用期貨構造期權的delta中性

A. 哪些期權策略不可能delta中性，哪些期權策略不可能delta中性資訊

單個策略不可能，其他的基本策略（除出跨式）也都不是百分之百的，畢竟需要通過delta值的匹配才可以實現delta中性。

在投資方面，「中性」一詞通常用於描述價格不變的金融工具。 雖然這在技術上是准確的，但在期權交易的背景下，這個詞具有稍微寬泛的含義。

當談論中性交易策略時，談論的策略不僅是從基礎證券中獲得相同價格的利潤，還可以在證券在較窄的價格範圍內移動時獲利。

(1)用期貨構造期權的delta中性擴展閱讀：

證券的價格在一段時間內上下波動時，據說它正在橫向移動。 這是因為如果在圖表上繪制價格變動，圖表線不會顯示任何實際的傾斜或下降，但它基本上會橫向移動。 當價格橫向移動時，潛在的證券處於所謂的中性趨勢中。

在這種趨勢中，基礎證券的價格一直在上漲和下跌，但通常不會大幅增加，並且總是保持在一定范圍內。 當價格開始達到阻力位或相應支撐位時價格持續上漲或價格持續下跌後，通常會出現中性趨勢。

這些趨勢可以持續數周甚至數月。 股票交易商和其他投資者在這種情況下真的很難獲利，他們通常會留下僅僅處於中性趨勢的證券。 但是，期權交易者可以通過使用適當的策略來利用它們。

B. 什麼是Delta中性策略

Delta中性策略是指保持組合的Delta為0，使組合價值不受標的資產價格變動影響的中性套期保值策略。

組合的Delta值等於組合中各頭寸的Delta值之和。看漲期權Delta為正，看跌期權Delta為負，標的資產Delta為1。通過對組合中的標的資產和期權進行合理配置，可以使組合的Delta調整至0。

然而除了標的資產的Delta值恆為1以外，衍生品的Delta值可能會發生變動，因此Delta中性的狀態可能只能維持較短的時間，需要我們對組合進行不斷地調整。

(2)用期貨構造期權的delta中性擴展閱讀：

按照持倉過程中是否調整股票頭寸，可以把Delta中性對沖策略分為靜態Delta中性對沖策略和動態Delta中性對沖策略。

從對沖策略建立完到平倉過程中，股票頭寸不再進行調整。在實際操作過程中，交易員從開倉那一刻起，標的股票的價格就在時刻波動。

以至於原來Delta中性組合會偏離Delta中性的狀態（即Delta大於或小於0），那麼這時交易員就需要買入或賣出股票，來動態調整持倉，以實現總持倉的Delta為0的狀態。

期權交易市場中，流動性服務提供商的交易員是運用Delta動態對沖最為普遍的一類人群。

參考資料來源：網路—Delta值

C. 關於Delta中性的一道題

我覺得應該是賣出800股股票。

股票的Delta一定是1，所以持有股票10000股，Delta就是10000×1＝10000，如果要Delta中性的話，賣出的期權的Delta就必須也是10000（因為是賣出所以實際上有一個負號）。因為一股期權的Delta是0.5，所以這里要賣出對應20000股的期權。然後當Delta變成0.46時，賣出的期權的Delta變成了20000×0.46＝9200，想要delta中性的話就要賣出800股的股票，這樣持有的股票的Delta也就變成了9200×1＝9200了。

D. 股票期權中Delta的含義是什麼

什麼是Delta值？Delta值是什麼意思？不少權證投資者都聽說過對沖值（Delta）概念，但大都對這個概念還不十分熟悉，缺乏清晰的認識。Delta值，亦稱為對沖比率，是一種可以顯示相關資產價格變動時對期權價格影響的變動率。認購期權的Delta 值為正數(范圍在0和+1之間)，因為股價上升時，認購期權的價格也會上升。認沽期權的Delta值為負數(范圍在-1和0之間)，因為股價上升時，認沽期權的價格即會下降。等價認購期權之Delta值會接近0.5，而等價認沽期權的則接近-0.5。對沖值表示的是權證價格變化對正股價格變化的敏感度，也就是說，當正股價格變動1元時理論上權證價格的變動量。在數值上，對沖值等於權證價格變動量除以正股價格的變動量。對沖值還反映到期時權證成為價內的概率。權證的對沖值還可以用來計算權證的有效杠桿比率。例如，匯豐控股（005）150元認購期權的Delta值等於0.5元，即表示匯豐控股股價上升1元時，認購期權價格將隨而上升0.5元。同樣地，若果一個匯豐控股認沽期權的Delta數值是-0.4時，表示當匯豐控股價格上升1元時，期權金就會下跌0.4元。但投資者亦請注意，期權的Delta值會隨股價大幅變動而有所改變，有關Delta值預期對期權金之影響的變動率只適用於正股價出現輕微變動的時候。因此當股價出現大幅變動時，便不應使用Delta值來預測期權價格的變動。期權莊家在市場提供流通量(即負責開出某期權系列的買賣價)時，若市場出現買賣對手後，他便會在該合約持有倉位。例如當對手向他買入一張認購期權合約，便等如他持有該認購期權的短倉。但因為通常他作為莊家的目的並非與對手對賭，故此他便需要為持倉作對沖。此時他便要�定需買入多少正股(因為持有認購短倉的風險是股價上升)作對沖之用，當中Delta便是其中一項幫助他計算對沖正股數目的風險夒數。假設該莊家持有的認購期權短倉之Delta值為-0.5，若要為持倉進行Delta Neutral(Delta中性)對沖，便需買入Delta值為+0.5的股票。換句話說，他必須為每2手期權買入1手正股(因正股之Delta值為+1)作對沖。當然，如前述Delta值會隨股價變動而會不斷改變，故此等對沖必須時刻作調整。如當正股價格上升後，該認購期權之Delta值亦上升，需買入之正股數量亦需向上調整。相反，若正股價格下跌，該認購期權之Delta值便會下跌，需買入之正股數量亦需相應減少。另外，投資者在持有期權組合時，必須明了其Delta值是相等於所有組成期權系列之總和。而Delta值非一個常數，它的數值是在-1至+1之間，實際的Delta值亦會因應相關資產，波幅、息率及距離到期日時間等因素而有所改變，所以當投資者買入或沽出期權合約後，必須不斷密切留意持有期權組合的整體Delta值變化，在需要對沖時根據其變化而調整正股數目，避免過度對沖或未有完全對沖。

E. 期權delta標准計算公式與舉例說明如何計算的！

就是下面這個公式：

B-S-M定價公式

C=S·N(d1)-X·exp(-r·T)·N(d2)

(5)用期貨構造期權的delta中性擴展閱讀：

計算方法如下：

其中

d1=[ln(S/X)+(r+0.5σ^2)T]/(σ√T)

d2=d1-σ·√T

C-期權初始合理價格

X-期權執行價格

S-所交易金融資產現價

T-期權有效期

r-連續復利計無風險利率

σ-股票連續復利(對數)回報率的年度波動率(標准差)

式子第一行左邊的C(S,t)表示看漲期權的價格，兩個變數S是標的物價格，t是已經經過的時間（單位年），其他都是常量。Delta的定義就是期權價格對標的物價格的一階導數，所以右手邊對S求一階偏導，就只剩下N(d1)了。d1的公式也在上面了，把數字帶進去就好了。N是標准正態分布的累積分布（需要計算器或者查表）。

Delta值(δ)，又稱對沖值，指的是衡量標的資產價格變動時，期權價格的變化幅度 。用公式表示:Delta=期權價格變化/標的資產的價格變化。

定義：

所謂Delta，是用以衡量選擇權標的資產變動時，選擇權價格改變的百分比，也就是選擇權的標的價值發生

Delta值變動時，選擇權價值相應也在變動。

公式為：Delta=外匯期權費的變化/外匯期權標的即期匯率的變化

關於Delta值，可以參考以下三個公式：

1.選擇權Delta加權部位=選擇權標的資產市場價值×選擇權之Delta值；

2.選擇權Delta加權部位×各標的之市場風險系數=Delta風險約當金額；

3.Delta加權部位價值=選擇權Delta加權部位價值+現貨避險部位價值。

參考資料：網路-Delta值

F. 某客戶期權持倉的 Gamma 是 104,Delta 中性;如果某期權 A 的 Gamma 為 3.75,Delta

A 用期權對沖到gamma中性後 產生了delta空頭暴露 因此需要買入標的資產

G. Delta中性期權怎麼對沖

所謂的Delta中性就是通過期權、期貨和現貨的組合，使得組合整體的Delta頭寸等於或非常接近於0，如果投資組合達到Delta中性，那麼標的價格的小幅波動對組合頭寸價值的影響微乎其微。

我們也可以理解為：它只是建立中性倉盤所需的一個期權對期貨合約的比例，那麼，這時的Delta可以這樣來理解：δ值等於看漲期權的持有者或看跌期權的賣出者，建立中性期權所必需的賣出或買入，或自己持有的標的資產合約數量的比例。

總的來說，期權中的Delta中性是一種可以通過不斷調整，盡力規避價格波動對持倉頭寸造成影響的方法，可以說Delta中性期權對沖是對沖的藝術。

H. 求助！關於期權的DELTA的兩道計算題

1. B

   ATM的時候Delta近似0.5，往ITM方向移動Delta會增大逐漸趨向1，往OTM方向移動會減小逐漸趨向0。Gamma在ATM的時候最大，往兩邊移動都會變小。

2. B

   這題如果要計算，帶入公式就好了。但是其實可以直接判斷。持有股票的Delta為1，看漲期權Delta一定小於等於1。所以想要Delta中性，一定要賣出多於1000份的看漲期權。

I. 50etf期權的delta是什麼

Delta是衡量標的資產價格變動時，期權價格的變化幅度。用公式表示：Delta=期權價格變化/標的資產現貨價格變化。認購期權的Delta值為正數（范圍在0和+1之間），認沽期權的Delta值為負數（范圍在-1和0之間）。可以把某隻期權的Delta值（取絕對值）當做這個期權成為實值期權的概率。實值期權的Delta較高，虛值期權的Delta較低。
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