跨式組合期貨

A. 買進看漲期權計算題

這是期貨從業資格的基礎內容考試題。
該投資策略為買入寬跨式套利。
最大虧損為：2+1=3(元)；所以盈虧平衡點1=60+3=63(元)；
盈虧平衡點2=55-3=52(元)。
樓主你可以看看「期貨FAQ私房菜」，裡面有很多這樣的題型。

B. 以下關於跨式策略和勒式策略的說法哪個是錯誤的

但不同執行價格的看漲期權和看跌期權 B．寬跨式套利比跨式套利成本低，但需要較大的波動才能損益平衡或獲利 C．買人寬跨式套利的最大風險為支付的全部權利金 D．賣出寬跨式套利的價格下跌超過低平衡點時，看跌期權會被要求履約，則得到期貨多頭頭寸

正確答案，看漲期權會被要求履約，則得到期貨空頭頭寸；價格下跌超過低平衡點時，看跌期權會被要求履約，是者同時買進或賣出相同標的物、相同到期日，但不同執行價格的看漲期權和看跌期權。寬跨式套利比跨式套利成本低，但需要較大的波動才能損益平衡或獲利。根據者買賣方向的不同：ABCD
寬跨式套利(Long Strangle)也叫「異價對敲，正確的是（ 。 A．也叫「異價對敲、相同到期日。賣出寬跨式套利，價格上漲超過高平衡點時，則得到期貨多頭頭寸、勒束式期權紹
合」、勒束式期權組合」，是者同時買進或賣出相同標的物下列關於寬跨式套利策略的說法，寬跨式套利可分為多頭寬跨式套利與空頭寬跨式套利

C. 多頭跨式期權交易的買入跨式套利

表11-16買入跨式套利（Long Straddle） 組合方式 以相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權(月份、標的物也相
同) 使用范圍 後市方向不明確，但認為會有顯著的價格變動，波動性會增大。波動性
越大，對期權部位越有利。只要價格波動超過高平衡點或低於低平衡
點，就會有盈利 損益平衡點 高平衡點(P2)=執行價格+總權利金
低平衡點(P1)=執行價格一總權利金 最大風險 所支付的全部權利金。隨著時間的損耗，對部位不利 收益 價格上漲，收益增加，收益=期貨價格一執行價格一權利金
價格下跌，收益也增加，收益=執行價格一期貨價格一權利金 履約部位 兩類期權不可能同時履約，因此上漲有利履約為多頭，下跌有利履約為
空頭

D. 2017年期貨資格後續培訓《期權基本知識介紹》求答案

第一題：B
第二題：對
第三題：B
第四題：B
第五題：正確答案是「以上全皆不正確」

E. 請問期貨從業基礎里會考飛鷹式套利或跨式套利嗎 因為我用的是2010年的書不知道能不能過

套利是個考點會考到，但是你用的版本沒有涉及到股指期貨這方面的知識，你需要補充一下這方面的

F. 期權的跨式組合寬式組合是什麼怎麼解釋我怎麼完全看不懂，期貨教材上沒有看到相關資料

寬跨式期權策略分為兩種情況：

第一：買入式

這種情況是投資者預計近期標的物價格波動較大，但是不知道會往哪個方向波動，所以構造改策略用於套利。構造方式如下圖。

第二：賣出式

這種情況下投資者預期相反，認為近期標的物價格波動較小。

期權策略：以較高的執行價格（B）賣出看漲期權，同時以較低的執行價格（A）賣出看跌期權。

圖像倒過來就行了。

G. 如何解釋期權的跨式價差交易合約

問題一：鐵鷹式期權
回答：是很常用的非方向性策略。構建鐵鷹價差期權的基礎是出售一份價外看漲期權合約和一份價外看跌期權，這兩份合約的執行價格相同，並且執行價格等於期貨或股票價格變化區間的平均值，為了給這些空頭頭寸提供保障，購買一份價外看漲期權合約和一份價外看跌期權合約，並且這兩份合約的執行價格和期貨價格之間的差值更大。以上所有的期權合約都具有相同的到期時間。由於期權多頭的購買價格低於期權的空頭出售價格，應此鐵鷹價差交易產生了凈收益。
鐵鷹價差期權還有另一種解釋方法，即它是兩份多頭價差期權（買低賣高）的組合。牛市看跌價差期權是通過執行價格接近期貨或股票價格的最小值的看跌期權合約空頭構建的，熊市看漲價差期權是通過執行價格接近期貨或股票最大值的看漲期權空頭來實現的，這兩種價差期權都有相同的到期時間，這兩份垂直價差期權的收益之和就等於鐵鷹價差期權交易的總收益。

問題二：蝶式價差期權
回答：典型的低成本、低風險、高杠桿的交易，缺點在於對於盈利所對應的價格區間有限。最經常使用的策略是使期權合約的執行價格成為股票或期貨價格的變化目標，蝶式價差期權交易也有一些變形，盡管這些變化通常都會給交易帶來額外的風險。他還有一種不平衡的形式，目的就是要從股票或者期貨價格的單向變化中受益。

問題三：日歷價差期權
回答：也被稱為「水平價差期權交易」，當期貨價格在合理的相對有限空間變動的時候，這些期權交易就能產生更加理想的結果。交易過程就是買入一份遠期的期權合約同時賣出一份近期的期權合約。這兩份期權合約的執行價格相同，且此執行價格是在進行期權交易的時候最接近期貨價格的。當日歷價差期權交易進行得順利的時候，賣出的期權合約最終在期權合約到期的時候就變得有價值，而股票或期貨價格卻幾乎沒發生變化。這就降低了買入期權合約的成本。，因此買入的期權合約就可以出售獲得收益，或留待將來交易。

H. 什麼叫期權交易

員工期權就是一個用來極低自的行權價在未來可以獲得公司的股票，如果公司成功上市或者被人收購，對應的股票往往有較大幅度的增長，員工行權後將股票賣出，可以獲得一筆財富。 在國外，比如美國矽谷，有的科技公司給予員工低薪酬高期權，公司成功後，員工得到遠超過固定薪酬的回報。

I. 期貨中的什麼是備兌看跌期權組合

鄭商所白糖(5689,15.00,0.26%)期權已於4月19日正式上市，與大商所豆粕期權有所不同，鄭商所白糖期權特別提供了備兌期權組合保證金優惠，本文將詳細介紹該組合的具體構成、一般在什麼情景下可以用到、具體保證金優惠的情況如何、如何享有組合保證金優惠。

備兌期權組合具體分為備兌看漲期權組合及備兌看跌期權組合。

其中備兌看漲期權組合是指投資者持有看漲期權賣持倉，同時持有相同數量的標的期貨買持倉；備兌看跌期權組合是指投資者持有看跌期權賣持倉，同時持有相同數量的標的期貨賣持倉。

備兌看漲期權組合的應用場景多為投資者持有標的期貨多頭，但預期後市振盪為主，上方有阻力位，突破概率很低，其優點在於在正常的標的期貨投資之外，能夠獲取額外權利金收益，在振盪行情下，增強投資收益，在下跌行情下，平滑收益曲線，其缺點在於，一旦標的期貨行情大漲，投資者需要讓渡標的期貨在賣出的看漲期權行權價以上的利潤，相當於投資者提前鎖定了標的期貨的賣出價格，即投資者所賣出的看漲期權行權價。

備兌看跌期權組合的應用場景多為，投資者持有標的期貨空頭，但預期後市振盪為主，下跌有支撐位，突破概率很低，其優缺點和備兌看漲期權組合類似。

「備兌」顧名思義就是對於期權的賣方而言，在賣出期權的同時，准備了相應的標的對沖履約的風險。

具體而言，對於看漲期權的賣方，如同時持有標的多頭，則即使出現價格上漲被迫履約，其持有標的多頭的盈利能完全對沖被迫履約產生的虧損，對於看跌期權的賣方，如同時持有標的空頭，則即使出現價格下跌被迫履約，其持有標的空頭的盈利能完全對沖被迫履約產生的虧損。

總而言之，當期權賣方持有相應的可對沖履約風險的標的時，其履約能力是有保障的，其實是可以無需再對期權賣方收取一次保證金以保障其履約的，故鄭商所備兌期權組合保證金的收取標准優化為權利金與標的期貨交易保證金之和。

與鄭商所跨式、寬跨式期權組合需要使用專用指令構建不同，鄭商所備兌期權組合不需要投資者使用特別的指令構建，只要客戶持有可以構成備兌期權組合的持倉，在每日結算時，鄭商所會將符合條件的期權和期貨持倉自動確認為備兌期權套利持倉，包括備兌看漲期權套利和備兌看跌期權套利，並給予保證金優惠。

例如，當投資者在盤中新開SR709P6700空頭以及SR709空頭，可以構成看跌期權備兌組合，在盤中按正常的保證金收取，在結算後，交易所將以上持倉自動確認為看跌期權備兌組合，按照權利金與標的期貨交易保證金之和收取保證金。相關期權模擬結算單展示內容如下（期貨保證金率為10%）：

從結算單中我們可以看到，在結算時交易所自動確認備兌組合後，組合中對應的期權賣方不再收取保證金，期權權利金則是按照當天的結算價435.5，計入白糖期貨的保證金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

對於備兌組合，交易所在自動組合後，只對保證金有影響，給投資者節約了保證金，對於組合成分持倉的平倉沒有任何影響，投資者可正常進行平倉操作，而不用管該持倉是否屬於備兌組合。

另外，還需要特別提醒投資者注意的是，當投資者在構建期權備兌組合成分持倉時，需注意期貨與期權的月份需保持一致，例如SR709P6700需對應構建9月份的白糖期貨合約，如構建其他月份的白糖期貨合約就無法組成備兌組合。

J. 如何使用跨式及寬跨式期權套利指令

期權看跌期權和看漲期權。看跌期權包括買入看跌期權和賣出看跌期權，看漲期權包括買入看漲期權和賣出看漲期權。其中買入看跌期權和買入看漲期權是分別對應做空和做多。投資應該盡量用這兩種期權，因為虧損是有限，而盈利則可以很大。賣出看跌期權和賣出看漲期權對應的是做多和做空，對期權不太了解的投資盡量不要用這兩種策略，因為盈利有限，最大隻是權利金，而虧損則是非常大。期權還有多種組合套利，最常見的是跨式組合和寬跨式組合，這些需要自己去研究