股指期貨升貼水套利

⑴ 怎麼看股指期貨的升貼水

平時所說的升貼水，是期貨價格高於現貨，則期貨升水，現貨貼水，反之則是期貨貼水現貨升水。在行情里有滬深300指數，你拿這個和期指對比就可以了，選主力合約，現在的主力合約是IF1307

⑵ 股指期貨和滬深300之間的升貼水怎麼解釋

股指期貨和滬深300之間有升貼水是正常的現象，這是因為兩者影響因素不完全相同，因而兩者的變化幅度也不完全一。

首先，市場參與者的不平衡是最主要的因素。基差擴大的現象與我們目前股指期貨市場的機制設計和投資者結構有密切的關系。期貨市場參與者有三大力量，投機力量，套保力量，套利力量。投資力量是風險承擔者，套保力量是風險轉移者，套利力量是平衡期貨和現貨，使其保持一致性的力量。三方力量缺一不可。我國股指期貨市場是個新興市場，推出至今才半年有餘，監管層本著「高標准，穩起步」的要求，各項措施的推出、實施都是慎之又慎。比如投資者結構問題，目前股指期貨的參與者中個人投資者占據絕大部分，券商少量參與套期保值，基金、QFII等重要的機構投資者幾乎沒有參與進來。這就使得在趨勢行情比較明確的情況下，趨勢投資和投機的力量明顯壓倒套利和套期保值的力量，占據絕對優勢。而相對理性的機構投資者的缺失使得投機更加盛行，套利基差持續放大不收斂。如果有大量的機構套利資金允許進入股指期貨市場，當前年化收益率接近40%的無風險套利機會，會引來成百上千億的資金賺取，這種資金將會遠大於目前的投機，很快將基差磨平，因此保持機構資金進場套利的通道對於平抑股指期貨現象的大幅偏離非常重要。

其次，套利資金缺乏有效的現貨產品。ETF是期現套利用得最多的現貨產品，比如上證50ETF、上證180ETF及深證100ETF等，但它們與滬深300之間依然存在較大的偏差，擬合度不高。盡管投資者可以採取ETF組合來跟蹤滬深300指數，但需要較多的專業能力，且交易成本較高，導致效果不佳。

第三，股市的單邊走勢使得部分投資者在來不及選股的情況下，採取「多頭套保」策略，即直接買入股指期貨多頭合約，從而實現不必選股而又能跟上指數的目的，從而使得股指期貨價格「超調」。而且在單邊市下，單邊趨勢策略更加盛行，因為對於風險偏好的投資者，在行情單邊趨勢確認的情況下，單邊多頭策略遠比套利要有吸引力得多。

⑶ 股指期貨,怎麼交易,怎麼套利,現貨和股指之間套利

交易就是一開始就可以買入（開多），也可以賣出（開空）。

因為股指期貨最後是要按滬深300指數交割的。也就是到最後交易日，股指期貨應該與標的指數基本一致。既然最後這兩個數字是要一致的。那麼在今後這段時間里這兩個數字也應該越來越接近。否則肯定對一方有利。所謂套利就是一頭在股指期貨做空，另一頭買入相應數量滬深300指數股。這樣到最後交割日理論上你無論如何總歸可以賺到59.3點指數。當然我們這點錢不可能完全按照滬深300指數配置。但基本是這個意思。比如在股指期貨開一口空倉。相應差不多是100萬股票。你就買入100萬元工商銀行、中國石油、中國建築等等有代表性的滬深300樣本股票。到5月底，如果300指數漲到3415點了，那麼你在期貨里正好平手。而在股票里賺到59點。如果指數跌到3000點了，那麼在股票里你虧損356點，而在股指期貨里賺了415點。結果還是賺到59點指數。這就叫「套利」。

在國外成熟市場。股指期貨這種套利佔有很大比例。所以除非在大牛市，一般也就不可能出現我們這么大的升水。當然也不會有很大貼水。

⑷ 股指期貨合約升水，貼水是什麼意思

在特定地點和特定時間內，特定商品的期貨價格高於現貨價格稱為期貨升水。期貨價格低於現貨價格稱為期貨貼水。

遠期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價來表示。升水意味著遠期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。

在期貨市場上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格，這種情況叫「期貨升水」，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱「期貨升水率」。

遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為「期貨貼水」，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱「期貨貼水率」。

(4)股指期貨升貼水套利擴展閱讀：

期貨市場和現貨市場只是一個學術研究時區分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現貨物流，二者有機作用，才可以使市場機製得以正常運行。

期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高於近月合約，則遠月對於近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。

理解了這種關系之後我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標准，B相對而言，如果其價值（一般表現為價格）更高則為升水，反之則為貼水。

舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標准為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則後者相對於前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對於標准而言為貼水。

參考資料來源：網路-期貨貼水與期貨升水

⑸ 期貨和ETF的套利，還有期貨的貼水和升水

高拋低吸就有利可圖.貼水為虧,升水為贏.

⑹ 股指期貨升水就是做多看多，貼水就是做空看空股市的標志。對不對

股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等多重因素影響。升貼水不代表定價有偏差，也不是看多或看空的有效標志，更不是股市走勢的指南針。所以是錯的。

⑺ 股指期貨中的升貼水和商品期貨中的升貼水有何區別

沒有什麼區別，都是期現之間的差值。但是股指期貨中一般情況下在上漲過程中多是貼水，升水較少。

⑻ 關於股指期貨的套利機會

因為股指期貨最後是要按滬深300指數交割的。也就是到最後交易日，股指期貨應該與標的指數基本一致。既然最後這兩個數字是要一致的。那麼在今後這段時間里這兩個數字也應該越來越接近。否則肯定對一方有利。所謂套利就是一頭在股指期貨做空，另一頭買入相應數量滬深300指數股。這樣到最後交割日理論上你無論如何總歸可以賺到59.3點指數。當然我們這點錢不可能完全按照滬深300指數配置。但基本是這個意思。比如在股指期貨開一口空倉。相應差不多是100萬股票。你就買入100萬元工商銀行、中國石油、中國建築等等有代表性的滬深300樣本股票。到5月底，如果300指數漲到3415點了，那麼你在期貨里正好平手。而在股票里賺到59點。如果指數跌到3000點了，那麼在股票里你虧損356點，而在股指期貨里賺了415點。結果還是賺到59點指數。這就叫「套利」，明白了嗎？

在國外成熟市場。股指期貨這種套利佔有很大比例。所以除非在大牛市，一般也就不可能出現我們這么大的升水。當然也不會有很大貼水。

⑼ 股指期貨升貼水是什麼意思

股指期貨與現貨指數價格的差被稱為基差，當股指期貨價格高於現貨指數價格時，股指期貨處於升水，基差為正；反之，股指期貨處於貼水，基差為負。股指期貨上市以來，社會普遍關注其升貼水情況。有觀點認為，升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標志，甚至將股市下跌歸罪於股指期貨貼水。這是對境外市場個別觀點的不當概括，很值得商榷。綜合境內外研究及實踐情況來看，股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等影響，升貼水不代表定價有偏差，也不是看多或看空的有效標志，更不是股市走勢的指南針。
股指期貨升貼水是反映市場運行的一個窗口指標。

1、期貨價格與到期時指數實際價格無關，並非預測股市未來的指標

如前所述，股指期貨理論價格公式為（F=S*[1+（r-y）*t/360]）。可見，期貨理論價格的決定基礎是指數當期價格，與到期時的指數價格無關。准確地說就是，期貨價格不是到期時指數價格的無偏估計。因此，期貨價格高於或低於現貨指數，並不意味就是對未來股市看高或看低，不能誤將股指期貨價格簡單視為交易出來的到期時的指數價格。尤其是當市場套利機制十分有效的情況下，這種判斷更加不合理。相對商品期貨，金融期貨期現套利更加便利和發達，上述這種理論價格關系也更加牢固和扎實。

2、基差存在不等於定價偏差，一定的升貼水區間仍屬合理

升貼水或基差，是股指期貨與現貨指數的價差，而定價偏差是股指期貨實際價格與理論價格的差異，二者既聯系又不同。第一，基差存在不等於定價有偏差。舉例來說，假設滬深300指數為2000點，期指價格為2015點，資金成本為5%，指數的股息率為2%，股指期貨距離交割日還有90天，則期貨理論價格為（2000*[1+(5%-2%)*90/360]=）2015點，定價偏差為（2015-2015=）0，而基差為（2015-2000=）15點。可見，基差和定價偏差是兩個概念，基差存在不意味著定價偏差。第二，定價有個合理區間，在無套利區間內都是合理價格，實際價格不等於理論價格但也可以是合理價格。繼續上述例子，假設考慮到各種套利成本後，當期貨價格高於2035點時或低於1990點時，套利有利可圖，套利者會自動介入，促進期貨價格趨向合理。但當期貨價格處於1990-2035點較小的區間內，收益不抵成本，套利無利可圖，套利交易不會發生。這樣，圍繞著期貨理論價格這樣一個「中軸線」，存在一個所謂的「無套利區間」。在這個區間內，任何一個價格都是合理的。因此，6-7月間貼水較深、基差較大，實際價格低於理論價格，但考慮了融券不暢導致反向套利成本過高後，期貨價格仍在無套利區間的較窄「箱體」內。

3、貼水並非看空股市、不影響股市大漲，升貼水不是股市預測神器

正如前面反復說的，期貨升貼水有其內在原因，不排除市場情緒、預期等影響，但主要是分紅與資金成本的影響。因此，升貼水自有規律，與股市走勢關系不大，並不像一般的分析師或媒體所說的「升水」或「正基差」就是看多後市、「貼水」或「負基差」就是看空後市。

一方面，從境外市場實踐來看，持續貼水並不會導致股市走勢持續走低。例如，美國標普500指數期貨自2009年出現持續貼水，截至2013年11月15日，1228個交易日只有13天正基差，正基差天數只有1%，但美國股市自2009年一路走高，累計漲幅超160%。標普500指數先是從2009年3月666點的近13年新低升至2010年4月末的1186點，漲幅超過78%；經過此後短短兩個月的回調，該指數繼續上攻，並在2011年4月突破1300點關口；短期休歇後，從2011年10月開始，標普500指數再次發力，至今25個月來上漲超過59%，最高達到1804點；今年漲幅已經超過26%，已創歷史新高。分析顯示，美聯儲量化寬松政策刺激使得無風險利率持續走低甚至接近於零，而企業利潤增長和勞動力市場好轉等使得股息率一直維持在2%以上且穩步提升，無風險利率與股息率之間的巨大差異彰顯出美國股市投資價值，成為拉動美股持續上漲的核心動力。可見，股市走勢還是受宏觀經濟政策、利率資金成本、企業盈利狀況等基礎因素決定。

另一方面，針對滬深300指數及其期貨的深入研究也沒有發現升貼水與指數走勢存在穩定關系。研究顯示，一是股指期貨基差與股指漲跌相關性系數僅為0.006，十分微弱，且統計上不顯著；二是即便加入股市漲跌慣性和波動性等變數後，二者的相關系數也只有0.013，且統計上仍不顯著，無法證明二者存在相關關系。並且，2013年7月2日股指期貨出現最大負基差（滬深300指數收於2006.56點）後，股市並未繼續下跌，而是逐步企穩，至今年11月15日漲幅為5.79%，期間最高漲幅達到12.41%（9月12日滬深300指數收於2255.61點）。可見，股指期貨升貼水與股市漲跌既沒有機理上的經濟相關性，也沒有統計上數據相關性，升貼水不是預測股市走向的指標。