㈠ 中信證券:如何看待MLF、OMO連續降息後的市場反應
原標題:如何看待MLF、OMO連續降息後的市場反應?
報告要點
本周一央行OMO降息超市場預期,最近兩個交易日出現了股債同漲的局面。對此,我們認為在經濟下行壓力增大,央行貨幣政策窗口打開的背景下,利率下行的空間是較為明確的,而短期內股市上行的空間還有待驗證,更加看好四季度和明年先債後股的邏輯。
央行MLF、OMO連續降息後,股債連續兩日上漲。 9、10兩月諸多利空,債市空頭占據上風。10年期國債收益率自9月份開啟了一波上行的行情,最高點一度突破3.3%。轉折點出現在10月底,經濟金融數據表現較弱,加上央行兩次降息來的猝不及防,尤其是本周一的OMO降息,以致本周前兩個交易日股債雙雙受到提振。股市大盤單邊走高,債市表現更加強勢,國債期貨全線收漲,國債、國開現券均走強。降息信號短期對股債雙雙形成刺激,是否意味著階段性的股債雙牛行情呢?
每次降息周期中債市都會出現較為明顯的牛市行情。 降息對債市的影響較為直接和明確,會帶來利率下行和債市走牛。有兩個現象值得關注,一是央行降息之前是否採取降准等手段予以寬松,二是需要關注央行降息的節奏。在央行降息的過程中,短期內利率的下行趨勢是相對確定的,降息對利率下行的幅度和點位的影響仍然取決於降息的節奏和力度。
相比之下,降息對股票市場影響並不確定,還需要結合對經濟基本面和未來企業盈利的判斷。 央行降息對股市的影響並不直接,但在考慮了其他因素之後可能會對股市產能較大的間接影響。一是降息會降低企業融資成本,刺激實體經濟生產和投資活動,帶動總需求回暖和企業盈利回升。二是降低了企業未來現金流的貼現利率,提升企業預期收入的現值。有時降息的同時還伴隨降准,釋放大量流動性流向股市,推動股市走牛。盡管降息對股票市場幾乎全是利多影響,但是央行選擇降息的時點往往是經濟下行壓力較大,企業盈利較差,企業生產運營較為艱難的時期。綜合上述兩方面考慮,盡管降息利多股市(因果性),但未必對應股市上漲(相關性)。
先債後股可能是今年四季度和明年的交易邏輯。 四季度和明年年初經濟下行壓力較大,逆周期貨幣政策窗口打開,利好債市。經濟下行壓力本身制約股市的上行空間,更兼逆周期政策循序漸進,聚焦「穩增長」,求穩而不求快,短期很難看到經濟和企業盈利的快速反彈。盡管股市或許會受降息因素的提振出現短期的行情,但我們更傾向於認為股市更大的機會始於明年二季度。
債市策略: 10月的經濟數據也很好的佐證了我們一直以來的觀點,5BP的降息信號意味著貨幣政策的天平在「豬通脹」和「穩增長」之間已經向後者有所傾斜。據此我們判斷在年末或明年年初經濟下行壓力較大的時點,仍然會有數量或價格工具的推出。結合本文的分析,我們認為當前利率仍然存在向下的空間。當市場對央行的貨幣政策在節奏和力度上產生了預期差而導致利率發生震盪調整時,逢高進入總是占優策略,2.8%-3.2%是10年期國債到期收益率的合理區間。
正文
央行MLF、OMO連續降息,股債連續兩日上漲
9、10兩月諸多利空,債市空頭占據上風。 一是降息預期的落空,盡管從今年年中開始,市場對於今年下半年的經濟下行壓力已經有了一定的預期,對國內央行跟隨美聯儲降息也有不小的期待。但是隨著國內央行在幾個重要時點的降息預期落空,債市多頭的信心遭到打壓。二是貿易摩擦邊際緩和,風險偏好邊際回升。三是結構性通脹超預期,市場普遍擔心CPI的上行壓力將對貨幣寬松形成掣肘。在上述幾個主要因素的作用下,債市的多方力量逐漸削弱,10年期國債收益率自9月份開啟了一波上行的行情,最高點一度突破3.3%。
轉折點出現在10月底,經濟金融數據表現較弱,兩次降息來的猝不及防,股債雙雙受到提振。 10月底公布的PMI下滑至年內新低49.3,顯示製造業仍運行在弱勢區間,低於市場一致預期。市場對此的反應趨於謹慎,利率未見明顯下行。11月5日央行在續做MLF時「突然」將1年期MLF利率下調了5BP,大大超出了市場預期,國債利率當日下行了約5BP.11月11日公布的金融數據讀數較差,市場早有預感,利率在數據公布前就已經走出了明顯的下行趨勢,隨後幾天大致震盪走平。利率再一次快速下行出現在11月18日和11月19日,上周末貨幣政策執行報告刪去「閘門」表述,透露出邊際寬松的跡象或許已經在預期之內,但是周一早上央行無到期新作1800億元7天逆回購,並且跟隨MLF下調了5BP的OMO操作利率超出了很多投資者的預期。隨著超預期的寬松信號釋放,國債期貨大幅走強,10年期現券利率兩天時間下行6-7BP左右,流動性寬松的預期也對股市產生了不小的提振,兩日之內呈現出股債同漲的局面。
近兩日(11月18日、19日)股市大盤單邊走高。 前期貿易摩擦的利好和央行調降MLF利率的舉動並未對股市情緒產生太大的提振,上證綜指未能維持在3000點以上,隨著11月11日的一波大跌,上證綜指重新回落到2900點左右,並在該點附近的支撐位反復築底,即便貨幣政策執行報告傳出邊際放鬆的信號,也難掩周一早盤小幅低開的事實。不過,周一一早央行調降OMO操作利率顯然超出了市場預期,A股隨後便應聲上漲,其中上證指數周一上漲0.62%,昨日又上漲0.85%,兩日累計上漲1.47%,報收2933.99點;深證成指周一上漲0.70%,昨日再次上漲1.80%,兩日累計上漲2.50%,報收9889.75點;創業板指周一上漲0.46%,昨日上漲2.77%,兩日累計上漲3.23%,報收1729.08點。
債市表現更加強勢,國債期貨全線收漲,國債、國開現券均走強。 周一央行降息信號傳出後,10年期國債期貨主力T1912直線拉漲0.3%,當日上漲0.41%,昨日再上漲0.12%,兩日累計上漲0.53%,報收98.505元。5年期國債期貨主力TF1912周一上漲0.20%,昨日再上漲0.10%,兩日累計上漲0.30%,報收99.975元。2年期國債期貨主力TS1912周一上漲0.09%,昨日再次上漲0.06%,兩日累計上漲0.15%,報收100.435元。現券方面,10年期國開活躍券190210收益率周一下行4.75bp,昨日再次下行2.37bp,兩日累計下行約7.12bp,報收3.6350%。10年期國債活躍券190006收益率前日下行4.00bp,昨日再次下行2.50bp,兩日累計下行6.50bp,報收3.1675bp。降息信號短期對股債雙雙形成刺激,是否意味著階段性的股債雙牛行情呢?
降息周期能夠帶來股債雙牛嗎?
我們通過對2008年以來國內三次降息周期的梳理,發現降息周期對債市的影響較為明確,每次降息周期中債市都會出現較為明顯的牛市行情 。2008年9月-12月央行連續四次下調存款基準利率,五次下調貸款基準利率;2012年6-7月央行先後2次下調存款和貸款基準利率;2014年11月開始,央行先後6次下調存款和貸款基準利率,2015年內先後10次下調公開市場操作利率。這幾次降息過程無一例外都帶來了長端利率的下行。
降息對國內債市的影響
2008年以後的第一輪降息周期發生在2008年9月-12月,本次降息的特點是降息幅度大,持續時間短。 為了應對全球經濟危機對國內經濟的劇烈沖擊,央行連續四次下調存款基準利率,五次下調貸款基準利率,其中1年期貸款基準利率從2007年末的7.47%高位,下降到了5.31%。同期,十年期國債到期收益率也由4.5%左右的相對高位快速回落至2.6%附近。
第二輪降息周期發生在2012年6-7月,此次降息的特點是降息力度較小,且持續時間較短。 央行先後兩次下調存款利率和貸款利率,其中貸款利率從6.56%下降到了6%。早在2011年11月央行就已經開始逐步下調了存款准備金率,長端利率在降息前已經price in了部分寬松預期,雖然降息期間債市出現短暫的「小牛市」,但由於降息力度較小,不具有持續性,所以對債市利好有限。
第三輪降息發生在2014年11月至2015年10月,此次降息的特點是降息力度大,降息周期長,「持續性」強 。當時國內經濟下行壓力較大,央行先後6次下調存款和貸款基準利率,2015年內先後10次下調公開市場操作利率。其中貸款利率由6%下行至4.35%,七天逆回購利率也由4.10%下行至2.25%。僅降息的過程就持續了1年左右,期間十年期國債收益率大幅下行,由4.25%左右下行至2.8%左右,隨後的最低點觸及2.65%,是近十年來債市的最大牛市。
總結而言,降息對債市的影響較為直接和明確,會帶來利率下行和債市走牛,但也取決於降息的節奏和力度。 有兩個現象值得關注,一是央行降息之前是否採取降准等手段予以寬松,如果央行採取了一些放寬流動性的手段,那麼利率在降息之前可能已經包含了一定的降息預期,降息對利率的表觀影響可能不會那麼強烈。二是需要關注央行降息的節奏,包括幅度和時間長度,如果是幅度較小且非持續性的降息,也難以帶來利率的大幅下行。在央行降息的過程中,短期內利率的下行趨勢是相對確定的,降息對利率下行的幅度和點位的影響仍然取決於降息的節奏和力度。
降息對A股的影響
相比之下,降息對股票市場影響並不確定,還需要結合對經濟基本面和未來企業盈利的判斷。 央行降息對股市的影響並不直接,但在考慮了其他因素之後可能會對股市產能較大的間接影響。一是降息會降低企業融資成本,刺激實體經濟生產和投資活動,帶動總需求回暖和企業盈利回升。二是降低了企業未來現金流的貼現利率,提升企業預期收入的現值。有時降息的同時還伴隨降准,釋放大量流動性,這些廉價的資金可能在監管寬松的情況下大量流向股市,推動股市走牛。盡管降息對股票市場幾乎全是利多影響,但是央行選擇降息的時點往往是經濟下行壓力較大,企業盈利較差,企業生產運營較為艱難的時期。綜合上述兩方面考慮,盡管降息利多股市(因果性),但未必對應股市上漲(相關性)。
降息短期難抵經濟危機。 2008年的降息周期中,降息對股票市場的利多影響並未顯現,央行宣布降息之後股市不漲反跌,三輪降息之後滬指甚至下跌到1706點的低位。這段時期股市主要受全球危機帶來的經濟下行壓力和風險偏好大幅下滑支配,降息對股票市場的利好難以在短期內力挽狂瀾。但從長期來看,隨著貨幣政策與財政政策逐漸發力,2009年一季度經濟觸底之後出現較大反彈,股市也隨之而動,出現了危機之後的牛市,滬指一度上漲至3000點以上,還曾在2009年8月初觸及3400點。
2012年降息對A股的影響與直覺相反。 在2012年6-7月的降息周期中,由於持續時間較短,對股市的影響更加不明確。在降息前的降準的過程中,滬指出現過小幅反彈的行情,但是在短暫的降息期間,滬指幾乎是單邊下行的。
2015年的寬松帶來股市大幅波動。 2014~2015年的降息周期中,股票市場經歷了牛熊切換行情,上證綜指在2015年6月份達到5178的高點,後迅速下跌形成股災。從降息的角度來看,央行大幅降低了資金成本,同時釋放了大量流動性,但由於當時加強房地產市場調控、規范地方債務發行等政策,使得大量流動性淤積在金融體系內部,流向實體經濟的相對較少,另外再加上監管的分割和放鬆,使得大量廉價資金流向了股市,使得從2014年底開始股市的泡沫越吹越大,股市出現「泡沫牛」。但在2015年中的時候由於監管突然加強,泡沫最終被戳破,股市出現陷入大熊市之中。
先債後股的邏輯
股市或許會受降息因素的提振出現短期的行情,但我們更傾向於認為股市更大的機會始於明年二季度。 經濟下行壓力本身制約股市的上行空間,更兼逆周期政策循序漸進,聚焦「穩增長」,求穩而不求快,短期很難看到經濟和企業盈利的快速反彈。因此,即便股市受降息影響出現階段性的行情,我們更傾向於認為明年貿易緩和、地產竣工回暖、專項債發力、美國政治周期等一系列基本面的利好因素將推動股市在明年二季度開始回暖。
四季度和明年年初經濟下行壓力較大,逆周期貨幣政策窗口打開,利好債市。 關於明年經濟的節奏我們在《固定收益2020年度投資策略——柳暗花明》中已經有所論述,10月的經濟數據也很好的佐證了我們一直以來的觀點,5BP的信號意味著貨幣政策的天平在「豬通脹」和「穩增長」之間已經向後者有所傾斜。據此我們判斷在年末經濟下行壓力較大的時點或年初,仍然會有數量或價格工具的推出。結合本文的分析,我們認為當前利率仍然存在向下的空間。當央行貨幣政策在節奏和力度上產生了預期差而導致利率發生震盪調整時,逢高進入總是占優策略,2.8%-3.2%仍然是10年國債到期收益率的合理區間。
(文章來源:明晰筆談)
鄭重聲明:發布此信息的目的在於傳播更多信息,與本站立場無關。㈡ 國債期貨一口是多少
以前上海證券交易所規定,國債期貨交易數量按「口」交易,一「口」期貨對應2萬元面值的現券。價格按100元面值的現券,其期貨價格是XXX元來表示。每一口保證金5百元。2萬/500=40倍,相當於在期貨交易每投入1元錢,可以放大為購買40元倍的現券。倒過來,5百/2萬=2.5%,保證金是期貨的2.5%,期貨價格每變動2.5%就是一個保證金的數目。
㈢ 一張5年期國債期貨合約的價格
一張5年期國債期貨合約面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債。
根據最新規定,5年期國債期貨合約的最低保證金由此前的2%調整為1.5%,梯度保證金由此前的2%~3%~5%調整為1.5%~2%~3%。
具體而言,5年期國債期貨各合約的交易保證金標准調整為合約價值的1.5%,交割月份前一個月下旬的前一個交易日結算時起,交易保證金標准為合約價值的2%,交割月份第一個交易日的前一個交易日結算時起,交易保證金標准為合約價值的3%。
與此同時,中金所還將5年期國債合約的每日價格波動限制調整為上一交易日結算價的±1.5%,此前為±2%。
(3)5年期國債期貨交易數據擴展閱讀:
最新版的《國債期貨交易細則》還規定:合約上市首日起,持倉限額為1000手;交割月份前一個月下旬的第一個交易日起,持倉限額為600手;交割月份第一個交易日起,持倉限額為300手。
此前,上述國債期貨梯度持倉限額標准為「1000手~500手~100手」,執行時點與梯度提高保證金的時點一致,但要比調整後早約一旬,分別為「交割月份前一個月中旬的第一個交易日」和「交割月份前一個月下旬的第一個交易日」。
以此前標准執行,在前兩個階段的持倉限額基本可以滿足客戶持倉需求,但臨近交割月限倉相對較嚴,對交割月合約的流動性產生了一定影響。分析認為,這應該是中金所調整限倉額度及執行時間的一個重要原因。
實際上,中金所本次對5年期國債期貨交易保證金等事項的調整並非首次。
中金所發布通知,「5年期國債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價值的3%,交割月份前一個月中旬的前一交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的4%,交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的5%。」
同年12月27日,中金所再次發布通知,將該貨合約的最低保證金調整為2%,將梯度保證金調整為2%~3%~5%。
可能是擔心風險問題,在本次國債期貨啟動的初期,5年期國債期貨的保證金還是比較高的。
㈣ 5年期國債期貨合約和10年期國債合約的差異
5年期國債期貨每日價格最大波動限制:上一交易日結算價的±1.2%;
10年期國債期貨每日價格最大波動限制:上一交易日結算價的±2%。
㈤ 國債期貨的合約標的是票面利率為3%的5年期名義標准國債,請問這個合約標的有連續數據嗎哪裡可以獲得
只有基準利率可查哦
http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html
㈥ 國債期貨品種逐漸完善 國債收益率曲線也隨之完善
國債收益率曲線是金融產品的定價基準,反映資金面、政策面和經濟基本面的情況,更是衡量國債市場乃至債券市場成熟度的主要標志,對國債發行、風險管理、引導投資等具有重大意義。黨的十八屆三中全會首次將「健全反映市場供求關系的國債收益率曲線」放到了一個前所未有的新高度,其重要性不言而喻。從國外成熟市場來看,國債收益率曲線是國債市場利率水平的「風向標」,蘊含著豐富的市場信息,體現了國債市場的長短期供求關系,並為政府制定和實施貨幣政策提供重要的參考依據。但是當前,我國國債的發行數量不夠充足,交易所市場和銀行間市場是分割的,流動性也不強,所以很難形成有效反映市場供求關系的國債收益率曲線。隨著國債期貨的上市,上述情況明顯改觀。
國債期貨是一種標准化的場內利率衍生產品。自5年與10年期國債期貨於2013年9月6日相繼在中國金融期貨交易所上市以來,國債期貨市場運行平穩,在促進國債順利發行、提升國債市場流動性、增強國債現貨市場的透明度和定價效率、提高國債收益率曲線編制的准確度方面發揮著積極的作用,對於健全國債收益率曲線、更好地反映市場供求關系、為金融市場提供定價基準和參考以及宏觀調控的價格手段具有重要的意義。
首先,盡管我國國債市場經過了近幾十年的快速發展,但與發達相比,仍然處於初級階段。國債收益率曲線的數據來源於銀行間債券市場國債雙邊報價、商業銀行櫃台國債市場雙邊報價、銀行間債券市場結算價、交易所債券市場國債收盤價,其報價連續性較差。另外,國債流動性有待提高,國債市場分割並行,參與主體結構不合理,期限結構分布不均,發行機制市場化不足。這些問題導致我國國債市場效率不高,國債收益率曲線不能發揮應有的作用。但是從我國國債期貨上市近五年來的運行經驗來看,對應的5年和10年期國債現券報價、成交更加活躍,充分反映了各類投資者對利率走勢的看法,促進了定價效率的改善和交易成本的下降,提升了國債收益率曲線的精度。一方面,國債期貨揭示了債券遠期價格,較好地反映了債券市場供求關系,從而為債券發行定價提供重要參考,降低國債發行風險與成本。國債期貨的推出促使原有的一個市場拓展為基礎市場和衍生品市場兩個市場,整個市場體系的厚度、內涵都在擴大,國債期貨合約的推出可以豐富現貨市場信息的含量,提高現貨市場對信息的反應速度,減小信息對現貨市場的沖擊波動。另一方面,國債期貨能促進債券市場形成合理的預期價格水平。國債期貨的發展改變了債券市場盈利的單向模式,投資者可通過期貨、現貨和回購之間的套利活動,糾正現貨市場不合理的定價,促進國債市場形成合理預期價格水平和市場化的國債收益率曲線。
其次,國債期貨是橫跨交易所市場和銀行間市場的衍生品,國債期、現貨之間套利交易機會以及實物交割需求等的增加,有助於消除同一券種在兩個債券市場上的定價差異。此外,國債期貨的推出是一個重要的催化劑,使得銀行間和交易所兩個市場實現融通,促進國債在交易所和銀行間市場的雙向流動,促使市場信息能夠較快地在兩個市場中傳遞,減少了信息不對稱現象,縮小了同一債券在兩個市場中的定價差,從而提高整個債券現貨市場流動性。整體看,國債期貨的推出使得我國國債市場運行效率大大提升,以年成交量/年末規模測算的國債年換手率由2014年的0.7上升到2017年底的1,與美國國債市場的年換手率之比由1/10提高到1/6,特別是最便宜可交割國債市場流動性的提升尤為明顯,可進一步擴大現貨市場的交易規模,夯實國債收益率曲線編制的市場基礎。同時,國債期貨價格是市場對中長期利率走勢預期的反映,與5年期利率互換走勢高度相關。國債期現貨基差與回購市場利率之間的關聯性也較高,可對現貨市場價格進行再發現、再定價、再校正,能夠有效地助力市場上關鍵期限的國債品種定價,提高現貨市場定價效率,是國債發行市場化的重要組成部分,從而進一步提升國債收益率曲線反映市場供求關系的有效性。國債市場作為基準利率載體功能的實現,可以進一步推進利率市場化。
最後,5年與10年期國債期貨的上市,極大程度上熨平了利率波動,保證了收益率體系的相對穩定,其對應的5年與10年兩個關鍵期限的國債收益率曲線更加扁平化,使得國債收益率曲線更加貼近市場。但是,從收益率曲線構建來看,「一點不成線、二點成直線,三點成曲線」,目前僅有5年、10年兩個點還無法實現對整條收益率曲線的完整刻畫。未來中金所進一步上市2年期、30年期國債期貨將有效增強短期、超長期國債的定價效率,實現對短端和超長端收益率曲線的精確刻畫,將形成覆蓋短、中、長以及超長期的國債期貨產品體系,有助於構建起一條市場公認、期限完整的基準收益率曲線,進一步提升國債收益率曲線反映市場供求關系的有效性,響應管理層關於推進「健全反映市場供求關系的國債收益率曲線」的號召。
此外,國債的最大持有主體銀行、保險機構迄今仍缺席國債期貨市場,一定程度上造成國債期貨波動率偏小,低迷行情持續。這對提升國債期、現貨市場流動性和利率市場化以及完善反映市場供求關系的國債收益率曲線都會產生不小的影響。未來隨著銀行、保險等國債最大持有主體進入國債期貨市場,國債期現貨市場流動性進一步提升,將進一步夯實國債收益率曲線的市場基礎,充分反映市場供求關系。
㈦ 十年期國債期貨為什麼交易量大
在期貨交易市場中,持倉量大的合約成交量往往也比較大,持倉量小的合約成交量往往比較小。通常情況下,持倉量越大的品種流通性越好,散戶參與的也就越多,自然地機會也就相對越多一點。可國債期貨持倉量高說明什麼原因?下文為你們介紹。
國債期貨持倉量高說明什麼原因?
(1)跨品種套利參與力量增加:從三個合約的持倉量變化也能發現這一結論,在10年期合約持倉量上升的同時,2年期和5年期合約的持倉量也上升明顯。這說明,確實有部分投資者會同時參與這三個合約來構建曲線交易組合。
(2)套保力量和做空力量增加:在後續通脹壓力較大,名義增速有回升預期的情況下,市場投資者對債市的態度逐漸開始謹慎。因此,會有部分投資者對組合中的債券進行套期保值,也會有部分投資者選擇在國債期貨上直接做空。
(3)債券市場分歧較大:在第二點中,我們提及到,盡管部分投資者有套保或做空需求,但這一力量目前來看並不大,因為國債期貨的基差水平並不高。因此,從這個角度延伸出去,導致當期國債期貨持倉量上升的原因之一可能是市場投資者當前的分歧依然較大,不少看空和看多的投資者進入國債期貨市場博方向。
(4)國債期貨的參與者和參與力度不斷提升:相比94萬億的債券總存量和52萬億的利率債存量來說,作為利率風險管理的工具,當前國債期貨的市場容量依然不夠,還存在較大的提升空間。當前三類國債期貨合約的總持倉量在13.4萬手左右,對應的名義金額在1500億左右,相對規模龐大的現券市場來說,國債期貨的持倉量依然不夠。
㈧ 中金所5年期國債期貨交易的市價最大下單數量是多少
一般月份限額1000手;交割月份前一個月中旬的第一個交易日起,持倉限額為500手,下旬100手。
㈨ 國債期貨的手續費一般是多少呢
在市場上,無論是投資股票還是投資期貨,都會有一定的手續費要收,就國債期貨交易而言,都有一定的手續費。根據相關交易所發布的信息,五年期國債期貨合約的交易費用暫定為每批3元,交割費用暫定為每批5元。國債期貨交易手續費為每1萬元0.5元,或每批3.5 - 8元。按照期貨公司收取的費用標准,每個交易平台在3元的基礎上,還需要增加自己的利潤,這是不同的。散戶與機構、大戶與小戶之間存在具體差異,實際交易費用應在3.5元至8元之間。按百分比計算,一些期貨公司目前報告的百分比為0.4或0.5。到目前為止,並不是每個期貨公司都對這個問題做出了最終決定。
合同標的:票面100萬元、票面利率3%的名義中期國債。每日價格波動最大值:為上一交易日結算價格的±1.2%;可付息國債:指在到期日的第一天,存息不超過7年、存續期為4-5.25年的有價國債。最低交易保證金:合同價的1%,報價方式:100元凈報價;最後一個交易日:當月合同到期的第二個星期五。最低變動價格:0.005元;最後一個交易日後的第三個交易日;合同月:最近三個月(3月、6月、9月、12月)。交割方式:實物交割,交易時間:09:15—11:30,13:00—15:15最後交易日交易時間:09:15—11:30;上市交易所:中國金融期貨交易所。
㈩ 國債期貨數值是現值嗎
我國2年期國債期貨合約標的是面值為200萬元人民幣、票面利率為3%的名義中短期國債;5年期國債期貨合約標的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3% 的名義中期國債;10年期國債期貨合約標的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。
期貨合約面值計算方法:合約乘數是指每個指數點對應的人民幣金額。合約面值是一張國債期貨合約對應標的的名義價值,其數值應符合國債現貨市場交易習慣並兼顧市場流動性和不同期限產品的特性。我國5年期和10年期國債期貨合約面值為100萬元人民幣,2年期國債期貨合約面值為200萬元人民幣。