外匯市場自律機制宣傳

A. 為什麼說人民幣匯率不會瘋漲

從2017年年底至昨日，人民幣對美元匯率的中間價上漲了近2個百分點。這讓部分機構樂觀的認為，人民幣對美元匯率的中間價將在今年年底達到6.33元左右，更有甚者認為在上半年就會沖高至6.2元左右。筆者沒有這么樂觀。筆者認為，人民幣匯率不會瘋漲，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是今年已經確定的目標。如果人民幣匯率走勢明顯脫離了經濟基本面，市場將會作出修復。
1月22日，人民幣對美元中間價報6.4112，較上個交易日升值57個基點，創出自2015年12月8日以來的階段新高。
對於本輪人民幣匯率的上升，國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英日前表示，近期人民幣升值與內部向好和美元走弱有關。王春英的解釋與市場的判斷一致。市場分析人士認為，我國貿易順差持續放大，國內資金面偏緊鼓勵企業增加海外負債和放緩購買海外資產，再加上美元的弱勢，人民幣匯率再次面臨升值壓力。
去年的兩次重要會議均提到了匯率問題。2017年7月份召開的全國金融工作會議提出，要深化人民幣匯率形成機制改革，穩步推進人民幣國際化，穩步實現資本項目可兌換。這個目標要管五年。2017年12月份召開的中央經濟工作會議確定的調子是，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這是2018年的目標。
無論從短期目標還是從中長期目標來看，都不支持人民幣匯率瘋漲。這是筆者判斷人民幣匯率不會瘋漲的一個重要原因。
至於貿易和國內資金面變動引發的人民幣升值需求，除了順勢穩健升值之外，也可以考採用市場化的手段進行消解。比如逆周期因子。
談到人民幣匯率問題，逆周期因子是繞不開的一個因素。2017年5月份外匯市場自律機制匯率工作組組織各報價行研究討論，並決定在中間價報價模型的框架中引入「逆周期因子」，主要目的是適度對沖市場情緒的順周期波動，還原市場供求關系，使中間價報價更加充分地反映我國經濟運行等基本面因素，更真實地體現外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。這一調整取得了較好的效果。
外匯市場自律機制秘書處1月19日表示，人民幣對美元中間價報價銀行目前均已對報價模型中的「逆周期系數」進行了調整，使其報價模型中「逆周期因子」恢復中性。
筆者作出「人民幣匯率不會瘋漲」的判斷，另一個重要原因是，一旦人民幣匯率上漲脫離了經濟基本面，各報價行就將根據形勢變化對「逆周期系數」進行動態調整，令其更加真實的反映市場供求。這個市場化的手段已經在糾正2017年的人民幣匯率「失真」方面發揮了積極作用。

B. 安全交易的成本風險分析

買或賣，至少有一個方向要付利息的，外匯公司稱為倉租。加上點差和傭金就構成整個交易成本。交易成本的大小影響盈利結果。
5．1交易機會的成本
交易肯定需要成本，經紀人也有成本，因此利潤是盈利減去交易成本剩餘的部分（如果所有這些成本部扣除後還有的活）。
每次交易的成本也確實是期望收益公式的一部分，但是它非常重要，交易次數越少，每次交易的成本就越小。很多長期走勢踉蹤者很少花時間去考慮他們的交易成本，因為與可能獲得的利潤潛能相比，那些成本就顯得不那麼重要了。例如，如果你正在考慮每次獲取5 000美元利潤的交易，那麼可能對100美元的交易成本就不關心了。然而，如果你的定位是在短期內做大量交易，那麼交易成本就是一個需要考慮的大因素了，至少它應該是。例如，如果你每次交易的平均利潤是50美元。那麼對100美元的交易成本，你就會倍加關注了。
5．2交易商提供的低傭金
用可能的最低成本得到可能的最佳執行方案。（1）在合理的價格上得到的是非常好的執行方案；（2）在市場高度可變期間需要馬上做一次交易時，網上經紀人可以隨叫隨到。外匯交易商長期以來一直都能得到可觀的傭金。外匯經紀商在每次買多或賣空一個頭寸之時收取費用。
5．3執行成本——點差
「執行成本」這個詞一般指的是除了經紀人傭金之外的進出一次交易的成本。它通常是買價和賣價之間的差額（這也是經紀人的有利條件）以及高波動性的成本。當市場製造者不敢確信他能在某一價格處理掉你的頭寸時（因為市場是在波動的），你的執行成本就會上升，以覆蓋掉他的風險。
交易商有效地控制他們的執行成本，例如，門羅．特勞特在傑克．施瓦格的《新市場奇才》一書中被采訪時說，他在他的交易方法中延誤就很少。最初，他通過很多交易商來執行，並且對每個經紀人每次交易的延誤進行了跟蹤。如果該延誤值太高了，那麼就尋找其他經紀人來取代這個經紀人。特勞特最後認為，僅僅為了確信他的指令被正確地執行了，就需要買進自己的經紀公司。如果是一個短期投資者，那麼可能需要把同樣的注意力放在執行成本上。執行一次交易需要多少成本？如何能夠降低這些成本？好好地約見一下你的經紀人，確信每一個處理你指令的人都完全明白你想實現的目標。是否正確執行對短期交易商來說意味著可靠的利潤與沒有利潤之間的差別。
5．4 稅收成本——可以說外匯市場還沒有這一塊，交易商基本上已經轉化到點差和傭金裡面了
利潤成本：政府徵收的費用。政府調節交易，因此政府的介入也需要成本，所以每次交易都增加了交易費用。得到數據也需要費用，此外．還有政府對你的利潤征稅這個非常實際的成本。不動產投資者一直以來都能夠避開這些利潤上的稅收。只要填一張表1031，然後買進另一份更加昂貴的財產。而且，那些很少拋出的長期股票投資者，比如巴菲特，也能避開這些稅收，因為你不需要為未實現的股票利潤賦稅。因此，在市場中做生意的一個主要成本可以通過附在不動產上或者從事長期的股票投資來避開。然而，短期交易商必須對他們的利潤完全賦稅，這些稅收就是一筆很可觀的成本。例如．因為期貸交易商在年終時有在市場中有標記的來往頭寸，所以需要對他們未實現的利潤賦稅。出此，在12月31日你可能有20 000美元的未實現利潤必須向政府賦稅，但是如果第二年該交易的實際利潤減少了時，你並不能拿回那部分多繳的稅收。稅收很明顯是交易成本中需要考慮的一個重要部分。但是不管怎麼說，這是一個真實的成本，應當在你的計劃中加以考慮。
5．5 心理成本
機會很多的短期交易可以造成巨大的心理成本。你必須一直保持最佳狀態，否則就無法開始一次潛在的巨大交易或者你會犯錯誤，從而付出你整年的利潤。投資者每天都會進出市場很多次，並且幾乎每天都能賺資金。真是很不錯！但是，一天就有可能虧損幾乎一年的利潤。這顯然是一個心理問題。這種錯誤要麼來自於心理上的失誤，要麼來自於玩一種負期望收益游戲的心理錯誤，這種游戲大部分時間都能盈利，但是卻經常會有巨大的R乘數虧損等著你。心理成本因素是所有因素中最有意義的一個。交易得越多，它的影響作用就越大。
即使是長期的交易商也有這種心理因素。長期交易商經常成功的原因是由於他們每年獲得的幾次高R乘數的交易。這些交易商無法承受錯過這些好交易。如果你錯過一年中最大的一次交易，很可能那年就沒有利潤了。同樣是這個心理因素在起作用。有設計好的計劃，每件事情都是有板有眼的。這些因素還是起作用的，因為投資者必須執行這些交易，心理因素總是會影響任何類型的交易。
六、政策風險：銀行系統的外匯交易是受法律保護的，其他的外匯交易則不是，萬一哪天出台不利的政策，會對投資人造成很大損失。
6.1．中國將成立外匯交易清算所 降低外匯交易風險。權威人士日前透露，中國將加強外匯市場的基礎建設，完善人民幣外匯新交易系統功能，繼續改進市場清算方式，成立外匯交易清算所，降低外匯交易信用和清算風險。
此外，積極鼓勵金融創新，推動外匯衍生產品市場發展，研究推出銀行對投資者的包含利率互換在內的掉期業務，不斷豐富外匯交易產品，滿足銀行和企業的風險防範要求；繼續降低市場准入門檻，擴大市場主體，引入更多的非銀行金融機構和非金融企業進入銀行間外匯市場，促進外匯供求結構的多元化，完善外匯市場做市商制度，為市場提供充足的流動性。同時，加強對風險的預警和評估，完善市場自律機制，建立有效的電子監管系統，加強人民幣匯率的跟蹤監督，提高監管有效性，降低監管成本。
從總體上看，銀行間外匯市場規模小，交易品種少，市場廣度和深度不夠，與企業規避外匯風險的需求仍有一定的差距。有效地配合人民幣匯率形成機制改革，充分發揮外匯市場在價格發現、資源配置和風險防範中的基礎作用，將是下一階段深化外匯市場改革的重要任務。
美國次貸危機造成了國際金融市場動盪，美國等發達國家經濟相繼陷入衰退。受此影響，中國的外需出現下降，出口增速放緩，企業對匯率的避險保值需求急劇增加。同時，一些國際短期資本在各國金融市場間大進大出的規模和頻率正在擴大，金融市場不確定增強，系統風險加大。
面對日益復雜的形勢，要堅持改革的發展方向；利用市場機制的優勢來對沖各種不確定性，要為銀行和企業提供更多的避險工具，逐步打通國內外、本外幣市場，提高資金的周轉率；加強國際合作交流，分享成熟市場的先進理念和技術，促進金融機構在金融交易實踐中提高自主定價和風險管理的能力；加強市場基礎建設，逐步完善法律制度，逐步推進市場主體的信用評級體系建設，進一步完善交易制度和信息披露制度。
總之，炒股票不如炒外匯。炒股票，雖然理論上，收益率比炒匯低得多，實際上被套之後很長時間不能獲利，杠桿比率操作，小資金入場，大資金交易，把握好資金管理，控制好倉位，賠少賺多，實現穩定盈利
6.2.銀監會：叫停外匯保證金交易業務旨在保護投資者，但是抵擋大趨勢和市場需求
銀監會下發了《關於銀行業金融機構開辦外匯保證金交易有關問題的通知》，通知要求已開辦此業務的銀行不得再向新增投資者提供此項業務，以及向現有投資者提供新交易，並適時、及早結清交易倉位。此舉著實讓不少該業務投資者感到可惜，但在此項業務尚未規范的情況下，叫停該業務顯然是防範風險，保護投資者利益的有力之舉。
發達的國際市場也普遍認為外匯保證金交易投機性很強，屬於高風險產品。據了解，此前已開展該業務的商業銀行為中行、交行和民生銀行3家，另有數家銀行也都進行了外匯保證金交易系統的研發。
交通銀行於前年11月最早推出外匯保證金交易，交易量較大、發展較快，與該行運行了十餘年的「外匯寶」業務平分秋色。中國銀行自開辦該項業務，民生銀行則是剛剛推出該業務。有數據顯示，上海某銀行參與外匯保證金的交易人數雖只相當於實盤交易的10%至15%，但交易量是實盤的3倍。每月加入外匯保證金的交易人數，呈三位數穩定增長。與傳統「外匯寶」產品相比，外匯保證金交易不僅可放大交易數倍，還能選擇看多或看空。以交通銀行的「滿金寶」為例，交易幣種和多空方向不受投資者賬戶資金中幣種的限制，可以自由選擇做多或做空。
有銀行業內人士指出，銀行開展外匯保證金交易，扮演的角色類似於做市商，可以實現盈利。事實上，銀監會也承認，銀行開辦此項業務均能盈利。但由於銀行未能充分評估投資者的風險承受能力，有的銀行為了自身盈利的需要，盲目放大杠桿倍數，致使80%到90%的投資者都處於虧損狀態，這種參與者高損失、低盈利的概率狀況已近似於「賭博」。
銀監會有關負責人指出說，中國相關管理部門曾作出規定，境內機構和投資者不得從事和參與外匯保證金業務，也從未出台過從事該業務的相關條件和管理辦法。但一些銀行業金融機構在取得監管部門相關衍生產品或理財業務資格後，將外匯保證金業務理解為衍生產品或是理財產品，向投資者提供過該種交易服務。隨著銀行提供此業務的范圍越來越廣，杠桿倍數越來越高，甚至遠遠超過國際上銀行普遍可接受的杠桿倍數，也超出了銀行自身的風險管控能力；且銀行並不能有效識別和選擇恰當的投資者，投資者准入門檻較低；還有的銀行允許外匯交易員從事此業務，產生明顯的道德風險。為切實保護投資者利益，維護外匯交易市場的正常秩序，鑒於投資者對該業務的風險認知能力、風險承受能力和銀行自身風險控制能力不足，銀監會根據審慎監管的原則，叫停銀行業金融機構開辦此項業務。
「暫停銀行開辦外匯保證金交易業務，是監管層出於保護普通投資者利益的一種考慮，也有利於銀行的穩健發展和風險管控」，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時表示。他說，外匯保證金交易具有杠桿效應，可「以小搏大」，但風險也會成比例放大，且由於涉及多種貨幣的波動，這項業務並不適合所有的投資者。郭田勇認為，國內金融衍生品發展還處於初步發展階段，應當主要遵循自內而外的發展軌跡，從現有的金融環境來看，當前大規模發展外匯保證金交易業務的確不成熟。
也有業內人士認為，雖然市場狀況的確存在缺陷，也不規范，但不得不承認，該業務之所以能得以存在，肯定是有市場需求。該業內人士認為，如何通過相應的市場制度設計與安排，以規范的市場秩序保證，積極創新豐富市場品種，滿足投資者需求，應當是監管部門的工作目標。實際上，許多銀行都已開辦外匯實盤買賣業務，也推出了廣泛的理財產品供投資者選擇，完全可以滿足不同風險偏好的外匯投資者的投資需求。而銀監會叫停外匯保證金交易業務涉及只是極少數銀行和有限的投資者，因此並未影響廣大投資者正常的外匯投資需求與交易。銀監會也表示，未來將繼續按照嚴格加強事前、事中、事後監管的原則，鼓勵銀行業金融機構在風險可控的前提下積極創新。在各方面條件成熟時，將研究推出新的統一規范管理的辦法。
農業銀行資金交易中心李鋼博士分析指出，隨著金融脫媒和直接融資市場的發展，個人和企業對理財和投資的需求將越來越多元化，既有對高風險高收益產品的需求，也有對低風險低收益產品的需要，市場將面臨更加精準的細分。因此，在外匯衍生產品市場發展初期，監管部門的政策制定應充分吸取發達市場經濟國家經驗教訓，在滿足投資者多元化市場需求的同時，充分考慮如何規避市場波動加劇帶來的風險，最大限度規避投機因素對市場發展的不利影響。同時，在業監管模式下，需要各監管部門統籌考慮外匯、股權、利率、商品等衍生產品市場總體發展，穩步推進衍生產品市場健康發展。

C. 交易安全的政策風險

目前銀行系統的外匯交易是受法律保護的，其他的外匯交易則不是，萬一哪天出台不利的政策，會對投資人造成很大損失。
6.1．中國將成立外匯交易清算所 降低外匯交易風險。權威人士日前透露，中國將加強外匯市場的基礎建設，完善人民幣外匯新交易系統功能，繼續改進市場清算方式，成立外匯交易清算所，降低外匯交易信用和清算風險。
此外，積極鼓勵金融創新，推動外匯衍生產品市場發展，研究推出銀行對投資者的包含利率互換在內的掉期業務，不斷豐富外匯交易產品，滿足銀行和企業的風險防範要求；繼續降低市場准入門檻，擴大市場主體，引入更多的非銀行金融機構和非金融企業進入銀行間外匯市場，促進外匯供求結構的多元化，完善外匯市場做市商制度，為市場提供充足的流動性。同時，加強對風險的預警和評估，完善市場自律機制，建立有效的電子監管系統，加強人民幣匯率的跟蹤監督，提高監管有效性，降低監管成本。
從總體上看，銀行間外匯市場規模小，交易品種少，市場廣度和深度不夠，與企業規避外匯風險的需求仍有一定的差距。有效地配合人民幣匯率形成機制改革，充分發揮外匯市場在價格發現、資源配置和風險防範中的基礎作用，將是下一階段深化外匯市場改革的重要任務。
去年下半年以來，美國次貸危機造成了國際金融市場動盪，美國等發達國家經濟相繼陷入衰退。受此影響，中國的外需出現下降，出口增速放緩，企業對匯率的避險保值需求急劇增加。同時，一些國際短期資本在各國金融市場間大進大出的規模和頻率正在擴大，金融市場不確定增強，系統風險加大。
面對日益復雜的形勢，要堅持改革的發展方向；利用市場機制的優勢來對沖各種不確定性，要為銀行和企業提供更多的避險工具，逐步打通國內外、本外幣市場，提高資金的周轉率；加強國際合作交流，分享成熟市場的先進理念和技術，促進金融機構在金融交易實踐中提高自主定價和風險管理的能力；加強市場基礎建設，逐步完善法律制度，逐步推進市場主體的信用評級體系建設，進一步完善交易制度和信息披露制度。
總之，炒股票不如炒外匯。炒股票，雖然理論上，收益率比炒匯低得多，實際上被套之後很長時間不能獲利，杠桿比率操作，小資金入場，大資金交易，把握好資金管理，控制好倉位，賠少賺多，實現穩定盈利
6.2.銀監會：叫停外匯保證金交易業務旨在保護投資者，但是抵擋大趨勢和市場需求
銀監會下發了《關於銀行業金融機構開辦外匯保證金交易有關問題的通知》，通知要求已開辦此業務的銀行不得再向新增投資者提供此項業務，以及向現有投資者提供新交易，並適時、及早結清交易倉位。此舉著實讓不少該業務投資者感到可惜，但在此項業務尚未規范的情況下，叫停該業務顯然是防範風險，保護投資者利益的有力之舉。
發達的國際市場也普遍認為外匯保證金交易投機性很強，屬於高風險產品。據了解，此前已開展該業務的商業銀行為中行、交行和民生銀行3家，另有數家銀行也都進行了外匯保證金交易系統的研發。
交通銀行於前年11月最早推出外匯保證金交易，交易量較大、發展較快，與該行運行了十餘年的「外匯寶」業務平分秋色。中國銀行自去年2月起開辦該項業務，民生銀行則是今年剛剛推出該業務。有數據顯示，上海某銀行參與外匯保證金的交易人數雖只相當於實盤交易的10%至15%，但交易量是實盤的3倍。每月加入外匯保證金的交易人數，呈三位數穩定增長。與傳統「外匯寶」產品相比，外匯保證金交易不僅可放大交易數倍，還能選擇看多或看空。以交通銀行的「滿金寶」為例，交易幣種和多空方向不受投資者賬戶資金中幣種的限制，可以自由選擇做多或做空。
有銀行業內人士指出，銀行開展外匯保證金交易，扮演的角色類似於做市商，可以實現盈利。事實上，銀監會也承認，銀行開辦此項業務均能盈利。但由於銀行未能充分評估投資者的風險承受能力，有的銀行為了自身盈利的需要，盲目放大杠桿倍數，致使80%到90%的投資者都處於虧損狀態，這種參與者高損失、低盈利的概率狀況已近似於「賭博」。
銀監會有關負責人指出說，中國相關管理部門曾作出規定，境內機構和投資者不得從事和參與外匯保證金業務，也從未出台過從事該業務的相關條件和管理辦法。但一些銀行業金融機構在取得監管部門相關衍生產品或理財業務資格後，將外匯保證金業務理解為衍生產品或是理財產品，向投資者提供過該種交易服務。隨著銀行提供此業務的范圍越來越廣，杠桿倍數越來越高，甚至遠遠超過國際上銀行普遍可接受的杠桿倍數，也超出了銀行自身的風險管控能力；且銀行並不能有效識別和選擇恰當的投資者，投資者准入門檻較低；還有的銀行允許外匯交易員從事此業務，產生明顯的道德風險。為切實保護投資者利益，維護外匯交易市場的正常秩序，鑒於投資者對該業務的風險認知能力、風險承受能力和銀行自身風險控制能力不足，銀監會根據審慎監管的原則，叫停銀行業金融機構開辦此項業務。
「暫停銀行開辦外匯保證金交易業務，是監管層出於保護普通投資者利益的一種考慮，也有利於銀行的穩健發展和風險管控」，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時表示。他說，外匯保證金交易具有杠桿效應，可「以小搏大」，但風險也會成比例放大，且由於涉及多種貨幣的波動，這項業務並不適合所有的投資者。郭田勇認為，國內金融衍生品發展還處於初步發展階段，應當主要遵循自內而外的發展軌跡，從現有的金融環境來看，當前大規模發展外匯保證金交易業務的確不成熟。
也有業內人士認為，雖然目前的市場狀況的確存在缺陷，也不規范，但不得不承認，該業務之所以能得以存在，肯定是有市場需求。該業內人士認為，如何通過相應的市場制度設計與安排，以規范的市場秩序保證，積極創新豐富市場品種，滿足投資者需求，應當是監管部門的工作目標。實際上，目前許多銀行都已開辦外匯實盤買賣業務，也推出了廣泛的理財產品供投資者選擇，完全可以滿足不同風險偏好的外匯投資者的投資需求。而銀監會叫停外匯保證金交易業務涉及只是極少數銀行和有限的投資者，因此並未影響廣大投資者正常的外匯投資需求與交易。銀監會也表示，未來將繼續按照嚴格加強事前、事中、事後監管的原則，鼓勵銀行業金融機構在風險可控的前提下積極創新。在各方面條件成熟時，將研究推出新的統一規范管理的辦法。
農業銀行資金交易中心李鋼博士分析指出，隨著金融脫媒和直接融資市場的發展，個人和企業對理財和投資的需求將越來越多元化，既有對高風險高收益產品的需求，也有對低風險低收益產品的需要，市場將面臨更加精準的細分。因此，在外匯衍生產品市場發展初期，監管部門的政策制定應充分吸取發達市場經濟國家經驗教訓，在滿足投資者多元化市場需求的同時，充分考慮如何規避市場波動加劇帶來的風險，最大限度規避投機因素對市場發展的不利影響。同時，在目前分業監管模式下，需要各監管部門統籌考慮外匯、股權、利率、商品等衍生產品市場總體發展，穩步推進衍生產品市場健康發展。

D. 2020年各大銀行流動性比率

2020年各大銀行流動性比率銀行間市場累計成交1618.2萬億元，同比增長11.2%，流動性保持合理充裕。
一、債券市場呈現V型走勢
2020年債券市場整體收益率呈現V型波動格局，收益率走勢波動較大。全年利率市場化進一步推進，銀行間債券市場對外開放加快，外資持續進入中國債券市場。信用利差整體處於歷史低位，但在年末風險事件影響下再次擴大。利率和高等級信用債收益率全年波動，信用利差整體呈現駝峰式走勢，年內兩次擴大。截至2020年底，共有143隻銀行與交易所債券違約，涉及本金1639.9億元。其中，銀行間違約債券109隻，涉及債券本金1482.3億元。2020年違約債券規模沒有明顯增加，但違約主體發生明顯變。信用評級較高的國有企業違約，對市場信心造成了一定打擊。年末1年期、3年期、10年期國債分別收於2.47%、2.82%、3.14%，較年初分別上漲11、9、1個基點，1年期、10年期國債期限利差收窄10個基點。
二、人民幣匯率先貶後升
外匯市場穩步發展，匯率政策回歸中性。人民幣匯率自6月進入升值通道。10月12日，中國人民銀行決定將遠期售匯外匯風險准備金率從20%下調至0。10月27日，外匯市場自律機制秘書處發布公告稱，人民幣中間價報價行基於自身對經濟基本面和市場情況的判斷，主動逐步淡出人民幣-美元中間價報價模型中的「逆周期因素」，調整後中間價報價的透明度、基準性和有效性得到提升。調整遠期售匯風險准備金率，有利於釋放合理的外匯資金需求，降低經濟主體管理外匯風險的成本
交易中心通過機制創新和市場推動，不斷培育外匯市場，進一步集聚國內外匯交易市場的流動性。縱觀全年，外幣對現貨成交額合計1693.4億美元，同比增長31%；外幣掉期合計5849.0億美元，同比增長95%；外匯掉期總額1.3億美元，同比增長16%。

E. 外匯關乎於國家的國際民生，外匯公司有什麼

減少中美雙方之間的貿易摩擦系數，例如，2018年2月5日，CFETS FX2017全面上線，CFETS FX2009同步下線。CFETS FX2017的推出具有重大意義，標志著我國金融交易基礎設施的重大升級，有效確保銀行間外匯市場的安全、穩定及高效運作，對鞏固境內外匯市場定價權和促進外匯市場對外開放有著重要意義。新一代技術的應用創造了可以一次執行多個指令的低延遲交易環境，為參與者營造了一個可持續和健全的交易生態系統。

F. 為什麼說外匯自律機制對我國外匯行業有重大

目前中國的外匯市場已經相當龐大，特別是外匯零售市場方面有著巨大的發掘潛力和投資需求，但是由於國內的資本管制以及外匯監管的法規的空白，國內外匯法律法規需要更長時間去探索的情況下，國內外匯行業在沒有法規束縛下得到快速的發展，一方面有利於外匯行業在中國市場的擴張和創新，而另一方面缺乏監管和行業自律難以形成一套完整的行業市場准入、資質、管理等行業標准，同時也會導致中國外匯行業常年處於一個灰色的行業地帶：上無監管下無自律。行業混亂、虛假交易、欺詐現象時有發生。因此，建立一套完善外匯自律機制勢在必為。

G. 什麼叫「逆周期因子」這個衡量的標准有什麼作用嗎

“逆周期因子”本身是一個公式，包含“逆周期系數”等一些因子，但因子的具體指標並沒有對外明確，因此不能直接計算。

值得關注的是，無論是引入還是調整“逆周期因子”，並沒有也不會改變外匯供求的趨勢和方向，人民幣匯率最終走勢仍然取決於我國經濟的基本面。隨著匯率改革不斷深化，人民幣匯率已逐步走入新時期，單邊的升值或貶值走勢很難重現，預計未來人民幣匯率在合理區間雙向波動將是常態。

因此，對企業和投資者而言，尤其是對外貿型企業來說，及時樹立匯率風險防範的理念和意識，更好地規避匯率風險是必要課題。

H. 央行上調金融機構外匯存款准備金率有哪些影響

中國人民銀行決定提高金融機構的外匯儲備水平。從2021年12月15日起，金融機構的外匯准備金率將提高2個百分點，即將准備金率從7%提高到9%。

我國2022年度外匯展望報告強調，人民幣匯率制度是基於市場供求，參照一籃子貨幣進行調整，並有一套管理浮動匯率制度。在匯率變動趨勢中，外匯政策發揮了重要作用。從上述分析來看，央行調整貶值意圖是明顯的，人民幣匯率指數目前創出新高，對我國出口十分不利。不過，上述升值勢頭仍然存在，特別是年末。所以我們認為人民幣單邊升值的可能性不大，下方的可能性不會超過6.30。

在不合理高估的情況下，中央銀行將再次干預；但貶值的幅度和速度將遠遠低於6月份的漲幅。要在短期內使人民幣匯率貶值，就需要更多的政策刺激。此前，預期美元對人民幣會在短期內雙向波動，而隨後對美元指數的分裂性趨勢會逐漸轉變成擬合趨勢，側重於美國通脹數據、美聯儲會議決議以及歐洲央行釋放信號。近幾年來，美元指數基本上與歐元走勢一致。

I. 為什麼離岸人民幣雙雙大漲

人民幣今日繼續走強，午後離岸人民幣兌美元漲幅擴大，收復6.8關口，最高升至6.7950，刷新2月7日以來新高。在岸午後也一度突破6.83，日內漲0.3%或200點，創1月23日來新高。與此同時，離岸資金面緊張的狀況揮之不去，香港離岸人民幣隔夜HIBOR暴漲至21.07933%，創1月6日來新高。其他期限有所回落，而離岸人民幣隔夜存款利率上漲13.6BP至15%。

國信固收研究團隊認為，「債券通」的開通為離岸人民幣新增投資渠道，一方面有助於完善離岸人民幣的流入-流出循環渠道，另一方面也有助於提升海外人民幣資產的需求。在「債券通」開通後，內地債市成為離岸人民幣資產管理的工具之一，這為離岸人民幣迴流機制增添新渠道。長期來看，國內債券市場的對外開放有助於增強海外企業和居民持有人民幣的意願，有望擴大香港離岸人民幣資金池，離岸人民幣債券的需求與交易也將可能迎來一定程度的回暖。

J. 人民幣對美元匯率中間價上調69個基點，人民幣匯率上調有何意義

5月27日，全國外匯市場自律機制第七次工作會議在北京召開，全國外匯市場自律機制30家成員機構代表參加會議。會議指出，當前外匯市場總體平衡。未來，影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以准確預測匯率走勢。不論是短期還是中長期，匯率測不準是必然，雙向波動是常態，不論是政府、機構還是個人，都要避免被預測結論誤導。

人民幣升值意味著什麼？

我們都知道啊，近期人民幣升值啊與美國貨幣超發關系密切，從2020年開始啊，美聯儲就一直保持著寬松的貨幣政策，導致市場上美元泛濫向世界各國傳導，美元流到哪個國家，哪個國家的本地就會升值，本幣升值以後呢，就會影響出口生意，而出口啊是經濟發展的三架馬車之一，一般情況下國家衛生促進經濟增長都會跟著降低利率，上市場投放貨幣，但是啊一旦降息，美元就會反過來加息，7年美元迴流導致其他國家資產被拋售剩下一地雞毛，這一次啊他們已經受夠了這種收購方式，決定反抗美元的發展，或者是中國很多歐洲國家也都默認本幣升值，不可否認的是本幣升值確實是會影響出口生意，不過人民幣長期以來啊一直都是被低估的，現在呢屬於價值回歸，所以影響也有限。