雞蛋期貨多頭難有作為

『壹』 土豆期貨操縱案與麥當勞薯條

一、黃油、芝士和雞蛋交易所

1872年，一批乳製品（dairy）貿易商組建了紐約黃油與芝士交易所（）。交易所最初設在Greenwich大街和Chambers大街交界的一棟樓里。大樓靠近貨運碼頭，業主是一家白糖加工企業。交易所在這里租用了幾個房間。

（圖4-01：紐約黃油和芝士交易所）

當時，紐約的黃油和芝士產品年批發量已有一億美元的規模。一年後，交易所就拿下了大部分交易量。稍後，雞蛋（egg）成為交易品種，交易所改名為紐約黃油、芝士與雞蛋交易所（Butter,CheeseandEggExchangeofNewYork）。

【編者：見第一章，芝商所（CME）前身是1874年成立的芝加哥農產品交易所（ChicagoProctExchange），交易黃油。1898年雞蛋成為交易品種後，改名芝加哥雞蛋與黃油交易委員會（ChicagoEggandButterBoard）。】

交易商聚集在交易大廳中央喊價和還價，交易所員工把最新行情及時記錄在牆上巨大的黑板上。每一塊黑板由兩人管理，一個是左撇子，另一個是右撇子。這一巧妙的安排使得兩個工作人員可以同時工作，不至於手肘碰到對方，也盡可能少遮住交易員的視線。不久，交易商都學會了辨別各自的口音，不需要掉頭看黑板就可以判斷是誰在報價。八角形的期貨交易池（pittrading）最初是1870年率先在芝加哥期貨交易所（CBOT）推出，之後也在紐約流行開來。紐約的交易池還用黃銅環（brassring）和粗繩索圍起來，類似拳擊場的設置。

（圖4-02：紐約黃油、芝士和雞蛋交易所）

1882年，也就是在COMEX前身紐約鋼鐵和金屬交易所（NewYorkIronandMetalExchange）與鋼鐵和金屬有限公司（IronandMetalLimited）成立的同一年，紐約黃油、芝士與雞蛋交易所增加了水果乾（driedfruits），罐頭食品（cannedgoods）和雞肉（poultry）這些品種。這一次，交易所起了一個高大上的新名字，紐約商品交易所（NewYorkMercantileExchange,NYMEX）。（編者：你對「紐約黃油、芝士、雞蛋、水果乾、罐頭食品和雞肉交易所」怎麼看？）

二、紐約期貨交易所（NYMEX）

鑒於交易規模擴大，NYMEX領導層聘請紐約著名設計師ThomasR.Jackson設計新的交易所大樓。他沒有讓大家失望。1884年建成的大廈樓高六層，由花崗岩和磚塊砌成，安妮女王和羅馬復古風格貫通全樓。交易大廳設在二樓，高兩層，花崗岩雕柱,大理石地板，精美的磚石和紅木雕刻，美輪美奐。

（圖4-03：NYMEX大樓，1872-1884）

（圖4-04：NYMEX大樓原貌，1885-1977）

（圖4-05：NYMEX大樓現在依然矗立在哈里森大街）

NYMEX早期的交易都是現貨交易。准確的說，交易所是由行業商會組織發起，貿易商和龍頭企業參與的農產品批發市場。標准化的現貨交易，經過很長時間逐漸演變為交易未來數月甚至幾年之後才生產出來的農產品，衍生出遠期交易和期貨交易。隨著時間流逝，期貨合約交易完全替代了交易池裡的現貨交易。

（圖4-06：1950年代的NYMEX交易大廳，經紀人用電話接受客戶下單）

1941年，土豆（potato）期貨上市。五年之後，洋蔥（onion）期貨開始交易。五十年代到七十年代，鉑金（platinum）、白銀（silver）、黃金（gold）、燃油（heatingoil）和原油（crudeoil）相繼上市交易。而1976年的土豆期貨操縱案及事後監管部門對NYMEX的處罰，使其窮則思變，走向開發原油期貨之路。

三.緬因州土豆期貨

土豆（也稱為馬鈴薯）是美國人的重要主食，不但有烘焙土豆、土豆燉牛肉和土豆色拉等直接食用菜餚，而且大量加工成薯條、薯片、薯餅和土豆泥。

（圖4-07：可口的土豆食譜）

美國有超過一百種以上的馬鈴薯品種，產量最大的是褐皮馬鈴薯(RussetPotatoes)、紅皮馬鈴薯(RedPotatoes)、白肉馬鈴薯(WhitePotatoes)、黃肉馬鈴薯(YellowPotatoes)和紫皮馬鈴薯(Blue/PurplePotatoes)。

（圖4-08：種類繁多的馬鈴薯）

1931年，芝商所（CME）上市了最早的土豆期貨合約，標的為主產於愛荷華州褐皮馬鈴薯(IdahoRussetPotatoes).NYMEX在1941年推出的土豆期貨則是以緬因州的白肉土豆（MainePotatoes）為期貨標的。

由於美國農業部（USDA）實行土豆價格補貼，期貨交易一開始並不活躍。直到1951年，土豆價格支持計劃廢止後，現貨價格波動頻繁，期貨交易量迅速增加，NYMEX土豆合約成為市場主要交易的合約。

（圖4-09：早年的土豆存儲倉庫）

（圖4-10：NYMEX土豆期貨宣傳冊子）

到七十年代，美國的土豆產業發生了重要變化。第一，緬因州土豆種植面積逐年下降，但是市場需求沒有下降，供需矛盾突出。第二，美國土豆總產量實際在增加，西海岸的華盛頓州（Washington）成為第一大土豆產區，其次是俄勒岡州（Oregon）和愛荷華州（Idaho）。西部產區的主要品種是褐皮馬鈴薯。第三，土豆生產周期是春耕秋收。冬季和來年春天是銷售旺季。土豆的商業庫存在四、五月份消耗殆盡，此時的供需矛盾最為嚴重。

NYMEX的土豆期貨並沒有跟上行業發展進行改革。土豆期貨的現貨標的物是50000磅緬因州土豆，相當於22.6噸。有三月、四月、五月和十一月四個合約可供交易。五月是主力合約，代表了在新季和舊季土豆交接期間交易各方的激烈博弈。期貨實行實物交割（physicaldelivery），僅接受原產於緬因州的白肉土豆，其它品種以及其它產區的土豆不得參與交割。交割地點設在紐約。

七十年代中期，土豆期貨是NYMEX交易最活躍的品種，期貨交易產生的問題對交易所及大部分會員影響很大。首先，由於緬因州土豆產量下降，可供交割品不足，容易形成逼倉。其次，期貨價格波動劇烈，在交割月不能回歸現貨價格，使得交割成本上升，套期保值的效果減弱。再次，其它品種與緬因州土豆由於在食用和加工用途有差異，價格變化因素不同。西部產區的種植戶用緬因州土豆做相關品種套保的效果很差。

四、1976年土豆期貨操縱案

介紹完土豆期貨的背景，現在，我們回過來看1976年的土豆期貨操縱案。

愛荷華州土豆生產商JackRichardSimplot夥同華盛頓州的土豆經銷商PeterJ.Taggeres一起，做空了2,000手5月土豆合約。按一個合約50,000磅，他們總持倉是一億磅緬因州土豆。要知道，當年美國土豆總產量約為三億磅，緬因州土豆產量約2千萬磅。另外，按CFTC監管要求，持倉25手以上土豆期貨即屬於大戶，需要申報。可見他們的交易規模有多龐大。

Simplot生產的愛荷華土豆按NYMEX規則不能參與交割，因此，他們計劃在緬因州大量收購土豆。由於市場上沒有足夠的現貨，Simplot把別州的土豆大量往緬因州運。這樣，反而導致緬因州土豆供給充足，價格下降。

Simplot在五月空單上獲利豐厚，這讓多頭不幹了。由於所有土豆都要到紐約交付，多頭組織一幫人把從緬因州到紐約的火車皮全部買斷，導致Simplot無法交付！在了結頭1000手空單後，Simplot在最後交易日5月25日對剩下的1000手合約違約，無法交付5000萬磅緬因土豆。

在一個交易量最大品種的主力合約上發生違約事件，對交易所來說是巨大的羞辱，NYMEX的信譽遭到嚴重損傷。交易所隨後對違約事件展開調查和聽證。最終，NYMEX裁定，在消除了價格操縱影響後，五月合約最後交易日的市場公允價格為10.66美分/磅，高於收盤價8.70共1.96美分。一個合約5000磅，總差價為$980美元。交易所裁定違約方要向對方支付這個差價。

（圖4-11：愛荷華商人JackRichardSimplot）

由於交易所僅與會員直接打交道，罰款是向三家期貨公司徵收，他們是Thomson&McKinnon,Auchincloss,KohlmeyerInc.,HeinholdCommoditiesInc.,.Louis。期貨公司則向他們的客戶Simplot收取這筆罰款。

與此同時，多頭聘請律師起訴Simplot集團操縱土豆價格，使他們在最後交易日不得不以低於市場價格了結合同，蒙受巨大損失。NYMEX的清算委員會最後裁定，向Simplot開具每磅土豆5.33美分的罰單。一個合約為$2,665美元（5萬磅），1000手的總罰款$266.5萬美元。加上之前支付的98萬美元差價，Simplot為土豆操縱案付出了$364.5萬美元的代價。這在1976年可是一筆巨款啊。

由於Simplot在頭1000手空單中賺了錢，這筆罰款的目的是讓他把非法利潤吐出來，確保任何人不能通過操縱市場獲利。不過，事情遠未結束。土豆操縱案影響惡劣，美國期貨行業的監管部門CFTC插手了。

五.CFTC新官上任三把火

美國的期貨行業自1848年CBOT成立後，一直由各交易所自律管理。1922年9月，美國國會通過了穀物期貨法案（GrainFuturesAct），設立穀物期貨管理局（GrainFuturesAdministration），正式開始政府對期貨行業的監管。

1936年，國會通過了商品交易法案（CommodityExchangeAct），取代了1922年的法案。美國農業部（USDA）在法案授權下成立商品交易管理局（CommodityExchangeAuthority，CEA），成為期貨行業的監管部門。

讀者可能會問，為什麼期貨行業由農業部來監管？這是因為期貨交易最初就是從農產品貿易中發展起來的。在法案通過的當時，期貨品種依然是以農產品為主，因此劃歸在USDA之下順理成章。

進入七十年代，期貨品種拓展到能源和金屬，以及外匯和股票指數等金融期貨合約。美國國會在1974年通過了商品期貨交易法案（），成立商品期貨交易委員會（,CFTC），取代農業部下屬的商品交易管理局，作為新的獨立運作的期貨行業監管部門，一直到今天。CFTC的上級主管部門是美國國會的農業委員會。從這里我們依舊看到期貨行業的農業起源和歷史傳承。

（圖4-12：CFTC官方徽章）

CFTC在1975年正式開始辦公。福特總統（PresidentGeraldFord）任命WilliamT.Bagley為CFTC的首任主席。新官上任遇到的第一件行業大事就是土豆期貨操縱案。新的監管機構需要通過嚴格執法立威，重塑期貨市場的公平公正。

（圖4-13：CFTC的首任主席WilliamT.Bagley）

一個小插曲：筆者的老師MichaelGorham教授在2002-2004年期間擔任CFTC首任市場監管總監（DirectorofMarketOversight）。Gorham教授曾在美聯儲和芝商所任職，也是我在CME的前輩，現為伊利諾理工大學（IIT）商學院院長。筆者有幸通過老師了解CFTC的一些內部運作和人物軼事。在本書後面章節將回過來討論，此是後話。

（圖4-14：MichaelGorham教授）

在五月土豆合約違約的第二天，Bagley主席公開表示，「這件事表明那個交易市場有嚴重的問題」（1976年5月26日《華盛頓郵報》）。在NYMEX在紐約調查違約事件的同時，CFTC在華盛頓舉行公開聽證會。經過漫長的取證和聽證，CFTC判定，NYMEX未盡全力化解土豆期貨的違約，有失監管職責。交易所自律管理不足以保障紐約商品交易市場的平穩運營，必須由CFTC出面作出更加嚴格的監管和處罰。

第一個處罰是禁止NYMEX繼續交易土豆期貨。CFTC給時間讓市場參與者有序退出，待仍在交易的所有合約全部到期後，禁令在1979年正式生效。

第二個處罰是禁止NYMEX進入新的領域，上市從來沒有交易過的新品種。這個處罰對百年老店紐約期貨交易所幾乎是致命性打擊。老品種黃油、芝士和雞蛋早就沒有交易量了。最大的品種土豆被迫退市，剩下的幾個品種為鉑金（platinum）、鈀金（palladium）和燃油（heatingoil），交易量不足以支撐整個交易所的運營。窮則思變，時任NYMEX總裁RichardLeone決定從燃油期貨作為切入口，走向開發其上游品種原油期貨的全新方向。

無獨有偶，在三十年後並購NYMEX的芝加哥商品交易所也經歷過監管處罰和尋求出路的九死一生歷程。1958年，CME交易最活躍的洋蔥期貨，因為捲入市場操縱丑聞，被美國國會立法禁止期貨交易。法案把洋蔥從大宗商品（commodity）的定義中剔除，全面禁止這一品種在任何交易所上市交易。如此嚴厲的處罰是期貨市場歷史上的唯一一次。CME痛定思痛，開發出冷凍豬腩期貨（porkbellies），重新在市場上站穩腳跟。

創新是期貨交易所發展的唯一出路。我們在後面章節將會多次回到這一主題。

1979年，美國農業部經濟與統計局（）經濟學家AllenB.Paul和KandiceH.Kahl，與康奈爾大學農業經濟學教授WillamG.Tomek聯名向美國國會提交了一份深度報告：從土豆案例看期貨市場之表現（PerformanceofFuturesMarkets:TheCaseofPotatoes）。

（圖4-15：USDA關於土豆期貨操縱案的深度報告）

報告認為，美國的土豆種類繁多，在現貨市場並沒有行業認可的標准品種。無論選用哪個品種作為期貨標的，都會招致行業一部分人的反對。缺乏基準（benchmark）是土豆期貨出現重大問題的主要原因之一。其次，合約在交割環節的設計有漏洞，導致多空雙方都利用規則來作弊。

USDA專家給出了解決問題的兩個建議。按他們的說法，一個是積極的方案。把美國主要土豆品種在主產區的價格編製成加權的土豆價格指數，然後修改NYMEX合約，以價格指數為結算標准，把現貨交割改為現金結算（cashsettled）。這一辦法解決了交割的瓶頸，但是，是否能為行業所接受是個未知數。

另一個，消極的方案，是在期貨交割月限制持倉量，確保交易量在有限的可供交割量之內。同時，把可交割的土豆從緬因州擴大到臨近的紐約州和馬薩諸塞州，有效提高合格交割品的供應量。

在當今的期貨市場，我們看到兩種方法都在應用。限倉非常常見，但其弊端是限制了現貨商通過期貨市場采購和銷售的有效性。我們將在後面的章節討論這一重要話題。

從七十年代開始，美國的部分商品期貨採用了現金結算模式。一個成功案例就是芝商所的瘦肉豬期貨（CMELeanHogFutures）。美國通過立法讓所有生豬企業每天向農業部報告生豬的貿易情況和價格，使USDA實時掌握現貨行情。CME在此基礎上編制的瘦肉豬價格指數（LeanHogIndex）及時准確地反映了現貨市場行情，被生豬行業接受。生豬的現貨貿易，普遍使用CME的價格指數和期貨合約價格作為定價公式的組成部分。其它的品種如果不具備這些先決條件，價格指數不能成為行業基準，現金結算就難以推廣。

六、誰笑到最後

JackRichardSimplot可不是一個普通的土豆生產商。1929年，年僅20歲的Simplot就在愛達荷州農業區成立了自己的公司。在二戰期間，Simplot向美軍供應脫水的洋蔥和土豆。很快，他就成為美國最大的土豆供應商。

戰後，Simplot向餐飲行業供應土豆。當時，新鮮土豆運到每一家餐館，需要現場切割再炸成薯條。流程非常繁瑣，而且，在炎熱的夏季土豆容易變壞，不能保證質量。公司旗下的化學家RayL.Dunlap發明了製作冷凍薯條的方法。Simplot迅速把其商業化。通過冷鏈運送，餐館把冰凍薯條存放在冷櫃里，需要時取出來現炸。新的發明省卻了大量人工成本。

1967年，Simplot與麥當勞創始人RayCroc見面，雙方握手敲定由Simplot向麥當勞獨家供應冷凍薯條的世紀大單。與麥當勞的合作使Simplot的業務獲得迅猛增長。今天，Simplot公司為全美一半的快餐店提供冷凍薯條。

（圖4-16：J.R.Simplot公司廣告）

又一個小插曲：麥當勞餐館由麥當勞兄弟在加州創立。他們最先啟用流水線生產，把製作漢堡包的時間從十幾分鍾縮短為一分鍾。RayCroc是一個芝加哥郊外的奶昔機銷售員。他從麥當勞兄弟獲得在美國開連鎖店的經營權，大獲成功，最終反過來收購麥當勞所有權益。RayCroc是麥當勞公司（MacDonaldCorporation）的創始人。2016年好萊塢大片【大創業家】（TheFounder），由影帝MichaelKeaton演繹了這一傳奇故事。

（圖4-17：麥當勞公司創始人RayCroc）

（圖4-18：由影帝MichaelKeaton演繹的麥當勞傳奇）

2004年，J.R.Simplot公司被福布斯雜志列為全球第59大私營企業（非上市公司）。2007年，J.R.Simplot個人以36億美元的身價，被福布斯雜志排在美國億萬富豪排行榜的第89位。

Simplot於2008年以99歲高壽去世。這一年，曾經讓他心酸的紐約商品交易所NYMEX被CME集團收購。看來，他笑到了最後。

（圖4-19：Simplot與麥當勞薯條）

讀完本文，你今天是否會去麥當勞點一份薯條呢？

『貳』 雞蛋期貨是什麼雞蛋期貨基本概況及全方位介紹

一、雞蛋期貨基本概況
雞蛋期貨的起始由世界知名期貨交易所芝加哥商業交易所(CME)首先，CME開始就曾靠雞蛋期貨起家。CME創立於1874年，其前身為農場品交易所，由一批農場品經銷商創建，當時該交易所上市的主要商品為黃油、雞蛋、家禽以及其他不耐儲藏的農產品。1898年，黃油和雞蛋經銷商退出農產品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所，後更名為芝加哥商品交易所。除了CME，雞蛋期貨也曾在日本中部商業交易所上市交易。根據我國大商所《雞蛋期貨研究及設計方案》，雞蛋期貨合約與鋼材、鉛期貨動輒數十萬元的合約相比，較為「迷你化」，每手交易單位為500公斤，最小變動單位為0.1元/50公斤，最低保證金為合約價值的5%。按照雞蛋歷史最高價10.74元/公斤，和期貨公司收取10%的保證金比例計算，每手雞蛋期貨合約保證金只要537元。
在中國，雞蛋期貨是首個畜牧期貨品種和鮮活農產品。2013年3月18日，大連商品交易所發布雞蛋期貨合約草案。2013年9月25 日，中國證監會批准大連商品交易所上市雞蛋期貨合約。2013年9月25 日，中國證監會批准大連商品交易所(簡稱大商所)上市雞蛋期貨合約，以進一步健全農產品期貨品種體系，滿足現貨企業的實際需求，更好地服務實體經濟發展。大商所將根據市場狀況及各項准備工作的進展情況，適時掛牌雞蛋期貨合約。
二、雞蛋期貨交易所及交易代碼
雞蛋期貨交易所：大連商品交易所，交易代碼：JD。
三、雞蛋期貨標准合約

四、雞蛋期貨的合約設計原則
雞蛋期貨合約設計中體現了貼近產業需求、保障食品安全、嚴控運行風險的原則。
首先，雞蛋期貨設計堅持貼近產業需求的原則，在充分考慮我國雞蛋行業生產地域分散、平均養殖和貿易規模小等現實條件的基礎上，形成便於「小微」企業參與的設計方案;其次，雞蛋是老百姓的重要營養食品，保障期貨交割用雞蛋的食品安全是我們在設計合約時最為注重的因素，在交割質量標准上嚴要求，在交割制度上求創新，全方位保障期貨交割用雞蛋食品安全;最後，我們在汲取國外雞蛋期貨設計經驗的基礎上，根據我國雞蛋行業的運行特點，將市場整體運行安全作為重要設計原則，合理確定每個客戶的持倉限額，使期貨市場運行能夠符合雞蛋獨特的現貨特點，並建立針對疫病疫情等突發性事件的風險處置措施，保障我國第一個畜牧品種的市場整體運行安全，發揮期貨市場的應有作用。
在合約和制度的具體設計中，我們根據雞蛋行業企業實際情況，有針對性地設計制度、流程和相關參數，體現對產業的服務。例如雞蛋期貨的合約規模按照我國平均規模養殖戶的日產量確定，便於中小養殖戶參與，交割月的持倉限額也按照現貨貿易習慣和中小規模貿易商的實際情況設置，適應雞蛋產業規模小的特點。
五、雞蛋期貨價格有哪些影響因素
(一) 宏觀環境及政策影響
改革開放以來，我國經濟持續快速發展，經濟實力和綜合國力不斷增強，基礎設施和城鄉面貌發生巨大變化。進入新的發展階段以來，經濟保持平穩快速增長，國家財政收入顯著增加。正是在這種大環境下，居民的消費水平越來越高，物價水平也呈現上升的態勢，這導致雞蛋價格呈現出在波動中上漲的變動趨勢。另外，一旦宏觀環境發生大變化，也將對雞蛋價格產生沖擊。
國家相關產業政策的調整，進出口政策的調整，以及農產品(000061，股吧)收儲政策等均會對雞蛋價格產生直接或者間接地影響。
(二) 供給對價格的影響
產量的變動。由於雞蛋生產從購入雛雞到產蛋至少需要半年時間，具有較長的周期性，養殖戶對其生產的調節會滯後與市場供求關系的變化，從而引起蛋雞行情的周期性變動。因此，雞蛋產量的變動是影響雞蛋價格的重要因素。
生產規模的影響。我國蛋雞養殖業總是會出現價格波動大的情況，很重要的一個原因就是農戶在蛋雞養殖中的盲目性。看到別人養自己也養甚至盲目擴大養殖規模，不考慮自身條件和全國市場行情，使市場蛋品供過於求，相互惡性競爭，是雞蛋價格下跌。養雞的飼養規模直接決定養殖戶的經濟效益和市場雞蛋的供給量，對供求關系的變化影響最大，是影響雞蛋價格變動的主要因素。隨著蛋雞養殖規模的逐步增大，雞蛋產品的供給量不斷增加，在生產技術不變的情況下，根據邊際預期年化預期收益遞減規律，雞蛋價格會呈現下降趨勢。
生產的季節性。春季氣候逐漸變暖，是雞群產蛋最適合季節，進入產蛋的旺季，供應量增加，雞蛋價格下降;夏季氣溫較高，氣候炎熱，影響蛋雞的採食量，致使母雞的產蛋率下降，進入產蛋的淡季，產蛋量和上市量都會有所下降，供應量減少，雞蛋價格上升。
(三)需求因素分析
影響需求的因素：1、人口數量的變化;2、地區經濟的發展速度3、雞蛋商品本身的價格、其他相關商品的價格;4消費者的收入水平;5、消費者的飲食習慣;6、消費者未來消費的傾向等。這些因素共同對雞蛋需求量產生影響，改變供求關系，引起雞蛋價格的變化。
人口數量和經濟發展。人口數量的增長和地區經濟的快速發展，都會增加社會對雞蛋產品的需求。
雞蛋自身的價格。雞蛋的消費價格是影響雞蛋人均主食消費數量最主要的因素。一般來講，人均主食消費的數量將隨著消費價格的上升而下降，反而則上升。也就是說，雞蛋的人均消費量與消費價格之間存在負相關的關系。同時，雞蛋的需求價格彈性(需求量變化幅度/價格的變化幅度)應為負值。
替代品價格。一般來講，在雞蛋不變的情況下，競爭品價格的下跌，會使消費者增加競爭品消費，從而減少雞蛋的消費;反之，居高不下的豬肉和其他肉類價格價格在一定程度上增加了人們對雞蛋的消費。
消費者消費習慣變化的影響。主要受地區與消費季節的影響。例如，夏季人們飲食偏清，對雞蛋替代品豬牛羊肉的消費減少，雞蛋需求增多，雞蛋價格升高;反之，冬季則消費量相對減少。
市場需求的季節性。蛋雞養殖的經濟效益受市場供求關系的制約，供過於求時，蛋價下跌，相反會提高，每年的四五月份、八九月份，幾乎都會出現很明顯的高起波段，其原因主要是節前消費者對雞蛋需求的增加，所以帶動雞蛋價格上漲。
(四)成本因素
中國蛋雞的養殖成本整體上呈逐年上升趨勢。根據農業部全國飼料集市價格，2011年蛋雞配合飼料平均價格為2.81元/千克，比2010年上升7.25%;蛋雞苗平均價格為3.23元/千克，比2010年上升26.67%。加上人工、電費等升本上升，2011年蛋雞全程養殖成本達到了約135.59元/只，比2010年上升7.51%。
(五)天氣因素及運輸成本的影響
天氣變化會影響到雞蛋儲運情況，直接關繫到雞蛋價格的變化。如：夏季天氣炎熱，蛋品儲存難度增大，同時如遇多雨天氣，對交通運輸也帶來諸多不便;同時，隨著國際油價上漲，運輸成本也進一步增加，進一步對雞蛋價格帶來影響。
(六)疫病與進出口數量的影響
雞的疫病流行情況是影響未來雞蛋供給，造成蛋價波動的較大因素之一。
雞蛋的進出口數量也是雞蛋市場供求的一部分，進出口量的變化對雞蛋供求產生影響，進而影響雞蛋價格。不過由於國內雞蛋進出口數量相對較少，進而對價格影響有限。

『叄』 雞蛋價格「塌方式下跌」，年前還會漲嗎

「近階段疫情造成的運輸受阻及飼料價格上漲成為漲價的主要驅動，一方面河北、黑龍江疫情影響，部分重要產區雞蛋流出受阻，局部貨源積壓，下游恐慌性備貨增強，且蔬菜漲價，市場看漲情緒繼續升溫；另一方面，飼料原料端玉米、豆粕大幅上漲背景下，養殖端挺價意願強烈。」方正中期期貨農產品研究員車紅婷接受《華夏時報》記者采訪時表示。

不過，雖然蛋價大漲，但飼料以及運輸成本高企，且疫情陰霾未散，因此，作為全國最大的雞蛋產區、擁有大量養殖基地的河北蛋農，卻依然難以賺錢。

河北省保定市的河北省桃木疙瘩農業科技公司總經理孫二東告訴《華夏時報》記者，飼料原料漲價太高，玉米、豆粕價格大幅上漲，加上運輸成本也增加。即使現有的庫存都賣出去了，也賺不了什麼錢。並且，還有北京的客戶因對河北疫情的恐懼心理，而選擇退貨。

邯鄲市金鳳市場一位雞蛋銷售商張先生則告訴《華夏時報》記者，由於疫情影響等原因，他現在已經不做雞蛋銷售了，最近剛決定退出這個行業。

疫情之下運力不足

目前雞蛋產區均價為5.3元/斤，首次出現春節蛋價高點超過中秋蛋價高點的現象。

新發地雞蛋批發價也是大幅上漲。數據顯示，截至上周1月15日，新發地市場雞蛋批發平均價為11.82元/公斤，比前一周同期（1月8日）的9.20元/公斤上漲28.48%；比上月同期（2020年12月15日）的7.84元/公斤上漲50.77%；比2020年同期的7.68元/公斤上漲53.91%。至此，雞蛋價格實現周環比、月環比、年同比均大幅上漲。

在車紅婷看來，其中原因除了存在節前備貨支撐外，更多的是源自於運力受阻帶來的銷區到貨不足，以及產區較高的飼料成本引發養殖端惜售看漲心理提振。

縱觀往年臨近春節期間，蛋價多數會上漲。一般上漲的原因不外乎蛋雞存量減少、冬季天氣寒冷、雞蛋產量下降等。而今年，增加了一層疫情的因素，尤其是主產區河北、黑龍江地區局部疫情的影響。

「最近這一階段雞蛋漲得最激烈，是疫情主導的消費者的囤貨情緒高漲，而河北、東北等主產區的調運也受到了小范圍的影響，導致短期的供不應求，推動現貨漲至高位。」一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞接受《華夏時報》記者采訪時表示。

對於運力受阻，孫二東感觸頗深。孫二東是保定淶源縣有名的養殖大戶，2007年開始在淶源縣東團堡鄉大道溝村養柴雞，成為當地的「雞司令」。

「由於疫情影響，河北運輸通道沒有以前方便了，出入要求都比較嚴格，必須是近期沒有去過中高風險地區、三天之內核酸檢測陰性證明等。」孫二東告訴記者，目前他也只是觀望，但相信能很快恢復正常。

據了解，河北省不僅是全國最大的鋼鐵產地，也是全國最大的雞蛋產區，擁有大量養殖基地。有數據顯示，2020年11月份，河北在產蛋雞存欄量約為0.927億只(全國約12億只)，不僅供應北京、天津等周邊銷區，而且遠銷廣東、浙江等南方銷區。

市場人士普遍認為，河北疫情可能是此次蛋價暴漲的主要推手。供不應求由於疫情影響，積壓在河北地區的雞蛋一度正常外調，甚至一些雞蛋養殖場大量雞蛋積壓，疊加春節備貨、疫情擔憂、鄰國禽流感隱患、飼料漲價等。

河北蛋農叫苦

然而，雖然蛋價大幅拉漲，但飼料價格高企，這也造成整體蛋雞養殖利潤仍偏低。在產蛋雞存欄處於逐漸減少過程，且養殖空欄率增多並維持高位，當前疫情蔓延對雞蛋運輸的影響仍然存在。這也給包括孫二東在內的河北蛋農帶來了影響。

孫二東告訴記者，他的公司目前有5個蛋雞養殖基地，其中散養柴雞15萬只，此外還有農戶養殖的5萬多隻，合計日產蛋量5萬多枚，接近5千斤。他們的雞蛋主要銷往保定、淶源，還有北京這三個區域，在別的區域銷售量不多。但是由於河北疫情影響，不僅運輸不如正常時期方便，而且北京地區很多客戶由於恐懼心理，選擇退單。

孫二東說，疫情下保定本地的銷量稍微受點影響還不算太大，受影響最大的就是北京地區的客戶。「對於北京的客戶的恐懼心理，我們目前就是跟客戶解釋，再就是只能就等著疫情過去了。」

此外，據孫二東介紹，他們的雞蛋產品還會做成禮盒，供客戶用來走親訪友送禮。而疫情期間居民互相之間走動減少，也減少了對雞蛋禮盒的需求。

目前，孫二東公司大概還有10來多天的庫存，大概5萬枚。而以往正常時期，基本上是沒有庫存的。

不僅如此，「若雞蛋價格持續維持高位，也將刺激養殖端補欄積極性增加，屆時將不利於遠期市場雞蛋價格，進而壓縮蛋雞養殖行業利潤。」車紅婷說。

從需求端來看，今年春節期間就地過年人口將增多，因此節後需求的減少時間窗縮減，加以電商平台對雞蛋銷售拉動作用越來越大，春節過後電商或集中補貨，屆時拉動需求。因此，車紅婷認為，節後雞蛋落價幅度有望收窄，尤其明年3月份之後在前期低補欄，疊加節前集中淘汰背景下，供應壓力逐步緩解，雞蛋市場價格重心將進一步抬升。

『肆』 什麼是雞蛋期貨

雞蛋期貨的起始由世界知名期貨交易所芝加哥商業交易所(CME)首先推出，CME開始就曾靠雞蛋期貨起家。CME創立於1874年，其前身為農場品交易所，由一批農場品經銷商創建，當時該交易所上市的主要商品為黃油、雞蛋、家禽以及其他不耐儲藏的農產品。1898年，黃油和雞蛋經銷商退出農產品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所，後更名為芝加哥商品交易所。除了CME，雞蛋期貨也曾在日本中部商業交易所上市交易。
根據我國大商所推出的《雞蛋期貨研究及設計方案》，雞蛋期貨合約與鋼材、鉛期貨動輒數十萬元的合約相比，較為「迷你化」，每手交易單位為500公斤，最小變動單位為0.1元/50公斤，最低保證金為合約價值的5%。按照雞蛋歷史最高價10.74元/公斤，和期貨公司收取10%的保證金比例計算，每手雞蛋期貨合約保證金只要537元。

雞蛋期貨的影響因素
1.供求關系
2.經濟周期
3.政府政策
4.政治因素
5.社會因素
6.季節性因素
7.心理因素
8.金融貨幣變動因素
雞蛋期貨上市
上市雞蛋期貨的必要性
(一)有助於養雞場和雞蛋批發商規避價格風險
雞蛋生產具有明顯的季節性和周期性特點：在一年之中，由於9月份前後玉米等飼料原料青黃不接、學校開學以及節日備貨等因素影響，雞蛋價格往往容易形成全年的高點，冬季來臨，蛋雞禽流感等疫病發病的概率增加，價格的波動增大。從中長期來看，我國雞蛋價格呈現明顯周期性特點，大約3年一個周期：2年上漲、1年調整。這些短期和中長期價格波動因素的存在，對養雞場和雞蛋批發商利潤帶來較大的波動。上市雞蛋期貨，將為企業提供規避價格波動風險的工具。
(二)有助於推廣行業標准，促進規范行業發展
近年來，隨著我國畜牧業標准管理體制逐步完善和管理機構的健全，有關部門在借鑒國際標準的基礎上，制定了符合我國國情的行業標准，對推動雞蛋相關技術進步和規范市場秩序等都發揮了重要的作用。但是，目前主動執行雞蛋行業標準的養雞場多為規模大、技術先進和資金實力雄厚的養雞場，在我國雞蛋總產量中所佔的比例還較小，我國有必要繼續推廣已有行業標准。
大商所雞蛋期貨交割標準是在綜合分析國內已有行業標準的優缺點，借鑒國際標準的基礎上形成的，符合我國當前雞蛋行業現狀並能代表未來發展方向。上市雞蛋期貨將有助於藉助期貨市場的影響力，宣傳推廣雞蛋行業標准，對於規范和引領行業發展具有重要意義。
(三)有助於促進蛋雞規模化養殖，增強行業抗風險能力
我國蛋雞養殖行業和雞蛋行業生產規模普遍較小，絕大部分養殖戶沒有中長期規劃，發展較為盲目，嚴重影響了行業技術水平和標准化程度的提高，不利於整個行業的可持續發展。參照發達國家雞蛋行業的發展規律，養殖企業做大作強，走集約化養殖道路是未來的發展方向。上市雞蛋期貨，可以為企業提供避險工具，平抑行業周期性波動帶來的巨大沖擊，有利於吸引大資金投入該行業，優化產業結構，提高整個行業的抗風險能力，促進行業平穩發展。
上市雞蛋期貨的可行性
(一)有明確的行業標准，可以實現標准化
目前，農業部的NY5039《無公害雞蛋--鮮禽蛋》和原國內貿易部的SB/T10277《鮮雞蛋》(現劃歸商務部)都對鮮雞蛋品種進行了界定，對其技術要求、試驗方法、產品檢驗和標志、包裝、運輸、貯存等都有明確規定，農業部還發布了NY/T1758《鮮蛋等級規格》，通過哈夫單位等指標對雞蛋進行明確分級。以SB/T10277和NY/T1758為基礎，合理增加NY5039中關於病菌含量的檢驗指標，可以實現對雞蛋品種的標准化。
雞蛋的新鮮度容易隨時間發生變化。在常溫條件下，新雞蛋存儲6天就會發生明顯變化，存儲25天就會出現散黃現象。研究表明，通過雞蛋的氣室高度、比重、蛋黃指數(蛋黃高度/蛋黃直徑)、哈夫單位等指標都可以檢驗出這種變化，尤其是哈夫單位，是國際上檢驗雞蛋新鮮度的常用指標。在我國已有的行業標准中，哈夫單位、蛋黃指數、每10個雞蛋的蛋重指標以及雞蛋的氣室高度等指標都已經納入到雞蛋的分級中，可以客觀評定雞蛋新鮮度。
(二)市場規模適中，可供交割量充足
根據國家統計局禽蛋產量數據和聯合國糧農組織數據，2008年至2010年，我國雞蛋的平均產量約為2357萬噸。根據中國畜牧業協會價格數據，2008年至2010年間，我國雞蛋的平均價格為7965元/噸，粗略計算，近幾年我國雞蛋的市場規模超過1800億元。

我國雞蛋的商品化率很高，除部分散養農戶出產的雞蛋用於自身消費外，規模養殖場的雞蛋都通過市場化方式銷售。我國蛋雞養殖數量超過2000隻的養雞場產量約佔全國總產量的60%，約為1410萬噸，市場規模達1120億元。若以SB/T10277《鮮雞蛋》中的標准設計交易標的，則我國規模蛋雞養殖廠生產的雞蛋都可用於交割，僅養殖量1萬只以上的養雞場產量就達到570萬噸，可供交割量充足。
(三)市場競爭較為充分，不存在壟斷
我國雞蛋市場在生產、消費、貿易等方面市場化程度較高，競爭充分，不存在壟斷。從生產方面看，河南省是我國雞蛋產量最大的省份，產量僅佔全國的14.1%，產量最大的前10個省合計佔全國總產量的78.7%，蛋雞養殖量超過1萬只的養雞場約有3萬家，最大的企業產量不足全國總產量的0.5%，前10家養雞場產量不足全國的5%。從消費方面看，家庭和餐飲企業消費量超過我國鮮雞蛋總消費量的80%，難以形成壟斷。從貿易方面看，我國雞蛋行業的四種貿易模式都帶有一定的地域性特點，也難以形成全國性的壟斷貿易商。
(四)價格波動大，地區間相關性高
雞蛋價格的影響因素較多，雛雞、飼料、疾病防治、其他畜產品的替代作用、季節因素、天氣、疫情等都對雞蛋價格產生很大影響。因此，雞蛋的價格波動較大且比較頻繁。根據中國畜牧業協會全國雞蛋月平均價格數據，2000年1月至2011年8月間，我國雞蛋平均價格在4.66元/公斤到10.64元/公斤之間波動，均值為6.72元/公斤，標准差為1.43元/公斤，單月最大漲幅超過15.5%，最大跌幅為8.6%。我國雞蛋地區間價格關聯度較高，以雞蛋輸出量最大的河南、河北、山東、遼寧和輸入量最大的廣東、北京、上海、廣西等地的平均價格為例，四個輸出省份平均價格間的相關系數都超過0.98，輸出省份與輸入省份、輸入省份與輸入省份平均價格間的相關系數也都超過0.94，全國雞蛋價格走勢聯動非常明顯。
(五)不存在重大潛在風險和政策性障礙
雞蛋在出售和運輸時不需要進行強制性檢疫。《中華人民共和國動物防疫法》明確規定，只有可能傳播動物疫病的種蛋在跨省、自治區、直轄市運輸時，貨主應當按照規定向輸入地衛生監督機構申請檢疫，檢疫合格後方可出售，對普通食用或其他用途的雞蛋，並沒有強制性檢驗要求，在我國的行業標准中，也沒有關於雞蛋強制檢疫的相關規定。雞蛋具有明確的行業標准，質量判定方法明確，新鮮度可以用哈夫單位等理化指標判斷，不存在重大潛在風險。雞蛋行業進入門檻低，散養農戶和小零售商在行業中仍然佔有一定比例。目前，與雞蛋行業相關的國家部委和行業協會包括衛生部、農業部、商務部、中國畜牧業協會等，有關國家部委都制定了各自的行業標准對雞蛋行業進行規范，雞蛋的生產、銷售、檢疫、貿易和流通等方面對開展期貨交易都不存在重大政策性障礙。
(六)國際期貨市場有成功先例
雞蛋是國際上較早開展期貨交易的品種之一，也是期貨發展歷史上一個非常成功的品種，美國和日本等國家都曾開展過雞蛋期貨交易。1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農產品交易所，進行雞蛋等商品的遠期交易。1898年，黃油和雞蛋經銷商退出農產品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所，1919年芝加哥黃油與雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業交易所(CME)，CME成立後,雞蛋開始成為期貨品種進行交易，1966年，CME在原來冷藏雞蛋品種的基礎上增加了鮮雞蛋品種。在上個世紀六十年代初，雞蛋期貨進入最鼎盛的時期，成為交易量僅次於大豆和小麥的全球第三大期貨品種。上個世紀七十年代後，由於美國雞蛋現貨市場發生變化，大型養雞場直接向大型超市供貨，價格和供給逐漸固定，產業客戶避險需求降低。在這種背景下，1982年CME撤銷了雞蛋品種。1999年，日本的中部商品交易所上市了雞蛋期貨，採取現金交割方式。2010年，由於交易萎縮停止交易。目前，我國雞蛋行業正處於從散養和小規模養殖向大規模養殖發展的過程中，養殖數量在500隻以下的蛋雞養殖戶數佔比高達96.8%，而美國養雞場的規模一般在30萬至100萬之間。因此，我國雞蛋行業所處的發展階段非常適宜且非常需要開展期貨交易。美國近百年的雞蛋期貨市場運作經驗，能夠為我國雞蛋期貨合約的設計提供寶貴的借鑒，我們可以從中吸取經驗、總結教訓，設計符合我國雞蛋行業特點的期貨合約。
上市雞蛋期貨的意義
(一)雞蛋是典型的「三農」產品，服務「三農」的效用明顯
蛋雞養殖業是畜牧業的重要組成部分，是我國重點扶持的「三農」領域。根據《中國畜牧業年鑒》統計，我國蛋雞存欄量約為15億只，規模養雞場達30萬戶，從業人員超過1000萬人左右，種雞、蛋雞、雞蛋零售、飼料、獸葯、疫苗等相關產業年產值超過了3500億元，2009年我國每隻蛋雞可以為農民增加純利潤約7元，其中87%來自於雞蛋銷售。上市雞蛋期貨有助於推廣雞蛋行業標准，促進行業可持續發展，對於擴大農民就業，增加農民收入，提高農村經濟發展水平等都有積極作用，服務「三農」的效用將十分明顯。
(二)與大商所現有品種相關性強，有利於健全品種序列
目前，我國已上市的商品期貨品種行業范圍覆蓋農產品、化工、能源、有色金屬、黑色金屬以及貴金屬等，至今沒有上市畜牧相關產品。從發達國家期貨市場的發展經驗來看，雞蛋是較為成熟的畜牧品種，開展期貨交易的時間較早。因此，我們選擇雞蛋作為畜牧期貨的突破口，有利於豐富我國期貨品種的序列，拓寬期貨市場服務國民經濟的范圍。
從雞蛋所處的產業鏈上來看，雞蛋的上游原料是雞飼料，而已開展期貨交易的玉米和豆粕是雞飼料的主要生產原料。從成本量化關繫上看，雞飼料占雞蛋總成本的70%，而雞飼料成本中，60-65%來自玉米，20-25%來自豆粕。因此，雞蛋成本約42-46%來自玉米，14-17.5%來自豆粕。從價格關系看，雞蛋與玉米、豆粕的價格走勢相關度高，其中雞蛋價格與玉米價格相關系數達0.74，與豆粕價格相關系數達0.59。因此，上市雞蛋期貨後，玉米、豆粕和雞蛋將形成一個完整的品種體系，有利於健全已有品種序列。
(三)與大商所現有品種處同一產業鏈，有利於形成品種聚集效應
首先，由於玉米、豆粕和雞蛋關系密切，存在較強的套利關系，在同一交易所上市便於品種設計時考慮與已有品種的兼容問題。其次，三個品種在同一個交易所上市，便於投資者同時跟蹤關注，便於套利操作，大商所為不同品種間提供套利指令，使用統一的指令系統，減小了三個品種不能同時成交帶來的風險。最後，三個品種的產業客戶具有一定的重疊性，同時在大商所上市，可以更方便為產業客戶提供服務，有利於形成品種聚集效應。
(四)有利於形成畜牧品種開發和管理的專業優勢
雞蛋同其他畜牧品種類似，存在行業發展不規范、產業結構不合理、質量等級劃分比較困難、保質期短等影響期貨設計的難點，如果雞蛋期貨上市，將是我國第一個畜牧產品期貨品種，找到了雞蛋的設計方案，將為畜牧產品的開發探索經驗，為生豬、肉雞、牛奶等品種的設計提供借鑒，將極大提高大商所在畜牧產品開發和管理領域的專業優勢。
大商所為雞蛋期貨上市作了充分准備
(一)與國家部委和行業協會進行了初步溝通，獲得相關部委、行業協會的廣泛支持
在進行生豬、肉雞等品種的研究過程中，大商所已經與農業部、衛生部、商務部、中國畜牧業協會等部委和行業協會建立了廣泛的聯系，並通過研究課題進行了合作。針對雞蛋期貨，大商所已經與國家有關部委和行業協會進行了初步溝通，還組織業內專家就雞蛋期貨上市的可行性進行探討，這些工作都為雞蛋期貨下一步的深入研發工作鋪平了道路。
(二)借鑒國外經驗，運用不易儲存商品期貨的管理經驗，初步形成了具有特色的雞蛋合約

近年來，大商所在不易儲存商品的管理方面積累了豐富的經驗，豆粕、豆油、棕櫚油等農產品品種都具有保質期短、不易長期儲存、存在新鮮度影響等特點，大商所在這類商品的設計管理方面積累了豐富的經驗，形成了系統的風險防範方案，雞蛋本質上也帶有上述特點，可以借鑒已有品種的成功經驗。
雞蛋期貨是世界期貨交易史上具有重要意義的品種，大商所在設計時，借鑒了國外市場的經驗，在分析我國現階段雞蛋現貨市場運行情況後，形成了有特色的雞蛋合約設計方案：以商務部的鮮雞蛋行業標准為基礎，適當增加農業部行業標准中的檢驗指標，形成可操作性的交割質量標准，採用冷庫倉庫交割和養雞場廠庫交割並行、採用國際通用的哈夫單位來評價新鮮度指標以及縮短倉單有效期等措施，來解決雞蛋不易儲存、保質期短等問題，以確保雞蛋期貨運行平穩、交割順暢。
綜上所述，雞蛋具有明確的行業標准，可以實現標准化，市場規模適中，商品化率高，市場化程度高，價格波動大，種蛋以外的雞蛋在出售和運輸時不需要強制性檢疫，不存在影響上市交易的政策障礙，滿足期貨一部要求的可行性條件，適宜開展期貨交易。上市雞蛋期貨對於規范行業發展、擴大蛋雞養殖規模、平抑行業波動周期等都有積極作用，對服務「三農」和實體經濟具有重要意義，開展雞蛋期貨的時機已經成熟。
參考文獻
雞蛋期貨上市可行性報告.

『伍』 飼料養殖產業鏈：二十餘年成長路期貨市場相伴行

作為飼料原料中最重要的兩個品種，豆粕和玉米期春如貨分辭於2000年和2004年在大商所上市，2013年國內首個畜牧生鮮品種雞蛋期貨上市，大商所產業服務范圍拓展至養殖領域。2017年豆粕期權掛牌，2018年玉米期權獲批立項，大商所在服務飼料養殖產業鏈企業方面，逐漸形成了盡善而綜合的衍生品體系。這些衍生品工具的推出，對飼料養殖產業鏈企業的發展盛大起到了怎樣的助推作用?產業鏈企業又是怎樣藉助期貨市場實現了跨越式發展?日前，《證券日報》記者隨同大商所走訪了東北、華中、華南等地的數家飼料養殖企業，通過深入探索他們與期貨市場日趨融合的軌跡，感受到寥纘貨市場服務實體經濟的功能與初心。

從初相識到深融合是市場選擇的必然結果

2000年以來，國內民營飼料企業開始迅速發展，並逐漸發展成為飼料養殖產業的主力軍。相較於國企，民營企業在生產經營和衍生品利用等方面有著較強的機靈性，有的在自己摸索中逐漸找到期現融合的最佳路徑，有的在上游大型油廠基差貿易的推行下從被動接受到主動學習，如今，期貨市場已經成為飼料產業降低成本、防禦風險的主要通道。

禾豐牧業是立足於東北地區的一家飼料養殖企業。其與期貨市場的初相識是在2000年前後，當時國內期貨市場也只是剛剛起步。禾豐牧業副總裁孫利戈扒閉啟1997年陷入公司，二十多年來向來盡職采購業務，他向期貨日報記者歸憶說，那時公司對期貨的認知還僅停留在初級階段，就是簡單的投資型，希翼通過期貨市場，使用杠桿以小博大。禾豐牧業的期市研究之路也由此開啟，為此他們交了一部分的「學費」，也積累了經驗。2010年前後，在高層的支持下，他們開始嘗試升級期貨操作，由初級階段的投資型逐漸向戰術型轉變。

從公司根據自我意願交易到依據產業上下游的采購、銷售情況開展玉米、豆粕的套期保值操作。在孫利戈的切身感受里，這幾年飼料產業鏈企業對期貨的認知和運用都有了尤其快速的發展，也更加成熟。

「在北方的飼料企業中，我們接觸和利用期貨算比較早的。集體而言，南方飼料產業鏈企業對期貨的認知和接受程度都更高。」孫利戈說。記者也知道到，目前華南地區前十大飼料企業多數都參加寥纘貨交易。「一方面大企業開始做，小企業自然就跟上來，另一方面，上游大型油廠通過基差貿易的推行，無形中對飼料養殖產業的風險管理意識和手段產生深遠影響，如今，期貨已成為產業鏈企業不可分離的基礎工具。」

在市場發展大潮中一步步認識期貨力量的飼料產業鏈企業，還包括1998年成立的雙胞胎。與禾豐牧業一樣，雙胞胎早先基本都是現貨傳統采購，直接向貿易商買原料，當月需要多少玉米、豆粕，就去市場上買，並不考慮遠期怎麼辦，「2004年前後，我們目睹中國油廠經歷了一次大洗牌，對行業影響尤其大。究其緣故，是采購時沒有利用期貨套保，導致國內大部分油廠倒閉，跨國油脂企業陷入中國市場，改變了國內油廠的原有格局。」雙胞胎穀物部總經理張啟榮表示，當時看到油廠經歷的局面，作為下游企業人士，內心很震撼，開始對期貨市場有了初步認識。「這十多年來，從雙胞胎的發展歷程和實際應用來看，期貨是飼料企業的必備工具。油廠所經歷的階段，飼料企業也正在經歷或將來一定會瀕臨，要是現在不學會利用期貨工具，不做套保，未來飼料企業的發展就會瀕臨很大的問題。」

張啟榮歸憶說，雙胞胎是2005年前後開始涉足期貨市場的，一開始也是投機交易。隨著在實踐中逐漸認識到期貨服務實體的功能，開始更多地將期貨當成風險對沖的工具。「尤其是近年來，企業競爭拼的不是現貨采購的技能，未來采購將瀕臨中長期布局的挑戰。在全球一體化時代，采購更多要考慮到三個月、六個月以後，做好了有更大的機會，做不好風險同樣很大，這就需要利用期貨市場，將期貨作為采購的輔助手段，當作避險工具。」

要是說飼料產業是在目睹上游產業慘痛教訓時知道期貨，在大型油廠的潛移默化影響中風險管理意態叢識日漸成熟，那麼對於下游蛋雞養殖企業也來說，豆粕、玉米等飼料品種的操作經驗對他們在較短光陰內認識並接受雞蛋期貨贈予了莫大幫助。據神丹總經理李清逸介紹，神丹前身是一家養豬的國營企業，後來企業改制，神丹依託湖北的區位優勢，做蛋品養殖業，快速發展成為處於行業龍頭地位的蛋品加工和養殖企業。在神丹，乃至蛋品格業，李清逸是較早接觸期貨的企業管理者。「2002年前後，在飼料相關品種上，只是個人做一些期貨交易，不是公司層面參加。因為每天跟現貨打交道，發明只要期貨一漲現貨就漲，豆粕、玉米都很顯然，於是價格低的時候就會買一點。」

有了這些經驗，神丹集團在雞蛋期貨上市之初便踴躍參加寥玟中。李清逸說，「在雞蛋期貨上，神丹是較早參加的。早在雞蛋期貨上市前的調研階段，大商所能手多次來湖北和神丹考察，每次我都參加，不僅參加議論，還參加相關規矩的制定等。」李清逸頗為驕傲地說，2013年雞蛋期貨上市首席單花落神丹，他在現場見證了這一故意義的時刻。「雞蛋期貨對神丹來說，是遠期行情的方向標，經過測算，我們可以斷定什麼時候上雞苗;與此同時，神丹還利用期貨市場，鎖定可以接受的雞蛋價格，便於在超市終端銷售時，作為雞蛋價格優惠的依據。」

產業鏈利用衍生品工具日漸駕輕就熟

改革開放40年春風化雨，滋潤了飼料養殖產業鏈企業不斷發展盛大，這其中，期貨市場提供了不可缺乏的推動力。在孫利戈看來，在禾豐牧業發展盛大對付產業變幻的過程中，期貨市場發揮了重要作用，一方面，通過價格發明功能，為企業采購、銷售提供價格指導。「我們原來最多隻能預料最近一兩個月的價格，而期貨市場最對可以看到1年後的遠期價格，由此可以讓企業能對未來趨勢有個基本判斷。」由此也促進寥珞業生產經營的准備性。「根據期貨價格，可以決心當月采購的貨物量，采購進度更有規劃了。」

另一方面，隨著產業對期貨工具應用熟裂崽度的不斷提高，期貨不僅是防禦風險的重要工具，還成為寥珞業降本增效的手段。孫利戈舉例說：「飼料企業有采購需求，是天然多頭。正常買現貨只能買一個月，最多兩個月，貨提歸來，該付多少資金就要付多少。期貨市場贈了我們更多的選擇光陰，可以買遠月的貨。我們和供應商商議，共同在期貨市場上操作，這與直接買現貨相比，需要的資金會少許多。」

傳統套保來說，企業買盡基差並點價，就鎖定了一口價成本。但這是遠期合同，要是期貨潞傍上漲，對於企業來說「點價」點對了，但只是浮盈，為避免之後價格下跌風險，企業通常可以賣出期貨鎖定點價利潤。孫利戈介紹說，如企業購買基差100元，在期貨價格3000元/噸時點價，采購成本3100元/噸。倘若次日期貨價格上漲至3100元/噸，企業可以在期貨市場賣出期貨，從而鎖定這100元/噸的利潤。

對禾豐牧業來說，經過多年對期貨及衍生品的投入與摸索，他們建立了相對成熟的交易理念，有專心的研製人員及嚴厲的規章制度。除開展傳統的套期保值、月間套利外，還將基差貿易與期貨、期權操作機靈結合，取得了顯著的效果

對基差交易，孫利戈以為，雖然基差貿易模侍湮成了對油廠的盡美保護，風險轉移至了下游企業，但隨著市場不斷發展，基差交易也贈飼料企業帶來了機會。在他看來，沒有基差就沒有對價格選擇的權利，關鍵怎麼更好地利用基差為企業生產經營服務。「既然基差點價是先進的貿易方式，我們就要利用好。禾豐牧業從五、六年前開始做基差貿易，現在該模式在豆粕采購上佔比相對較高。油廠也不斷的藉助基差改善服務，利用期貨市場幫助飼料企業做好套期保值。」

2017年國內首個商品期權工具——豆粕期權上市後，禾豐牧業開始嘗試將基差貿易與期權交易相結合，更好地鎖定采購成本。「今年3月，當時期貨盤面價格在3060元/噸附近，通過油廠提供的期權組合策略，我們點價的均勻成本僅為2990元/噸左右，而且由於期權的合理組合，沒有額外費用。通過這個策略，我們間接的為公司采購成本節省了70元/噸。」孫利戈說。

他表示：「在傳統的現貨交易中，供需兩方是永恆的競爭關系，自從引入基差期貨交易後，我們兩方同時可以在交易中向期貨市場要利潤，實現共贏。」

從早期試水期貨，到率先嘗試期權工具，禾豐牧業向來走在行業的前沿。2017年5月，黃大豆二號新合約正式上市，當年12月，禾豐牧業下屬子公司沈陽禾豐膨化飼料有限公司便嘗試了首單黃大豆二號的期轉現交割。當時禾豐集團遼寧區采購中央高級采購經理李明君表示，此次期轉現交割根據在庫存儲大豆的實際品質商議采購價格，能夠規避以往運輸過程中的大豆品質變幻風險，解決外貿物流、匯率等風險。公司以後還將潞傍參加黃大豆2號期貨交割，希翼期轉現交割能夠成為穩定的大豆采購渠道。

如今，企業已可以根據經營需要，有針對性地採取原料采購、利潤鎖定等套保策略。除了增添資金投入外，還成立了研製團隊，著手培育自有的研製及交易人才。在禾豐牧業看來，未來要依據企業戰略的需求，還將對期現體系，包括制度、資金、研製、風控、鼓動等方面進行針對性地改造和投入，從而使期貨及衍生品的操作與現貨經營實現深度的結合。

產業規模化與衍生品體系化相得益彰

對於研究期現融合更臃十路的飼料養殖企業來說，合約規矩的每次優化也都推動著其參加期貨市場的腳步。在李清逸看來，記憶最深刻的莫過於2017年雞蛋全月每日交割、車板交割等新制度的實施。「由於新制度更符合雞蛋作為鮮活農產品保質期短、即產即銷的特點，提高了市場可供交割量，產業企業參加期貨套期保值的踴躍性大幅提升，目前期貨交割已成為周邊蛋雞養殖戶很好的一個賣蛋渠道。」李清逸指出，「尤其是在2017年初雞蛋現貨價格持續下跌、行業虧損嚴重。雞蛋期貨為蛋雞養殖行業提供了有效的風險管理工具，幫助企業順利渡過了難關。」

記者知道到，為進一步貼近現貨實際，更好地發揮期貨市場服務產業的功能，大商所盡善雞蛋合約，創新性的推出全月每日選擇交割和車板交割制度。與一次性交割方式中一個合約惟獨一個交割日不同，在每日交割方式下，賣方客戶可以在交割月首席個交易日至最後交易日的前一交易日主動申報交割，一個合約可以交割的日期最多增添到了18個。同時，在已有的標准倉單交割基礎上增添車板交割，賣方在交易所指定車板交割場所將貨物裝載至買方車板便可盡成實物交收，不僅更貼合雞蛋現貨貿易貼點，也減少了倉儲損耗等費用。

新制度實施後，由於交割成本降低、交割便捷性提升，期現套利更為順暢，期貨市場運行質量進一步提高。不僅雞蛋期貨市場規模大幅增長，流動性顯著提升、期現相關性增強，而且雞蛋期貨呈現出全合約活躍的局面，成為國內非一五九合約活躍程度最高的農產品期貨。

「不久的將來，無論是飼料行業，還是養殖行業，規模化、集團化發展是必然趨勢。」孫利戈向期貨日報記者表示，飼料主業之外，禾豐牧業還在踴躍布局養殖業。「作為飼料企業來說，我們也需要提前做相關布局，以促進企業規模化、集團化發展。」二十多年的從業經歷，孫利戈見證了飼料行業由小到大的發展歷程，在他看來，飼料行業未來整合還會加速，長江以南尤其廣東地區，這種趨勢已經尤其顯然。「飼料企業必須通過規模化，降低生產成本和費用，提高效率才幹更有競爭力。中小企業生存將越來越艱難，大企業優勢將更集中，飼料產業的方向一定更專業化、更規模化。」

不僅飼料行業未來將呈規模化發展趨勢，在李清逸看來，蛋雞養殖行業也是如此。「前十幾年養雞基本四年一個周期，即每四年就會經歷行業的大幅虧損。」李清逸說，原來中小養雞戶多，抗風險能力差，遇堤湫情不好時，就會因虧損退出市場，而維持下來的養雞戶，在市場歷練中逐漸成長，學會並開始使用風險管理工具，在行情不好時更有耐力和資金存儲等待春天降臨。小戶退出，大戶越做越大，這是蛋雞養殖業的發展趨勢。

飼料養殖產業鏈企業這種規模化、集團化發展趨勢，為其更好利用衍生品工具奠定了基礎。孫利戈以為，在這樣的產業發展背景下，企業實際經營中衍生品工具應用的頻率會更高，期現結合也會更密切。「期貨市場不斷優化合約規矩，更好服務產業;而對產業來說，也要努力學習期貨規矩，更充沛的利用期貨市場。產業和期貨往一起走，一起使勁，結合的速度會更快，效率也會更高。」

『陸』 期貨投機的缺陷

在期貨市場中，一方面，由於風險遠高於普通投資，投資者急需實用的市場理論來加以指引；另一方面，傳統期貨理論的「現金價值」又受到質疑。這一現象凸顯了傳統期貨理論本身長期以來存在的缺陷和難解的問題。
雖然這是期貨這個特殊市場與生俱來的天性形成的，但從某種程度來說，作為市場理論它的確還有太多未解決的矛盾，這是需要我們去研究的地方。
這里只簡要列舉部分理論的情況，並針對四個存在缺陷的地方加以論述。
1964年，奧斯本（Osberne）發表隨機漫步模型和有效市場假說(EMH)，提出資本市場價格遵循隨機遊走的主張，指出市場價格是市場對隨機到來的事件信息做出的反應，投資者的意志並不能主導事態的發展，從而建立了投資者「整體理性」這一經典假設，並進一步假設期貨合約的持有期收益率服從正態分布，從而可以用數理統計學的工具來分析資本市場。
1965年，經濟學家法瑪(Fama)等人在此基礎上提出了「有效市場假說」。這個理論是假設參與市場的投資者有足夠的理性，能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。這是否定基本面分析和圖表分析的理論基礎。實際上，對於投資者來說，這就是存在著很多看淡基本面分析和圖表分析的人士的理論原因。
法瑪於1970年進一步強化了其有效市場理論：由於理性投資者以理性和無偏的方式與非理性投資者博弈，前者將逐步主導市場，使得市場至少能夠達到弱式有效（Weak Form Efficient）。在這一過程中，「市場選擇」這個自然法則使理性投資者成為主導市場的有效力量。「有效市場假說」的支持者認為，市場中的非理性投資者將會遭遇理性投資者的套利活動，「市場選擇」使得發生錯誤的非理性投資者處於被動地位(虧損)，從而被逐步淘汰出市場，直到套期機會消失。通過這一「試錯」過程，市場趨近於「無套利均衡」狀態，這一過程中市場價格逐步接近其真實價值。
這樣，「有效市場假設」就隱含著兩個判斷：一是非理性交易者在價格形成過程中的作用是無足輕重的，因為他們不能長時間影響價格；二是投資者只有根據證券的內在價值進行交易才能獲得效益最大化。
在「有效市場假說」產生的同時，馬克維茨首先用「均值——方差」方法提出資產組合理論，經托賓（Tobin）、夏普（Sharpe）、林特納（Lintner）、莫辛（Mossin）將「有效市場假設」與馬克維茨的資產組合理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中理性預期為基礎的投資者行為模型——「資本資產定價模型（CAPM）。資產組合理論和資本資產定價理論及相關的「有效市場假設」構成了傳統金融理論的標准範式，占據了金融理論研究領域的主導地位。
這些理論的特點就是在持有期收益率服從正態分布的基礎上，運用數理統計的方法來分析期貨市場，指導期貨投資。
比如，資產組合理論進一步假設投資者總是追求較大的收益率和較小的收益率方差（風險的度量）。在EMH否定了投資者的價格預測能力之後，資產組合理論指出，投資者也並不是無所作為，而是可以通過投資組合（把雞蛋放在多個籃子里）來降低投資風險，盡量獲得平均收益率。
資本資產定價模型在一系列附加假設的基礎上，經過研究指出，高風險的資產組合會有高收益率期望值，也就是所謂的「風險與收益互換」。在實際應用中，投資經理人根據這一理念使其主要工作是設計資產組合以適應不同群體和不同風險偏好者的需要。

『柒』 為什麼做期貨的人虧了那麼多還是在做什麼時候才能清醒類

為什麼做期貨的人虧了那麼多還是在做什麼時候才能清醒類

可能有幾點原因：1. 心中依然有一夜暴富的想法，瞧不上別的工作 2. 除了期貨，別的好像什麼都不會干 3. 心有不甘，認為以前的虧錢都是因為形態或是運氣等造成的 4. 虧得太多了，別的好像沒有什麼路子能夠彌補虧損 5. 混著混著，做期貨慢慢成了一種習慣

為什麼現在做恆指期貨的人這么多

恆指波動大，賺錢快，並且走勢跟著股票大盤走勢情況一樣。更好操作更容易賺到錢。

不明白為什麼還有那麼多做內盤期貨的

內盤期貨畢竟正規可靠些
有內盤那為什麼還去做外盤
最起碼資金安全，費用也低很多
出入金也方便

為什麼了解期貨的人比了解股票的人少那麼多?

因為股票出來多少年了，期貨才多少年

目前期貨投資群體太小，只有少數現貨企業和一些投機者。但股票不同，股票可以幫助企業融資，而且有的企業員工也有持股，交易群體龐大。

什麼時候才能清醒

很多。你看看吧。我幫你收集的哦。
早上工作沒精神,大部分是因為早餐沒有吃好,但是對於高速率的工作,可能沒有多少時間來煮,這面我介紹一些簡單、便宜而且營養的早餐給你，試著吃一段時間看看：
早餐食譜1
買什麼：一袋小饅頭（2.6元）一瓶豆漿（3.3元）一袋豆腐乾（3.2元）一個咸鴨蛋一個鮮橙
怎樣做：取兩個小饅頭加熱，咸鴨蛋切兩半，食用其中一半，取豆腐乾50克盛在盤里，鮮橙切開，搭配250毫升豆漿一起食用。
早餐食譜2
買什麼：一袋全麥麵包（2.2元）一袋香腸（5.8元）一盒酸奶（2.5元）一個雞蛋一根黃瓜
怎樣做：取全麥麵包兩至三片；一個雞蛋煮熟；再取1/2根黃瓜切成小條並加少許鹽；配一根香腸；飲用200毫升酸奶。
早餐食譜3
買什麼：一袋漢堡麵包（2.6元）一盒乳酪（8元）一瓶果醬（8.8元）一袋早餐奶（1.7元）一袋營養麥片（8元）一個獼猴桃
怎樣做：一個漢堡麵包橫切兩半，抹一小匙果醬，中間加兩片乳酪；一個獼猴桃切片，加在麵包中或直接食用均可。牛奶倒入杯中加適量營養麥片飲用。
早餐食譜4
買什麼：一袋三明治麵包（2.7元）一瓶肉鬆（10.5元）一瓶花生醬（8.8元）一袋早餐奶（1.7元）一個番茄
怎樣做：取兩片三明治麵包，在一片上抹一小匙花生醬，在另一片上抹約20克肉鬆，將一個番茄切片加在中間食用即可。牛奶飲用量為250毫升。
早餐食譜5
買什麼：一袋豆沙包（3.2元）一瓶豆漿（3.3元）一小壇腐乳（3.5元）一個雞蛋一個蘋果
怎樣做：取兩個小豆沙包加熱，一個雞蛋煮熟，取腐乳少量，與豆漿、蘋果搭配一起食用。豆漿飲用量為250毫升。
如果還不行的話，你可以到醫院查查一下，看看你身體缺少哪方面的維生素，然後去買「安利」紐崔萊保健食品吃一下。
祝你以後每天都有一個好心情。。。。。。
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方法之一：運用積極目標的力量
這種方法的含義是什麼？就是當你給自己設定了一個要自覺提高自己注意力和專心能力的目標時，你就會發現，你在非常短的時間內，集中注意力這種能力有了迅速的發展和變化。
同學們要在訓練中完成這個進步。要有一個目標，就是從現在開始我比過去善於集中注意力。不論做任何事情，一旦進入，能夠迅速地不受干擾。這是非常重要的。比如，你今天如果對自己有這個要求，我要在高度注意力集中的情況下，將這一講的內容基本上一次都記憶下來。當你有了這樣一個訓練目標時，你的注意力本身就會高度集中，你就會排除干擾。
同學們知道，在軍事上把兵力漫無目的地分散開，被敵人各個圍殲，是敗軍之將。這與我們在學習、工作和事業中一樣，將自己的精力漫無目標地散漫一片，永遠是一個失敗的人物。學會在需要的任何時候將自己的力量集中起來，注意力集中起來，這是一個成功者的天才品質。培養這種品質的第一個方法，是要有這樣的目標。
方法之二：培養對專心素質的興趣
有了這種興趣，你們就會給自己設置很多訓練的科目，訓練的方式，訓練的手段。你們就會在很短的時間內，甚至完全有可能通過一個暑期的自我訓練，發現自己和書上所贊揚的那些大科學家、大思想家、大文學家、大政治家、大軍事家一樣，有了令人稱贊的注意力集中的能力。
同學們在休息和玩耍中可以散漫自在，一旦開始做一件事情，如何迅速集中自己的注意力，這是一個才能。就像一個軍事家迅速集中自己的兵力，在一個點上殲滅敵人，這是軍事天才。我們知道，在軍事上，要集中自己的兵力而不被敵人覺察，要戰勝各種空間、地理、時間的困難，要戰勝軍隊的疲勞狀態，要調動方方面面的因素，需要各種集中兵力的具體手段。同學們集中自己的精力，注意力，也要掌握各種各樣的手段。這些都值得探討，是很有興趣的事情。
方法之三：要有對專心素質的自信
千萬不要受自己和他人的不良暗示。有的家長從小就這樣說孩子：我的孩子注意力不集中。在很多場合都聽到家長說：我的孩子上課時精力不集中。有的同學自己可能也這樣認為。不要這樣認為，因為這種狀態可以改變。
如果你現在比較善於集中注意力，那麼，肯定那些天才的科學家、思想家、事業家、藝術家在這方面還有值得你學習的地方，你還有不及他們的差距，你就要想辦法超過他們。
對於絕大多數同學，只要你有這個自信心，相信自己可以具備迅速提高注意力集中的能力，能夠掌握專心這樣一種方法，你就能具備這種素質。我們都是正常人、健康人，只要我們下定決心，不受干擾，排除干擾，我們肯定可以做到高度的注意力集中。希望同學們對自己實行訓練。經過這樣的訓練，能夠發生一個飛躍。
方法之四：善於排除外界干擾
要在排除干擾中訓練排除干擾的能力。 *** 在年輕的時候為了訓練自己注意力集中的能力，曾經給自己立下這樣一個訓練科目，到城門洞里、車水馬龍之處讀書。為了什麼？就是為了訓練自己的抗干擾能力。同學們一定知道，一些優秀的軍事家在炮火連天的情況下，依然能夠非常沉靜地、注意力高度集中地在指揮中心判斷戰略戰術的選擇和取向。生死的危險就懸在頭上，可是還要能夠排除這種威脅對你的干擾，來判斷軍事上如何部署。這種抗拒環境干擾的能力，需要訓練。
我在你們這么大的年紀時曾有意做過這種訓練。就是不管環境多麼嘈雜，當我進入我要閱讀和學習的科目時，對周圍的一切因素置若罔聞。這是可以訓練成功的。
方法之五：善於排除內心的干擾
在這里要排除的不是環境的干擾，而是內心的干擾。環境可能很安靜，在課堂上，周圍的同學都坐得很好，但是，自己內心可能有一種騷動，有一種干擾自己的情緒活動，有一種與這個學習不相關的興奮。對各種各樣的情緒活動，要善於將它們放下來，予以排除。這時候，同學們要學會將自己的身體坐端正，將身體放鬆下來，將整個面部表情放鬆下來，也就是將內心各種情緒的干擾隨同這個身體的放鬆都放到一邊。常常內心的干擾比環境的干擾更嚴重。
同學們可以想一下，在課堂上，為什麼有的同學能夠始終注意力集中呢？為什麼有的同學注意力不能集中呢？除了有沒有學習的目標、興趣和自信之外，還有一個就是善於不善於排除自己內心的干擾。有的時候並不是周圍的同學在騷擾你，而是你自己心頭有各種各樣浮光掠影的東西。要去除它們，這個能力是要訓練的。如果你就是想渾渾噩噩、糊糊塗塗、庸庸俗俗過一生，乃至到了三十歲還要靠父母養活，或者你就是想混世一生，那你可以不訓練這個。但是，如果你確實想做一個自己也很滿意的現代人，就要具備這種事到臨頭能夠集中自己注意力的素質和能力，善於在各種環境中不但能夠排除環境的干擾，同時能夠排除自己內心的干擾。
方法之六：節奏分明的處理學習與休息的關系
同學們千萬不要這樣學習：我這一天就是復習功課，然後，從早晨開始就好像在復習功課，書一直在手邊，但是效率很低，同時一會兒乾乾這個，一會兒乾乾那個。十二個小時就這樣過去了，休息也沒有休息好，玩也沒玩好，學習也沒有什麼成效。或者，你一大早到公園念外語，坐了一個小時或兩個小時，散散漫漫，說念也念了，說不念也跟沒念差不多，沒有記住多少東西。這叫學習和休息、勞和逸的節奏不分明。正確的態度是要分明。那就是我從現在開始，集中一小時的精力，比如背誦80個英語單詞，看我能不能背誦下來。高度地集中注意力，嘗試著一定把這些單詞記下來。學習完了，再休息，再玩耍。當需要再次進入學習的時候，又能高度集中注意力。這叫張弛有道。一定要訓練這個能力。永遠不要熬時間，永遠不要折磨自己。一定要善於在短時間內一下把注意力集中，高效率地學習。要這樣訓練自己：安靜的時候，像一棵樹；行動的時候，像閃電雷霆；休息的時候，流水一樣散漫；學習的時候，卻像軍事上實施進攻一樣集中優勢兵力。這樣的訓練才能使自己越來越具備注意力集中的能力。
方法之七：空間清靜
這個方法，非常簡單，當你在家中復習功課或學習時，要將書桌上與你此時學習內容無關的其他書籍、物品全部清走。在你的視野中，只有你現在要學習的科目。這種空間上的處理，是你訓練自己注意力集中的最初階段的一個必要手段。同學們常常會發現這樣生動的場面，你坐在桌子前，想學數學了，這兒有一張報紙，本來是墊在書底下的，上面有些新聞，你止不住就看開了，看了半天，才知道我是來學數學的。一張報紙就把你牽掛走了。或者本來你是要學習的，桌子一角的小電視還開著呢，看著看著，從數學王國出去了，到了張學友那兒了。這是完全可能的。甚至可能是一個小紙片，上面寫著什麼字，看著看著又想起一件事情。
所以，作為訓練自己注意力的最初階段，做一件事情之前，首先要清除書桌上全部無關的東西。然後，使自己迅速進入主題。如果你能夠做到一分鍾之內沒有雜念，進入主題，你就了不起。如果你半分鍾就能進入主題，就更了不起。如果你一坐在那裡，十秒、五秒，當下就進入，那就是天才，那就是效率。有的人說，自己復習功課用了四個小時，其實那四個小時大多數在散漫中、低效率中度過，沒有用。反之，你開始學習，一坐在那裡，與此無關的全部內容置之腦外，這就是高效率。
方法之八：清理大腦
收拾書桌是為了用視野中的清理集中自己的注意力，那麼，你同時也可以清理自己的大腦。你經常收拾書桌，慢慢就會有一個形象的類比，覺得自己的大腦也像一個書桌一樣。
大腦是一個屏幕，那裡面也堆放著很多東西，一上來，將在自己心頭此時此刻浮光掠影活動的各種無關的情緒、思緒和信息收掉，在大腦中就留下你現在要進行的科目，就像收拾你的桌子一樣。
同學們，這樣的訓練希望你們從今天開始就要做，它並不困難。當你將思想中的所有雜念都去除的時候，一瞬間你就進入了專一的主題，你的大腦就充分調動起來，你才有才智，你才有發明，你才有創造，你才有觀察的能力、記憶的能力、邏輯推理的能力和想像的能力。如果不是這樣，你坐在那裡，十分鍾之內腦袋瓜里還是車水馬龍，還是風馬牛不相及，還是天南海北，那麼這十分鍾是被浪費掉的。再有十分鍾，不是車水馬龍了，但依然是熙熙攘攘的街道，又十分鍾過去了。到最後學習開始了，難免三心二意，效率很低。這種狀態我們以後不能再要了，要善於迅速進入自己專心的主題。
方法之九：對感官的全部訓練
我們講了清理自己的書桌，其實更廣義說，我們可以進行視覺、聽覺、感覺方方面面的類似訓練。同學們可以訓練自己在視覺中一個時間內盯視一個目標，而不被其他的圖像所轉移。你們可以訓練在一段時間內雖然有萬千種聲音，但是你們集中聆聽一種聲音。你們也可以在整個世界中只感覺太陽的存在或者只感覺月亮的存在，或者只感覺周圍空氣的溫度。這種感覺上的專心訓練是進行注意力訓練的有用的技術手段。
方法之十：不在難點上停留
同學們都會意識到，我們理解的事物、有興趣的事物，當我們去探究它、觀察它時，就比較容易集中注意力。比如說我喜歡數學，數學課就比較容易集中注意力，因為我理解，又比較有興趣。反之，因為我不太喜歡化學，缺乏興趣，對老師講的課又缺乏足夠的理解，就有可能注意力分散。
在這種情況下，我們就有了正反兩個方面的對策。正的對策是，我們要利用自己的理解力、利用自己的興趣集中自己的注意力。而對那些自己還缺乏理解、缺乏興趣的事物，當我們必須研究它、學習它時，這就是一個特別艱難的訓練了。
首先，同學們聽老師講課的過程中，出現任何不理解的環節，你不要在這個環節上停留。這一點不懂，沒關系，接著聽老師往下講課。你在研究一個事物的時候，這個問題你不太理解，不要緊，你接著往下研究。你讀一本書的時候，這個點不太理解，你做了努力還不太理解，沒關系，放下來，接著往下閱讀。千萬不要被前幾頁的難點擋住，對整本書望而止步。實際上，在你往下閱讀的過程中可能會發現，後邊大部分內容你都能理解。前邊這幾頁你所謂不理解的東西，你慢慢也會理解。
如果你對這些內容還缺乏興趣，而你有必要去研究它和學習它，那麼，你就要這樣想，興趣是在學習、掌握和實踐的過程中逐步培養的。

做傳銷的人什麼時候才能清醒傳銷就是騙局

被騙去傳 銷，已經被洗 腦了，誰說也不頂事。
他的心裡除了錢，什麼也沒有了。
我們能作的，就是告訴他身邊的人，如果他以談戀愛，做項目，能掙錢來要約你去，千萬不要上當。
另外，我們還可以報案。

為什麼說做期貨的人十有九虧呢？為什麼不是五賺五虧？

舉例給你：
一：
重大消息出來，100個人中10個人知道，他們先買對方向。
過一段時間其餘90人知道，大家集體追。
前10個人賺錢了，出來，價格回復，後進來的90個虧了。
二：
期貨比股票的杠桿更大，更敏感，操作不好更容易輸錢，股票輸就輸一倍的，期貨10倍。
三：
另外您自己想一下，世界20%財富在80%人手中，這個是為什麼呢？
其實很多問題我們只要知道就可以可了，為什麼不是那麼重要。

做傳銷的人什麼時候才能清醒傳銷就是騙局呢

傳銷是非法的，國家一直在打擊。但傳銷有其特點，好多人還是上當。
【傳銷】：指組織者或者經營者發展人員，通過對被發展人員以其直接或者間接發展的人員數量或者銷售業績為依據計算和給付報酬，或者要求被發展人員以交納一定費用為條件取得加入資格等方式牟取非法利益，擾亂經濟秩序，影響社會穩定的行為。
【傳銷的六大特點】：
1、組織嚴密、行動詭秘：一般採取把人員騙到異地參與，實行上下線人員單獨聯系，而組織者異地遙控指揮；
2、殺熟：以「找工作」、「合夥做生意」、「外出旅遊」等為借口，誘騙親戚朋友、同鄉同事等到異地參與傳銷；
3、編造暴富神話：利用一套貌似科學合理的獎金分配製度的歪理邪說理論，鼓吹迅速暴富，鼓動人員加入；
4、洗腦：對加入傳下組織的人以集中授課、交流談心等方式不間斷的灌輸暴富思想，使參與者深信不疑；
5、高額返利：制定一套貌似公平且吸引力很強的「高額返利計劃」，在組織者鼓噪下，讓人產生投資慾望，輕率加入傳銷活動；
6、商品道具、價格虛高：傳銷的商品只是道具，目的是發展人員，騙取錢財，因此被傳銷的商品價格與價值嚴重背離，很多是難以衡量價格的化妝品、營養品、保健器材、服裝等，部分商品是「三無」商品。。

為什麼我還是那麼多愁善感,我要什麼時候才能成熟

這是人知常情，與成熟無直接關連，這是性格使然，它與基因遺傳有關，當然後天的所見所聞，知識是否豐富有關連，建議多看書報雜志，增加知識積累，慢慢的就會很好克制自我的表露，祝你健康快樂。