期貨期權組合策略

① 你所了解的期權策略有哪些

1.做多股票認購期權，預計標的證券要是上漲，又不想承擔下跌帶來的損失可以進行方向性投資，盈虧為行權價格+權利金。收益無限，損失就是權利金。

2.避險型交易策略，備兌股票認購期權組合，在預計股票價格變化較小或者小幅度上漲，實現從擁有中獲取權利金的時候用，在持有標的股票同時賣出該股票的股票認購期權時構建，損失的是在購買股票的成本減去股票認購權利金，收益是期權行權價減去支付股票的價格加權利金，盈虧平衡點是購買股票的價格減去股票期權權利金。

3.牛市期權交易策略，垂直價差套利策略：交易方式表現為按照不同的行權價格同時買進和賣出同一合約月份的認購期權，之所以被稱為「垂直套利」，是因為本策略除行權價格外，其餘要素都是相同的，而行權價格和對應的權利金在期權行情表上是垂直排列的。

4.在牛市看漲的行情時運用此策略，股價上漲可獲利。相比認購期權降低了成本，和損益平衡點。在買入一份行權價格K1認購期權+賣出一份行權價格K2的認購期權時構建。損失的是支付的凈權利金，收益則是兩個行權價的差額-凈權利金，平衡點是較低行權價+凈權利金。

5.突破、盤整市期權交易策略，突破市期權交易策略有底部跨式，底部寬跨式，底部帶式，底部條式期權組合。盤整市期權交易策略有頂部跨式，頂部寬跨式，頂部帶式，頂部條式期權組合。期權交易請網路【期權懂】

無論是何種策略，只要能抓住其中一個，並別大膽有利的利用著，期權都能帶來很好的盈利，個股期權會讓股民選擇股票更加有耐心和細心，在鎖定風險的前提下追逐利益。

② 期權組合策略同遠期和單一的期權策略相比，有何優點有何缺點

1）外匯期貨
利：1.一般來說無需初始投資費用，只需繳納保證金；
2.在相同標的資產的情況下，可以達成很好的套保效果；
3.鎖定未來價格風險。
弊：1.許多情況下不能找到規模、期限或者標的物匹配的合約；
2.一般情況下都會存在一定的基差風險。
2）外匯期權
利：1.在某些情況下可以達到高於市場基準的收益率（比如拋補期權策略）；
2.潛在的收益是無限的。
弊：1.在價格發展趨勢不利時會損失期權費；
2.有時候市場上不存在需要的歐式期權而不得不買入昂貴的美式期權。
以上的優缺點僅為部分，希望對樓主有所幫助。

③ 常用的期權交易策略有哪些

做期權交易是需要有策略的，這些策略有的是從別人哪裡學到的，有的策略是需要結合自己平時的交易經驗。那麼我們常用的期權交易策略有哪些呢？

投資者可以通過購買一份看跌期權，並購買標的股票同等數量的方法建立配對看跌期權寸頭，這種策略稱為對沖策略。採用這種策略是想獲得長期持有股票利益，又擔心未知短期下行的風險。這樣做可以保護投資者所持有的標的證券價格下跌所造成的影響。配對看跌期權等於是給股票頭寸增加了一份保險，畢竟成本都是事前就已經確定和有限的。

④ 期權的跨式組合寬式組合是什麼怎麼解釋我怎麼完全看不懂，期貨教材上沒有看到相關資料

寬跨式期權策略分為兩種情況：

第一：買入式

這種情況是投資者預計近期標的物價格波動較大，但是不知道會往哪個方向波動，所以構造改策略用於套利。構造方式如下圖。

第二：賣出式

這種情況下投資者預期相反，認為近期標的物價格波動較小。

期權策略：以較高的執行價格（B）賣出看漲期權，同時以較低的執行價格（A）賣出看跌期權。

圖像倒過來就行了。

⑤ 淺析商品期權組合交易策略

對行情以及波動率的判斷不同，操作時所採用的組合策略也不盡相同

期權是現代金融市場中運用非常廣泛、變化非常豐富、結構非常精妙的金融衍生品，交易者通過期權、期權與其他金融產品的組合、期權與期權的組合，可以構造出具有不同盈虧分布特徵的交易策略，實現不同的回報，滿足不同的風險收益偏好。

商品期權基礎

期權（option）也被稱為選擇權，屬於衍生性金融工具的一種，其與傳統金融品種最大的區別在於現金流收益的不對等性（非線性），而本質則是因為參與交易的雙方其「權利」不同。簡單來說，期權實質上是在金融領域中將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利具有選擇權，而義務方則必須履行承諾的交易義務。

在期權交易時，購買期權的一方稱作買方，而出售期權的一方則叫做賣方；買方即是權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。在交易的過程中，期權買方為獲得其選擇是否交易的權利需要付出資金成本（期權費），而賣方因為承擔了在買方要求交易時按約定條件交易的義務則獲得期權買方所支付的資金成本（期權費），所以期權交易也常被視為權利的一種交易。

在現代的金融市場領域中，期權的重要性越來越受到重視，其涉及的投資標的也囊括了大部分的金融領域——個股期權、利率期權、指數期權、外匯期權、期貨期權都是如今交投活躍的品種。由於策略的靈活性、價格行為的非線性特點，期權交易獲得了迅猛發展。2000年，全球期權交易量首次超過期貨交易量，成為金融市場交易的重要產品之一。

期權的主要合約因素可以總結如下：標的物——股票、指數、貨幣、債券、商品等。頭寸情況——期權多頭、期權空頭；執行價格——期權規定執行交割的價格。交割時間——世界上交易所期權分為歐式期權和美式期權，歐式期權只能在到期日行權，而美式期權可以在到期時間前任意時間行權。期權類型——看漲期權、看跌期權。看漲期權是指一種「買進的權利」，期權多頭有以約定價格買入的權利，沒有義務，而期權空頭只有以約定價格賣出期權的義務。看跌期權是指一種「賣出的權利」，期權多頭有以約定價格賣出的權利，沒有義務，而期權空頭只有以約定價格買入期權的義務。到期時間——對於歐式期權是期權執行的時間，對於美式期權是期權執行的最後時間，在交易所交易的傳統合約多為一個月或三個月，近年來出現的更加靈活的周度期權，如今在交易所也十分流行。期權價格——即權利金，是期權多頭所需要支付的費用，也是期貨空頭可能獲得的最大利潤。

在這里需要強調的是，期權僅僅只是給予持有者權利進行期權交割，但權利持有者並不一定需要進行交割。這也是期權與遠期、期貨之間最大的不同。

按照期權標的資產類型的不同，可將期權分為商品期權和金融期權。標的資產為實物資產的期權稱為商品期權，也稱為實物期權。商品期權多為美式期權。期權價格與期貨價格不同，對於同一到期時間期權價格根據不同的行權價格進行區分，相對於同一到期時間，可能同時存在多個期權價格。

從2016年12月21日原油期權的報價可以看出，看漲期權價格隨執行價格上漲而下跌，看跌期權價格隨執行價格上漲而上漲；看漲看跌期權的價格都隨交割時間的增加而上漲。

期權價值狀態可以分為實值期權、平直期權與虛值期權。實值期權，當看漲期權標的資產（簡稱S）大於期權執行價格（簡稱X）時，即S>X時，或者看跌期權S

期權價格影響因素主要有標的資產價格、執行價格、到期剩餘時間、波動率、無風險利率等。

單期權策略

單期權策略是指每次只交易一種期權，即買入看漲、賣出看漲、買入看跌以及賣出看跌。選擇這四種策略的依據是對市場漲跌以及漲跌快慢的判斷。需要考慮的因素包括：會漲還是會跌；漲跌的幅度有多少；確定工具——四大基本策略；選擇行權價；判斷價格（權利金）合不合理。

如果判斷未來行情迅速上漲或者下跌，可以選擇買入看漲或看跌期權。如果覺得未來行情不漲或不跌，則可以考慮選擇賣出看漲或看跌期權獲得期權權利金收益。這四種基本策略的分析總結如下表所示：

期權組合策略

上面介紹的四大基本策略的優勢在於如果行情判斷准確則可以獲得較大收益，但是因為判斷失誤帶來的虧損也是非常大的，同時這些策略也需要消耗較多資金。如果投資者對行情判斷不是十分有把握時，可以選擇接下來介紹的期權組合策略，即同時買賣不同執行價的看漲或看跌期權。這樣做能有效降低風險和期權持有成本，但同時也將放棄一部分潛在收益。

牛市CALL垂直價差

即買入一個平值看漲期權的同時賣出一個高行權價看漲期權。判斷行情將上漲，且認為行情波動將會變大時，可使用此策略。

例如，當豆粕1705合約價格為2800元時，可以考慮買入一個行權價為2800元、權利金為139.5元的看漲期權，同時賣出一個行權價為3000元、權利金為62.5元的看漲期權。這個期權組合的到期損益。到期時豆粕1705合約價格低於2800元時達到最大虧損77元，豆粕1705合約價格高於3000元時獲得最大收益123元。

熊市CALL垂直價差

即賣出一個低行權價看漲期權的同時買入一個平值的看漲期權。判斷行情將下跌，且認為行情波動將會變小時，可使用此策略。

例如，當豆粕1705合約價格為2800元時，可以考慮賣出一個行權價為2600元，權利金為265元的看漲期權，同時買入一個行權價為2800元，權利金為139.5元的看漲期權。這個期權組合的到期損益。到期時豆粕1705合約價格低於2600元時獲得最大收益125.5元，豆粕1705合約價格高於2800元時達到最大虧損74.5元。與單純賣出看漲期權相比，如果行情判斷失誤，標的物價格大幅上漲，則該組合的賠付將會被限制在74.5元，而不是無限。

熊市PUT垂直價差

即買入一個平值的看跌期權，同時賣出一個低行權價的看跌期權。判斷行情將下跌，且認為行情波動將會變大時，可使用此策略。

例如，當白糖1705合約價格為6700元時，可以考慮買入一個行權價為6700，權利金為179的看跌期權，同時賣出一個行權價為6400元，權利金為70元的看跌期權。這個期權組合的到期損益。到期時白糖1705合約價格低於6400元時獲得最大收益191元，白糖1705合約價格高於6700元時達到最大虧損109元。

牛市PUT垂直價差

即賣出一個高行權價的看跌期權，同時買入一個平值的看跌期權。判斷行情將上漲，且認為行情波動將會變小時，可使用此策略。

例如，當白糖1705合約價格為6700元時，可以考慮賣出一個行權價為7000元，權利金為360元的看跌期權，同時買入一個行權價為6700元，權利金為179元的看跌期權。這個期權組合的到期損益。到期時白糖1705合約價格高於7000元時獲得最大收益181元，白糖1705合約價格低於6700元時達到最大虧損119元。

買入跨式組合

即同時買入看漲和看跌期權，判斷將有單方向行情出現，但無法確定方向，且認為行情波動將會變大時，可使用此策略。

例如，當白糖1705合約價格為6700元時，可以考慮買入一個行權價為6700元，權利金為234元的看漲期權，同時買入一個行權價為6700元，權利金為179元的看跌期權。這個期權組合的到期損益。只要到期時白糖1705合約價格高於7113元或低於6287元時可產生盈利，理論上收益無上限。到期時若白糖1705合約價格不變，達到最大虧損413元。

賣出跨式組合

即同時賣出看漲和看跌期權，與買入跨式組合相反。判斷未來行情整盤調整，且認為行情波動將會變小時，可使用此策略。

例如，當白糖1705合約價格為6700元時，可以考慮賣出一個行權價為6700元，權利金為234元的看漲期權，同時賣出一個行權價為6700元，權利金為179元的看跌期權。這個期權組合的到期損益。只要到期時白糖1705合約價格高於7113元或低於6287元時可產生虧損，理論上虧損無上限。到期時若白糖1705合約價格不變，獲得最大收益413元。

買入蝶式價差組合

即買入一個低行權價以及一個高行權價的看漲期權，同時賣出兩個平值的看漲期權。判斷未來行情窄幅盤整，且認為市場波動會變小時，可使用此策略。

例如，當豆粕1705合約價格為2800元時，可以考慮買入一個行權價為2600，權利金為265的看漲期權，買入一個行權價為3000元，權利金為63元的看漲期權，同時賣出兩個行權價為2800元，權利金為139.5元的看漲期權。這個期權組合的到期損益。只要到期時豆粕1705合約價格高於2649且低於2951時可獲得收益，當到期時豆粕1705合約價格為2800時，獲得最大收益151元。期權組合的最大虧損為49元。

賣出蝶式價差組合

即賣出一個低行權價以及一個高行權價的看漲期權，同時買入兩個平值的看漲期權，與買入蝶式價差組合相反。判斷行情會遠離目前價區（多空皆可），且認為市場波動會變大時，可採取此策略。

例如，當豆粕1705合約價格為2800元時，可以考慮賣出一個行權價為2600元，權利金為265元的看漲期權，賣出一個行權價為3000元，權利金為63元的看漲期權，同時買入兩個行權價為2800元，權利金為139.5元的看漲期權。這個期權組合的到期損益。只要到期時豆粕1705合約價格高於2951元或低於2649元時可獲得收益，當到期時豆粕1705合約價格為2800元時，達到最大虧損151元。期權組合的最大收益為49元。

上述各類策略構成了基礎的期權組合策略，通過採取對不同方向、不同行權價合約的操作基本可以應對各類市場變動情況。對行情以及波動率的判斷不同，所採用的組合策略也不盡相同，下表給出了各組合策略的適用情況。