巴菲特2012年股東的信

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書名：巴菲特致股東的信·投資原則篇

作者：[美] 傑里米·米勒

譯者：郝旭奇

豆瓣評分：7.4

出版社：中信出版社

出版年份：2018-10

頁數：400

內容簡介：

從跟隨價值投資大師本傑明·格雷厄姆在紐約工作，到自己成為伯克希爾哈撒韋公司主席，沃倫·巴菲特一直管理者他的投資合夥基金——巴菲限合夥基金。在那段時間里，他創造了的巨大成就，他的合夥人盡管人數不多卻在逐年增長，巴菲特每半年都會給他們寫信，向他們分享自己的理財觀念、投資方法以及諸多反思。這些信涵蓋了一系列長期受用且相當的原則和方法，是巴菲特親著的投資入門手冊。從這些信中，我們可以領略到巴菲特嚴謹的思維智慧，這為我們提供了投資技巧方面的基本框架。至關重要的一點是，這些信記錄了一位手中初只有一小筆資金的年輕投資者在成功過程中的思維模式——投資者可以採納並運用這種思維形式，在自己深入市場探險的過程中獲得長期成功。

傑里米·米勒從不同尋常的視角揭開這些信的面紗，展現了巴菲特獨樹一幟的多樣化投資策略，也彰顯了他要實現每年至少高出市場收益率10個百分點的目標和策略。這本書中的每一章都圍繞著致股東的信中的一個觀點或主題展開，這讓我們得以窺探到巴菲特的思想和經驗——這些經驗無論在牛市還是熊市都，在各種投資環境下也一樣——這也是他成功的基石。

作者簡介：

傑里米·米勒（Jeremy C. Miller）是伯克希爾公司的長期股東，在垂直研究所（合夥企業）從事機構銷售業務，這是一家在紐約市成立的證券研究公司，其客戶包括一些世界規模大的資金管理機構。每年伯克希爾股東年會前夕，他都會在奧馬哈為一群客戶舉辦晚宴。

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書名：巴菲特致股東的信

作者：(美)巴菲特(Buffett.W.E.)

譯者：陳鑫

豆瓣評分：8.2

出版社：機械工業出版社

出版年份：2004-01

頁數：244

內容簡介：

譯者序：巴菲特當然沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾・哈撒韋的公司年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣。但是，在美國法律教授勞倫斯人坎寧安將這些信援特定的主題加以組織整理著成本書以前，、這些信中蘊含的思想並沒有引起本應獲得的廣泛關注。巴菲特本人認為，這本書比到目前為止的任何一本關於他的傳記都要好，如果他要挑一本書去讀，那必定是這本。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37 987美元，年復合增長率高達24．00％（見下表）。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。沒有哪個人的成功是偶然的。讀者看完本書之後，想必會對巴菲特的投資理念有深入全面的了解，也就不難想像他為什麼會取得如此驚人的業績。巴菲特的許多觀點與傳統的管理與投資教條相抵觸。例如，巴菲特認為用股票期權酬報經理會對股東產生毒害作用，他更傾向於直接用現金獎勵經理。因為這些經理若是真的看好自己公司的股票，只要...

作者簡介：

沃倫·巴菲特，全球知名的投資大師，伯克希爾——哈撒韋公司總裁，全美排名第二富豪。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37.987美元，年復合增長率高達24.00%。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。

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書名：巴菲特致股東的信·投資原則篇

作者：[美] 傑里米·米勒

譯者：郝旭奇

豆瓣評分：7.4

出版社：中信出版社

出版年份：2018-10

頁數：400

內容簡介：

從跟隨價值投資大師本傑明·格雷厄姆在紐約工作，到自己成為伯克希爾哈撒韋公司主席，沃倫·巴菲特一直管理者他的投資合夥基金——巴菲限合夥基金。在那段時間里，他創造了的巨大成就，他的合夥人盡管人數不多卻在逐年增長，巴菲特每半年都會給他們寫信，向他們分享自己的理財觀念、投資方法以及諸多反思。這些信涵蓋了一系列長期受用且相當的原則和方法，是巴菲特親著的投資入門手冊。從這些信中，我們可以領略到巴菲特嚴謹的思維智慧，這為我們提供了投資技巧方面的基本框架。至關重要的一點是，這些信記錄了一位手中初只有一小筆資金的年輕投資者在成功過程中的思維模式——投資者可以採納並運用這種思維形式，在自己深入市場探險的過程中獲得長期成功。

傑里米·米勒從不同尋常的視角揭開這些信的面紗，展現了巴菲特獨樹一幟的多樣化投資策略，也彰顯了他要實現每年至少高出市場收益率10個百分點的目標和策略。這本書中的每一章都圍繞著致股東的信中的一個觀點或主題展開，這讓我們得以窺探到巴菲特的思想和經驗——這些經驗無論在牛市還是熊市都，在各種投資環境下也一樣——這也是他成功的基石。

作者簡介：

傑里米·米勒（Jeremy C. Miller）是伯克希爾公司的長期股東，在垂直研究所（合夥企業）從事機構銷售業務，這是一家在紐約市成立的證券研究公司，其客戶包括一些世界規模大的資金管理機構。每年伯克希爾股東年會前夕，他都會在奧馬哈為一群客戶舉辦晚宴。

『肆』 巴菲特致股東信如期而至，股神這次又說了什麼

巴菲特說，他希望公司能在運營利潤和大型收購方面取得突破，但遺憾的是，伯克希爾·哈撒韋去年在這兩方面都沒有取得很好的成績。

從公開信中可以看出，巴菲特依然秉持價值投資理念，並十分看好股市表現。

“年復一年，股市都在波動。我和查理·芒格始終相信，隨著時間的推移，我們將獲得可觀的資本收益。”巴菲特說。

巴菲特在股東信中披露，2020年，伯克希爾·哈撒韋斥資了約247億美元回購了公司A類和B類普通股，2021年也進行了回購操作，未來很可能進一步減少其股份數量。

2020年，疫情肆虐美國，美股3月經歷數次熔斷，伯克希爾·哈撒韋公司去年一季度也曾虧損近497億美元。

“我們堅定不移一點：永遠不要做空美國。”巴菲特在公開信中表示。他在去年的股東大會上說：千萬不要白白浪費一次嚴重的危機。

近期，巴菲特的好搭檔查理·芒格針對此前游戲驛站的短暫逼空狂潮發表評論稱，當投資者像在賽馬場上一樣賭博時，不敢想像會發生什麼，這種鼓勵投資者賭博的文化真的很愚蠢。

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書名：巴菲特致股東的信

作者：（美）沃倫·巴菲特

譯者：路本福

豆瓣評分：5.1

出版社：北京聯合出版公司

出版年份：2017-9-1

頁數：196

內容簡介：

股票、債券、公司……這些都僅僅是工具而已，需要剝離掉附著在它們上邊的光環。投資的高手，很大程度上不是在炒股，也不是在投資，而是在做資產配置。

買入股權，就是買生意，買生意的投資是最聰明的投資、最智慧的投資。

利用市場，市場有時候瘋狂傻痴，投資者不能跟著一塊兒瘋傻；

注重安全邊際，投資的時候，說話辦事要留有餘地。

注重能力圈，了解自己的能力有多少，能力之外的地方不可涉及。

價值投資的理念，只需要五分鍾，你懂就懂了，不懂就永遠不懂。

這就是伯克希爾投資理論的核心，是巴菲特與查理·芒格的投資方法論。

作者簡介：

沃倫·巴菲特

知名的投資大師，伯克希爾·哈撒韋公司總裁，全美排名第二富豪。

查理·芒格

查理·芒格，美國投資家，沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克希爾·哈撒韋公司的副總裁。

在過去的45年裡，他和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資記錄——伯克希爾公司股票賬面價值以年均20.3%的復合收益率創造投資神話，每股股票價格從19美元升至84487美元。

勞倫斯·A. 坎寧安，美國紐約市卡多佐法學院教授及海曼公司治理中心主任。

『陸』 巴菲特股東信透漏出的兩個信息點，對A股投資帶來哪些啟示

首先巴菲特對股票的長期持有仍然是其主要投資風格，這也為A股的投資者帶來一種重要理念，就是需要找到真正有價值的股票，並且長期持有，分享其收益。這段時間，金融行業最熱門的事件就是巴菲特的股東西和投資財報了，雖然從伯克希爾公司披露的信息來看，其去年只有2.4%的收益，遠遠低於同期的標普，但這並不妨礙大眾對巴菲特這位天才級投資者的追捧。其股東大會依舊成為大眾奔涌的目的地，股東公開信也是財經媒體津津樂道的話題。

『柒』 沃倫·巴菲特的個人經歷

1941年，剛剛跨入11周歲，他便躍身股海，並購買了平生第一張股票。
1947年，沃倫·巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年後轉學到內布拉斯加大學林肯分校，一年內獲得了經濟學學士學位。
1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外，考入哥倫比亞大學商學院，拜師於著名投資學理論學家本傑明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。
格雷厄姆反對投機，主張通過分析企業的贏利情況、資產情況及未來前景等因素來評價股票，他傳授給巴菲特豐富的知識和訣竅。
1951年，21周歲的巴菲特獲得了哥倫比亞大學經濟學碩士學位。學成畢業的時候，他獲得最高A+。 1957年，巴菲特成立非約束性的巴菲特投資俱樂部 ，掌管的資金達到30萬美元，但年末則升至50萬美元。
1962年，巴菲特合夥人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬於巴菲特個人的。當時他將幾個合夥人企業合並成一個「巴菲特合夥人有限公司」。最小投資額擴大到10萬美元。情況有點像中國的私募基金或私人投資公司。
1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。
1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，盡管他的股票都在飛漲，但卻發現很難再找到符合他的標準的廉價股票了。
1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元。
1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了46%，而道·瓊斯指數才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬於巴菲特的有2500萬美元。
1968年5月，當股市一路凱歌的時候，巴菲特卻通知合夥人，他要隱退了。隨後，他逐漸清算了巴菲特合夥人公司的幾乎所有的股票。
1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。
1970年~1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了「滯脹」時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常，因為他看到了財源即將滾滾而來——他發現了太多的便宜股票。
1972年，巴菲特又盯上了報刊業，因為他發現擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之後，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。
1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7%的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生產。其股票單價已漲至51.5美元，翻了5倍。至於賺了多少，其數目可以讓全世界的投資家咋舌。
1992年中巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113美元。巴菲特在半年前擁有的32，200萬美元的股票已值49，100萬美元了。
1994年底已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965~1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·瓊斯指數10.1個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1998年，他就可得到433萬美元的回報，也就是說，誰若在33年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發財的火箭。
2000年3月，巴菲特成為RCA注冊特許分析師公會榮譽會長。
自2000年開始，巴菲特透過網上拍賣的方式，為格來得基金會募款。底價5萬美元起拍，以獲得與巴菲特共進晚餐的機會。
2006年6月，巴菲特宣布將一千萬股左右的伯克希爾·哈撒韋公司B股，捐贈給比爾與美琳達·蓋茨基金會的計劃，這是美國有史以來最大的慈善捐款。
2007年3月1日晚間，「股神」沃倫·巴菲特麾下的投資旗艦公司——伯克希爾·哈撒維公司（Berkshire Hathaway）公布了其2006財政年度的業績，數據顯示，得益於颶風「爽約」，公司主營的保險業務獲利頗豐，伯克希爾公司2006年利潤增長了29.2%，盈利達110.2億美元（高於2005年同期的85.3億美元）；每股盈利7144美元（2005年為5338美元）。
1965~2006年的42年間，伯克希爾公司凈資產的年均增長率達21.46%，累計增長361156%；同期標准普爾500指數成分公司的年均增長率為10.4%，累計增長幅為6479%。 2012年4月17日， 美國「股神」沃倫·巴菲特向其公司伯克希爾·哈撒韋的股東致信，稱自己經診斷患有前列腺癌，不過他在信中仍樂觀表示自己感覺還不錯，醫生表示他的病「目前還沒有生命危險」。
巴菲特4月17日宣布自己患一期前列腺癌後，美國總統奧巴馬4月18日向巴菲特致電表示慰問。白宮新聞秘書傑伊·卡尼表示，奧巴馬在得知巴菲特患前列腺癌後主動致電慰問，「他們進行了簡短地通話。總統祝願他一切順利。」
81歲的巴菲特4月17日在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的一封信中說，自己是在11日體檢時發現患癌症的，他形容自己「精力旺盛」，但表示如有任何健康異常情況，會及時向股東報告。
根據美國癌症協會的說法，一期前列腺癌如未擴散，患者治療後5年內的存活率接近100%。 醫生和巴菲特本人已經同意在2012年7月中旬接受放射治療，相關數據顯示，前列腺癌對放射治療很敏感，是效果最好的方法。目前臨床最先進的放療是立體定向放療——射波刀（CyberKnife），射波刀治療前列腺癌做到了完全不開刀、無傷痛、無副作用、不流血、無需麻醉的治療優勢，而且治療效果顯著，治療精確度高，可減輕患者痛苦，減少輻射。
據業內放療專家猜測，巴菲特很可能會採用射波刀治療前列腺癌。早期前列腺癌治療得當治癒率非常高。
據業內消息，2012年秋巴菲特在美國採用射波刀治療，症狀良好，沒有任何不適，巴菲特笑稱希望長壽。 由羅傑·洛文斯坦撰寫的巴菲特傳記中，篇首是世界首富比爾·蓋茨的一篇短文。蓋茨寫道：「他的笑話令人捧腹，他的飲食——一大堆漢堡和可樂——妙不可言。簡而言之，我是個巴菲特迷。」蓋茨確實是個巴菲特迷，他牢牢記住巴菲特的投資理論：在最低價格時買進股票，然後就耐心等待。別指望做大生意，如果價格低廉，即使中等生意也能獲利頗豐。

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簡介：巴菲特致股東的信pdf下載是由沃倫·巴菲特所著，書中收錄大量沃倫·巴菲特寫給伯克希爾——哈撒韋公司股東的信，論述了公司管理、投資方向、納稅等方面，是一本精彩絕倫，受益良多的讀物。

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書名：巴菲特致股東的信

豆瓣評分：9.0

作者:勞倫斯 A 坎寧安
出版社:機械工業出版社
副標題:投資者和公司高管教程
原作名:The Essays of Warren Buffett
譯者:楊天南
出版年:2018-3
頁數:472

內容簡介：

眾所周知，巴菲特每年都會親自執筆給伯克希爾的股東寫一封信，迄今已寫了52年。每一封致股東信都洋洋灑灑數萬言，信中回顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題表達觀點。

1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寧安教授編撰他的信件，並出版了超級暢銷書《巴菲特致股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特第一人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與收購、估值與會計、稅務等主題。從此坎寧安教授成為巴菲特的御用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯克希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《超越巴菲特的伯克希爾》一書，專門論述伯克希爾的經營管理之道。

相較於前三版，《巴菲特致股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留了原來的架構和哲學，增加了巴菲特最新的年報內容。這些新增的內容被編入了書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為了幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的「注釋」部分標注了這些內容是選自哪些年度的致股東的信件。

20年來，本書四版獲得了無數贊譽，但最有價值的莫過於巴菲特本人的評價：「坎寧安做了一項偉大的工作，他整理呈現了我們的理念。這本書比任何一本關於我的傳記都要好，如果讓我選一本書去讀，那必定是這一本。 」

作者簡介：

沃倫 E. 巴菲特

(Warren E. Buffett)

伯克希爾－哈撒韋公司CEO，全球最知名的投資大師，被譽為「股神」。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上最知名的慈善家，將自己的絕大部分財富都捐獻給慈善事業，被美國人稱為「除了父親之外最值得尊敬的男人」。

伯克希爾-哈撒韋公司是一家世界著名的保險和多元化投資集團，2017年12月其市值已超過4800億美元。每年，巴菲特都要向伯克希爾股東發表一封年度信件，但這封信的受眾遠遠超過該公司的股東群體，全世界的投資者和企業家都希望從致股東信中了解這位偉大投資家的投資思想與管理智慧。

勞倫斯 A.坎寧安

（Lawrence A. Cunningham）

巴菲特的「御用」編輯。自1996年起協助巴菲特編撰並出版超級暢銷書《巴菲特致股東的信》。巴菲特每年寫給伯克希爾股東的信都採用第一人稱，並由巴菲特本人親筆撰寫；坎寧安負責全書的主題設置與內容整理，他的工作得到巴菲特高度評價，迄今兩人已合作《巴菲特致股東的信》至第4版。

坎寧安還是喬治華盛頓大學法學院教授，擁有亨利聖喬治塔克爾三世教席，同時擔任紐約喬治華盛頓大學法律、經濟與金融研究中心主任。

坎寧安還著有《超越巴菲特的伯克希爾》《向格雷厄姆學思考，向巴菲特學投資》等書。

他的研究曾發表在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等一流名校的研究期刊上。他還經常在《華爾街日報》《金融時報》《紐約時報》上發表專業觀點。

◆譯者簡介◆

楊天南 北京金石致遠投資管理有限公司CEO、金融投資家、財經專欄作家。美國聖地亞哥大學金融MBA。

第一個親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。出身於金融世家，具有25年金融市場投資經驗，長於資產規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投資人全部盈利。

多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為中央電視台財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。

著有《規劃財富人生》《一個投資家的20年》（榮獲亞洲財經最具影響力財經書刊評選第一名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特致股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲「華文財經圖書大獎」，並因此榮獲「優秀譯者」榮譽。

楊先生於多家媒體發表財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在「中國投資理財第一刊」《錢經》、央行旗下《中國金融家》雜志撰寫投資專欄，成為國內歷時最久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組合從100萬元增長到1022萬元，取得了「十年半十倍」的回報，同期上證綜合指數下跌3.91%。

『拾』 看完巴菲特致股東信，你學會投資了嗎

沃倫·巴菲特在給股東的年度信中提到了備受關注的股票回購操作，並解釋說此舉是由於伯克希爾的股價被低估。值得注意的是，盡管伯克希爾去年回購股票的資金總額達到了前所未有的247億美元，但公司的現金儲備仍高達1383億美元，因此巴菲特的下一步投資行動仍是市場關注的焦點。

在資本過剩的時代，這種傳統的長期規劃、持續投資的模式已經過時。企業需要全新的投資方式:降低門檻比率，在資本稀缺的時代放鬆那些限制。以前，企業通常會進行幾筆耗時多年的大規模投資，現在卻要在不同領域進行小規模投資，做好失敗的准備。企業要學會快速識別和放棄無望的投資，積極支持成功的投資，培養成優秀的企業。市場上發展速度較快的創新型企業已經開始採用這種方式。在資本廉價的時代，這種模式將成為各行業的主要模式。只要剩餘資本繼續存在，這種策略的優勢就會繼續存在。據我們分析，未來20年左右可能會是這種情況。本文列舉了如何在新時代進行投資。