維維股份2018年年報

『壹』 維維股份業績暴增，這其中有什麼內幕嗎

維維股份業績暴增，我認為沒有內幕消息。

1.現在監管非常嚴，內幕消息懲罰非常重；

2.維維股份業績暴增主要是靠資產轉讓和政府土地收益；

3.維維股份股價沒有提前反應，這沒有內幕消息。

四月份對於A股投資者非常重要，因為這是每年年報公布的日子，很多股票因為業績低於預期或者高於預期表現非常不同，低於預期的股票會出現大跌，高於預期的股票會得到市場資金認可出現大漲，所以四月份尋找業績預增的股票非常重要。維維股份業績暴增，我認為這裡面沒有內幕消息，因為隨著法律的不斷完善，內幕交易懲罰越來越嚴格，內幕交易也大大減少，維維股份業績大增主要是政府補跌和資產轉讓帶來的業績提升，這種收益很難持續，維維股份的未來很難預料。

三、維維股份業績大增主要是政府補貼和資產收益

我們從維維股份的財務報告中可以看到：

維維股份業績大增，主要原因是枝江酒業股權轉讓和子公司土地被政府徵收產生收益。去年扣非凈利潤為6111.52萬元，同比增長425.43%。

很明顯維維股份的業績收入沒有持續性，土地收益和政府補貼基本上不可能一直持續，這種暴增的業績其實有很大的水分，所以股票的價格並沒有因為業績大增而出現大漲，所以這也跟內幕消息無關。

『貳』 尋找反彈急先鋒：資金偏愛大消費 龍頭股迎反彈契機

編者按： 昨日A股市場全線反彈，白酒股領漲，大消費板塊成為反彈急先鋒。分析認為，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。

A股全線反彈 大消費領漲

周三，A股三大指數全線反彈，滬指上漲1.91％，上探10日線。兩市全日呈單邊上漲走勢，成交量有所放大。截至當天收盤，滬指收報2938.68點，漲1.91％，成交額2263億。深成指收報9259.03點，漲2.44％，成交額2865億。創業板收報1528.69點，漲2.28％，成交額816億。昨日兩市共114隻個股漲停，16隻個股跌停。

盤面上，人造肉概念再度走強，雙塔食品（002481）、豐樂種業（000713）、艾普股份、維維股份（600300）、金健米業（600127）悉數漲停。白酒板塊成全日領漲中軍，板塊漲幅高達5.97％，瀘州老窖（000568）午後漲停，五糧液（000858）、洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）、今世緣（603369）等均大漲7個點以上，五糧液報收109.9元，創 歷史 新高。種植業與林業板塊熱度不減，豐樂種業再次漲停，短期內已漲停8次。

值得一提的是，北京時間5月14日上午5時，MSCI 5月半年度指數審議結果正式出爐。MSCI宣布將MSCI新興市場指數中的中國大盤A股納入因子從5％提高至10％。分析人士指出，隨著A股納入MSCI比例提升至20％的計劃落地實施，全年有望為A股帶來4600億元增量資金，外資持有比例高的消費股將直接受益於這一利好。

從MSCI披露的進度來看，將分三步提升A股納入因子。其中，今年5月份擴容是第一步，半年度指數審議時將大盤A股納入因子從5％提升至10％；隨著8月份、11月份「三步走」實施執行後，屆時MSCI新興指數成份股預計包含253隻大盤A股和168隻中盤A股。機構預測，疊加富時羅素納入如期落地，今年外資增量資金約在5000億元左右。國盛證券表示，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。

大消費龍頭有望跑出

今年以來，食品、家電等大消費板塊相對穩健，成為市場寵兒。Wind數據顯示，年初至5月8日，食品飲料、家用電器、電子、醫葯生物分別上漲44.70％、34.30％、23.17％、22.80％，紛紛跑贏同期上證指數漲幅，在28個申萬一級行業板塊中也處於上游水平。在近日的劇烈市場震盪中，上述板塊也都展現出一定韌性，相對抗跌。

國泰君安表示，外資在行業偏好上比較固定，持續偏好家用電器、食品飲料、醫葯和電子等板塊；在個股選擇層面，外資未來或仍將繼續流入大市值、高ROE的個股。

廣發基金認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。諾德基金認為，大眾品行業受益於消費升級，龍頭公司憑借品牌、規模、渠道等優勢有望繼續提高市場份額。

有分析指出，消費行業歷來是牛股的集中誕生地，不僅A股市場顯示出了這個趨勢，美國市場也證明了這個趨勢，消費板塊是標普500近三十年來表現最好的板塊之一。

公募基金偏愛大消費

在一季度中，公募基金持倉也有變化。在股票型和混合型基金的重倉持倉中，食品飲料、非銀金融和農林牧漁等行業增倉幅度較大，行業配比分別增加2.94％、1.30％和1.26％；銀行、建築裝飾、公用事業等行業減倉幅度較大，倉位分別下降1.71％、1.40％和0.87％。

從一季度股票型、混合型基金的重倉持倉佔比來看，食品飲料、醫葯生物、非銀金融為公募基金重倉的前三大行業，佔比分別為14.19％、11.51％、10.92％。鋼鐵、綜合、紡織服裝為公募基金重倉的後三大行業，佔比分別為0.16％、0.29％、0.39％。

好買基金研究中心研究員雷昕認為，今年一季度，股混型基金規模增長的幅度較大，股混型基金整體偏好食品飲料、醫葯生物、非銀金融、農林牧漁等大消費板塊，中國平安、貴州茅台、五糧液依舊是公募基金重倉股。在債券型基金方面，可轉債的倉位整體有所增加，同業存單比例有所下降，中長期純債型基金的杠桿率呈現小幅上升態勢。

在具體板塊上，1月份受政策面刺激影響，大消費板塊成為市場熱點，家用電器全月領漲；2月份5G概念持續發酵，TMT板塊行情火爆，電子、計算機、通信、傳媒行業漲幅居前；3月份在豬價上漲的帶動下，農林牧漁成為表現最佳的行業板塊。從整個第一季度看，計算機、農林牧漁和食品飲料行業漲幅居前三，指數收益率分別為48.46％、48.42％和43.58％。

為什麼公募基金青睞大消費板塊？廣發基金國際業務部副總經理、廣發消費升級擬任基金經理李耀柱認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。自2017年3月份以來的最近兩年，外資偏好流入的行業呈現高度的集中性，食品飲料、家用電器、醫葯生物等大消費最受青睞。在二級行業上，白電、白酒的持倉比重在各自一級行業中占絕對優勢。

展望未來，國泰融安多策略基金經理高楠表示，長期看中國經濟是不斷優化產業結構、提升盈利能力的過程，繼續看好農業、TMT和消費龍頭。李耀柱認為，今年5月份將迎來MSCI第二次擴容，從中長期來看，外資參與A股的程度會繼續提高，機構對消費龍頭企業的持續偏愛，有望進一步提升消費板塊的估值水平。

掘金點

五糧液（000858）

5月10日，五糧液在宜賓總部正式召開2018年度股東大會，通過此次股東大會，五糧液從經營目標、經銷渠道、品牌建設等多個方面，向外界傳達出上市公司的具體規劃和布局。據介紹，五糧液2018年完成營業收入400.30億元，同比增長32.61％；實現凈利潤134億元，同比增長38.36％；超出2017年經營計劃，即「2018年收入力爭26％增長」。2019年五糧液的營收目標再增百億元，為500億元。

二級市場上，在A股近期持續下跌的情況下，五糧液股價卻持續收紅，不少券商分析師密集給出「買入」、「推薦」評級。招商證券發布五糧液的研報指出，改革加速推進，重視渠道正循環紅利，上調目標價至130元。公司自年初營銷組織變革推動以來，改革進入關鍵期，強力執行支撐下，方向上切中關鍵要點，改革循序落地，渠道信心回升，需重視渠道正循環後的紅利釋放。上調19-20年EPS預測至4.47和5.49元（前次4.24、5.08元），估值折價有望逐步改善，給予20年24倍PE，上調目標價至130元。

瀘州老窖（000568）

瀘州老窖業績再創新高。4月25日，瀘州老窖公布了2018年年報及2019年一季度報。公司2018年營業收入130.55億，同比增長25.6％；歸屬於上市公司股東的凈利潤34.86億，同比增長36.27％。今年一季度，實現營收41.69億，同比增長23.72％；歸屬於上市公司股東的凈利潤15.15億，同比增長43.08％。

這是瀘州老窖自創立至今獲得的最好成績。這家公司上次創造的營收峰值是2012年的115.6億元，在那之後行業進入下行周期，瀘州老窖業績也一路走低，直到2017年，其營收才再次回升至百億。

目前，瀘州老窖正在對品牌進行清理和提價，其產品條碼刪減幅度已超過90％，公司將資源集中在國窖1573、瀘州老窖、窖齡酒等幾個大單品上。進入2019年以來，瀘州老窖還對前述幾個大單品做了提價，希望藉此進一步提升產品的利潤空間，並樹立品牌整體的高端化形象。

二級市場上，5月15日，瀘州老窖漲停。龍虎榜數據顯示，深股通席位買入3.48億元同時賣出2.72億元，並同時位居買一、賣一席位。三個機構席位合計買入1.51億元，銀河證券紹興營業部買入5516萬元。

伊利股份（600887）

4月25日，伊利股份發布2019年第一季度業績報告。報告顯示，伊利股份一季度營業總收入231.3億元，同比增長17.1％；凈利潤22.8億元。

正如伊利股份董事長潘剛所言，持續高增長的業績得益於伊利股份 健康 生態圈的構建。伊利股份通過匯聚全球的創新、市場、人才、自然等各方優質資源，成為橫跨大 健康 領域內多品類的布局者、帶動 健康 食品行業發展的引領者、更值得消費者信賴的 健康 食品提供者，實現了 健康 領域的新生態、新價值。

在伊利股份業績持續走高的背後，其品牌滲透力正不斷增強。根據凱度消費者指數中國城市戶內樣組數據，2019年第一季度伊利股份市場滲透率為64.3％，遠高於行業滲透率增速。同時，伊利股份的綜合市場佔有率穩步提升，已達到25.6％，穩居亞洲榜首，持續領跑行業。

其中，伊利股份主要單品金典、安慕希營收增長率為20.5％、25.5％，而各自主要競品特侖蘇、純甄增長率則分別為10.0％、11.7％。新產品布局與新營銷渠道在2019年繼續發力，為企業營收、利潤做出相當程度的貢獻，增長動能強勁。

格力電器（000651）

格力電器日前披露2018年年報，公司實現營業總收入2000.24億元，同比增長33.33％；實現歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97％。在2017年暫停分紅之後，格力電器2018年年報重啟年度分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利15元（含稅），合計派發現金紅利90.23億元。若加上2018年半年報36.1億元的分紅方案，2018年格力累計分紅超過126億元，刷新公司年度最高分紅紀錄。自1996年上市以來，至今累計分紅將高達544.25億元。

空調行業的頭部效應不斷加強。格力電器在營收、凈利潤增速方面，雙雙大幅領跑行業數據。據中國家用電器協會數據，2018年家電行業主營業務收入為1.49萬億元，同比增長9.9％；利潤為1225.5億元，同比增長2.5％。

在新能源方面，公司將推進新能源技術研究的創新，提升光伏產品可靠性，掌握工業儲能系統核心的集成及能量調度控制技術，進一步發力海外市場。擴展再生資源業務領域，深耕再生資源技術研究，集中資源和技術優勢，推動高質量發展與生態環境保護。

本文源自投資快報

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『叄』 昔日「豆奶大王」炒股巨虧、多元化頻遭暴雷，回頭能否重整山河

作者｜宋冠宇

來源｜野馬 財經

在收到上交所問詢半月後，維維股份（600300.SH）近日終於公告回復了關於關聯方交易及資金佔用等問題。

交易中到底有什麼問題？資金去哪了？多元化跨界不順的維維豆奶越來越多疑問待解。

維維股份從品牌打響之初經過一段高速發展，2000年在上交所成功上市後成為中國名副其實的「豆奶大王」。然而，維維股份並沒有滿足於大豆領域，而是從單一化的戰略布局開始向多元化進軍。也就是在它的多元化征途中，商譽頻繁暴雷，投資屢屢失敗。

商譽通俗的來講就是交易雙方協商產生的收購價格通常會高於公允價值，其中的差額即被計為商譽。那麼維維股份的商譽是如何暴雷的？首先僅從維維股份的投資方向來看商譽。

維維股份多元化征途第一步就是進軍酒業。

2006年之初就開始涉足白酒領域，以8000萬的對價收購了雙溝酒業38.27%的股權，截至2008年底持股比例達到40.59%。2009年維維股份將這個盈利的雙溝酒業出售，隨即維維股份以3.48億收購枝江酒業51%的股份，產生商譽6,884.77萬元。

但在2014年由於枝江酒業發生虧損，業績大幅度下滑，維維股份對商譽減值1000萬元。2017年維維股份對枝江酒業再計提商譽減值損失1800.00萬元。

維維股份還在2012年收購貴州醇酒業51%股權，然而貴州醇並表首年就虧損1296.50萬元。維維股份對酒業不死心，在2013年又收購了徐州天傑酒業100%股權，天傑酒業並表首年也是虧損97.62萬元。

實際上，酒業早已成為維維股份的業績短板。

2018年12月11日，維維股份宣布與維維集團簽署《股權轉讓協議》，將貴州醇酒業有限公司55%的股權作價2.75億元轉讓給維維集團，剝離虧損資產。至此正式開啟「戒酒」模式。

除酒業之外，維維股份大肆開疆擴土，在煙、酒、茶、食品、醫葯、金融、 房地廠 等多個領域都有其身影，跨界領域之廣，不禁讓人唏噓，成果都寥寥無幾，甚至鎩羽而歸。

比如，2013年12月，維維股份以7,650.00萬元的對價收購了怡清源茶業51%的股權。然而2015年，怡清源茶業凈利潤虧損1,590.00萬元，維維股份對其計提了1,075.00萬元的商譽減值。並且在2016年對商譽全部計提減值完畢。

從成本角度來看，在維維股份這20年的發展布局來看，不難看出當年的「維維豆奶」已經漸行漸遠。維維股份不斷上升的成本支出，主營業務營收提升受限。

自2000年起，維維股份戰略從單一向多元化轉變開始，就一直處於碰壁狀態，收購和投入成本增加，營收卻處於負增長階段

收購的子公司業績不佳甚至虧損，不僅會在年度的合並財務報表中直接體現，還會導致商譽減值，從而對年度業績形成雙重打擊。因此，商譽減值，已是早早埋下伏筆。

公司經營的不穩定直接反映在股票上，從2017年到2018年底，維維股份市值「腰斬」。相對發行價10.28元來說，目前維維股份的股價已下跌超過60%。

根據維維股份年報來看，2018年第三、第四季度扣非後歸母凈利潤分別為虧損3,505.00萬元、虧損1.28億元。公司2019年第一季度扣非後歸母凈利潤也是同比下滑71.24%。

對於上交所問詢第三季度業績下滑的問題，維維股份及中介機構解釋為外部因素導致，受銷售季節特性以及南北方差異的影響，第三季度為淡季。2019年第一季度貴州醇酒業退出合並范圍減少1,028.71萬元。

恰在這種情況下，維維股份排名靠前的股東博泓合豐、章霖也在不斷減持。

對此維維股份將上述情況解釋為鎖定價格、降低成本，因此增加預付款。

然而，資金緊張的維維股份選擇支出大量的預付賬款真的只是為了降低成本嗎？

從天眼查的信息中可以看到徐州正禾食品飲料公司是維維股份的參股公司，徐州正禾食品飲料公司對密山金源油脂油料有限公司是持股比例為70%。

另一方面對徐州正禾食品飲料有限公司100%持股比例的金瀾置地有限公司也與維維股份有密切聯系。2002年維維創新和金瀾置地就合作成立了一家「維維金瀾」。

並且這么大的投資金額竟然沒有經過董事會、股東大會決策程序,沒有單獨在臨時公告中予以披露。

由於這錯綜復雜的關聯關系，難免讓監管層和投資者對維維股份巨額預付款的真實性產生疑問。

還有更令監管層不解的是，維維股份截至2018年末資產負債率接近65%，然而還拿著大把資金去炒股票。為此，上交所對此產生質疑，在問詢函中發問。

從財報中可以看到維維股份的借款情況和收益情況。2018年第四季度末各類金融機構借款余額為40億元，第四季度利息支出為6,997.30萬元。

從公司近年來公告的年末公允價值變動看，2014年盈利1.15億元、2015年盈利0.54億元、2016年虧損0.79億元、2017年末沒有持倉；2018年虧損0.57億元，幾乎沒有剩餘盈利。

那麼維維股份炒股巨虧8600萬元是怎麼算的？從維維股份對上交所補充資料來看，處置股票虧損2,883.66萬元，公允價值變動損益為-5,735.30萬元，合計為-8,618.96萬元。

那麼這場收益率還不及貸款利息的買賣，劃算嗎？

在四面楚歌的局勢下，早在2015年維維就走出戰略調整，維維股份有意向將公司從其它領域剝離，轉而重新回歸「生態農業、大糧食、大食品」主業。那麼維維能否打破放僵局，重拾「萬家好」呢？

報表顯示，目前維維股份借款和利息支出較多，直接影響了凈利潤的虧損。維維股份是否可以成功打破僵局，可能仍需觀察。

根據財務報告顯示維維股份目前主要經營業務有固體飲料、糧食初加工產品、動植物蛋白飲料、茶業、枝江酒業等。其中最主要的盈利項目還當屬「維維豆奶」，佔比53%，煙酒等領域收入甚微，因此可以看出戰略回歸意願凸顯。

說到豆奶還有一個不得不提的公司，那就是在這10年內以「更深更廣」經營策略打開中國內地市場的香港維他奶。迄今為止，中國內地已是維他奶國際最大、最重要的市場，其年營收貢獻佔比超過60%。今年3月底，在維他奶國際披露2018財年報告里，公司營業收入64.65億港元，來自中國內地的營業收入37億港元，佔比公司營收總額57.23%。

『肆』 糧食概念股一覽表，糧食概念股票龍頭股有哪些

糧食概念是近期關注度比較高的熱門賽道，但很多股友不知道糧食概念股有哪些，今天理財君整理出糧食概念龍頭股一覽表供大家參考。

黑芝麻(000716)

年中報：凈利潤0.07億元，凈利潤增長率-42.80%，營業收入12.96億元。

天佑德酒(002646)

年中報：凈利潤0.99億元，凈利潤增長率32.27%，營業收入5.95億元。

維維股份(600300)

年中報：凈利潤0.50億元，凈利潤增長率-45.28%，營業收入20.90億元。

蓮花健康(600186)

年中報：凈利潤0.32億元，凈利潤增長率11.67%，營業收入8.60億元。

貴人鳥(603555)

年中報：凈利潤-0.17億元，凈利潤增長率-104.53%，營業收入6.51億元。

東方集團(600811)

年中報：凈利潤0.26億元，凈利潤增長率-89.63%，營業收入59.69億元。

鵬都農牧(002505)

年中報：凈利潤0.39億元，凈利潤增長率-49.38%，營業收入109.18億元。

亞通股份(600692)

年中報：凈利潤0.00億元，凈利潤增長率-96.09%，營業收入3.97億元。

亞盛集團(600108)

年中報：凈利潤0.34億元，凈利潤增長率-14.87%，營業收入14.00億元。

新賽股份(600540)

年中報：凈利潤-0.59億元，凈利潤增長率-1349.98%，營業收入3.18億元。