外匯管理文獻綜述

㈠ 外匯風險管理文獻綜述怎麼寫

可以去金融管理咨詢處

㈡ 急求關於資金管理方面的論文的文獻綜述

提供一些書名

名稱 企業集團資金管理實踐與探索
編者 劉本仁
出版商 中國財政經濟出版社, 2003

商業銀行資金管理
作者：湘伶蔣, 國榮李, 瀾薛, 志良吳,瀾薛,志良吳,國榮李,湘伶蔣
2006 清華大學出版社

外匯交易及資金管理
作者：吳俊德,許強 2001
中信出版社

名稱 集團企業資金管理
作者 王浩明, 張翼
出版商 清華大學出版社, 2006

名稱 期貨交易者資金管理策略
作者 鮑爾紹拉
譯者: 肖成, 榮軍
出版商 上海財經大學出版社, 2007

名稱 農村企業貨幣資金管理
作者 岳錫仁
編者 張義崗
出版商 山東人民出版社, 1986

名稱 現代企業資金管理研究
作者 楊俊遠
出版商 中國財政經濟出版社, 2004

名稱 工業企業流動資金管理
作者 張寶善
出版商 中國財政經濟出版社, 1980

資金效率
作者：歐陽謙 1999
中信出版社

㈢ 關於我國外匯儲備的參考文獻哪裡可以找

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㈣ 各位有哪些關於外匯儲備的參考文獻！！

我國的外匯儲備與通貨膨脹
內容提要：近年來，我國外匯儲備規模迅猛增長，截至2006年6月，已高達9411億美元，超過中國成為全球持有外匯儲備最多的國家。那麼外匯儲備的增加對我國的物價指數的變動是否產生影響以及影響有多大?本文以國際貨幣主義的通貨膨脹傳導機制為理論基礎，應用協整分析法、格蘭傑因果關系分析法，分析物價水平與外匯儲備之間的因果關系、長期均衡關系，在實證結果基礎上得出結論並分析結果。
關鍵詞：外匯儲備；通貨膨脹；外匯占款；基礎貨幣；協整分析
改革開放以來，我國對外開放程度不斷提高，外貿連續多年出現順差，外匯儲備逐年增加，1996年時只有1 050億美元，2001年末我國外匯儲備突破了2000億美元大關，至2001年末達2864億美元，2003年末迅速飆升至4033億美元，成為僅次於中國的世界第二大外匯儲備持有國。2005年底，外匯儲備更是創下8188億美元的新高。截至2006年6月，我國的外匯儲備高達9411億美元，已經超過中國成為全球持有外匯儲備最多的國家。外匯儲備的增加對增強國家綜合國力，增強對外支付能力等方面都有著正面效應。但與此同時，物價指數自2002年開始不斷上揚，進入2004年第一季度後，我國務類價格指數均呈現上漲趨勢，通脹壓力日趨顯現，2005年物價指數又出現回落，進入2006年第一季度，物價指數逐漸回暖，繼續保持低通脹的走勢。那麼外匯儲備增長對我國物價波動是否有影響，有什麼樣的影響，如何影響以及受哪些因素制約?本文以1981～2004年數據為統計樣本，以國際貨幣主義的通貨膨脹傳導機制為理論基礎，應用協整分析法、格蘭傑因果關系分析法，分析通貨膨脹與外匯儲備之間的因果關系和長期均衡關系。
一、外匯儲備增長對物價影響的理論分析
西方經濟學界的國際數量論從實證分析的角度發現，世界通貨膨脹與國際儲備水平有著密切的關聯性，認為20世紀30年代世界強力貨幣的過度增長在很大程度上是由於國際儲備的過度增長，後者導致了世界性的通貨膨脹。
孟德爾和約翰遜等人運用貨幣數量說，對世界性通貨膨脹做了全面分析，他們繼承了休謨的貨幣——價格調節機制的思想，強調世界性通貨膨脹來源於世界貨幣總量的過度增長，而國際收支和外匯儲備正是物價上漲的傳導機制。所以，此說又被統稱為「國際貨幣主義」。按照國際貨幣主義的思路，一國通貨膨脹的傳遞機制為：一國出現國際收支順差，將導致該國外匯儲備增加並通過貨幣乘數的作用直接增加貨幣供應總量，使社會總需求增加。在該國不存在閑置資源的情況下，社會總供給不能相應增加，只能通過物價上漲實現商品市場供求均衡，在資本市場上，貨幣供給增加將使利率下降。物價上漲將削弱出口商品的競爭力，使經常項目盈餘減少或逆差增加，利率下降將使資本流出增加，使資本與金融項目盈餘減少或逆差增加，從而使外匯儲備增速下降直至減少。外匯儲備的減少會產生與上述相反的作用。
外匯儲備與經濟運行就是在這種負反饋中波動與調整，在動態中實現均衡。這種關系可以表示為：
國際收支順差→外匯儲備↑→基礎貨幣↑→貨幣供應量↑→物價上升↑、利率下降↓→經常賬戶和資本與金融賬戶使外匯儲備下降↓→貨幣供應量↓→物價下降↓、利率上升↑→經常賬戶和資本與金融賬戶使外匯儲備上升，……，如此循環往復。
這正是本文研究外匯儲備與物價指數數量關系的理論依據。貨幣學派的基本理論是：(其中Ms為貨幣供給，Md為貨幣需求)
Ms=Md
貨幣需求是一階齊次函數，設Md為貨幣需求，P為本國的物價水平，Y表示國民收入，i表示利率，貨幣需求函數可以簡寫為：
Md=Pxf(Y，i)
設D為國內提供的貨幣供應基數，即中央銀行的國內信貸或支持貨幣供給的國內資產；R是來自國外的貨幣供應基數，它通過國際收支盈餘獲得，以國際儲備作為代表：m為貨幣乘數，指銀行體系通過輾轉存貸創造貨幣、使貨幣供應基數多倍擴大的系數。則貨幣供給函數可以表達為
Ms=m×(D R)
所以有：P×f／(Y，i)=m×(D R)
則：
P=F(D，R，Y，i)
從以上等式可以看出：物價水平是國內信貸、外匯儲備、國民收入以及利率的函數；外匯儲備的傳導是物價上漲的因素之一。

㈤ 論文參考文獻格式

試論現代企業的管理理念與完善
來源：中國論文下載中心
[
09-11-03
15:50:00
]
作者：李勝利
編輯：studa20
摘要：隨著我國對外開放程度的不斷加大和國內體制改革的不斷深化，國內企業必然面臨著經濟全球化，市場競爭白熱化的嚴峻形勢，分析企業管理中存在的部分管理理念，提出在現代企業管理中應樹立經營戰略、打造核心競爭力、優化企業文化等經營理念。
關鍵詞：現代企業；管理理念；經營戰略；核心競爭力

1引言

隨著我國對外開放程度的不斷加大和國內體制改革的不斷深化，國內企業必然面臨著經濟全球化，市場競爭白熱化的嚴峻形勢。在機遇和挑戰並存的勢態下，國內企業應該在強化自身管理上下功夫，發現自身管理理念上的部分不足，樹立現代管理理念並以此指導和貫穿於企業管理活動之中。

2現代企業管理理念現狀及相應措施

2.1經營戰略殘缺
誰擁有戰略，誰就擁有未來的市場。在日本企業界的調查中，90％以上的日本企業家認為：「最占時間、最為重要、最為困難的事，就是制定戰略規劃。」
經營戰略又稱「經營單位戰略」。經營戰略是企業面對激烈變化、嚴峻挑戰的環境，為求得長期生存和不斷發展而進行的總體性謀劃。它是企業戰略思想的集中體現，是企業經營范圍的科學規定，同時又是制定規劃的基礎。更具體地說，經營戰略是在符合和保證實現企業使命的條件下，在充分利用環境中存在的各種機會和創造新機會的基礎上，確定企業同環境的關系，規定企業從事的事業范圍、成長方向和競爭對策，合理地調整企業結構和分配企業的全部資源。從其制定要求看，經營戰略就是用機會和威脅評價現在與未來的環境，用優勢和劣勢評價企業現狀，進而選擇和確定企業的總體、長遠目標，制定和抉擇實現目標的行動方案。
企業經營戰略的主要作用是：（1）通過制定經營戰略，對企業外部環境和內部條件的調查分析，明確企業在市場競爭中所處的地位，對於企業增強自身經營實力有了明確的方向；（2）企業有了經營戰略，就有了經營發展的總綱，發揮企業的整體效益，有利於調動職工群眾的積極性；（3）便於國家和有關部門對企業進行指導，有利於宏觀經濟和微觀經濟的有機結合和協調發展；（4）有利於全面推進企業管理現代化。
事實上，任何一個企業戰略目標的確立與實現，都不能離開企業所處的環境背景以及其所承擔的使命。企業戰略目標的確立和實現需要把握兩個關鍵和一個明確：一個關鍵是對環境信息的充分掌握，另一個關鍵是用正確的方法和思路來整合有關信息並得出相應的論斷、決策和行動方法，以利於企業戰略目標的達成；一個明確則是企業戰略目標一定要能很好地回答企業的願景、使命和價值觀等問題，並且明確地指出實現這些目標的途徑，特別是對於正處於轉型階段的中國企業，提出符合企業自身狀況的願景、使命和價值觀是企業統一思想、提高企業凝聚力的有力手段，更是制定中長期戰略規劃的當務之急。
一個科學的戰略規劃必須能夠反應「戰略四步曲」，即我在哪裡、我將往何方、我如何去、如何走好。而目前我國不少企業所制訂的「戰略思路」在這方面常常是內容不足過程殘缺，由於實務的需要他們聚焦精力於「如何去」的問題，對其他方面都不甚清楚，這種偏重於行動的思考而不是偏重於過程的思考不僅使得戰略毫無亮點，而且定向思維會導致其他可能存在的優秀戰略得不到採納。
基於此，我國的現代企業應對企業經營戰略有一個深入的認識，並從以下幾方面樹立並做好企業經營戰略：（1）建立專門機構，進行市場調研和行業分析，確立本企業在國內外市場、在國內外同行業領域內所處的經濟地位，現有的主要有利條件和不利因素，對企業現有經營項目和主要產品所面臨的挑戰及發展趨勢做出分析與評價，對企業現實的經營環境及可能的選擇做出分析和判斷。（2）通過對多種不同方案的分析與評價，提出企業經濟發展的主導產業、主導產品和戰略產品，提出經濟發展的基本政策、戰略方針，提出可供選擇的主要投資項目、發展目標和重大經濟指標。（3）提出實現企業經濟發展戰略目標應採取的主要政策措施：包括企業的組織結構、管理體制、人才戰略、分配方式、科技政策等。（4）提出和制訂基本的經濟發展目標和重大經濟指標，包括成長性目標、收益性目標、有效性目標和社會性目標。並將這些目標和指標分解到各所屬企業和集團的各職能部門。
2.2對「核心競爭力」認識模糊
「核心競爭力」這一術語首次出現是在1990年，著名管理專家C.
K.
Prahalad
和Gary
Hamel在他們所著的The
Core
Competence
of
the
Corporation
一書中指出：「核心競爭力是在一組織內部經過整合了的知識和技能，尤其是關於怎樣協調多種生產技能和整合不同技術的知識和技能。」他們認為，隨著世界的發展變化，競爭加劇，產品生命周期的縮短以及全球經濟一體化的加強，企業的成功不再歸功於短暫的或偶然的產品開發和靈機一動的市場戰略，而是企業核心競爭力的外在表現。按照他們給出的定義，核心競爭力是能使公司為客戶帶來特殊利益的一種獨有技能或技術。
核心競爭力是企業持續競爭優勢的源泉，然而它本身不會自動轉化成競爭優勢。如果沒有相應的機制和條件加以支持，核心競爭力將一無是處，毫無價值。也正是基於這一點，如今人們又把核心競爭力的外延拓展到企業的方方面面，包括各個職能系統，而不是像過去那樣主要局限在研究開發和產品生產上。
核心競爭力首先能很好地實現顧客所看重的價值，如能顯著地降低成本，提高產品質量，提高服務效率，增加顧客的效用，從而給企業帶來競爭優勢。索尼公司的核心能力是「迷你化」，它給顧客的核心利益是好攜帶；聯邦快遞的核心能力是極高水準的後勤管理，它給顧客的核心利益是即時運送。
其次，核心競爭力還必須是企業所特有的，並且是競爭對手難以模仿的，也就是說它不像材料、機器設備那樣能在市場上購買到，而是難以轉移或復制。這種難以模仿的能力能為企業帶來超過平均水平的利潤。
最後，核心競爭力還具有延展性，能夠同時應用於多個不同的任務，使企業能在較大范圍內滿足顧客的需要。如佳能公司利用其光學鏡片成像技術和微處理技術方面的核心競爭力，成功地進入了復印機、激光列印機、照相機、掃描儀以及傳真機等二十多個產品領域；本田公司的核心專長是引擎設計和製造，這支撐了小汽車、摩托車、割草機和方程式賽車的製造。
核心競爭力不僅可以表現在技術上，還可以表現在生產經營、營銷和財務上。如蘋果電腦的產品設計創新能力，它首開使用滑鼠操作電腦的先河，它的麥金托電腦可看可感的設計，極大地促進了個人和家庭電腦市場的發展；寶潔、百事可樂優秀的品牌管理及促銷能力；豐田的精益生產能力等。正是由於具有這種獨特的能力，使公司取得了成功。
遺憾的是，我國部分企業在打造自身的核心競爭力方面表現得非常盲目並在核心競爭力的認識上仍有很多模糊的觀念：（1）競爭力等於核心競爭力。任何企業，相對來講都有競爭力，但絕不是所有企業都有核心競爭力。核心競爭力必須有獨特性，是在企業長期的生產經營活動過程中積累形成，深深地印上了企業特殊組成、特殊經歷的烙印，其他競爭對手很難復制。核心競爭力的鍛造對一個試圖做大做強的企業來講，好比它的生命。沒有競爭力的鍛造，沒有核心競爭力的鍛造，一個企業不可能有生命力，不可能有將來，不可能有客觀的市場表現，不可能有豐厚的市場利潤。（2）認為擁有核心業務就有核心競爭力。擁有核心業務並不等於自然有了核心競爭力。公司集中資源從事某一領域的專業化經營，在此過程中逐步形成自己在管理、技術、產品、銷售和服務等多方面與同行的差異。在發展這些差異時，企業能逐步形成自己獨特的、可提高消費者特殊效用的技術、方式和方法。這些「異質性（差異性）」決定了企業之間的效率差異，只是有可能構成今後公司核心競爭力的要素之一。（3）沒有核心技術，就認為沒有核心競爭力。戴爾（Dell）公司沒有個人電腦的核心技術，但並不妨礙它成為行業翹楚，因為戴爾公司的核心競爭力在於高效的供應鏈管理。
針對以上情況，我國的現代企業應對企業的核心競爭力在概念上要有一個准確的把握，要想真正營造自己的核心競爭力，唯一的辦法就是綜合分析、正確判斷企業的各方條件，尋找自己的長處，從生產管理、質量、規模、銷售模式、渠道、售後服務、品牌認知、價格、人才等各方面入手，以優勢領域為突破點，對傳統的優勢產業進行改造升級，聘用優秀的管理者和員工，堅持技術創新，走信息化之路，加強營銷知識積累，營造企業文化等等，只有做好其中一項或多項工作，並揚優成勢，才能最終形成自己的核心競爭力。
2.3
企業文化沒有個性
企業文化是企業的靈魂，是推動企業發展的不竭動力。它包含著非常豐富的內容，其核心是企業的精神和價值觀。這里的價值觀不是泛指企業管理中的各種文化現象，而是企業或企業中的員工在從事商品生產與經營中所持有的價值觀念。
文化有廣義和狹義之說。廣義上講，文化是人類社會歷史實踐過程中所創造的物質財富與精神財富的總和；狹義上講，文化是社會的意識形態以及與之相適應的組織機構與制度。而企業文化則是企業在生產經營實踐中，逐步形成的，為全體員工所認同並遵守的、帶有本組織特點的使命、願景、宗旨、精神、價值觀和經營理念，以及這些理念在生產經營實踐、管理制度、員工行為方式與企業對外形象體現的總和。它與文教、科研、軍事等組織的文化性質是不同的。我們現在主要是從狹義的層面強調文化。
目前在我國，企業文化漫天喊，但絕大部分企業沒有自己的「企業文化」。中國的企業界，真正優良、有其個性色彩的企業文化非常少。往往表現在：（1）沒有將文化建設提升到戰略的高度，領導重視不夠；（2）將企業文化工作混同於思想政治工作，認為企業文化工作就是協助所在單位黨組織做好員工的思想政治工作；（3）將企業文化建設混同於精神文明建設，認為企業文化建設就是搞活動、樹典型、唱贊歌；（4）將企業文化混同於員工娛樂文化，認為企業文化就是組織員工開展業余文化生活；（5）企業文化建設中大多沒有科學具體的短期目標和中期目標；（6）在企業文化建設中往往只注重表層硬文化建設，一味在視覺識別上做文章，而對流程再造、制度建設、育人和領導力水平的提高等高層次文化重視較少；（7）企業文化建設往往是大同小異，缺少企業特色、缺乏自身個性，缺乏本單位、本地區的創意，陷入低水平重復怪圈。
所以，中國企業應當逐步樹立企業文化建設理念，但不能操之過急，更不能「米不夠水來湊」，而應該以非常嚴肅的態度來建設自家的企業文化。從共同價值觀念的培育、企業精神的構塑、經營哲學的確立和企業形象設計等多方面入手，多角度全方位構建獨具特色的企業文化。

3結束語

綜上所述，當代中國企業應立足我國現實國情，放眼全球市場，靜心思考在企業管理理念方面的不足之處，逐步建立和完善現代企業管理理念，使企業具有活力和競爭力，長盛不衰。

㈥ 外匯風險文獻綜述

現在越來越多的人投身外匯市場，一些新手就總會問一個問題：外匯投資真的賺錢嗎？風險大嗎？
外匯市場收益誘人，當然也伴隨著一些風險，收益越大往往伴隨的風險也就越大。在收益不小的外匯市場上，如果不對其中的風險稍加防範，則勢必會造成損失。下面恆贏學院帶你了解一下外匯投資理財有哪些風險以及如何避免這些風險。
市場需注意的風險都有哪些？
▌外部因素的劇烈變動
影響外匯價格變動的因素突然之間發生巨大變動，例如重要經濟指標的變動、爆發政變、政府政策的改變等等，會使外匯價格有一個較大的波動，投資者還沒有來得及給予回應時，會存在一定的風險。
（1）經濟指標的變動
比如每個月月初美國勞工部公布的非農就業報告，對於市場就是一個不小的風險事件，無論數據是符合預期還是好於預期又或是不及預期，都會為美指帶來一定的行情變化，若投資者未能很好的把握，那麼勢必會造成損失。
例如2014年3月公布美國非農數據增加17.5萬人，好於預期的14.9萬人，美元兌加元短線走高百餘點，現貨黃金快速跳水逾14美元，若投資者此前做空美元兌加元或是做多黃金而未能及時發覺行情，那麼損失必定是慘重的。
（2）爆發政變
政變指統治集團少數人通過密謀，用政治或暴力手段等非正常途徑實現權力轉移的行為。政變不改變原有制度或根本政策，一般國民也不參與。常見的類型有軍事政變和非軍事政變，流血政變和不流血政變。
（3）政府政策變動等
比如2013年10月美國政府由於共和黨控制的眾議院與民主黨控制的參議院在實施患者保護與平價醫療法案（又稱奧巴馬醫改、美國全民醫保）出現的分歧，造成美國政府停擺17日。期間政府停止工作，經濟數據也停止發布，美元指數低迷，非美貨幣紛紛不同程度獲益。
▌操作風險
操作風險由於投資者在投資過程中，「貪」、「怕」、「賭」的心理作怪而造成的損失。因為市場在隨時變化，心態隨著市場調整是最重要的。
很多投資者在投資過程中覺得，「再等等，我還能收益更多」、或者在沒有分析市場的情況下認為「我猜這個貨幣對會漲」這樣都有可能造成損失。
▌網路技術風險
這種風險往往是最難避免的，由於外匯投資都是通過網路下訂單的，電子信息系統的技術性和管理性安全就成為網路交易運行的較為重要的技術風險。這種風險既來自計算機系統停機、磁碟列陣破壞等不確定因素，也來自網路外部的數字攻擊，以及計算機病毒破壞等因素。
那麼對於以上幾點風險究竟怎樣避免呢？
首先投資者需擺正心態，外匯市場有得有失，在投資中切不可出現僥幸心理，認為自己可以再等等，也許收益會更多或者損失會變小，市場隨時在變，隨著市場走勢改變自己的投資策略也是必要的。
其次投資者需提高自己的投資技巧，不可單純靠「我感覺」「我覺得」去下單投資，外匯市場隨走向不定，但均有理可循，若掌握了其因果線索，當會大大提高投資者的收益概率。
最後投資者需時刻關注市場動向，關注市場暗藏的風險，及時做出反應，不談收益，至少可以減少自己的損失。

㈦ 服務貿易與經濟發展的關系的文獻綜述

改革開放以來，在科技革命和經濟全球化的推動下，全球服務貿易飛速發展，全球經濟競爭的重點正從貨物貿易向服務貿易轉變。根據WTO的統計，1980-2007年，世界服務貿易出口額從3600億美元增加到32600億美元，27年間增長了9.1倍；而同期世界貨物貿易出口額則從19880億美元增加到135700億美元，增長了6.8倍，服務貿易的增長速度已經超過了貨物貿易，世界服務貿易的地位在世界貿易中的地位越來越高。伴隨著世界服務貿易的發展，中國的服務業逐步開放，服務貿易發展快速。服務貿易和服務業的快速發展不僅推動了我國產業結構升級，改變了長期主要依靠第二產業帶動經濟增長的格局，同時在促進我國經濟平穩較快地發展，擴大就業，節能降耗等方面發揮了重要作用。
一、中國服務貿易發展概況
改革開放以來，我國的服務貿易發展迅速，一些新興的服務業從無到有，基本形成了較為完整的服務業體系。1978年到2007年的30年間，服務業平均增速超過10%，高於同期國內生產總值的平均增長速度。縱觀改革開放30年來中國服務貿易發展歷程，可以看出，中國服務貿易表現出總量增長和結構失衡的特點。
1.從貿易總量上看，迅速增長，逆差擴大。
隨著我國的服務業逐步開放，服務貿易得到了快速發展。中國服務貿易進、出口分別從1982年的20.24、25.12億美元發展到2007年的1290、1270億美元，年均增長率分別為21.2%和17.6%,具體情況如圖1所示。1989年我國的服務出口在全世界名列第27位，進口居第32位，到2000年服務出口301億美元，進口359億美元，服務貿易總額660億美元，居世界第12位。2003年中國服務貿易進出口總額首次突破1000億美元大關，增長率為18%，成為全球第九大服務貿易國，首次進入世界前10位3。2005年，中國服務貿易的規模繼續擴大，服務貿易收支總規模達到1582億美元，增長18%，占同期中國GDP的7%，較2004年略有上升4。2007年，中國服務貿易進出口雙雙突破1000億美元大關，服務貿易總額為2560億美元，增速超過20%。其中服務貿易進口額為1290億美元，佔世界服務貿易份額4.2%，居世界第五位；服務貿易出口額為1270億美元，佔世界服務貿易份額3.9%，居世界第七位5。
圖1 1982～2007年中國服務貿易進、出口情況
註：圖中增長率是指服務進、出口總額比上年增長的比率，沒有扣除價格水平的影響。
資料來源：根據商務部《中國服務貿易發展報告2007》提供的有關年份「服務貿易進出口分項目情況」整理而成。
除此以外，從圖1可以看出，1982～1991年期間，服務出口一般大於服務進口，服務貿易處於順差狀態，但自1992年開始直至2007年，服務出口小於服務進口(1994年除外)，服務貿易處於逆差狀態，且逆差呈現逐年加大的態勢。從服務貿易總額的增速看，1982～2007年期間，服務貿易總額比上年增長的速度多數處於10%～30%之間(少數年份可能由於受到外部環境的影響而出現負增長或異常高速增長除外，如1983, 1992和1996年等)。進入21世紀，在入世的強有力推動下，服務貿易又出現高速增長，這期間出口年均增速達到22%，進口年均增速達到21%。
2.從貿易結構上看，失衡突出，逐步改善。
根據生產服務的要素密集屬性，將服務分為兩種類型：一是自然資源或勞動密集型的傳統服務，主要包括運輸和旅遊等；二是知識、技術或資本密集型的新興服務，主要包括通訊、保險、金融計算機和信息服務、專利許可和技術轉讓、電影等音像製品、會計、法律、咨詢和廣告等。
從圖2和圖3可以看出，(1)無論是服務出口還是進口，以運輸和旅遊為主的傳統服務貿易都佔有較大比重，兩者之和的比重在選取的年份中均超過60%，而以金融、保險、咨詢、專有權利使用費和特許費等為主的新興服務貿易佔比較小；(2)從出口方面看，運輸服務出口占服務貿易出口總額的比重顯著下降，在1999年，佔比至最低水平，此後逐漸回升；旅遊服務出口從1982年至1990年間的比重基本不變，但從1991年開始比重則明顯上升，直至2003年(由於非典的原因)比重又開始回落；其他商務服務出口比重則基本呈現穩步增長的態勢；(3)從進口方面看，運輸服務進口占服務貿易進口總額的比重顯著下降，由1982年的66.86%下降為2007年的30.94%；旅遊服務進口則逐步增加，從1982年的3.54%增加到2007年的23.96%；其他商務服務進口比重也基本呈現穩步增長的態勢。因此，雖然我國的服務貿易結構仍然以勞動密集型和資源密集型為主，但是我國的服務貿易出口結構進口結構正逐步由傳統的勞動密集型或資源密集型向新興的知識（技術）密集型轉化。
圖2 1982～2007年中國服務貿易出口結構變化
圖3 1982～2007年中國服務貿易進口結構變化
資料來源： 《中國統計年鑒》、國家外匯管理局《中國國際收支平衡表》、世界貿易組織統計年鑒歷年數據。
通過比較可以發現，進入21世紀以後，隨著我國服務市場的不斷放開，服務貿易內部結構逐步改善，一方面，以自然資源或勞動密集型為主的傳統服務部門如旅遊服務，其出口比重和進口比重都在逐步下降，而運輸服務雖然出口比重和進口比重都在增加，但相對於20世紀80年代而言，卻是大幅下降；另一方面，以知識(技術)密集型為主的新興服務部門如計算機和信息服務、咨詢服務都得到了相對較快發展，進口和出口比重都日益提高。但同時也必須看到，部分重要服務部門如保險服務、專有權利使用費和特許費、咨詢等部門的進口比重顯著上升，反映了這些服務的國內供給水平較低。
二、文獻綜述
回顧近年來已有的國外文獻，對於服務貿易與經濟增長的研究文獻主要從服務貿易自由化角度展開，而服務貿易自由化對一國經濟影響主要集中在總體服務貿易、金融和電信兩個關鍵行業領域。具體而言，大致包括以下四個方面：
1.利用貿易自由化效應的理論模型，分析總體服務貿易自由化對經濟增長的影響。
Dee and Hanslow(2000)研究表明，如果完全取消烏拉圭回合後的服務貿易和商品貿易的貿易壁壘，則整個世界經濟可以從中獲利2600億美元，其中1300億美元來自服務貿易，約與商品貿易獲利等同。Sherman Robinson (2002 )選取了10個國家和地區、11個部門的截面數據作為研究對象，研究結構表明，服務貿易不僅直接影響世界服務產品的生產和貿易，而且通過產業間投入和產出的關系對經濟其他部門產生重要影響。對於發展中國家而言，當其從發達國家進口服務產品時，可獲得信息和先進的技術，從而引起了全要素生產率提高，對經濟增長產生了推動作用。Rutherford, Tarr and Shepotylo(2005)則利用CGE模型對俄羅斯的「入世」效應進行了評估分析。他們得出了一個共同的結論，就是服務市場的開放能夠增加一個國家的福利，而消除服務業FDI市場准入壁壘是一國服務貿易自由化福利增加的主要來源。
2.基於特定服務貿易部門，討論具體服務貿易部門開放對一國經濟增長的影響。
由於服務貿易談判主要集中在金融和電信兩個部門，因此研究具體服務部門和經濟增長關系的文獻主要圍繞這兩個部門展開。Goldsmith(1969)認為金融服務業通過將金融資本投資於最有生產效率的部門，使得一國產出和收入增長。他利用金融資產和GNP的比例作為衡量金融部門業績的指標，並以此作為解釋變數來解釋經濟的增長。King and Levine(1993)指出金融服務通過提高資本積累和（或）技術創新帶動行業增長，在控制其它影響長期增長因素的前提下，採用金融系統負債/GDP、金融系統對私人部門貸款/GDP這兩個比例來解釋金融業自身的增長，並得到了顯著正的回歸結果。Francois and Schuknecht(2000)運用貿易開放度、主要宏觀經濟變數以及金融部門集中度來解釋實際人均GDP增長率。他們發現金融業開放與貿易和經濟增長之間存在著正向關系。Khoury and Savvides(2006)選取了包括發展中國家和發達國家在內的60個國家的電信和金融服務部門橫截面數據，建立了起點回歸模型（Threshold Regression Model）。研究結果表明，服務市場開放對低收入國家和高收入國家的經濟增長效應具有顯著的差異,具體服務部門開放對經濟增長的影響與該國經濟發展水平有關。
3.基於服務作為中間投入品角度，研究生產者服務貿易對一國經濟增長的影響。
Markusen(1989)研究發現，不論是資本密集型的中間投入製造品，還是知識密集型的生產者服務都能夠帶來報酬遞增。雖然服務市場開放以後，服務業外商直接投資會對國內服務企業產生部分的「擠出效應」，但由於該服務部門的競爭導致了國內對該服務的更大需求，因而，外資提供的服務對國內相應服務的替代效應小於因競爭產生的規模效應；同時，由於服務差異化的特性，使得外商提供的服務成為國內提供中間投入品的有益補充。因此，他認為生產者服務的自由化有可能對一國的社會福利帶來顯著的正面效應。Francois,Joseph and Kenneth Reinert(1996)利用17國數據分析了服務在生產和貿易結構中的作用；這些研究普遍認為，生產者服務貿易的進口對於一國的經濟增長有著積極的影響，主要表現為生產者服務通過提高整個經濟部門生產率帶動經濟發展，而且生產者服務貿易與其它服務貿易以及商品貿易是一種互補關系而不是替代關系。Hoekman(2006)研究認為，服務可能成為一些國家經濟增長的發動機，例如印度。他分析認為，在服務市場開放條件下，服務將成為國內企業競爭力的關鍵因素，企業競爭力在很大程度上取決於是否能夠獲得低成本、高質量的生產者服務，如金融、電信、運輸、分銷服務等。因此，通過進口生產者服務，帶動國內相關服務業的快速發展，從而提高該國的經濟績效。
4.基於特定服務貿易模式，研究不同模式下服務貿易自由化對一國經濟增長的影響。
Whalley and Bob Hamilton(1984)是較早研究消除勞動力在國家間流動的所有限制後對全球經濟影響的。由於自然人流動的開放，基於不同國家勞動邊際產品的勞動力資源在全球范圍內進行了新的配置，因此，他們估算在某些條件下由於勞動力的自由流動使得全球收入將可能翻一倍，並且對各國的收入分配產生較為顯著的影響。Walmsley and Winters(2005)指出，如果發達國家允許相當於其國內勞動力3%的國外服務提供者進入其國內市場，則全球獲得的收益可能遠遠超出任何現存的貿易形式自由化所帶來的收益，而且發達國家和發展中國家能夠共享這種福利的增加。此外，他們還指出，目前熟練工的自由流動問題得到了廣泛的討論和解決，然而，非熟練工的自由流動也將會產生更多的收益。
回顧國內學者關於服務貿易與經濟增長的研究，主要從定性和定量兩個方面展開。在定性分析方面，一些學者詳細剖析了服務貿易對一國經濟多方面影響，主要有王建（1999）、熊春蘭（2000）、龔鋒（2003）、程大中（2004）、苗秀傑（2005）等；在定量分析方面，危旭芳、鄭志國（2004）採用最小二乘法對中國服務貿易與經濟增長進行實證分析，結果表明，中國進出口額與GDP存在正相關關系，且服務進口對經濟增長的促進作用大於出口；孫茂輝（2005）實證研究了服務貿易與澳門經濟增長的數量關系，結果表明澳門每增加1美元的服務貿易凈出口，GDP將會增加2.25美元；胡日東、蘇梽芳（2005）利用中國1985-2004年度數據進行回歸分析後發現，長期上看，服務貿易出口對經濟增長具有推動作用，而服務貿易進口對經濟增長具有抑製作用，但二者凈效應為正；短期上看，服務進口與出口對經濟增長的作用很小；潘愛民（2006）採用誤差修正模型研究表明：服務貿易出口、進口與經濟增長之間存在長期穩定的均衡關系；從短期來看，三者之間的關系由短期偏離向長期均衡調整的速度很快，且服務貿易進口的短期波動對經濟增長的短期變化比較明顯。
綜合上述的研究文獻可以發現，國內外大多數實證方面的文獻都集中在服務貿易總量對經濟增長的影響分析上，而對於服務貿易結構與經濟增長的關系研究尚屬空白。因此，本文利用我國1982-2007年不同部門服務貿易的進口、出口和GDP數據，通過構造貿易結構指標，基於脈沖響應函數分析法來考察服務貿易結構與經濟增長之間的動態沖擊反應，揭示兩者長期相互動態作用。
三、數據與方法
(一)數據來源與變數定義
1.數據來源
筆者選取1982-2007年的年度數據作為樣本數據，數據全部來源於《中國統計年鑒》、國家外匯管理局《中國國際收支平衡表》、世界貿易組織統計年鑒歷年數據。世界貿易組織將服務貿易分為三個部門，分別是運輸、旅遊和其它商務服務，其它商務服務中一共包括八項，具體為通訊、建築、保險、金融計算機和信息服務、專利許可和技術轉讓、文體娛樂（包括電影等音像製品）和其它商業服務（包括會計、法律、咨詢和廣告等）。
2.變數定義
根據生產服務的要素密集屬性，將服務分為兩種類型：一是自然資源或勞動密集型的傳統服務，主要包括運輸和旅遊等；二是知識、技術或資本密集型的新興服務，主要包括通訊、建築、保險、金融計算機和信息服務、專利許可和技術轉讓、電影等音像製品、會計、法律、咨詢和廣告等。因此，在考察服務貿易結構時，構造傳統服務出口份額 (EXSH)和傳統服務進口份額(IMSH)對其進行度量。傳統服務出口份額 (EXSH)表示傳統服務出口額占出口總額的比重，即： 其中、、分別指當年運輸出口額、旅遊出口額和出口總額；傳統服務進口份額(IMSH)表示傳統服務進口額占進口總額的比重，即：其中、、分別指當年運輸進口額、旅遊進口額和進口總額。考慮到其它商務服務中的其它商業服務可能包含一部分傳統服務，但是由於無法獲取各項新興服務的具體數據，因此筆者採用、指標大致反映我國的服務貿易結構，用歷年的GDP來表示經濟增長。
為了消除匯率和物價因素的影響，將GDP數據摺合成美元計算，同時用消費者價格指數對各個年度的GDP數據進行平減，由於我國的CPI指數是從1985年才開始編制的，因此對1982到1984年的數據用城市居民消費價格指數來平減，平減後得到RGDP。為避免時間序列經濟數據中的異方差影響，對RGDP取自然對數，記為LRGDP，這種變換不會改變時間序列的特徵。
圖3 服務貿易結構指標EXSH和IMSH的變動趨勢
從圖3可以看出，傳統服務貿易的出口額和進口額佔比在1982-2007年間均超過50%，說明傳統服務貿易仍然是我國服務貿易的主要部分，在服務貿易的發展過程中扮演著重要角色。傳統服務貿易出口在20世紀80年代發展迅猛，各年佔比均超過70%，隨後逐步降低，2003年佔比達到最低水平，僅佔54.58%；傳統服務貿易進口在1982-1993年期間，除個別年份外（1984年），佔比均超過70%，個別年份如1986、1990年達到90%，隨著我國加入WTO，服務貿易市場進一步放開，傳統服務貿易進口自2000年後穩步下降。
(二)單位根檢驗與協整分析
在對時間序列進行分析時，傳統上要求數據是平穩的，即沒有隨機趨勢或確定性趨勢，如果用非平穩的時間序列變數進行回歸，會出現「偽回歸」現象。但是，現實經濟中的時間序列往往是非平穩的，為了使回歸有意義，對時間序列實行平穩化處理，方法是對其進行差分後再回歸，但這樣做的缺點是會失去原序列中的有用信息，而這些信息對問題分析又是必須的。Enger和Granger提出的協整方法很好的解決了這個問題，而協整分析需要進行單位根檢驗。單位根檢驗的方法很多，如DF方法、ADF方法，PP方法，本文採用ADF方法。
我們對各變數進行ADF檢驗，經過多次嘗試，選擇最佳滯後期和檢驗形式，得到單位根結果如表2。從表2可以看出，在1%的顯著性水平下，所有變數序列的水平項都是非平穩序列；經過一階差分以後，在0.01的顯著性水平上都是平穩的，故它們都是一階單整I(1)，可以在此基礎上進行協整檢驗。
由於VAR模型對滯後期的選擇比較敏感，故先採用AIC或SC最小原則確定最佳滯後期。在滯後期數確定滯後，再對協整中是否具有常數項和時間趨勢項進行驗證，然後對數據進行協整檢驗，得到的結果如表3。從表3可以看出，GDP與兩個協整方程，變數之間存在著長期的均衡關系。通過對各協整方程殘差進行ADF檢驗，結果顯示殘差為平穩序列，也證明了經濟增長與傳統服務出口份額、傳統服務進口份額之間存在著協整關系。
表2 各變數平穩性檢驗結果
變數 類型(C T K) DW值 ADF 1%臨界值 結論
LRGDP (C,T,4) 2.072 0.853 -4.441 不平穩
EXSH (C,T,4) 2.006 -3.325 -4.374 不平穩
IMSH (C,T,3) 2.109 -2.926 -4.374 不平穩
DLRGDP (C,T,0) 2.215 -5.398 -4.394 平穩
DEXSH (C,N,0) 1.920 -7.059 -3.738 平穩
DIMSH (C,N,0) 1.776 -6.443 -3.738 平穩
註：檢驗類型中的C,T,K分別表示單位根檢驗中的常數項、時間趨勢項和滯後階數；N表示不包括C或者T，D表示一階差分。
表3 協整檢驗結果
H0 跡統計量 1%臨界值 相伴概率
r=0 60.1317 35.4582 0.0000
r≤1 26.8711 19.9371 0.0007
r≤2 6.1900 6.6349 0.0128
四、VAR模型以及脈沖函數響應路徑
(一)模型的設定與估計
由於貿易結構和經濟增長之間的關系是雙向互動的，貿易結構的升級會刺激經濟的增長，而經濟增長總是伴隨著貿易結構的升級，因此，採用不必加以區分外生變數和內生變數的VAR模型來分析服務貿易結構和經濟增長的關系，從而，更加有利於分析各個變數之間的長期動態影響而避免變數預設的問題。向量自回歸模型VAR(p)的一般形式如下：
t=1,2,…,T (1)
其中：是k維內生變數向量，是d維外生變數向量，p是滯後階數，T是樣本個數。維矩陣和維矩陣B是要被估計的系數矩陣。是k維隨機擾動向量，它們相互之間可以同期相關，但不與自己的滯後值相關及不與不等式右邊的變數相關。
在(1)式的基礎上，我們以時間序列LRGDP、EXSH、IMSH建立VAR自回歸模型。准確建立VAR模型的關鍵在於滯後期數的確定，在實際應用中，一方面希望滯後期p足夠大，可以更加完整的反映構造模型的動態特徵；但另一方面，滯後期越長，模型中待估參數越多，損失的自由度也越多。因此，在滯後期和自由度之間尋找一個均衡點，一般根據AIC和SC信息量取值最小的准則來確定模型的滯後階數。根據多次的實際測算，最後確定滯後階數為4，模型設定為VAR(4)，採用OLS得到估計式如下，模型整體擬合程度較好。
對模型進行穩定性檢驗以及殘差自相關檢驗，結果顯示模型穩定且整體擬合度較高，各擾動項不與自己的滯後值相關，模型擬合效果良好，可以作為進一步分析的依據。
(二)脈沖響應分析
脈沖響應函數是分析當一個誤差項發生變化，或者模型受到某種沖擊時對系統的動態影響，用於衡量隨機擾動項的一個標准差沖擊對內生變數當前和未來取值的影響。根據得到了VAR模型，基於脈沖響應函數分析方法，可以得到傳統服務貿易進口份額、出口份額和經濟增長之間的相互沖擊動態響應路徑。
1.由圖5可以看出，經濟增長對於傳統服務貿易出口份額標准差的擾動一直呈現正向的效應。盡管在第1期沒有顯現出來，但從此以後一直呈現正值，經過1-5期的小幅上下波動後，第5期開始逐漸上升，從第8期以後穩步增長。這表明傳統服務貿易出口份額受外部條件的某一沖擊後，給經濟增長帶來同向的沖擊，而且這一沖擊具有顯著的促進作用和較長的持續效應。
2.由圖6可以看出，經濟增長對於傳統服務貿易進口份額標准差的擾動一直呈現負向的影響。LRGDP在當期反應為零，此後逐漸下降，經過3-4期小幅上升後，一直下降至期終。其經濟涵義是傳統服務貿易進口份額的某一沖擊會給經濟帶來持續的反向沖擊，長期來看，對經濟增長具有顯著的抑製作用。
3.由圖7可以看出，傳統服務貿易出口份額對經濟增長一個標准差的沖擊，當期顯現出很高的負效應，在第2期上升為正值，從第4期開始逐漸下降，6-7期上升以後，一直下降至期終。計算分析期內EXSH的累計反應值可以發現，當期LRGDP一個標准差沖擊對EXSH的累計反應為-0.063，表明經濟增長對傳統服務貿易出口份額長期有微弱的負效應。
4.由圖8可以看出，在本期給經濟增長一個標准差的沖擊後，傳統服務貿易進口份額在1-2期內上升，第2期達到最高點(即在第2期IMSH對LRGDP的響應是0.0114)，此後逐漸下降為負值，此階段一直持續到5-6期，第6期出現微弱正值後逐漸下降為負值並保持到期終。這一結果的經濟涵義是經濟增長在初始階段可以增加傳統服務貿易進口的份額，但長期而言，經濟增長對傳統服務貿易進口份額具有顯著的抑製作用。
圖5 LRGDP對EXSH沖擊的響應 圖6 LRGDP對IMSH沖擊的響應
圖7 EXSH對LRGDP沖擊的響應 圖8 IMSH對LRGDP沖擊的響應
五、結論和建議
與已有集中於分析服務貿易總量與經濟增長的研究不同，筆者基於VAR模型的脈沖響應函數分析方法，對我國1982-2007年服務貿易出口結構、進口結構與經濟增長進行了協整分析，並在此基礎上考察了三者的相互動態影響過程。脈沖響應函數的模擬結果表明：
1.傳統服務貿易出口對我國的經濟增長具有顯著的促進作用和較長的持續效應，而傳統服務貿易進口具有顯著的抑製作用。這說明：一方面，隨著我國服務貿易自由化程度的不斷加深，具有比較優勢的傳統服務業(旅遊、運輸等)，特別是傳統服務貿易出口對我國的經濟增長具有較大的推動作用，因此，在未來的較長時間內，應該繼續充分發揮這種優勢並形成競爭優勢；另一方面，傳統服務貿易進口抑制經濟增長反映了新興服務貿易進口對經濟增長存在著刺激作用。新興服務部門主要生產知識、技術密集型或資本密集型服務，這類服務的特點是高附加值高收益，大力發展新興服務業有利於實現我國服務貿易的可持續發展，因而從動態的角度看，應當擴大服務貿易特別是新興服務貿易的進口，實現服務貿易結構的升級。
2.從短期來看，經濟增長對於傳統服務貿易出口和進口具有微弱的正效應，這說明短期內經濟增長會加快傳統服務貿易的出口和進口，但是隨著新興服務部門的快速發展，服務貿易結構將呈現出新興服務貿易比例上升，傳統服務貿易比例下降的新局面。此外，從長期來看，經濟增長對傳統服務貿易出口和進口具有抑製作用，這也進一步說明經濟增長必然會帶來產業結構的升級。隨著經濟的不斷發展，對新興服務的需求逐漸上升，增加對新興服務的進口，通過引進先進技術和經營理念，促進中國國內服務業和服務貿易的發展，從而通過「引進來」最終實現「走出去」。
因此，隨著我國加入WTO後服務業對外開放的不斷深入，中國服務貿易的發展應該遵循「循序漸進、重點突破、逐一深入」的方針。首先，立足傳統比較優勢，繼續鞏固發展以勞動和自然資源密集型為主的傳統服務貿易領域，如運輸服務、旅遊服務，培育競爭優勢並形成長期動態比較優勢；其次，積極開展生產者服務業，優化服務貿易結構。一方面，運用現代信息技術和經營管理方法，加快改造傳統生產者服務業，大力發展現代物流業，如整合交通、運輸、倉儲、郵政服務業等；另一方面，重點發展知識密集型的生產者服務業，包括金融、電信以及科技服務、廣告設計、管理咨詢等各類專業和商務服務業，提高這些產業在整個服務業的比重，從而為我國調整和優化服務貿易結構提供強有力的產業基礎；第三，提高對外開放水平，加大引導外資進入現代服務業部門力度。目前，外資主要分布在製造業，流入服務業的外資較少，政府應制定適當的政策引導外資進入知識密集型的現代服務業領域。通過引進國外先進的技術和管理經驗，促使國內相關服務企業邊干邊學，不斷創新，從而促進國內服務業的發展；第四，鼓勵優勢企業實施「走出去」戰略，樹立服務品牌。服務企業應提高服務生產管理水平，加強現代物流和供應鏈管理，針對本行業服務的特點，制定科學經營管理體制，提高服務生產的計劃、組織與控制能力，同時通過政府和企業的共同努力，培育中國的服務名牌。對於一些具有優勢的服務企業，鼓勵實施「走出去」戰略，充分發揮自己的比較優勢，爭取成為世界知名的服務企業。

㈧ 關於次貸危機的文獻綜述

2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種「蝴蝶」效應，引發了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由於美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，現在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打「噴嚏」，全世界都跟著「感冒」，這就是金融國際化和經濟全球化帶來的感測效應。 一、美國次級貸款的內容和特點次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。美國的房地產抵押貸款分為三級市場，第一級是優級房貸市場，第二級是次優級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房慾望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低後高，即前2年是低息，後18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動後，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以後基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，並較好地滿足了美國人的購房慾望。但市場經濟的供求規律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最後實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這裡面出了問題，房價連跌了40%，房地產市場因此潰不成軍，終於爆發了次貸危機。二、誘發次貸危機的原因從根本上講，次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務後再賣債券（英文縮寫是CDO），經過金融機構的炒作，波及到全球形成了一個債務鏈，債務鏈一斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。（一）宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產「泡沫」。而後美聯儲為了治理通貨膨脹，又連續13次調高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降後升的「U」型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而後又高息還款難，最終引發了危機。（二）房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫，「泡沫」破裂後，房地產價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現在只能賣到60萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終於浮出了水面，引發了金融風波。（三）金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化，便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想：如果美聯儲當年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純為了刺激房貸，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起「交叉感染」，其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓於必然之中，這就是歷史的辯證法。三、次貸危機的後果和危害美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。（一）次貸危機引發美元貶值。美國處於世界霸主地位，小布希希望美元貶值，貶值後會刺激外貿出口，降低進口，減少美國的外貿逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以後，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續再升到5元，2020年最後升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像「天平」的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出「兩個防止」，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。（二）次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之後，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，摺合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之後，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次於美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成「井噴」效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現倒掛和虧損，發改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業品是石油領頭漲，副食品是豬肉領頭漲。由於我國壟斷產業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業要漲價，一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好，則會引發社會問題和政治問題，影響社會的穩定與和諧。（三）次貸危機引發很多國家經濟減速。由於美元貶值，石油漲價，美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預計只有1％，預計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的「三大引擎」，現在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特徵通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，發現世界金融系統出現了很多新的特徵，需要我們去研究和把握。（一）金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看，全球的金融系統是連為一體的，已經形成一個聯動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經濟問題。（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發達國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手裡，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手裡有上千億美金的「熱」錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放並很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番後抽資脫逃，致使泰銖當天貶值，並引發了整個東南亞的金融風險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以後就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪裡鑽，所以金融系統開放後要更加註意安全性。現在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風波等，都是國際游資的流動帶來的後果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個「市」，都很有規律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現股市「泡沫」，到高位之後再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產市場，形成房地產「泡沫」後再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這「四市」上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災難，這已成為一種定式和基本規律。（三）金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動，馬上形成一種「蝴蝶」效應，整個金融系統就會產生連鎖反應，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期，如果信心和預期都沒了，股市也就跌慘了。現在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災難，就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。（四）金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性，只有認真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經濟危機，危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象，這是那個年代初級階段的經濟危機，是一種生產過剩型的危機，這是即時危機的基本特徵。經濟發展到今天，實現了經濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機，首先表現為金融危機，所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機，這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年，也出現了一些周期性的規律，比如經濟過熱，基本上是8－10年出現一次。1982-1984年，我國出現第一次經濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現第二次經濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五「熊」三「牛」，股票行情是「橫有多長、豎有多高」，這些都是辨證的。現在需要我們掌握的是周期性，准確把握經濟走向和規律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立於不敗之地。從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特徵：第一，用市場法則和價值規律優化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產權多樣化，鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。但是，市場經濟也有負面效應，會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，經常供不應求，物價自然就會上漲。市場經濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經歷了8年的通貨緊縮，經濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調控，防止通貨膨脹，但要注意調控的節奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那麼到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路，現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數太大，再加上弱勢群體多，如果經濟沒有一定的發展速度，那麼很難保就業、保穩定，這是我國的特殊國情決定的。