國債期貨對沖原理

Ⅰ 國債期貨僅可用於對沖國債價格風險嗎

是的；
理由：
1、國債期貨的標定物是國債現貨，也就是國債和國債期貨彼此聯動
2、國債期貨之所以不能對沖其他債權，是因為標的物不同，比如某些公司的信用債的走勢不一定和國債走勢相關；

Ⅱ 什麼是國債期貨國債期貨如何開戶

什麼是國債期貨？
首先國債是你借錢給國家，國家給你打一張欠條，特殊性是這張欠條可以交易，交易就產生差價與價格波動，有波動就會有投機與投資行為，期貨就是這種行為的一種金融工具，說白了是一種今天交易明天的東西的交易方式，並且把這種交易方式又作為一種投資。國債期貨主要作用一是投資二是對沖保值。
對銀行間債市有什麼影響？
對銀行間債市的影響不大，因為本來就有一種債券回購交易的交易方式存在於銀行間債市，國債期貨對他們來說也沒有什麼拆借作用，象徵意義大於實際意義，就是多了一種交易方式，國家這個主要是為了完善和豐富金融市場吧！
對預期年化利率有什麼影響？
對預期年化利率的影響，在現階段的中國，影響幾乎為零，因為中國的銀行預期年化利率不是市場化的預期年化利率。在市場化的預期年化利率環境下，情況很多，當它吸引資金回籠，甚至作為一種投資手段吸引資金的時候，提高預期年化利率。反之降低。當然這只是考慮一個因素，具體的因素還要很多。
國債期貨怎麼開戶？
與股指期貨開戶基本一致
1、銀行卡復印件或者掃描件1份2、身份證掃描件(電子版)(如果是舊身份證，掃描正面；如果是新身份證，正反兩面都掃描)
3、個人數碼大頭照(500萬以上像素，整體上身尺寸占整個照片比例的60%)
4、開戶所需提供資料：
個人：客戶本人的身份證原件 客戶本人的銀行卡或者存摺 (外地客戶需要提供本人的正面數碼大頭照片 身份證掃描件 銀行卡或者存摺的復印件，均採用電子版)
需要50萬資金規模，還需要模擬交易10個交易日20次以上或者3年內10次商品期貨交易記錄，開戶測試高於80分。

Ⅲ 國債期貨的交易策略

國債期貨的交易策略根據目的的不同而不同，主要分為投機、套利和套期保值三種交易方式，每一種交易方式都具有不同的交易策略。 投機就是在價格的變動中通過低買高賣獲得利潤的交易行為。在未來，國債期貨的價格也會隨著基礎資產國債現貨價格的變動而變動，因此也會存在投機的交易行為。投機交易根據預測漲跌方向的不同而分為多頭投機和空頭投機。所謂多頭投機就是預計未來價格將上漲，在當前價格低位時建立多頭倉位，持券待漲，等價格上漲之後通過平倉或者對沖而獲利，同理空頭投機就是預計價格將下跌，建立空頭倉位，等價格下跌之後再平倉獲利。在策略上，一般分為下面幾種：
部位交易 部位交易就是指投機者預測未來一段時間內將出現上漲行情或下跌行情，在當前建立相應頭寸並在未來行情結束時進行對沖平倉。這是大多數專業投資者使用的策略。這種交易策略的特點就是持續時間較長，主要基於基本面走勢的判斷，是最常見的交易策略之一。
當天交易 當天交易就是指投機者只關注當天的市場變化，在早一些的時間建立倉位，在當天閉市之前結束交易的策略。這是少數非專業投機者使用的策略。這種交易屬於搏短線，初級交易者或者消息派經常使用。
頻繁交易頻繁交易就是指投機者隨時觀察市場行情，即使波動幅度不大，也積極參與，迅速買進或賣出，每次交易的金額巨大，以賺取微薄利潤。這樣的策略特點是周轉快，盈利小。一般是程序式量化投資方式或者操盤手操作方式。 在國債期貨市場中，不合理的關系包括的情況有同種期貨合約在不同市場之間的價格關系，不同交割月份間的價格關系，不同交割國債期貨的價格關系。
根據這三種不同的價格關系，套利可以分為跨市場套利、跨期套利和跨品種套利。
1、跨市套利目前中國金融市場上在不同市場上發行和交易的國債品種和數量很多，基本上每年每期國債都可以在銀行間市場和交易所市場上市交易，但在交易所交易活躍的品種並不多，跨市場套利時有出現，並不經常。當前國債期貨更只是在中金所（中國金融期貨交易所）上市，而非1994年推出的國債期貨，在北京、上海、深圳等交易所上市。截至到2012年2月，在銀行間市場和交易所市場同時上市的國債有136隻，總規模為4.26萬億，其中只有21國債⑺、02國債⑶、02國債⒀、03國債⑶、03國債⑻、05國債⑴、05國債⑷、05國債⑿在交易所成交比較活躍。以後發行的國債基本上在交易所基本無交易，難以做到跨市場套利。
我們以1995年上市交易的92⑶03國債期貨為例，介紹一下跨市場套利策略。
這是92年發行的國債在北京和上海共同上市交易的例子，為了便於說明策略，以後都以張為單位。從表2可以看出，雖然在1995年1月24日時盈利達到2.25元，可以看作是較好的平倉時機，但如果在建倉之後沒有出現這樣的平倉時機也不用擔心，在交割期時就可以穩賺1.22元的凈利潤（1月11日時的利潤，不考慮時間成本）。
2、跨期套利所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數量相等、方向相反的交易部位，最後以對沖或交割方式結束交易、獲得收益的方式。最簡單的跨期套利就是買入近期的期貨品種，賣出遠期的期貨品種。比如當前正在模擬交易的國債期貨品種TF1203和TF1209。這兩個品種都是5年期、票面價值為100萬、票面利率為3%的國債期貨，交割期分別為3月和9月，之間相差半年。
如果我們當前買入國債1203合約，同時賣出國債1209合約，當時獲利0.39元；在3月份國債1203合約到期時付出100元，然後在9月份國債1209合約到期時收獲100元，總計半年獲利0.39元。這是一個沒有計算時間成本（機會成本）的套利策略，是最基本的原理，但並不符合實際套利操作。
當前銀行間質押式回購利率較高，1個月期限的回購利率為4.6%，半年期限的回購利率為5.2%附近，如果所有的現金流都可以進行正回購或逆回購，並假設回購利率在到期之前都不變，那麼上述交易就會有較高的機會成本。正確的投資策略應該如下：
到3月8日時，虧損0.39×（1+4.6%/12)=0.3915，到9月14日時，盈利100×（1+5.2%/2)-100=2.6，所以整個操作盈利2.2085元。也可以這么理解，如果按照第一種方式操作，機會成本是2.2085+0.3915=2.6元。當然很多情況下投資者不會等到交割日再賺取利潤，投資者在預測好單邊市方向的基礎上，可以通過價差變動來對沖平倉。比如表5，在收益率不斷下降的過程中，未來價格上漲幅度會加快，通過反向對沖就可以獲得套期收益。
一般情況下，如果我們只關注國債1203和1209兩個品種進行套利，可能漏掉與國債1206構建的套利機會，為了有效的利用這三者之間存在的套利機會，我們還需要介紹更復雜的套利策略：蝶式跨期套利。
假如我們認為從3月到9月，國債收益率的下跌會提前實現，也就是當前國債1206期貨合約的市場價格98在國債1203和國債1209構建的價格時間線上被低估，那麼通過賣出國債1203和國債1209兩個期貨合約，同時2倍買入國債1206就可以在未來價差變化中獲得利潤。從2月15日至2月28日，國債1203上漲了0.18元，國債1209上漲了0.49元，而國債1206上漲了0.4元，相對來說國債1206與國債1203利差擴大了，而與國債1209的利差縮小了。
3、跨品種套利目前在國內做跨品種套利不是很容易，主要是相互之間的關系度不高，比如股市和債，雖然大多數有著蹺蹺板關系，但很難有穩定的套利空間。我們以滬深300(2569.174,6.72,0.26%）和10年期國債為例介紹如何做跨品種套利。大部分時間滬深300指數與10年期國債收益率走勢都一致，但並非完全一致，當出現背離時就是做跨品種套利的機會。比如歷史上的2008年6月和2011年8月，這是股指均出現下滑跡象，但10年期國債收益率卻不斷上行。
如果我們認為未來經濟會連續下滑，那麼買入10年期國債收益率同時賣出股指期貨，會產生一定的套利空間，具體組合比率需要根據兩者之間的相互關系確定。
我們另外介紹國債現貨和國債期貨之間的套利方法，比如剛剛發行的5年期國債和剛剛啟動模擬交易的國債期貨品種之間理論上可以套利。2月15日發行的5年期國債票面利率為3.14%，票面價格為100，如果到期收益率為3%的話，價值應該為106.14元。
可以看出，相當於同為利率為3%的兩只發行時間分別為當前和9月份的國債，一個價格為100.64元，一個價格為98.21元。在2月15日時分別融券賣出120003，同時在期貨市場上買入國債1209，到9月14日期貨市場上交割獲得120003（當然通過轉換比率計算），再償還給債券持有者。整個過程可以在2月15日就實現2.43元的凈利潤。 套期保值就是在現貨市場和期貨市場對同一類商品進行數量相等但方向相反的買賣活動，或者通過構建不同的組合來避免未來價格變化帶來損失的交易。
單個保值我們還是利用剛剛發行的120003和剛剛啟動模擬交易的期貨品種國債1209，介紹一下如何進行套期保值。如果投資者在2月15日購買120003時，不知道未來利率是上升還是下降，這時需要對其進行套期保值，轉移其利率風險，獲取其利息收入。那這個時候在期貨市場上賣出國債1209即可。
如果國債1209在3月15日的價格高過98.57，則虧損加大；如果低於，則出現盈利，但相對於只購買120003來說，都使得虧損的金額和概率大幅減少。
組合保值當然如果不是用5年的國債現貨與其共同構建套期保值，那麼國債期貨還具有快速修正組合久期的作用。目前國債期貨保證金是合約價值的3%，而合約標的均為票面利率3%、票面價格為100的5年期國債，因此其久期如下表排列：
假設當前到期收益率為3%，購買國債期貨為了降低組合久期，那麼反向的建倉會通過保證金優勢而快速達到效果。可以看出，由於杠桿放大了100/3=33.33倍，組合久期被快速下降。

Ⅳ 空頭對沖和多頭對沖是什麼意思

空頭對沖和多頭對沖是什麼意思？

1. 首先讓我們老看看對沖含義：

   在金融學上，對沖（hedge）指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。

2. 空頭對沖(shorthedge)與 多頭對沖(longhedge)
   

   空頭對沖(shorthedge)：投資者在將來需要賣出某種資產並想鎖定價格時，可以採用空頭對沖。

   多頭對沖(longhedge)：多頭對沖是指如果投資者在未來一段時間內(如3個月)有現金流流入，計劃購買國債，擔心利率下跌帶來國債價格上漲，導致構造成本增加，投資者可以購買國債期貨多頭合約對沖特定時間內國債價格上漲的風險。

3. 對沖對股票交易方式的影響
   

   自從誕生股指期貨以來，股價的交易方式思維方式都發生了根本性的改變，對於單純的股市而言，盈利只能做多，低買高賣，跌破上升趨勢線就止盈或止損，那對於股指期貨來說，雙向交易，做多做空都可以獲利，趨勢性更強，對風險控制能力更強。

4. 對沖的另一種交易模式：雙向交易
   

   除了這些方式以外，還有一種那就是對沖操作即在保持空頭盈利模式的情況下，先在股市方面先頭買入權重股，但是這不是反彈的開始，而是為了防止多頭的反擊，等多頭趨弱之後進行賣出，從而製造新的大跌，雙向交易時代，必須要用雙向交易的思維去分析市場，必須用雙向交易的盈利模式去把握機會，只有尊重了股市規律方可獲利。

希望能幫到你。

Ⅳ 如何利用國債期貨和期權來對沖債券

簡單說是沽空期貨，買看跌期權
債券價格上升，所得利益，對沖沽空損失
債券價格下跌，沽空所得利益對沖
買看跌期權，債券價格上漲，則不行使期權，到期作廢。債券價格下跌，行使期權購買期貨，期貨收益對沖債券損失
但是，實際情況中，對沖風險要復雜得多

Ⅵ 我有1000塊94年的國債，我該怎麼換！

1994年發行的國債已經到期了，可以拿到原來購買的地方去兌換，例如銀行。

財政部規定，各類到期國債利息均按單利計算，逾期兌付不加計利息，國債兌付由原售出機構網點辦理，以前年度到期應兌未兌的實物國債，2008年可繼續到當地常年兌付網點辦理兌付，各地常年兌付網點地址請向中國人民銀行當地分、支行國庫部門查詢；以前年度到期應兌未兌的特種國債兌付由當地財政部門辦理。

如果數量不多，最好繼續收藏，或者拿到錢幣集郵市場去賣，可能賣的價格比得的利息還要高，同時你自己去詢問那家銀行可以兌換也比較麻煩。具體價格還是要依據你的國庫券的品相、以及市場稀缺程度，所以不好估價。怎麼方便，你就怎麼去兌換。

Ⅶ 什麼是國債期貨

國債期貨(Treasury future)是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格並於未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬於金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。它是在20世紀70年代美國金融市場不穩定的背景下，為滿足投資者規避預期年化利率風險的需求而產生的。美國國債期貨是全球成交最活躍的金融期貨品種之一。
國債期貨主要特點：
1.國債期貨交易不牽涉到債券所有權的轉移，只是轉移與這種所有權有關的價格變化的風險。
2.國債期貨交易必須在指定的交易場所進行。期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨，禁止場外交易和私下對沖。
3. 所有的國債期貨合同都是標准化合同。國債期貨交易實行保證金制度，是一種杠桿交易。
4.國債期貨交易實行無負債的每日結算制度。
5.國債期貨交易一般較少發生實物交割現象。
國債期貨買賣特色：
1、國債期貨買賣不牽涉到國債券所有權的搬運，只是搬運與這種所有權有關的報價變化的危險。
2、買賣必須在指定的買賣場所進行。期貨買賣商場以公開化和自在化為宗旨，禁止場外買賣和暗裡對沖。
3、所有的國債期貨合同都是規范化合同。國債期貨買賣實施保證金准則，是一種杠桿買賣。
4、國債期貨買賣實施無負債的每日結算準則。
5、國債期貨買賣通常較少發生實物交割現象。
國債期貨合約的規范化條款：
1、買賣單位：也稱合約規模，是指買賣所對每份期貨合約規則的買賣數量。
2、報價方法：是指期貨報價的表明方法。短期國債期貨合約的報價方法採納指數報價法，即100減去年預期年化預期收益率。
3、最小變動價位：是指在期貨買賣中報價每次變動的最小起伏。
4、每日報價動搖約束：是指為了約束期貨報價的過度漲跌而設立的漲跌停板准則。
5、合約月份：是指期貨合約到期交收的月份。
6、買賣時刻：是指由買賣所規則的各種合約在每一買賣日能夠買賣的某一詳細時刻。
7、最終買賣日：在期貨買賣中，絕大部分成交的合約都是經過反向買賣而平倉的，但這種反向買賣必須在規則的時刻內進行。這一規則的時刻即是最終買賣日。
8、交割安排：包含交割的時刻、交割的地址、交割的方法，以及可用於交割的標的物的等級等。
9、部位約束：是指買賣所規則的某一買賣者在必定時刻內能夠持有期貨合約的最大數量。

Ⅷ 國債期貨對沖有什麼技巧

在股指期貨當中，股指期貨可以近似認為與滬深300指數走勢一致，因此,可以理解為用市場風險因子進行股票現貨的對沖；而在國債期貨當中，其用來進行對沖操作的工具實際上是處於動態變化當中的。

Ⅸ IRS是什麼意思 利率互換與國債期貨的對比

預期年化利率互換Interest rate swap IRS是指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。交換的只是不同特徵的利息，沒有實質本金的互換。預期年化利率互換可以有多種形式，最常見的預期年化利率互換是在固定預期年化利率與浮動預期年化利率之間進行轉換。
我國應用的就是最簡單的固定預期年化利率與浮動預期年化利率之間的互換。
預期年化利率互換與國債期貨的對比
預期年化利率互換與國債期貨交易有不少相似之處，比如預期年化利率互換交易也被機構用來管理預期年化利率風險。具體而言，機構可以通過在銀行間市場做Shibor0/N融資前買入一個基於Shibor0/N的互換協議，來鎖定融資成本，或者交易基於FR007的互換協議來對沖掉手上的短期負債頭寸。
預期年化利率互換市場的套保功能與國債期貨類似，不過相比較而言，中金所的TF國債期貨的標的本身就是4—7年的國債，虛擬的5年期國債期貨與債券的標的預期年化利率高度相關，因而對國債及其他債券頭寸的保護效果是最好的。
預期年化利率互換覆蓋了從貨幣市場到中期債券市場的期限，在短期限預期年化利率區間內，其本身的參考預期年化利率就是基於貨幣市場的FR007和Shibor，因而在對沖比如回購和拆借這類融資交易的預期年化利率波動，以及資產負債預期年化利率產生的錯配(對銀行而言風險主要來自短端預期年化利率波動)等風險時是非常匹配和有效的。需要特別指出的是，採用預期年化利率互換進行的套保可以根據需要選擇匹配固息或浮息風險。在中長期限的預期年化利率區間內，一方面，由於FR007、Shibor是基於短端的預期年化利率，這個預期年化利率與中長期預期年化利率的變動幅度並非一一對應，並且預期年化利率的傳導機制也不十分暢通，導致長短端預期年化利率缺乏穩定相關性，比如一旦出現預期年化利率曲線結構反常的情況，頭寸風險就暴露出來了，所以它們並不能精確地完成中長端預期年化利率的債券市場套保功能；另一方面，近幾年以來回購預期年化利率、同業拆借預期年化利率以及存款預期年化利率之間的相關性有逐年降低的趨勢——意味著市場對三個基準預期年化利率的分歧加大，這就會讓期限錯配的對沖承受額外的利差風險，而且這種風險會隨著期限跨度的增加而增大，使得套保的難度加大。綜合而言，在套保的使用上，預期年化利率互換與中期國債期貨體現出了一種互補的關系：預期年化利率互換用於中短端預期年化利率市場，而中期國債期貨是中長端債券市場的首選。
與國債期貨交易相似，預期年化利率互換市場也包含相當一部分的投機性交易。一個基本的預期年化利率互換是關於固息和浮息的，而在市場預期年化利率變動時對固息和浮息端產生的影響是不同的。如果投資者認為Shibor會下跌，那麼他就可以賣出一個互換協議，把持有的Shibor浮動預期年化利率換成固定預期年化利率。反之，如果投資者看多市場預期年化利率，那麼就可以通過預期年化利率互換交易得到浮動預期年化利率的頭寸。
與國債期貨不同的是，預期年化利率互換的投機性交易可能包含兩種情況：其一，達成一筆預期年化利率互換協議並持有到期。在這種情況下，投資者僅需要根據對未來互換預期年化利率與參考預期年化利率的走勢的判斷而選擇合適的期限。其二，持有一筆預期年化利率交換，但在其到期之前進行平倉操作，投資者需要通過達成一筆與持倉預期年化利率互換方向相反且具有相同參照預期年化利率的互換協議，以對沖掉持倉互換。這雖然與國債期貨原理一致，但實際上存在區別，主要體現在信用風險上。在國債期貨交易中，交易對手的信用是由交易所擔保的，因而每個交易者在每一筆交易上的信用水平是相同的。在預期年化利率互換市場中，理論上每個交易者的信用水平都可能不同，對沖預期年化利率互換其實只是對沖掉了預期年化利率風險而非信用風險。實際上在這個過程中，由於合約數量的增加，其信用風險也加大了。另外，就流動性風險而言，國外的經驗顯示預期年化利率互換其實不大。這是因為，盡管預期年化利率互換市場並非集中交易的市場，但由於預期年化利率互換並沒有本金的支出，這種低成本的特性保證了一個成熟的預期年化利率互換市場會具有不錯的流動性。
預期年化利率互換有兩個特點區別於國債期貨：其一是利用比較優勢進行預期年化利率互換交易，對於機構來說，可以降低融資成本。其二是通過預期年化利率互換，機構可以解決固息融資與浮息融資之間的轉換，同時對市場而言，這會促進固息融資與浮息融資的定價以及流動性。除這兩點之外，預期年化利率互換和國債期貨在交易期限上也有著顯著區別，預期年化利率互換的期限涵蓋了7天至10年，而中金所國債合約的存續期是3至9個月，繼續延長就需要展期操作。同時，預期年化利率互換的付息通常是在互換協議確定的付息日進行的，這與國債期貨的每日無負債結算制度有顯著區別。
此外，預期年化利率互換交易比現貨乃至期貨交易更加靈敏、迅速，而每天的預期年化利率互換市場也是早於期貨市場的，因而預期年化利率互換常被視作預期年化利率市場上最早的聲音，對其他預期年化利率市場(主要是貨幣市場)有一定的引導作用。國內的預期年化利率互換市場已經逐步體現出這種風向標的特性。在中期國債期貨上市之後，期貨投資者可能需要密切關注這個預期年化利率的風向標。
綜合而言，這些特性使得預期年化利率互換很受金融機構青睞。近十多年來，全球預期年化利率互換產品在所有預期年化利率衍生品中的佔比逐年增長，並牢牢占據半壁江山，而預期年化利率期貨僅佔10%。

Ⅹ 國債期貨對沖如何套利

國債期貨期現套利可採用延遲進入交易的模式，即以可交易的較低價格買入國債，保證手頭持有可交割的現券用於交割，並在現券持有期間可獲得一定的利息收益，而在國債期貨市場以可交易的較高價格賣出適當數量的期貨合約。