① 股指期貨的期現套利與跨期套利都有什麼特點
期現套復利是指某種期貨合約,當期制貨市場與現貨市場在價格上出現差距,從而利用兩個市場的價格差距,低買高賣而獲利。理論上,期貨價格是商品未來的價格,現貨價格是商品目前的價格,按照經濟學上的同一價格理論,兩者間的差距。
即「基差」(基差=現貨價格-期貨價格)應該等於該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大,就出現了期現套利的機會。
期貨價格要高出現貨價格,並且超過用於交割的各項成本,如運輸成本、質檢成本、倉儲成本、開具發票所增加的成本等等。 期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。
(1)股指期貨跟蹤誤差擴展閱讀:
期現套利交易不僅面臨著風險,而且有時風險甚至很大。主要的風險包括:
(1)現貨組合的跟蹤誤差風險;
(2)現貨頭寸和期貨頭寸的構建與平倉面臨著流動性風險;
(3)追加保證金的風險;
(4)股利不確定性和股指期貨定價模型是否有效的風險。
由於面臨這些風險,在考慮風險之後的套利收益率如果高於其他投資交易機會,那麼期現套利活動才可能發生。因此,套利所面臨的風險和預期收益率將影響套利活動的效率和期現價差的偏離程度。
參考資料來源:網路-期現套利
② 股指期貨對市場的作用
股指期貨最主要的功能是通過套期保值操作來規避股票市場的系統性風險。
股票市場的風險可分為非系統性風險和系統性風險兩個部分。非系統性風險通常可以採取分散化投資方式減低,而系統性風險則難以通過分散投資的方法加以規避。
股指期貨提供了做空機制,投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作來達到規避風險的目的。例如擔心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統性風險,有利於減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。
股指期貨的推出給機構投資者提供了風險管理工具和流動性管理工具,降低了其操作成本,有助於改善其投資績效。
有了股指期貨,就可以在很短的時間內低成本地建立敞口,並在隨後逐步建立相應的現貨頭寸,同時賣出期貨頭寸來達到即時建倉,降低跟蹤誤差。
又比如股票基金在遇到保險公司等大客戶贖回的時候,沒有股指期貨情況下,只能在現貨市場直接賣出,造成較大的沖擊成本,進而造成基金受損。
共同基金實際代表了基金持有人包括廣大中小投資者的利益,因此盡管中小投資者可能無法直接從股指期貨中獲利,但通過改善共同基金等機構投資者的績效,實際也使得中小投資者間接獲益。
③ 股指期貨套利中的風險
保證金追加風險:由於指數期貨市場實行每日無負債結算制度,使得套利者必須承擔每日保證金變動風險。當保證金余額低於維持保證金時,投資者應於下一營業日前補足至原始保證金水平,未補足者則開盤時以市價強制平倉或減倉。若投資者的保證金余額以盤中成交價計算低於維持保證金,期貨公司有權執行強制平倉或減倉。
若套利者資金調度不當,可能迫使指數期貨套利部位提前解除,造成套利失敗。因此,投資組合的套利時要保留一部分現金,以規避保證金追加的風險。
純粹套利者與准套利者共同競爭的風險:套利者可依據是否持有現貨指數區分為純粹套利者和准套利者兩種。准套利者本身已擁有現貨部位,當套利機會出現時,不用在市場上建立現貨頭寸,支付的套利成本較小。而純粹套利者則須在建立現貨部位上付出比較高的套利成本。因此,純粹套利者所面臨的價格區間相對於准套利者來說更寬。這樣,對於有準套利者參與的套利機會,純粹套利者處於不利地位,獲利難度較高。
流動性風險:套利者在買賣現貨時若遇到現貨漲停或跌停而無法當日買入或賣出時,則面臨延遲至第二個交易日交易的價格波動風險。當兩市流動性不一致時,同樣的交易量會引起期、現價格變化程度不一致。所以應密切關注兩市流動性差異以及控制倉位。
股利發放不確定性風險:指數期貨套利區間的計算中涉及到上市公司現金股息,但由於我國股市中股利發放時間不確定,因此在計算套利區間時必須考慮股息發放時間。
變動成本:沖擊成本和等待成本的准確估計比較困難,它不僅取決於套利資金量的大小,與交易當日市場流動性也有很大關系,變動成本的錯誤估計可能導致套利失敗。
跟蹤誤差:由於在用滬深300指數期貨合約套利時完全復制滬深300指數比較困難,而且復製成本較高。在用滬深300指數的替代現貨進行套利時,要注意兩者在套利期間出現較大偏離的可能,如果在套利期間兩者出現較大偏離就可能導致套利失敗。
④ 股指期貨套利要考慮哪些因素
股指期貨要考慮成分股紅利的因素、借貸資金成本差異的因素、交易成 本的因素等。這些會造成股指期貨價格圍繞著股票指數存在一個無套利 帶,也就是只有當股指期貨價格突破這個無套利帶的時候才能進行套利 操作。即使是真的突破了無套利帶,還需要考慮一些其他因素。例如要套 利的話,需要買賣一籃子指數對應的成分股,如果成分股數量較多,一般採用一個較小籃子的股票來降低交易成本,但這也會帶來跟蹤誤差的 問題。如果期貨低估時,要賣空現貨成本較高。
期貨買賣需要支付保證 金,特別是價格不利變動時需要追加保證金等。因此在實踐中,股指期 貨套利是機構的專利,一般個人投資者很難去直接套利。對股指期貨與股指現貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價格指數作為標的物的金融期貨和約,期貨指數與現貨指數(滬深300)維持一定的動態聯系。但是,有時期貨指數與現貨指數會產生偏離,當這種偏離超出一定的范圍時(無套利定價區間的上限和下限),就會產生套利機會。投資股票指數期貨合約和相對應的一攬子股票的交易策略,以謀求從期貨、現貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。跨期套利:利用股指期貨不同月份合約之間的價格差價進行相反交易,從中獲利。跨市套利:套利者在兩個交易所對兩種類似的期貨合約同時進行方向相反的交易。跨品種套利:利用兩種不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影響的品種之間的價差進行套利交易。
⑤ 股指期貨計算題,急!!!!!要公式及過程
12月份股指期貨理論價格=S(t)*[1+(r-d)*(T-t)/365]
此題中,S(t)=1953.12,
r=4.8%,
d=2.75%,
而時間段為11月19到12月19,正好為一個月,所以(T-t)/365可以直接用1/12替代
∴
12月份股指期貨理論價格=1953.12*[1+(4.8%-2.75%)*1/12]≈1956.4
然後用1956.4分別乘以
一:雙邊手續費0.3%+印花稅0.1%+股票買賣沖擊成本成交金額0.5%
二:模擬指數跟蹤誤差0.2%
三:借貸利差成本0.3%
把這三項分別的乘積相加之後再加流轉稅計算題上雙邊手續費0.2和買入和賣出個人所得稅計算題的沖擊成本0.2,得到約等於27.8,用1956.4加減這個數就是企業所得稅計算題無套利區間范圍。
我專門再用數學公式給您演算一遍,27.8的具體計算公式為:
1956.4*(0.3%+0.1%+0.5%)+1956.4*0.2%+1956.4*0.3%+0.2+0.2
=17.6076+3.9128+5.8692+0.2+0.2
=27.7896
≈27.8
最後區間為(1956.4-27.8至1956.4+27.8)
就是樓主題目中的答案(1928.6,
1984.2)
希望我的解答能幫到您!
⑥ 股指期貨套利的影響因素
利用指數基金與股指期貨套利
股指期貨剛剛上市就吸引了投資者的積極參與,短短幾天產生了巨大的交易量,甚至超越了現貨市場,雖然其中投機者占據了股指期貨交易的主體,但同時,上市初期股指期貨與現貨的價差比較大,近月合約與現貨的價差甚至高達100點左右,這給套利者帶來了良好的投資機會。與滬深300接近的現貨資產如180ETF、100ETF和滬深300LOF等交易量明顯放大,這與套利者的活躍密切相關。
進行正價差套利正當時
從理論上來看,股指期貨與現貨的套利有兩種方式。當股指期貨價格高於現貨價格產生一定正價差時,可以在股指期貨上買入空頭合約,在現貨上買入與股指期貨接近的資產,這樣無論未來市場是漲是跌,通過期貨與現貨的對沖,就能獲得穩定的價差收益。反之,如果現貨價格高於期貨價格產生負價差時,可以在股指期貨上買入多頭合約,在現貨上融券賣空與股指期貨接近的資產,這樣無論未來市場是漲是跌,也能獲得穩定的價差收益。當然,由於在現貨融券賣空上有較多的限制,不僅能融券的股票品種有限,而且基金還不能進行融券。因此,我們現階段進行正價差的套利比較容易。
影響期現套利收益的主要因素
利用股指期貨與現貨進行套利,其收益與風險主要取決於三個方面:一是價差的大小。價差越大,收益越大,這一點非常容易理解;二是股指期貨與現貨資產的相似度。兩者越接近,越能進行完全對沖,套利的風險越小;三是流動性,無論是期貨市場還是現貨市場,流動性是非常重要的。套利者資金量往往比較大,流動性太差會產生較大的沖擊成本,從而帶來一定的風險。目前我國只有滬深300股指期貨,因此套利時現貨資產有幾種選擇:一是直接買入300隻股票,但這種方式非常麻煩,300隻股票操作起來非常困難;二是直接買入與滬深300資產接近的基金。由於價差是時刻變化的,因此,能夠上市交易的ETF、LOF指數基金是套利時的良好選擇,可以方便實時鎖定股指期貨與現貨的價差。ETF由於採用股票進行申購贖回,對指數的跟蹤誤差最小,而且管理費率低廉,流動性相對LOF基金高一些,因此,ETF是進行期現套利的最佳現貨資產。但遺憾的是,國目前還沒有跨市場的滬深300ETF,很多投資者只能利用與滬深300指數接近的180ETF、深100ETF以及滬深300LOF基金進行套利。
套利收益的計算方法
那麼如何計算套利收益率呢?舉個簡單的例子:假定某股指期貨近月合約價格為3100點,滬深300現貨為3040點,價差為60點。
購買1手股指期貨空頭合約需要投入的資金=3100*300*15%=139500元
買入現貨資產需要投入的資金=3040*300=912000元
當股指期貨合約到期時,假定股指期貨價格和現貨資產價格都為3200點,則期貨虧損=-100*300=-30000元
現貨盈利=160*300=48000元
最終套利收益=48000-30000=18000元
套利收益率(月)=18000/(139500+912000)=1.71%
由於近月合約是一個月就到期,因此上述收益率是月度收益,年化收益超過20%,還是非常可觀的。當然,這需要價差一直比較大才能實現,而且上述收益沒有考慮交易成本,現貨和期貨的交易成本都比較低,對套利收益的影響不大。
期現套利收益將不斷縮小
股指期貨主力合約與滬深300現貨的價差隨著套利行為的作用較上市初期已有所降低,最低降至22點左右,但隨著市場的暴跌又有所增大,價差擴大至60個點左右,有一定套利空間。當然,未來隨著期貨交易者隊伍的不斷壯大,特別是保險資金和基金等機構投資者的加入,價差將會保持理性,套利的機會也將越來越少。
⑦ 股指期貨推出瀘深300 etf的意義,如何套利
一、推出滬深300 etf的意義
1、彌補跨市場ETF產品空缺
從我國ETF目前的發展情況看,目前市場上已成立的39隻ETF均是以上證或深證市場的某一隻指數為跟蹤基準,其中跟蹤上證市場指數的ETF有23隻,跟蹤深證市場指數的ETF有16隻。華泰柏瑞滬深300ETF是我國首批跨市場ETF,其跟蹤的滬深300指數覆蓋了滬深兩個證券市場,彌補了我國跨市場ETF產品的空缺。
2、T+0交易實時性強、周期短,交易靈活
滬深300EF上交所版本,採用T日下達申購贖回指令,交易所即時完成ETF份額的增減以及組合證券的增減,更加強調交易的時效性。其中深交所的指數成分股需採用現金替代方式,由基金管理人負責成分股買賣。具體申購贖迴流程是:T日買入的成分股,當日可用於申購;T日申購的ETF份額,當日可賣出;T日買入的ETF份額,當日可用於贖回;T日贖回ETF份額,當日獲得上交所成分股並可賣出。由此可見,在該模式下投資者可以利用T+0的交易機制實現日內一筆資金的多次、反復交易,提高資金的使用效率。在不增加市場存量資金的情況下,能夠增加交易量、提高成分股及ETF的流動性,對活躍市場起到了一定的積極作用,由此產生資金放大效應。在弱市環境下,T+0交易制度能夠實現交易日當日申贖,可及時止盈止損,在減少投資者的投資風險的同時,也為投資者提供了更多短線交易的機會。
另外,在跨市場套利方面,利用T+0交易機制投資者不需藉助融券業務開展即可時效性較強的T+0瞬時套利,操作較為簡便,其不確定性則體現在基金代買深市股票環節,即從投資者提交申贖申請到管理人完成深市證券的買賣過程,而通過系統優化、制度完善能夠在一定程度上縮小交易時滯、降低不確定性。
3、較強的流動性、優良的跟蹤效果,鑄就良好的指數現貨特性
期現套利是指某種期貨合約,當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距,從而利用兩個市場的價格差距,低買高賣而獲利。因此進行期現套利的關鍵在於構建交易易於實現、擬合精度高、交易成本低的現貨組合。為了匹配滬深300股指期貨,套期保值所選的現貨應該與股指期貨的線性關系越強越好。從無套利區間的公式可以看出,交易成本越大、跟蹤誤差越大,則無套利區間越寬,從而套利機會越小。而從採用滬深300ETF擬合現貨與採用股票完全復制效果比較看,從採用滬深300ETF擬合現貨與採用其他ETF的線性ETF組合擬合現貨效果比較看,採用滬深300ETF進行擬合均具有優越性。
二、套利
1、自建模型,與成熟模型設計者深入溝通,學習;
2、與期貨公司、相關機構合作進行。
即使套利也不能保證能盈利的。
⑧ 有沒有詳細介紹股指期貨知識的
期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標准化合約。這個標的物,又叫基礎資產或者標的資產,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某種金融資產,如外匯、債券,還可以是某個金融指標,如三個月同業拆借利率或指數等。如果這個標的物是某個股票價格指數,則該期貨就是股票價格指數期貨,簡稱股指期貨。
⑨ 請教高手,要做股指期貨期現套利研究,用上證50ETF,上證180ETF,深證100ETF復制滬深300指數,應該用哪些數據呢
我做過類似的套利模型,用75%上證180etf和25%深證100etf和股指期貨做對沖
但是跟蹤誤差一直很大,不是很理想最後放棄
推出300etf的目的就在於此
如果要寫論文的話,你可以導出每天的50,180,100,300
然後 50*x+180*y+100*z=300
用每天的值,得出x,y,z相對合理的配置比例
⑩ 股指期貨套利是什麼
對股指期貨與股指現貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價格指數作為標的物的金融期貨和約,期貨指數與現貨指數(滬深300)維持一定的動態聯系。但是,有時期貨指數與現貨指數會產生偏離,當這種偏離超出一定的范圍時(無套利定價區間的上限和下限),就會產生套利機會。
利用期指與現指之間的不合理關系進行套利的交易行為叫無風險套利(Arbitrage)
利用期貨合約價格之間不合理關系進行套利交易的稱為價差交易(Spread Trading)
二、無風險套利
指投資股票指數期貨合約和相對應的一攬子股票的交易策略,以謀求從期貨、現貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。
1、當期貨實際價格大於理論價格時,賣出股指期貨合約,買入指數中的成分股組合,以此獲得無風險套利收益
2、當期貨實際價格低於理論價格時,買入股指期貨合約,賣出指數中的成分股組合,以此獲得無風險套利收益。
三、價差交易
套利是在期貨和現貨兩個市場進行交易,而價差交易都在期貨市場上進行。
跨期套利:利用股指期貨不同月份合約之間的價格差價進行相反交易,從中獲利。
跨市套利:套利者在兩個交易所對兩種類似的期貨合約同時進行方向相反的交易。
跨品種套利:利用兩種不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影響的品種之間的價差進行套利交易。