股指期貨定價發展

⑴ 股指期貨的定價原理

股指期貨在一買一賣之間成交，形成成交價格。假設目前市場只有你和我，你有1手多 我有1手空，你判斷後市下跌所以想賣掉，你掛出了多單平倉 價格100，我判斷後市上漲所以想平空單，而我掛出了空單平倉 價格90，那我們肯定不會成交。

這個時候市場就沒有價格。你急於成交所以不得已把價格改為90與我配對，成交後市場價格就顯示90。當然市場上有非常多的人不停的在掛買賣價格，也正是有這么多人在成交，市場價格不停的在波動，越來越接近合理的價格，這也就是期貨的其中一個功能：價格發現。

⑵ 股指期貨是怎樣定價的

對股票指數期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，並假定：

(1)投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致);

(2)投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資;

(3)賣出一份股指期貨合約;

(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資;

(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合;

(6)對股指期貨合約進行現金結算。

⑶ 股指期貨在中國的前途

推出股指期貨的主要目的是給市場帶來高效的定價機制，以消除過度投機，維護市場穩定。金融衍生產品能否被市場高效合理地定價，是市場是否健康的重要標志。
股指期貨做為20世紀80年代國際金融市場上最為重要的金融創新，目前已經是世界上交易量和流動性最好的金融衍生產品之一，被公認為是股市上最為有效的風險管理工具之一。推出股指期貨對市場的影響有積極的一面，但在一定條件下也會加大市場的波動性。

股指期貨積極影響

完善金融市場體系，促進金融市場的融合。
衍生品市場是金融市場的一個重要組成部分，它為市場參加者提供了一種風險管理工具，使基礎金融市場得到補充和完善，有助於健全市場架構，擴大市場規模。金融期貨市場建立後，股票市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場及商品期貨市場等將通過金融期貨中介實現相互聯通，充分利用資本市場廣大的投資者群體與網路，實現各金融子市場之間的融合，有助於建立一個完善的金融市場體系。
股指期貨推出是發展衍生品市場的第一步，它聯通股票現貨與期貨。目前，國內證券公司專注於股票現貨市場業務，期貨經紀公司專注商品期貨經紀業務，兩個行業交流很少。推出股指期貨後，兩個行業將實現聯通，券商可以參股期貨經紀公司從而進入金融期貨市場，同時，間接進入傳統的商品期貨市場，這將為商品期貨市場帶來增量客戶，增加商品期貨市場的流動性。期貨經紀公司也可以通過參與股指期貨間接涉足股票市場。兩個行業的聯通將為金融期貨市場進一步發展打下堅實的基礎。未來，債券與利率期貨將聯通資本市場與貨幣市場，外匯期貨市場將聯通外匯市場與資本市場。

完善資本市場功能，促進機構投資者發展。
股票市場缺乏規避系統風險的工具是制約機構投資者投入資金量的重要因素之一。股指期貨推出後，股票市場將進一步吸引機構投資者投資，增加機構投資者在股票市場的比重，促進市場健康發展。

增加股票市場流動性，服務於藍籌股發展戰略。
境外股指期貨發展的經驗表明，股指期貨和股票現貨交易具有相互促進的關系。股指期貨會因套利、套期保值及其他投資策略增加而增加對股票交易的需求，從而增強股票市場的流動性，進而提高市場有效性。

改變市場的單邊運行機制，投資模式多元化。
在可以做空的前提下，股指期貨將結束股票市場單邊做多才能獲利的現狀，市場的博弈規則將更為合理。股指期貨推出在增加投資品種的同時，還有利於後續相關產品的陸續推出，例如股指期權等。股指期貨使投資者的投資模式多元化，投資者可以根據自己的需要和風險承受能力，有針對性地在期貨和現貨兩個市場採取套期保值、套利、投機和資產配置等投資模式，使投資方式多元化。

股價結構逐步優化，投資趨向理性。
伴隨著股指期貨的推出和發展，標的指數中對股指有較強影響力、基本面較好、流動性高的權重藍籌股必將受到更多機構投資者的青睞和關注，其對指數的影響力將更強，活躍程度也會提高，而質地較差的公司則會被市場逐漸拋棄，股市結構將逐步兩極分化，藍籌價值型投資理念將占據市場主導地位。

股指期貨消極影響

交易轉移，市場資金流動性加大。
股指期貨因具有交易成本低、保證金比例低、杠桿倍數高等特點，短期內將吸引部分偏愛高風險的投資者由股票市場轉向期指市場。期指的名義成交金額可能超過股票市場，而股票市場的交易會變得相對清淡。在這個過程中，資金在不同市場中的流動也會加快。但從中長期來看，股指期貨會大大促進股票市場規模的發展。

操作風險有加大的可能。
股指期貨是一把雙刃劍：一方面可以規避風險；另一方面，股指期貨使用保證金交易的特徵可能給投資者帶來更大的市場風險。

影響股票市場的波動性。
雖然各國的實證表明股指期貨交易並不增加現貨價格的波動性，甚至有助於股市穩定，但在某些情況下，股指期貨也會影響股票市場的價格行為和波動特性。首先，期指的交易會增加信息傳送的速度，通過指數套利或其他渠道，迅速影響股票的市場價格；其次，期指交易有很高的杠桿作用，利用其高度投機可能使期指價格產生大幅波動而影響現貨價格；再次，期指的「到期日效應」也有可能會使股票市場的價格波動加劇。

投機操縱行為可能增多。
股指期貨特有的高杠桿率非常符合投機者的口味，因此，股指期貨推出後，投機者和投機行為會明顯增多。同時，股指期貨交易使現貨和衍生品市場間產生互動關系，從而為投機資本利用股指期貨操縱市場提供了方便。特別是在市場規模較小的情況下，投機者利用股指期貨更容易操縱市場。

對股市資金的影響

筆者的實證分析顯示，股指期貨推出前後一年絕大部分股票市場的波動率沒有顯著變化（見表）。因而可以推測，滬深300股指期貨推出對股票市場短期波動率沒有顯著影響。
股指期貨推出對股票市場流動性的影響，首先表現在對股票市場的「排擠效應」有限。短期而言，由於股指期貨與現貨股票之間常存在著某種程度的替代性，股指期貨上市初期可能會對股票市場產生資金排擠效應，尤其是重視指數的部分投機者，會將投資股票市場的部分資金轉移。從資金量上看，股指期貨交易金額可能超過股票市場交易金額，但股指期貨是通過保證金交易，即便股指期貨交易量是現貨的2倍，按10%保證金計算，實際交易金額僅是股票市場的20%。考慮到期貨市場是T＋0交易，交易量主要是短線炒手所為，實際參與交易的資金可能僅是股票市場的5%至10%，因而，不足以形成對股票市場的沖擊。
其次，期現之間的套利行為將增加市場流動性。期貨市場由於有低交易成本、T＋0、可以賣空與杠桿交易等特點，股指期貨合約的流動性較好，名義交易金額可能達到現貨交易金額的1～2倍或更多，其中投機性交易佔了相當比重。對於新興市場，股指期貨推出之初，經常會出現期貨與現貨基差拉大，為市場套利交易提供了條件。2004～2005年，香港地區恆生指數期貨套利交易約占交易總量的11.9%。套利資金經常需要買入現貨並賣出期貨，因而提高了指數成份股的流動性。
第三，股指期貨推出對股票市場的影響還表現在估值上。根據股指期貨與股票市場的關系，從中長期來說，股指期貨不影響股票市場的估值。影響我國A股市場走勢的關鍵因素是經濟增長率、匯率、利率和企業利潤增長率等。從短期來看，股指期貨對股票市場的影響主要體現在對股指的「助漲助跌」作用。
綜上所述，筆者認為股指期貨對股票市場資金的影響只是局部與短期的，從整體與長期角度看，股指期貨會促進股市交易的活躍與價格合理波動，從而使股市更加健康地發展。

條件和時機的選擇

推出股指期貨的主要目的是給市場帶來高效的定價機制，以消除過度投機，維護市場穩定。金融衍生產品能否被市場高效合理地定價，是市場是否健康的重要標志。
成熟股指期貨市場的經驗表明，股指期貨可以達到很高的市場定價效率。從新興市場股指期貨發展的歷程來看，發展初期交易量較小，基差較大，套利利潤較高，但隨著市場規模擴大，市場逐步成熟，定價效率隨之提高。另外，新興市場股指期貨市場的境外投資者充當著重要的套利角色。股指期貨能夠被市場高效定價的原因，在於市場擁有靈活高效的套利機制、較高的流動性和穩定的套利力量等。

⑷ 股指期貨對股票市場影響實證分析

股指期貨市場以期貨交易方式復制了現貨交易，猶如給原本單軌運行的股票市場又鋪了另一條軌道，對維護股市穩定、健康、可持續發展具有積極作用。 長期以來，我

⑸ 股指期貨是怎樣定價的

股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。對股指期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。
同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。

⑹ 股指期貨是怎麼定價的

股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。對股指期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。
同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。
為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，並假定：
（1）、投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合（即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致）；
（2）、投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資；
（3）、賣出一份股指期貨合約；
（4）、持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資；
（5）、在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合；
（6）、對股指期貨合約進行現金結算；
（7）、用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。

⑺ 股指期貨 IF是指什麼股指期貨的定價標準是什麼如IF1005 交易中的「換手」是指什麼

IF是股指期貨的代碼，定價標准每一手一點是300元。IF後面的數字是年份和月份，IF1005既是股指期貨10年5月合約。換手就是交易，換手的次數就是交易的次數。
一手IF1005現在沒有了，實際的價格在盤中是不停變化的，實際的價格=合約當前的點數×300元×17%保證金。即如果現在點數是3000點，每手價格為3000×300元×17%保證金=153000元。

⑻ 股指期貨定價模型的影響因素

股指期貨也可以用這個模型。

布萊克-斯科爾斯模型2009年08月09日 星期日 20:23布萊克-斯科爾斯模型（Black-Scholes Model，亦有譯為布萊克-休斯），簡稱BS模型，是一種為期權或權證等金融衍生工具定價的數學模型，由美國經濟學家邁倫·斯科爾斯與費雪·布萊克所最先提出，並由羅伯特·墨頓完善。該模型就是以邁倫·斯科爾斯和費雪·布萊克命名的。1997年邁倫·斯科爾斯和羅伯特·墨頓憑借該模型獲得諾貝爾經濟學獎。然而統計學上的肥尾現象影響此公式的有效性。

B-S模型5個重要假設
1、金融資產收益率服從對數正態分布；

2、在期權有效期內，無風險利率和金融資產收益變數是恆定的；

3、市場無摩擦，即不存在稅收和交易成本；

4、金融資產在期權有效期內無紅利及其它所得(該假設後被放棄)；

5、該期權是歐式期權，即在期權到期前不可實施。

模型
C = S * N(D1) − e − r * T * L * N(D2)

其中:

C—期權初始合理價格

L—期權交割價格

S—所交易金融資產現價

T—期權有效期

r—連續復利計無風險利率H

σ2—年度化方差

N()—正態分布變數的累積概率分布函數，

當然你可以用CAPM來做評估。

⑼ 股指期貨與股票的關系，希望能夠回答得通俗一些

股票指數
一個證券交易所通常有成百上千隻股票，每隻股票的漲跌情況各不相同，這就需要有一種指標能夠指示股票市場整體的漲跌情況，股票指數就是起到這個作用。常見的股指有上證指數、深成指數、納斯達克指數、道瓊斯指數等等
實際上一個國家的股票市場不一定只有一種指數，根據不同指數的選擇方法得出的指數對整個股市的解釋力度是不一樣的。但是都能不同程度的表示出同一段時間內整個股市的漲跌情況。

股票與股票指數的關系
股票與股票指數的關系就是個股與大盤的關系，例如浦發漲幅1.84%,上證指數漲幅1.60%則說明浦發銀行這只股票的上漲勢態好於整個上海證券市場整體的情況。但是要注意的是上證指數上漲是指整個股市的趨勢是上漲的，不代表所有上海證券交易所的股票都漲，可能個別股票不漲反跌。
理解了這些就可以明白股票漲跌與股指期貨漲跌的關系了：
股指期貨的波動就是股指的波動，股票與股指期貨的漲跌關系就是股票與股指的漲跌關系。不同的是：在證券市場里股指不是交易的標的物，股民只能參考股指，對股票進行交易；股指期貨里，股指可以用來交易，而且既可以做多也可以做空。

如果你要問股指期貨反映的是整個股市的漲跌，可我不能所有股票都買了，那我買了一隻股票怎麼利用股指期貨防止股票下跌帶來的風險呢？

這又涉及到個股與股指的相關程度，即bata系數的應用。每個股票都能計算出一個與股指相關的bata系數，通過bata系數我們可以計算出所買股票與股指的對應關系，從而在期貨市場上為該股票建立適當的套保頭寸。具體內容可通過相關書籍了解。

⑽ 影響股指期貨定價的因素有哪些

股指期貨肯定是跟著指數漲跌的，主要是大機構套期保值的作用。