美原油期貨持倉量

A. 外盤原油期貨100手算大嗎

100手可以說是非常大的了，每波動一個點1000美金，每天能正常有200點的波動，大的時候六七百點，也就是正常一天從頭到尾的盈虧可能有20萬美金的盈虧，大的可能有60、70萬美金的盈虧浮動，如需更多幫助請追問

B. 美原油期貨在幾號變更為下月合約的

這個是根據持倉量和成交量的變化決定的，沒有固定的幾月幾日。你需要觀察成交量與持倉量的變化就可以了。

C. 石油市場系統風險因素分析

國際油價波動是一系列因素綜合作用的結果，這些因素使得油價呈現復雜性運動，同時這些因素也是石油市場系統風險的主要來源。我們將從影響油價波動的幾個主要方面來闡述它們對油價的風險作用。

4.2.1.1 市場需求

近些年來由於國際經濟持續平穩增長，導致國際石油市場需求總體上持續上升，這給油價迅猛上揚產生了長期的巨大的支撐。從2003年的30美元/桶左右震盪上漲，2008年初突破100美元/桶，並一路保持，到2008年7月中旬沖高至147美元/桶的歷史紀錄。2008年7月中旬開始，持續整個下半年，有關國際經濟發展放緩、石油需求增速降低，甚至絕對下挫的預期屢屢出現，導致國際油價震盪下滑，從歷史最高點跌破2008年底的30美元/桶。

展望未來，由於新興經濟體發展勢頭仍然強勁，石油需求增長仍存在動力（圖4.1），而石油替代能源發展緩慢；另一方面，全球經濟金融危機的陰影短期內難以恢復。因此，石油需求風險將是國際石油市場的長期壓力。

圖4.1 國際石油消費量增長態勢

（據EIA）

4.2.1.2 市場供應

國際經濟發展帶動石油需求不斷走高，而石油市場供應能力增長緩慢，調整空間有限。尤其是自2003年以來，作為國際石油供應市場主力的石油輸出國組織（Organization of Petroleum Exporting Countries，簡稱OPEC），剩餘產能由維持在200萬桶/天左右躍升至2009年的433萬桶/天，並預計在2010年和2011年超過500萬桶/天。給石油市場交易者尤其是對沖基金提供了很多炒作的題材，如地緣政治、颶風影響、軍事沖突等，都通過石油供應情況影響油價的波動，給保證石油投資者的收益帶來了明顯的不確定性。

2007年，OPEC國家石油產量佔全球石油產量的43%，非OPEC國家佔57%。由近幾年的世界石油產量增速發現，OPEC國家最近幾年的產量增長緩慢，增速不斷下挫，2007年甚至出現同比減產1.2%的跡象（圖4.2）。

圖4.2 世界石油產量增速比較

（據BP統計報告，2008）

如圖4.3所示，到2009年，根據美國EIA在2008年8月公布的SEO預測報告，OPEC的石油產量將降至3160萬桶/天；而OPEC的整體生產能力會呈現上升勢頭，結果導致O PEC剩餘產能在2009年將有所上揚，達到433萬桶/天。但是，相對高位平穩增長的石油需求，剩餘產能的力量顯得很薄弱，國際石油市場還將長期維持脆弱的平衡態勢（圖4.4）。

圖4.3 0PEC剩餘產能

（據EIA）

圖4.4 世界石油產量和消費量

（據BP統計報告，2009）

此外，未來石油資源地質條件越來越嚴峻，而石油開發的技術創新進展緩慢、開采成本提高明顯，造成顯著提高石油供應能力的願望短期內難以達成，國際石油市場還將長期承受供應方面的風險。

4.2.1.3 投機沖擊

回顧上一輪油價上漲，最突出的特點是投機資金大肆炒作。2007年，美國股市和樓市受次貸危機影響陷入持續低迷，作為國際原油期貨交易貨幣的美元不斷貶值，大量投機資金轉入商品期貨市場，導致全球商品期貨價格全面大幅上漲，其中以原油價格首當其沖。

石油需求的持續增長和剩餘產能的不足是投機資金炒作油價的主要理由。當人們預期剩餘產能無法滿足未來的需求增長時，大家都會做多油價，用套期保值迴避油價高漲的風險，這樣油價自然就上漲了。2008年6月份，來自美國商品期貨交易委員會（CFTC）的報告顯示，當時囤積在期貨市場中的資金高達2600億美元，而2003年這個數字僅是它的1/20。這其中，純投機的資金比例佔71%。

如圖4.5所示，從石油期貨持倉量角度看，在美國NYMEX交易所，2003年，石油期貨總持倉量為54.2萬手/天；此後，持倉量持續上揚，到2007年，總持倉量達138.1萬手/天，增長1.5倍，年均增長率為23.1%。在此期間，NY M EX 原油期貨價格震盪上揚，連創歷史新高，由2003年的31.0美元/桶上升至2007年的88.9美元/桶，增長1.9倍，年均增長率達到30.2%。2008年，更是出現了140.97美元/桶的歷史高價。

圖4.5 NYMEX油價與未平倉合約數

（據EIA和CFTC）

根據CFTC提供的歷史數據，NYMEX交易所油價與非商業交易商持倉比例如圖4.6所示。我們發現，一方面，在NYMEX石油期貨市場上，盡管商業交易商持倉比例仍然高於非商業交易商持倉比例，但商業交易商持倉比例正在不斷收縮，而非商業交易商持倉比例持續上揚，使得它們之間的差距逐漸縮小。可見，近些年來，投機力量在國際石油期貨市場的跡象明顯；另一方面，油價與商業交易商持倉比例的總體趨勢負向相關，而與非商業交易商的持倉比例的總體趨勢正向相關。這在一定程度上表明，2003年以來的油價上揚中，投機交易活動是不可忽視的重要支撐。

圖4.6 NYMEX交易所油價與非商業交易商持倉比例

（據EIA和CFTC）

在石油期貨市場，投機商的交易分為頭寸投機和套利投機（指跨期套利）。從頭寸投機交易情況看，近幾年來，一般而言，多頭與油價呈現正相關，而空頭往往與油價呈現負相關關系。總體而言，多頭和空頭都在震盪上行，與油價保持一致態勢（圖4.7）。

圖4.7 國際油價與非商業交易商的頭寸

（據EIA和CFTC）

從油價與套利投機交易的關系發現，套利持倉量與油價咬合緊密，步調相當一致。近幾年，兩者都呈現明顯的增長態勢（圖4.8）。

圖4.8 油價與非商業交易商的套利持倉情況

（據EIA和CFTC）

4.2.1.4 匯率影響

國際石油交易主要以美元計價和結算，因此美元匯率波動對油價起伏存在顯著的影響。為考察國際石油市場與美元匯率市場交易之間的互動關系，我們採用名義價格，即市場交易價格。

從市場交易的角度看，國際石油市場方面，WTI油價是國際原油價格的最主要代表之一。我們採用WTI原油現貨日價格數據，單位是美元/桶，來源於EIA。美元匯率市場方面，由於歐元對美元的匯率交易是美元匯率交易乃至整個國際匯率交易的最大組成部分，因此，我們選取歐元對美元名義即期匯率作為研究對象，該匯率也是日數據，來源於美國聯邦儲備委員會（即美聯儲）。

考慮到2005年夏天以來國際油價波動受地緣政治和游資投機炒作等非市場性因素影響巨大，因此為了盡量避開非市場因素的干擾，更准確地從市場角度定量分析油價波動和美元匯率起伏的互動關系，我們選擇區間2000年1月4日到2005年5月31日共1342個樣本，價格走勢如圖4.9所示。

圖4.9 國際油價與美元匯率走勢

（據EIA和美聯儲）

總體而言，2000年至2002年，油價整體下挫，美元持續升值；而2002年以來，情況出現轉變，油價持續攀升，美元一路貶值，可見，國際油價與美元匯率之間基本上具有一致的走勢，相關性較強，相關系數為0.78。

為了進一步計算歐元對美元匯率對油價的沖擊，分別以美元和歐元計價，計算了2000年初至2008年6月底的WTI國際油價（圖4.10）。結果顯示，如果油價以歐元計價，自2003年以來，整體應該下挫。可見，這些年美元持續貶值對油價高升具有明顯的助推力。

圖4.10 油價與美元匯率的關系

（據EIA和美聯儲）

4.2.1.5 石油市場重大突發事件

國際石油市場上重大事件往往會影響石油供需，進而引起油價波動，因此分析國際油價的波動規律及市場風險時，重大事件的考慮不容忽視。自1970年以來，國際石油市場的重大事件如圖4.11所示，圖中油價為名義價格，具體事件情況請見附錄。

圖4.11 國際石油市場自1970年以來的重大事件

（據EIA）

D. 原油期貨上市對油價有什麼影響

月26日上市的原油期貨，在第一周交出了一份讓市場滿意的成績單。
以兩桶油為代表的境內外大型石油化工企業都積極參與原油期貨交易，推動原油期貨落地。
業內認為，我國原油期貨的上市，能更直觀的反映國內市場供求關系，為國內成品油定價公式提供基準價格，進而推進成品油行業價格機制改革。
兩桶油積極推動原油期貨落地
來自上海期貨交易所的數據顯示，截至上周五收盤，原油期貨總成交量為27.8萬手，持倉量為8198手，總成交金額為1159.23億元。
從成交趨勢來看，原油期貨交易日趨活躍，相比開市前兩日，後三天成交量明顯增加。
《證券日報》記者還了解到，3月26日，中石化全資子公司中國國際石油化工聯合有限責任公司（聯合石化）與殼牌公司簽署了中東原油供應長約。該批中東原油長約貨這成為中國原油期貨在上海國際能源交易中心(INE)正式掛牌交易後，首筆以上海原油期貨計價的實貨合約，推動上海原油期貨在亞洲石油市場邁出堅實步伐。
作為能源央企，中石化主動服務國家戰略，積極參與上海原油期貨交易，努力推動形成反映中國和亞太地區石油供需關系的基準價格。
同一天，中石油旗下的中國聯合石油有限責任公司（簡稱中聯油）達成了品種為含硫油、交易量為10手(1萬桶)的首單原油期貨交易。
金聯創原油分析師陳彩華向《證券日報》記者表示，上海原油期貨是中國第一個允許海外國際投資者參與的期貨品種，這是中國融入世界原油定價體系的第一步。中石化和中石油分別代表著中國乃至全球最大的原油貿易公司，正在期貨和現貨市場兩個領域積極參與交易，努力推動我在原油進口以原油進口以上海原油期貨計價，實現上海原油期貨的真正落地。
成品油價格改革有望提上日程
需要一提的是，3月初，國家能源局發布《2018年能源工作指導意見》，指導意見指出，加快推進油氣體制改革。貫徹落實《中共中央國務院關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》，研究制定相關配套政策和措施，推動油氣管網運營機制改革，理順省級管網體制，加快推動油氣基礎設施公平開放，完善油氣儲備設施投資和運營機制。
這意味著油氣改革在今年將繼續向深水區邁進。我國現有成品油價格是參照國外原油期貨的價格，以10個工作日移動平均價格對應的調價幅度是否達到50元/噸為門檻，進行相應的調整。由於採納的是國外原油品種，因此既不是國內供需的真實反映，也不夠及時。
而我國原油期貨的推出，將反映國內的真實供需情況，使得成品油價格的調整有了權威的參照，並及時做出價格上的反饋。
隆眾石化網分析師趙桂珍向《證券日報》記者表示，國際與國內在消費結構、消費習慣及消費季節等方面的差異，難以反映國內成品油市場的真實供求狀況；此外，成品油進出口貿易壁壘會導致國內外價格聯動存在差異。如果成品油期貨上市，能更直接的指導成品油現貨市場價格，有利於煉廠進行風險管理與市場研判。
而原油期貨上市後，是以人民幣做結算的，也就是說，我國在逐步擁有原油定價話語權的同時，國內主營及地方煉廠的原油加工成本或將下降。
「有市場人士擔憂成品油價格會出現相應回落，其實這種擔憂沒有必要。」趙桂珍還指出，因為國家是允許境外資本參與中國原油期貨交易，一定程度上將會活躍原油期現貨市場價格。原油期貨價格將會與成品油價格產生聯動性，不久的將來，成品油價格機制改革將會被提上日程。

E. 原油期貨的成交持倉量再哪個交易軟體上可以看到

成交量和持倉量是兩個概念。成交量在期貨行情軟體上就可以看到，持倉量是指什麼的持倉量 明確一下

F. 美原油期貨結算價如何計算

以下兩個方面，具體介紹期貨結算價怎麼算：
（1）計算浮動盈虧。就是結算機構根據當日交易的結算價，計算出會員未平倉合約的浮動盈虧，確定未平倉合約應付保證金數額。浮動盈虧的計算方法是：浮動盈虧=（當天結算價-開倉價格）x持倉量x合約單位-手續費。如果是正值，則表明為多頭浮動盈利或空頭浮動虧損，即多頭建倉後價格上漲表明多頭浮動盈利，或者空頭建倉後價格上漲表明空頭浮動虧損。如果是負值，則表明多頭浮動虧損或空頭浮動盈利，即多頭建倉後價格下跌，表明多頭浮動虧損，或者空頭建倉後價格下跌表明空頭浮動盈利，如果保證金數額不足維持未平倉合約，結算機構便通知會員在第二大開市之前補足差額，即追加保證金，否則將予以強制平倉。如果浮動盈利，會員不能提出該盈利部分，除非將未平倉合約予以平倉，變浮動盈利為實際盈利。
（2）計算實際盈虧。平倉實現的盈虧稱為實際盈虧。期貨交易中絕大部分的合約是通過平倉方式了結的。
多頭實際盈虧的計算方法是：盈/虧 =（平倉價-買入價）X持倉量X合約單位-手續費。
空頭盈虧的計算方法是：盈/虧=（賣出價-平倉價）X待倉量X合約單位-手續費。

G. 受供需方面多重利空影響國際油價連續大幅下跌，油價後續走勢如何

油價的後續走勢可能會繼續反彈。

之所以會這樣說，主要是因為能源短缺的問題並不能在短時間內解決。雖然供需關系直接導致國際油價出現了一系列的利空消息，但當這些利空消息消化之後，很多人預測國際油價可能會繼續上漲，有些人甚至預測國際油價可能會上漲到每桶150美元以上。

國際油價面臨著一系列的利空消息。

隨著國際油價的不斷走高，不同機構對於國際油價有著不同的判斷，分歧也比較大。在這樣的情況之下，有些人並不看好國際油價的後市行情，國際原油的價格在短時間內也出現了20~30美元的跌幅。在此之後，國際原油的價格普遍維持在95美元到105美元左右。

H. 美原油期貨為什麼交個後持倉不為0

期貨合約，如果在最後一個交易日不選擇平倉，那麼將進入交割，存在未平倉回合約，持倉量自然不為零。答
一般來說持倉不為零，大部分是石油公司或者有石油需求的公司，他們進行期貨交易，本身就是為了鎖定原油波動風險的，所以他們會選擇交割。
另外美原油來說，12個月份的合約都是有的，當12合約（2017年）交割後，下一個交易日的12合約已經是2018年的了，自然持倉量不為零。

I. 成交量、持倉量與原油期貨價格的關系

1、成交量、持倉量增加，價格上升，表示新買方正在大量收購，近期內價格還回可能繼續上漲。答

2、成交量、持倉量減少，價格上升，表示賣空者大量補貨平倉，價格短期內向上，但不久將可能回落。

3、成交量增加，價格上升，但持倉量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價格馬上會下跌。

4、成交量、持倉量增加，價格下跌，表明賣空者大量出售合約，短期內價格還可能下跌，但如拋售過度，反可能使價格上升。

5、成交量、持倉量減少，價格下跌，表明大量買空者急於賣貨平倉，短期內價格將繼續下降。

6、成交量增加、持倉量和價格下跌，表明賣空者利用買空者賣貨平倉導致價格下跌之際陸續補貨平倉獲利，價格可能轉為回升。