凱利指標外匯

『壹』 外匯短線交易的24堂精品課的圖書目錄

導言 成為偉大交易者的秘密
Introction Secret to become a great trader!
前言 盈利者永遠不會告訴你的秘密：技巧是建立在特定觀念之上的
第一課 不爽的交易:追求高勝率的惡果
 交易者很難接受那些勝率較低的系統，他們為了追求勝率往往更改這些系統的出場策略。只有完美的紀律，沒有完美的策略，這是外匯交易的現實。
 外匯交易者需要明白的一個事實是，並不是每筆交易都是你的交易，並不是每筆交易都能為你所把握。外匯交易者應該滿足於把握屬於自己的少數交易，而這些交易符合我們關於「好交易「的定義。
第二課 達成完美：隨機強化下的困境  現存關於趨勢的定義一般都忽略了如何適應趨勢的稀缺屬性。趨勢的持續性沒有得到很好的運用，比如加倉，這些問題基本都是由於交易者很難解決趨勢稀缺性帶來的難題，如果你能夠很好地解決這個問題，則很多交易者遇到的普遍難題都迎刃而解了。
 正是因為市場在局部呈現出「隨機強化」的特點，所以絕大部分抱著精細化思維的人都無法最終形成一套相對穩定的外匯交易策略。別人的是別人的，對你毫無意義，真正的對交易有價值的東西是你自己「體認」過的東西，或許是一種交易哲學，一種價格形態，一種盤面動向，一種資金管理思路。
第三課 外匯「無壓力交易」心法：追求有效果的做法和觀念
 如果僅僅知道什麼樣的心態對於外匯交易有用並不能促進我們實際交易技能的提高，有效果比有道理重要，一個成功的外匯交易者必然是一個務實的外匯交易者，我們需要的是有效果的做法，而不是有道理的說法。
 市場行為的本質就是讓絕大多數交易者虧損，市場的一切行為都是圍繞這個原理展開的，否則市場本身無法存在，
第四課 外匯交易的心理控制術：潛意識溝通策略
 交易易的過程恰恰是「隨機強化」的，如果你在乎自己的感覺，則你會陷入錯誤的行為反應中，對虧損和盈利的直接感覺往往會影響你習得真正有益的行為。金融交易的心法精髓在於：重要的是你的行為，而不是你的感覺！
 高談大道理的同時缺乏可供操作的高效步驟，是市面上所有交易心理輔導書毫無用處的根本原因。將你的恐懼和貪婪變得相對可控和有彈性，能夠適應交易規則，這才是交易的上乘境界。
第五課 真正的高手一定明白的道理：高勝率和高報酬率的悖論
 勝率可以依靠迅速地兌現較小盈利來實現，通過放任虧損和截短盈利，任何一個交易者都可以得到一個足夠高的勝率，這是一種違背交易本質的做法。不過，這種做法卻在各類媒體和別有用心的軟體推銷者的宣傳下得到強化，他們往往自稱有一個勝率超過90%的交易軟體。追求勝率，追求成功率是每個人的天性，順著這個天性去發掘交易的真諦是永遠都找不到的，因為你本身的天性已經使你無法找到自己需要的東西。
 最為成功的交易者，無論是外匯市場上這些好手，還是股票，期貨等其它領域的頂尖高手，都有一根根本的特點那就是上乘的倉位管理能力，他們未必有一個「分析」和「預測」上的優勢。
第六課 外匯交易失敗者的最大盲點：倉位管理 金字塔加倉法基於趨勢的持續性，這是實現金字塔加倉法的可能性，而它是解決趨勢稀缺性帶來的盈利機會不足問題，這是利用金字塔加倉法的必要性。要讓趨勢自己來證明自己是趨勢，就需要等待價格走勢突破震盪區間之後一定幅度再加倉，如果價格運動是趨勢，則必然在這一幅度的突破之後繼續上行，所以你的加倉必然盈利，如果價格運動只是隨機的突破，則必然在短暫突破之後就匆忙下行，所以你也沒有機會加倉，在突破一段時候再入場加倉，這是讓趨勢自己來證明自己的有效方法，也是金字塔加倉開始的前提。
 不少交易者，包括外匯交易者之所以失敗，最為關鍵的原因之一是他們將行情分析當作交易的全部，彷彿只要分析了行情就可以決定勝負了。其實行情只是一個最基礎的工作，長期下來真正決定勝負的卻是行情分析之後的工作，而這個工作幾乎極少有人重視，當然也就極少有人做好，這就是倉位管理，包括了資金管理和風險控制等主要事項。
第七課 「奧卡姆剃刀」下的簡潔美：以「歐元動能交易系統」為例
 越是復雜的生物體其適應性越差，這是生物界的現實；實用主義哲學中的「奧卡姆剃刀原理」強調「等效的學說取其簡單者」；交易界公認的系統設計標準是「簡單有效」，如果過於負責了則往往無法驗證其是否有效，因為涉及的參數過多加上復雜的市況使得驗證幾乎沒有可能。
 簡單的系統體現在可以通過較少的參數去估算市場特定走勢的風險報酬率和勝算率的概率分布結構，這也使得倉位管理變得高效和迅速。嚴格來說倉位管理是動態過程，而交易系統是靜態結構，兩者一是功能性的，有是器質性的，誰也離不開不了誰。
第八課 悖逆交易成功法則的天性：不兌現虧損的心理傾向 交易者選擇了結的盈利頭寸在接下來的數月中卻傾向於有超過不了結的虧損頭寸的表現，這估計就是絕大多數交易者折戟於金融市場的最大原因：天性是我們虧損，而不是我們沒有好的交易指標和聖杯策略。
 個人交易者具有很強的傾向了結浮利頭寸並繼續持有虧損頭寸，這是諸如Andreassen Paul這樣的行為金融學家長期實證研究得出的結論。這樣的交易天性使得帳戶傾向於遭受更高的平均虧損和獲得更低的平均盈利。
第九課 可證偽的假定才是科學的交易決策：當被證偽時，坦然接受 在技術交易中，一個科學的交易決策必須具有可證偽性，也就是說給定該交易決策錯誤的條件，這就是「停損點」。所以，一個科學的交易決策必然具有可證偽性，也就是說交易決策的可證偽性等於交易有具體的停損點。沒有停損交易決策不能被證偽，也就是說不能證明為錯誤，這樣的交易決策自然也不是科學的，因此也無法作出有效的評價和改進。
 索羅斯不是技術交易者，但是卻仍舊屬於短線交易的陣列，他對於外匯交易的最大貢獻在於其將可證偽性引入到交易實踐中，雖然他從來沒有提到過技術交易者如何運用可證偽性，但是偉大的技術交易者，比如理查德.丹尼斯和傑西.利莫佛都以停損設置來實現了技術交易的可證偽性。
第十課 交易是一門藝術：談談我們的另類交易理念
 通過結構性和非結構性因素的驅動分析和心理分析（博弈主體分析）假定市場是單邊還是震盪，再經由大時間結構和市場間分析確認市場性質，最後藉助良好風險報酬比的行為分析系統跟蹤和管理交易。大處著眼預測，小處著手跟隨。
 趨勢是技術交易的對象，趨勢是持續的，同時也是稀缺的，趨勢源於強勁的驅動因素和心理因素,只有把握這兩者才能把握稀缺的趨勢。加碼是彌補稀缺性的一種次優方法和手段。通過行為分析進行倉位管理，通過驅動分析進行趨勢甄別，是締造持續交易奇跡的關鍵！市場中最本質和恆久的結構才能作為倉位管理的基礎，這就是N字結構（分形）。
第十一課 趨勢是你的朋友：以「MACD4小時交易系統」為例  趨勢是你的朋友，第一層意思是強調了趨勢對於交易的重要性，第二層意思則表明我們應該順應趨勢進行交易，不過這里還有第三層意思，這就是說你往往不拿趨勢當朋友，為什麼會這樣呢？這就是我們在第八課講的傾向性效應，也就是人類的天性讓你不拿趨勢當朋友，為了順應趨勢，我們需要跟潛意識溝通，這就是前面提到的交易心理平衡法和自如法，同時還要利用意志力去重復正確的行為。
 我們要明白「應該去做正確的行為，而不是舒服的行為」，「重要的是你的行為，而不是你的感覺」，那麼什麼正確的行為呢？「截短虧損，讓利潤奔騰」，具體如何行動呢？為每筆交易設定合理的停損，然後採取跟進止損為主的出場法方法，按照帝娜倉位管理模型來進行總體操作。
第十二課 位置比方向重要：以「整數框架系統」為例 市場方向根本上不過上下而已，恰若陰陽，但陰陽之變不可勝數，一陰一陽謂之道，道生一，一生三，三生萬物。市場漲跌同樣也能演變出不可窮盡的情形，而我們所有的基本分析和技術分析，科學地講不過是概率武器，在市場混沌渦流中作用十分有限，明顯存在瓶頸，分析市場方向的能力的學習曲線是斜率遞減的，所以我們花的時間越多，邊際收益越是下降，並且邊際收益趨向0。而判斷進場出場位置的學習曲線斜率是遞增的，逐漸趨向+無窮。
 如果問做交易的最高秘訣是什麼？只有四個字「進場出場」，市場的方向倒是無所謂的東西，但絕大多數人的注意力始終在方向上，新手和高手在判斷方向上沒有任何大的差別，但新手沒有進場和出場的路線圖，只是認為方向對了就能賺錢，其實進場和出場搭配好了，才能賺錢。
第十三課 讓形態在你的大腦烙印：從實際走勢中熟悉蠟燭線和形態 在形態的講解中最被忽視的問題有三個：第一個問題是這個形態提出的各種可能發展情景的概率各是多少，這就是統計角度看形態；第二個問題是如何具體交易這個形態，具體而言就是在什麼位置進場，什麼位置設定停損，以及如何出場，說白了就是個機會結構具體操作的問題，許多交易方面的書籍在談到形態的時候往往忽略了這一最重要的問題；第三個問題是絕大多數講解形態的書籍沒有提供背後的心理基礎，這就違背了形態分析有效的基礎，形態是可變的，其背後的心理意義才是重點，「透過現象看本質，通過形態看心理」，如果你從這個角度去看技術分析，你才大有長進。
 形態學習的三個重點是：統計意義、操作步驟和心理意義，忽視了任何一者，你都會得不償失。
第十四課 開盤或許具有關鍵的意義：以「Camrilla&時區突破交易法」為例 一個交易日或者一個交易時段的開盤時段走勢往往成為市場關注的焦點，有許多交易策略專注以此，這使得開盤時段走勢往往對後市的走勢提供參照基準。著名的TPO市場輪廓理論就是以開盤區間來作為交易的參考基準。
 在國外交易圈子中，不少交易者都聽說過Camarilla方程，大多數交易者都基本認可這一方程對於日內交易者的重要意義。Camarilla方程於1989年被具有傳奇色彩的債券交易員Nick Stott提出，他提出了一個可以幫助你的日內交易達到新高度的短線交易公式，同時這一方程可以讓你承受較小的風險。
第十五課 以局部成交量確定最佳平倉點：以1分鍾圖交易為例 我們多年的交易發現，1分鍾圖上的成交量對於交易者的分析具有很好的指導作用，這無疑是外匯交易者的福音，因為終於多了一個匯價之外的技術信息來源。
 在短期匯價的決定方面，市場情緒比邏輯推理更具有決定性的力量，而大眾情緒的高潮往往意味著走勢的反轉，因為「當最後的看多者進場時，市場向上的動量無以為繼了」。本課傳授的交易分析方法是通過觀察外匯交易者製造的成交量來衡量「群眾規模」的大小，畢竟群眾參與規模是趨勢反轉的最佳指標之一。
第十六課 系統性思維才是外匯交易的王道：以FxOverEasy交易系統為例 當絕大多數人以重點性思考作為交易思維方式時，則這種思考方式帶來的超額利潤就不存在了，在金融市場中正常利潤就是為負值的利潤，所以當絕大多數人採用這種思維方式時虧損是必然的後果。
 當中國交易者還停留在尋找最有效的反轉K線形態和「聖杯指標」時，歐美交易者早已步入系統化交易的殿堂，「不謀全局者，不足以謀一域」，中國外匯短線交易者在與歐美同行的對壘中是「未戰而敗局已定」。敗在觀念，敗在工具。
第十七課 尋找盲點套利策略：以1分鍾交易策略為例 尋找盲點，套取超額利潤，這是本書的核心觀點之一，沒有這種觀念，態度和思維，以及行動，即日外匯交易者永遠不可能超越大眾，沒有遵循盲利公式的指引，凱利公式和復利公式的神奇只是「無米之炊」而已！
 盲利公式要求我們想大眾未想，試大眾未試，盲點稱得上盲點必然是與交易相關性大而又沒有被大眾關注和重視的領域和內容，要找盲點就要多觀察和多提問，「異想天開」和「逆向思維」都很有價值！
第十八課 洞悉風險偏好的變化：短線交易者必須注意的首要驅動因素 風險偏好是不少外匯交易者在匯訊中聽得較多的一個詞，這確實也是外匯行情變動和波動率起伏的關鍵因素之一。地緣政治和經濟增長是影響風險偏好的兩個關鍵因素，而地緣政治和經濟增長也是對匯率影響最大的兩個驅動因素（外匯驅動的邏輯層次圖很好地呈現了這一點，如圖18-1所示），所以風險偏好是外匯交易者應該隨時關注的首要驅動因素，畢竟這是兩個最重要的外匯驅動因素的合並。
 風險偏好的狀態可以作為交易者甄別市場趨勢特徵和波動率特徵的指標當風險厭惡情緒上升時，市場的波動率更大，當風險偏好比較穩定時，市場的單邊走勢特別明顯，要麼是傾向於套息交易主導，要麼傾向於避險交易主導。
第十九課 市場聯動中尋找機會：以「澳元和黃金關系套利」為例 我們遇到的絕大多數外匯交易者，比較忽視美元指數，比較忽視CRB指數，比較忽視主要的股指，比較忽視相關貨幣對的運動狀況，他們認為高手就是什麼都不看，只看交易對象變化的「專注者」，「價格包含和吸收了一切」是他們的信條，他們佔了交易者中的絕大多數，而絕大多數往往是輸家，所以如果你信奉被絕大多數交易者信奉的關於技術分析的三個前提，則你會因此得到與絕大多數交易者一樣的交易績效。
 金融市場之間的關系是金融交易界常常淡忘的古老話題，這個話題與金融市場本身一樣歷久彌新。對於市場間的聯動，只有少數的日內交易者會去密切關注，他們會關注聯動關系的最新動態，並且利用這種相對恆定的關系謀求超額利潤。
第二十課 從極少人知的形態中獲利：以「N字頂底」為例 光是提出一個形態，而不給出具體的止損策略是毫無用處的，目前的形態學著重於預測行情走勢，而不是幫助交易者管理倉位，這是最大的誤區之一。我們應該如何去掌握形態呢？第一， 應該找到那些有效但是還未被普遍覺察和廣為傳播的形態，這就是尋找「有效形態的大眾盲區」。第二，對於已經廣為認知的形態側重從被人忽略的有效角度去重新認識它，本書前面的課程就作了這方面的努力。第一個角度是心理意義的角度，第二角度是統計意義的角度，第三個角度是從倉位管理的角度，
 一個覺悟的交易者必須有能力從市場製造的幻境之中獨立出來，所以交易是最好的修煉，交易就是學習如何脫離幻境，最終覺悟！
第二十一課 善用符合市場根本結構的指標：從「布林帶鞍馬交易」為例 K線能夠在市場分析中發揮顯著作用和日益繁榮翻新的一個原因是它表徵了宇宙的對立統一規律。而周規則能夠如此有效就是因為它是基於行為因素的波動率特徵。布林帶是波動率分析的集大成者，是主流外匯技術分析指標中最不能忽視的一個！
 市場行為總是表現為斂散兩種形態，這種形態可以從一種市場最基本的運動結構中得到理解，這就是N字結構市場主要的進場方式不過兩種，這就是見位交易和破位交易，而這兩種進場方式要求交易者必須能夠確認關鍵水平的阻擋和支撐是否有效，斂散形態恰好是解決這個問題的最有效和簡捷手段。
第二十二課 短線交易者不可忽視的大前提：外匯的日內周期性 外匯日內的周期性是非常重要的一個規律，這是一個日內交易者必須注意和必須利用起來的規律，但是不少交易者往往只停留在「亞澳市場時段清淡」這個簡單認識上，對於外匯的日內周期性利用不足。有些交易高手的方法就是基於特定的日內波動軌跡，比如「英鎊擇時交易法」就是這類方法的典型代表，另外還有「時區交易法」等。
 絕大多數交易者往往忽略了存在於金融產品走勢上的周期性，大眾往往將焦點放在價格運動的空間維度上，而價格運動的時間維度自然就成了大眾的盲點，盲點即利潤，大眾的盲點就是我們專注的對象，外匯日內交易者對於日內時段模式的重視程度遠遠不夠，利用程度比起價格形態也相形見絀！
第二十三課 萬法歸宗之進場的四種方法：見位，破位，頂位和間位
 為什麼外匯分析師的「嘴上功夫」經不起實踐檢驗，並不是他們不厲害，而是因為他們努力的方向不是「進出加減」，而是方向，看對方向與看錯方向是分析師評價的起點，但是交易卻與具體的進場和出場直接掛鉤，不少交易者經年累月不得門徑而入，最為關鍵的一點是他們從來沒有仔細思考過具體的進場和出場問題。
 我們可以這樣向你描述大眾這方面的盲點：大眾關注的是市場的漲跌，而不是進出的位置，位置相對於方向就是盲點；大眾關注的是進場的位置，而不是出場的位置，出場相對於進場就是盲點。「盲點即利潤！」
第二十四課 萬法歸宗之出場的四種方法：同位，後位，前位和進位
 你去問不少理論家和真正的高手什麼是交易的最高原則，他們摔給你的都是四個字「順勢而為」，前者給出這個回答完全是因為在故作高深，這明顯是一個同義反復的回答，而後者給出這個回答往往是敷衍你而已，交易是有秘訣的，這個秘訣是公開的，但是又不被大眾關注和認可的，贏家就是靠著這個秘訣吃飯的，別人幸苦得到的認識為什麼要無償地給一個不懂其價值的新手呢？
 出場是最少被「交易大師」和「暢銷交易書籍」提及的交易環節，這大概不是他們故意隱瞞，而是他們根本不懂「何為交易」，交易的結果鎖定於「出場」，精彩的出場好比足球比賽的進球，「臨門一腳太臭」表明再好的進場也無濟於事。
附錄一 本書指標免費下載指南
附錄二 本書增值服務：MQL智能交易及指標編程授課活動
附錄三 時區突破交易法復盤材料：漢斯123交易系統2007年全年交易記錄
最後的故事

『貳』 特串是怎麼算

這個指標分別是檢測性能指標、診斷性能指標和綜合性能指標。檢測性能指標中早期檢測的靈敏度。是一個故障檢測系統對「小」故障信號的檢測能力。

賠率是指賭博公司的一個收賠指數。比如說一場比賽（AC米蘭VS國際米蘭）相應的賠率是這樣：1.88，2.35，2.23，當然還有一個凱利指數：0.97，0.85，1.02。那麼這就說明如果你買主隊AC米蘭贏的話，而結果確實是AC米蘭贏了。

那假設你買了100元，那麼你將得到100×1.88×0.97=182.36元（這里包括你的本金100元）也就是說你賺到了82.36元。如果買平局而結果也是平局的話相應的就是100×2.35×0.85=199.75元。

買客隊國際米蘭的話則是100×2.23×1.02=227.46元。其中獎金最低的是這家公司最看好的結果。從上面這個例子說明這家公司看好主隊AC米蘭贏！最高的則是最不看好的。

『叄』 福建省長信箱

福建省長信箱可通過電腦打開福建省官方網站查詢、寫信給省長。點擊福建省省政府官網上的省長信箱，登入之後就可以看到給省長信箱寫信的方式了。
在電腦網路輸入福建省政府，找到福建省政府官方網站後點擊進入。跳轉頁面進入福建省政府網站，點擊省政府網站首頁，選擇省長進入。跳轉頁面後進入福建省省長個人簡歷簡介界面，點擊左邊的省長郵箱進入。在出現的主控郵箱界面點擊右上角的登錄按鈕。頁面跳轉以後需要選擇登錄方式，輸入帳號和密碼點擊登錄。
出現在頁面上可以看到已登錄進入福建省政府網站，點擊我要寫信。在此頁面跳轉後進入福建省省長郵箱編輯界面。請輸入信息，如相關信函主題和標題。在頁面編輯框中再輸入需要翻譯的相關問題後點擊提交請求。此時頁面彈出提示信息，顯示信件已發送成功並已給予相應的查詢碼，後續可通過該查詢碼查看問題反饋的處理過程。
動員一切可以調動的積極因素，動員一切可以動員的力量。那就是創辦「省長信箱」的初衷。如今建設成了民意表達、建言獻策、上下溝通、參與決策的重要渠道。許多建設性意見建議被「有關部門採納」，成為制定相關政策和措施的重要參考依據。它充分發揮了全省人民的主動性和創造性，成為了解湖南、參與建設的重要渠道。真的達到了「聽民意、知民情、聚民心、聚民力」的目的。
在「省長信箱」中，不迴避問題和矛盾，以人民群眾不滿意的焦點，把社會輿論關注的熱點，把開展工作中遇到的難點「曬」出來，更好地接受民眾的監督，進一步提高行政效能、提高行政行為透明度。

『肆』 外匯交易三部曲的圖書目錄

總論外匯交易的終極哲學——我的「交易聖杯」
第一章 外匯交易的終極合理流程：應對隨機強化和一致強化的武器
第一節 為什麼絕大多數人都無法學會交易：局部隨機強化的困境
第二節 如何走出困境：整體觀念和系統性交易
第三節 機械交易是個人的愛好，系統交易是成功的前提
第四節 計劃你的交易，交易你的計劃：分析、計劃、執行和總結
第五節 為什麼我要錯誤地說外匯交易是三部曲：借力打力的苦衷
第二章 找尋交易的聖杯：我的交易金字塔
第一節 我的聖杯不是技術指標，所以比你厲害
第二節 交易室牆壁上的金字塔
第三節 如何讀懂我的聖杯：金字塔解析指南
第四節 我的經驗是免費的，獲得我的經驗不是免費的
第五節 做個有見地的交易員，而不是找尋完關指標的群氓
第三章 工夫在外匯之外：神經語言程式學和孫子兵法的交融
第一節 永遠徘徊的絕大多數人：天性與傳媒布下的「局」
第二節 觀念決定了你的交易層次，經驗塑造了你的交易技巧
第三節 我的得救：NLP帶我們出埃及記
第四節 上善若水：NLP和道家哲學
第五節 我們不應忽略了最好的交易哲學，華人交易員的瑰寶：孫子兵法
第六節 我所認識的順勢交易者和水：給未來最偉大交易員們的忠告
上部外匯驅動分析的精髓——大處著眼預測
第四章 驅動分析和基本分析的區別
第一節 為什麼我們的基本分析如此無能
第二節 系統思維的關鍵：來自NI。P的智慧一一外匯邏輯層次分析矩陣
第三節 前瞻思維的關鍵：宏觀預測經濟金融學
第四節 驅動分析大師：索羅斯和保爾森的思維魔方
第五章 驅動分析的利器之一——外匯邏輯層次分析矩陣
第一節 地緣政治與外匯走勢分析
第二節 經濟增長與外匯走勢分析
第三節 利率變化與外匯走勢分析
第四節 國際收支與外匯走勢分析
第五節 商業並購活動與外匯走勢分析
第六節 我不是教你匯率經濟學
第六章 驅動分析的利器之二——宏觀預測經濟金融學
第一節 我對現代主流經濟學的失望
第二節 走在曲線之前的埃利斯和普林格
第三節 「貨幣戰爭」之父：奧地利經濟學
第四節 我的部分秘密：宏觀預測的三階段預測理論
第七章 外匯驅動分析的明天
第一節 外匯短線交易也能用上驅動分析：邏輯層次分析矩陣與市場焦點
第二節 「用點數定量化」每個驅動因素：數據價值
第三節 軟體模擬環境下的宏觀經濟預測：我朋友的國計學
中部外匯心理分析的精髓——承上啟下的關鍵
第八章 始終無法立足的心理分析
第一節 反向意見和逆向交易
第二節 交易的對象是人的行為
第三節 交易是博弈而不是匠藝
第四節 人的行為先於市場行為
第五節 技術分析真正成為科學的途徑：統計化和心理化
第九章 心理分析的要素
第一節 參與主體
第二節 心理分析的關鍵要素：關注程度和市場新興焦點
第三節 想像空間
第四節 心理分析始終是整個分析的核心
第五節 心理分析的指導原則：焦點選擇性反向
第六節 心理分析的典型思路：背離和過度
第十章 外匯市場參與大眾心理分析的主要手段
第一節 震盪指標和大眾情緒
第二節 外匯市場中的波動率和資金流動
第三節 期貨持倉興趣變化
第四節 期權調查
第五節 聞名遐邇的投機者情緒指數(SSI)
第六節 分析師多空調查
第七節 風險偏好
下部外匯行為分析的精髓——小處著手跟隨
第十一章 行為分析
第一節 行為分析在整個分析體系中的位置
第二節 行為分析的要點在於當下，而不是未來
第三節 行為分析的三要素：勢位態
第四節 行為分析的難題：趨勢性質的預測
第五節 行為分析的核心：關鍵位置的確認
第十二章 趨勢分析
第一節 趨勢分析的主要手段：N模式
第二節 趨勢的性質：單邊市、區間市、收縮市和擴展市
第三節 N結構、N期、N%
第四節 趨勢分析手段一：N結構法則
第五節 趨勢分析手段二：波幅突破
第六節 趨勢分析手段三：周規則
第七節 趨勢分析手段四：移動均線等趨勢指標
第八節 趨勢分析手段五：大時間框架制約
第九節 趨勢分析手段六：直邊趨勢線
第十節 趨勢分析手段七：中線法
第十三章 位置分析
第一節 位置分析的主要手段：RS模式
第二節 引力位和反彈位
第三節 位置分析手段一：極點和密集區分析法
第四節 位置分析手段二：菲波納奇比率法
第五節 位置分析手段三：江恩比率法
第六節 位置分析手段四：整數框架分析法
第七節 位置分析手段五：直邊和曲邊趨勢線
第八節 位置分析和進場四法
第九節 位置分析和出場四法
第十節 位置分析和倉位管理
第十四章 形態分析
第一節 形態分析的主要手段：斂散模式
第二節 提醒信號、確認信號、交易信號
第三節 正向發散一收斂一負向發散
第四節 正向發散一負向發散
第五節 正向發散一收斂正向發散
第六節 傳統的形態分析手段一：正統K線形態
第七節 傳統的形態分析手段二：美國線形態
第八節 傳統的形態分析手段三：西方技術形態
第十五章 倉位管理和凱利公式
第一節 外匯分析和交易的完整步驟
第二節 倉位管理的三個要素和凱利公式
第三節 情景規劃和交易
附錄一 外匯三步分析常用的網址
附錄二 叢書內容介紹
附錄三 最佳進場時間

『伍』 如何利用凱利公式控制股票倉位

在我們去進行股票，期貨投資的時候，經常聽到有人說到金字塔加倉法，當虧損的時候，每次虧損都加大我們的倉位到原來的總倉位的兩倍，這樣，一方面可以攤薄我們的平倉持倉成本，另一方面，當行情反轉的時候，我們就更容易回本，甚至收回收益；而當盈利的時候，我們去增加倉位就需要小心，可以每次增加倉位為原來的 1/2，因為股價高的時候，它回落起來也更容易，因此，我們以比較小的倉位去進行加倉，可以避免我們的持倉成本太高。

乍一聽，是這么一回事，而且不少我們投資者也會採用這樣的辦法去應對自己的投資策略。但是，這樣做是否合理，能不能從數學，從數據模擬上針對我們這樣的投資策略去進行一個合理的分析呢？這里，筆者試圖以擲硬幣為例，來介紹鞅與反鞅策略。對於擲硬幣，這里做一個假定，假如正面為贏，反面為輸，贏的話，可以得到多一枚硬幣，輸的話，付出的硬幣就此輸去。

鞅策略

有一種投注方法，當我們每次輸了的時候，那麼我們下次就加倍投注，譬如，第一次如果投入一枚硬幣，那麼下一次我們就投入兩枚硬幣，贏了的話，我們不僅可以將輸了的一枚硬幣成本覆蓋，還能多賺一枚；如果還是輸的話，那麼下次我們投注 4 枚硬幣，贏了的話，不僅可以覆蓋我們付出的 3 枚硬幣，還能多賺一枚硬幣；以這 樣的策略一直往下，如果能贏，我們總是能多贏一枚硬幣。

但是，這樣的策略隱含了一個假設，那就是它默認我們的資金是無限的，當連續輸的情況出現的時候，是否還堅持這樣的策略，哪怕我們仍然想堅持，但是本金可能不足夠了。譬如，假設我們有100 枚初始硬幣，經過這樣的 擲硬幣**，如果出現連續7次皆負的情況，我們的本金就全部輸掉了。也許你會認為，連續7次硬幣都出現反面概率不大，但是，當我們參與這樣的**次數足夠多的時候，連續7次 或更多次硬幣出現的概率會變得非常大，譬如，擲一百次硬幣實驗中，連續7次或更多次出現反面的概率是：

因此，當我們知道了賠率，勝率，完全可以利用凱利公式對我們的投資進行指導，去獲得更多的收益。譬如，讀者可能已經發現了，在我們採用反鞅策略去進行**的時候，一開始風險加大的時候，收益變多；但是超過某個閾值的時候，很容易就破產，這里，我們採用凱利公式計算一下，在我們之前舉例的情況下，投注最佳比例是多少？

在示例中，擲硬幣，每猜對一次的概率都是 0.5, 猜對了贏得 1.25 元，輸了就投入全部沒有，因此，我們有 b=frac{W}{L} = frac{1.25}{1} = 1.25, p, q均為 0.5,L=1, 因此 x=(1.25*0.5 - 0.5)/1.25/1=0.1,從我們實驗的結果可以看到，確實，當風險度為 0.1 的時候，收入最多，與我們之前實驗結果相符。

討論

知道了凱利公式，也許會有讀者會想到，通過凱利公式，完全可以指導我們去做投資，譬如，股票市場，和**差異也不算很大，甚至有人說，股票市場就是一個大賭場。但是，當讀者真的想套用凱利公式的時候，會發現有很大的困難，困難來自於投資的勝率和賠率的不確定性。當我們去投資某支股票的時候，是賺是虧，賺多少，虧多少，並沒有一個確定的值，一個耗時耗力的做法是去做模擬交易或者小資金去投資，根據一段時間後統計投資成功率的結果來決定之後投資比例。但是，一方面這樣的做法相當耗時，另一方面，不同時期，股票市場風格差異，按照彼時投資結果去作為此時投資結果的參考，彼時投資結果是否能正確反應當前市場的風格，可能我們心裡要打一個問號了。那這時候可能讀者就會問，那我們去了解凱利公式有什麼用呢？此時，程序化交易的優勢也就體現出來了。當我們的投資理念確定好之後，用代碼將其建模並回測，完全可以在歷史的不同時間段內進行回測，得到不同市場風格下，策略的勝率和賠率情況，之後，當確定回測結果沒有其他問題的時候，我們就可以按照最佳的投資比例去控制我們利用該策略去投資股票市場的倉位，以期得到最佳的回報。

即便如此，直接套用凱利公式，可能依然是不合適的，在任何時候，我們都需要將風險的意識放在最前面，風險占據的權重可能在我們投資決策中，占據的比例比收益更大，以比較小的風險作為投資決策，可能會更合適。凱利公式考慮的是理論上的勝率賠率，實際情況可能會更差，當考慮到手續費，滑點，回測與實盤其他差異後，實際情況後比回測差基本上是百分百的，因此，我們是不是應該用相比凱利公司更小的風險度作為我們投資的比例呢？

最後，強烈推薦《資金管理方法及其應用》-- 安德烈 昂格爾，如果讀者有時間，有興趣， 強烈推薦大家去仔細研讀參考書籍，對於風險控制，倉位管理，作者給了很好的介紹。另外，海龜交易法的倉位管理，讀者如果閱讀了本文再去看它的倉位管理方式，也許會有更大的收獲。

『陸』 凱利指數為什麼用市場平均的概率來乘以某一家公司的賠率

首先凱利指數不是用概率來計算的，是用賠付率來計算的。
它是用對應的賠率比乘以賠付率得出的結果。
平均賠率正是它選的參照賠率。如果用自己的賠率那麼勝平負對應的凱利指數都是平均賠付率是一個固定值了。沒有變化也就無從對比，也就無從參考。
其實你可以不用平均賠率當做參考賠率（一般都是歐賠99家平均賠率），你可以自己精選出一些大公司的賠率，然後以這些公司的平均賠率來當做參照指標自己計算出一個凱利指數。這樣會更穩定，准確一些。
凱利指數的計算公式。
凱利指數=目標賠率/參照賠率*參照賠付率
舉例假如你選10家公司作為參照賠率，那麼這十家公司的平均賠率是：
2.5
3.2
2.7
賠付率是
0.92
而你要研究的一家公司的賠率是：
2.38
3.1
2.8
賠付率
0.91
這時計算這家公司以十家公司為參照標準的凱利指數
勝賠凱利=2.38/2.5*0.92=0.88
平賠凱利=3.1/3.2*0.92=0.89
負賠凱利=2.8/2.7*0.92=0.95
這時可以看出在負賠上這家公司明顯不看好，當然這個結果是跟十家公司平均來比較。

『柒』 哪些平台有凱利離散度

足球相關平台。
首先看凱利離散度曲線，主隊最高不利位，且臨場上抬崩盤。再看澳客線，紅色主隊依舊處於最低不利位且下降，紅色主勝依舊不利。所以本場比賽如果是買初盤，絕對是建議客勝。
離散度是指同類指標分布相對於某一中心指標分布的偏離程度。是指通過隨機地觀測變數各個取值之間的差異程度，用來衡量風險大小的指標。

『捌』 外匯短線交易中的凱利公式是不是錯的

這只是分析的一個指標而已准確是不會百分之百的，有什麼不懂的可問鄙人

『玖』 我想學習炒匯,請問我應該從哪裡如手呢

我也是剛接觸股市，可以先看看書，心裡有個譜，網上推薦的特別多，我認為下面的網頁推薦的不錯，可以去看看。
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牧羊：好書一本一本簡單說 加入收藏夾

【 作者：默默向上游 時間：2006-3-30 20:18:41 】 ：0 鮮花

第一本 日本蠟燭圖技術 作者：斯提夫，尼森 丁聖元翻譯

投機第一課，技術分析基礎的基礎，幾乎是最好的k線理論書籍

要求精讀，即使不能理解，最好把那些k線形態和含義背下來。這就如同我們小的時候學習需要背乘法表一樣。但是要記住這只是開始，實

際的使用遠不是這些。不管你會不會使用，或者有沒有用過你先背下來來再說，這為將來走到形態理論的時候和更加高級的趨勢理論打下最堅

實的基礎。不少的朋友因為這一關過得不好，要麼自己大量的實踐，付出金錢和精力代價；要麼等有所提高後返回頭來再讀。

理解方向：多空雙方交戰的含義，最後的收盤定勝負。為啥很多時候不能用於實戰？你要思考這個問題，我理解的答案是：那隻是一天的

。可有些時候又可以用於實戰，因為有的時候一天決勝負。盡管大多數情況不是這樣的。

在說明一下，這是我認為的讀書次序，只是說一些主要的，還有一些沒談到得大家都可以看看，主要看老外的，比如一些心理方面的，技

巧方面的。國內的也有好的極少極少。我個人很推薦丁聖元先生翻譯的書籍

第二本 期貨技術分析 作者約翰.莫非

還是基礎的基礎

要求精讀。在這本書里，可能很多都是陌生概念，別怕硬著頭皮讀下去。主要要全面地接受技術分析的基礎知識。k線、形態、指標三者要

求理解 。至於各種理論粗略點沒多大關系的。這本書是經典技術基礎，可能還要來回的看。有一位期貨公司的操盤和我們在一起討論的時候說

：莫非的書你該讀十遍。

盡管等你走到很遠的時候再來看這本書覺得很簡單，但是起步還是要好好讀。這就像一個大學生看加法很簡單，但是他的起步也要從加法

開始。

理解方向：k線是一切的基礎，指標是用來描述k線組合的，不是決定。千萬別陷入指標例，技術指標具備輔助判斷意義，不是決定。技術

分析是一個概率或者是成功率，不具備短期預測意義，但是具備中長期預測意義。k線組合比單獨的k線意義更大，如果你推理的話，那麼中長

期的趨勢意義比形態更加大。各種理論都是從市場走勢得來的，是對市場走勢的描述和歸納，都有缺陷。很簡單我們無法對市場進行完全歸納

，因為市場在不斷進行沒有盡頭。

第三本 還是基礎 《證券分析〉作者：格雷厄姆

這本不用多說，作者是現代證券技術分析奠基人，也是股神巴菲特的老師。曾預言自己的得意學生巴菲特會讓世界矚目。

主要是了解各種證券基礎專業知識。不論是技術分析還是基本分析這本書都是很好的，全面詳實。很多東西需要很好透徹理解，當然有很

多得到現在我也不是很懂，不敢妄加評判。不懂得那部分我用技術去彌補。我是建議不懂得暫且放著。

第四本 股市晴雨表 作者：漢密爾頓

主要說證券總體走勢反映國民經濟，合理編制的指數相互應證，證券走勢不可精確預測，但是中長期可以准確判斷。

理解方向：證券走勢不可精確預測，永遠也不可能。證券的短期走勢規律性很差，極難預測。長期規律性極強，很容易判斷。而且證券走

勢長期上來說符合證券的基本面，合理編制的指數的走勢反映大經濟總體。這里一定要注意，看上去好像不可精確預測和准確判斷是矛盾的。

我們說准確判斷指的是：一個范圍。有點像量子力學，電子每一刻在那裡我們不知道，但是我們知道它圍著原子核運轉，而且還能知道大概的

運轉方式。這本書我很敬佩漢密爾頓和查爾斯.道的嚴謹。這一點是我們的很多名人出的書無法相比的。

第五本 道氏理論 作者：漢密爾頓和查爾斯.道和其他幾個人合著

最初的趨勢定義，也是最基礎的趨勢理論。波浪理論基本建立在其基礎上，後來的趨勢理論也建立其上

理解方向：長期趨勢左右中級、中級趨勢左右短期趨勢；倒過來說就是：短期服從中期，中期服從長期，前提是沒有轉勢。轉勢是有特徵

的。一定牢記這個轉勢特徵，看上去很簡單，有一天明白過來，就會明白道氏理論的偉大。對於一個交易者來說，尤其是純技術操作者最為重

要。讀者本書一樣要注意書中所說的牛熊轉變的全部過程。這個轉變過程極為經典，太重要，對於股票操作者尤其重要。

讀書讀到這里，可以輕松一下，多實踐多看盤。這里一定要牢牢的記住一點：任何理論任何技術都是有缺陷的，要迴避這些缺陷，唯一沒

有缺陷的就是市場本身，所有的技術和理論都是從市場來的，這些技術和理論無非是能夠讓讀者以最快的，最捷徑走到市場的本身走勢上。這

會遠遠的超過自己親自實踐。

下面列一堆書，都是必讀，可以精讀，也可粗讀

波浪理論 作者：艾略特

波浪理論--市場行為關鍵 作者：羅伯特

來源於道氏理論。缺點就是極力想去預測走勢，吃力不討好。但是波浪理論確實提供一部分極為有用的趨勢階段和過程，這些是將來的細

節部分。

理解方向：走勢在各個級別上基本相同。這個話說起來很不容易理解。比方一下：5分鍾的走勢圖常常在日線上重演，同樣日線的走勢圖也

在分時上重演。我們可以把這個說成是證券的性格。這一點對於理解形態，趨勢過程有著極大的幫助。走到精細的波浪分析地步，確實對判斷

趨勢也有幫助，包含趨勢的延續和轉折。缺陷在墨非的書里都說到，哈哈重讀墨非吧。

混沌理論 作者 比爾。威廉斯

主要是形態

理解方向：形態無非是k線的組合。形態越大代表的意義越大，這在墨非的書里一樣說到，有興趣還是重讀墨非。注意一點：形態在趨勢過

程中，受制於趨勢。一樣的形態在上升趨勢和下跌趨勢中得意義完全不同。千萬不要認死理。如果認為哪種形態就該漲，哪種形態就該跌，對

不起，可能要吃大虧的。

江恩理論 作者 都是後來者總結的。時間周期大約知道就可以拉，反正我看不下去江恩。可是時間周期很多時候是有用的。不多說，因為

每次說他我都被罵的狗頭噴血。

理解方向：周期有很多種，至於那一種好用很難說。大約掌握幾點 1：數理周期 費氏數列 2：歷法周期，年月日等等

3：證券本身周期 比方一下：有沒有注意過證券走勢的調整是有規律的，幾乎一眼就看出來。

這三本書我個人的觀點都是細節。

第九本 股票作手回憶錄 作者livremore

這是必讀書也是精讀書，可能以後還要來回的看。這本書是我的啟蒙老師。斯坦利克羅用十幾年來研究livremore，然後作出讓世人矚目的

一單。太精彩拉，無從說起。太偉大，我只能感嘆。

理解方向：livermore 為何能做出來這樣的成就？為何悲慘結局。我以為這是每一個一證券為生涯的人都要思考的。這不僅僅是技術上的

問題，當然livermore的技術存在缺陷（後來的斯坦利克羅彌補調這個缺陷）。livermore這本書很多東西都是我們要牢記的，最重要的一點是

：livermore感受到並實踐了證券的真理，但是他卻沒有好好總結。如果是有心人，好好去考慮，別忘掉。也許一生都不會明白；也許有一天可

能會明白過來，得來的真理是那樣的簡單。

第十本 專業投機原理 作者 斯博郎迪

技巧和基本分析 精讀

我更多看重的是這本書的技術分析技巧

理解方向：斯博朗迪在竭力的追求安全性，用了很多的辦法和技巧來保障盈利。我最感興趣的是他的劃線，簡單實用。我建議按找他的辦

法多多劃線，也許有一天，自己畫出來的線自己都感嘆劃線的精準，還有更加神奇的劃線，斯博朗迪沒有說，但是你要長期畫，也許找得到。

但是切記不要迷戀，我是由時間就多畫畫，全當是樂趣。

第十一本 股票大作手操盤術 作者 livremore 翻譯 丁聖元（丁老師翻譯的好書真多）

斯坦利克羅幾乎把livremore的所有操盤記錄能研究都研究了。這也一樣值得我們研究。在這本書里，就是livremore 感覺到的證券真理的

整個過程（我個人認為，只代表個人觀點）。他知道這個東西的威力。但是我想可能是沒有更加細致地總結。人類的文明和精華都是一代一代

人留下的，他能為我們找到源頭，已經太偉大！

理解方向：為何當初的livremore會這樣操作，這樣操作的道理到底在哪裡？為何斯坦利克羅對他的這樣的操作如此的感興趣。當然我要說

，並不是說我們也找到這個原因就可以成就大事業，不是這個意思。畢竟很多時候需要勇氣和才華。但是如果找到一定受益匪淺。

第十二本書 期貨交易技術 作者 傑克 施瓦格

我覺得這是技術分析里最棒的圖書，可謂技術分析的頂級，至今為止我還沒到看過比這本書再好的技術分析圖書（讀書有限，不對請大家

指出）。

理解方向：《股票大作手操盤術〉看得暈乎不要緊，這本書是《股票大作手操盤術〉一書的實戰註解。精彩之處就是施瓦格的大量的操作

實例，從開意思到，到最後的自覺執行，生動鮮明，簡潔明了。一定要注意他為何說：錯誤的操作不見的盈利，正確的操作可能虧損。這一點

極為重要。在這里會看到很多盈利最後變為虧損，但是有些操作是正確的（純技術觀點）。所以很懷疑不要把盈利變成虧損這句話。

第十三本 克羅談投資策略 作者 斯坦利克羅

本書幾乎是《道氏理論〉《股票大作手回憶錄〉《期貨交易技術〉總結。但是書中卻極少談到具體的技術分析，談得最多的還是livremore

。為何說是總結，因為斯坦利克羅強調的是：趨勢，並且是市場本身的趨勢，也不是技術分析中的形態、k線、趨勢線。。。。。的趨勢，更不

是我們主觀臆斷的趨勢。是市場本身的力量造就的趨勢。

他研究了 livremore那樣多年，得來的只有一個就是市場本身的趨勢。

理解方向：第一，言者不知 知者不言，這是為何？第二為何他敢於不看盤操作期貨？到底為何？為何他能夠持有期貨多單5年？很多人都

喜歡讀這本書，卻沒有問這些問題。可能很多人認為他理解了趨勢，沒錯是這樣，但是還有更加深層的東西。他在整本書里都在表達這個東西

，就是沒有直接點出來，這可能就是他說的言者不知、知者不言吧。再回頭看看《道氏理論〉，看看《股票大作手操盤術〉《期貨加以技術〉

我想能找到提示

13本書說完了，最後多說點，證券本身走勢第一位 ，長期趨勢是最好的走勢表述者。所有的規則都是來自市場，不要變成規則愛好者、收

集者。

上面所說的所有書幾乎都建立在圖表技術上。至於基本分析基本沒有涉及，基本技術的愛好者讀書方向可能不是這些。這只是我認為相當

重要的書，還有很多的書值得好好精讀，很多論壇也有不少的好文章值得讀。

下面再給大家推薦基本我覺得是很好的書

系統交易方法 作者 波濤

很好的系統交易教材

我做了一回庄 作者 八佰伴

很精彩的期貨實戰典範，做期貨的朋友我覺得必讀，對於理解期貨有很大的幫助

短線的秘訣 作者 短線交易秘訣 拉瑞 威廉姆斯

很多的技巧，最感興趣的觀點是作者在最後指出的：短線的秘訣，就是把短線變成長線。截斷虧損讓利潤奔跑。

【 作者：追隨 時間：2006-3-30 22:07:34 】 ：0 鮮花
太經典了，謝謝！

【 作者：必傑 時間：2006-3-30 22:20:12 】 ：0 鮮花
一定找來一本一本讀完

【 作者：默默向上游 時間：2006-3-30 22:26:16 】 ：0 鮮花
讀破一本就了不得啦，呵呵。古人說：讀書破萬卷，我想是忽悠人的，估計沒人消化得了。博讀可以，不精就是書獃子，呵呵。

更正：短線的秘訣 應該為《短線交易秘訣》

【 作者：深毅力 時間：2006-3-30 23:13:27 】 ：0 鮮花

默默的帖子都是精華!

【 作者：錢谷里 時間：2006-3-30 23:26:31 】 ：0 鮮花
丁聖元譯的書確實不錯,文筆也好,畢竟是北大的才子.

【 作者：追隨 時間：2006-3-31 23:31:00 】 ：0 鮮花
D

【 作者：鑽井工人 時間：2006-4-1 10:11:43 】 ：0 鮮花
國內很多人進入市場都是始於技術分析，但漸漸發現難成正果，轉向基本分析，鑽工也算一個，當年自製的圖表就有數尺厚

【 作者：默默向上游 時間：2006-4-1 10:22:23 】 ：0 鮮花
因入手的角度和達到的層次不同或有區別，其成長的過程和目標的制定將導致最終的取捨。謝謝鑽井兄。

【 作者：迷茫者 時間：2006-4-1 11:42:27 】 ：0 鮮花
請教鑽工和別的朋友, 基本分析，怎樣入門? 是否先看一些財務分析的書? 還有巴非特的書?
財務分析看哪些書比較合適?

【 作者：默默向上游 時間：2006-4-1 21:55:54 】 ：0 鮮花
轉貼：《通向金融王國的自由之路》有感

據說《通向金融王國的自由之路》絕版，叫好聲卻不絕於耳。讀之果然令人拍案。我是在弄出一個懶惰笨人交易系統的設計方案後，才知道原來《自由之路》專講如何開發交易系統。當下決定要按它的教導，重弄。重弄很是麻煩，不如先把自己一個極深的感想，寫來與大家分享——

（一）

《自由之路》反復強調資金管理，並稱這是系統開發中除心理之外最重要的一部分。相反，入市技術的重要性作者看來只佔10％。對此我大感意外，好比聽說大老爺們也能生娃子。第12章專門講述「頭寸調整」，說它是資金管理專題中最重要的方面。「頭寸調整」有多重要？其中給了一個例子：

有5個頭寸調整模型，一種是專為對比測試而設計的基準模型（每次信號只交易100股），其餘4種是現實人們採用的模型。測試中，它們都在同一個5年半的時段使用相同的100萬資金、交易同樣的對象、在同樣的信號下買賣。在一系列操作中，不同的只是頭寸調整方式。

測試結果：基準模型的年復利回報率0.58％，其他4種模型分別為5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（後兩數字分屬風險百分比模型、波動性百分比模型）。

驚人的對比。至少我看後張大了嘴吧半天合不攏。

風險百分比模型就是每次虧損只準是本金的某個百分比，比如1％、2％。前不久我讀顧比《趨勢交易》才頭一回知道「2％規則」這回事，前次我整笨人方案在頭寸控制方面就參考了它。要是早知有這么個東東好到如此不像話，我也不至於虧掉40％。我冤！

至於波動性百分比模型，是指把交易對象的波動性限制在資金的一個固定百分比。為什麼它會優於風險百分比模型？可能是它更具機動性、保護更緊密。不過看來風險百分比模型更簡易，效果也遜色不多。

無論如何，由這個驚人的測試結果，我才意識到一般人（首先包括本人）對資金管理，一向漠視到離譜，因此而蒙冤也不自知。

實際上，多數人最看重入市。如我，起初是聽從專家的入市意見，然後是希望能夠自己選擇對象和時機，但我眼裡還是沒有資金管理。

這就是許多交易者會有的毛病：他們一直在虧損，卻從沒考慮一種有效方式來控制損失，以為只要求得一個神奇的入市點位，就能翻身得解放。結果如何？在積累足夠經驗並找到入市秘訣之前，他們或者已被掃地出門，或者血肉摸糊、氣息奄奄，至少也會把自己的成功日大大延後。

就在近日讀《自由之路》時候，我才忽然意識到，或許交易中真的存在一些神奇東西，但它不是入市技術。

入市技術自然可隨學習、經驗的積累而不斷改進，但顯然在三腳貓技術飛躍之前——這很可能是漫長的一段——三腳貓的入市可靠性將維持在較低水平，沒有可能憑藉成功率來保護自己、獲取盈利。

相比之下，資金管理、倉位控制是容易得多的東西。不論三腳貓目前的入市技術多麼糟糕，一樣可以把資金管理學好、用好，只要自我控制的能力夠強。而資金管理的理念和技巧一經掌握，任何時候都能有效——保護資金或擴大盈利——哪怕盈利機率不高。神奇大約就在這里。

據說偉大的交易者都有其成功的資金管理。那麼對於普通交易者，有效的資金管理就更不能少。可以說，「技術」越是差勁，資金管理在生存與盈利中越是有著決定性意義。

壞的入市技術引發虧損，但究竟虧損多少，不是完全沒得選擇。在交易現實中，失控的虧損造成的代價，遠甚於壞的入市技術。據說，許多風光一時的高手最後死在資金管理的錯誤之下。對新手而言，危險更會成倍放大。

簡單做個計算就能知道，每增加一點「額外」的虧損，都會進一步威脅交易者的生存，至少也會延遲成功。當你虧損本金的X％時，為了保本你需要盈利Y％，而Y總是大於X，並且，隨著X增大，Y與X的差值也增大：

X 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900

那麼，你願意在你的X突破哪個值的時候發布自己的訃告？實際上，任何人都不會樂意發布自己的訃告。

所以結論是：即使你暫時不能夠盈利，至少也應該控制虧損，盡量讓自己在市場活得長遠，最好在滅亡以前學到更有效的入場技術。

更長遠的看，不論未來你的入市技術精進到了何種地步，資金管理仍然是永遠的、最高的法則。

（二）

我想知道別的大師有何見解，就找出一直也沒讀過的威廉姆斯《短線交易秘訣》，發現第13章標題如此：開啟投機王國的鑰匙——資金管理。此章第一段又是這樣的：現在，我們進展到本書最重要，也是我生命中最重要的一章。我會把這部分最有價值的理論傳遞給你，除此之外，再也沒有更有價值的東西了。這樣說可一點也不誇張。

「我生命中最重要的一章」，「再也沒有更有價值的東西了」，這話說來讓我心裡舒服極了。這表明內心我十分願意相信資金管理比入市技術更為重要。深入剖析，這是因為技術太難，懶惰笨人渴望發現一個比技術容易得多的交易關鍵。這會是另一個誤區嗎？有待思考。

威廉姆斯還說：直到你學會採用資金管理方法以前，你不過是一位微不足道的小小投機客，在這里贏錢，在那裡輸錢，但永遠賺不到大錢。

他追述了他的頭寸模型進化史。幾個不同模式收益對比的例子，也相當驚人。最後他鎖定採用單純型的風險百分比模型，即《自由之路》里測試復利年回報率20.92%的那個。不過威氏願意採取的風險百分比極高，這可能由於他功力深厚，比如，對他來說百分之七八十的入市勝率並不難……景仰中

另一經典《股市趨勢技術分析》也有一段引我注意：如果我們能夠從圖表上知道該在什麼點位買入又該在什麼情況下賣出，那麼我們就獲得了成功交易的基本方法。而另一方面，很顯然，如果您的買賣點位更多地會導致凈損失，那麼您如何分配您的資金以及如何將之投入市場就不重要，因為您的這些資金註定將會逐漸縮水，直到最後完全消失。

這話令我不太感冒。按我現在的認知，即使我的買賣點位更多地會導致凈損失，但只要不是所有點位都虧損，並且，虧損的買賣被控制在最小危害，而每次盈利又能夠比較充分的話，那麼次數相對較少的正確點位，仍有可能避免「最後完全消失」，甚至獲得總體的盈利。然而，我也只是認為前面引的那段話不夠到位，至今我仍願意相信，在資金管理不成問題之後，入場技術還是可以作為重點問題之一來研究。

但是，《自由之路》有個說法也令人印象深刻：多數系統並不比隨機入市更為有效，但它們中仍有許多能賺大錢。這是不在說，多數人對入場技術的不懈追求，實際是太陽底下打燈龍？並且，「人們只交易自己的信仰」，於是，堅持系統交易實質不過是堅持一個具有一致性的隨機系統（按我理解，一致性對於依賴運氣的隨機系統相當重要，比如許多人相信牌局中不可隨意換位、換人）。書中居然也證明了按硬幣翻轉模型隨機入場一樣能連續賺錢，只要有「好的離場與英明的頭寸調整」（第8章，湯姆的實驗）。

如果這是真的，對懶人笨人可是天大的喜訊。但，這是真的嗎？

無論如何，資金管理是最大的關鍵之一，至少它可以讓你死得慢。你死得慢或許就有機會盈利了。

我願意重復一遍：一、資金管理比入市技術容易得多，二、只有資金管理才能有效控制虧損，三、只有資金管理才能充分發揮入市技術，四、技術越差資金管理越重要。

因此，每一位交易者在精研入市技術之前，首先要精通的是資金管理。這個次序含胡不得，立竿見影。

【 作者：默默向上游 時間：2006-4-1 21:59:39 】 ：0 鮮花
巴菲特：集中投資戰略秘訣

羅伯特，我們的投資僅集中在幾家傑出的公司身上。我們是集中投資者。—沃倫·巴菲特

如果把巴菲特的投資策略以一句話加以總結，那就是集中投資戰略。這是一種有別於活躍派資產投資組合，但又能擊敗指數基金的戰略。英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯的思想構成BUFFETT集中投資的雛形。費舍爾是著名的集中投資家，他對巴菲特的影響在於，他堅信當遇到可望而不可及的極好機會時，惟一理智的做法是大舉投資。

半個多世紀以來，集中投資這種方法不但科學合理而且長期被我們這行所忽略，它與人們想像的多數經驗豐富的投資者的做法大相徑庭。歷經90年代的新經濟風潮衰退後，人們才又重新認識集中投資為何物，直到現在也沒有看到集中投資形成趨勢。

沃倫·巴菲特作為一位典範型的集中投資家，這位被許多人認為是當今世界上最偉大的投資者通常講話「輕聲細語」、「極為務實」，且更像是「一位長者」。他那鎮定的儀態出自於天生的自信，然而他的業績和成就卻頗具傳奇色彩。集中投資看是一個極為尋常的想法，但看似尋常最奇崛，它根植於一套復雜的彼此相關聯的概念之上。如果我們將這個想法「舉起來迎著光」，仔細觀察它的方方面面就會發現，它的深度、內涵以及堅實的思想基礎，他們都蘊藏於清亮的表面之下。

集中投資的精髓可以簡要地概括為：選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中產生高於平均收益的股，將你的大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅持持股，穩中取勝。

集中投資者必須掌握的最復雜的原理是選股模式。

集中投資：總體描述圖

「找出傑出的公司」。多年來，沃倫·巴菲特形成了一套他自己選擇可投資公司的戰略。他對公司的選擇是基於一個普通常識：如果一家公司經營有方，管理者智慧超群，它的內在價值將會逐步顯示在它的股值上。巴菲特的大部分精力都用於分析潛在企業的經濟狀況以及評估它的管理狀況而不是用於跟蹤股價。巴菲特使用的分析過程包括用一整套的投資原理或基本原則去檢驗每一個投資機會。這些基本原則在《沃倫·巴菲特的投資戰略》(Wa rren Buffett Wa y)一書中已詳細講述並在下一節「少就是多」中加以總結。我們可以將這些原則視為一種工具帶。每一個單獨的原理就是一個分析工具，將這些工具合並使用，就為我們區分哪些公司可以為我們帶來最高的經濟回報提供了方法。沃倫·巴菲特的基本原則將會帶你走進那些好的公司從而使你合情合理地進行集中證券投資。你將會選擇長期業績超群且管理層穩定的公司。這些公司在過去的穩定中求勝，在將來也定會產生高額業績。這就是集中投資的核心：將你的投資集中在產生高於平均業績的概率最高的幾家公司上。

沃倫·巴菲特投資方略的基本原則

企業原則

這家企業是否簡單易懂？

這家企業是否具有持之以恆的運作歷史？

這家企業是否有良好的長期前景？

管理原則

管理層是否理智？

管理層對它的股民是否坦誠？

管理層能否拒絕機構跟風做法？

財務原則

注重權益回報而不是每股收益

計算「股東收益」

尋求高利潤率的公司

公司每保留1美元都要確保創立1美元市值

市場原則

企業的估值是多少？

企業是否會被大打折扣以便低值買進？

集中投資是建立在邏輯學、數學和心理學原理的精華上。

「押大賭注於高概率事件上」

「對你所做的每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你凈資產的1 0％以上投入此股」，故巴菲特說理想的投資組合應不超過1 0個股，因為每個個股的投資都在1 0％。集中投資並不是找出1 0家好股然後將股本平攤在上面這么簡單的事。盡管在集中投資中所有的股都是高概率事件股，但總有些股不可避免地高於其他股，這就需要按比例分配投資股本。玩撲克賭搏的人對這一技巧了如指掌：當牌局形勢對我們絕對有利時，下大賭注。

與概率論並行的另一個數學理論—凱利優選模式(Kelly Optimization Model)也為集中投資提供了理論依據。凱利模式是一個公式，它使用概率原理計算出最優的選擇。

當沃倫·巴菲特