tcl集團股權結構

⑴ 有人可以解釋一下"整體上市概念"是什麼意思嗎

整體上市指一個股份公司想要上市必須達到一些硬性的會計指標，為了達到這個目的，股東一般會把一個大型的企業分拆為股份公司和母公司兩部分，把優質的資產放在股份公司，一些和主業無關、質量不好的資產放在母公司，這就是分拆上市。

股份公司成功上市後再用得到的資金收購自己的母公司，稱為整體上市。與整體上市對應的是分拆上市，分拆上市是指一家公司將其部分資產、業務或某個子公司改制為股份公司進行上市的做法。

上市模式：

第一，通過整體改制後首次公開發行上市的方式，如中國石化、中國石油整體改制後境外整體上市。

第二，藉助其控股的上市公司，以吸收合並或資產重組的方式實現經營性資產的整體上市，如TCL集團的吸收合並方式，武鋼集團、寶鋼集團的增發收購方式。這些方式從本質上來講是一種融資行為。

與整體上市對應的是分拆上市，分拆上市是指一家公司將其部分資產、業務或某個子公司改制為股份公司進行上市的做法。

(1)tcl集團股權結構擴展閱讀：

整體上市優點：可以使上市公司獲得業績增長和估值溢價雙方面的好處。從已經整體上市的公司看，整體上市後大大提高了公司的盈利能力，並改善了基本面。

整體上市有以下幾點好處：一是有利於更好的利用和發揮集團的資源、管理優勢，完善公司產品結構，提高盈利水平；其次，有利於減少關聯交易和同業競爭，並能使一些隱性的利潤顯現出來。

整體上市可以使上市公司獲得業績增長和估值溢價雙方面的好處。

作為一種外延式增長方式，整體上市相比內生性增長方式，效果更為明顯，可以在較短時間內迅速提升上市公司的業績和成長性。通過外生性的資產注入，可以實現優勢資源向上市公司集中，大幅改善公司的基本面，為業績爆發性增長打下基礎。

從估值來看，整體上市後，由於注入優良資產，公司盈利能力變強，主業更加突出，行業地位更具優勢，因而在估值上可以享受溢價。

⑵ tcl下屬公司股權結構

去查上市公司資料，TCL集團股份有限公司，代碼000100，看他的年報中披露的股權結構。

⑶ 協議收購、要約收購和吸收合並三者的區別

收購上市公司,有兩種方式：協議收購和要約收購,而後者是更市場化的收購方式。從協議收購向要約收購發展,是資產重組市場化改革的必然選擇。那麼,要約收購先進在哪呢？

協議收購是收購者在證券交易所之外以協商的方式與被收購公司的股東簽訂收購其股份的協議,從而達到控制該上市公司的目的。收購人可依照法律、行政法規的規定同被收購公司的股東以協議方式進行股權轉讓。

要約收購（即狹義的上市公司收購）,是指通過證券交易所的買賣交易使收購者持有目標公司股份達到法定比例（《證券法》規定該比例為30％）,若繼續增持股份，必須依法向目標公司所有股東發出全面收購要約。

與協議收購相比,要約收購要經過較多的環節,操作程序比較繁雜,收購方的收購成本較高。而且一般情況下要約收購都是實質性資產重組,非市場化因素被盡可能淡化,重組的水分極少,有利於改善資產重組的整體質量,促進重組行為的規范化和市場化運作。

要約收購和協議收購的區別主要體現在以下幾個方面：一是交易場地不同。要約收購只能通過證券交易所的證券交易進行，而協議收購則可以在證券交易所場外通過協議轉讓股份的方式進行；二是股份限制不同。要約收購在收購人持有上市公司發行在外的股份達到30％時，若繼續收購，須向被收購公司的全體股東發出收購要約，持有上市公司股份達到90％以上時，收購人負有強制性要約收購的義務。而協議收購的實施對持有股份的比例無限制；三是收購態度不同。協議收購是收購者與目標公司的控股股東或大股東本著友好協商的態度訂立合同收購股份以實現公司控制權的轉移，所以協議收購通常表現為善意的；要約收購的對象則是目標公司全體股東持有的股份，不需要徵得目標公司的同意，因此要約收購又稱敵意收購。四是收購對象的股權結構不同。協議收購方大(相關,行情)多選擇股權集中、存在控股股東的目標公司，以較少的協議次數、較低的成本獲得控制權；而要約收購中收購傾向於選擇股權較為分散的公司，以降低收購難度。五是收購性質不同。根據收購人收購的股份占該上市公司已發行股份的比例，上市公司收購可分為部分收購和全面收購兩種。部分收購是指試圖收購一家公司少於100％的股份而獲得對對該公司控制權的行為，它是公司收購的一種，與全面收購相對應。

吸收合並是指在兩個或兩個以上的公司合並中，其中一個公司因吸收了其他公司而成為存續公司的合並形式（A B=A）。在這類合並中，存續公司仍然保持原有公司的名稱，而且有權獲得其他被吸收公司的財產和債權，同時承擔它們的債務，被吸收公司的法人地位不再存在。

在TCL案例中，集團和上市公司盈利能力接近，TCL集團吸收合並TCL通訊並整體上市，對TCL通訊可以避免業務單一帶來的經營風險，並可得到足夠資金支持其移動通信業務，利用TCL集團的資源平台得到更大的發展。而對TCL集團拓寬資本市場融資渠道、發揮規模效應及協同效應更是意義重大。根據發行新股及吸收合並預案書的說明，TCL將可拿到25億元的真金白銀，這無疑可極大緩解TCL集團的燃眉之急。但是，募集資金除投入一些具體特定項目之外，將有10個億專用於戰略收購，這樣的情況在新股發行中比較少見。

⑷ TCL集團國際化還能走多遠

TCL集團出售盈利的TCL國際電工和智能樓宇，被業界看做飲鴆止渴的舉動，而TCL集團內部則提出這是國際化的必然選擇。選擇國際化「不歸路」的李東生正在面臨整合國際化資源巨大資金壓力，而一再「爽約」的扭虧承諾，或許需要出售最好的資產來實現

「我們的交易是健康的，至於為何在年底和股改的關鍵時期出現，這完全是偶然。」TCL集團（000100）董事會秘書王紅波向《證券市場周刊》表示。

他所稱的交易是指12月9日TCL集團等與知名電氣電工供應商法國羅格朗簽訂的總額超過13億元的股權購買協議，在該協議中，法國羅格朗分別以14.57億元和2.34億元購買TCL國際電工有限公司（下稱「TCL國際電工」）和TCL樓宇科技有限公司（下稱「智能樓宇」）的股權。由於TCL集團和其下屬公司在兩家公司持有80%的股權，TCL方面得到的股權支付款為13.53億元。

「羅格朗公司是一家國際巨頭，我們不可能操縱對方來配合我們股改的進展和年底扭虧的承諾。」王紅波進一步說明。羅格朗是專業從事電氣和電工事務的國際企業，在全球佔有6％的份額。

保業績促股改

不管是有意安排，還是無心插柳，這筆交易對於TCL集團目前的狀況是好處多多。不僅能獲得超過13億元的現金流入，還能獲取近12億元的投資收益。目前，TCL集團與湯姆遜合資的TTE、與阿爾卡特合資的T&A公司效益不佳，希冀的協同效應尚未發揮，而公司控股子公司TCL移動繼續虧損，使得TCL集團在今年三季度已累計虧損11.39億元。公司原預計2005年全年將發生虧損，巨額的投資收益很可能使得今年全年實現盈利。

雖然，王紅波反復強調這筆投資收益的偶然性，但是他也向《證券市場周刊》透露：「今年第四季度的業績將有實質性的改善，一個是第四季度是傳統的旺季，另外，目前的虧損並非持續性的，在經過我們的前期整合努力後，在第四季度或者明年會體現出來。」

經營狀況能否好轉，也是TCL集團股改成功的關鍵。在今年11月28日，TCL集團股改方案推出當天的媒體溝通會上，TCL集團有關人士透露，他們在走訪持有TCL集團股權的基金經理們時發現，後者更為關注是TCL集團的經營狀況，而非股改方案中單純的對價高低。

11月28日，TCL集團推出10送2.5股的股改方案，被市場判斷為送股較低的方案，但是作為擁有更多話語權的基金經理，如果能夠滿足他們的訴求，對於方案通過十分有利。

這是一個十分繞人的邏輯題，TCL集團因為業績虧損，需要大量的資金去整合，大量的資金從何而來，股市融資是最好的選擇，但是想融資就得先股改，股改成功的一個重要條件是需要公司業績的支撐。

但是，雖然李東生可以通過非經營性收入的方式把今年的業績做得過得去，挽回一點顏面，但是不可預測的未來情況又會怎樣？TCL集團內部已經沒有像TCL國際電工這樣能賣出高價錢的資產了。

賣家當的得與失

「早在今年七八月份開始，我們就與幾個知名的電工行業巨頭談過這個業務的轉讓，而羅格朗是稍後才進入談判的，但是由於有其他競爭者的存在，他們做出的決策更快，給出了有競爭力的價格，所以雙方的談判進展十分迅速。」王紅波向《證券市場周刊》透露這筆交易的細節。

根據協議，該筆交易預計將於今年年底前完成交割。

「TCL國際電工業務是另外一個領域的業務，與我們的消費電子供應商的定位產業關聯性不大，另外一個4000多萬的利潤貢獻對於TCL集團來講，貢獻是有限的，並且電工業務對於我們可能已經沒有太多的空間，而對於國際巨頭羅格朗就不同，他會使TCL國際電工做得更好。」王紅波解釋。

TCL國際電工成立於1993年，注冊資金5000萬元，TCL集團、TCL實業控股、國際電工工會股比分別為20%、60%、20%，其中TCL實業控股是TCL集團的全資子公司，而國際電工工會是在廣東惠州注冊登記的社會團體法人，是TCL集團在TCL國際電工的合資方。

截至2005年9月30日，TCL國家電工的資產總額為2.27億元，凈資產為1.28億元，2004年年底,該公司的主營業務收入為5.93億元，凈利潤為4850萬元。

TCL國際電工雖然資產規模不大，但是毛利率相當可觀，以2004年全年的數據為例，主營業務收入為5.93億元，主營業務利潤為2.47億元，毛利率高達42%，並且TCL國際電工在國內的知名度和市場份額都具有一定優勢，TCL國際電工擁有行業內首家「國家認可實驗室」。

本次與TCL國際電工一同出售的智能樓宇成立於2004年年底，雖然規模不大，但是前景可觀，今年前三季度已經實現盈利。

上述兩家公司的利潤貢獻或許有限，但是出售後帶來的巨額現金流卻是TCL集團急需的。

多元化為國際化讓路

「在今年12月初，有關TCL集團股改時，正式公開提出重組非核心業務的說法。」TCL集團品牌中心的一位人士向《證券市場周刊》說道。

但是從TCL集團七八月就開始籌劃出售電工業務來看，這種重組早已經開始，「對於TCL國際電工的重組只是少數人參與，集團內也是最近才聽說出售的消息。」上述人士解釋。

這樣看來，對於所謂的重組非核心業務的提法，李東生的處理還是相當謹慎的。

「按照TCL集團內部的提法，我們要成為一家消費電子的供應商，像智能樓宇同屬於電氣部，不屬於這個范圍。」TCL集團一位內部人士分析。

而王紅波的解釋也認證了這一說法：「按照李總（李東生）的說法，我們最核心的業務包括在『龍虎計劃』中，我理解應該包括彩電、通訊、電腦和家電，至於電工業務是另外一個類型，屬於非核心業務。」

在李東生主張的國際化對於資源消耗巨大之時，多元化業務的發展也在同步發展，可以看出TCL集團內部對於多元化還是國際化的判斷並未統一。

「TCL國際電工是由被稱作『TCL四大諸侯』之一的溫尚霖創立，成立之初TCL集團僅投入200萬元，有後來的業績而深受李東生贊賞，溫尚霖也被李東生稱作『從未讓他操心』的人。」TCL集團一位內部人士向《證券市場周刊》解釋，可能就是這層原因才會出現這種不統一的現象，並且電工業務曾被列入李東生的「龍虎計劃」。

後來，溫尚霖離開TCL集團。出售電工業務與溫尚霖離開了TCL集團到底是怎樣的因果關系，外界就很難知道了。

解密共同售股的「合資方」

溫尚霖的離開似乎帶著一點「悲情」色彩，而事實上溫尚霖同樣也是TCL集團與羅格朗公司交易的受益者之一，作為持有TCL國際電工20%股權的國際電工工會的實際控制人，也能獲得近3億元的套現收入，而溫尚霖的收入應該不低於億元。

溫尚霖的持股還有一段插曲，據稱，TCL國際電工剛成立時，李東生許諾給他15%的股權。到1995年，公司個人擁有股份的只有他一個人，難免有人嫉妒。溫尚霖認為這樣下去不利於企業發展，就主動寫申請要求放棄股權，但要做法人代表，擁有管理權。李東生立刻批准。到1997年的時候，李東生主動提出讓TCL國際電工改制，拿出20%的股份給中高層員工，溫尚霖就又擁有了股份。「總裁很講義氣，會讓你得到相應的回報。這些人死心塌地跟他干，就是因為跟他干沒有錯。你應得的東西，自己不想他也會為你想。」溫尚霖說。

同樣在智能樓宇中，股權結構為TCL集團持有50%、TCL實業30%、瑞風投資20%，這家瑞風投資很可能也是高管持股的載體。

瑞風投資在英屬維京群島注冊，這與原來TCL移動董事長萬明堅的權益實現體——齊福投資十分類似，應該是在該公司成立時對於高管持股的一種安排。

至於為何在TCL集團的公告中將國際電工工會和瑞風投資都稱作合資方，TCL集團一位人士分析很可能是由於溫尚霖離開的原因，也為了避免節外生枝。

國際化「無底洞」

在TCL家族中有3個上市公司，在深圳的母公司TCL集團，主營白電及其他一些資產，它持有在香港上市的TCL多媒體（1070.HK）、TCL通訊（2618.HK）的過半股權，後兩者主業清晰，分別為彩電和手機，並均進行了國際化之路，收購同樣來自法國也同樣虧損嚴重的湯姆遜和阿爾卡特的業務，分別稱作TTE和T&A。目前，這兩家公司仍存在巨額虧損。包括這兩公司的TCL多媒體、TCL通訊今年前三季度的虧損額分別為2.75億元、13億元，而TTE和T&A是主要的虧損源。

不僅如此，TCL集團整體資金情況不容樂觀，國際化對於資金需求就像一個「無底洞」，每個季度都要有超過7億元的現金流出，以補充TTE和T&A大量資金需求，而經營活動產生的現金流持續為負，更加重了TCL集團的資金壓力。

因為資金緊張的原因，今年11 月11日，TCL把原本用於「2.4GHz數字無線語音及數據網項目」、「半導體製冷系統技術開發」及「兼並收購」的總計9.45億元資金，全部用來補充流動資金。

問題的關鍵是TTE和T&A何時能夠實現盈利，早在去年，李東生曾公開表示，TTE將會2004年年底實現扭虧，這個目標並沒有實現，李東生給出的原因是整合的難度超過預期。隨後今年年初，李東生表示兩個公司將會在今年年底實現扭虧，而在11月28日的媒體溝通會上，李東生坦承，這個目標今年仍不能實現，原因同樣是整合難度太大。

為此，很多市場分析人士給李東生的國際化「潑冷水」，對於其能夠成功完成國際化的轉變表示質疑，募集資金用來補充流動資金和本次的TCL國際電工等業務的出售更加重了人們的這種看法。

「很多人只是看到我們的財務數據，沒有看到我們對於整合國際業務的努力，在進行了一系列的整合之後，我們找到了虧損的源頭在哪裡，業務改善也是有效果的。」TCL集團的董事會秘書王紅波說道。

TCL集團繼續保持著他們對國際化的信心，但只有業績才有說服力。

⑸ 企業資本收縮包括哪些基本模式

資本運作模式分類 一、 擴張型資本運營模式 資本擴張是指在現有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼並和收購等方式，使企業實現資本規模的擴大。根據產權流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型： 1、 橫向型資本擴張 橫向型資本擴張是指交易雙方屬於同一產業或部門，產品相同或相似，為了實現規模經營而進行的產權交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數量，增強了企業的市場支配能力，而且改善了行業的結構，解決了市場有限性與行業整體生產能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來，青啤集團公司抓住國內啤酒行業競爭加劇，一批地方啤酒生產企業效益下滑，地方政府積極幫助企業尋找「大樹」求生的有利時機，按照集團公司總體戰略和規劃布局，以開發潛在和區域市場為目標，實施了以兼並收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優勢，先後斥資6.6億元，收購資產12.3億元，兼並收購了省內外14家啤酒企業。不僅擴大了市場規模，提高了市場佔有率，壯大了青啤的實力，而且帶動了一批國企脫困。2003年，青啤產銷量達260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業首位，初步實現了做「大」做「強」的目標。 2、 縱向型資本擴張 處於生產經營不同階段的企業或者不同行業部門之間，有直接投入產出關系的企業之間的交易稱為縱向資本擴張。縱向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業對市場的控制力。 格林柯爾集團是全球第三大無氟製冷劑供應商，處於製冷行業的上游。收購下游的冰箱企業，既有利於發揮其製冷技術優勢，同時也能直接面對更廣大的消費群體。從2002年開始，格林柯爾先後收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內的五家企業及生產線。通過這一系列的並購活動，格林柯爾已擁有 900萬台的冰箱產能，居世界第二、亞洲第一，具備了打造國際製冷家電航母的基礎。格林柯爾集團縱向產業鏈的構築，大大提高了其自身的競爭能力和抗風險能力。 3、 混合型資本擴張 兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張。混合資本擴張適應了現代企業集團多元化經營戰略的要求，跨越技術經濟聯系密切的部門之間的交易。它的優點在於分散風險，提高企業的經營環境適應能力。 擁有105億資產的美的集團一直是我國白色家電業的巨頭，2003年的銷售額達175億元。在20年的發展歷程中，美的從來沒有偏離過家電這一主線。專業化的路線使美的風扇做到了全國最大，使空調、壓縮機、電飯鍋等產品做到了全國前三名，巨大的規模造就了明顯的規模優勢。然而，隨著家電行業競爭形勢的日益嚴峻，進軍其它行業、培養新的利潤增長點成為美的集團的現實選擇。與此同時，美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優勢等方面也積累到了具備多元化經營、資本化運作的能力。審時度勢之後，美的毅然作出了從相對單一的專業化經營轉向相關多元化發展的戰略決策。2003年8月和10月美的先後收購了雲南客車和湖南三湘客車，正式進入汽車業。此後不久，又收購了安徽天潤集團，進軍化工行業。在未來的幾年中，美的將以家電製造為基礎平台，以美的既有的資源優勢為依託，以內部重組和外部並購為手段，通過對現有產業的調整和新產業的擴張，實現多產業經營發展的格局，使美的最終發展成為多產品、跨行業、擁有不同領域核心競爭能力和資源優勢的大型國際性綜合製造企業。 二、收縮型資本運營模式 收縮性資本運營是指企業把自己擁有的一部分資產、子公司、內部某一部門或分支機構轉移到公司之外 ,從而縮小公司的規模。它是對公司總規模或主營業務范圍而進行的重組 ,其根本目的是為了追求企業價值最大以及提高企業的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規模小且貢獻小的業務 ,放棄與公司核心業務沒有協同或很少協同的業務 ,宗旨是支持核心業務的發展。當一部分業務被收縮掉後 ,原來支持這部分業務的資源就相應轉移到剩餘的重點發展的業務 ,使母公司可以集中力量開發核心業務 ,有利於主流核心業務的發展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作 ,其主要實現形式有 : 1、資產剝離 資產剝離是指把企業所屬的一部分不適合企業發展戰略目標的資產出售給第三方 ,這些資產可以是固定資產、流動資產 ,也可以是整個子公司或分公司。資產剝離主要適用於以下幾種情況 :(1 )不良資產的存在惡化了公司財務狀況；(2 )某些資產明顯干擾了其它業務組合的運行 ；(3 )行業競爭激烈 ,公司急需收縮產業戰線。 中國人壽在上市之前，就進行了大量的資產剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產管理公司。超過6000萬張的1999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司——中國人壽保險(集團)公司，而2000萬張左右1999年以後簽訂的保單，則以注資的形式被納入新成立的股份公司。通過資產剝離，母公司——中國人壽保險(集團)公司承擔了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司於2003年12月在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。 2、公司分立 公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份 ,按比例分配給母公司的股東 ,從而在法律和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。通過這種資本運營方式 ,形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司。在分立過程中 ,不存在股權和控制權向第三方轉移的情況 ,母公司的價值實際上沒有改變 ,但子公司卻有機會單獨面對市場 ,有了自己的獨立的價值判斷。公司分立通常可分為標準式分立、換股式分立和解散式分立。 3、分拆上市 指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業務從母公司獨立出來單獨上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市後，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功後，母公司將獲得超額的投資收益。 2000年，聯想集團實施了有史以來最大規模的戰略調整，對其核心業務進行拆分，分別成立新的「聯想集團」和「神州數碼」。2001年6月1日，神州數碼股票在香港上市。神州數碼從聯想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業部層次上的激勵機制問題，而且由於神州數碼獨立上市，聯想集團、神州數碼的股權結構大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進一步的解決。 4、股份回購 股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發行在外的股份 ,適時、合理地進行股本收縮的內部資產重組行為。通過股份回購 ,股份有限公司達到縮小股本規模或改變資本結構的目的。股份公司進行股份回購，一般基於以下原因：一是保持公司的控制權；二是提高股票市價，改善公司形象；三是提高股票內在價值；四是保證公司高級管理人員認股制度的實施；五是改善公司資本結構。股份回購與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發展的不同階段和不同環境下採取的經營戰略。因此，股份回購取決於股份公司對自身經營環境的判斷。一般來說，一個處於成熟或衰退期的、已超過一定的規模經營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經營戰線或轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。 1999年，申能股份有限公司以協議回購方式向國有法人股股東申能（集團）有限公司回購並注銷股份10億股國有法人股，占總股本的37．98％，共計動用資金25．1億元。國有法人股股東控股比例由原來的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理結構和決策機製得到進一步完善。回購完成後，公司的業績由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益達到了0.933元。這為申能股份的長遠發展奠定良好的基礎，並進一步提升了其在上市公司中的績優股地位。 編輯本段三、 資本運營創新模式的探索 1、TCL集團—整體上市模式 2004年1月，TCL集團的「阿波羅計劃」正式得以實施。即TCL集團吸收合並其旗下上市公司TCL通訊，實現整體上市。原TCL通訊注銷法人資格並退市， TCL集團向TCL通訊全體流通股股東換股並同時發行TCL集團人民幣普通股，TCL通訊的全部資產、負債及權益並入TCL集團。整體上市為TCL集團籌資25.13億元，這將給公司帶來產業擴張的新契機，也為其帶來一個新的資本運作平台。這是企業集團資本運營的一個里程碑。集團整體上市將給集團以更大的運作平台。企業要面對全球化競爭，要做大做強，這都需要資金，金融資本集資是最有效的方式，集團上市後無疑可以讓集團更加有效地通過集資發展。而在行業整合、產業重組方面，讓大集團完全靠現金收購來進行產業重組顯然不大現實，整體上市可以讓大集團通過股權收購實現更有效的擴張，這對藍籌大集團來講極具意義。 2、德隆集團—行業整合模式 一個產業規模很大、很分散，怎麼整合？德隆的選擇是，把資本經營作為產業整合的手段。通過資本經營，收購同行業中最優秀的企業，然後通過這個最優秀的企業去整合和提升整個行業。 德隆把資本經營與產業整合相結合、二級市場與一級市場相結合。德隆現在控股5家上市公司，他們的做法是，把證券市場作為企業整合的一個手段。德隆一般不孤立投資一個項目，其投資某個項目，是為了整合整個行業。例如為了整合新疆水泥行業，首先控股屯河70％以上，然後把屯河的水泥生產能力賣給天山，用所賣得的錢買天山集團對上市公司的控股股權，從而控股天山，通過天山整合整個新疆的水泥業。而屯河做紅色產業，在國外與亨氏合作，進入歐洲的蕃茄醬市場，變成亞洲最大番茄醬生產和出口企業；在國內控股匯源果汁公司，迅速打開國內飲料市場。 3、海爾集團--產融資本結合模式 當產業資本發展到一定階段時,由於對資本需求的不斷擴大,就會開始不斷向金融資本滲透；而金融資本發展到一定階段時,也必須要尋找產業資本支持,以此作為金融產業發展的物質基礎。於是,產業資本與金融資本的融合就成為市場經濟發展的必然趨勢。 2002年9月，海爾集團財務有限責任公司正式成立，這標志著海爾集團全面吹響了進軍金融業的號角。同年12月，海爾集團與全球最大的保險公司之一美國紐約人壽保險公司攜手，成立海爾紐約人壽保險有限公司。而在過去的一年時間里，海爾已先後控股青島商業銀行、鞍山信託、長江證券。如此，海爾在金融領域已經涵蓋了銀行、保險、證券、信託、財務公司等業務。海爾投資金融業是真正地開始搭建一個跨國公司的框架，由於金融業本身良好的資金流動性，產融結合將為海爾的資金鏈加入潤滑油，加速其資金融通，為海爾沖擊世界500強提供強勁的資金動力。資本運營形成的原因即有企業內部的動因，也有企業外部環境的支持。重視資本運營的戰略地位，借鑒成功的運營模式，並在現實的運作中不斷地探索和創新，這對我國企業集團的發展有著深遠的意義。

⑹ TCL科技面板滿產滿消，股價卻封跌停板，究竟是怎麼回事

過去，沒有所謂的家電概念，尤其是傳統農業時代。

那時候，吃喝生活用度，根本不需要，任何東西，直接原生態的燒火做飯。

自從人類發明了電，就開始了一波波神奇的東西，電飯鍋、電飯煲、電視機、洗衣機、冰箱等等。

其次，TCL科技在顯示器領域里非常優秀，滿產滿銷，也就是說基本面沒有可以挑剔的毛病。不過，股價不僅僅只反應基本面，更反應一個行業，甚至大盤的情況。當大盤表現不好的時候，其他板塊或個股難免受到拖累。

最後，TCL科技短暫跌停，並不意味著它未來就不被看好。應該說，TCL科技從高位盤整中殺跌，是有短暫性技術原因，但是未來還是有很大的潛力，不會出現太大情況，依然會修補跌停的水平。我們不應該將股價的短期下跌跟其基本面掛鉤，而是要將股價的長期走勢與基本面掛鉤更加合適，這樣就不會因為一時的跌停再狐疑。

⑺ TCL集團為何要轉讓TCL通訊49%的股份

據報道，10月9日晚間，TCL集團發布公告稱，公司控股子公司TCL實業控股擬向紫光集團等三傢具備移動通訊產業鏈背景或業務資源的戰略投資者轉讓其所持有的TCL 通訊科技合計626702217 股股份，代表TCL 通訊科技已發行股份總數的49%。

分析人士表示，TCL此舉印章了其負責人日前的公開講話，今年已經把公司的管理力量重心放在通訊。最近我自己在通訊業務方面都花很多的時間，和團隊在找移動通訊方面的突破口，爭取盡可能短的時間解決我們目前的問題，第四季度有希望看到通訊業務有比較明顯的改善業績。

希望TCL的改革和創新可以重塑昔日的輝煌！

⑻ 32伏變壓器怎麼變24伏

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discovery and creativity.

大大提高游戲的操作性

She was walking lazily, for the fierce April sun was directly overhead. Her umbrella blocked its rays but nothing blocked the heat - the sort of raw, wild heat that crushes you with its energy. A few buffalo were tethered under coconuts, browsing the parched verges. Occasionally a car went past, leaving its treads in the melting pitch like the wake of a ship at sea. Otherwise it was quiet, and she saw no-one.

In her long white Sunday dress you might have taken Ginnie Narine for fourteen or fifteen. In fact she was twelve, a happy, uncomplicated child with a nature as open as the red hibiscus that decorated her black, waist-length hair. Generations earlier her family had come to Trinidad from India as overseers on the sugar plantations. Her father had had some success through buying and clearing land around Rio Cristalino and planting it with coffee.

On the sty verge twenty yards ahead of Ginnie a car pulled up. She had noticed it cruise by once before but she did not recognize it and could not make out the driver through its dark windows, themselves as black as its gleaming paintwork. As she walked past it, the driver's glass started to open.

其實對於三星電子來說，其在液晶面板領域連續八年的領先優勢正遭遇LGD越來越大的挑戰，今年1月LGD與已經中斷六年的全球第三大液晶電視供貨商索尼重啟合作。

郎朗 北京報道

最終，TCL與三星完成了兩條高世代線的交叉持股。之所以由深超科技向三星出讓15%股權，是為了保證TCL在華星光電的絕對控股地位，這是TCL談判的底線，而在蘇州三星7.5代線最終獲批後，三星電子無意控股華星光電，也接受了這一條件。

對於TCL集團來說，2008年4月其投資11億元在惠州建設液晶模組工廠，其技術和面板合作對象就是韓國的三星電子。而2010年5月，三星電子大中華區原總裁朴根熙在與深圳市領導溝通時也表示了投資華星光電8.5代線的意向。

與此同時，在大陸電視用液晶面板市場，奇美電子、友達光電兩家台灣地區面板企業2011年仍將保持超過50%的市場佔有率，而LGD通過偏光式3D技術廣泛結盟彩電整機企業，市場佔有率有可能超過25%，三星電子市場佔有率僅為16%左右。

2010年3月，創維數碼與LGD、廣州開發區簽署了合資協議，其中LGD在廣州8.5線控股70%，而創維和開發區占股比例分別為10%和20%。

按照LGD的說法，三星等推廣的主動快門式(SG)3D技術是落後的技術，有畫面閃爍、SG眼鏡笨重、價格昂貴等諸多難以克服的技術問題。

「這預示著我們與三星的戰略合作再進一步。」李東生告訴本報記者，「在我們看來，股權合作是彩電廠商與面板廠商最穩定的合作關系。」

業界一直擔心，從無高世代液晶面板運作經驗的TCL是否有足夠的技術力量。雖然TCL用股權加高薪從奇美、友達、LGD等面板巨頭挖來近百名核心技術人員，並組建了研發的「多國聯軍」，但一家台灣面板廠商的人士還是堅持認為：「高世代液晶面板與5代線不同，臨時拼湊的『烏合之眾』短期內是難以解決核心技術問題。」

「三星電子是獲得批文的外資面板企業中對在中國投資最積極的，TCL這次與三星電子的合作其實去年就達成了意向。」TCL集團品牌中心總經理梁啟春告訴記者，由於發改委和商務部的批文還沒拿到，所以才推遲到現在簽署正式協議。他表示，協議簽署後只要商務部批文順利拿到，蘇州三星7.5代的開工將肯定很快。

雙方合作淵源已久。至2010年，三星已成為TCL液晶面板的最大供應商，而TCL也是三星面板在中國市場最大的客戶。公開資料顯示，2010年TCL采購了47億元的三星液晶面板，佔三星面板在中國市場出貨量的一半以上。

市場調查機構Displaysearch大中華區副總裁謝勤益表示，高世代液晶面板生產線投產只是個開始，面板廠商的競爭力往往體現在後續技術研發的突破上，比如在240HZ、480HZ面板、全高清液晶面板及3D液晶面板的技術專利上，沒有任何技術積累的國內面板商相對落後，而選擇與韓國或台灣面板商合作則是捷徑。

其實在去年與三星電子的談判中，李東生就提出希望三星電子能以技術入股的方式來參與華星光電的建設。消息人士告訴記者，這次三星電子入股華星光電除了投入資金外，還有技術合作的方式，這將幫助華星8.5代線跟上目前全球最先進的面板技術的升級。

TCL面板的合縱術

TCL、三星合作前後

TCL已經通過A股定向增發和申請銀團貸款，解決了華星光電8.5代線的資金難題。今年3月主體廠房已經竣工，隨著大型設備的搬入和安裝結束，華星光電今年8月有望開始試生產。

此外，華星光電將根據三星電子的需要，為其提供液晶顯示屏產品的ODM服務，合作期限為五年，供貨量最高可占華星光電8.5代液晶面板15%的產能,Beats by dre，約210萬-255萬塊液晶電視模組。

國家發改委副主任張曉強在出席雙方合作簽約儀式時指出，TCL與三星兩家在高世代線液晶面板項目的合作，將有效帶動液晶面板產業鏈上下游關聯行業的加速集聚。

據Displaysearch估計，今年LGD有望以5500萬塊的出貨量在全球電視用液晶面板市場拔得頭籌。三星電子2011年電視用液晶面板出貨量大約為5000萬塊，略輸一籌。

在三星與TCL戰略合作的消息公布前，由於中國液晶電視市場去年下半年開始的增速放緩，外界對於包括三星蘇州7.5代線、廣州LGD8.5代線和崑山龍飛光電7.5代線的建設前景日趨看淡。LGD宣布推遲廣州8.5代線的開工時間，更是從側面證實了液晶面板潛在的產能過剩的風險。

「這是一場面板巨頭之間爭奪戰略合作夥伴的戰爭，如今已經形成了三星-TCL聯盟與LGD-創維聯盟對抗的格局。」帕勒咨詢機構資深董事羅清啟認為。

不料這場遴選持續了近一年時間。在等待的過程中，三星電子開始准備第二套方案，其實就是參股華星光電，三星電子同時也希望TCL能夠參股蘇州三星的7.5代線。

業內人士則分析，這個協議對TCL是利好，一是TCL投資蘇州三星7.5代線可以獲得一定的投資收益，二是三星參股華星光電不僅可以解決公司資金的缺口,beats solo，而且保證了15%的面板定單。

對於三星面板來說，抓住TCL僅僅是其控制中國面板市場的第一步，其更大的野心在於通過液晶電視從2D向3D的技術升級，成為中國電視面板最大的供應商。而LGD想法同出一轍，其爭取中國廠商的法寶則是成本更低的不閃式3D液晶面板,Beats Studio。

但事實是，除了創維、LG電子兩大電視巨頭將3D電視的重點推廣技術放在了不閃式3D技術上外，三星、索尼、海信、TCL、長虹、松下等眾多中外電視巨頭均更傾向於主動快門式3D顯示技術，很多品牌雖然也有推出不閃式3D電視，但更多局限在低端產品。

接下來三星電子還將推出480Hz的全高清3D面板，甚至是4K×2K的高解析度3D面板。此外，松下也牽頭組織了SG 3D眼鏡聯盟，希望通過主要彩電巨頭的合作來大幅降低3D眼鏡的成本，同時通過制定行業標准來讓各品牌的3D眼鏡可以兼容，顯然這都是對LGD挑戰的回擊。

TCL與三星在兩條面板線上的交叉持股僅僅是個開始，在一連串的合作協議背後，雙方在醞釀更深層次的合作，尤其是技術方面。

與此同時，TCL與三星電子、蘇州工業園區等三方簽署合同，共同成立蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司，從事7.5代線TFT-LCD面板的生產與銷售。TCL出資1億美元持股10%，三星電子和三星中國則佔50%股份，蘇州開發區佔30%。

面對LGD、LG電子和創維的持續攻擊，三星電子為首的主動快門式3D技術陣營4月21日進行了一次反擊，這次他們打出了全高清的牌，並且將此前價格高達千元的SG眼鏡價格降至最低9.98美元。

2010年，發改委對各地政府上報的5條高世代液晶面板生產線進行遴選，三星電子方面認為很快就能落定，

「去年10月，我們雙方已經達成了初步協議。」TCL集團有關人士告訴記者，其實他們也參考了LGD與創維合作的模式，這是低成本的一種戰略合作模式。

這是一個多層面的一攬子協議。4月21日，TCL集團發布的公告稱，其控股子公司華星光電的股權結構出現變動，深超科技擬將其持有的華星光電15%股權轉讓給三星電子，股權轉讓完成後，TCL集團、深超科技與三星電子則分別持有華星光電55%、30%、15%的股權。

這是一份雙方在高世代液晶面板投資領域交叉持股的協議,dre beats headphone，TCL成為了即將獲得商務部正式批文的蘇州三星7.5代線的小股東,dre beats，而三星電子也從深超科技手中拿到了深圳華星光電15%的股權。

據了解，此次合作的談判並非一帆風順。消息人士告訴記者，由於2009年TCL向友達也采購了不少面板，三星電子與TCL的合作曾經遇到波折，甚至一度有消息稱三星計劃在華南自建一條液晶模組生產線。

「其實華星光電還計劃2012年開始進行新的8.5代線或10代線的立項，三星也有望投資其中。」TCL有關人士透露，同時，對於三星電子接下來在中國進行的面板投資，TCL也會積極參與。

去年12月16日，LGD第一次在中國舉行了「開啟不傷眼的3D新視紀」為主題的盛大發布會，當時創維、TCL等在內的國內彩電企業高管都參與了這次會議，隨後創維對「不閃3D」進行全國范圍內的推廣。

三星電子LCD事業部常務朴辰赫告訴本報記者，LGD主推的偏振光式3D技術由於採取將整幅畫面一分為二的技術，其顯示的畫面解析度最高只能達到1920×540P，而主動快門式機會則可以達到全高清的1920×1080P。

雖然TCL集團高級副總裁賀成明多次表示「有能力自主完成高世代液晶面板的投產」，但對於TCL集團來說，其招聘的技術人士很少有參與8.5代線建設的經驗，今年8月開始的爬坡期的確是對其重大考驗。更為重要的是，由於液晶面板廠商也根據技術升級進行相應的技術升級，比如LED背光技術的結合，與3D顯示技術的結合，這些對於華星光電來說則更為艱難,cheap beats by dre。

4月21日下午，三星電子LCD事業部在北京主辦的「FHD全高清3D合作夥伴論壇」現場，TCL集團董事長李東生毫不掩飾自己的興奮，向本報記者和盤托出了TCL集團(000100.SZ)當天緊急停牌的背後原因，那就是TCL與三星當天簽署了一系列關於高世代液晶面板的戰略合作協議。

這是繼創維數碼參股廣州LGD8.5代線的協議簽署後，國內彩電企業與韓國面板巨頭的又一合作。

韓系巨頭的3D攻防戰

一方是積極在中國尋找戰略合作夥伴的全球液晶面板巨頭，一方則是國內最大的彩電企業，在中國高世代液晶面板前景不明的這個時刻，雙方選擇走到了一起。

此外，賀成明也曾經表示，單獨一條8.5代線是無法與三星、LGD等面板巨頭競爭的，接下來TCL還將投資更高世代的液晶面板生產線，如此才能形成產能集聚的成本優勢。

在李東生與三星電子總部和中國公司的高管溝通後，雙方合作得以繼續。但李東生也意識到，簡單的采購協議無法完全綁定三星電子。在2009年11月與深超科技合資建立華星光電後，TCL就曾經希望三星電子來入股。雖然三星電子也希望在占國內平板電視出貨50%以上的華南地區有所布局，但當時已經與中國國家發改委談妥了在蘇州投資的7.5代線，因此未做出投資華星光電的決定。

⑼ 企業集團財務管理形成性考核冊作業3答案 誰能幫幫我，急!

作業3
一、單項選擇題
CBBCC ACBAC
二、多項選擇題
BCD CDE ACE ABCE BCD BCDE AE ABCDE ADE ABD
三、判斷題
錯 對 錯 錯 對 錯 對 對 錯 錯
四、理論要點題
1．企業集團融資決策權的配置原則是什麼？
答：（1）統一規劃
（2）重點決策
（3）授權管理
2.企業集團資金集中管理有哪些具體模式
答：（1）總部財務統收統支模式
（2）總部財務備用金撥付模式
（3）總部結算中心或內部銀行模式
（4）財務公司模式
3.怎樣處理預算決策許可權與集團治理規則的模式
答：（1）全資子公司
（2）控股子公司
（3）參股公司
4.怎樣進行企業集團預算調整
答：預算調整應嚴格遵循調整規則及相關規范
預算調整程序：（1）調整申請（2）調整審議（3）調整批復及下達
五、計算及案例分析題
1.案例分析題
2003年，TCL集團………
答：1.（1）集團公司股東利益最大化（2）上市徹底
2.特點：一、股權結構已趨穩定，大股東無意減持
二、市場機制嚴重低估，股東套現弱沖動
三、品牌價值魅力無限，核心競爭顯優勢
四、行業介入門檻較高，長跑能力展身手
3.寶鋼股份整體上市給市場的影響就有所不同，整體上市後，上市公司的主營業務利潤由原來的29%降至21%單就上市公司主業的盈利能力來說，整體上市並沒有起到更多的積極作用。
2.計算題
甲公司2009年12月31日………
解：外部融資需要量=（100/12*1.5）-（50/12*1.5）-13.5*12%*（1-50%）
=12.5-7.06
=5.44億元
3.計算題
某企業集團是一家控股投資公司，自身的總資產為2000萬元，資產負債率為30％。該公司現有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所佔股份見下表：
子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所佔股份（％）
甲公司 400 100％
乙公司 350 80％
丙公司 250 65％
假定母公司要求達到的權益資本報酬率為12％，且母公司的收益的80％來源於子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及稅負相同。要求：
（1）計算母公司稅後目標利潤；
（2）計運算元公司對母公司的收益貢獻份額；
（3）假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅後目標利潤。
解：（1）母公司稅後目標利潤=2000×(1-30%)×12%=168萬元
（2）子公司的貢獻份額：
甲公司的貢獻份額=168×80%×(400/1000)=53.76萬元
乙公司的貢獻份額=168×80%×(350/1000)=47.04萬元
丙公司的貢獻份額=168×80%×(250/1000)=33.60萬元
（3）三個子公司的稅後目標利潤：
甲公司稅後目標利潤=53.76÷100%=53.76萬元
乙公司稅後目標利潤=47.04÷80%=58.80萬元
丙公司稅後目標利潤=33.6÷65%=51.69萬元

⑽ TCL占 十分到家平台有多少股份

36氪獲悉，上門家電服務品牌十分到家最近獲得了由國美資本投資的1.05億元A輪戰略融資。該輪融資將主要用於十分到家交付網路的進一步完善、三四線城市網點的進一步落地和IT系統的優化。
十分到家由TCL集團孵化，採用的是2B2C模式，和B端後台連接後，用平台自有或加盟的工程師幫助家電品牌、代理商以及家電賣場解決家電的安裝、售後、維修等業務。
十分到家總裁魏永剛告訴36氪，在人工成本較低廉的時代，各個品牌以及代理商基本都有自己的上門服務體系，業務結構粗放，整體服務水平參差不齊，效率也比較低下。隨著人工成本上升、家電利潤降低、消費者售後體驗要求上升，家電服務集中化的需求也越來越明顯。
由於消費者家中電器品牌型號各不相同，某個品牌的家電的服務需求也非常不集中，因此工程師往往需要奔走作業，出行成本較高，維修效率低，同時客戶報修後等待時間也較長。而十分到家提供的是全品類電器的維修服務，將不同品牌的維修需求聚合起來，工程師分區域服務便可能實現。
魏永剛表示，行業中工程師維修效率大概是一天一戶，而十分到家平台已經可以做到工程師一天服務2戶人家，一二線城市甚至可以達到5一天五單以上。
十分到家的業務流程是：品牌商後台接到客戶的服務需求（安裝或維修）後，會與十分到家同步，平台會自動派單給合適的工程師，上門作業結束後，工程師通過app拍照交付。之後消費者通過工程師給出的二維碼或預約渠道做出服務評價。
目前十分到家合作的大型客戶有60多個，包括樂視、PPTV、暴風、阿里、國美、蘇寧等。中小客戶2000多個。每月平台流水6000萬元左右，平均客單價120元。目前十分到家基本已經覆蓋了全國所有的大中城市，有10000多個網點，平台上有超過6萬名工程師，其中自營的有1800多人。
供應鏈方面，十分到家的大客戶在主要城市大多有自己的零件流轉倉，十分到家可以去取貨。平台自己在全國有128個倉庫，主要用於放置備件和返修機，平均面積是1000平米左右。
目前在家用電器售後服務方面，格力依舊使用的是自己的系統，海爾旗下孵化的日日順在物流方面也有較強的競爭力。魏永剛告訴36氪，十分到家在擁有TCL集團資源的同時，也擁有自己獨立的架構和股權。同時團隊核心成員背景互補，有韓永剛等來自滴滴、京東、網路等互聯網型企業的成員，也有以總經理王克樹為代表的來自家電服務行業的成員。互聯網基因+家電企業資源構成了十分到家目前的核心競爭力。
目前十分到家團隊有200多人，主要負責產品設計、開發、商務、市場、運營以及異常處理業務。
十分到家曾獲得TCL以及數位個人股東投資的天使輪融資。