股指期貨的巨大負基差

⑴ 誰知道股指期貨IF都是代表什麼

股指期貨IF，其中IF為期貨合約簡稱，IF的意思是滬深300指數為合約標的的期貨，03指的是期貨合約交割月份，指的是08年3月。

目前滬深300期貨交易時都有四個合約在交易，當月、下月、隨後兩個季月，所以目前交易的IF11、IF12、IF03、IF06，分別代表交割月份在07年11月、07年12月、08年3月、和08年6月的滬深300期貨合約.

(1)股指期貨的巨大負基差擴展閱讀：

股票指數期貨是指以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數期貨合約的價值是用指數的點數乘以事先規定的單位金額來加以計算的，如標准·普爾指數規定每點代表250美元，香港恆生指數每點為50港元等。

股票指數合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環月份，也有全年各月都進行交易的，通常以最後交易日的收盤指數為准進行結算。

股票指數期貨交易的實質是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險

轉移至期貨市場的過程，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵銷的。它與股票期貨交易一樣都屬於期貨交易。

只是股票指數期貨交易的對象是股票指數，是以股票指數的變動為標准，以現金結算，交易雙方都沒有現實的股票，買賣的只是股票指數期貨合約，而且在任何時候都可以買進賣出。

⑵ 股指期貨升貼水是什麼意思

股指期貨與現貨指數價格的差被稱為基差，當股指期貨價格高於現貨指數價格時，股指期貨處於升水，基差為正；反之，股指期貨處於貼水，基差為負。股指期貨上市以來，社會普遍關注其升貼水情況。有觀點認為，升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標志，甚至將股市下跌歸罪於股指期貨貼水。這是對境外市場個別觀點的不當概括，很值得商榷。綜合境內外研究及實踐情況來看，股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等影響，升貼水不代表定價有偏差，也不是看多或看空的有效標志，更不是股市走勢的指南針。
股指期貨升貼水是反映市場運行的一個窗口指標。

1、期貨價格與到期時指數實際價格無關，並非預測股市未來的指標

如前所述，股指期貨理論價格公式為（F=S*[1+（r-y）*t/360]）。可見，期貨理論價格的決定基礎是指數當期價格，與到期時的指數價格無關。准確地說就是，期貨價格不是到期時指數價格的無偏估計。因此，期貨價格高於或低於現貨指數，並不意味就是對未來股市看高或看低，不能誤將股指期貨價格簡單視為交易出來的到期時的指數價格。尤其是當市場套利機制十分有效的情況下，這種判斷更加不合理。相對商品期貨，金融期貨期現套利更加便利和發達，上述這種理論價格關系也更加牢固和扎實。

2、基差存在不等於定價偏差，一定的升貼水區間仍屬合理

升貼水或基差，是股指期貨與現貨指數的價差，而定價偏差是股指期貨實際價格與理論價格的差異，二者既聯系又不同。第一，基差存在不等於定價有偏差。舉例來說，假設滬深300指數為2000點，期指價格為2015點，資金成本為5%，指數的股息率為2%，股指期貨距離交割日還有90天，則期貨理論價格為（2000*[1+(5%-2%)*90/360]=）2015點，定價偏差為（2015-2015=）0，而基差為（2015-2000=）15點。可見，基差和定價偏差是兩個概念，基差存在不意味著定價偏差。第二，定價有個合理區間，在無套利區間內都是合理價格，實際價格不等於理論價格但也可以是合理價格。繼續上述例子，假設考慮到各種套利成本後，當期貨價格高於2035點時或低於1990點時，套利有利可圖，套利者會自動介入，促進期貨價格趨向合理。但當期貨價格處於1990-2035點較小的區間內，收益不抵成本，套利無利可圖，套利交易不會發生。這樣，圍繞著期貨理論價格這樣一個「中軸線」，存在一個所謂的「無套利區間」。在這個區間內，任何一個價格都是合理的。因此，6-7月間貼水較深、基差較大，實際價格低於理論價格，但考慮了融券不暢導致反向套利成本過高後，期貨價格仍在無套利區間的較窄「箱體」內。

3、貼水並非看空股市、不影響股市大漲，升貼水不是股市預測神器

正如前面反復說的，期貨升貼水有其內在原因，不排除市場情緒、預期等影響，但主要是分紅與資金成本的影響。因此，升貼水自有規律，與股市走勢關系不大，並不像一般的分析師或媒體所說的「升水」或「正基差」就是看多後市、「貼水」或「負基差」就是看空後市。

一方面，從境外市場實踐來看，持續貼水並不會導致股市走勢持續走低。例如，美國標普500指數期貨自2009年出現持續貼水，截至2013年11月15日，1228個交易日只有13天正基差，正基差天數只有1%，但美國股市自2009年一路走高，累計漲幅超160%。標普500指數先是從2009年3月666點的近13年新低升至2010年4月末的1186點，漲幅超過78%；經過此後短短兩個月的回調，該指數繼續上攻，並在2011年4月突破1300點關口；短期休歇後，從2011年10月開始，標普500指數再次發力，至今25個月來上漲超過59%，最高達到1804點；今年漲幅已經超過26%，已創歷史新高。分析顯示，美聯儲量化寬松政策刺激使得無風險利率持續走低甚至接近於零，而企業利潤增長和勞動力市場好轉等使得股息率一直維持在2%以上且穩步提升，無風險利率與股息率之間的巨大差異彰顯出美國股市投資價值，成為拉動美股持續上漲的核心動力。可見，股市走勢還是受宏觀經濟政策、利率資金成本、企業盈利狀況等基礎因素決定。

另一方面，針對滬深300指數及其期貨的深入研究也沒有發現升貼水與指數走勢存在穩定關系。研究顯示，一是股指期貨基差與股指漲跌相關性系數僅為0.006，十分微弱，且統計上不顯著；二是即便加入股市漲跌慣性和波動性等變數後，二者的相關系數也只有0.013，且統計上仍不顯著，無法證明二者存在相關關系。並且，2013年7月2日股指期貨出現最大負基差（滬深300指數收於2006.56點）後，股市並未繼續下跌，而是逐步企穩，至今年11月15日漲幅為5.79%，期間最高漲幅達到12.41%（9月12日滬深300指數收於2255.61點）。可見，股指期貨升貼水與股市漲跌既沒有機理上的經濟相關性，也沒有統計上數據相關性，升貼水不是預測股市走向的指標。

⑶ 為什麼最近股指期貨成交量巨大

上個星期連續幾天股指期貨相對於滬深300都是處於一個貼說狀態，顯示出市場對於股指期貨的後市還是比較謹慎的，多空雙方都沒有絕對的優勢，所以也出現了伴隨著成交量增大，但持倉量卻持續減少的情況，近期期指的日內波動劇烈，提高了日內短線投資者的參與積極性，所以成交量比較大。

⑷ 負基差是什麼意思

基差=現貨價格—期貨價格
基差率=基差/現貨價格
（基差是指某一時刻、同一地點、同一品種的現貨價與期貨價的差。由於期貨價格和現貨價格都是波動的，在期貨合同的有效期內，基差也是波動的。基差的不確定性被稱為基差風險。）
股指期貨中，
基差=滬深300指數點位—股指期貨合約價格（基差可以為正數，可以為負數）
基差率=基差/滬深300指數點位（所以有正基差率，負基差率）

⑸ 股指期貨負基差標準是多少

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⑹ 負基差為什麼會導致對沖基金撤離

資本市場正處於一個亢奮而又躁動的時期，昔日鮮少發生的事情近期頻頻上演。1月20日至27日收盤，股指期貨合約IF1509與滬深300指數的基差連續6個交易日超百點，如果投資者抓住這個套利機會，至少可以獲得超過3%的基差套利收益回報，而去年12月份主力合約IF1501升水量更是創下自股指期貨以來的新高。
「期指基差超過100個點的極端情況歷史上出現的屈指可數，一次是在2010年10月份，另外就是發生在2014年12月份和今年1月份。

⑺ 股指期貨中正/負基差率是什麼意思

基差=現貨價格—期貨價格 基差率=基差/現貨價格
（基差是指某一時刻、同一地點、同一品種的現貨價與期貨價的差。由於期貨價格和現貨價格都是波動的，在期貨合同的有效期內，基差也是波動的。基差的不確定性被稱為基差風險。）

股指期貨中，
基差=滬深300指數點位—股指期貨合約價格（基差可以為正數，可以為負數）
基差率=基差/滬深300指數點位（所以有正基差率，負基差率）

⑻ 誰在惡意做空A股

證監會再度深夜發聲：專項打擊「惡意做空」
7月2日晚9時40分，中國證監會發布「新聞發言人答記者問」。在連日來的市場大幅回調中，這已經是證監會第三次在晚間對外發布重大信息。
本次答記者問主要針對「有人認為，期指惡意做空是近期市場下跌的主要原因，對此，證監會有何舉措」問題。
證監會新聞發言人張曉軍表示：近期，股市出現較大幅度下跌，股指期貨合約價格也出現大幅下挫。根據證券和期貨交易所市場監察異動報告，證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。對於符合立案標準的將立即立案稽查，嚴肅依法打擊，涉嫌犯罪的，堅決移送公安機關查辦！

與此前兩次「半夜發聲」安撫「做多者」（6月29日：確認「場外配資」風險已經相當程度釋放；7月1日：調降交易費用，緩解兩融「強平」壓力）不同，這一次，證監會將矛頭指向了「惡意做空者」。（21世紀經濟報道）
做空A股元兇曝光？
6月中旬以來，A股市場經歷了歷史罕見的「股災」，其影響范圍已經遠遠超越A股市場本身。此前，市場一直將矛盾的焦點歸結於場外配資風險向場內兩融、公募基金進而向整個金融體系的蔓延。但事實上，股指期貨的巨大負基差，可能才是本輪股災的導火索。期指市場頻頻出現巨大賣盤，三大期指特別是IC1507頻觸跌停，期指市場的惡意做空，或是這一切的元兇。
惡意做空者是誰無從考證，但是對於市場的影響是致命的。從最近幾日的市場表現來看，其演進路徑可以歸結為：IC1507率先砸盤，負基差持續擴大，帶動正股市場殺跌，引發場外融資爆倉、場內融資盤平倉、公募基金贖回，先跌停的股票賣不出去，只能賣出尚未跌停的股票，造成A股市場的大面積跌停。簡言之，上述過程是自我負反饋的過程，而漲跌停板制度的存在將負反饋的過程無限拉長。
股指期貨市場做空者不乏兩類：一是套保需求，二是投機做空。不可否認，由於近期市場劇烈動盪，一些基金和融資盤通過做空期指以對沖正股風險。但是，期指市場的巨大賣盤，三大期指尤其是IC1507頻頻跌停，期指與正股的負基差現象持續惡化，這已經不能用套保來解釋了；必然存在一種甚至多種勢力的惡意做空。
毫無疑問，股市正在遭遇一場金融核危機，這場危機對於中國經濟和金融系統造成巨大威脅，甚至可能超過1997年亞洲金融危機和2007年美國次貸危機對於中國經濟體的傷害。
打贏這場股市戰爭，關系著穩增長、促轉型的大局，關系著國家資產負債表的重塑。監管層應該立即採取果斷措施，首先，對於套期保值者，期貨和現貨必須嚴格匹配。其次，對於投機者的多頭，降低保證金比例至8%，並且降低一半交易手續費；對於投機者的空頭，大幅增加保證金比例。最後，國家層面，匯金、社保基金等迅速入場，購買三大期指特別是中證500對應合約的ETF，各大期貨公司集體做多期指。這場股市戰爭的主戰場，應該在中金所盡快打響。（匯通網）
那麼真的有人做空嗎？
當然。對於一個成熟的投資者來說，在創業板平均靜態市盈率超過100倍，平均PB超過12倍的位置選擇做空，真不是一個勝算太差的壞主意。有機會做空賺錢，為何不做？做空賺錢和做多賺錢作為硬幣的正反面，都是資本市場天經地義的盈利模式之一，與道德沒有半毛錢關系。兩根金條放在一起。你告訴我，哪一根是高尚的，哪一根是齷齪的！？
誰乾的？
萬惡的外資？當然不只是！肯定內資、外資都有份，而且用腳趾頭都能想得出來，做空的主力肯定是內資。外資不是超人，沒可能通過RQFII、滬港通和地下錢庄那麼點狹窄渠道來有組織做空70萬億市值的龐然大物A股——其實簡單反推一下就知道答案了：假設罪魁禍首真是外資，一直實行資本管制的中國可以輕松截斷所有外資管道，直接關門打狗，斷不可能讓外資一擊得手後還連戰連捷，持續擴大戰果。
是惡意的嗎？
不排除。不過無法證實，也無法證偽。但更多是兩種可能：一是資本天生的逐利本性，人家就是為了賺錢，與善、惡這種道德層面的東西確實不掛鉤：落井下石是所有資本的本性，這個不分外資，還是內資。能乘火打劫，幹嘛不幹你一把！二是恐懼支配下的多殺多，這個與賺錢無關。事實上，這次A股連續下跌的力量，肯定後者居多——或者說，恐懼就是那個最大的陰謀家。恐懼和貪婪如同流感一樣，氣候與環境一旦合適，就會產生，而一旦產生，就會像瘟疫一樣傳染，且會自我加強。
需要救市嗎？
是的。這輪牛市泡沫之所以牽涉面廣，根本原因就是因為杠桿——過高杠桿撬動甚至綁架了太多股市相關的生態。如果不救市，中國不會消失，但很多私募會消失，很多放杠桿且未離場的股民的資產和生活信心會消失，很多假借渠道進入市場的銀行信貸資金會消失，很多社會消費力會消失。救市不是為了向股民發放福利，而是至少不能讓資本市場在國民經濟結構調整、中國大國崛起的進程中幫倒忙。
誰會贏？
中國。這是一場實力相差懸殊，基本沒有懸念的較量。說敵人是外資，外資真的很冤，美國人、法國人、卡達人根本尿不到一壺，他們會協同作戰是個笑話。真正的敵人其實只有兩個：恐懼原因導致的多殺多資金，以及趁火打劫的謀利資金。說白了，就是「恐懼+貪婪」這兩個心魔，如此而已。對於一個崛起中的大國，對付和調節這兩個心理預期的政策工具資源多如牛毛：一對A不夠，還有四個10，四個J，輪番炸，根本輪不上動用四個2，兩個王。
所以，沒什麼可擔心的。目前A股上證指數已跌到17倍PE，滬深300已跌到15倍PE，「中國」這只股票賣100倍PE可能是貴了點，但賣20倍還是毫不過分的。
未來會怎樣？
4天，5部門，6項利好政策，政策底已經再明確不過了。美國股市有句經典諺語：永遠不要和美聯儲對著干。現在繼續做空，那不單是和人民銀行做對手盤，而且是和一個大國及其背後的資源做對手盤，勝負立判。因此，政策底後不用太久（或許就是明天也未可知）就應該出現市場底，然後重回牛市。
只是，不再是杠桿瘋牛，而是回到從前曾經的無杠桿（或者低杠桿）慢牛。進股市一個月就想賺一輩子錢的，不是投資，是搶錢。別拿高大上的國家、民族旗號為自己的搶錢投機辯解，如果你是投資者，你早跳下鐵軌在路邊涼快了，怎麼可能還有閑工夫義憤填膺去聲討一個杜撰的「萬惡的資本主義」敵人。
該吸取什麼教訓？
投資者、管理層都要吸取家訓。
國家崛起需要資本溢價的輔助，但水可載舟，亦可覆舟，作為管理層，務必要對這種溢價的市場預期以及實際數值做必要的引導與控制，而不可聽之任之，甚至推波助瀾。資本泡沫利用不好，會反傷實業。空頭（無論外資還是內資）兵臨城下，與道德無涉，而是因為傻瓜都能看懂在你的市場身上的缺陷：有史以來，全球沒有一個成規模的股市的PB超過雙位數還能自得其樂的。你掛著紅燈區的招牌，穿著性感暴露，卻詛咒嫖客不該光臨，多少有些滑稽。對於投資（機）者而言，少拿國家民族大義來說事。就算這次A股下跌真的是「萬惡的資本主義」乾的，你應該思考的是：火車開過來的時候，為什麼別人是在路邊歇息，而你是在鐵軌上。
至於誰在做空股市，是不是「八國聯軍」真的開了閉門會議對中國突然發難，這種童話故事與你賺不賺錢，真的沒有毛線的關系。如果你投的股票市盈率都超過100倍，不要說外資了，月球人都會來做空它。無中生有樹立一個「外資」敵人，除了能給自己的投資錯誤找個安慰劑與縱容的借口外，對你賬戶資產的實際損失沒有任何作用。
暴風雨中，什麼是需要堅守的？
風雨股市，變幻莫測，如果沒有一定的定力與堅守，你很難不被淹沒。
那麼，哪些是確定的？
風雨必然要過去是確定的。中國資源龐大是確定的。中國崛起是確定的。中國政府在打造政策底是確定的。
高尚是高尚者的通行證，卑鄙是卑鄙者的墓誌銘。不要用高大上的政治正確來抬高自己逼格。倉位是一個職業投資者思考的唯一理由與邏輯，賺錢是一個職業投資者行動的唯一目的與准則，與此無關的東西都是扯淡。
你不是央行主席，更不是總理，你只是一個為稻粱謀的股民，你來股市，就是來賺點錢，讓老婆孩子日子能過得好一點。
所以，做你該做的，堅持你該堅持的。
哪些是不該做的？5100點去買1000倍PE的股票，並罔顧和屏蔽大量的市場風險提醒，並貪婪地夢想指數上一萬點，這真的是不該做的。
哪些是該堅持的？當然是價值。那就是市場在恐懼沖擊下下跌25%，上證指數回到17倍PE，滬深300回到15倍PE，政府開始連珠炮一樣打造政策底的時候，你該開始認真尋找機會，而不是被恐懼嚇得緊閉雙眼，然後開始看3000點，看1800點。
恐懼引致的殺跌就如同SARS、MERS一樣！
會死人嗎？會。
會到世界末日嗎？當然不會。
其實再給時間一點時間，你甚至可以什麼也不做。夏天一到，氣溫一升高，那些曾經讓你無比恐懼，色內厲荏的病菌就統統消失無蹤了。

⑼ 股指期貨中正/負基差率是什麼意思

基差=現貨價格-期貨價格 基差率=基差/現貨價格
(基差是指某一時刻、同一地點、同一品種的現貨價與期貨價的差。由於期貨價格和現貨價格都是波動的，在期貨合同的有效期內，基差也是波動的。基差的不確定性被稱為基差風險。)

股指期貨中，
基差=滬深300指數點位-股指期貨合約價格(基差可以為正數，可以為負數)
基差率=基差/滬深300指數點位(所以有正基差率，負基差率)