⑴ 求股權激勵機制的典型案例 或是金地集團股權激勵機制的相關信息
【案例分析】金發科技股權激勵計劃實施前後的盈餘管理分析
2006年1月1日中國證監會發布的《上市公司股權激勵管理辦法》正式施行後,股權激勵越來越受到重視。從理論上講，股權激勵制度可以約束管理人員的機會主義行為，減少股東對其進行監督的成本，實現委託代理雙方之間長期的利益分享、風險共擔的目的。但在我國公司治理發展的初期，由於存在信息不對稱，上市公司管理層通過盈餘管理讓公司賬面業績滿足股權激勵的行權條件的行為時有發生，使得上市公司的股權激勵制度的實施給其業績帶來較大的波動性。本文在此以金發科技公司為例，分析股權激勵計劃的實施狀況、企業存在盈餘管理的可能性及其對企業的影響，以期為投資者正確認識企業股權計劃的合理性提供分析手段與方法。
一、股權激勵計劃及實施情況
2006年9月1日，金發科技臨時股東大會審議通過股權激勵計劃，授予激勵對象3 185萬份股票期權，股票來源為金發科技向激勵對象定向發行股票，標的股票總數占激勵計劃簽署時金發科技股票總額31 850萬股的10%，達到激勵股數的上限。每份股票期權擁有在授權日其3年內的可行權日以行權價格13.15元（2006年度轉增股本後，行權價格調為6.43元/股）和行權條件購買1股金發科技股票的權利。
在金發科技股權激勵方案中，與公司業績指標相關的行權條件有兩個：一是金發科技上一年度凈利潤較前一年度增長20%，二是金發科技上一年度扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率不低於18%。自股權激勵計劃授權日一年後，滿足行權條件的激勵對象可以在可行權日行權。激勵對象首次行權不得超過獲授股票期權的20%，剩餘獲授股票期權，激勵對象可以在首次行權的90天後、股票期權有效期內選擇分次行權，但自授予年度後的第一個完整會計年度的累計行權比例不得超過獲授份額的30%，第二個完整會計年度的累計行權比例不得超過獲授份額的60%，第三個完整會計年度的股票期權有效期內累計行權比例不得超過獲授份額的100%。
金發科技2006年度和2007年度業績指標均達到行權條件。2008年3月激勵對象均以自身獲授股票期權數量的2%參加行權，行權數量合計為127.4萬份，行權價格為6.43元/股。2007年度利潤分配方案實施完成後，行權價格相應調整為6.23元/股，剩餘未行權股票期權為6 242.6萬份。於是，2008年6月公司激勵對象以自身獲授股票期權數量的58%參加行權，行權數量為3 694.6萬股，行權價格為6.23元/股。
二、股權激勵計劃實施前後業績對比分析
金發科技股權激勵計劃中規定，?獲准行權年度是指2007年、2008年和2009年，因此，2006年度至2008年度公司的業績尤為重要，這三年的業績是關系著高管層能否順利行權的關鍵因素。
表1顯示，2006年度金發科技的
表1 2003年度至2008年度與行權條件相關的業績指標
年 度
2003
2004
2005
2006（舊）
2006（新）
2007
2008
凈利潤較前一年度
增長幅度（%） 24.44
13.12
56.26
87.69
54.93
29.19
-42.67
扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率（%）
32.39
17.17
17.47
26.42
21.56
18.64
6.95
註：2006（舊）表示2006年度舊企業會計准則下的財務數據，2006（新）表示2006年度新企業會計准則下的財務數據。
業績非常好，兩項業績指標在6年中都達到了較高點。按照新企業會計准則的要求進行調整後，這兩項指標的數值依然可觀。但從2007年開始，公司業績開始下滑。2007年度金發科技扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率勉強達到行權條件規定的18%，僅僅高出0.64%。而2008年度金發科技的經營業績則未達到股權激勵計劃規定的行權條件。觀察這6年的數據可以發現，凈利潤的增長幅度起伏較大，但凈資產收益率的變化卻較為平穩。為何會產生這種現象？是否與股權激勵計劃產生股票期權費用計入成本費用有關？筆者在此做進一步分析。
根據新企業會計准則的要求，在行權等待期內的每個資產負債表日，金發科技需根據行權條件對可行權股份作出最佳估計，以各部分在授予日的公允價值，按從授予日其各會計期間換取期權實際服務的月份占該部分期權最低服務總月份（等待期）的權數進行分攤計算股票期權費用總額，扣除前期分擔的所有期權費用列入當期的成本費用，同時計入資本公積，不確認其後續公允價值變動。金發科技2006年度（根據新企業會計准則調整後的財務報表）和2007年度分別確認了55 220 067.12元和147 700 559.88元的成本費用，分別計入了管理費用、營業費用和製造費用。因此，在行權等待期內，股權激勵只會對企業成本費用和資本公積等科目產生影響，並不影響企業當期的現金流量。金發科技2006年度的財務報告由於採用了舊的企業會計准則，對成本費用和資本公積並沒有產生影響，從而對當年的利潤也無影響。2007年度金發科技由於確認了大量的成本費用，影響了其財務狀況，因此，筆者在剔除了股權激勵對金發科技財務數據的影響之後，將其與同行業未實施股權激勵計劃的凌雲股份進行對比發現：身處相同經濟環境中同一行業的凌雲股份凈資產收益率相對穩定，從2005年起就開始穩步上升，這與金發科技大幅度波動的凈資產收益率形成鮮明對比。雖然2008年度金融危機的爆發會對企業的業績產生一定影響，但是金發科技在剔除股權激勵影響的情況下凈資產收益率還是比2007年度下降了13.80%，下降幅度過大。值得注意的是，2008年度金發科技的主營業務收入是凌雲股份的3.63倍，高達71.68億元，但是其凈利潤僅是凌雲股份的2.33倍即2.27億元。也就是說金發科技2008年度存在大量的成本費用，凈利潤大幅下降，導致凈資產收益率迅速降低。為何會出現這一反常現象？是否與其自身進行盈餘管理有關？筆者在此做進一步分析。
三、盈餘管理方法剖析
（一）控製成本費用
金發科技2006年度和2007年度分別確認了55 220 067.12元和147 700 559.88元的股票期權費用，該成本費用占凈利潤比重較大。在剔除股票期權成本對財務狀況的影響後，2007年度成本費用比例總計為90.20%，是2003年至2008年中成本費用最低的一年。表2清晰地反映出金發科技歷年成本費用的情況，除去2007年的特殊情況，其餘5年都維持在92.29%以上。如果以92.29%為成本費用正常情況下的最低比例，那麼2007年度比最低比例時的成本費用還減少了1.28億元。在這種情況下2007年度的主營業務收入卻增加了17.76億元。恰恰相反，2008年度主營業務收入比2007年度增加了7.45億元，但其成本費用比例卻增加至93.58%。這反映了金發科技在股權激勵計劃實施之前就開始進行盈餘管理，其目的是為在適當時機釋放利潤埋下伏筆，為達到行權條件提供一定的保證。
（二）控制應計項目
實證會計理論認為企業營業利潤可以分為兩個部分：一部分是經營活動產生的現金流量凈額，這部分利潤已經實現了現金流入；另一部分是總體應計利潤，這部分利潤是按照權責發生制原則確認的，但沒有實際的現金流入。企業難以對現金流量進行操控，因此只能通過應計利潤進行盈餘管理。表3為幾年來金發科技的利潤構成情況。
表3顯示，金發科技2007年度營業利潤比2006年度增加了109 944 875.72元，但其經營活動現金流量凈額卻比
年 度
2003
2004
2005
2006
2007
2008
主營成本比例（%）
87.64
89.59
89.65
87.47
85.63
86.36
營業費用比例（%）
2.81
1.96
1.72
1.76
1.82
2.17
管理費用比例（%）
2.16
2.59
2.45
2.23
1.70
2.47
財務費用比例（%）
0.62
0.72
0.76
0.83
1.05
2.58
成本費用比例總計（%）
93.23
94.86
94.59
92.29
90.20
93.58
2006年度減少了1 093 462 994.36元，其結果是2007年度的總體應計利潤比2006年度增加了1 203 407 870.08元。令人奇怪的是，在2008年度總體應計利潤又急劇下降，恢復到2007年之前的水平。由此可見，2007年度金發科技可能已經預見了公司本年度盈利困難，業績指標將會下降，所以對總體應計利潤的可操控部分進行了操縱，其目的就是使2007年度的業績指標達到行權條件。
下面再看金發科技的應收賬款情況。正常情況下，公司應收賬款金額應隨著主營業務收入的增長而增長，每年應收賬款凈額與當年主營業務收入的比例變化是較為平穩的，差異不會太大。但從表4中可以看到，2007年度應收賬款凈額與主營業務收入的比例達到了6年的最高點，主營業務收入比2006年度增加了17.72億元，應收賬款凈額增長了5.36億元，與期初相比增幅67%，賬齡在6個月以內的應收賬款高達13.1億元，占應收賬款期末數總額的97.06%，其中，金發科技給予客戶1到3個月的信用結算期未到，是產生13.1億元應收賬款的主要原因。應收賬款的增加並沒有使得應收票據減少，情況恰恰相反，2007年度期末應收票據比期初增加了101.72%。2008年度主營業務收入雖然增加7.44億元，但應收賬款凈額反而下降，應收賬款凈額與主營業務收入的比例達到了6年中的最低點。盡管2008年度應收票據增加，但其增加金額與應收賬款減少金額還是相差1億元。表明金發科技將2008年的部分利潤進行提前確認，以保證2007年能夠順利滿足行權條件。
（三）控制子公司財務狀況
金發科技在2007年報告期內收購某房地產開發有限公司（以下簡稱某房地產公司），對其進行盈餘管理也有幫助。在合並資產負債表中，金發科技2007年度其他應收賬款凈額與期初相比增幅為660.80%，某房地產公司的應收款項是其應收賬款增加的主要因素。另外，2007年度金發科技預收款項比期初增加1.53億元，增幅為279.69%，而在預收款項中，某房地產公司為1.39億元，佔90.85%。某房地產公司開發的項目竣工驗收尚未辦理完畢，為2008年金發科技的年度報告保留了利潤增長空間。如果2008年度項目能夠竣工驗收，那麼就可確認某房地產公司的收入3.4億元，這對金發科技2008年度的利潤會有較大影響。
只可惜，金發科技在保證了前兩年業績的增長後，2008年度功虧一簣。由於前兩年的業績均符合行權條件，金發科技的高管層獲得了3 822萬股的股權激勵，並均在2008年度A股市場上行權套現獲取巨額報酬。而與此同時，金發科技2008年度凈利潤較前一年下降42.67%，扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率下降至6.95%，接近2007年度的三分之一。這種反常的現象就是高管層針對股權
表4 2003年度至2008年度主營業務收入與應收賬款情況 單位：元
年度
主營業務收入
應收賬款凈額
應收賬款凈額/主營業務收入（%）
應收票據
應收票據/主營業務收入（%）
2003
1 560 507 039.08
232 791 331.47
14.92
47 309 576.38
3.03
2004
2 391 575 738.45
434 137 652.52
18.15
151 578 887.60
6.34
2005
3 454 873 302.08
610 519 671.82
17.67
199 131 174.60
5.76
2006
4 651 811 484.86
796 253 112.38
17.12
221 752 309.68
4.77
2007
6 423 411 880.81
1 331 855 201.23
20.73
447 312 407.11
6.96
2008
7 168 283 182.96
1 036 660 212.85
14.46
643 275 004.88
8.97
激勵進行盈餘管理所遺留下的後果。
四、啟示和建議
（一）我國股權激勵尚在摸索階段，股權激勵方案的設計不夠合理，使上市公司管理層可能通過盈餘管理操控公司未來業績，來獲取個人利益。因此，只有規范股權激勵計劃的制定、提出嚴格的行權條件與行權時間，才能夠在一定程度上限制上市公司管理層通過盈餘管理來掏空上市公司的行為。此外，我國相關會計准則和上市公司外部監管制度的不完善也在某種程度上為上市公司進行盈餘管理提供可趁之機。
（二）完善管理層股權激勵計劃的考核指標體系，採用以財務比率和經營性現金流量為基礎的短期考核指標，以及股票市場價格等長期考核指標。經營性現金流量不易被企業管理層操縱，是比較客觀的會計信息。在股權激勵計劃中加入這個衡量指標，能夠較好地控制管理層的盈餘管理行為。將股票的市場價格作為一個長期考核指標，可以在一定程度上提高企業的市場價值，同時保護中小投資者的利益。
（三）對上市公司有關股權激勵制度以及實施的信息實行強制性披露，加強對上市公司盈餘管理行為的監管。加大信息披露的力度會增加盈餘管理的難度，從而可以減少上市公司盈餘管理的行為。另外，需加強對上市公司披露行為的監督檢查，對發現的違規行為要進行嚴厲懲處。
（四）進一步細化與完善企業內部控制制度。只有在公司治理結構完善的前提下，不斷完善企業內部控制制度，促使管理層基於自身長遠利益考慮，作出理性選擇，才能降低盈餘管理對企業長期發展的不利影響。■
（作者單位：東華大學管理學院）
責任編輯 劉黎靜
⑵ 28行業董秘眾生相：國防軍工均薪上漲近四成 家用電器女性佔比最高
銀行、非銀金融、房地產依舊是董秘薪酬最高的三大行業，均薪超過100萬元；國防軍工行業董秘薪酬的同比增速最高，達到38.03%；休閑服務、 汽車 、家用電器行業的董秘薪酬小幅下降
《投資時報》研究員 沈晏
隨著經濟環境的變化，各個行業的發展也在經歷潮起潮落，並且進一步影響到上市公司董秘群體的生態。
一年一度的董秘大起底再次拉開帷幕。近日，綜合iFinD及Wind數據，標點 財經 研究院攜手《投資時報》對數千條A股上市公司董秘信息及薪酬數據進行了收集及逐一匹配，並從薪酬、性別、學歷、年齡、公司所在城市及所屬行業等多個維度進行全面剖析及交叉分析，獨家推出《2020中國上市公司董秘全樣本報告》。這已是標點 財經 研究院連續第6年對A股上市公司董秘群體進行全樣本分析，樣本最終覆蓋了3924位現任董秘（包括代董秘），其中可獲取2019年薪酬數據的有3363位（數據截至灶信2019年8月7日）。
從性別上看，家用電器女性董秘佔比最高，達到37.7%；鋼鐵行業女性董秘佔比提升最多；銀行業的女性董秘數量雖然也在增加，但依舊是佔比最低的行業。
另外，80後90後逐漸成為當今 社會 的中堅力量，在董秘群體中也占據越來越大的比重。統計顯示，紡織服裝、傳媒、輕工製造等六個行業，80後90後董秘比例已超過40%。
金融地產均薪仍超百萬
已經連續三年，非銀金融、銀行、房地產業的董秘平均薪酬包攬前三名並超過百萬。2019年，這三個行業的董秘平均薪酬依次為174.44萬元、168.51萬元、120.86萬元，在納入統計的28個行業中持續領跑，同比增幅分別為1.6%、21%、15.31%。
具體來看，非銀金融薪酬在400萬元以上的有三人，包括國泰君安（601211.SH）喻健、國信證券（002736.SZ）諶傳立、海通證券（600837.SH）姜誠君，去年薪酬分別為496.34萬元、432.74萬元、423.4萬元，同比增幅分別為-15.47%、36.53%、7.41%。
該行業薪酬在百萬以上的董秘有47人，佔比66%。不過也有5人薪酬在30萬元以下，包括華林證券（002945.SZ）關曉斌、*ST勝爾（000890.SZ）陳斌雷、華鐵應急（603300.SH）張守鑫、天茂集團（000627.SZ）龍飛、*ST熊貓（600599.SH）羅春艷。不過關曉斌和羅春艷都是在2019年才開始任職董秘。
銀行業董秘薪酬在400萬元以上的只有一人——平安銀行（000001.SZ）周強攬獲534.16萬元，同比上漲11.08%，他也替代喻健成為2019年金融業的最貴董秘。排在周強之後的是民生銀行（600016.SH）白丹、招商銀行（600036.SH）劉建軍、浙商銀行（601916.SH）劉龍，薪酬依次為350.74萬元、339.81萬元、318.03萬元。不過這三位薪酬均有下降，同比降幅分別為-27.2%、-32.53%、-37.51%。
銀行業披露了去年薪酬的董秘有32人，薪酬全部在50萬元以上，超過100萬元的有24人，佔比達75%，相對而言水平較為均衡。
房地產業在2017年董秘平均薪酬大幅提升並突破100萬元，2018年雖然有所下降，但依舊保持在百萬以上隱談輪。2019年，房地產業董秘平均薪酬再次上漲，在全部上市公司董秘薪酬前20名中，房地產業占據6席，在各行業中最多。
其中，萬科A（000002.SZ）朱旭在侍啟房地產業拔得頭籌，同時以去年568.3億元薪酬在全部上市公司董秘中高居第二位。綠地控股(600606.SH）王曉東、華發股份（600325.SH）侯貴明、金地集團（600383.SH）徐家俊年薪均超過400萬元，分別為518.59萬元、420.32萬元、405萬元。此外，還有40人的薪酬在100萬元至300萬元之間。
家用電器女性佔比近四成
近年來，女性董秘的數量有所增加，逐漸成為上市公司一道亮麗的風景線。
在納入統計的28個行業中，有11個行業女性董秘佔比超過30%。首當其沖的是家用電器，佔比為37.7%；緊隨其後的是鋼鐵行業，也達到37.14%；電子、計算機、商業貿易、傳媒、紡織服裝比例分別為34.30%、32.52%、31.25%、30.59%、30.59%。
有20個行業女性董秘佔比提升。首當其沖的是鋼鐵行業，女性董秘比例上升12.9個百分點，遙遙領先其他行業；非銀金融、家用電器、電子、公用事業、 汽車 、銀行也分別提升了6.25、5.96、5.85、5.5、4.86和4.17個百分點。女性董秘佔比下降最多的行業是商業貿易，下降3.44個百分點至31.25%。
盡管女性董秘比例有所提升，金融業依舊是女性董秘相對稀缺的行業，銀行和非銀金融女性董秘佔比分別為16.67%和27.38%。同時，有色金屬、採掘、交通運輸、化工行業的女性董秘比例也不高，分別為19.05%、19.7%、22.22%、23.46%。
在學歷方面，金融業一向是學霸聚集的行業。36家上市銀行中，碩士以上學歷董秘佔比高達83.3%，居各行業之首。非銀金融行業碩士以上學歷董秘的比例高達72.29%。另外，國防軍工、房地產、通信、採掘、交通運輸、醫葯生物等碩士以上學歷董秘佔比也超過半數，分別68.06%、60.47%、57.69%、56.92%、53.85%、53.71%。
相比之下，商業貿易、建築材料、食品飲料碩士以上學歷董秘的比例較低，分別為36.46%、36.76%、38.38%。此外，本科以下董秘佔比較多的行業包括休閑服務、有色金屬、建築材料、 汽車 、農林牧漁，比例分別為14.29%、12.00%、11.76%、10.73%、10.71%。
紡織服裝和傳媒業年輕人涌現
在年齡分布上，董秘圈也逐漸呈現出新的變化，越來越多的80後和90後進入公眾視野。
在28個行業中，紡織服裝、傳媒、輕工製造、電氣設備、農林牧漁、通信六個行業聚集了較多的年輕董秘，80後90後董秘佔比均超過40%，分別為49.41%、48.52%、43.18%、43.14%、41.18%、40%。
紡織服裝業上市公司85名董秘中，90後有一人，80後多達41人，70後22人，60後28人。其中最年輕的是棒傑股份（002634.SZ）劉栩，出生於1990年。
傳媒業年輕化程度更高，169名董秘中，90後有6人，80後達76人，70後57人，60後28人。其中最年輕的是世紀華通（002602.SZ）酈冰潔，出生於1994年。不過，傳媒業也有兩位50後董秘，分別是騰信股份（300392.SZ）田炳信和*ST長動（000835.SZ）趙銳勇。
銀行業和採掘業董秘群體年齡相對偏大。36家上市銀行中沒有90後董秘，80後有一人，為無錫銀行（600908.SH）孟晉；另外70後有14人，60後21人。採掘業66位董秘中，包括80後6人，70後33人，80後27人，同樣沒有90後。
在上市公司中，唯一一個40後董秘來自公用事業行業，為*ST凱迪（000939.SZ）孫守恩，出生於1944年，今年已經76歲。
⑶ 路勁地產集團總部在哪，在哪裡有子公司，薪酬是怎麼情況
路勁地產集團
廣州市天河區珠江新城興盛路12號(510000)
法務經理8001-10000元/月
行政專員/助理2001-4000元/
行政主管6001-8000元/月
北京
深圳市福田區福強路金地商業大樓
浙江省慈溪市觀海衛鎮工業園東區。公牛集團成立於1995年。公牛集團是高檔開關插座、轉換器的供應商。有公牛開關、公牛插座、公牛LED燈，公牛數碼配充配件產品等等。
北京市朝陽區阜通東大街18號
聚通裝潢集團的總部在上海，在浙滬共有30多家直屬經營網點，老總徐國儉創辦聚通公司十年來，堅持誠信經營，近年來企業連續產值翻猛殲正番，已成為上海市大型家庭裝飾企業之一。他帶領企業團隊，榮獲全國家居裝飾優秀標兵企業、全國住宅裝飾業服務質量誠信企業、全國建築工程裝飾獎等稱號和全國建築裝飾優秀企業家，市實事立功競賽先進個人等榮譽。他注重回報社會，二○○二年起連續三年資助上海職工足球賽等。
海信集團總部
地址：中國青島市江西路11號
郵政編碼：266071
電子郵箱：jiangnan@hisense..
公司網站：:hisense..
公司所在地
集團總部設在山東省青島市江西路11號，在全國設有二十多個子公司，並在日本、巴西、印尼、香港等國家和地區設立了分公司，在南非建立了生產基地。
環球英才教育集團創於2006年，是目前國內領先的教育培訓機構，國際MTC考試認證中心。環球英才教育集團以非學歷教育為主，制定國內唯一的非學歷技能教育標准，以市場為導向選拔、培訓和輸送各類符合市場要求的人才資源。2006年9月獲得多家風險投資機構1億美金聯合注資，對人力資源市場產業鏈進改讓行多元整合, 擁有在36個城市從事大學生培訓的連鎖學校、與國內外89所高校建立大學生職業化教育合作關系，在全國16個省會城市開通網路人才互動平台、和國內超過18萬家企業建立長期的人力資源服務合作關系，擁有國內最頂尖的大學師資力量和企業家教練。環球英才教育集團每年培訓學員超過50萬，擁有教職員工近3000人，年營收數億，是名符其實的中國培訓領軍教育集團。
MTC營銷管理認證
MTC營銷管理認證是由105家全球500強企業共同發起，針對從事營銷管理類工作的高階人才所設立的認證體系，與MBA類似，他注重學員的思維開發，通過富有特色和針對性的教學，使一般的學員擁有較強的商業意識和操作能力，為全球企業制定中高階營銷管理人才解決方案。
MTC營銷管理認證考試分為初級、中級和高階，初級和中級面向一般的職員及大專本科在校生，高階類似於MBA或者EMBA教育，主要面向企業高管及負責人。
MTC考試全球唯一認證中心——環球英才教育集團
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匹克是福建匹克集團有限公司旗下品牌，福建匹克集團有限公司是一家集製鞋、鞋材、服裝、包袋等體育運動專業裝備器材的外向型企業集團，已經具有17年的專業製造與銷售經驗。集團現年產值近10億元人民幣，主導產品匹克牌專業運動鞋服，在全國擁有近2000個專賣店，出口業務遍及歐洲、美洲、亞洲、非洲、澳洲五大洲。
公司名枝悔稱： 福建泉州匹克(集團)公司
總部地點： 福建省泉州市豐澤區東海鎮東寶工業區匹克工業園
公司的中文名稱：江鈴汽車股份有限公司
英文名稱：Jiangling Motors Corporation, Ltd.
縮寫：JMC
公司法定代表人：王錫高先生
公司董事會秘書：宛虹先生（電話：86-791-5266253）
財務資訊披露人員：Joseph Verga先生（電話：86-791-5266503）
公司證券事務代表：全實先生（電話：86-791-5266178）
聯絡地址：江西省南昌市迎賓北大道509號
總機：86-791-5266000
傳真：86-791-5232839
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