Ⅰ 我要寫一篇股指期貨推出對我國股票市場影響分析的論文,希望專業人士提點意見, 應該從哪些地方開始入手
按照股指期貨上市的上市、投資者結構的變化、其中有農行的上市,工行的復牌 等重要事項對市場的影響。
5月合約---7月合約的時候,A股出現系統性風險,投機者比較多,多數是來自以前A股市場炒作權證或期貨市場的投機分子,自然人比較多
8月--9月 震盪期,築底階段,證監會允許部分機構進行股指期貨的
10月上揚階段,市場連續逼空行情 權證板塊集體反彈,可從現貨市場藍籌板塊的低估值分析
11月震盪期 套利機會比較豐富 ETF等基金的成交量比較大 滬深300指數的成分股也比較活躍
然後你可以參照其他國家對股指期貨的研究,當中應用什麼理論和模型分析,你也可以去找找看。
股指期貨的行情數據、持倉量變化(投資者結構發生改變,逐漸豐富)、套利(期現套利,跨期套利者的增加,A股市場11月CPI數據超4%,引發通脹壓力,出現劇烈變化而導致一些套利機會的出現,還有交割日,股指期貨合約為了平穩交割,一般在最後2個小時持倉大概在1000多手以內,沒有產生交割日套利,不過在最後一周可能會有移倉現象的出現,可以出現明顯的跨期套利機會)
首先你從中金所找到股指期貨的行情數據;證監會政策;
其次,按照月為階段,分析每個階段的行情走勢,結合日K線圖;說明參與人群的結構性變化,ETF成交量,期現套利和跨期套利,產生的原因分析,滬深300指數成分股變化----農行上市
最後,國家政策的轉變,引進境外投資者比例,熱錢流入,CPI超4%,通脹壓力,重點事件的專題報道,滬深300指數和股指期貨有沒有產生劇烈波動
初步階段:投機 發展階段:隨著交易方式的豐富如套利和機構投資者的加入,逐步成熟和穩定市場。
Ⅱ 緊急求救,我要寫一篇關於股指期貨的論文,請有哪位高手給我一個論文框架,我真不知如何下筆好
一股指期貨的發展
隨著第二次世界大戰後布雷頓森林體系的解體,從20世紀70年代初開始,西方各國均出現經濟滯脹的現象。在經濟危機和金融混亂的雙重壓力下,股市危機頻繁出現,股票市場經歷了戰後最嚴重的一次危機,道瓊斯指數跌幅在1973-1974年的股市下跌中甚至超過了50%。雖然機構投資者能夠通過對不同股票的組合投資來避免股市的非系統性風險,但是,由於沒有相應可以利用的避險工具,投資者對於齊漲共跌的系統性風險仍是束手無策。人們意識到在股市下跌面前沒有恰當的金融工具可以利用。
堪薩斯市交易所(KCBT)考慮到當時市場的緊迫需求,終於在1982年2月24日推出了世界上第一個股指期貨產品--價值線指數(Value Line Index)期貨合約。股指期貨一誕生,就取得了空前的成功。價值線指數期貨合約上市當天交易就很活躍。但是,好景不長。由於1987年10月19 日美國華爾街股市單只暴跌近25%從而引發的全球性股市重挫的金融風暴,人們紛紛把股指期貨列為造成恐慌性拋壓的「元兇」之一。進入20世紀90年代後,隨著經濟的復甦和發展,配合全球金融市場的國際化程度的提高,加之投資者的投資行為更加理智,因此股指期貨的發展速度更加迅猛。發達國家和部分發展中國家相繼推出了以自己國家或地區的股票指數為標的物的期貨交易。
二、股指期貨的功能
第一,風險規避功能。股指期貨的風險規避功能是通過套期保值來實現的,投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達到規避風險的目的。股票市場的風險可分為非系統性風險和系統性風險兩個部分,非系統性風險通常可以採取分散化投資的方式將這類風險的影響減低到最小程度,而系統性風險則難以通過分散投資的方法加以規避。股指期貨具有做空機制,股指期貨的引入,為市場提供了對沖系統性風險的工具。
第二,價格發現功能。股指期貨具有發現價格的功能,通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的竟價,有利於形成更能反映股票真實價值的股票價格。期貨市場之所以具有發現價格的功能,一方面在於股指期貨交易的參與者眾多,價格形成當中包含了來自各方的對價格預期的信息;另一方面在於,股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數高、指令執行速度快等優點,投資者更傾向於在收到市場新信息後,優先在期市調整持倉,也使得股指期貨價格對信息的反應更快。
三、股指期貨的理論研究
3.1股指期貨對現貨市場波動性的影響
關於股指期貨的推出是否會影響現貨市場的波動性,理論界有三種截然不同的觀點:波動性增加、不變和波動性減小。第一種觀點認為股指期貨交易因其杠桿性,低信息交易者的投機行為會增加現貨市場波動性。COX(1976)認為波動性增加的主要原因在於金融衍生市場中存在大量無信息交易者。同樣,Finglewski(1981)也認為期貨交易者相比於現貨交易者掌握的信息少,這就會增加現貨市場的波動性。第二種觀點認為,期貨交易具有價格發現功能,減少了現貨市場的波動性。Powers(1970)指出,期貨市場提高了整體金融市場的深度和信息量。Danthinc(1978)指出了期貨交易增加了市場深度,並減少了對現貨市場的波動性。但主流觀點認為,指數期貨的推出並沒有導致現貨市場波動性的增加。根據Charles M.S.Sutcliffe(1997)統計的全部43個研究結論中,波動性不變的結果為25個,佔全部結論的58.14%;波動性減小的結果為7個,佔全部結論的16.28%;波動性加大的結果為11個,佔全部結論的25.58%。
3.2股指期貨對現貨市場流動性的影響
股指期貨推出對於現貨市場的資金量存在著正反兩方面的影響。一方面,股指期貨和股票現貨之間存在一定的替代效應,替代效應導致股指期貨的推出可能降低現貨市場流動性。另一方面,股指期貨的推出,會促進股票市場交易的活躍和價格合理波動,套利及套期保值需求引起增量資金入市,可能提高現貨市場流動性。
Kuserk和Cocke(1994)對美國股市進行的實證研究表明,開展股指期貨交易後,由於吸引了大批套利者和套期保值者入市,股市的規模和流動性都有較大的提高,且股指期貨市場和基礎現貨市場的交易量呈雙向推動態勢。雖然,股指期貨的市場規模可能超過現貨市場,但這是場外資金大量流入造成的,對股市流動性具有長期推動作用。Damodaranet a1.(1990)對S&P500指數樣本股所作的實證研究表明,開展股票指數期貨交易後的5年間,股指期貨的推出促進了指數成份股的交易活躍性,提高個股的流動性。大多數關於流動性的實證結果表明,雖然股指期貨推出初期,股票市場存在交易轉移現象,但從長期來看,現貨市場和期貨市場交易量均顯著增長。
四、股指期貨推出的意義及需要注意的問題
4.1股指期貨對於資本市場的意義:
第一,股指期貨推出將改變中國資本市場結構。在國際資本市場上,股指期貨是資產管理業務中應用最為廣泛的風險管理工具。一般而言,對於系統性風險而言,則需要進行風險對沖,而股指期貨就是非常好的對沖工具。
第二,股指期貨推出將改變市場交易策略。股指期貨推出所引起的資本市場結構的這種改變,必將導致投資者交易心理與交易行為的變化。部分投資者試圖在股指期貨和現貨兩個市場之間進行套利交易;部分投資者會試圖從股指期貨做多或做空交易中獲利;部分投資者會試圖在股指期貨和現貨之間進行風險對沖,從而實現投資者自身資產的保值期望。
第三,股指期貨將改變投資者群體結構。隨著股指期貨交易的問世,資本市場中的大量交易者將湧入,這中間既有投機者也有套保者和套利者。股指期貨作為一種新的金融衍生品,雖然並不阻隔散戶的投資和參與,但是從投機買賣還是套期保值的角度上來說,機構投資者都具備小散戶無可比擬的優勢,這就是說股指期貨本身是一種更加有利於機構投資者參與交易的品種,並為這一群體的發展提供更大的騰挪空間。
4.2我國開展股指期貨交易需要注意的問題
我們可以借鑒國際成功的經驗,制定一系列風險控制措施,加強股指期貨的監管,以利於我國資本市場的發展及對外開放的需要。
第一,科學合理地設計股指期貨合約。為保證股指期貨合約的功能發揮與不被操縱,首先必須選擇合適的股指期貨標的指數。
第二,建立嚴密的風險管理制度。應按照國際慣例建立嚴密風險管理制度。在賬戶管理上,必須要求會員在結算銀行開設專用資金賬戶,以加強風險控制。在結算制度上,採用保證金與每日無風險結算制度,投資者必須在交易前繳納足夠保證金,在收盤後對股指期貨交易盈虧進行結算與一次性資金劃撥。同時建立市場准入、每日無負債結算、大戶持倉報告、市場稽查、強行平倉、風險准備金等風險管理制度,並採用先進的風險實時監控技術,以防範與控制股指期貨市場風險。
第三,打破證券市場與期貨市場問的壁壘。金融業的混業經營是當前國際市場發展的趨勢,目前國際金融市場上,機構投資者大力發展投資銀行業務,可在期貨市場、證券市場及其它市場間進行有效的投資組合,而我國期貨市場與證券市場相隔離,如金融機構不得為期貨交易融資或提供擔保,不利於機構投資者開展股指期貨。
Ⅲ 股指期貨的發展
背景
股票指數期貨是現代資本市場的產物,20世紀70年代,西方各國受石油危機的影響,經濟發展十分不穩定,利率波動劇烈,導致股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險、實現資產保值的金融工具。於是,股票指數期貨應運而生。
發展
自1982年美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價值線指數期貨合約後,國際股票指數期貨不斷發展,目前是金融期貨中歷史最短、發展最快的金融產品,已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。本世紀70-80年代,西方各國受石油危機的影響,經濟活動加劇通貨膨脹日益嚴重,投機和套利活動盛行,股票市場價格大幅波動,股市風險日益突出。股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險實現資產保值的手段。在這一前景下,1982年2月24日,美國堪薩斯期貨交易所推出第一份股票指數期貨合約----價值線綜合指數期貨合約。同年5月,紐約期貨交易所推出紐約證券交易所綜合指數期貨交易。 1982年--1985年 作為投資組合替代方式與套利工具。在堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數期貨之後的三年中,投資者改變了以往進出股市的方式----挑選某個股票或某組股票。此外,還主要運用兩種投資工具:其一,復合式指數基金(SyntheticIndexFund),即投資者可以通過同時買進股票指數期貨及國債的方式,達到買進成分指數股票投資組合的同等效果;其二,指數套利(ReturnEnhancement),套取幾乎沒有風險的利潤。在股票指數期貨推出的最初幾年,市場效率較低,常常出現現貨與期貨價格之間基差較大的現象,對於交易技術較高的專業投資者,可通過同時交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風險的利潤。 1986年--1989年作為動態交易工具。股指期貨經過幾年的交易後市場效率逐步提高,運作較為正常,逐漸演變為實施動態交易策略得心應手的工具,主要包括以下兩個方面。第一,通過動態套期保值(DynamicHedging)技術,實現投資組合保險(PortfolioInsurance),即利用股票指數期貨來保護股票投資組合的跌價風險;第二,進行策略性資產分配(AssetAllocation),期貨市場具有流動性高、交易成本低、市場效率高的特徵,恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求,為解決迅速調整資產組合這一難題提供了一條有效的途徑。 1988年--1990年股票指數期貨的停滯期。1987年10月19日美國華爾街股市一天暴跌近25%,從而引發全球股市重挫的金融風暴,即著名的「黑色星期五」。雖然事過十餘載,對為何造成恐慌性拋壓,至今眾說紛紜。股票指數期貨一度被認為是「元兇」之一,但即使著名的「布萊迪報告」也無法確定期貨交易是惟一引發恐慌性拋盤的原因。目前金融期貨品種的交易量已佔到全球期貨交易量的80%,而股指期貨是金融期貨中歷史最短、發展最快的金融衍生產品。特別是進入90年代以後,隨著全球證券市場的迅猛發展,國際投資日益廣泛,投、融資者及作為中介機構的投資怠行對於套期保值工具的需求猛增,這使得近十年來股指期貨的數量增長很快,無論是市場經濟發達國家,還是新興市場國家,股指期貨交易都呈現良好的發展勢頭。至1999年底,全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國交易。
後期
股指期貨的創新與推廣迅速在世界各國迅速發展起來,到80年代未和90年代初,許多國家和地區都推出了各自的股票指數期貨交易。1990年至今成為股指期貨蓬勃發展的階段。進入二十世紀90年代之後,關於股票指數期貨的爭議逐漸消失,投資者的投資行為更為明智,發達國家和部分發展中國家相繼推出股票指數期貨,使股指期貨的運用更為普遍。 股指期貨的發展還引起了其他各種指數期貨品種的創新,如以消費者物價指數為標的的商品價格指數期貨合約、以空中二氧化硫排放量為標的的大氣污染期貨合約以及以電力價格為標的的電力期貨合約等等。可以預見,隨著金融期貨的日益深入發展,這些非實物交收方式的指數類期貨合約交易將有著更為廣闊的發展前景。
國內股指期貨正式推出
中國證監會有關部門負責人2010年2月20日宣布,證監會已正式批復中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業務規則,至此股指期貨市場的主要制度已全部發布。2010年2月22日9時起,正式接受投資者開戶申請。公布滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易。
Ⅳ 誰有關於股票股指期貨論文3、4千字。
股指期貨論文
本文從全方位對於新興的股指期貨進行介紹,股指期貨作 為一個新興的期貨種類,從前幾年開始進入大眾投資者的眼中,我 國從 2010 年也映了股指期貨制度—滬深 300 指數。 關鍵詞:股指期貨;滬深 300;交易制度 引言 股指期貨的全稱是股票價格指數期貨,是指以股價指數為標的物 的標准化期貨合約。作為期貨交易的一種類型,股指期貨交易與普 通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。 一、股指期貨的特點 股指期貨與股票相比,有幾個非常鮮明的特點,這對股票投資者 來說尤為重要: 期貨合約有到期日,不能無限期持有,股指期貨都有固定的到期 日,到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣,交易 後就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前了結頭寸,還是 等待合約到期,或者將頭寸轉到下一個月。 期貨合約是保證金交易,必須每天結算 。股指期貨合約採用保證 金交易, 一般只要付出合約面值約 10-15%的資金就可以買賣一張合 約,因此必須每日結算盈虧。買入股票後在賣出以前,賬面盈虧都 是不結算的。但股指期貨不同,交易後每天要按照結算價對持有在 手的合約進行結算,賬面盈利可以提走,但賬面虧損第二天開盤前 必須補足(即追加保證金)。而且由於是保證金交易,虧損額甚至可 能超過你的投資本金,這一點和股票交易不同。 期貨合約可以賣空 股指期貨合約可以十分方便地賣空,等價格回落後再買回。股票 融券交易也可以賣空,但難度相對較大。當然一旦賣空後價格不跌 反漲,投資者會面臨損失。 股指期貨實行 t+0 交易,而股票實行 t+1 交易。 二、股指期貨交易的基本制度 保證金制度,投資者在進行期貨交易時,必須按照其買賣期貨合 約價值的一定比例來繳納資金。這筆資金就是我們常說的保證金。 例如:內地 if1005 合約的保證金率為 15%, 合約乘數為 300,那麼, 按 if1005 首日結算價 3442.83 點計算,投資者交易該期貨合約, 每張需要支付的保證金應該是 3442.83×300×0.15=154927.35 元。 在關於滬深 300 股指期貨合約上市交易有關事項的通知中,中金所 規定股指期貨近月合約保證金為 15%,遠月合約保證金為 18%。 每日無負債結算制度,每日無負債結算制度也稱為「逐日盯市」 制度,簡單說來,就是期貨交易所要根據每日市場的價格波動對投 資者所持有的合約計算盈虧並劃轉保證金賬戶中相應的資金。 期 貨交易實行分級結算,交易所首先對其結算會員進行結算,結算會 員再對非結算會員及其客戶進行結算。交易所在每日交易結束後, 按當日結算價格結算所有未平倉合約的盈虧、交易保證金及手續 費、稅金等費用,對應收應付的款項同時劃轉,相應增加或減少會 員的結算準備金。 價格限制制度,漲跌停板制度主要用來限制期貨合約每日價格波 動的最大幅度。根據漲跌停板的規定,某個期貨合約在一個交易日 中的交易價格波動不得高於或者低於交易所事先規定的漲跌幅度。 一個交易日內,股指期貨的漲幅和跌幅限制設置為 10%。 持倉限額制度,交易所為了防範市場操縱和少數投資者風險過度 集中的情況,對會員和客戶手中持有的合約數量上限進行一定的限 制,這就是持倉限額制度。強行平倉制度,強行平倉制度是與持倉 限制制度和漲跌停板制度等相互配合的風險管理制度。當交易所會 員或客戶的交易保證金不足並未在規定時間內補足,或當會員或客 戶的持倉量超出規定的限額,或當會員或客戶違規時,交易所為了 防止風險進一步擴大,將對其持有的未平倉合約進行強制性平倉處 理,這就是強行平倉制度。 大戶報告制度,大戶報告制度是指當投資者的持倉量達到交易所 規定的持倉限額時,應通過結算會員或交易會員向交易所或監管機 構報告其資金和持倉情況。 三、我國的股指期貨 2010 年我國也推出了股指期貨。我國股指期貨是以滬深 300 指數 為標的。共有 4 份合約。准確的說是,本月合約,下月合約,下季 度月合約,下下季度月合約。所為季度月是指 3,6,9,12。 滬深 300 股指期貨是以滬深 300 指數作為標的物,由中證指數公 司編制的滬深 300 指數於 2005 年 4 月 8 日正式發布。滬深 300 指 數以 2004 年 12 月 31 日為基日,基日點位 1000 點。滬深 300 指數 是由上海和深圳證券市場中選取 300 只 a 股作為樣本,其中滬市有 179 只,深市 121 只樣本選擇標准為規模大,流動性好的股票。滬 深 300 指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具有良好的市場 代表性。 中金所 2011 年 7 月到期的滬深 300 股指期貨合約 我國股指期貨的推出對我國金融市場有重大的意義,它健全了我 國金融市場,為廣大投資者開辟了一樣新的投資工具,也有利於股 市投資者做反向對沖。 總之,股指期貨作為一種新型虛擬形態的期貨,它在我國還有很 大的發展前途,值得我們大家關注。
Ⅳ 國內股指期貨的發展未來
國內股指期貨的現狀是 1手股指期貨合約大約需要15W元的保證金,合約乘數是300,標的物是滬深300指數,總體來說就是 滬深300的預期指數。
目前 中國金融交易所的品種只有這么1個。而其他3家期貨交易所品種已經接近10個
將來股指期貨合約可能分化為三個等級
即大乘數合約:目前的IF股指期貨合約 乘數是300 在指數為3000D點時 一手保證金15W
然後可能會出現 乘數為 50的 中等合約 這種期貨合約在指數3000點時 的保證金為2W2
最後推出可以全民參與的 乘數是 10或者5的迷你合約 合約指數在3000點時 保證金為3000或者1500
全民可多可空的 未來 可以預見,那時中國股票市場的方向或許將有散戶決定,可被操縱的可能性將大大降低
Ⅵ 美元匯率與商品期貨價格的相關性研究和我國股指期貨的發展現狀及對策研究著兩個論文題目那個比較新穎點
商品期貨價格與美元指數是負相關關系。但是並不是亦步亦趨。這里是個論題的切入點。另外近年來,橡膠期貨,焦炭期貨,甲醇期貨的定價權話語權大多由亞洲或中國為中心。於是乎與美元之間的關系更不是亦步亦趨了。這可能更是個新穎論提了。
Ⅶ 我國股指期貨發展的現狀
股指期貨是從股市交易中衍生出來的一種新的交易方式,它是以股票價格指數為標的物的期貨合約,屬於金融衍生產品的范疇。盡管股指期貨是金融期貨中發展最快的品種之一,但它的發展歷程並非一帆風順。縱觀股指期貨的發展歷程,可以分為初生期、成長期、停滯期和繁榮期四個階段,這期我們先介紹頭兩個階段: 1.初生期(1982—1985年) 20世紀70年代,西方各國受石油危機的影響,經濟發展十分不穩定,利率波動頻繁,通貨膨脹加劇,股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險、實現資產保值的金融工具。於是,股票指數期貨應運而生。 1982年2月,美國堪薩斯期貨交易所開辦了價值線指數期貨合約,宣告了股指期貨的誕生。隨後,許多交易所都開始了股指期貨的嘗試和探索。同年4月,芝加哥商品交易所開辦標准普爾500指數期貨合約,1984年,倫敦國際金融期貨交易所推出金融時報100指數期貨合約。這一時期,無論交易所還是投資者,都對股指期貨特性不甚了解,處於「邊干邊學」的狀態之中,市場走勢還不太平穩。
Ⅷ 股指期貨在我國的發展情況
今年才推出的 做股指期貨 目前來看 保證金在18%左右 具體也差不到哪去 但是經過我的觀察,瞬間波動有時候比較大,一不留神很可能就虧損一筆,當然也可能是賺一筆,呵呵。現在股指期貨還是發展的初級階段,相信等成熟以後會推出迷你股指期貨。你可以用股指期貨為你的 股票做套期保值,以度過股市不好的行情。相信股指期貨會發展的越來越好。