，那麼看漲和看跌期權怎麼交易？期權如何看漲看跌？
看漲和看跌期權怎麼交易？當投資者預測標的證券價格會上漲時，就可以使用看漲策略。看漲期權策略背後的基本概念是，如果交易者對底層證券的預測是正確的，那麼這些交易會產生收益。當我們判斷未來相應產品的價格會下降時，我們會按照當前價格買入相應產品的看跌期權，這樣當產品真的下跌時，我們就可以按照買入的價格賣出，從而獲利。
期權如何看漲看跌？看跌期權賦予買方（長頭寸）一種權利而非義務：根據合約里規定的價格（行使價），在一段時間內（有效期）或者在一個日期前（到期日），賣出一定數量（合約大小）的標的資產。其次賣出看漲期權的一方獲得權利金，承擔無限風險(風險不可控)。看跌期權方支付權利金，但只承擔有限的風險。如果價格上漲就不能行使權利，損失的只是權利金。
買入看跌期權合約，如果標的行情下跌，期權合約價值越高，投資者就能因此獲利。按照交易所發布的期權交易規則，期權合約是指由交易所統一制定的，規定買方有權在將來某一時間以特定價格買入或者賣出約定標的物的標准化合約。

㈥ 期貨中的什麼是備兌看跌期權組合

鄭商所白糖(5689,15.00,0.26%)期權已於4月19日正式上市，與大商所豆粕期權有所不同，鄭商所白糖期權特別提供了備兌期權組合保證金優惠，本文將詳細介紹該組合的具體構成、一般在什麼情景下可以用到、具體保證金優惠的情況如何、如何享有組合保證金優惠。

備兌期權組合具體分為備兌看漲期權組合及備兌看跌期權組合。

其中備兌看漲期權組合是指投資者持有看漲期權賣持倉，同時持有相同數量的標的期貨買持倉；備兌看跌期權組合是指投資者持有看跌期權賣持倉，同時持有相同數量的標的期貨賣持倉。

備兌看漲期權組合的應用場景多為投資者持有標的期貨多頭，但預期後市振盪為主，上方有阻力位，突破概率很低，其優點在於在正常的標的期貨投資之外，能夠獲取額外權利金收益，在振盪行情下，增強投資收益，在下跌行情下，平滑收益曲線，其缺點在於，一旦標的期貨行情大漲，投資者需要讓渡標的期貨在賣出的看漲期權行權價以上的利潤，相當於投資者提前鎖定了標的期貨的賣出價格，即投資者所賣出的看漲期權行權價。

備兌看跌期權組合的應用場景多為，投資者持有標的期貨空頭，但預期後市振盪為主，下跌有支撐位，突破概率很低，其優缺點和備兌看漲期權組合類似。

「備兌」顧名思義就是對於期權的賣方而言，在賣出期權的同時，准備了相應的標的對沖履約的風險。

具體而言，對於看漲期權的賣方，如同時持有標的多頭，則即使出現價格上漲被迫履約，其持有標的多頭的盈利能完全對沖被迫履約產生的虧損，對於看跌期權的賣方，如同時持有標的空頭，則即使出現價格下跌被迫履約，其持有標的空頭的盈利能完全對沖被迫履約產生的虧損。

總而言之，當期權賣方持有相應的可對沖履約風險的標的時，其履約能力是有保障的，其實是可以無需再對期權賣方收取一次保證金以保障其履約的，故鄭商所備兌期權組合保證金的收取標准優化為權利金與標的期貨交易保證金之和。

與鄭商所跨式、寬跨式期權組合需要使用專用指令構建不同，鄭商所備兌期權組合不需要投資者使用特別的指令構建，只要客戶持有可以構成備兌期權組合的持倉，在每日結算時，鄭商所會將符合條件的期權和期貨持倉自動確認為備兌期權套利持倉，包括備兌看漲期權套利和備兌看跌期權套利，並給予保證金優惠。

例如，當投資者在盤中新開SR709P6700空頭以及SR709空頭，可以構成看跌期權備兌組合，在盤中按正常的保證金收取，在結算後，交易所將以上持倉自動確認為看跌期權備兌組合，按照權利金與標的期貨交易保證金之和收取保證金。相關期權模擬結算單展示內容如下（期貨保證金率為10%）：

從結算單中我們可以看到，在結算時交易所自動確認備兌組合後，組合中對應的期權賣方不再收取保證金，期權權利金則是按照當天的結算價435.5，計入白糖期貨的保證金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

對於備兌組合，交易所在自動組合後，只對保證金有影響，給投資者節約了保證金，對於組合成分持倉的平倉沒有任何影響，投資者可正常進行平倉操作，而不用管該持倉是否屬於備兌組合。

另外，還需要特別提醒投資者注意的是，當投資者在構建期權備兌組合成分持倉時，需注意期貨與期權的月份需保持一致，例如SR709P6700需對應構建9月份的白糖期貨合約，如構建其他月份的白糖期貨合約就無法組成備兌組合。

㈦ 第十一章：期權的組合交易

我們已經介紹了單個期權的的盈利特點。本章我們將主要研究期權與其他資產組合交易的結果。主要分析以下三種：

期權常常被用於和零息債券組合構建保本票據(principal-protected notes)。投資者的收益取決於有風險的資產的表現，但是初始本金不會受損失。

該理財產品存在的前提是 (b) 中的看漲期權價值應該小於 ，否則銀行是虧本的。

對於 (a)，3 年後固定提供 1000 的現金流（保本）
對於 (b)，3 年後如果該 portfolio 價格上漲，則獲益上漲的額度。若下跌，則獲益為 0。

因此保本票據的最大吸引力是投資者不損失本金。最壞情況不過是該投資者本金在這個期間內沒有任何收益。

以下是四種常用的組合：

顯然，由表格可知 a 和 b 對稱，c 和 d 對稱。下圖繪制了的收益曲線：

我們發現，(a) 與賣出看跌期權的收益曲線相似，而 (c) 與買入看漲期權的收益曲線相似。這可以用 put-call parity 來解釋：

對於 (a)，它相當於一個看跌期權短頭寸外加 現金：

對於 (c)，它相當於一個看漲期權長頭寸外加 的現金：

價差交易 (spread trading) 策略需要 2 個或以上的同種期權倉位（例如， 2 個或以上的 call）。

牛市價差 (bull spread) 可以買入一個低執行價格的 call 再賣出一個高執行價格的 call 組成。這兩個 call 應該具有同樣的到期日和標的資產。顯然，由於低執行價格的 call 價值高於高執行價格的，這個交易是需要初始資金的。

假設兩個執行價格分別為 和 且滿足 ，牛市價差的 payoff 如下所示，可以看出它總是大於或者等於 0：

其收益曲線如下所示：

我們可以根據風險偏好選擇不同的 和 。例如，我可以選擇 deep OTM 的兩個 call。這樣成本非常低，但是同時獲利的概率也很低。

利用 put-call parity，我們也可以用兩個 put 來構造牛市價差。

相減有：

因此可以通過購買一個低執行價格的 put，並賣出一個高執行價格的 put 來構造。與用 call 構造的不同之處在於，這樣無需初始資金，但是 payoff 必然為負數或者0。

與牛市價差相反，當投資者認為股票價格會下跌時，他會選擇熊市價差(bear spread)。熊市價差可以通過賣出一個低執行價格的 put，並購買一個高執行價格的 put 來構造。這兩個 put 應該具有同樣的到期日和標的資產。顯然，由於低執行價格的 put 價值低於高執行價格的，這個交易是需要初始資金的。

假設兩個執行價格分別為 和 且滿足 ，熊市價差的 payoff 如下所示，可以看出它總是大於或者等於 0：

其收益曲線如下所示：

類似的，熊市價差也可以通過賣出低執行價格的 call，並買入高執行價格的 call 來構造。由於低執行價格的 call 價值較高，這樣的交易不需要初始資金。但是 payoff 將小於或者等於0。

利用執行價格為 和 構造的牛市價差以及熊市價差可以組合為箱式價差。它涉及到了 4 個期權。即，買入 的 call，賣出 的 call，賣出 的 put，買入 的 put。

箱式價差的 payoff 固定為 ，因此貼現得出它的價值一定為 ，否則存在套利機會。

蝶式價差可以由 3 種不同執行價格的期權構造。我們首先購買一份 的 call 和一份 的 call，再賣出兩份 的 call，其中 且 。

其 payoff 見下表：

可以看出它的 payoff 是大於或者等於 0 的，因此蝶式價差的價值必然是大於 0 的，否則可以進行套利。即， 和 期權的價值之和 大於 2 個 期權的價值。

其收益曲線如下所示：

我們可以得出，當股票價格最終在 附近時，蝶式價差盈利，若遠離 則可能帶來損失，但是損失有一個上界，絕對值不超過 。因此它適合於認為股票價值最終穩定在某個區間的投資者。

組合 (combination) 是一種涉及同一標的物 call 和 put 的交易策略。

跨式組合 (straddle) 涉及買入同一標的物、同一執行價格、同一到期日的 call 和 put。

其 payoff 如下表：

收益曲線如下圖：

可以得出，若在到期日時股票價格接近執行價格，則虧損，否則則盈利。適合認為股價會有大波動，但是不確定變高還是變低的投資者。

帶式組合類似於跨式組合的不對稱版本。他們也是針對同標的物，同到期日，同執行價格的期權。

相比於跨式組合，帶式組合多了一些對方向的偏好。比如某投資者認為股價在未來會有大波動，並且更有可能上漲，那麼他會選擇 strap。反之則選擇 strip。

異價跨式組合 (strangle) 與跨式樣組合 (straddle) 相似。但它是由 不同 執行價格的 call 和 put 組成的。例如，某投資者買入執行價格為 的 put，並買入執行價格為 的call，其中 ，則構成了一個 strangle。

其 payoff 表格為：

其收益曲線為：

從收益上看，strangle 相比 straddle，要盈利需要更大的波動。但是同時，若最終股價在執行價格附近，strangle 的損失也較小。

和 差價越大，則 strangle 盈利的概率越低，但是由於 call 和 put 的 delta 都更小，因此更便宜。

說個題外話，之所以被命名為 strangle，是因為這個收益曲線與絞刑架下面的凹槽相似。

㈧ 分別畫出看漲期權多頭方、空頭方，看跌期權多頭方、空頭方的收益曲線。

左邊是看跌多頭方，縱軸交點是(0,9)，拐點是(10,-1)，與橫軸的交點是(9,0)

右邊是看跌空頭方，縱軸交點是(0,-9)，拐點是(10,1)，與橫軸的交點是(9,0)

㈨ 解釋看漲期權和看跌期權買賣方獲益圖,最好有一例子做解釋,先謝謝啦

舉例說明：
（1）看漲期權：1月1日，標的物是銅期貨，它的期權執行價格為1850美元/噸。A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元／噸，看漲期權的價格漲至55美元。A可採取兩個策略：
行使權利一一A有權按1 850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權的要求後，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元／噸的執行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出，獲利50美元/噸（1 905一1850一5）。B則損失50美元/噸（1850一1905+5）。
售出權利一一A可以55美元的價格售出看漲期權、A獲利50 美元/噸（55一5）。
如果銅價下跌，即銅期貨市價低於敲定價格1850美元／噸，A就會放棄這個權利，只損失5美元權利金，B則凈賺5美元。
（2）看跌期權：l月1日，銅期貨的執行價格為1750 美元／噸，A買入這個權利．付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1 695美元／噸，看跌期權的價格漲至55美元/噸。此時，A可採取兩個策略：
行使權利一一一A可以按1695美元／噸的中價從市場上買入銅，而以1 750美元／噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元/噸（1750一1695一5），B損失50美元/噸。
售出權利一一A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元/噸（55一5〕。
如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權利而損失5美元/噸，B則凈得5美元/噸。
通過上面的例子，可以得出以下結論：一是作為期權的買方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無義務。他的風險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有義務而無權利，在理論上他的風險是無限的，但收益顯有限的（收益最大值為權利金）。三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。

㈩ 看漲期權和看跌期權那個買賣方的收益曲線看不懂誒，求大神幫忙

首先，收益曲線是為期權到期日當天時間股價表現為買賣雙方帶來的可能收益(Cross-Sectional Payout)

收益曲線縱軸為收益，橫軸為到期日當天股價，所表現的是該期權到期收益與當日標的物價格的關系.

以看漲期權買家為例，收益線會在橫軸上低於0點直線延伸（於縱軸0的距離為期權價格，表示收益是等於期權價格的負數），直到超過橫軸標記的X點(也就是執行價),隨後收益線斜直線往上，代表相對比例的收益。