國貿期貨誰在空PTA

㈠ PTA行業的景氣周期未來能否延續

自從2017年開始，PTA行業就迎來拐點進入了牛市周期，而截至目前也一直保持著較好的走勢。另外，值得一提的是，近期pta又開啟了新一波的上漲行情。那麼問題來了，pta行業的景氣周期未來能否延續？

6月底，記者通過調研走訪浙江地區pta產業鏈上下游後了解到，當前pta庫存偏緊，三季度市場大概率呈現緊平衡。從目前產業鏈整體情況來看，聚酯企業大多看好後市，下游廠家庫存普遍偏低，產業鏈盈利水平達到近年來的高點。在業內人士看來，當前pta的景氣周期還在「山腰」上。

A 景氣周期延續成行業共識 供需緊平衡為pta行情「撐腰」

從去年開始扭虧為盈，到今年盈利延續，pta行業迎來了久違的景氣周期。浙江地區擁有多家大型聚酯企業，近日，期貨日報記者跟隨2018年二季度浙江地區pta產業調研團，走訪了浙江地區的大型pta生產企業、聚酯企業和多家中小型化纖企業。在對pta市場生產經營情況及下游企業庫存、銷售和訂單情況進行調研時記者發現，被調研企業對行業未來走勢基本都持樂觀看法。

在以聚酯、紡絲到上游pta—PX乃至未來大煉化一體的榮盛石化座談時，榮盛國際貿易有限公司總經理壽柏春介紹，目前公司本部聚酯產能在100萬噸，加上公司紹興薄膜等聚酯總產能在130萬噸左右，控股的逸盛石化pta產能在1350萬噸。

被調研的另一家大型化纖企業新鳳鳴集團，專注於滌綸長絲的生產，預計截至2018年年底，長絲總產能將會達到360萬噸。此外，2019年新鳳鳴集團仍有2套共計100萬噸長絲產能計劃在下半年投產，屆時新鳳鳴集團聚酯產能將會達到460萬到470萬噸。關於市場一直關注度很高的pta項目進展情況，新鳳鳴集團副總裁楊劍飛介紹，公司已經規劃在平湖建設兩套各220萬噸的pta項目。目前項目一期已經在建設中，計劃在2019年三季度末投產，二期正在報備中，計劃2020年pta產能達440萬到500萬噸。

華祥（中國）高纖有限公司專業從事差別化纖維生產，目前聚酯產能40萬噸，公司副總經理魏祖貴表示，公司未來並不計劃新建pta項目，但聚酯產能有進一步擴大計劃，二期計劃擴產85萬噸聚酯產能，預計投產時間在2020年前後。

分析從各調研企業得到的數據，調研團內分析人士普遍認為，對整個產業景氣周期判斷的依據和背後的邏輯其實是供需格局的改變。信達期貨高級研究員徐林表示，2018年pta沒有太多新增產能出現，2019年的新增產能可能也要到第四季度，而供應的釋放會在2020年，所以可以預見2019年供應端是偏緊的。

而從聚酯需求端來看，2016年下半年開始聚酯的產能投放進入新的高峰，2018年聚酯產能的投放維持了較大的量，2019年至少也在350萬噸左右，因此，對pta的剛需在不斷增強。「在未來兩年的時間內，pta處在向上周期的概率較大。」他說。

此外，徐林還提到，從上游情況來看，2018年年底到2019年都是國內PX投產的高峰，國內大幅增產會把韓國、日本包括中國台灣地區的PX價格壓低，甚至限制其進口。PX端的利潤會轉向pta，這也是後期對pta價格相對比較確定的支撐因素。

據壽柏春介紹，榮盛石化近兩年並沒有進行聚酯紡絲環節的產業鏈擴張，主要精力集中在上游煉化的拓展上。集團2015年投產的中金石化芳烴產能在200萬噸，其中PX產能160萬噸，中金二期規劃芳烴產能200萬噸，初步預計2020年投產。此外，浙江石化4000萬噸大煉化項目一期工程將於2018年年底投產，2019年年中二期項目啟動，2020年二期項目正式達產，屆時浙江石化2020年的PX產能有望達到800萬噸。

不同於其他化工品，pta行業的市場信息透明度很高，行業數據獲得渠道也很多，因此，對於市場行情和行業狀況的認知也會趨於一致。

東吳期貨高級分析師王廣前同樣認同pta行業已經迎來了景氣周期，並且認為行情正位於景氣周期中部向上的位置。「只從供需的角度看，第三季度行情比較樂觀。需求端9月前不存在問題，從調研走訪企業的情況看也明顯好於年初市場對聚酯需求的預期。」他說，9月份之前pta大概率還是去庫存的周期，目前pta的庫存也在比較低的水平。此外，7—8月淡季不淡，而「金九銀十」需求又會有一個旺季，但供應端到11月前都看不到明顯的增量。

B 多因素疊加 未來影響pta價格的不確定因素仍存在

調研團一行在對pta產業企業庫存情況進行了解後，普遍認為目前pta市場情況的關鍵點是庫存偏低，但需要注意的是，未來影響市場的其他不確定因素也是存在的。

談到公司pta和產成品庫存以及後期環保影響，浙江華欣集團相關負責人 表示，相比去年最高時10天的庫存水平，目前pta原料庫存在3-4天。「6月份以來，終端產成品銷售有走弱趨勢，但總體訂單量尚可。因環保嚴查對傳統的織造印染環節有一定程度的利空影響，但色絲產品影響不大，甚至會出現色絲對傳統白絲應用領域的替代需求，預計今年7—8月份淡季回落空間有限。」他預計今年會是公司有史以來開工和利潤最好年份。

壽柏春表示，榮盛石化的聚酯庫存水平高於行業平均水平，企業有自己的生產銷售節奏，不會在某一時間段集中降價清庫擾亂市場秩序，目前庫存在16—18天。「聚酯產成品庫存結構多是下半年需求旺季的粗旦產品，並且當前的紡織淡旺季規律沒有以往明顯，隨著下半年終端需求的逐步釋放，聚酯產成品庫存繼續累積的空間不大。」他說。

此外，pta的加工費中樞持續性上移問題也被多個被調研企業提及。「pta產業今年加工費水平好於去年，預計下半年在沒有大的宏觀和系統性風險沖擊的背景下，pta700—800元/噸的加工費水平是可以維持的。」一位聚酯企業負責人告訴期貨日報記者。

據這位負責人介紹，往年市場資金會盯緊pta加工費操作，形成了一套固定的操作思路。即超過700元/噸加工費時做空，加工費低時則做多。「近兩年聚酯行業進入景氣周期，pta的加工利潤也同步向好，尤其是醋酸及催化劑價格大幅上升之後，800元/噸以上的pta加工差成為常態，也已經被行業外的資金所認可，因此原來盯著pta加工費進行操作的思路已經退出市場。」他說。

國投安信期貨高級分析師龐春艷認為，除了幾大生產裝置的檢修情況，聚酯行業的開工率是否能維持當前水平也值得關注。開工率下降幅度對需求減量的影響會非常明顯。「原油上漲也對pta的強勢做出了很大貢獻，另外pta價格彈力不大，和pta合約貨比較高有關。後期合約貨如果減少，貿易的氛圍會更濃一些，價格波動可能會大一些。」她說。

逸盛石化公司負責人對此表示，最近幾年pta合約貨的結算價基本都是現貨均價，未來的合約貨簽訂模式還在考慮，但應該會降低合約貨比例。「一方面，合約貨比例提高後，下游聚酯企業備貨積極性下降。無論現貨供應緊張還是寬松，PTA的價格彈性相較MEG和聚酯產品來的弱。」他說，另一方面，合約貨比例太高，現貨市場上可流通現貨少，導致貿易環節的蓄水池功能喪失，造成pta的價格缺乏彈性，波動日益收窄，活躍度明顯下降。因此，在2019年市場仍處於緊平衡的狀態下，適度調低pta合約貨的比例，能讓市場定價功能更加充分發揮，價格的波動更能體現出真實的供需狀況。

產業集中度逐步抬升也是pta產業目前的一個趨勢，可以預見，未來產業將是有序的寡頭市場競爭。新鳳鳴集團銷售部總經理李雪昌表示，聚酯是一個周期性行業，但聚酯行業經過這么多年發展，市場已經從無序競爭發展到有序競爭。「目前產能增長基本集中在新鳳鳴、桐昆、恆逸、榮盛、盛虹等幾個大廠，行業集中度不斷提升，行業壁壘開始形成，外圍資金很難再進入聚酯行業，而且新產能的投放也有利於一些落後產能的淘汰。」他說，另外，2016—2017年江浙地區的環保壓力導致一部分噴水織機轉移至蘇北、安徽等地區，這部分產能很可能會在今年三季度釋放，這將增加聚酯的邊際需求，對今年下半年到明年的聚酯行情利好。「未來周期波動肯定還會有，但波峰和波谷之間的落差不會像前幾輪周期那麼大。」

內銷和出口也是下游需求景氣度的影響因素，伴隨著國民經濟大環境的改善，居民需求有所增長的同時，聚酯行業出口方面也表現良好。據介紹，目前浙江華欣集團多色系絲產品產能達40萬噸，開機率較去年有一定程度提升，預計今年出口金額同比去年成倍增長，達到4000萬美元。

今年瓶片出口情況更為樂觀，浙江萬凱新材料有限公司外貿一部總監楊正介紹，目前全球瓶片產能3000萬噸，中國佔比28%左右，表面看是國外M&G、JBF這些巨頭高達250萬噸以上的裝置故障長時間停車所致，實際上是整個行業過去5年惡性競爭的必然結果。行業的利潤由前期虧損快速轉盈，內貿訂單利潤可達2000元/噸以上，出口利潤1500元/噸左右，利潤是10年來最好水平。

「全國瓶片出口2017年增速在10%左右，今年出口增速可能到15%—20%，總量預估在250萬到260萬噸。」他介紹，公司目前40%左右產量用於出口，主要面向亞非拉地區。今年截至6月底出口25萬噸，去年同期是15萬噸。訂單周期方面，外貿在30—60天，近年來由於出口的量在增加，瓶片的淡旺季特徵已經沒有以前那麼明顯。

新湖期貨高級研究員劉健認為，出口方面今年應注意外匯市場的問題。「巴西、阿根廷、土耳其等包括東南亞一些，今年貨幣貶值非常厲害，導致這些國際購買力的下降。而我國出口增量貢獻主要是在東南亞、印度、非洲，今年新興市場購買力下降，可能對出口造成不利，還需關注聚酯外圍市場是否都能像瓶片市場表現這么好。」他說。

C 參與期貨市場積極性不斷提高

基於對行業景氣周期延續的信心，行業上下游企業都在業務拓展上各顯神通。

從被調研企業反映的情況來看，pta行業上游廠家在2020—2021年會有大量投產，行業貿易結構可能因此發生大的變化。在談到民營大煉化大量投產芳烴項目對整個產業鏈的沖擊時，壽柏春表示，從大的趨勢看，整個芳烴產業鏈轉型升級優勝劣汰的進程在所難免。

值得注意的是，pta產業企業對利用期貨市場規避風險的重要性愈加認可，參與期貨的積極性也在不斷提高。調研走訪的大型化纖企業恆逸石化相關負責人就表示，企業一直在積極參與期貨市場，其貿易公司依託於原材料基礎配合期貨交易，同時積極參與聚酯套保。

不僅積極參與，企業運用期貨市場的方式也更加靈活。作為pta生產企業，逸盛石化在PTA期貨上的操作模式不斷更新。據公司相關負責人介紹，公司積極參與期貨交易，但主要以保值頭寸為主，目標是降低企業經營銷售風險度。「去年，我們根據市場情況適量減少了套期保值比例，套期保值的空間也根據加工費的上升適當上調。」他說，未來公司進行保值會更多地結合市場情況，基於對未來市場的判斷及實際成本的測算來決定保值策略。一般會在景氣時期降低套期保值的量，行業不景氣時期適當調高套期保值的量。

㈡ PTA是什麼

pta什麼意思:PTA是精對苯二甲酸的英文縮寫，是重要的大宗有機原料之一，其主要用途是生產聚酯纖維（滌綸）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，廣泛用於與化學纖維、輕工、電子、建築等國民經濟的各個方面，與人民生活水平的高度密切相關。PTA期貨即以苯二甲酸作為標的物的引交易品種，是在商品期貨交易所上市的期貨品種。

㈢ pta期貨的質量標准

中國PTA的生產工藝設備全是進口，不同廠家產品，不管是國企、民企，還是進口，質量都非常一致。2005年國家發改委發文，把1995年企業標准從國家的高度又做了推薦。
工業用精對苯二甲酸（SH/T 1612.1-2005） 本標准規定了工業用精對苯二甲酸（以下簡稱PTA）的技術要求、試驗方法、檢驗規則以及包裝、標志、運輸、貯存、安全要求等。
本標准適用於以石油對二甲苯為原料、經氧化、精製製得的工業用PTA。該產品主要用作生產聚酯切片、長短滌綸纖維和化工產品的原料。
分子式：C8H6O4
結構簡式：
相對分子質量：166.13（按2001國際相對原子質量） 下列文件中的條款通過本標準的引用而構成為本標準的條款。凡是注日期的引用文件，其隨後的所有修改單（不包括勘誤的內容）或修訂版均不適用於本標准，然而，鼓勵根據本標准達成協議的各方研究是否可使用這些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本適用於本標准。
GB/T1250 極限數值的表示方法和叛定方法
GB/T3134 液體化學產品顏色測定法（Hazen單位——鉑—鈷色號）
GB/T6678 化工產品采樣總則
GB/T6679 固體化工產品采樣通則
GB/T7531 有機化工產品灰分的測定
SH/T1612.2-1995 工業用精對苯二甲酸酸值的測定
SH /T1612.3-1995 工業用精對苯二甲酸中金屬含量的測定，原子吸收分光光度法
SH /T1612.4-1995 工業用精對苯二甲酸中水含量的測定，卡爾費休容量法
SH /T1612.5-1995 工業用精對苯二甲酸中鈦含量的測定，二安替比林甲烷分光光度法
SH /T1612.7-1995 工業用精對苯二甲酸中對羧基苯甲醛和對甲基苯甲酸含量的測定高效液相色譜法
SH /T1687-2000 工業用精對苯二甲酸（PTA）中對羧基苯甲醛和對甲基苯甲酸含量的測定，高效毛細管電泳法（HPCE）
SH /T1612.8-2005 工業用精對苯二甲酸粒度分布的測定，激光衍射法
SH /T1612.10-2005 工業用精對苯二甲酸t*值的測定，色差計法
技術要求和試驗方法表
工業用PTA應符合表2.1的技術要求
2.1質量指標和試驗方法
項目指標試驗方法
優等品 一等品
外觀 白色粉末 白色粉末 目測a
酸值,mgKOH/g 675±2 675±2 SH/T1612.2
對羧基苯甲醛mg/kg≤ 25 25 SH/T1612.7(仲裁法)，SH/T1687
灰分,mg/kg≤ 8 15 GB/T 7531
總重金屬(鉬鉻鎳鈷錳鈦鐵),mg/kg≤ 5 10 SH/T1612.3、SH/T1612.5
鐵,mg/kg≤ 1 2 SH/T1612.3
水分,%(質量分數)≤ 0.2 0.5 SH/T1612.4
5g/100mL DMF色度b,鉑鈷色號≤ 10 10 GB/T 3143
對甲基苯甲酸,mg/kg≤ 150 200 SH/T1612.7(仲裁法)、
SH/T1687
b* 供需商定 SH/T 1612.10
粒度分布
250 μ m以上，%（體積分數）
45 μ m以下，%（體積分數）
d50, μ m 供需商定 SH/T 1612.8或250 μm以上,%(質量分數)、45 μm以下,%(體積分數)
平均粒徑,u m 供需商定 附錄A
a 將適量試樣均勻地分布於白色器皿或濾紙上進行目測。
b 先將試樣配成5g/100mL的二甲基甲醯胺（DMF）溶液並進行過濾，取濾液按GB/T3143的規定進行測定。 （1）本標准表2.1規定的所有項目均為型試檢驗項目，除5g/100mL DMF色度外，其他項目均為出廠檢驗項目。正常生產時，每月至少應進行一次
型式檢驗。
（2）PTA產品以同等質量、均勻的產品為一批，可按生產周期、生產班次或產品貯存料倉組批。
（3）PTA產品的取樣按GB/T 6678和GB/T 6679的規定進行。樣品量1kg—2kg，樣品分裝成兩份，一份供檢驗用，一份作為留樣保存。
（4）工業用PTA應由生產廠的質量檢驗部門進行檢驗，並按GB/T 1250規定進行合格判定。生產廠應保證所有出廠的產品質量符合本標準的要
求。每批出廠產品都應附有質量證明書，其內容包括：生產廠名、產品名稱、等級、批號、凈含量、生產日期和本標准代號等。
（5）如果檢驗結果不符合本標准要求，應重新加倍抽取有代表性的樣品復驗，復驗結果只要有一項指標不符合本標准要求，則該批產品不能按本標准驗收。
（6）產品接受單位有權按本標准對所收到的PTA產品進行質量驗收，驗收期限由供需雙方商定。當供需雙方對產品質量發生異議時，可由雙方協商解決，或共同提請仲裁機構按本標准進行仲裁檢驗。 （1）袋裝產品採用內襯塑料薄膜的包裝袋包裝，每袋產品凈含量1000g。包裝袋上應印有生產廠名、廠址、商標、產品名稱、等級、批號、凈含量和本標准代號等。
（2）PTA產品也可使用不銹鋼槽車裝運、裝料前應檢查槽車是否清潔、乾燥，裝料後進料口應密閉並加鉛封。
（3）PTA產品運輸中應防火、防潮、防靜電。袋裝產品搬運時應輕裝輕卸，防止包裝損壞；槽車裝卸作業時應注意控制裝卸速度，防止產生靜電。
（4）PTA產品應存放在陰涼、通風、乾燥的倉庫內，應遠離火種和熱源，與氧化劑、酸鹼類物品分開存放，應防止日曬雨淋，不得露天堆放。 （1）PTA為易燃物質，遇高熱、明火或與氧化劑接觸，有燃燒的危險。PTA粉塵具有爆炸性。因此，產品的生產和裝卸過程應注意密閉操作，工
作場所應採取必要的通風和防護措施，防止產品泄漏和粉塵積聚。
（2）PTA屬低毒類物質，對皮膚和粘膜有一定的刺激作用。對過敏症者，接觸本品可引起皮疹和支氣管炎。空氣中最高容許濃度0.1mg/m3。

㈣ PTA期貨是什麼PTA期貨基本概況及全方位介紹

一、PTA期貨基本概況
PTA是精對苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文簡稱，在常溫下是白色粉狀晶體， 無毒、易燃，若與空氣混合，在一定限度內遇火即燃燒。
PTA為石油的下端產品。石油經過一定的工藝過程生產出石腦油(別名輕汽油)，從石腦油中提煉出MX(混二甲苯)，再提煉出PX(對二甲苯)。PTA以PX(配方佔65%——67%)為原料，以醋酸為溶劑，在催化劑的作用下經空氣氧化(氧氣佔35%——33%)，生成粗對苯二甲酸。然後對粗對苯二甲酸進行加氫精製，去除雜質，再經結晶、分離、乾燥、製得精對苯二酸產品，即PTA成品。
國際、國內有廠家生產粗對苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韓國三南的QTA等。生產工藝中少了後面的精製過程。成本低，具有價格優勢，可滿足不同聚酯企業需要。
PTA是重要的大宗有機原料之一，廣泛用於與化學纖維、輕工、電子、建築等國民經濟的各個方面。同時，PTA的應用又比較集中，世界上90%以上的PTA用於生產聚對苯二甲酸乙二醇酯(簡稱聚酯，PET)。生產1噸PET需要0.85——0.86噸的PTA和0.33-0.34噸的MEG(乙二醇)。聚酯包括纖維切片、聚酯纖維、瓶用切片和薄膜切片。國內市場中，有75%的PTA用於生產聚酯纖維;20%用於生產瓶級聚酯，主要應用於各種飲料尤其是碳酸飲料的包裝;5%用於膜級聚酯，主要應用於包裝材料、膠片和磁帶。可見，PTA的下游延伸產品主要是聚酯纖維。
2003-2005年國內各種聚酯生產能力統計表
聚酯纖維，俗稱滌綸。在化纖中屬於合成纖維。合成纖維製造業是化纖行業中規模最大、分支最多的子行業，除了滌綸外，其產品還包括腈綸、錦綸、氨綸等。2005年中國化纖產量1629萬噸，佔世界總產量4400萬噸的37%。合成纖維產量占化纖總量的92%，而滌綸纖維占合成纖維的85%。滌綸分長絲和短纖，長絲約佔62%，短纖約佔38%。長絲和短纖的生產方法有兩種：一是PTA和MEG生產出切片、用切片融解後噴絲而成;一種是PTA和MEG在生產過程中不生產切片，而是直接噴絲而成。
滌綸可用於製作特種材料如防彈衣、安全帶、輪胎簾子線，漁網、繩索，濾布及緣絕材料等等。但其主要用途是作為紡織原料的一種。國內紡織品原料中，棉花和化纖占總量的90%。我國化纖產量位列世界第一，2005年化纖產量占我國紡織工業纖維加工總量的2690萬噸的61%。化纖中滌綸占化纖總量的近80%。因此，滌綸是紡織行業的主要原料。滌綸長絲供紡織企業用來生產化纖布，滌綸短纖一般與棉花混紡。棉紗一般占紡織原料的60%，滌綸佔30——35%，不過，二者用量因價格變化而替代。
簡單地說，PTA的原料是PX，源頭是石油。滌綸用PTA占總量的75%，而化纖中78%為滌綸。這就是「化纖原料PTA」說法的由來。
二、PTA期貨交易所及代碼
PTA期貨交易所：鄭州商品交易所
PTA期貨交易代碼：TA
三、PTA期貨合約說明
四、PTA期貨交易保證金制度
五、PTA期貨價格影響因素
：國內PTA的產量遠無法滿足其需要。為了滿足國內市場對PTA的消費需求，近兩年PTA產能新建擴建的項目不少。隨著這些項目建成投產，國內PTA產能會有一個很大的提升，但相對消費需求增長而言仍然會存在一些缺口。至2011年年底，中國的PTA產能會達到1700萬噸/年左右。但可以肯定，隨著國產PTA的供應能力的增長，對進口的依存度將逐步降低。PTA為連續生產、連續消費。而生產和消費可根據市場情況進行調節。同時PTA現貨交易中以直銷為主，上下游產銷關系相對穩定，產銷率較高。因此，生產廠家庫存很少。
：聚脂產品中滌綸對PTA的需求量最大，決定著PTA消費情況。紡織行業的景氣程度、發展情況直接影響滌綸市場消費，進而決定對PTA的需求。
：PTA的源頭為石油，作為中間產品的化工市場與原油價格密切相關，同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業也不例外。石油上漲帶來成本向下游的轉移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產成本。
：PX是生產PTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內超過90%的PX是用來生產PTA的。現貨市場中，PTA的成本價參考公式就是以PX為基礎的：PTA成本價=0.655×PX價+1200。其中0.655×PX價格為原料成本，1200元為各種生產費用。5年，國內PX的消費量平均增長率為20.5%。2010年國內PTA共消費PX917萬噸，國內產量僅617萬噸，自給率為85%。相對於PTA產能的急劇擴大，PX的擴能相對滯後。同時，未來PX的發展將受到資源不足、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA發展的制約作用明顯。隨著國內新的PTA裝置建成投產，我國進口PTA的量將逐月降低，但是進口PX的量將逐月增加。
：PTA的下游產品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關系。二者價格關系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求。
：PTA生產裝置每年需要檢修一次。PTA生產企業會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進行裝置檢修，以降低市場風險，從而會對市場供應造成影響。
：我國是全球最大的紡織品生產國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產業及上游PTA行業的發展。另一方面，人民幣升值意味著按美金計價的進口PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應的報價上升。
：關稅降低會帶來PTA進口壓力的增加，影響PTA價格走勢。實際上並非當然，進口PTA的價格一直是根據國內市場價格減去國內企業的進口成本來定位的，關稅的降低也極可能使國外出口商相應提高對中國市場的報價，從而在一定程度上減小降低關稅對國內PTA市場的影響。

㈤ pta的歷史大底，究竟該不該抄

編者按
新年伊始，PTA期貨持倉便頻創新高，引發市場關注。在成本坍塌、價格觸及歷史低位的情況下，多空雙方僵持不下。在空頭格局下，PTA多頭「抄底」的底氣究竟會有多足？當前產業鏈基本面能否支撐多頭的信心？帶著市場的疑問，期貨日報記者近日隨鄭商所組織的調研團來到PTA主要產銷區浙江地區，對嘉興石化、桐昆集團、新鳳鳴等企業進行了實地走訪，探尋PTA高持倉背後的故事。
A高持倉與熊市相伴

PTA市場的「熱浪」可謂一股接一股。去年PTA產業鏈那場由「限產保價」掀起的大博弈漸漸退潮後，2015年新年伊始，PTA期貨的高持倉再次吸引了市場人士的眼球。
1月14日盤後PTA期貨所有合約的總持倉量創出179.1萬手的歷史最高水平，較去年年末的107.8萬手大幅增加66%。
14日，PTA主力合約1505價格盤中創4480元/噸的歷史新低，盤後持倉量則創下149.5萬手的新高，摺合現貨374萬噸，約為國內全部PTA企業1.5個月的產量，可供國內全部聚酯企業按80%的開工率運轉1個多月。
PTA期貨持倉量本輪大幅增加始於今年元旦節後的第一個交易日，當日PTA期貨持倉增加8萬余手，隨後兩個交易日更是逐級增倉14.3萬手和24.3萬手。
如此巨大的持倉量和單日增倉量，立即吸引了諸多市場投資者的目光。
回顧PTA期貨的歷史行情，期貨日報記者發現，其短時間大幅增倉的現象並非頭一次出現，在2014年也曾發生過兩次。
第一次是從當年1月29日開始，PTA期貨總持倉量從50.9萬手大幅增至2月27日的103.8萬手，翻了一倍。第二次是從當年9月30日開始，總持倉量從67.3萬手增至10月14日的111.3萬手，增倉的力度和經歷的時間和此次都較為類似。
PTA期貨這幾次大幅增倉的共同點，是增倉期間均伴隨著期貨價格的大幅下挫。
昨日盤後，PTA期貨的持倉量仍在近160萬手的高位徘徊。多頭主力席位前5名持倉占前20名的47.4%，集中度較高；空頭主力席位前5名持倉占前20名的41.9%，與多頭相比稍顯分散。目前多空雙方僵持不下，市場方向搖擺不定。
B多空雙方各持己見

對於近期PTA期貨持倉量的飆升，有不少市場人士認為是在情理之中。如此高的持倉說明多空主力的分歧較大。期現貨價格連續下探並逐漸接近歷史低點被普遍認為是持倉量近期大幅放大的「導火索」。
據了解，今年元旦過後，PTA期貨跟隨原油價格大幅下行，市場資金的「抄底」熱情逐漸被點燃。
「目前PTA價格已經在5000元/噸以下，這從2000年至今的15年內只出現過4次。」PTA現貨市場資深人士安建華對記者說，第一次出現在2001年8月至2002年2月之間，第二次是在2003年5月「非典」爆發時，第三次是在2008年金融危機時，目前是第四次。PTA價格每次到達歷史低位，逗留的時間都不長。
他坦言，歷史低價位給多頭提供了很大的安全邊際。此外，2014年PTA產業聯盟經過連續幾次減產，已使PTA庫存控制在合理區間，也會對價格形成支撐。
而從PTA期、現貨市場的季節性規律看，元旦後企業流動資金逐漸恢復正常水平，加上春節前下游企業備貨等因素，經常會引發PTA價格的季節性上漲。
「根據歷史規律，每年的1月是一年中PTA上漲概率最高的月份，近20年來PTA在1月上漲的比率高達68%。」安建華稱，隨著期價到達2008年的前低水平，產業鏈「抄底」資金介入的聲音不絕於耳。
如今，多頭的意圖很明顯，就是想要「抄底」，那麼空頭的砝碼又是什麼呢？
作為PTA上游產品的原油，已經從半年前的100—110美元/桶跌至目前的約45美元/桶，價格下跌過半，PX價格也從半年前的1200美元/噸跌至當前的800美元/噸附近，跌幅達33%。成本的塌陷無疑成了空頭的寄託。
據業內人士測算，相比原油的跌幅，理論上PX還有較大的補跌空間。2008—2009年金融危機時，原油價格一度跌至30—50美元/桶區間，當時PX價格基本維持在550—700美元/噸區間。對應當前的原油價格，PX合理估價應在650美元/噸左右。按720元/噸的加工費計算，PTA對應的成本為3900元/噸。
「按此估值，當前PTA期、現貨價格都還有較大的下跌空間，而且PTA主力合約1505較現貨價格升水200元/噸以上，期現套利空間較大，因此空頭資金仍在集中打壓。」上述業內人士表示。
在多空雙方各持己見的情況下，當前市場猜測的焦點集中在成本端變化對市場的影響以及市場「抄底」情緒究竟有多濃上。
那麼，當前產業鏈基本面究竟能否維持多頭的「抄底」情緒呢？基於這一疑問，期貨日報記者近日來到PTA主要產銷區——浙江地區進行了實地走訪。
C話語權逐步向下游轉移

PTA產業鏈可謂「三十年河東，三十年河西」。本次實地調研中，記者更是感受到PTA產業「黃金時代」的遠去。沒有了高額的利潤，取而代之的是全行業虧損，企業降負荷、停產、檢修成為常態。而在產業鏈中曾處於劣勢的下游聚酯企業如今卻挺直了「腰板」，在話語權爭奪戰中表現出了從未有過的「牛氣」。
這樣的轉變其實是產業利潤由上游逐漸向下游轉移的結果，究其根源，在於成本端的變化。
「目前PTA市場已由供需主導轉變為成本端主導。」在PTA現貨市場摸爬滾打數十年的貿易商融程（化名）告訴記者，這實際上是由當前的基本面決定的。油價的持續下跌，使得化工品的成本重心下了一個台階，而上下游的供需狀況導致了各環節利潤的差異。
據了解，在PX—PTA—聚酯產業鏈中，由於PX企業近兩年快速增加產能，失去了原有的最為強勢的地位。當PTA、PX生產持續虧損時，國內PTA企業以及亞洲PX企業減產動力增強。
2014年，國內PTA企業進行過兩次大的聯合限產保價行動，一次在夏季，從5月持續到8月初，最終以限產破裂告終，但此次行動在一定程度上達到了使PX企業讓利的目的，PTA企業虧損有所減少。另一次是在年底，當PTA企業再次啟動限產保價時，不料遭遇國際原油大跌。這次限產保價未能阻止PTA價格的深跌，但由於擠壓了上游PX原料利潤，PTA企業生產利潤有所增加。
2014年12月中旬，PX與石腦油價差跌至320美元/噸一線，PX出廠價被壓縮至成本附近，而PTA生產利潤則難得地回升至200元/噸。
融程表示，受連續三年大幅擴產影響，國內PTA生產利潤大幅降低，動態利潤多數時期為負，或徘徊在成本線附近，而聚酯環節產品庫存持續處在低位，產品價格相對PTA和MEG較為抗跌，生產持續處於盈利狀態。
調研中，記者也明顯感受到，相對於經營壓力較大的PTA廠家，聚酯企業的日子要好過一些，其中又以織機織造環節利潤較好。正如這些企業的人士所說，貨不愁賣，2014年是「笑著度過」的。
集聚酯、滌綸紡絲、進出口貿易為一體的現代大型股份制企業新鳳鳴集團，2014年銷售量為180萬噸（外銷佔比7%—8%），銷售收入150億元（不含增值稅），實現利稅6億—7億元，利潤率為3%—4%。
據該集團下屬的浙江新鳳鳴進出口有限公司總經理邊光清介紹，受滌絲降價以及布匹維持剛性需求的影響，去年10—12月織造利潤不錯，前期累積的庫存也逐漸消化。「滌絲價格低迷淘汰了很多切片紡工廠，去年11月我們取得了兩年來最好的月度利潤。」在他看來，經過幾年的去庫存後，聚酯長絲受到很強的支撐，2015年公司的盈利能力有望好於2014年。
在紹興古纖道化纖公司，期貨日報記者了解到，該公司在工業絲方面利潤較好。工業絲的生產是先有訂單，再有產品，而采購PTA是現購現生產，因此在原材料價格下跌的過程中，早前簽訂的工業絲訂單會產生一定的紅利。「原材料下跌速度較快，而下游產品下跌速度相對較慢，市場需求也保持旺盛，使其獲得較好的市場競爭力。」該公司銷售人員稱。
從企業生態環境來看，目前下游的聚酯環節要比上游PTA環節健康許多。「往年年底很難拿到大批量的訂單，聚酯企業1月的開工率環比會下降很多。但是本月沒有聽說哪家聚酯企業降低開工率的，都在正常生產。」桐昆集團股份有限公司一位銷售人員告訴記者，2014年以來，下游需求持續增長，市場處在「最好的時期」，資金順暢，企業沒有什麼壓力。
隨著聚酯生產利潤率的增加，聚酯企業對PTA企業的議價能力也在逐漸提升。目前，國內PTA總產能4348萬噸/年，聚酯產能4418萬噸/年，兩者產能相當接近，但聚酯工廠哪怕全負荷開工，每年也僅能消耗3800萬噸PTA產能，PTA企業的競爭壓力進一步加大。對PTA企業來說，2015年銷售談判過程艱難，聚酯企業在談判中占據主動。
另據嘉興石化相關部門負責人透露，2015年PTA銷售合約尚未簽訂，現貨銷售面臨較大壓力，不過由於亞洲PX產能相對於PTA也開始過剩，對下游失去定價權的PTA企業，在原料采購方面話語權有所增加。
「2014年12月PX進口量之所以達到創紀錄的117.8萬噸，一方面是由於PTA企業有一定的低位囤原料需求，另一方面，PTA企業希望藉此獲得更多的ACP談判籌碼。」永安期貨分析師王園園表示，2014年ACP談判只談成兩次，PTA企業已初步獲得了原料采購的定價權，PX開工率的調節開始更多地盯住PTA行業。
王園園說，目前，在PX—PTA—聚酯產業鏈中，作為產能擴張最早的聚酯企業，隨著原料端PX與PTA配套產能的跟進以及聚酯成品庫存的降低，2014年逐漸走出不景氣周期。與此同時，2015年國內聚酯行業8%的產能增速低於亞洲PX與國內PTA高達15%的增速，預計PTA產業鏈話語權將會繼續「下移」。
D「抄底」心動多於行動？

按照慣例，每年春節前，下游聚酯企業一般都會補充原料庫存。近期，PTA期貨市場多頭也是「押寶」現貨市場的「抄底」情緒。那麼當前聚酯企業補庫存究竟進行得如何呢？
「在PTA原料跌至歷史低位的情況下，聚酯企業『抄底』心態確實比較明顯。」東吳期貨分析師王廣前說，在現金流充足的前提下，浙江地區聚酯企業均加緊了PTA原料的儲備，而且在積極地減少產成品庫存。以往聚酯企業的PTA原料庫存多維持在5—6天用量水平，目前主流企業的原料庫存多在7—10天水平。另外，近期聚酯滌絲的產銷率普遍保持在100%以上水平，好的時候一天產銷率能達到600%，下游企業也有理由加大原料儲備力度。
不過，需要注意的是，在PTA本輪下跌過程中，雖然下游聚酯企業開始「抄底」，但又不敢重倉，主要還是擔心油價繼續下跌。
「目前聚酯企業的目光集中在油價上，從實際了解的情況看，有一部分聚酯企業已經買入PTA期貨，一方面是由於覺得目前的價格過低，另一方面是按照下游產品的價格推算，已能夠產生利潤，便做了買入套保。」銀河期貨分析師范勁松稱。
目前浙江地區聚酯企業仍是按需采購原料，在市場不缺原料的時候，它們也不大願意大量囤積，但在期貨盤面上建立了一定的虛擬庫存，這也導致了期貨的升水結構。
E天平仍舊搖擺不定

在這場多空博弈的背後，天平究竟傾向哪方？從實地調研的結果來看，似乎還沒有標准答案。
調研期間，前期引發PTA大幅下跌的一個因素發生了微妙的改變，PTA產業鏈企業較高的庫存大幅減少，加上市場「抄底」資金的介入，導致近期PTA期貨價格反彈。
不過，近日原油的繼續下挫又一次影響到PTA市場的情緒。本周一，PTA期貨價格較上周的高點下跌了近180元/噸。
或許，原油價格的走勢，將是引導PTA行情方向的關鍵性因素，這也將在很大程度上決定PTA期貨多空雙方的勝負。
雖然從目前來看，成本端的變化仍是未知數，但一些業內人士認為，在原油跌勢較前期趨緩的情況下，PTA期、現貨市場在春節前總體易漲難跌。

㈥ 什麼是內盤PTA什麼是外盤PTA

大多新人，連好多老股民，對內外盤的概念都不是特別清楚，這樣的話肯定容易被莊家欺騙。接下來我來詳細解釋，為了降低被騙，各位一定要多一點耐心看下去。
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一、股票里的外盤內盤是什麼意思？
1、內盤
到底什麼是內盤？內盤是指主動賣出成交的數量，也就是說以等於或低於當前買一、買二、買三等價格下單賣出股票時的成交量要是賣方主動的。
2、外盤
我們用主動買入成交的數量來定義外盤，即買方主動的下單賣出股票時的成交量是以低於或者等於當前買一、買二、買三的價格買入的。
二、外盤大於內盤和內盤大於外盤代表什麼意思？
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應答時間：2021-09-03，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看