期貨貼水是套保的原因嗎

㈠ 什麼是期指貼水它的成因是什麼

期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。接下來就給大家介紹什麼是期指貼水？它的成因是什麼？給大家補充更多的期指知識！
什麼是期指貼水？
低水，又稱貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恆指期貨為例，假如恆指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。期至貼水則意味著看空後勢，貼水的話來講無法進行期現套保，不要預測趨勢.
什麼是期指升水？
高水/低水(Premium/Discount)高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指(即恆指期貨)為例，如果期指高於恆指(即恆生指數)，便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。
須知道，期指在結算日當天，期貨價格應該等於現貨價格，即期指應等於恆指，因此期指的現價根本是對未來到期日恆指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恆指會下跌，後市向淡。
引起股指期貨升貼水變化的成因是什麼？
股指期貨的升貼水可以結合其理論價格來理解。股指期貨的理論價格是基於持有成本推導而來，所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即融資成本減去期內分紅。
以F表示股指期貨的理論價格，S表示現貨資產的市場價格，R表示融資年預期年化利率，D表示持有現貨資產而取得的年預期年化預期收益率，△t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為：
期指升貼水=期指價格-現貨價格=(期指市場價格-期指理論價格)+(期指理論價格-現貨價格)。其中，前一部分源於投資者對股指期貨價格的高估或低估，可以稱為價值基差，主要由市場行為、市場情緒導致所致；後一部分可以稱為理論基差，主要來源於持有成本(不考慮交易成本等)，主要影響因素有融資成本、期內分紅、距離到期的時間。

㈡ 股指期貨量化對沖深度貼水是什麼原因

正確答案:因為目前三大股指期貨限倉，導致做空套保的對手盤不足，所以出現長期貼水的情況，但是隨著政策放開，貼水正在逐漸修復。您想知道更多可以網路搜索「天機期貨培訓網」，裡面有很多您需要的知識 :)

㈢ 國內期指長期貼水的原因是什麼

國內的股指期貨市場，其實是一個相對年輕的市場。在期指市場上，我們發現大多數主力合約都處於長期貼水的狀態。從金融術語的定義看，如果期指的主力合約數值低於對應現貨指數數值，就產生了貼水的現象。舉例來說，當IF2110主力合約的點位是4500，而滬深300指數同一時段的點位是4510，那麼期指就出現了10個點的貼水。這些合約的長期貼水狀況，其實是由以下幾個因素構成。

再次，國內的新股發行速度較快，也助長了期指的長期貼水情況。現階段，國內的新股發行速度，保持在300家/年到600家/年的水平。這種水平，使得已上市公司面臨著「市值抽血」的潛在環境。畢竟，A股市場的籌碼在不停增加，但整體上增量資金的增加幅度要低於籌碼的增速。這種狀況，就使得已上市公司面臨總體上更大的價格壓力，而這種壓力反應在期指市場上，就出現了期指長期貼水的現象。

綜上所述，期指長期貼水的現象，其實是各類投資者對市場定價的綜合博弈導致。這種貼水的現象，也反應了當下A股市場上存在的一些「潛規則」。

㈣ 股指期貨升貼水是什麼意思

股指期貨與現貨指數價格的差被稱為基差，當股指期貨價格高於現貨指數價格時，股指期貨處於升水，基差為正；反之，股指期貨處於貼水，基差為負。股指期貨上市以來，社會普遍關注其升貼水情況。有觀點認為，升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標志，甚至將股市下跌歸罪於股指期貨貼水。這是對境外市場個別觀點的不當概括，很值得商榷。綜合境內外研究及實踐情況來看，股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等影響，升貼水不代表定價有偏差，也不是看多或看空的有效標志，更不是股市走勢的指南針。
股指期貨升貼水是反映市場運行的一個窗口指標。

1、期貨價格與到期時指數實際價格無關，並非預測股市未來的指標

如前所述，股指期貨理論價格公式為（F=S*[1+（r-y）*t/360]）。可見，期貨理論價格的決定基礎是指數當期價格，與到期時的指數價格無關。准確地說就是，期貨價格不是到期時指數價格的無偏估計。因此，期貨價格高於或低於現貨指數，並不意味就是對未來股市看高或看低，不能誤將股指期貨價格簡單視為交易出來的到期時的指數價格。尤其是當市場套利機制十分有效的情況下，這種判斷更加不合理。相對商品期貨，金融期貨期現套利更加便利和發達，上述這種理論價格關系也更加牢固和扎實。

2、基差存在不等於定價偏差，一定的升貼水區間仍屬合理

升貼水或基差，是股指期貨與現貨指數的價差，而定價偏差是股指期貨實際價格與理論價格的差異，二者既聯系又不同。第一，基差存在不等於定價有偏差。舉例來說，假設滬深300指數為2000點，期指價格為2015點，資金成本為5%，指數的股息率為2%，股指期貨距離交割日還有90天，則期貨理論價格為（2000*[1+(5%-2%)*90/360]=）2015點，定價偏差為（2015-2015=）0，而基差為（2015-2000=）15點。可見，基差和定價偏差是兩個概念，基差存在不意味著定價偏差。第二，定價有個合理區間，在無套利區間內都是合理價格，實際價格不等於理論價格但也可以是合理價格。繼續上述例子，假設考慮到各種套利成本後，當期貨價格高於2035點時或低於1990點時，套利有利可圖，套利者會自動介入，促進期貨價格趨向合理。但當期貨價格處於1990-2035點較小的區間內，收益不抵成本，套利無利可圖，套利交易不會發生。這樣，圍繞著期貨理論價格這樣一個「中軸線」，存在一個所謂的「無套利區間」。在這個區間內，任何一個價格都是合理的。因此，6-7月間貼水較深、基差較大，實際價格低於理論價格，但考慮了融券不暢導致反向套利成本過高後，期貨價格仍在無套利區間的較窄「箱體」內。

3、貼水並非看空股市、不影響股市大漲，升貼水不是股市預測神器

正如前面反復說的，期貨升貼水有其內在原因，不排除市場情緒、預期等影響，但主要是分紅與資金成本的影響。因此，升貼水自有規律，與股市走勢關系不大，並不像一般的分析師或媒體所說的「升水」或「正基差」就是看多後市、「貼水」或「負基差」就是看空後市。

一方面，從境外市場實踐來看，持續貼水並不會導致股市走勢持續走低。例如，美國標普500指數期貨自2009年出現持續貼水，截至2013年11月15日，1228個交易日只有13天正基差，正基差天數只有1%，但美國股市自2009年一路走高，累計漲幅超160%。標普500指數先是從2009年3月666點的近13年新低升至2010年4月末的1186點，漲幅超過78%；經過此後短短兩個月的回調，該指數繼續上攻，並在2011年4月突破1300點關口；短期休歇後，從2011年10月開始，標普500指數再次發力，至今25個月來上漲超過59%，最高達到1804點；今年漲幅已經超過26%，已創歷史新高。分析顯示，美聯儲量化寬松政策刺激使得無風險利率持續走低甚至接近於零，而企業利潤增長和勞動力市場好轉等使得股息率一直維持在2%以上且穩步提升，無風險利率與股息率之間的巨大差異彰顯出美國股市投資價值，成為拉動美股持續上漲的核心動力。可見，股市走勢還是受宏觀經濟政策、利率資金成本、企業盈利狀況等基礎因素決定。

另一方面，針對滬深300指數及其期貨的深入研究也沒有發現升貼水與指數走勢存在穩定關系。研究顯示，一是股指期貨基差與股指漲跌相關性系數僅為0.006，十分微弱，且統計上不顯著；二是即便加入股市漲跌慣性和波動性等變數後，二者的相關系數也只有0.013，且統計上仍不顯著，無法證明二者存在相關關系。並且，2013年7月2日股指期貨出現最大負基差（滬深300指數收於2006.56點）後，股市並未繼續下跌，而是逐步企穩，至今年11月15日漲幅為5.79%，期間最高漲幅達到12.41%（9月12日滬深300指數收於2255.61點）。可見，股指期貨升貼水與股市漲跌既沒有機理上的經濟相關性，也沒有統計上數據相關性，升貼水不是預測股市走向的指標。

㈤ 期貨中的「升貼水」是什麼

期貨升水，有一定的限度，遠期期貨的價格不能無限制的高出現貨和近期期貨的價格，期貨升水率又稱為「持倉費」。「持倉費」的上限=利息+倉儲費+保險費+其他費用x0dx0a 「持倉費」上限表示交易商人買入近期期貨（包括現貨）並到期交割提貨，將貨物一直持倉到遠期期貨到期交割交貨，期間所承擔的費用。通常，期貨升水很難突破「持倉費」上限。因為假如上限被突破，就會有人買進近期期貨，賣出遠期貨，這樣，他在支付了利息、倉儲、保險費等費用後，還能有盈利，對近期期貨買入的力量和對遠期賣出形成壓力，很快迫使近期期貨和遠期期貨的價格關系步入正常軌道，一般期貨升水總是低於持倉費上限。x0dx0a 「持倉費」的下限=利息費用（以正常的市場利息率標准計算）不難理解，期貨升水小於「持倉費」下限時，商人會賣出存貨買入期貨，這樣可以賺取利息和期貨升水的差價。x0dx0a x0dx0a 大多數情況下，期貨市場表現為期貨升水，但是升水的幅度很容易突破「持倉費」下限，甚至使「持倉費」變成負數，即市場由期貨升水變成了期貨貼水。x0dx0a期貨貼水一般是由於發生了現貨市場的短缺而引起的。這種短缺或是由於真實的市場需求因素導致的，如突然停產、運輸困難等造成的無貨可供；或是由於在下跌的市場中，空頭到期大量補倉。期貨貼水的狀況一般不會由於賣出現貨買入期貨的操作而立即改變。x0dx0a x0dx0a 期貨升水、貼水與市場漲勢、跌勢不同。期貨升水並不一定意味著市場是牛市（漲勢），同樣期貨貼水也並不意味著市場處於熊市（跌勢）。期貨升水、貼水是指市場遠期期貨與近期期貨價格之間的關系。漲勢、跌勢是市場總體價格水平包括現貨、近期期貨、遠期期貨的漲跌走勢。x0dx0a x0dx0a 最後要指出的是，期貨的升水、貼水在各個月之間並不是平均分配的，在「持倉費」上限以下，升水、貼水也是隨行就市的。有時甚至會發生一些月份的期貨為升水，而另一些月份的期貨為貼水的現象。

㈥ 期貨貼水是什麼意思

㈦ 股指期貨的風險規避作用 股指期貨有哪些風險規避作

股市動盪不安，股市和股民都在積極尋找救市措施，有些股民認為股指期貨具有一定的風險規避作用，那麼股指期貨有沒有風險規避作用？有哪些風險規避作用呢？
股指期貨的風險規避作用
市場大幅調整始於6月15日，期間自6月25日起股指期貨市場出現了大幅貼水，即期貨價格大幅低於現貨指數。以IF1507合約為例，6月29日和7月8日的貼水程度最大，盤中期貨價格一度低於現貨指數200點，即相當於預期現貨指數在7月17日交割還要再下跌5%。
在市場下跌之初，股指期貨並未貼水，大幅貼水出現在下跌的中後端，這是市場恐慌情緒和避險行為導致的。在6月29日和7月8日貼水程度最大的兩天，其後交易日市場都出現了大幅反彈，說明股指期貨市場為空頭提供了宣洩的渠道，一旦空頭力量快速釋放，後市多頭就可以占據主導地位。
當市場大幅波動的時候，非常需要股指期貨發揮穩定作用，轉移現貨市場的壓力。這個時候特別需要保持股指期貨市場交易的通暢，特別是套保和套利的需求，否則會對現貨市場造成更大的壓力。
股指期貨的大幅貼水的主要原因是現貨持有者為了規避持有風險，而紛紛通過股指期貨賣空套保所致。如果沒有股指期貨的套保功能，現貨持有者為了規避系統性風險，只能將其手中的現貨賣出，從而造成對股票市場的更大壓力。通過股指期貨的套保操作，現貨持有者可以暫緩賣出股票，也使得市場波動更為穩定。股指期貨在其中起到了轉移市場做空壓力的作用。
股指期貨的大幅貼水的主要原因是現貨持有者為了規避持有風險，而紛紛通過股指期貨賣空套保所致。如果沒有股指期貨的套保功能，現貨持有者為了規避系統性風險，只能將其手中的現貨賣出，從而造成對股票市場的更大壓力。通過股指期貨的套保操作，現貨持有者可以暫緩賣出股票，也使得市場波動更為穩定。股指期貨在其中起到了轉移市場做空壓力的作用。
在市場下跌之初，股指期貨並未貼水，大幅貼水出現在下跌的中後端，這是市場恐慌情緒和避險行為導致的。在6月29日和7月8日貼水程度最大的兩天，其後交易日市場都出現了大幅反彈，說明股指期貨市場為空頭提供了宣洩的渠道，一旦空頭力量快速釋放，後市多頭就可以占據主導地位。
當市場大幅波動的時候，非常需要股指期貨發揮穩定作用，轉移現貨市場的壓力。這個時候特別需要保持股指期貨市場交易的通暢，特別是套保和套利的需求，否則會對現貨市場造成更大的壓力。

㈧ 期貨貼水是什麼意思

期貨中出現貼水即期貨價格比其標的物在現貨市場的即期價格低；期貨到期價格比期貨在現在的價格低。
貼水多用在匯率的交易中，但是在期貨中也是可見的。在期貨市場上現貨的價格低干期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期貨的價格，這種情況叫期貨升水，也稱現貨貼水。
【拓展資料】
期貨是一種跨越時間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。期貨集中在期貨交易所，以標准化合約進行買賣，有的期貨合約可通過櫃台交易進行買賣，稱為場外交易合約。按標的物種類劃分，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。
金融期貨的種類有外匯期貨、利率期貨(包括中長期債券和短期利率)、股指期貨(如英國的金融時報指數、日本的日經平均指數、香港的恆生指數等)和股票期貨(如個股期貨、25隻全球性股票期貨等)。金融期貨包括個股期貨、股指期貨、貸幣期貨和利率期貨。由於期貨是在場內進行的標准化交易，其盯市制度決定了期貨在任何時間點處的理論價值為零，即期貨的報價相當於遠期合約的協議價格，故期貨的報價理論上等於標的資產的遠期價格。
但由於交易制度的規定，理論報價在遠期價格的基礎上需要進行一定的調整。如利率期貨分為短期利率期貨和中長期利率期貨，短期利率期貨通常以協議存款為標的資產，在美國比較活躍的是歐洲美元期貨，標的資產為3個月期歐洲美元存款，其報價為100-協議利率。
長期利率期貨通常以政府債券作為標的資產，以凈價方式報價，且為了防止期貨交割對單個債券的價格影響，中長期利率期貨通常選定一個虛擬債券作為標的進行報價，最終交割是可以從滿足一定條件的實際債券中選擇其一個進行交割，稱之為可交割債券。如我國2013年開始交易的5年期國債期貨的標的為息票率為3%，到期期限為5年的虛擬國債，而到期可以用於交割的債券為剩餘期限在4到7年的固定利率的記賬式付息國債。這些交易制度導致利率期貨的報價需要在遠期價格的基礎上進行調整。