貴金屬和辛迪加

Ⅰ 卡特爾、辛迪加和托拉斯的含義

卡特爾 （cartel） 由一系列生產類似產品的獨立企業所構成的組織，集體行動的生產者，目的是提高該類產品價格和控制其產量。根據美國反托拉斯法，卡特爾屬於非法。 壟斷利益集團、壟斷聯盟、企業聯合、同業聯盟（Cartel）也稱卡特爾，是壟斷組織形式之一。生產或銷售某一同類商品的企業，為壟斷市場，獲取高額利潤，通過在商品價格、產量和銷售等方面訂立協定而形成的同盟。參加這一同盟的成員在生產、商業和法律上仍然保持獨立性。

辛迪加（法文：le syndicat），原指企業中的工會，大都是同一生產部門的少數大企業通過簽訂統一銷售商品和采購原料的協定而建立的組織。辛迪加內各企業不能獨立地進行商品銷售和采購原料，須由總辦事處統一辦理，從而在爭奪產品銷售和原料分配份額上進行激烈競爭。它們在生產上和法律上雖保持獨立性，而在商業上喪失獨立性。

托拉斯，英文trust的音譯。壟斷組織的高級形式之一。由許多生產同類商品的企業或產品有密切關系的企業合並組成。旨在壟斷銷售市場、爭奪原料產地和投資范圍，加強競爭力量，以獲取高額壟斷利潤。參加的企業在生產上、商業上和法律上都喪失獨立性。托拉斯的董事會統一經營全部的生產，銷售和財務活動，領導權掌握在最大的資本家手中，原企業主成為股東，按其股份取得紅利。參加的資本家為分配利潤和爭奪領導權進行劇烈的競爭。

(1)貴金屬和辛迪加擴展閱讀：

在托拉斯中，受託人承擔的風險重要的包括以下幾種：

1、就某一信託業務而言，如果無法取得預期收益，信託公司就可能面臨難以收取手續費的風險，這將使信託公司無法支付信託業務的管理成本

2、就某一信託公司而言，如果所管理的信託業務業績普遍不好，在市場信息充分的情況下，將面臨喪失客戶、喪失市場份額的風險；

3、信託公司在營運過程中，如果出現管理不當和過失的情況，信託公司將承擔賠償責任。

Ⅱ 卡特爾,辛迪加和托拉斯有啥區別

希望我的回答能幫上你! 主要的壟斷形式 1. 卡特爾(源自法語Cartel)，原義協定或同盟，是壟斷組織的一種重要形式。指生產 同類商品的企業，為了獲取高額利潤，在劃分銷售市場、規定商品產量、確定商品價格等方面達成協議而形成的一種壟斷聯合。參加卡特爾的企業在生產上、貿易 上、財務上和法律上都保持各自的獨立性。因此，卡特爾這種壟斷聯合並不穩固。但如果違北共同協議的規定，也會受到罰款、撤銷享受的特權等處罰。德國曾是卡 特爾最為盛行的國家。– 卡特爾主要是在銷售領域。 2. 辛迪加(法語Syndicat)，原義是」組合」、」聯合」。是壟斷組織的一種重要形 式。指同一生產部門的少數大企業為了獲取高額利潤，通過簽訂共同銷售產品和采購原料的協定而建立的壟斷組織。參加辛迪加的企業在生產上、法律上保持獨立， 但在商業上已失去了自主性。辛迪加較卡特爾牢固。– 辛迪加主要是在采購與銷售領域。 3. 托拉斯(英語Trust的音譯)，是較高級的壟斷組織形式。指由許多生產同類商品或在 生產上有密切關系的企業為了壟斷某些商品的產銷，以獲得高額利潤而組成的大壟斷企業。以其組成的方式不同，有分為各種類型。如以金融控制為基礎的托拉斯、 以企業合並為基礎的托拉斯等。托拉斯在美國最為普遍。 — 托拉斯的作用覆蓋整個采購、生產、銷售，它可說就是一個大的壟斷的企業。

Ⅲ 卡特爾和辛迪加的主要區別

卡特爾（cartel）

由一系列生產類似產品的獨立企業所構成的組織，集體行動的生產者,目的是提高該類產品價格和控制其產量。卡特爾是壟斷組織形式之一。生產或銷售某一同類商品的企業，為壟斷市場，獲取高額利潤，通過在商品價格、產量和銷售等方面訂立協定而形成的同盟。參加這一同盟的成員在生產、商業和法律上仍然保持獨立性。

辛迪加（lesyndicat）

參加辛迪加的企業，在生產上和法律上仍然保持自己的獨立性，但是喪失了商業上的獨立性，銷售商品和采購原料由辛迪加總辦事處統一辦理。其內部各企業間存在著爭奪銷售份額的競爭。

同卡特爾相比，辛迪加較為穩定，存在的時間也較持久。辛迪加的參加者雖然在生產上和法律上還保持著獨立性，但在商業上則已完全受制於總辦事處，不能獨立行動。在各參加者不能與市場發生直接聯系的情況下，它們要想隨意脫離辛迪加，事實上也很困難。如果某一成員想要退出，必須花一筆資本去重新建立購銷機構和重新安排與市場的聯系，而且每每受到辛迪加的阻撓和排擠。

也就是說，卡特爾內部的企業在商業和其他范疇上仍保持獨立性，但是辛迪加內部的企業由於其供應鏈兩端的采購和銷售被辛迪加總部壟斷，所以其商業獨立性喪失，這是最為主要的不同。

Ⅳ 加拿大埃斯凱河金銀礦床

1.地質背景

埃斯凱河（Eskay Creek）礦床是一極富的火山成因金銀塊狀硫化物礦床，位於加拿大不列顛哥倫比亞省北部斯圖爾特城西北80km處的伊斯庫特采礦場。

埃斯凱河礦床產在侏羅紀火山-沉積岩系中（圖11-27）。網狀礦脈產在流紋岩丘及與其伴生有關的碎屑岩層中，而大部分塊狀硫化物系層狀礦體，傾向北西，傾角45°，厚可達12m，產在其上覆的碳質泥岩層中。碳質泥岩層之上是夾泥岩的成礦後枕狀玄武岩流。流體包裹體研究表明，塊狀硫化物沉積時，以淺水環境為主。

該礦床的21號礦帶（圖11-27）呈塊狀、碎屑狀硫化物-硫鹽層產在泥岩層位上，其上為不整合的硫化物礦，與下覆流紋岩中的絹雲母和綠泥石蝕變和石英脈有關。21號礦帶的21A礦化部分含極豐富的輝銻礦和雄黃，而品位較高的21B礦化部分則以閃鋅礦、黝銅礦、塊硫銻鉛礦、車輪礦和方鉛礦為主。

埃斯凱河礦床21號礦帶的地質儲量為500萬t（以邊際品位Au 1.4×10^-6計算），平均品位為Au 15.6×10^-6，Ag 441×10^-6，即含有Au 78t，Ag 2205t。其中包括21號礦帶21B部分的109萬t，其平均品位為 Au 65.5×10^-6，Ag 2930×10^-6，Zn 5.6%，Cu 0.77%，即含有Au 71.395t、Ag 3193.7t、Zn 6.1萬t、Cu 8393t。

2.勘查與發現

在埃斯凱河地區有明顯的鐵帽露頭，沿走向延伸約7km，主要是下盤流紋岩中的不整合硫化物礦化發育而成的。這個鐵帽區是1932年由三個找礦人發現和圈定的，他們乘木筏進入這個遙遠的地區找金。他們的「合作社」進行了普查、槽探，打了一些淺岩心鑽，以後普雷米爾金礦公司購買了這塊礦地。1935～1938年，普雷米爾公司通過地質填圖、槽探和逐漸往北打淺岩心鑽，確定了30個礦化帶，其中包括21號礦帶。普雷米爾公司發現21號礦帶北部有呈漂礫出現的富含金和銀的雄黃和雌黃產出，但只對該礦帶南部進行了鑽探驗證。1939年，挖掘了一個以找礦人名字命名的84m長的麥凱平硐（圖11-27）。二戰期間，勘查活動有所減少。

圖11-27 加拿大不列顛哥倫比亞省埃斯凱河礦區地質簡圖

（引自J.M.Britton等，1990）

圖中示出了出露的礦化帶相對於下盤和上盤岩層的位置。埃斯凱河塊狀硫化物礦床隱伏於出露的21號礦帶西北之下

二戰後，即從1946年到1976年，勘查的重點是5、6、21、22和28號礦帶（圖11-27）。主要工作包括把麥凱平硐延長到100m，在埃馬平硐挖掘180m的平巷和石門（圖11-27），打總進尺為數千米的岩心鑽，對許多探槽、巷道和淺井進行取樣等。這些工作都是根據與國家和私人資助的公司——加拿大勘探公司、美國標准礦業公司、西方礦業公司、卡內克斯（Canex）航空勘探公司（當時為普萊瑟公司的加拿大子公司）、華盛頓山銅礦公司、卡爾科（Kalco）山谷礦業公司和得克薩斯灣（Texasgulf）公司簽訂的選擇權協議進行的。20世紀70年代，得克薩斯灣公司將工作重點由以前的貴金屬轉向賤金屬，並採用了該公司很熟悉的火山成因塊狀硫化物礦床模式。該公司進行了土壤和岩石化探，以及甚低頻（VLF）電磁法和地面磁法物探，通過在5號礦帶打的岩心鑽發現了重要的賤金屬礦化（圖11-27），但是該公司決定不再繼續勘探。

在聯系簽定選擇權協定期間，斯蒂津（Stikine）銀礦聯合公司——一家以辛迪加名義在1964年注冊的公司，繼續進行地面工作，包括從21號礦帶採集了1.5t大樣（大樣中除鋅和鉛外，金品位為9.3×10^-6，銀品位為7435×10^-6）。1979年，梅-拉爾夫工業公司在這個取樣點上開采了8.75t的手選礦石，其金品位為1263×10^-6，銀品位為25490×10^-6，外加鋅和鉛。

20世紀80年代早期，美國博拉克斯（Borax）公司的一家子公司進行了土壤化探工作，接著在埃馬和麥凱平硐附近打了淺岩心鑽。1985年，克里斯達勒資源公司在21號礦帶的淺井附近打了4個岩心鑽孔，以檢驗普雷米爾公司早期槽探和鑽探處的礦化程度。4個鑽孔都穿過了下盤流紋岩，其中1個鑽孔在流紋岩頂部打到了＞15m厚的礦層，含Au（5～10）×10^-6，這在事實上似乎已經發現了21 A礦帶，但這個事實至少有3年未得到承認。這家新成立的公司，像後來在埃斯凱河礦床繼承它的工作的公司一樣，是由流動資金資助的，當時有足夠的流動資金，因為對公眾的投資是減稅的。到這時為止，從二戰以來在埃斯凱河礦區一共打了84個鑽孔，總進尺＞4000m。

隨著斯蒂津銀礦聯合公司改組和公司董事長病故，該公司改名為斯蒂津資源公司，1988年與卡爾派恩（Calpine）資源公司簽訂了利潤對半分成的聯營合同。勘查費和最終的經營權由普雷米爾資源公司提供。此後開始進行地質填圖和土壤地球化學取樣，並立即打了6個岩心鑽孔，其中5個是為了進一步檢驗老21號礦帶淺井及其延伸的含礦程度。3個鑽孔在下盤流紋岩中打到了網狀礦脈，而2個50m深的擴邊鑽孔在流紋岩頂部打到了塊狀硫化物（比預期的要淺一些）。這2個鑽孔，有1個回收了29.4m的富含輝銻礦和雄黃的岩心，含Au 25.7×10^-6，Ag 38.7×10^-6，不但證明了21A礦帶的存在，而且所提供的信息在很多方面與發現孔一樣。在這一年（1988年）年底前又打了10個鑽孔確定塊狀硫化物礦體即21A礦帶的產狀。當時，根據礦物組成，該礦體被解釋為低溫熱液（淺成熱液）成因。

1989年初，該合營公司開始打擴邊鑽，共打了54個鑽孔，總進尺13000m。這個鑽探計劃完成後，確定了21A礦體，並證明了「盲礦」繼續向北延伸到玄武岩蓋層之下。這是在北科迪勒拉山脈首次進行的鑽探「戰役」，鑽探設備都是用能在深雪地通行的車輛運輸的。

冬季進行了航磁測量，1989年中期又進行了土壤化探和激發極化測量。航磁測量在上盤玄武岩上揭示了一個100伽馬的弱異常，現在知道它是由於磁黃鐵礦而造成的。但是，對磁黃鐵礦與21號礦帶之間有什麼關系並不清楚。激發極化測量清楚地確定了流紋岩下盤中有不整合的硫化物礦，上盤中有含硫化物的礦帶，但未能穿過上盤火山岩而探出隱伏礦體。但是，再往西約1km探測上盤岩系時，發現了極化率響應，它與Cu、Zn以及弱Pb（而不是Au和Ag）的土壤地球化學異常吻合。

於是決定不再進行逐漸向上盤岩系推進的岩心鑽探，而是直接對相互吻合的極化率異常和地球化學異常進行鑽探。有1個鑽孔，即109號鑽孔，打到了61m厚的礦層，平均含Au99×10^-6，含Ag29×10^-6，其中包括19m礦層，平均含Au266×10^-6，含Ag46×10^-6，岩心中含豐富的「明金」。109號鑽孔附近的上盤岩系很薄，因此是極化率和地球化學滲漏異常。在109號鑽孔中打到的與泥岩互層的紋層狀塊狀硫化物，使人們接受了21B礦帶屬於沉積噴氣礦床模式的觀點。到1989年底，共打了125個鑽孔（總進尺29550m），確定了高品位的21B礦帶，並進一步肯定了21A礦帶。1990年上半年，又在21B礦帶打了許多間距為25m的鑽孔，使卡爾派恩公司的岩心鑽孔總數達到650個，總進尺150000m。

現階段，卡爾派恩公司已與普雷米爾公司合並，1990年中期，科羅納公司取得了斯蒂津公司的控股權。科羅納公司進行了改建並改名為科羅納國際公司，持有普雷米爾公司近一半的股權。科羅納公司繼續進行地面岩心鑽探，並對復雜而難冶煉的礦石進行冶金研究，向礦體打了一個斜井，建設了一個地下礦山，打了40個地下岩心鑽孔（總進尺2500m），繼續進行可行性研究。在地下揭露出來的21B礦帶，最終，經顧問組的檢驗和詳細科學研究，證明了該礦帶屬火山成因塊狀硫化物礦床模式。

1992年晚期，科羅納國際公司與霍姆斯塔克礦業公司合並，擴大了的霍姆斯塔克公司購買了斯蒂津資源公司的普萊瑟多姆公司的股份，把礦地連成一片。1995年初，霍姆斯塔克公司控股的普雷米爾資源公司開始加工處理直接從21B礦帶運來的礦石（品位為Au70×10^-6，Ag3000×10^-6），日生產量為350t（不包括在原地處理的礦石）。

3.小結

埃斯凱河金-銀-賤金屬礦床歷經57年的復雜勘查和發現史，完成的各種項目涉及12家不同公司。高品位的貴金屬礦是20世紀30年代在21號礦帶發現的，事隔多年後在取樣和鑽探過程中又重見天日。但是，直至1989年中期發現諸如21B礦帶這樣的隱伏於上盤岩系之下的大范圍富金-銀的賤金屬塊狀硫化物礦前，並沒有正確認識它的真正價值。以土壤化探和激發極化物探為先導的地質解釋，最終導致21B礦帶的發現。從那時起到礦床投產用了不到6年時間。

由於在勘查中廣泛應用礦床模式，也是由於埃斯凱河礦床的某些非同尋常的特點，針對它至少提出了4種極不相同的模式。20世紀70年代，火山成因塊狀硫化物礦床模式首次得到應用，過了15年，這個模式又一次得到重視。與此同時，淺成熱液、噴氣沉積和剪切帶模式也同樣得到了充分考慮。目前採納的是它的淺成火山成因硫化物礦床模式，即它的淺成熱液特點。

Ⅳ 加拿大礦產勘查融資（三）

吳太平

加拿大是世界著名的礦業融資中心，建立了比較完善的礦產勘查融資機制。其做法和經驗對建立完善我國商業性礦產勘查融資機制具有一定的啟示。

一加拿大礦產勘查融資的主要角色

主要包括三類：資金使用者、證券公司和投資者，他們在礦產勘查資本市場上發揮著各自不可或缺的作用。

（一）資金使用者

可以劃分為探礦人、小公司和大公司3類。2001年加拿大有553個礦產勘查項目經營者，勘查資金支出5.13億加元。其中，110個大公司占勘查資金支出的65.3%；小公司405個占勘查資金支出的34%，探礦人38個占勘查資金支出的0.7%。

在加拿大，小型勘查公司的數量很大。根據加拿大礦山手冊2002～2003年粗略統計，小型勘查公司有1200多家。其中大部分在TSX Venture和TSX交易所掛牌，還有40家左右不掛牌的公司在加拿大非上市部門交易股票，向公眾籌集資金，還有少量只能向數量有限的投資者出售股票，而且股票不能公開交易的私有公司。當一家公司發展到一定程度時，就會希望到一家證券交易所掛牌。在加拿大，公司掛牌的主要途徑有初始公開發行、資本集中公司計劃和反向購買。公司上市可以為股東提供一個現成的市場，擴大股東基礎，提高股票身價，最重要的是通過交易所的條件影響公司股票初始配售。

（二）證券公司和礦業發起人

是指各類從事證券買賣的公司。多數屬於加拿大投資交易者協會和TSX、TSX Venture證券交易所。它們以自身身份或代理人身份承銷或交易公司證券。在加拿大禁止個人和公司從事股票交易，從事股票交易必須注冊為交易商、經紀商、經紀－交易商或證券發行商。無論是在股票交易所上市交易還是在不掛牌市場交易的小型礦產勘查公司幾乎完全依賴這些證券公司籌集勘查資金。

承銷商通常是專門的投資公司或證券商，通過談判達成的協定承銷公司的股票。有時礦產資產最初的發起人和礦業公司也可以成為承銷商。一般來說，承銷商自己購買新股票，然後再賣掉。但也存在例外。一是承銷商以「最大努力」為基礎承銷股票，就是承銷商盡最大努力代銷股票，賣不出去的可以退回，並按銷售額收取傭金。二是私下安排，就是證券公司規模很大信用等級很高，向少數幾家大的機構投資者發行股票而幾乎不承擔風險。

不掛牌市場中的證券公司和經紀－交易商將通過電話、郵件直接向公眾銷售股票，而且由於這個市場的特殊性，該證券公司得不到二次交易的傭金，其收益主要依靠承銷股票。

在大多數情況下，成功的融資活動取決於礦業發起人和經紀人的密切合作。礦業發起人是介於礦業資產所有者和投資者之間的中間人。礦業發起人的判斷和經驗在選擇融資來源和確保礦業資產銷售者達成最佳交易中是必不可少的。作為對其知識和管理服務的回報，該礦業發起人收取相應的費用，通常是該礦業資產中一定比例的權益。礦業發起人通常掌握公司大量股份並實施有效控制。礦業發起人取得公司控制的途徑主要有兩種，一是向公司出售礦權地，在這種情況下，10%的股票要由第三方保存，未經證券管理部門批准不能出售。二是在公開市場上購買公司股票，以這種方式取得的股票可以自由交易。一個成功的礦業發起人可以通過自身的活動激發公眾購買公司股票的廣泛興趣，促進價格上升。這時發起人和初始投資者可以賣掉公司的股票獲利。礦業發起人可以作為承銷商與以自己身份購買股票的經紀人簽訂協定，但也經常採用承銷辛迪加的形式來分散承銷風險。這樣，礦業發起人不僅可以通過交易股票獲利，還可以通過參與承銷獲利。

（三）投資者

包括為礦產勘查提供投資的個人和機構。個人投資者主要包括公司創始人（有時是礦業發起人），其家庭成員和朋友，富人或商人，公眾。他們投資高風險的礦產勘查領域，一是出於對企業創始人和礦業發起人的信任，二是為了獲得高回報，三是為了獲得政府為鼓勵勘查投資提供的稅收優惠。總體上看個人投資者多數是理智的，其風險投資一般在其收入的5%左右，最多不超過10%。公司創始人、礦業發起人、其家庭成員和朋友、富人或商人還經常成為小型礦產勘查公司的主要股東（占公司股份10%以上），而且通常占據公司總裁、副總裁、首席執行官、首席財務官、董事會主席、董事等主要職位。

機構投資者是小型礦產勘查公司的重要股東。在加拿大大約有200家小型礦產勘查公司至少有一個控股10%的機構投資者作為公司主要股東。這些機構投資者包括各類投資公司、大型礦業公司、小型礦產勘查公司、其他領域的公司。投資公司以投資為目的，通過提供可轉換的貸款或直接股權投資持有小型礦產勘查公司的股份。這些投資公司有的來自加拿大，有的來自美國、英國、澳大利亞和紐西蘭。不少大型礦業公司控制小型礦產勘查公司的股份，一方面是為了充分發揮小公司在勘查上的優勢，另一方面也可以按照本公司的發展戰略對小公司實行控制。這些大型礦業公司事實上起著「風險資本家」的作用。Cominco公司是這方面的典型。主要業務集中在中國的Minco公司就是受這家公司控制的。一些資金實力較強的小型礦產勘查公司也可以在其他小型礦產勘查公司中持有重要股份，以獲得對更多礦產資產的控制。個別情況下，一些制葯和食品公司也在小型礦產勘查公司中持有重要股份。

二加拿大探礦人和小型勘查公司的融資方法

對於探礦人和小型礦產勘查公司來說，有許多籌集勘查資金的方式。

（一）以利益條件供給資金協定（Grubstaking Agreement）

這可能是最古老的籌資方式：一個有錢人（一般是當地商人）為一個找礦人提供足夠的資金使之能夠在整個季節開展野外工作，作為回報，資金提供者獲得任何礦產發現收益的一半。

（二）勘查辛迪加（Prospecting Syndicate）

就是一夥人聯合起來，通過購買該辛迪加管理人發行的一定數量具有一定面值的單位為一個礦產項目的勘查或初步開發提供資金。這個辛迪加管理者可以是探礦人但更經常是發起人，有權處置該辛迪加的資金，安排勘查活動，或處置通過打樁或購買取得的礦業資產。辛迪加的每個成員共同和分別地對發生的債務負責，而分配給投資者的利潤要按照其個人所得稅稅率納稅。另外，辛迪加的股份通常是可以評估的，至少達到其面值，並且可以要求辛迪加成員為了保持其權益有效，進一步投入資金。辛迪加單位不能發行給公眾或者由注冊的證券交易商交易。辛迪加很少有能力支持初步開發以外階段的投資，通常是把其資產處理給一家更大的公司，換取在公司中的股權權益。

（三）聯合風險協議、選擇權協議和參入協議

聯合風險協議（Joint Venture）不是一個法定實體而是一個以合同為基礎的經營安排。合同每一方為特定的任務作出一定貢獻，對於該任務享有一定程度的控制權，並有權按比例分享實物利潤。根據聯合風險協議，各方獨立處理自己的扣除、補貼、成本和利潤。通常，大型礦業公司提供勘查資金換取其與小型勘查公司建立的聯合風險協議中的權益。

根據選擇權協議（Option Agreement），一方可以在規定的時間內完成其投入和工作義務從而有權選擇獲得另一方擁有的礦產資產中的一項權益。

在一個典型的參入協議（Farm-in Agreement）中，一方可以通過在另一方礦產資產上投入特定數量的勘查費用來換取在另一方礦產資產中的所有權權益。

（四）初始公開發行（Initial Public Offering）

這是公司在一個股票交易所獲得掛牌的傳統方式。公司要提出掛牌申請，編制一份招股說明書並由證券委員會批准。招股說明書要提供詳盡的信息，為投資者決策奠定良好的基礎。

（五）私下安排（Private Placement）

就是承銷股票並以很大的數量銷售給少數幾個購買者，通常是機構投資者。根據經過密切協商的協議，這些懂行的投資者通過購買該公司的股票獲得重要的或控制性的權益。如果投資者是以自己的身份購買股票並且滿足規定的要求，就不需要編制招股說明書。這種籌資方式由於時間短成本低越來越流行。

2002年，在TSX Venture股票交易所上市的974家礦業公司共籌集資金5.75億加元，其中90.6%是私下安排方式，6.3%是公開發行方式，3.1%是初始公開發行方式。平均每個公司籌集資金數額為588296加元。

小型礦產勘查公司還可以自己注冊為股票發行商並直接向公眾發行。它還可以為公司現有股東提供購買更多股票的權利，這種方式被稱為「權利發行」（Right Offering）。

總之，探礦人和小型礦產勘查公司融資的實質是，各類投資者通過一定方式投入一定數量的資金，換取在礦產地中的權益或小型礦產勘查公司中的股份。

三、近20年影響加拿大礦產勘查融資的主要因素

據加拿大一家公司調查，1982～2002年間，加拿大共籌集勘查資金70億加元，平均每年3.5億加元，這些籌資活動大約是由500家左右的公司完成的。

在這20年的時間內，小型礦產勘查公司的勘查支出經歷了3個周期。

第一個周期：從1983年的0.95億加元（佔全部勘查支出的15%），增加到1987年的7.7億加元（佔全部勘查支出的51%），然後下降到1991年的1.1億加元（佔全部勘查支出的21%）。

第二個周期：始於20世紀90年代初期，到1997年增加到近3億加元（佔全部勘查支出的31.5%），達到過高峰，然後開始大幅度下降到1999年的1.4億加元。

第三個周期：從2000年的1.56億加元上升到2001年的1.8億加元（佔全部勘查支出的35.4%），然後上升到2003年的2.8億加元（佔全部勘查支出的41%）。

在這個時期影響礦產融資的因素主要包括政府的稅收鼓勵政策、引入全部流動通過股票、礦產資源的重大發現和1997年BRE-X股票欺詐事件。

自第二次世界大戰之後，加拿大聯邦和省政府對礦產勘查一直實行鼓勵政策，除允許礦產勘查費用從公司收入中100%稅前扣除外，還在不同時期實行額外的稅收優惠。例如1983年開始實行礦產勘查耗竭補貼。即每3加元符合條件的加拿大礦查勘查費用可以享受1加元的補貼。這項政策一直執行到1987年，後來補貼率調低，並在1989年以後停止。再比如，聯邦政府針對礦產勘查費用急劇下降、礦產儲量下降和金屬價格低落的狀況，從2000年10月開始對礦產勘查實行投資稅收優惠。合格的勘查費用可以享受15%的稅收優惠。目的是幫助小型礦業公司通過發行流動通過股票增加股權投資。隨後部分省份積極響應，也實行了類似的優惠政策。目前，這項計劃結束期已經從2003年年底延長到2004年年底並且合格的勘查費用可以在該計劃結束的一年內享受稅收優惠。

流動通過股票是加拿大為促進礦產勘查投資實行的一項融資機制創新。流動通過股票實行於20世紀80年代初期。流動通過股票術語和相關條款於1986年首次出現於所得稅立法中。這種辦法一直使用至今。其主要特點是：

一是這種機制允許公司將其稅收扣減的權利轉給投資者。公司可以直接與投資者簽訂流動通過股票協議，也可以與流動通過股票有限合夥企業簽訂協議。流動通過股票有限合夥企業吸收公眾資金，然後投資到不同的資源公司中。

二是與聯合風險協議、聯合勘查公司（股東數量不超過10個）或合夥企業不同，這種機制在股東數量上沒有實踐和法律上的限制，每一投資單位的成本很低，潛在投資者的范圍更寬，並可以避免對發行公司現有管理和決策結構產生影響。

三是允許投資者進入資源部門並且主張資源支出而不需要積極參與到資源經營中。流動通過股票的投資者取得一項具有一定投票權的股權權益，其股票可以在一個公認的股票交易所交易，承擔有限責任。

四是每個投資單位的成本較低使得投資者在購買一定的股權權益時不至於承受過大的項目風險或部門風險。當投資者通過一個有限合夥企業購買一項股份權益時，投資門檻經常比直接購買略低，並且對特定的投資數量來說，投資者可以實現在多個資源公司投資的目的。

政府對礦產勘查稅收優惠政策與流動通過股票融資機制相結合，促進了礦產勘查融資。在礦產勘查耗竭補貼政策的支持下，1983～1990年通過流動通過股票籌集資金總計37.83億加元。在礦產勘查投資稅收優惠政策支持下，從2000年10月到2003年6月，通過發行741筆流動通過股票籌集了4.25億加元礦產勘查資金。

礦產勘查取得重大發現成為促進礦產勘查融資的重要因素。在90年代初期一系列重要礦床的發現成為刺激礦產勘查投資的重要因素。例如Arequipa Resources在秘魯發現Pierina金礦，Diamond Fields在加拿大發現Voisey Bay鎳礦，Dia Met Minerals在加拿大西北地區發現金剛石礦，International Musto，在阿根廷發現Bajo de la Alumbrera金礦，BRE-X宣稱在印度尼西亞發現Busang金礦等。1995和1996年礦產勘查公司成為股市投資熱點。這里以加拿大西北地區金剛石礦的發現為例，C.H.Fipke等人經過多年艱苦努力，克服了融資、技術、自然條件上的重重困難終於取得了找礦的重大突破，在加拿大引發了一輪金剛石勘查熱潮，大約有200家國內外大小不同的公司捲入其中，圈佔勘查用地達10萬平方英里。許多投資者競相購買金剛石股票。Dia Met Minerals公司的股票價格從1990年的每股12分迅速上升到1992年的每股67加元。許多投資者發了財。在這種環境下，籌集礦產勘查資金變得非常容易。

到1997年初，BRE-X在分析樣品中摻假的欺詐事件開始被逐步揭穿，嚴重打擊了投資者的信心。BRE-X公司的股票價格一落千丈，從最高每股280加元下降到一文不值，市值損失數十億加元，股東遭受巨大損失。一名證券公司的經紀人因無法償還替投資者買股借的錢而跳樓自殺。小型礦產勘查公司特別是在印尼開展勘查的小公司的股票受到嚴重影響。在1997年加拿大股票市場損失最大的公司中小型礦業公司佔30%。多倫多股票交易所的黃金和貴金屬分類指數下降了40%。盡管無論在歷史上還是在20世紀90年代初期，在加拿大股市上都發生過一些欺詐事件，但就其規模和影響程度而言，BRE-X公司欺詐案是空前絕後的，以至於此後的很多年裡，加拿大小型礦產勘查公司籌資處境十分困難。

除了上述因素外，礦產勘查融資還與經濟發展狀況，礦產品價格、資本市場狀況、礦業管理規定有著密切關系。而在過去20年中加拿大礦產勘查融資和支出發生的周期性變化是多種因素綜合作用的結果。

四、加拿大成為世界重要勘查融資國的有利條件

加拿大之所以成為世界上最重要的礦產勘查融資國，E.Mahoney認為主要有以下幾條原因：

一是在距離、時間和文化上與美國投資者接近。正是來自美國的投資者成為加拿大小型礦產勘查公司融資的重要驅動力。

二是同美國股票交易所相比，加拿大的股票管理者和管理規定更有利於礦業風險資本。

三是采礦被認為是加拿大股票交易所交易的核心部分，而在紐約礦業壓根就沒有受到關注。

四是由於在過去100年有大量的礦產勘查活動在加拿大持續開展，在溫哥華和多倫多集中了大量的有經驗的勘探者和礦山開發者。

五是由於以上原因在加拿大存在大量積極進取的小型礦產勘查公司。

澳大利亞具備上述2至5個條件，也籌集了大量的礦產勘查資金，但由於上面提到的第一條原因而不能與加拿大相匹敵。

倫敦正在成為小型勘查公司的風險資本市場，但是它也是距離大多數美國投資者太遠、太陌生，並且除了第二個條件外其他條件都不具備。

我基本贊同上述分析。需要補充的一點是，加拿大政府對礦產勘查實行特殊的鼓勵政策，而且有大量在礦產勘查融資方面具有專門知識的證券公司和礦業分析師，對加拿大成為世界領先的礦產勘查融資國具有重要作用。

五、對改進我國礦產勘查融資機制的啟示

從加拿大的情況看，礦產勘查融資是企業的市場行為，具有周期性變化的特點，同時政府也根據勘查融資市場的變化實施必要的宏觀調控。從改進我國礦產勘查融資的機制角度而言，我認為有幾點值得重視：

一是要繼續抓好大型礦業公司自身投入。就加拿大全部礦產勘查支出而言，大型礦業公司通常佔50%～80%。我國礦業企業規模小而分散，經濟實力不強。要按照建立現代企業制度的要求對我國現有礦山企業進行改造，實行礦產勘查投入的稅前扣減制度，改革礦業稅費政策，增強這些企業投資開展礦產勘查的能力。

二是不斷健全完善礦產勘查風險資本市場。加拿大礦產勘查投資者和使用者之間通過各種協議方式建立密切聯系，形成了比較完善的勘查資本市場。我們要認真學習借鑒。進一步放寬對從事礦產勘查的企業或個人的資質要求。鼓勵個人和各類機構投資者投資於礦產勘查，建立風險共擔、利益共享的多樣化的投資機制。爭取我國證券交易管理機構放寬礦產勘查開發企業上市的標准或開辟專門市場，為其面向社會公眾籌集風險資金創造條件。

三是重視發揮政府對礦產勘查融資的調控作用。加拿大有關政府部門對本國礦產勘查行業的情況進行全面系統及時的調查統計，認真吸納有關協會團體提出的政策建議，及時出台調控措施，密切跟蹤分析政策成效，並不斷調整改進，在促進礦產勘查行業健康發展中發揮了重要作用。對這些有益的做法和經驗我們要認真研究借鑒。要在充分分析我國礦產勘查投資狀況、趨勢和問題的基礎上，對商業性礦產勘查活動提出扶持措施，包括直接補貼或稅收優惠政策等，推動形成政府調控與市場運作密切結合的商業性礦產勘查運行機制。

四是積極探索我國礦產勘查開發企業到加拿大上市的途徑。近年來，加拿大對股票交易所進行了大規模的調整重組，TSX和TSX Venture都屬於TSX集團管理。目前，加拿大正在積極推進各省證券管理規定的整合和統一。我國礦產勘查開發企業到加拿大股票交易所上市雖然要付出一定成本代價，但其上市條件比較寬松，經過努力是可以實現的。這樣做，有利於促進礦產勘查開發企業的規范化管理，熟悉了解國際行情和慣例，充分利用國外風險資本，不斷提高國際競爭力。對我國具有一定條件的礦產勘查企業到加拿大股票交易所上市應當給予扶持和鼓勵。

五是吸引加拿大礦產勘查公司到中國投資。加拿大在股票交易所上市的小型礦產勘查公司有1000多家。目前的投資主要集中在加拿大本土、南美和北美。與中國有業務聯系的只有10多家。許多公司有在中國投資的意向，但是在選擇投資項目上存在信息獲得和聯系渠道方面的困難。建議有關部門進一步加強吸引外資的促進工作，投入一定資金，委託事業單位或中介組織開展相關信息收集整理和服務。

Ⅵ 辛迪加和托拉斯什麼意思

辛迪加和托拉斯都是壟斷組織的兩種形式

一、辛迪加

辛迪加，原指企業中的工會，大都是同一生產部門的少數大企業通過簽訂統一銷售商品和采購原料的協定而建立的組織。

辛迪加內各企業不能獨立地進行商品銷售和采購原料，須由總辦事處統一辦理，從而在爭奪產品銷售和原料分配份額上進行激烈競爭。它們在生產上和法律上雖保持獨立性，而在商業上喪失獨立性。

二、托拉斯

壟斷組織的高級形式之一。由許多生產同類商品的企業或產品有密切關系的企業合並組成。旨在壟斷銷售市場、爭奪原料產地和投資范圍，加強競爭力量，以獲取高額壟斷利潤。參加的企業在生產上、商業上和法律上都喪失獨立性。

托拉斯的董事會統一經營全部的生產，銷售和財務活動，領導權掌握在最大的資本家手中，原企業主成為股東，按其股份取得紅利。參加的資本家為分配利潤和爭奪領導權進行劇烈的競爭。

(6)貴金屬和辛迪加擴展閱讀

辛迪加和托拉斯等壟斷組織形成的原因

壟斷組織是在企業生產集中的基礎上產生的。由於在經濟發展過程中生產社會化和生產集中的發展程度的不同，大型企業之間互相勾結或聯合的程度和具體目的也不一樣，因而壟斷組織便有各種不同的形式。卡特爾、辛迪加、托拉斯、康采恩是壟斷組織的四種主要形式。

1870年以後，隨著世界市場的形成和發展，科學技術的巨大進步，工業生產的迅速發展，特別是重工業的興起，使企業的規模越來越大。

企業的規模越來越大，要求的資本與勞動力也就越來越多，於是股份公司這種早已出現的集資經營方式開始得到廣泛的發展。隨著股份公司的發展與逐步完善，中小工廠被兼並，資本與生產迅速地集中了。

此外，市場的激烈競爭也加速了大企業兼並小企業的進程。生產的集中引起了壟斷組織的產生。早在19世紀60年代和70年代初，歐美先進市場國家中就已開始出現個別的壟斷組織。

1873年的經濟危機使更多中小企業破產，進一步推動了企業兼並，促進生產的集中，於是壟斷組織較多較快地發展起來。到19世紀末20世紀初，壟斷組織在所有發達國家普遍地發展起來，成為全部經濟生活的基礎。

Ⅶ 托拉斯、卡特爾、辛迪加和康采恩的核心區別是什麼

其核心區別我個人認為，從組織結構上來看在於他們的組織形式，而從結果上來看在於他們的穩定性。這四種壟斷形式之所以被叫做壟斷形式。

根據壟斷的定義（A monopoly exists whena specific person or enterprise is the only supplier of a particular commodity.）。

一定產生了使得單一個人或公司成為市場上某種商品的唯一供應者的效果，區別在於這種效果產生的原因：

托拉斯指的是在一個行業（商品領域）中，通過生產企業間的收購、合並以及託管等等形式，由一家公司兼並、包容、控股大量同行業企業來達到企業一體化目的的壟斷形式。

換言之，一個托拉斯是一個公司、一個法人，其組織形式是通過這個公司內部的行政渠道，達成共同策略。因為是內部行政渠道，不涉及公司之間的談判，所以托拉斯是四種壟斷方式中最穩定的之一。

而卡特爾則是由一系列生產類似產品的企業組成的聯盟，他們是不同的公司，所以有不同的決策目標，而這種目標由於反壟斷法的要求，是不可能通過合同統一的，所以這些公司只能夠通過某些協議或規定來控制該產品的產量和價格。

而這些協議大部分屬於「君子協議」，並沒有約束力。只要卡特爾成員中出現決策分歧，卡特爾通常維持不下去。所以，卡特爾是四種壟斷方式中最不穩定的。

辛迪加是四種壟斷形式中最低級的壟斷形式，因為它僅僅是通過少數處於同一行業的企業間相互簽訂協議，使得加入了辛迪加的企業都由辛迪加總部統一處理銷售與采購事宜。生產資料通過成員間的協議進行二次分配。

辛迪加的主要目的在於批量采購和銷售可以節約資本，這對於每個企業來說，決策都是一致的，同時，一個企業退出辛迪加就意味著他不得不自己建立自己的銷售網路——這往往是比較困難的，因此辛迪加的組織形式較為穩定。

而康采恩是一種通過由母公司對獨立企業進行持股而達到實際支配作用的壟斷企業形態。一般情況下，基本是由集團中的銀行以及其他金融企業來擔當控股公司這一角色。

其他方面：

從組織形式看，康采恩是通過經濟和行政渠道對於子公司進行控制的，所以穩定性與托拉斯相當，優於卡特爾和辛迪加。從涉及方面來看，這種壟斷形態與卡特爾以及托拉斯不同，它的直接目的不是支配市場。

在資本集中方面上，所以往往超越單一市場領域，在這點上看，康采恩比卡特爾和托拉斯更加進步。順帶一提，康采恩是德語詞的音譯，東方一般把這種組織形式叫做「財閥」，例如三井、住友、現代什麼的。

Ⅷ 犯罪辛迪加的成員介紹

對應人物：超人
同位體：克拉克·肯特
性格：冷酷無情，崇尚強者得生、欺軟怕硬、慫
重啟前的稱呼為終極人，來自被反監視者毀滅的氪星，為崇尚力量的艾爾一族的倖存者，亦為氪星最後的倖存者（其他氪星人在逃跑時都被其父母所殺）。以吞噬氪石來獲得力量，而黃太陽則會消除他的力量並使其痛苦不已。來到地球後脅迫一對流氓夫婦（肯特夫婦）收養他，在七歲時殺死了他們，後來以強權支配一切，與其他惡棍組成了各懷鬼胎的犯罪辛迪加，直到反監視者到來。來到主世界後由於氪石存量稀少使得其無法再提升力量，而他又無法飛離地球（太陽光）。打碎了黑亞當的下巴，與亞歷山大交戰時見勢不妙立即放棄了死亡風暴，自己逃跑。在亞歷山大被殺死後又想回來撿便宜，最後被盧瑟等人照射了太陽光輕松擊敗，被萊克斯·盧瑟稱為這個星球最弱的人（只會依靠虛偽的力量並毫無意志力）。被收監後照射著太陽光，一直在不停的哭喊。在達克賽德戰爭中被反監視者所殺。
夜梟
對應人物：蝙蝠俠
同位體：小托馬斯·韋恩（主世界的小托馬斯在出生後不久便死去）
性格：冷酷、意志堅定、思維冷靜
地球3布魯斯·韋恩的哥哥，原名小托馬斯·韋恩。幼時目睹了哥譚市的邪惡與父母的腐敗後與管家阿爾弗雷德合謀殺死了自己的父母（也誤殺了深愛的弟弟布魯斯），後成為夜梟，以強權統治哥譚以此換來秩序，並將反抗其無情統治的小丑殺死。運用計謀殺死了格雷森一家（一群為黑幫洗錢的惡棍）由此得到理查德·格雷森（迪克的同位體），將其培養成得力助手利爪（對應羅賓）。來到主世界的目標是為了地球0的迪克·格雷森，後逃跑下落不明。與犯罪辛迪加的其他人不同並非十惡不赦的絕對惡人，作風類似傑森·托特的暴力執法。現與萊克斯·盧瑟有著一筆交易，報酬是超女王腹中的孩子。在達克賽德戰爭中入侵貝爾里夫監獄要求辛迪加與正義聯盟合作對抗反監視者。
註：由於名稱翻譯和形象問題別和守望者中的夜梟II搞混了。 對應人物：神奇女俠
同位體：露易絲·萊恩
性格：陰險殘忍
陰險殘忍，為了留下最強者的後代不擇手段，圖謀於超霸和梟雄。腹中孩子的真實父親為亞歷山大·盧瑟。同時擁有屈服套鎖，形象為荊棘可使被套住的人屈服於她，不過對與反生命方程有關聯的反監不起什麼作用。被黑亞當的閃電擊敗，後被正義聯盟收監。關於她的一切資料都被秘密刪除了，就算是網格也無法找到。力量來源於類似亞馬遜的力量但同時也擁有類似氪星人的熱視線的能力。 對應角色：閃電俠
同位體：喬納森·艾倫
性格：驕傲自大
地球3的邪惡版閃電俠，作為普通犯罪者時殘殺了中城的四名親如兄弟並詹姆斯·戈登般正直的警察（主世界無賴幫的同位體寒冷隊長、二代鏡像大師、熱浪、天氣巫師）再一次意外中獲得神速力。最後被寒冷隊長凍住腿後被打斷右腿（源自地球3的報應......），後被亞歷山大殺死奪走使用神速力的能力。 對應人物：綠燈俠
同位體：哈爾·喬丹
性格：膽小、軟弱、貪婪、沒有主見還有很多............
總結是：除了廢物還是廢物。徹底為地球3的燈戒—-權戒控制，毫無主見、膽小、貪婪、沒大腦是個徹底的廢物。在偷懶被上司訓斥時被權戒選中被從已被權戒侵蝕的不成人形的阿賓·蘇手中的戒指奴役，手中的權戒為侵蝕宿主的邪惡燈戒與綠燈燈戒完全相反。被視差怪狀態下的塞尼斯托完虐，後被塞叔一擊砍下持有權戒的右手然後殺死。是第一個在主世界被殺死的犯罪辛迪加成員。
手中的戒指疑似為地球3的起源戒，裡面寄宿著地球3的初號燈俠禍戎的意識。在權戒者死後戒指找到了一名平凡的女子傑西卡·克魯茲，使她成為了禍戎之戒在主世界的宿主，被稱為神力戒。達克賽德戰爭中完全控制了傑西卡·克魯茲，並重載了鋼骨的系統使網格再次上線。 對應人物：火風暴
同位體：馬丁·斯坦因、.羅迪·雷蒙德的屍體.........
性格：沒有人正常的感情、自傲
一個不在乎綱常倫理的瘋狂生理學家，一直進行著非法人體試驗，與一具死屍相融成為死亡風暴具有了重新排列無機物質的原子和亞原子結構的能力，與火風暴不同的是他似乎可以改變有機體，在解決無賴幫起義時剝離了冷隊長的冰槍能力，最後與亞歷山大交手時被超霸拋棄，不敵對手，被亞歷山大殺死奪走能力。 對應人物：原子俠
為強尼·快客女友，具體經歷與強尼相同。可以自由縮小身體，為最初來到主世界的辛迪加成員，偽裝成了普通的超能力者加入了正義聯盟和美國正義聯盟，蠱惑阿曼達·沃勒反對正義聯盟，與局外人一同秘密的挑起了三體之戰並在超人腦內植入了氪石碎片暗殺了光博士，在鋼骨體內植入了病毒創造了網格，以此確保平安召喚辛迪加全員。最後丟失了腰帶無法恢復正常大小被萊克斯·盧瑟踩死。 對應人物：無
鋼骨的機械部分，被原子女植入病毒後顯現出人格並將鋼骨的人類軀體從金屬部分剝除，為辛迪加開啟了來到地球0的通道，執著於獲得感情。最後被鋼骨在數字世界擊敗，關在了鋼骨舊的機械軀體中。在達克賽德戰爭中被禍戎之戒再次喚醒，並寄宿於鋼骨的新軀體中。 對應人物：阿爾弗雷德·潘尼沃斯
同位體：阿爾弗雷德·潘尼沃斯
韋恩家管家，協助了小托馬斯成為了夜梟而他亦自稱局外人，被梟雄掌握著他最黑暗的秘密所以只為了侍奉梟雄而活，是秘社的創始人及管理者。原本是正常人的模樣，在偷襲了小丑之後被小丑最後的反擊所擊中，皮膚變得如小丑般慘白。來到地球0後看守著亞歷山大，被黑蝠鱝所殺。在很早之前就來到了主世界，為三體之戰的始作俑者，為的是利用來自地球3的潘多拉之盒打開通往地球3的通道。 對應人物：驚奇隊長
同位體：萊克斯·盧瑟
原辛迪加成員，後敵對，不同於萊克斯他擁有著與驚奇隊長和黑亞當相似的力量，喊出「贊沙」後召喚閃電獲得力量並且可以吸收被他殺死的超能力者的力量，所以在地球3瘋狂殺戮超能力者強到辛迪加內無人能與他抗衡。在用屈服套鎖消去力量後被辛迪加關押後帶到主世界想要吸收主世界的超能力者的力量來抵擋反監視者的再次襲來，後被寒冷隊長無意中釋放。看見萊克斯後想要殺死他，在將要成功時被萊克斯抓住喊出「贊沙」被消除力量（為不同世界的同一人，聲音相同......），然後被萊克斯堵住嘴後殺死。有著萊克斯所沒有的一頭秀發，可是卻沒有智商，被萊克斯輕松玩死。 對應人物：水行俠
同位體：亞瑟·庫瑞（應該是吧，保不齊可能是他爹，畢竟連蝙蝠俠的同位體都是他哥......）
海王戲份詛咒的升級版，地球3的海王在穿越世界時就死了，只有名字打了個醬油，在邪惡永恆本篇連臉都沒露。

Ⅸ 英國史上所有的經濟危機包括現在的

1、經濟危機 1788年

繁榮期 1788—1792年

英國紡織業發展 銀行貸款使籌集資金更主容易，工業投資迅猛增長，投資品需求旺盛，生產能力迅速擴大，出口不斷增加

2、經濟危機 1793年

1792年末，物價開始下降，破產事件開始增加。1793年英國對法國宣戰，英國對法國及歐洲大陸的出口嚴重萎縮，物價急劇下跌， 到1794年，工商業的狀況開始好轉。

繁榮期 1795年

3、經濟危機 1797年

1794年到1795年，英國農業歉收，糧價飛漲，工業品的需求下降。

繁榮期 1798年—1800年 1806年—1809年

好景持續了12年

4、經濟危機 1847年—1850年

1847年秋，鐵路投機終告破產，英國第九次經濟危機開始了。許多線路停目鋪設，干線鐵路的工程進展大大放慢。恰在鐵路危機爆發之際，又出現英國和中歐、南歐地區農業嚴重歉收。

繁榮期 1851年—1854年 1855年—1856年

5、經濟危機 1857年—1858年

1857年12 月英國的工業產值下降了一半，但存貨卻增加了。紡織工業、冶金工業、煤炭工業都大規模停工、減產，物價急劇回落。美國的冶金工業和紡織工業減產20%-30%，鐵路建設工程量縮減一半，許多煤礦關閉，煤價大幅度下跌。

6、經濟危機 1867年—1868年

事實上，早在1864年，英國鐵路建設規模就縮減了40%，造船業也在1864年達到生產的最高峰並開始收縮。英印貿易逆差在1864年高達3200萬英鎊，黃金外流嚴重，1867年春，英國棉花紡織工業生產縮減20%-25%，絲織品輸出減少23%。

毛紡織業出口1868年比1866年下降30%。生產下降幅度最大的是英國的重工業。1867年鐵路建設比 1866年下降30%。1866年中，蘇格蘭地區137座煉鐵爐大半停止生產。造船業從1865年到1867年下降達40%。