外匯結合a股套利

A. 十年經驗：如何在A股和H股之間進行套利

十年前，方小姐大學畢業後就赴香港工作。在十年之中，她工作之餘一直從事著她認為是有利可圖的一件事：在A股和H股之間進行套利。由於在香港工作，方小姐很快就注意到H股市場中的機會，而且很快就擁有了H股賬戶。在方小姐印象中，H股一直比A股要便宜得多，而且，H股公司一般具有不錯的分紅能力。因此，這些H股一旦股價到了相當低的位置，那麼，購買一些作長線投資，這還是不錯的選擇。與之對應的是，A股上市公司前些年往往不分紅，因此，公司的市盈率即使較低，但其真實的估值還是要大打折扣。換句話說，在A股市場中，多數投資者所能做的往往是通過股價騰落去賺差價。不過，在細心觀察過A股和H股區別後，方小姐還是從中有了不少領悟。比如，率先登陸H股市場的往往是那些最早進行改革的大型國企。相對而言，大型國企往往對宏觀因素敏感性較強。因此，每當政策以及宏觀面因素有所變化時，最先有所反應的往往是那些國企股。同時，這些國企H股所發行的A股，往往是當時市場中的大市值品種，這些大市值品種如上海石化、青島啤酒(行情論壇)等都進入了當時市場的成份股，如早先的上證30樣本股指數。由於這些品種對股指牽動較大，因此，每當這些「大塊頭」上漲或者下跌形成趨勢後，整個大市也同步作出反應。在上證綜指是以公司總市值計算的背景下，上述特點尤其明顯。總結了上述A股和H股市場的基本特點，方小姐的操作思路就基本產生：第一步，先買入H股市場的品種（在一般情況下，H股價格變化往往領先於A股市場）；第二步：當H股上漲到一定高度時，開始買入H股所對應的A股品種；第三步，當A股整體經過上漲而到了一定高度後，重新關注H股，這時候，H股往往比A股要便宜得多。方小姐發現，在歷史上，往往是A股市場整體市盈率到了一定的高度後，上述情況就更加明顯。而且，當H股也被認為「不便宜」而掉頭向下後，A股市場上情況也好不到哪裡去。當然，B股市場也出現過與H股市場類似的情況。方小姐認為，從近年來大型公司發行的A+H類藍籌大盤股登陸後，A股市場的容量、流動性以及對國民經濟的代表性與日俱增。然而，上述A股、H股之間所存在價差的現狀則依舊沒有發生太大的變化。如果兩個市場之間的資金流動渠道無法完全打通的話，那麼上述同股不同價的狀態還將延續。從這個意義上說，在短期內，方小姐所一直看重的在A股、H股兩個市場中尋找的「套利」機會依然存在。不過，一個行情也往往由價值發現、價值塑造和價值投機等幾個階段所組成。尤其是當投資品在進入價值投機階段後，市場就存在著相當明顯的風險。這時候，就需要投資者迴避一段時間了。網易聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

B. 是什麼原因影響了a股與h股價差之間的套利行為

A股和H股的市場是兩個市場，這叫「市場分割」，尤其在滬港通、深港通之前，A股的投資者不能夠隨意地去買H股，而同時香港的投資者也沒有辦法進入到A股市場。

除了市場分割以外，H股是港幣交易，A股是人民幣交易。嚴格的外匯管制底下，套利的資金不可能隨意地進出。這些市場摩擦都會使得套利的行為無法順利進行，導致這個價差長期存在。

溫馨提示：以上信息僅供參考，不作為任何建議。
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C. 怎麼通過同時在中國A股和香港H股上市的公司的股價進行套利

中國證監會官員稱正在研究兩地上市公司的股票可以互換的可行性.。
一旦相關措施實施，對H股股價將產生巨大的影響，意味著兩種不同類型的股票可以互相替代；根據香港股市以及在美國上市的存托憑證的表現，兩種股票可以互換，價差將消失。此舉將對H股有積極影響，同時利淡A股，尤其是A股流通盤較小的大盤股，受股份轉換的影響更大。
其他部委也很關注市場對這項計劃的反應，尤其是國家外匯管理局，因為這將是放開資本帳戶的一個重大舉動。由於目前人民幣如此堅挺，不清楚目前採取這樣的舉措是否有意義；然而，這對於市場的長期發展有利，可能使A股市場恢復理性。
但美林持不同的觀點，指出在可以預見的未來，A股和H股價差消除的可能性很低，還稱A股和H股價差消除將顯著削弱香港作為金融中心的地位。
此前，中國證券監督管理委員會副主席屠光紹表示，中國政府正在研究允許在大陸和香港交易所同時交易的公司股票之間互換的提議，中國證監會不久將宣布研究結果。
中國可能允許在大陸和香港同時上市的股票進行互換
援引中國證券監督管理委員會副主席屠光紹的話表示﹐中國可能允許在大陸和香港同時上市的公司股票之間進行互換。
屠光紹稱﹐政府正在研究允許在大陸和香港交易所同時交易的公司股票之間互換的提議。
援引屠光紹的話稱﹐中國證監會不久將宣布研究結果。

D. 如何在A股和H股之間套利

政策分析評述：A股H股差價過大是可以套利還是套利的結果？

A股H股差價過大的問題也引起了香港證監會主席方正的關注，這種現象並不尋常，但目前A、H股不能在內地和香港兩個市場互相流通，也無計可施。但話里話外有與內地監管當局商討打通內地和香港兩個市場之意。他稱，剛公布的《"十一五"與香港發展》的行動綱領也有提到A、H股套利問題，但基於目前人民幣未全面自由兌換，因此仍涉及一些技術問題。這句話的內涵更豐富，A股H股差價過大看來是可以套利，但知道了為什麼會有這么大的價差的原因，才可以套利。而對於香港的投資者而言，是香港的H股低，在人民幣未全面自由兌換的情況下只有他們才能套利，那他們為什麼不去套利呢？那麼有二種可能一種是A股投機性太強，不是無風險套利；二是拉高A股以便派發H股的反向套利，這是利用了同一家A、H股共存的公司的可流通H股和可流通A股平均4：1的比例關系，利用杠桿原理進行的跨市場套利。這也是A股H股差價過大的最合理解釋，但留給A股市場的風險也是顯而易見的，這也是管理層頻頻給股市降溫的主要原因。價差需要一定的時間來縮小，而在制度上消除的最有效方式就是打通二個市場，但這也更不是一日之功。

附件：
香港證監會主席方正：A股H股差價過大不正常
王麗娜 時間： 2007年1月19日 上海證券報
□本報記者 王麗娜
香港證監會主席方正昨日在參加2007年投資者教育焦點揭幕典禮時表示，目前A、H股出現較大的差價，這種現象並不尋常，但是目前A、H股不能在內地和香港兩個市場互相流通。香港證監會將繼續關注該現象，期望將來就此問題與內地監管當局商討。
他稱，剛公布的《"十一五"與香港發展》的行動綱領也有提到A、H股套利問題，但基於目前人民幣未全面自由兌換，因此仍涉及一些技術問題。
方正表示，由於香港股市去年較為波動，去年底，香港市場曾經在一日內下跌564 點，創下了自2001 年911 事件以來最大的單日跌幅，因此香港證監會將"風險"作為2007年投資者教育的重點。
對於港交所與香港證監會實施的雙重存檔制度，方正表示，他剛上任時已得到相關意見表示該項程序太繁瑣，因而也與證監管理部門主管提及，希望提高制度效率。不過，經過研究後，發現並不存在太大問題，故傾向暫時仍維持雙重存檔機制，而未來也會就此與港交所上市科進行商討。

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E. 股票與外匯有什麼關系怎麼進行跨市場套利避險

股票和我會沒有一定規律的關系。但會從各方面互相影響。
沒有股票和外匯的跨市場套利的模型，現在進入我國的游資，其實不一定會進入股市，一般都進入低風險高流動性產品，如債券，存款等。他們追求的都是低風險套利。

F. 外匯交易者如何進行套利

國際外匯市場近十年來交易量快速地遞增，每天的成交量高達6萬億美元，其中不可忽略的一個重要原因就是在於套利交易。套利交易運用了大量的交易模型，透過演算法交易來創造套利空間，也使得一般投資人進行外匯操作的難度大增，但若能了解套利交易的一些基礎思維，那麼對於外匯投資，也將會有很大的幫助。

杠桿式外匯中如何運用套利交易？

套利交易策略在杠桿交易中非常有效，一般而言，在1:100的杠桿下（大多數ECN外匯經紀商都提供這一杠桿），套利交易策略將在一年內從2%的利差中賺取200%的收入。

但不得忽視的是，套利交易策略仍然存在很多缺點。這種策略主要適用於市場穩定，且不存在利率大幅變動的前提條件。事實是，如果高收益貨幣價格下跌，掉期的外匯損失將超過利潤。此外，即使總體經濟情緒是積極的，也不能保證發行貨幣的國家的形勢將有利於增長。此外，套利交易處分略並不適用於剝頭皮交易者以及日內交易者，其最適合的是波段交易者。

最值得注意的是，「將人民幣兌換成美元，然後再換成日元」這一種模式，鑒於交易成本，價差變動過快，對於零售投交易者而言，很難做到。但你也不要氣餒，你可以通過另一種方式進行盈利——倉息套利。在這種情況下，你只需要找到合適外匯交易商即可。

所謂「倉息」就是買賣貨幣在持有過結算時間，產生的隔夜利息，以普通交易員通常用來倉息套利的外匯貨幣對AUDUSD（澳元/美元）為例，在某交易商平台，買入1手AUDUSD的隔夜倉息為+6.4美元，就是交易商付給你6.4美元；賣出1手AUDUSD的隔夜倉息是-8.8美元，也就是你付給交易商8.8美元。外匯交易1手的標准合約就是10萬基礎貨幣，例如AUDUSD，1手就是10萬澳元的合約，沒錯現在前面的貨幣，這里是AUD澳元是基礎貨幣。

如果你要套倉息，你要找到符合以下幾個條件的交易商：

1. 點差盡量低：所謂「點差」就是「買入價格與賣出價格的差值」，這是你的交易成本。下圖AUDUSD種，AUDUSD買價0.93933-賣價0.93918=0.00015，這是採用五位報價，即小數點後五位的交易商，我們稱其點差是15個點。也有四位報價的交易商，那麼可以說它點差是1.5個點。

AUDUSD的點差15已經算是很低的了，通常AUDUSD的點差會到20個點左右。還有一個要注意的，點差通常分為固定點差和浮動點差，固定點差就是點差值固定不變，浮動點差就是點差值在一個區域內變動，建議選擇固定點差的交易商賬戶。

2. 杠桿盡量高：所謂杠桿就是資金的放大倍數。交易商會提供100到1000倍不等的杠桿。1手AUDUSD合約，如果不使用杠桿，你需要100,000澳元（通常摺合成美元顯示），如果使用100倍杠桿，就只需要1,000澳元做保證金；如果使用300倍杠桿，就只需要333澳元做保證金。

注意：只要不濫用杠桿，用大比例杠桿能建倉多少建倉多少，那麼杠桿大小和風險無太大關系。

3. 強制平倉率盡量低：所謂強制平倉率即一個保證金率低於最低值，低於這個值，持倉合約就和因為保證金不足而不交易商強行平倉。常見的強制平倉率有100%、20%這兩檔，當然也有80%、30%、0%等等，依交易商而定。

4. 資金調動方便：這個不僅影響利潤率，也影響資金安全。

5. 平台出入金匯差低：這個影響的也是利潤率。

G. 跨境ETF的跨境ETF與境內ETF差異

由於不同市場ETF在外匯管理制度、交易制度、交易時差等方面存在差異，跨境ETF在申贖機制、套利機制、套利成本等方面與境內ETF又有著不少差異。
跨境ETF存在外匯風險。在申購跨境ETF時，投資者的資金將根據投資需要視情況被兌換成跨境ETF投資地區的貨幣，在贖回時，這筆以跨境ETF投資地區的貨幣表示的資金又將被兌換為本國貨幣。這個過程中的貨幣兌換流程將使投資者面臨一定的外匯風險，如果本國貨幣在期間升值，投資者可能面臨實際的投資收益縮水或損失。匯率變動是投資者在套利時必須考慮的影響套利成本的因素。
跨境ETF存在時差風險。當本國證券市場交易時間與跨境ETF投資地區的交易時間有較多重疊時，跨境ETF仍可進行實時套利，時差風險小，比如港股ETF。而當兩地交易時間重疊時間少或不重疊時，實時套利將變得不可行，投資者只能進行延時套利。延時套利將使投資者面對更多的收益不確定性，但與此同時，延時套利也促使跨境ETF發揮了價格發現作用。
國內跨境ETF受外匯管制政策影響。我國實行外匯管政策，這就導致我國的跨境ETF需要面對兩個問題。一是由於我國實行外匯管制政策，現階段的國內跨境ETF將採用100%現金申贖、基金代為買賣成份股的方式代替傳統ETF實物、現金結合的申贖方式。這會使得跨境ETF喪失一層重要的價值，即不能通過跨境ETF對成份股進行事件套利，比如當某成份股因重大利好/利空出現停牌時，投資者借道ETF買入/賣出該成份股進行套利。但隨著改革開放的進一步深入，這個問題也將會逐步解決。二是當跨境ETF規模逼近基金管理人的外匯額度上限時，將破壞該跨境ETF在一級市場上的供求平衡，從而導致折溢價擴大化。
國內跨境ETF受A股市場漲停板制度影響。A股市場實施漲停板制度，將股票單日漲跌幅限制在了10%以內。若在放開漲跌幅限制的跨境ETF投資地區證券市場上，出現跨境ETF跟蹤的標的指數單日漲跌幅超過10%，或在國內的非交易日里跨境ETF跟蹤的標的指數累計漲跌幅超過10%的情況，跨境ETF的二級市場價格將出現異常的折溢價與套利風險、機會。

H. 外匯如何進行套利交易

國際外匯市場近十年來交易量快速地遞增，每天的成交量高達6萬億美元，其中不可忽略的一個重要原因就是在於套利交易。套利交易運用了大量的交易模型，透過演算法交易來創造套利空間，也使得一般投資人進行外匯操作的難度大增，但若能了解套利交易的一些基礎思維，那麼對於外匯投資，也將會有很大的幫助。

杠桿式外匯中如何運用套利交易？匯查查告訴你：

套利交易策略在杠桿交易中非常有效，一般而言，在1:100的杠桿下（大多數ECN外匯經紀商都提供這一杠桿），套利交易策略將在一年內從2%的利差中賺取200%的收入。

但不得忽視的是，套利交易策略仍然存在很多缺點。這種策略主要適用於市場穩定，且不存在利率大幅變動的前提條件。事實是，如果高收益貨幣價格下跌，掉期的外匯損失將超過利潤。此外，即使總體經濟情緒是積極的，也不能保證發行貨幣的國家的形勢將有利於增長。此外，套利交易處分略並不適用於剝頭皮交易者以及日內交易者，其最適合的是波段交易者。

最值得注意的是，「將人民幣兌換成美元，然後再換成日元」這一種模式，鑒於交易成本，價差變動過快，對於零售投交易者而言，很難做到。但你也不要氣餒，你可以通過另一種方式進行盈利——倉息套利。在這種情況下，你只需要找到合適外匯交易商即可。

所謂「倉息」就是買賣貨幣在持有過結算時間，產生的隔夜利息，以普通交易員通常用來倉息套利的外匯貨幣對AUDUSD（澳元/美元）為例，在某交易商平台，買入1手AUDUSD的隔夜倉息為+6.4美元，就是交易商付給你6.4美元；賣出1手AUDUSD的隔夜倉息是-8.8美元，也就是你付給交易商8.8美元。外匯交易1手的標准合約就是10萬基礎貨幣，例如AUDUSD，1手就是10萬澳元的合約，沒錯現在前面的貨幣，這里是AUD澳元是基礎貨幣。

如果你要套倉息，你要找到符合以下幾個條件的交易商：

1. 點差盡量低：所謂「點差」就是「買入價格與賣出價格的差值」，這是你的交易成本。下圖AUDUSD種，AUDUSD買價0.93933-賣價0.93918=0.00015，這是採用五位報價，即小數點後五位的交易商，我們稱其點差是15個點。也有四位報價的交易商，那麼可以說它點差是1.5個點。

AUDUSD的點差15已經算是很低的了，通常AUDUSD的點差會到20個點左右。還有一個要注意的，點差通常分為固定點差和浮動點差，固定點差就是點差值固定不變，浮動點差就是點差值在一個區域內變動，建議選擇固定點差的交易商賬戶。

2. 杠桿盡量高：所謂杠桿就是資金的放大倍數。交易商會提供100到1000倍不等的杠桿。1手AUDUSD合約，如果不使用杠桿，你需要100,000澳元（通常摺合成美元顯示），如果使用100倍杠桿，就只需要1,000澳元做保證金；如果使用300倍杠桿，就只需要333澳元做保證金。

注意：只要不濫用杠桿，用大比例杠桿能建倉多少建倉多少，那麼杠桿大小和風險無太大關系。

3. 強制平倉率盡量低：所謂強制平倉率即一個保證金率低於最低值，低於這個值，持倉合約就和因為保證金不足而不交易商強行平倉。常見的強制平倉率有100%、20%這兩檔，當然也有80%、30%、0%等等，依交易商而定。

4. 資金調動方便：這個不僅影響利潤率，也影響資金安全。

5. 平台出入金匯差低：這個影響的也是利潤率。

I. 怎樣看待外匯市場上的套利

套利，在在金融學中的定義為：在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進並賣出或者賣出並買進同種或本質相同的證券的行為。投資組合中的金融工具可以是同種類的也可以是不同種類的。在市場實踐中，套利一詞有著與定義不同的含義。實際中，套利意味著有風險的頭寸，它是一個也許會帶來損失，但是有更大的可能性會帶來收益的頭寸。

套利模式簡介

套利交易模式總結為4大類型，分別為：股指期貨套利、商品期貨套利、統計和期權套利。

股指期貨套利：股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現套利、跨期套利、跨市套利和跨品種套利。

商品期貨：與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在套利策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入（或賣出）實貨、同時在期貨市場上賣出（或買入）期貨合約；而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。商品期貨套利主要有期現套利、跨期對套利、跨市場套利和跨品種套利4種。

統計：有別於無風險套利，統計套利是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種（股票或者期貨等），再找出每一對投資品種的長期均衡關系（協整關系），當某一對品種的價差（協整方程的殘差）偏離到一定程度時開始建倉――買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指套利、融券對沖和外匯套利交易。

期權：又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方；買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。期權的優點在於收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權來取代期貨進行做空、套利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。

套利，在在金融學中的定義為：在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進並賣出或者賣出並買進同種或本質相同的證券的行為。投資組合中的金融工具可以是同種類的也可以是不同種類的。在市場實踐中，套利一詞有著與定義不同的含義。實際中，套利意味著有風險的頭寸，它是一個也許會帶來損失，但是有更大的可能性會帶來收益的頭寸。

抵補套利

匯率變動也會給套利者帶來風險。為了避免這種風險，套利者按即期匯率把利息率較低通貨兌換成利息率較高的通貨存在利息率較高國家的銀行或購買該國債券的同時，還要按遠期匯率把利息率高的通貨兌換成利息率較低的通貨，這就是抵補套利。

以英、美兩國為例，如果美國的利息率低於英國的利息率，美國人就願意按即期匯率把美元兌換成英鎊存在英國銀行。這樣，美國人對英鎊的需求增加。英鎊的需求增加，在其他因素不變的情況下，英鎊的即期匯率要提高。另一方面，套利者為了避免匯率變動的風險，又都按遠期匯率簽定賣遠期英鎊的合同，使遠期英鎊的供給增加。遠期英鎊的供給增加，在其他因素不變的情況下，遠期英鎊的匯率就要下跌。西方人根據外匯市場上的經驗得出這樣一條結論：利息率較高國家通貨的即期匯率呈上升趨勢，遠期匯率呈下降趨勢。根據這一規律，資本流動的方向不僅僅是由兩國利息率差價決定的，而且是由兩國利息率的差價和利息率高的國家通貨的遠期升水率或貼水率共同決定的。抵補利差為CD，英鎊的貼水率或升水率為F，則有：CD=Iuk―Ius 十F

如果英國利息率Iuk=10%，美國利息率Ius=4%，遠期英鎊的貼水率F=―3%，CD=10%―4%―3%=3%）0，這時資本會由美國流到英國。因為套利者認為，盡管遠期英鎊貼水使他們利潤減少，但仍然有利潤可賺。如果遠期英鎊的貼水率F=―8%，其他情況不變，CD=10%―4%―8%=―2%（0，這時，資本會由英國流向美國。因為套利者認為，遠期英鎊貼水率太高，不但使他們的利潤減少，而且使他們的利潤為負。而英國人則願意把英鎊以即期匯率兌換成美元，以遠期匯率把美元兌換成英鎊，使資本由英國流到美國。

下面，再用一個例子說明抵補套利的實際情況。設套利者的本金為$1000，Iuk=10%，Ius=4%，英鎊即期匯率為$2.8/，英鎊遠期匯率為$2.73/。套利者年初把美元換成英鎊存在英國銀行：$1000$2.8/=3571年後所得利息為：35710%=35.7

根據當時簽定合同的遠期匯率，相當於$97（35.7$2.73/），這是套利者的毛利潤，從中減去套利的機會成本40美元（$10004%），套利者所得的凈利潤為57美元（$97―$40）。這個例子說明，套利者在買即期英鎊的同時，以較高遠期英鎊匯率賣出英鎊，避免英鎊匯率大幅度下降產生的損失，在1年之後，即期英鎊匯率$2.4/，套利者仍按$2.73/賣出英鎊。

總結

套利活動不僅使套利者賺到利潤，在客觀上起到了自發地調節資本流動的作用。一個國家利息率高，意味著那裡的資本稀缺，急需要資本。一個國家利息率較低。意味著那裡資本充足。套利活動以追求利潤為動機，使資本由較充足的地方流到缺乏的地方，使資本更有效地發揮了作用。通過套利活動，資本不斷地流到利息率較高的國家，那裡的資本不斷增加，利息率會自發地下降；資本不斷從利息率較低國家流出，那裡的資本減少，利息率會自發地提高。套利活動最終使不同國家的利息率水平趨於相等。

J. 外匯交易中如何進行套利交易

在外匯交易市場中, 貨幣都是成對進行交易的 (例如, 買入USDCHF, 相當於在買入美元的同時賣出瑞士法郎); 您需要為賣出的貨幣支付利息, 同時可以因為買入的貨幣而獲得利息.
套利交易在外匯現貨市場的特殊性在於, 利息是按天計算並支付的. 技術上講, 您的所有倉位在一天交易結束的時候都是會被關閉的, 只不過這一步我們作為交易者是看不到的. 經紀商實際上會在每天晚上先關上您的倉位, 再重啟開一個同樣的倉位; 同時根據您所持貨幣的種類決定到底是支付還是收取隔夜利息.