⑴ 中國是怎樣喪失大豆定價權的
"中國價格"意在爭奪國際市場"定價權"
中國近年來成為舉世聞名的"世界工廠"，加工製造業的飛速發展帶動了國內產業部門對各種工業原材料需求的強勁增長。這被世界各地的貿易商們冠以"中國因素"的名義：
▲中國是世界最大的大豆進口國，僅在2003/04作物年度的進口量就達1650萬噸，每年壓榨用大豆需求量高達2200萬噸左右，幾乎全部進口大豆都用於榨油，國內2/3的壓榨公司以外國供應作為原料來源。
▲中國的銅的消費量佔世界的20％，居於世界第二，國內的銅的生產量只能滿足35％的國內需求，而65％的銅需要進口，每月銅的消耗量在25萬噸左右。
▲中國是美國之後的第二大石油消費國，石油需求增長佔世界總量的41％，而石油進口增長超過1／3，預計今年全年中國原油進口將達1.1億噸，進口依存度在40％左右。
原材料進口對中國經濟具有舉足輕重的作用。與一般商品貿易不同，國際貿易中，作為加工製造業原材料的大豆、金屬銅、石油產品等大宗商品的定價，是按照基差定價--以該商品"基準期貨合約價格＋各類升貼水"這樣的慣例來計算。在發達國家，期貨市場由商品現貨市場演變而來，經過長期的發展，期市與現貨貿易緊密結合起來。在美國，現貨貿易就是基差交易。
期貨市場具有價格發現的功能。在現實中，世界上主要的期貨交易所因現貨貿易而緊密聯動，由於上述商品定價模式的存在，中國的期貨市場負有參與原材料商品定價權國際競爭的重任。爭奪"定價權"--這正是"中國價格"之意義所在。
"中國價格"能否真正體現中國的"定價權"？
在沉寂多年之後，今年中國的期貨市場獲得了長足的發展。尤其是隨著棉花、玉米、燃料油3個新品種的上市，期貨市場接連不斷演繹出一波波火爆行情，成交量比前幾年有了大幅增長。"定價權"成為熱門話題，不少媒體樂觀地宣稱："中國價格"的時代已經到來。
然而，也就是在今年，國內的現貨企業並沒有獲得多少好處，反而在國際大宗商品價格沖頂過程中一再被迫高位接下單子，蒙受的巨大損失令人記憶猶新：
▲從2002年開始，CBOT大豆價格就不斷上漲，03年底至今年初，國內企業同國外大豆出口商在高價位簽訂大量采購合同。今年4月5日，CBOT的7月份大豆合約最高達到了每蒲式耳（1噸等於36.7 蒲式耳）1064美分，創15年半新高，而5月份價格開始下跌。在十多天內，進口大豆價格狂跌1000多元，當時狀況被人們稱為"大豆地震"。加上宏觀調控造成的信貸緊縮，許多壓榨企業不得不"洗船"（違約退貨）。相當多企業處於停產狀態，幾乎全行業虧損。
▲從今年5月起，國際國內銅市掀起了一輪大漲勢頭，尤其是9月以來，銅價經歷了處於3000美元歷史高位的大起伏，與此相應的則是國內30000元以上的現貨價格。這令不少銅材加工商望而卻步，以停產來減少損失。同時，過低的國內外比價使得跨市場套利盤規模空前，持續了相當長的時間，不但使國內的投機者損失慘重，也造成庫存和進口的異常緊張局面。
▲2003年以來，世界原油價格經歷了一個大幅上漲的過程，至2004年10月中旬，美國原油期貨價格飆升超過每桶55美元，之後有所回落，但目前仍在40美元上方。來自國家統計局的數據表明，今年1月到9月，由於國際原油價格上漲，中國已為此多支付130億美元。亞洲開發銀行認為，油價如果從2004年第二季度保持40美元一直到2005年底，將使中國2005年GDP下降0.8%。上期所研發中心楊繼認為，近期油價波動中人為因素起了決定作用。國際石油巨商和投機基金利用石油定價權，聯袂炒作油價。
實際上，中國在這些商品的定價上一直是沒有話語權的！
(1)首先，市場基礎上看：盡管上述事例具體的情況各不相同，迫使中國買家"高位下買單"的原因也大相徑庭，但在本質上有著共同點：盡管一些商品在國內的期貨交易所有對應的合約，但我們從國外市場進口的這些商品，國內市場並沒有參與到其整個價格形成過程中去。價格形成機制才是定價權的核心，國內外期市因制度和法規處於人為的分割狀態，國內的投資者無法從正常渠道直接參與對方市場的價格形成過程，幾乎是游離於其外的。目前為止，經證監會批准，可以從事境外期貨交易的國內公司，一共26家，大都是一些"國"字型大小集團公司或行業大佬。一般企業則很難通過正常途徑參與境外期貨市場套期保值業務。商務部研究院梅新育認為：要形成有世界影響力的市場，才能形成國際定價權。之所以沒有形成有世界影響力的市場，首先我們的政策條件不具備。
另一方面，盡管與前些年相比有了不少的發展，但中國的期貨市場還處於"初級階段"，發育很不充分。與國外上百年歷史的期貨交易所相比，國內交易所推出的合約品種無論數量、規模、還是覆蓋范圍都難以望其項背。大商所研究部總監王偉筠介紹："中國黃大豆期貨的交易量只佔CBOT的1/4，還是一個規模有待拓展的市場，黃大豆的定價權大部分還掌握在美國的交易所手裡。"
品種方面，專業人員介紹，目前全球商品期貨交易所有100多家，共有93類品種。而國內加上新上市的3個品種，一共才9個，與中國的產業地位及不相稱。對於眾多現貨企業，國內市場缺乏合適的品種。比如對於壓榨商來說，豆粕和豆油的價格關聯更為緊密，而國內期市還沒有後者；在2號大豆合約推出之前；大商所1號大豆合約僅限於非轉基因大豆品種，這也與廣大油廠的實際不符。相關品種的缺失，無法形成完善的價格體系，這也是業內人士不斷呼籲中國應該盡快推出更多的商品期貨合約品種的現實原因。
此外，國內期貨市場還沒有期權這樣的衍生品上市，市場體系尚不完善。實際上，國內三家期貨交易所均表示，早在數年前就分別開始了銅、大豆、小麥等期貨期權的研究、開發和准備工作，遲遲得不到推出，原因恐怕在於市場容量還不夠大，還有便是監管部門出於風險管理的考慮。
(2)從風險管理上看：國內外期貨交易制度諸多不同之處，國外市場有很多值得借鑒的地方。這方面一個最典型的例子是，10月13日國際銅市出現了歷史罕見的大跌，LME銅價當日跌幅超過10%，而國內滬銅最大單日跌幅4%，3日累計跌幅8%，有媒體就據此下結論認為，這說明滬銅相對比倫銅抗跌，"上海價格"在這里充分發揮了作用。而事實上，這樣的差別緣於國外無停板制度而國內有，使得大跌後內外盤的比價關系需要幾個交易日來恢復，倒是如銅行業分析師畢勝所言，恰恰說明了"上海價格"很大程度上還是"倫敦價格"的"影子價格"。出於對風險控制的考慮，在幾次三番的發出風險警示和提高交易保證金比例後，上月底上期所又向會員單位征詢意見，打算擴大銅鋁期貨合約出現單邊市時的漲跌停板幅度。
除了交易所對交易中的風險控制外，前不久曝光的中航油石油期權投機巨虧事件，更是對國內企業敲響了一次大大的警鍾。虧損的原因：逆勢而為、重倉投機，這樣做的風險有多大，任何剛入期市的初學者也不會不清楚。那為什麼直到把老本都虧光，以至於向法院申請破產保護，虧損才被發現？有點諷刺意味的是，在中航油事件曝出後兩天，歐洲期貨交易所亞太地區負責人毋劍虹還對中國期貨市場建言："盡早推出期權交易，更好規避市場風險。"北京德潤林期貨專家李磊認為，中航油的風波說明了監管體系的失效，"我們的期貨監管體繫到底能有多大實效，才真正應該好好反思。"
事實證明，就算有了相應的渠道讓國內企業進入國際市場，缺少了風險管理，也必然會遭到國際機構狙擊，落個慘淡收場。放縱的投機，在國際大市場游戲規則中，不但不能爭得討價還價的權利，反而會將本應有的話語權葬送。
(3)參與者上看：國內與國外同樣存在著巨大的差距。西南期貨分析師汪飛介紹，國內期貨市場在市場准入制度、市場培育和投資者教育等方面存在很大的缺陷，大型機構投資者（如基金、投資銀行等）尚沒有得到進入期貨市場的制度上許可，導致了國內期貨市場投資結構以中小投資者為主的局面。據統計，在國內期貨市場上，資金量在100萬以下的投資者比重為84.77%，而超過300萬元的投資者僅佔4.75%。而在多數成熟的期貨市場上，除了一些具有現貨背景的企業以外，大部分是以投資基金的形式介入的，期貨投資基金的市場參與份額佔到整個市場交易額的60％以上。
在美國，農產品期貨市場的參與主體中有60％是從事生產、流通、貿易、加工的現貨商，農產品現貨市場中各個環節的定價也都離不開期貨市場，可以說，現貨價格與期貨價格真正融為一體，期貨市場的經濟功能得到了充分發揮和利用。而在國內關系國計民生的產品的生產和流通上，期貨市場的滲透力還遠遠沒有達到這個程度。這使得國內市場的期現貨價格常常大幅背離，期貨價格起不到應有的指導作用。
適應游戲規則，參與全球定價權競爭，還缺很多
將於本月22日上市的大商所2號黃大豆合約是中國朝著國際定價體系邁進的一個長足進步。但是歸根結底，合約品種交割范圍的擴大僅僅是"定價權"整個體系中的一個環節。中糧期貨專家韓奇志談到這個問題時就表示：要讓"中國價格"真正發揮作用，缺的東西還很多，如市場開放程度、生產商的經濟意識、市場參與者的結構、規則的問題、防範風險的機制……，很多。
相關：
現貨市場中的基差定價：
現貨市場中的基差定價是指經現貨買賣雙方同意，以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高於或低於該期貨價格若干金額來買賣現貨，買賣雙方不理會現貨價格的漲跌變化，而直接以雙方商定的基差來進行交易。
目前，美國貿易商向國外油廠出口大豆時，大多採用基差定價方式，即大豆進口價格=CNF升貼水價格＋交貨期內某一天的CBOT大豆期貨價格。CNF（運費在內價）升貼水由美國貿易商報出，是國外到貨港價格與CBOT期貨價格之間的基差，該基差取決於美國現貨收購市場的緊張程度、海運費、貿易商的經營利潤等因素。
國內大豆進口成本=（CBOT大豆價格+綜合基差）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費
國內精銅進口成本=（LME三月期價格+/-現貨升貼水+到岸升貼水）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費
CBOT、LME、NYMEX簡介：
CBOT：芝加哥期貨交易所（CBOT, Chicago Board of Trade）是當前世界上交易規模最大、最具代表性的農產品交易所。19世紀初期，芝加哥是美國最大的穀物集散地，隨著穀物交易的不斷集中和遠期交易方式的發展，1848年，由82位穀物交易商發起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立後，對交易規則不斷加以完善，於1865年用標準的期貨合約取代了遠期合同，並實行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農產品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數、市政債券指數、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場，並提供農產品、金融及金屬的期權交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價格，不僅成為美國農業生產、加上的重要參考價格，而且成為國際農產品貿易中的權威價格。
LME：倫敦金屬交易所（LME, London Metal Exchange）是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。在19世紀中期，英國曾是世界上最大的錫和銅的生產國／同隨著時間的推移，工業需求不斷增長，英國又迫切地需要從國外的礦山大量進口工業原料。在當時的條件下，由於穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達時間沒有規律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風險，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所並建立了規范化的交易方式。從本世紀初起，倫敦金屬交易所開始公開發布其成交價格並被廣泛作為世界金屬貿易的某准價格。目前世界上全部銅生產量的70％是按照LME公布的正式牌價為基準進行貿易的。其年交易量達兩萬多億美元，年資金周轉多於兩百萬兆美元。
NYMEX：紐約商業交易所（NYMEX, New York Mercandile Exchange）是世界上最大的實物商品期貨交易所，提供能源與金屬期貨期權合約的交易，並為場外能源產品交易提供清算服務。通過公開人工竟價交易與電子撮合交易系統的結合，在全天24小時內交易原油、石油產品、天然氣、煤、電力、金、銀、銅、鋁、鉑系金屬等一系列合約。NYMEX上市交易的WTI（美國西德克薩斯中質原油）期貨合約價格是全球石油的基準價格。
⑵ 吉林省榆樹市10年最新大豆、玉米價格及今後趨勢
編者按：6月27日，由文華財經主辦，本報、大通期貨協辦的第三十三期大連期貨沙龍在大連會展中心舉行。此次沙龍的主題為「天氣炒作下的大豆、玉米價格走勢展望」。本期沙龍邀請的嘉賓為路易·達孚（北京、上海）貿易有限公司董事長陳濤、黑龍江省氣象影視宣傳中心高級工程師祖世亨以及大通期貨經紀有限公司副總經理王晨。大連世糧貿易有限公司副總經理楊東輝主持了沙龍的研討活動。
本報記者李磊/整理
主持人：對於農產品市場來說，第三季度是炒作北半球天氣的時候，前一個階段國內的大豆行情相對低迷一些，而玉米的行情比較火爆。請陳濤先生和王總給大家分析一下近期國際農產品市場供求形勢，以及國內豆類行情相對低迷的原因。
陳濤：前一段時間CBOT大豆出現中幅上漲行情，主要是南美尤其是阿根廷的農民罷工造成交通堵塞，導致很多大豆不能正常地流通，很多工廠停產，碼頭裝船也受到嚴重影響，因此部分需求轉向美國，刺激了美豆的上漲。不管大豆還是玉米，過去兩年從全球角度來講都是一個豐收年。因此，不只是大豆和玉米，除了糖之外所有農產品的庫存壓力都很大。
王晨：從國際市場的總體情況來看，在2002、2003年大豆走出了一個大的牛市之後，2004年4月份始又出現了一個較大的下跌行情。雖然今年的玉米市場由於許多利多因素的炒作出現了較大幅度的上漲行情，但是大豆市場還是比較低迷，春節以後整個市場一直是在利空因素多於利多因素的情況下運行的。現在黑龍江的情況是農民想賣大豆但賣不出去，因為價太低了農民不想賣；油廠、貿易商也不想收，因為加工的利潤很低，甚至出現虧本。現在黑龍江和吉林一帶很多現貨商手裡的貸款很多，但是不敢收豆，這主要是前期國內進口大豆量太大所造成的。由於國際市場價格相對較低，而國內壓榨業目前主要由有外資背景的大油廠控制，它們主要以采購國際大豆為主，因此它們參與豆粕交易的比較多，參與1號大豆的需要和熱情不大。總之，許多原因造成大豆市場處於一種低迷的狀態。但玉米市場不同，玉米市場現在正在發生根本性的格局變化，多空分歧較大，市場熱點多，隨著天氣炒作階段的到來，其投資機會會更多。
主持人：談到前期全球農產品市場相對於其他商品市場比較弱的情況，市場上有兩種觀點，一個是農產品市場的價格相對滯漲，另一個卻截然相反，認為是滯跌，因為從歷史的產量、庫存數據來看，它們的價位都處在長期圖表的底部。不知陳總、王總怎麼看待這個問題。
陳濤：大宗商品可分為可再生的和不可再生的，究竟是牛市還是熊市要分開來看。很多國際專家都把2006年作為一個通貨膨脹年，認為所有的商品都應該是上漲的。我們看到在年初，上百億的基金已經把空頭套保參與者「打敗」了，能源、黃金以及所有的金屬不僅大量交易，而且大幅度地上漲。從歷史數據來看農產品還是處於相對低位，因此基金也同樣進入了這些市場。仔細看看國際期貨市場上這些品種的持倉量，可以說基本上是歷史天量。但我們看到，農產品價格水平非常令人失望，並沒有像在年初預計的那樣被推向歷史新高。進一步分析其中的原因，是因為過去兩年在世界范圍內農產品是豐收年，我們有大量的庫存，是投機者們沒有辦法來消化的。因此，這是品種間市場結構不同所造成的，我們不能忽視這種差異性，更不能忽視相關品種自身的供求關系。
王晨：剛才陳總講的不可再生資源品種市場的價格大幅上漲，而農產品是可再生的資源沒有漲起來，其中一個原因是由於2003、2004年世界農產品價格的大幅上漲導致生產增加，同時天氣的配合使庫存量大幅增加，從而對農產品價格產生了非常大的壓力。但現在是2006年，目前整個國際市場都在關注的一個重要問題就是通貨膨脹的問題，我們可以看到各主要經濟體的央行都在加息、調控，因此，農產品價格也在蠢蠢欲動。但我個人認為，這種市場環境只是把農產品原來的一個較大的下跌行情放緩了，起到了一個短期的支撐作用。從目前來看，農產品在經歷前幾年一個大的牛市之後，行情基本上處在下跌過程當中。但大幅下跌之後，下面的空間也不是太大，基本上是在底部較大的空間內振盪。
主持人：目前影響農產品市場、特別是玉米市場的有幾個重要因素，其中最重要的一點就是天氣。現在我們請祖先生給我們分析一下今年東北地區的天氣特點及其對玉米、大豆生長情況的影響。此外，天氣的長期趨勢本身也有一定的規律，我們請祖先生同時介紹一下在最近幾年的循環當中，天氣可能發生怎樣的變化。
祖世亨：今年，我國東北，主要是黑龍江的天氣比較異常。從6月7日開始持續降雨，出現了近20天的陰雨天氣。從目前來看，4月份的低溫、乾旱和5月初的嚴重乾旱使作物苗情比往年要差一些。所以到目前為止，玉米和大豆生長緩慢，前期是苗不太齊，現在雖然下了雨解除了旱情，但部分地區又出現了澇相。今年作物生長比較緩慢是因為低溫影響了光合作用，今年黑龍江的作物生長進度比正常情況晚5—7天左右。
今年6月份的雨水過多，比常年多3—4倍，現在20多天的雨量相當於其整個生長期平均降雨量的一半左右。根據對後期天氣形勢的預測，大豆今年是「平年」的可能性非常大，即使後期風調雨順，也達不到前兩年大豐收的水平。這關鍵還是要看7、8月份的天氣情況。現在的低溫、多雨、寡照會影響今年的大豆單產。
雖然今年農歷閏7月，但不能說有閏月生長期就會延長，現在的苗情與豐收年景比還是差一些。現在從前期來看氣象條件不是太優越，由於黑龍江大豆已經連續兩年大豐收了，所以今年繼續大豐收的可能性比較小。吉林與黑龍江的情況基本相似。
應該注意的是，目前東北玉米、大豆產區的多雨主要是苗期多雨，而不是整個生長期的多雨。目前玉米正處在葉期，其生長情況對整個作物產量的影響在20％以下。對於大豆和玉米來說，7、8月份雨水多比較有利。6月份多雨主要是影響田間管理，容易出現草荒，作物生長緩慢，但對產量的影響不一定很大。總之來說，估計7、8月份的雨水不會太多，今年後期雨水多的概率比較小，因為前期已經下得太多了。
主持人：王總最近在產地進行了實地調查，請您給大家介紹一下東北地區大豆和玉米的生長狀況，包括旱澇情況和播種面積情況。
王晨：市場普遍認為今年國內大豆播種面積會減少，玉米播種面積會相應增加，甚至有分析認為黑龍江大豆會減少播種面積的15％，而據我們掌握的情況，黑龍江大豆播種面積可能會減少8％左右。加之受前期受乾旱、近期雨水過多的影響，總產量可能會減少10%—12%。由於去年水稻價格大幅上漲，今年黑龍江大豆改種玉米的面積沒有大豆改種水稻的多，所以當地玉米面積增加的不是特別大。
主持人：近年來，從玉米的「生物能源」概念的興起，到國內玉米深加工能力的快速擴張，為玉米市場注入了許多新的活力。現在請陳總介紹一下玉米深加工在國際、國內總的現狀和發展趨勢。
陳濤：我認為中國玉米工業需求的增長暫時不會造成國內玉米的短缺。因為世界性的能源危機促使很多替代品的研發和採用。中國也是一個能源非常短缺的國家，目前我國用乙醇來代替汽油的使用是越來越多，用量也越來越大，但是這是一個權益之計，不是一個長久的方向。為了保護各自國家的農民利益，不同的國家實際上是在採用不同的原料來進行燃料乙醇生產的，比如南美50％的糖料都用來生產酒精，歐洲主要是用飼料用小麥。中國實際上每年用來代替汽油的燃料乙醇只有100萬噸左右（現在的能力已經達到了130萬噸），耗用玉米（陳化糧）在400萬噸左右。但現在的首要問題是政府是否支持用玉米來生產酒精，這首先是一個政治話題。我也和政府的官員溝通過，當時提出燃料乙醇生產就是為了解決陳化糧的問題。我們使用的大量的最原始的能源首先來自於煤，然後轉化到石油，現在是逐漸在開發使用太陽能，以及更多地代替能源，這是趨勢。而由於資源限制，大家用農產品(玉米、小麥、大豆、甘蔗等)，從長期看，只是一個權宜之計。
主持人：有投資者請陳總評價一下美國農業部的報告是否真實、科學，它為什麼會有較大的市場影響？
陳濤：美國農業部每周、每個月、每年都有不同的報告出台，經常對市場產生較大的影響。至於它的報告是否准確、真實，這里有兩個不同性質的數字。一個是它的產量和出口量的報告是百分之百的准確的，預測的過程是不同的，但是最後的產量總體是以事實為根據的，不應該有太多的偏差。另一個是，它也預測氣侯變化，有種植面積等意向性的調查，不同的階段有不同的說法。對於種植面積來講，比如說3月份，3月底有一個「意向」出來了，6月份之前都採用這個面積數據，然後根據天氣情況，對總的產量進行預測（平衡表調整）。到了6月份實際的面積數字就出來了，但美國的種植面積變化和中國的農民種植面積有很大的不同。中國的農民播種以後，從頭到尾要種到底。但美國農民因為有農業保險存在，如果到了一定的時間天不下雨，預計要虧損，農民就可以找保險公司，可以在種植期內選擇放棄這塊地的種植，所以他們總的數據需要最後的確認。
美國農業部報告的權威性首先在於它有非常規范的法律操作程序，從而保證了報告的中立性。第二點美國農業部在調研方面所做的投資是沒有一個公司能夠和它相比的，因此根本就沒有辦法進行比較。反過來說，我認為即使它的數字是不準確的，盡管你說得比他還准確，但沒有用，因為你只是茫茫大海的一滴水，不可能和它相提並論。第三點需要明確，它的數據是經常作調整的。它也會經常犯一些錯誤，它也承認許多數據是不符合實際的，另外，相關因素的不斷變化也會導致市場發生振盪。但不管怎麼說，它最終會與事實接近。
⑶ 08年玉米價格能否比07年高
2008年大豆和玉米價格將繼續上漲
日期：2008-01-11 12:24 作者： 來源：李磊工作室
北京德潤林1月2日消息：高盛預計2008年大豆價格將上漲29%，是所有商品中最佳的投資。據美林集團的數據顯示，聽從這些銀行建議的投資者去年做多原材料，收益甚豐，因為標准普爾GSCI指數漲了33%，而標准普爾500指數漲了3.5%，美國財政部的利潤為9.1%。
隨著發展中國經濟迅速崛起，居民收入提高，飲食愈加改善，從而改變了玉米和大豆供應狀況，創紀錄的能源價格提振了生物燃料銷售。即使2007年大漲了17%，扣除通貨膨脹後，玉米成本約為2美元/蒲式耳，相比之下，1974年高達7.80美元。
倫敦Schroders公司在商品市場管理著35億美元資金，正在做多玉米和大豆合約，而減少能源合約的持倉。該公司產品部經理Christopher Wyke稱，目前商品市場飆升行情剛剛啟動，這可能會持續20年。價格從歷史角度來看非常便宜。
據高盛稱，大豆消費者面臨巨大的供應缺口。
據倫敦商品研究機構Michael Lewis稱，從歷史角度來看，農產品市場的飆升通常持續大約兩年，漲幅在135%。在此次周期中，三到四年內價格漲幅可能高達250%。農產品市場的飆升始自2006年四季度。
隨著價格上漲，農戶計劃提高播種面積，這可能會制約價格漲幅。政府數據顯示，2007年美國玉米平均單產比1974年的71.9蒲式耳增長了近一倍，達到了153蒲式耳/英畝，而大豆平均單產同期增長了74%，從23.7蒲式耳增至41.3蒲式耳。
紐約Castlestone管理公司分析師Matthew Sena說，農作物之間的耕地競爭仍將繼續。小麥價格大幅上漲，將會阻止大豆和玉米供應顯著恢復。
Castlestone在商品市場投資了大約1億美元。Sena表示，基金一直增添玉米和大豆市場的持倉，同時減少小麥持倉。
由玉米、油籽和甘蔗等農作物生產的生物燃料需求日益增長，因為自原油價格11月份創下99.29美元的歷史最高紀錄後，各國努力減少對化石燃料的需求。
Galtere國際基金公司投資經理Colin Waugh說，這些問題的嚴重性意味著這波農產品飆升行情可能最強、持續時間最久。該公司管理著13億美元的資金。
從美國總統布希12月20日簽署的新能源法案中受益最大的機構可能是包括ADM和太平洋乙醇公司等企業。該法案規定到2012年生物燃料產量增至75億加侖，到2022年增至360億加侖。
美國乙醇平均價格約為每加侖2.2157美元，這要比紐約汽油期貨價格2.4908美元低11%。
美國第二大拖拉機和聯合收割機製造商――Agco公司首席執行總裁Martin Richenhagen稱，農作物價格將趨於上漲，理由是全球人口增長、食品形式變化以及可耕地面積有限。這對於農戶來說是個好消息。
食品價格上漲可能加速通貨膨脹。11月份美國消費者價格漲了0.8%，這是兩年來的最高漲幅。據Eurostat稱，11月份13個歐元區的通貨膨脹漲到了3.1%，這是2001年以來的最高水平。11月份日本消費者價格指數創下了九年來的最高水平。
發展中國家受到的影響最大。據全球最大的玉米粉生產商Gruma SAB稱，今年墨西哥玉米餅成本可能上漲13%。
⑷ 怎麼樣才能進行或模擬法蘭克福的衍生品交易
「中國價格」能否真正體現國際定價話語權？
--------------------------------------------------------------------------------
上海價格、大連價格、鄭州價格--"中國價格"被熱炒
業內人士表示：實現國際定價話語權，還有很長的路要走
關鍵詞：期貨市場、中國價格、定價權
一提到"中國價格"，人們最
先聯想到就是遍布世界的零售市場里"MADE IN CHINA"的物美價廉的中國商品。實際上，"中國價格"還被業內人士用來專指在大連、上海、鄭州三地期貨交易所上市的商品期貨合約價格。近來，這個詞越來越頻繁的出現在媒體的報道當中。
"中國價格"意在爭奪國際市場"定價權"
中國近年來成為舉世聞名的"世界工廠"，加工製造業的飛速發展帶動了國內產業部門對各種工業原材料需求的強勁增長。這被世界各地的貿易商們冠以"中國因素"的名義：
▲中國是世界最大的大豆進口國，僅在2003/04作物年度的進口量就達1650萬噸，每年壓榨用大豆需求量高達2200萬噸左右，幾乎全部進口大豆都用於榨油，國內2/3的壓榨公司以外國供應作為原料來源。
▲中國的銅的消費量佔世界的20％，居於世界第二，國內的銅的生產量只能滿足35％的國內需求，而65％的銅需要進口，每月銅的消耗量在25萬噸左右。
▲中國是美國之後的第二大石油消費國，石油需求增長佔世界總量的41％，而石油進口增長超過1／3，預計今年全年中國原油進口將達1.1億噸，進口依存度在40％左右。
原材料進口對中國經濟具有舉足輕重的作用。與一般商品貿易不同，國際貿易中，作為加工製造業原材料的大豆、金屬銅、石油產品等大宗商品的定價，是按照基差定價--以該商品"基準期貨合約價格＋各類升貼水"這樣的慣例來計算。在發達國家，期貨市場由商品現貨市場演變而來，經過長期的發展，期市與現貨貿易緊密結合起來。在美國，現貨貿易就是基差交易。
期貨市場具有價格發現的功能。在現實中，世界上主要的期貨交易所因現貨貿易而緊密聯動，由於上述商品定價模式的存在，中國的期貨市場負有參與原材料商品定價權國際競爭的重任。爭奪"定價權"--這正是"中國價格"之意義所在。
"中國價格"能否真正體現中國的"定價權"？
在沉寂多年之後，今年中國的期貨市場獲得了長足的發展。尤其是隨著棉花、玉米、燃料油3個新品種的上市，期貨市場接連不斷演繹出一波波火爆行情，成交量比前幾年有了大幅增長。"定價權"成為熱門話題，不少媒體樂觀地宣稱："中國價格"的時代已經到來。
然而，也就是在今年，國內的現貨企業並沒有獲得多少好處，反而在國際大宗商品價格沖頂過程中一再被迫高位接下單子，蒙受的巨大損失令人記憶猶新：
▲從2002年開始，CBOT大豆價格就不斷上漲，03年底至今年初，國內企業同國外大豆出口商在高價位簽訂大量采購合同。今年4月5日，CBOT的7月份大豆合約最高達到了每蒲式耳（1噸等於36.7 蒲式耳）1064美分，創15年半新高，而5月份價格開始下跌。在十多天內，進口大豆價格狂跌1000多元，當時狀況被人們稱為"大豆地震"。加上宏觀調控造成的信貸緊縮，許多壓榨企業不得不"洗船"（違約退貨）。相當多企業處於停產狀態，幾乎全行業虧損。
▲從今年5月起，國際國內銅市掀起了一輪大漲勢頭，尤其是9月以來，銅價經歷了處於3000美元歷史高位的大起伏，與此相應的則是國內30000元以上的現貨價格。這令不少銅材加工商望而卻步，以停產來減少損失。同時，過低的國內外比價使得跨市場套利盤規模空前，持續了相當長的時間，不但使國內的投機者損失慘重，也造成庫存和進口的異常緊張局面。
▲2003年以來，世界原油價格經歷了一個大幅上漲的過程，至2004年10月中旬，美國原油期貨價格飆升超過每桶55美元，之後有所回落，但目前仍在40美元上方。來自國家統計局的數據表明，今年1月到9月，由於國際原油價格上漲，中國已為此多支付130億美元。亞洲開發銀行認為，油價如果從2004年第二季度保持40美元一直到2005年底，將使中國2005年GDP下降0.8%。上期所研發中心楊繼認為，近期油價波動中人為因素起了決定作用。國際石油巨商和投機基金利用石油定價權，聯袂炒作油價。
實際上，中國在這些商品的定價上一直是沒有話語權的！
(1)首先，市場基礎上看：盡管上述事例具體的情況各不相同，迫使中國買家"高位下買單"的原因也大相徑庭，但在本質上有著共同點：盡管一些商品在國內的期貨交易所有對應的合約，但我們從國外市場進口的這些商品，國內市場並沒有參與到其整個價格形成過程中去。價格形成機制才是定價權的核心，國內外期市因制度和法規處於人為的分割狀態，國內的投資者無法從正常渠道直接參與對方市場的價格形成過程，幾乎是游離於其外的。目前為止，經證監會批准，可以從事境外期貨交易的國內公司，一共26家，大都是一些"國"字型大小集團公司或行業大佬。一般企業則很難通過正常途徑參與境外期貨市場套期保值業務。商務部研究院梅新育認為：要形成有世界影響力的市場，才能形成國際定價權。之所以沒有形成有世界影響力的市場，首先我們的政策條件不具備。
另一方面，盡管與前些年相比有了不少的發展，但中國的期貨市場還處於"初級階段"，發育很不充分。與國外上百年歷史的期貨交易所相比，國內交易所推出的合約品種無論數量、規模、還是覆蓋范圍都難以望其項背。大商所研究部總監王偉筠介紹："中國黃大豆期貨的交易量只佔CBOT的1/4，還是一個規模有待拓展的市場，黃大豆的定價權大部分還掌握在美國的交易所手裡。"
品種方面，專業人員介紹，目前全球商品期貨交易所有100多家，共有93類品種。而國內加上新上市的3個品種，一共才9個，與中國的產業地位及不相稱。對於眾多現貨企業，國內市場缺乏合適的品種。比如對於壓榨商來說，豆粕和豆油的價格關聯更為緊密，而國內期市還沒有後者；在2號大豆合約推出之前；大商所1號大豆合約僅限於非轉基因大豆品種，這也與廣大油廠的實際不符。相關品種的缺失，無法形成完善的價格體系，這也是業內人士不斷呼籲中國應該盡快推出更多的商品期貨合約品種的現實原因。
此外，國內期貨市場還沒有期權這樣的衍生品上市，市場體系尚不完善。實際上，國內三家期貨交易所均表示，早在數年前就分別開始了銅、大豆、小麥等期貨期權的研究、開發和准備工作，遲遲得不到推出，原因恐怕在於市場容量還不夠大，還有便是監管部門出於風險管理的考慮。
(2)從風險管理上看：國內外期貨交易制度諸多不同之處，國外市場有很多值得借鑒的地方。這方面一個最典型的例子是，10月13日國際銅市出現了歷史罕見的大跌，LME銅價當日跌幅超過10%，而國內滬銅最大單日跌幅4%，3日累計跌幅8%，有媒體就據此下結論認為，這說明滬銅相對比倫銅抗跌，"上海價格"在這里充分發揮了作用。而事實上，這樣的差別緣於國外無停板制度而國內有，使得大跌後內外盤的比價關系需要幾個交易日來恢復，倒是如銅行業分析師畢勝所言，恰恰說明了"上海價格"很大程度上還是"倫敦價格"的"影子價格"。出於對風險控制的考慮，在幾次三番的發出風險警示和提高交易保證金比例後，上月底上期所又向會員單位征詢意見，打算擴大銅鋁期貨合約出現單邊市時的漲跌停板幅度。
除了交易所對交易中的風險控制外，前不久曝光的中航油石油期權投機巨虧事件，更是對國內企業敲響了一次大大的警鍾。虧損的原因：逆勢而為、重倉投機，這樣做的風險有多大，任何剛入期市的初學者也不會不清楚。那為什麼直到把老本都虧光，以至於向法院申請破產保護，虧損才被發現？有點諷刺意味的是，在中航油事件曝出後兩天，歐洲期貨交易所亞太地區負責人毋劍虹還對中國期貨市場建言："盡早推出期權交易，更好規避市場風險。"北京德潤林期貨專家李磊認為，中航油的風波說明了監管體系的失效，"我們的期貨監管體繫到底能有多大實效，才真正應該好好反思。"
事實證明，就算有了相應的渠道讓國內企業進入國際市場，缺少了風險管理，也必然會遭到國際機構狙擊，落個慘淡收場。放縱的投機，在國際大市場游戲規則中，不但不能爭得討價還價的權利，反而會將本應有的話語權葬送。
(3)參與者上看：國內與國外同樣存在著巨大的差距。西南期貨分析師汪飛介紹，國內期貨市場在市場准入制度、市場培育和投資者教育等方面存在很大的缺陷，大型機構投資者（如基金、投資銀行等）尚沒有得到進入期貨市場的制度上許可，導致了國內期貨市場投資結構以中小投資者為主的局面。據統計，在國內期貨市場上，資金量在100萬以下的投資者比重為84.77%，而超過300萬元的投資者僅佔4.75%。而在多數成熟的期貨市場上，除了一些具有現貨背景的企業以外，大部分是以投資基金的形式介入的，期貨投資基金的市場參與份額佔到整個市場交易額的60％以上。
在美國，農產品期貨市場的參與主體中有60％是從事生產、流通、貿易、加工的現貨商，農產品現貨市場中各個環節的定價也都離不開期貨市場，可以說，現貨價格與期貨價格真正融為一體，期貨市場的經濟功能得到了充分發揮和利用。而在國內關系國計民生的產品的生產和流通上，期貨市場的滲透力還遠遠沒有達到這個程度。這使得國內市場的期現貨價格常常大幅背離，期貨價格起不到應有的指導作用。
適應游戲規則，參與全球定價權競爭，還缺很多
將於本月22日上市的大商所2號黃大豆合約是中國朝著國際定價體系邁進的一個長足進步。但是歸根結底，合約品種交割范圍的擴大僅僅是"定價權"整個體系中的一個環節。中糧期貨專家韓奇志談到這個問題時就表示：要讓"中國價格"真正發揮作用，缺的東西還很多，如市場開放程度、生產商的經濟意識、市場參與者的結構、規則的問題、防範風險的機制……，很多。
相關：
現貨市場中的基差定價：
現貨市場中的基差定價是指經現貨買賣雙方同意，以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高於或低於該期貨價格若干金額來買賣現貨，買賣雙方不理會現貨價格的漲跌變化，而直接以雙方商定的基差來進行交易。
目前，美國貿易商向國外油廠出口大豆時，大多採用基差定價方式，即大豆進口價格=CNF升貼水價格＋交貨期內某一天的CBOT大豆期貨價格。CNF（運費在內價）升貼水由美國貿易商報出，是國外到貨港價格與CBOT期貨價格之間的基差，該基差取決於美國現貨收購市場的緊張程度、海運費、貿易商的經營利潤等因素。
國內大豆進口成本=（CBOT大豆價格+綜合基差）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費
國內精銅進口成本=（LME三月期價格+/-現貨升貼水+到岸升貼水）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費
CBOT、LME、NYMEX簡介：
CBOT：芝加哥期貨交易所（CBOT, Chicago Board of Trade）是當前世界上交易規模最大、最具代表性的農產品交易所。19世紀初期，芝加哥是美國最大的穀物集散地，隨著穀物交易的不斷集中和遠期交易方式的發展，1848年，由82位穀物交易商發起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立後，對交易規則不斷加以完善，於1865年用標準的期貨合約取代了遠期合同，並實行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農產品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數、市政債券指數、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場，並提供農產品、金融及金屬的期權交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價格，不僅成為美國農業生產、加上的重要參考價格，而且成為國際農產品貿易中的權威價格。
LME：倫敦金屬交易所（LME, London Metal Exchange）是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。在19世紀中期，英國曾是世界上最大的錫和銅的生產國／同隨著時間的推移，工業需求不斷增長，英國又迫切地需要從國外的礦山大量進口工業原料。在當時的條件下，由於穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達時間沒有規律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風險，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所並建立了規范化的交易方式。從本世紀初起，倫敦金屬交易所開始公開發布其成交價格並被廣泛作為世界金屬貿易的某准價格。目前世界上全部銅生產量的70％是按照LME公布的正式牌價為基準進行貿易的。其年交易量達兩萬多億美元，年資金周轉多於兩百萬兆美元。
NYMEX：紐約商業交易所（NYMEX, New York Mercandile Exchange）是世界上最大的實物商品期貨交易所，提供能源與金屬期貨期權合約的交易，並為場外能源產品交易提供清算服務。通過公開人工竟價交易與電子撮合交易系統的結合，在全天24小時內交易原油、石油產品、天然氣、煤、電力、金、銀、銅、鋁、鉑系金屬等一系列合約。NYMEX上市交易的WTI（美國西德克薩斯中質原油）期貨合約價格是全球石油的基準價格。