歐洲美元期貨期權

㈠ 期權、期貨及其他衍生產品（第8版）的目錄

《期權、期貨及其他衍生產品（原書第8版）》
推薦序一
推薦序二
譯者序
前言
作者簡介
譯者簡介
第1章導言1
1.1交易所市場1
1.2場外市場2
1.3遠期合約4
1.4期貨合約5
1.5期權合約6
1.6交易員的種類8
1.7對沖者8
1.8投機者9
1.9套利者11
1.10危害12
小結13
推薦閱讀13
.練習題13
作業題15
第2章期貨市場的運作機制16
2.1背景知識16
2.2期貨合約的規定17
2.3期貨價格收斂到即期價格的特性19
2.4保證金的運作20
2.5場外市場22
2.6市場報價24
2.7交割26
2.8交易員類型和交易指令類型27
2.9制度28
2.10會計和稅收29
2.11遠期與期貨合約比較30
小結31
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練習題32
作業題33
第3章利用期貨的對沖策略35
3.1基本原理35
3.2擁護與反對對沖的觀點37
3.3基差風險39
3.4交叉對沖41
3.5股指期貨43
3.6向前滾動對沖48
小結49
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練習題50
作業題51
附錄3a資本資產定價模型53
第4章利率54
4.1利率的種類54
4.2利率的計量56
4.3零息利率57
4.4債券定價58
4.5國庫券零息利率的確定59
4.6遠期利率60
4.7遠期利率合約62
4.8久期63
4.9曲率66
4.10利率期限結構理論66
小結68
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練習題69
作業題70
第5章遠期和期貨價格的確定72
5.1投資資產與消費資產72
5.2賣空交易72
5.3假設與符號73
5.4投資資產的遠期價格74
5.5提供已知中間收入的資產76
5.6收益率為已知的情形77
5.7遠期合約的定價78
5.8遠期和期貨價格相等嗎79
5.9股指期貨價格80
5.10貨幣的遠期和期貨合約81
5.11商品期貨83
5.12持有成本85
5.13交割選擇86
5.14期貨價格與預期即期價格86
小結88
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練習題88
作業題90
第6章利率期貨91
6.1天數計算和報價慣例91
6.2美國國債期貨93
6.3歐洲美元期貨96
6.4利用期貨基於久期的對沖100
6.5對於資產與負債組合的對沖101
小結101
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練習題102
作業題103第7章互換105
7.1互換合約的機制105
7.2天數計量慣例109
7.3確認書110
7.4比較優勢的觀點110
7.5互換利率的實質113
7.6確定libor互換零息利率113
7.7利率互換的定價114
7.8隔夜指數互換116
7.9貨幣互換117
7.10貨幣互換的定價119
7.11信用風險121
7.12其他類型的互換122
小結124
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練習題125
作業題126
第8章證券化與2007年信用危機128
8.1證券化128
8.2美國住房市場130
8.3問題的症結133
8.4危機帶來的後果135
小結136
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練習題137
作業題137
第9章期權市場機制138
9.1期權的類型138
9.2期權頭寸139
9.3標的資產140
9.4股票期權的特徵141
9.5交易144
9.6傭金144
9.7保證金145
9.8期權結算公司146
9.9監管規則147
9.10稅收147
9.11認股權證、雇員股票期權及可轉換證券148
9.12場外市場149
小結149
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練習題150
作業題151
第10章股票期權的性質152
10.1影響期權價格的因素152
10.2假設及符號155
10.3期權價格的上限與下限155
10.4看跌看漲平價關系式157
10.5提前行使期權：無股息股票的看漲期權160
10.6提前行使期權：無股息股票的看跌期權161
10.7股息對於期權的影響162
小結163
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練習題164
作業題165
第11章期權交易策略166
11.1保本債券166
11.2包括單一期權與股票的策略167
11.3差價168
11.4組合策略174
11.5具有其他收益形式的組合176
小結177
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練習題177
作業題178
第12章二叉樹180
12.1單步二叉樹模型與無套利方法180
12.2風險中性定價183
12.3兩步二叉樹184
12.4看跌期權實例186
12.5美式期權186
12.6delta187
12.7選取u和d使二叉樹與波動率吻合188
12.8二叉樹公式189
12.9增加二叉樹的時間步數190
12.10使用derivagem軟體190
12.11對於其他標的資產的期權190
小結193
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練習題194
作業題194
附錄12a由二叉樹模型推導布萊克斯科爾斯默頓期權定價公式195
第13章維納過程和伊藤引理198
13.1馬爾科夫性質198
13.2連續時間隨機變數199
13.3描述股票價格的過程202
13.4參數204
13.5相關過程205
13.6伊藤引理205
13.7對數正態分布的性質206
小結207
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練習題208
作業題209
附錄13a伊藤引理的推導209
第14章布萊克-斯科爾斯-默頓模型211
14.1股票價格的對數正態分布性質211
14.2收益率的分布213
14.3預期收益率213
14.4波動率214
14.5布萊克斯科爾斯默頓微分方程的概念217
14.6布萊克斯科爾斯默頓微分方程的推導218
14.7風險中性定價220
14.8布萊克斯科爾斯默頓定價公式221
14.9累積正態分布函數222
14.10權證與雇員股票期權223
14.11隱含波動率225
14.12股息226
小結228
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練習題230
作業題231
附錄14a布萊克斯科爾斯默頓公式的證明232
第15章雇員股票期權235
15.1合約的設計235
15.2期權會促進股權人與管理人員的利益一致嗎236
15.3會計問題237
15.4定價238
15.5倒填日期丑聞241
小結242
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練習題243
作業題244
第16章股指期權與貨幣期權245
16.1股指期權245
16.2貨幣期權247
16.3支付連續股息的股票期權248
16.4歐式股指期權的定價250
16.5貨幣期權的定價252
16.6美式期權253
小結253
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練習題254
作業題255
第17章期貨期權257
17.1期貨期權的特性257
17.2期貨期權被廣泛應用的原因259
17.3歐式即期期權和歐式期貨期權259
17.4看跌看漲期權平價關系式260
17.5期貨期權的下限260
17.6採用二叉樹對期貨期權定價261
17.7期貨價格在風險中性世界的漂移率262
17.8對於期貨期權定價的布萊克模型263
17.9美式期貨期權與美式即期期權265
17.10期貨式期權265
小結266
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練習題266
作業題267
第18章希臘值269
18.1例解269
18.2裸露頭寸和帶保頭寸269
18.3止損交易策略270
18.4delta對沖271
18.5theta276
18.6gamma277
18.7delta、theta和gamma之間的關系280
18.8vega280
18.9rho282
18.10對沖的現實性282
18.11情景分析283
18.12公式的推廣283
18.13資產組合保險285
18.14股票市場波動率287
小結287
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練習題288
作業題290
附錄18a泰勒級數展開和對沖參數291
第19章波動率微笑292
19.1為什麼波動率微笑對看漲期權與看跌期權是一樣的292
19.2貨幣期權293
19.3股票期權295
19.4其他刻畫波動率微笑的方法296
19.5波動率期限結構與波動率曲面297
19.6希臘值298
19.7模型的作用298
19.8當預期會有價格大跳躍時298
小結299
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練習題300
作業題301
附錄19a由波動率微笑確定隱含風險中性分布302
第20章基本數值方法304
20.1二叉樹304
20.2採用二叉樹來對股指、貨幣與期貨期權定價310
20.3對於支付股息股票的二叉樹模型311
20.4構造樹形的其他方法315
20.5參數依賴於時間的情形316
20.6蒙特卡羅模擬法317
20.7方差縮減程序322
20.8有限差分法324
小結331
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練習題332
作業題334
第21章風險價值度335
21.1var測度335
21.2歷史模擬法337
21.3模型構建法340
21.4線性模型341
21.5二次模型345
21.6蒙特卡羅模擬346
21.7不同方法的比較347
21.8壓力測試與回顧測試347
21.9主成分分析法348
小結350
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練習題351
作業題352
第22章估計波動率和相關系數354
22.1估計波動率354
22.2指數加權移動平均模型355
22.3garch(1，1)模型356
22.4模型選擇358
22.5極大似然估計法358
22.6採用garch(1，1)模型來預測波動率362
22.7相關系數364
22.8將ewma應用於4個指數的例子366
小結367
推薦閱讀368
練習題368
作業題369
第23章信用風險371
23.1信用評級371
23.2歷史違約概率371
23.3回收率373
23.4由債券價格來估計違約概率373
23.5違約概率的比較375
23.6利用股價估計違約概率377
23.7衍生產品交易中的信用風險379
23.8信用風險的緩解381
23.9違約相關性383
23.10信用var385
小結387
推薦閱讀387
練習題388
作業題389
第24章信用衍生產品391
24.1信用違約互換392
24.2信用違約互換的定價394
24.3信用指數397
24.4固定券息的使用398
24.5信用違約互換遠期合約及期權399
24.6籃筐式信用違約互換399
24.7總收益互換399
24.8債務抵押債券400
24.9相關系數在籃筐式信用違約互換與cdo中的作用402
24.10合成cdo的定價402
24.11其他模型407
小結408
推薦閱讀409
練習題409
作業題410
第25章特種期權411
25.1組合期權411
25.2非標准美式期權412
25.3缺口期權412
25.4遠期開始期權413
25.5棘輪期權413
25.6復合期權413
25.7選擇人期權414
25.8障礙式期權414
25.9二元式期權417
25.10回望式期權417
25.11喊價式期權419
25.12亞式期權419
25.13資產交換期權420
25.14涉及多種資產的期權421
25.15波動率和方差互換422
25.16靜態期權復制424
小結426
推薦閱讀426
練習題427
作業題428
第26章再論模型和數值演算法430
26.1布萊克斯科爾斯默頓的替代模型430
26.2隨機波動率模型434
26.3ivf模型436
26.4可轉換債券436
26.5依賴路徑衍生產品438
26.6障礙式期權441
26.7與兩個相關資產有關的期權444
26.8蒙特卡羅模擬與美式期權445
小結448
推薦閱讀449
練習題449
作業題451
第27章鞅與測度452
27.1風險市場價格452
27.2多個狀態變數455
27.3鞅456
27.4計價單位的其他選擇457
27.5多個獨立因子的情況460
27.6改進布萊克模型460
27.7資產交換期權461
27.8計價單位變換462
小結463
推薦閱讀463
練習題463
作業題464
第28章利率衍生產品：標准市場模型466
28.1債券期權466
28.2利率上限和下限469
28.3歐式利率互換期權474
28.4推廣477
28.5利率衍生產品的對沖477
小結478
推薦閱讀478
練習題478
作業題480
第29章曲率、時間與quanto調整481
29.1曲率調整481
29.2時間調整483
29.3quanto485
小結487
推薦閱讀487
練習題488
作業題489
附錄29a曲率調整公式的證明489
第30章利率衍生產品：短期利率模型491
30.1背景491
30.2均衡模型492
30.3無套利模型496
30.4債券期權499
30.5波動率結構500
30.6利率樹形501
30.7建立樹形的過程502
30.8校正510
30.9利用單因子模型進行對沖511
小結511
推薦閱讀511
練習題512
作業題513
第31章利率衍生產品：hjm與lmm模型515
31.1heath、jarrow和morton模型515
31.2libor市場模型517
31.3聯邦機構房產抵押貸款證券524
小結526
推薦閱讀527
練習題527
作業題528
第32章再談互換529
32.1標准交易的變形529
32.2復合互換530
32.3貨幣互換531
32.4更復雜的互換532
32.5股權互換534
32.6具有內含期權的互換535
32.7其他互換537
小結538
推薦閱讀538
練習題538
作業題539
第33章能源與商品衍生產品540
33.1農產品540
33.2金屬541
33.3能源產品541
33.4商品價格模型542
33.5氣候衍生產品547
33.6保險衍生產品547
33.7氣候與保險衍生產品定價548
33.8能源生產商如何對沖風險549
小結549
推薦閱讀550
練習題550
作業題551
第34章實物期權552
34.1資本投資評估552
34.2風險中性定價的推廣553
34.3估計風險市場價格554
34.4對業務的評估555
34.5投資機會中期權的定價556
小結560
推薦閱讀560
練習題561
作業題561
第35章重大金融損失與借鑒562
35.1定義風險額度564
35.2對於金融機構的教訓565
35.3對於非金融機構的教訓569
小結570
推薦閱讀570術語表571
附錄aderivagem軟體586
附錄b世界上的主要期權期貨交易所590
附錄cx≤0時n(x)的取值591
附錄dx≥0時n(x)的取值592

㈡ 關於利率期權風險管理的計算，問（1）如果9月份利率上漲到了9%怎麼算（2）利率下降到7%了呢

由於歐洲美元利率期貨採用100減去利率作為期貨價格的報價方式(由於債券一般都是每張債券按面值100元來算的)，故此利率8%相對應的利率期貨價格為92，7%所對應的為93，9%所對應的為91。
3個月期的歐洲美元利率期貨的合約價值為100萬美元(相當於1萬張債券面值價值)，一份利率期貨期權剛好能覆蓋該公司所面臨的借款100萬美元的利率風險。
當9月份利率上漲到9%時，執行利率期貨看跌期權合約，獲得期權合約行權價值(92-91)*10000*(3/12)=2500美元(註：式中的3/12是代表的計息時間，一年有12個月，而這合約所計算的名義計息時間為3個月)。扣除期權費後，實際上從期權合約上獲利2250美元。
當9月份利率下跌到7%時，不執行利率期貨看跌期權合約，損失即為期權費250美元。
實際上這個公司通過利率期貨看跌期權鎖定了相關的借款成本，把成本鎖定在不高於利率8.1%。

㈢ IMM指數是什麼在歐洲美元期貨裡面看到的

IMM是芝加哥國際貨幣市場（International Monetary Market）的簡稱，是最早的有形貨幣期貨市場，成立於1972年5月。它是芝加哥商業交易所的一個分支。開始，主要交易品種是六種國際貨幣的期貨合約，即美元、英鎊、加拿大元、德國馬克、日元、瑞士法郎，後又增加了上述貨幣的期權交易。

㈣ 為什麼國債期貨期權比國債期權交易更為活躍

應該是3，美國長期國債長期利率期貨期權是在長期利率期貨基礎上的，在長期利率期貨中，最有代表性的是美國長期國債期貨(15年以上)和10年期美國中期國債期貨，短期利率期貨的代表品種則是3個月期的美國短期國庫券期貨和3個月期的歐洲美元定期存款期貨

㈤ 期權期貨市場經濟功能的利與弊

期貨期權市場的經濟功能

期貨和期權是與股票不同的市場，它們並不產生或者破壞資產價值，而僅僅起到傳遞資產價值的作用。這即是我們常說的「零和游戲」——一方的贏利必是他方的損失。因而，事實上，期貨與期權市場可以承擔起分散風險的功能。

1?風險控制。市場中的套保者極力想降低來自現貨市場的風險，即在擁有資產時希望能在市場價格下跌時獲得保護，而在需要於未來某時買入資產時則希望自己能夠避免因未來市場價格上漲而受到損失。

與此同時，市場中的投機者則正在利用套保者所極力避免的風險來產生利潤。投機者就是要使風險增加。當然，為此他們也扮演著向市場提供流動性的重要角色。因為如果沒有他們，套保者就找不到可交易的對象來實現其套期保值的目的。

2?價格發現。期貨市場能夠反映出市場對標的資產價格的未來期望。期貨合約的現價即意味著交易者希望標的資產在未來某一時刻所能具有的價格。

3?期貨與期權市場的其他優點。

（1）能夠分散風險即意味著投資者可以選擇在其所能夠承受的風險程度內進行交易，因此更易於吸引資金。（2）提供融資杠桿，例如，投資者可以很容易通過支付600美元的保證金購買到價值100萬美元的歐洲美元銀行存款證明。（3）提供較低的交易成本。（4）提供優於現貨市場的資金流動性：期貨與期權市場均可以提供比現貨市場更容易的賣空機制。（5）為市場提供又一投機工具。

㈥ 世界上主要的期貨交易所及交易品種有哪些

現代有組織的商品期貨交易，以美國芝加哥期貨交易所（CBOT）和英國倫敦金屬交易所（LME）之成立為開端。除了這兩家交易所外、在世界上影響較大的期貨交易所還有芝加哥商業交易所（CME）、倫敦國際金融期貨期權交易所（LIFFE）等。

芝加哥期貨交易所是當前世界上交易規模最大、最具代表性的農產品交易所，19
世紀初期，芝加哥是美國最大的穀物集散地，隨著穀物交易的不斷集中和遠期交易方
式的發展，1848年，由82位穀物交易商發起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立
後，對交易規則不斷加以完善，於1865年用標準的期貨合約取代了遠期合同，並實行
了保證金制度。芝加哥期貨交易所除了提供玉米，大豆、小麥等農產品期貨交易外，
還為中、長期美國政府債券、股票指數、市政債券指數、黃金和白銀等商品提供期貨
交易市場，並提供農產品、金融及金屬的期權交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、
小麥等品種的期貨價格，不僅成為美國農業生產、貿易的重要參考價格，而且成為國
際農產品貿易中的權威價格。

倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存
對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。在19世紀中期，英國曾是世界上
最大的錫和銅的生產國，隨著時間的推移，工業需求不斷增長，英國又迫切地需要從
國外的礦山大量進口工業原料。在當時的條件下，由於穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達
時間沒有規律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風險，
1877年，一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所並建立了規范化的交易方式。從本
世紀初起，倫敦金屬交易所開始公開發布其成交價格並被廣泛作為世界金屬貿易的標
准價格。世界上全部銅生產量的70％是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價為基準進
行貿易的。

芝加哥商業交易所前身為農產品交易所，由一批農業經銷商於1874年創建。當時
在該交易所上市的主要商品為黃油、雞蛋、家禽和其他非耐儲藏農產品，1898年，黃
油和雞蛋經銷進出農產品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所、重新調整機構並
擴大上市商品范圍，後於1919年將黃油和雞蛋交易所易名為芝加哥商業交易所，1972
年，該交易所為進行外匯期貨交易而組建了國際貨幣市場部分（IMM），推出世界上
第一張金融期貨合約。此後，在外匯期貨基礎上又增加了90天短期美國國庫券期貨，
和3個月期歐洲美元定期存款期貨合約交易。該交易所的指數和期權市場部分成立於
1982年，主要進行股票指數期貨和期權交易。該部分最有名的指數合約為標准·普爾
500種股票指數（S&P500）期貨及期權合約。1984年，芝加哥商業交易所與新加坡國
際金融交易所率先在世界上進行了交易所之間的聯網交易、交易者可在兩個交易所之
間進行歐洲美元、日元、英鎊和德國馬克的跨交易所期貨交易。

倫敦國際金融期貨期權交易所成立於1982年，1992年與倫敦期權交易市場合並，
1996年收購倫敦商品交易所。交易品種主要有英鎊、德國馬克、美元、日元、瑞士法
郎、歐洲貨幣單位、義大利里拉的期貨和期權合約，70種英國股票期權、金融時報100
種股票指數期貨和期權以及金融時報250種股票指數期貨合約等。該交易所雖然成立
時間較晚、但發展速度驚人，截至1996年，已成為歐洲最大、世界第三的期貨期權交
易所。

繼美、英之後，日本、法國、德國等主要工業發達國家都相繼建立了期貨市場，
並展開了激烈的爭奪期貨交易中心地位的角逐，新加坡、巴西、南非、菲律賓等新興
國家和中國香港也先後建立了自己的期貨交易所，韓國、泰國、印度和我國的台灣省
等也正在緊鑼密鼓地籌建期貨交易所。據不完全統計，截至1996年底，全世界從事期
貨交易的交易所共77家，其中，綜合性期貨交易所11家。從事商品期貨和金融期貨期
權交易；商品期貨交易所32家專門從事商品期貨期權交易；金融期貨交易所34家，從
事金融期貨期權交易，1996年交易量列世界前十位的期貨交易所分別是：美國芝加哥
期貨交易所、美國芝加哥商業交易所、英國倫敦國際金融期貨期權交易所、巴西商業
期貨交易所，美國紐約商業交易所、法國國際期貨交易所、英國倫敦金屬交易所、德
國期貨交易所，日本東京金融期貨期權交易所和西班牙股票交易所。

㈦ 美國有哪些期貨交易所

共有3間。
以下詳細介紹：
1、國際期貨交易所 芝加哥商業交易所（CME）：芝加哥商業交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權合約的交易所。芝加哥商業交易所向投資者提供多項金融和農產品交易。
2、芝加哥期貨交易所（CBOT）：芝加哥期貨交易所是當前世界上交易規模最大、最具代表性的農產品交易所，19世紀初期，芝加哥是美國最大的穀物集散地，隨著穀物交易的不斷集中和遠期交易方式的發展，1848年，由82位穀物交易商發起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立後，對交易規則不斷加以完善，於1865年用標準的期貨合約取代了遠期合同，並實行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農產品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數、市政債券指數、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場，並提供農產品、金融及金屬的期權交易。
3、 紐約商業交易所（NYMEX）：紐約商業交易所是美國第三大期貨交易所，也是世界上最大的實物商品交易所。該交易所成立於 1872年，坐落於曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權交易，其中以能源產品和金屬為主，產生的價格是全球市場上的基準價格。合約通過芝加哥商業交易所的GLOBEX電子貿易系統進行交易，通過紐約商業期貨交易所的票據交換所清算。

㈧ 如何購買期權

你好
期權價值計算主要是兩種方法：二叉樹和BLACK-SHOLES。
是個人和公司到期權市場上去買和賣，市場先買下來再賣給需要的人

㈨ 之什麼是金融期權

金融期貨（Financial Futures）就是以各類金融資產以及相關價格指數為標的物的期貨。金融期貨可以分為股票類、利率類、外匯類三大類產品。其中股票類期貨可以分為基於單個股票的期貨（例如某一上市股票的股票期貨）和基於股票指數的期貨（例如滬深300指數期貨）；利率類期貨又可分為中長期債券期貨（例如10年期美國國債期貨）和短期利率期貨（例如3月期歐洲美元期貨）；外匯類期貨可分為基於貨幣本身的期貨（例如歐元期貨）和基於貨幣指數的期貨（例如美元指數期貨）。

場內交易的金融期權主要包括股票類期權、利率類期權和外匯類期權。股票類期權與股票類期貨分類相似，主要包括股票期權和股指期權。股票期權是在單個股票基礎上衍生出來的選擇權，股指期權主要分為兩種，一種是股指期貨衍生出來的期貨期權，例如新加坡交易所交易的日經225指數期權，是從新加坡交易所交易的日經225指數期貨衍生出來的；另一種是從股票指數衍生出來的現貨期權，例如大阪證券交易所日經225指數期權，是日經225指數衍生出來的。兩種股指期權的執行結果是不一樣的，前者執行得到的是一張期貨合約，而後者則進行現金差價結算。

利率期權一般情況都是基於利率期貨的期權。場內交易的外匯期權也是基於外匯期貨的期權

㈩ 長期利率期貨期權的主要商品1美國中期國債2美國短期國債3美國長期國債4歐洲長期國債5歐洲短期國債。請問是

應該是3，美國長期國債
長期利率期貨期權是在長期利率期貨基礎上的，在長期利率期貨中，最有代表性的是美國長期國債期貨（15年以上）和10年期美國中期國債期貨，短期利率期貨的代表品種則是3個月期的美國短期國庫券期貨和3個月期的歐洲美元定期存款期貨