中小板上市公司股利分配存在的問題

⑴ 請問上市公司股利分配原則是什麼

關於你詢問的這個問題我記得是根據權責利對等原則。大家都知道，公司有很多單股。對於公司股權，需要按照公司股權分配原則進行公司股權分配。如果不遵循公司的股權分配原則，很可能在公司內部造成混亂。公司股權分配一般以實繳注冊資本為基礎。《公司法》第三十五條明確允許全體股東同意不按照出資比例分配股利或者不按照出資比例認繳出資。

關於以上回答是我個人的看法與見解，如果各位還有其他更好的看法與見解歡迎在下方評論留言，我們一起相互探討。

⑵ 企業在選擇股利分配政策時需要考慮哪些問題

上市公司管理當局在制定股利分配政策時，要遵循一定的原則，並充分考慮影響股利分配政策的相關因素與市場反應，使公司的收益分配規范化。

研究背景

股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題，在公司經營中起著至關重要的作用，關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。合理的股利分配政策一方面可以為企業規模擴張提供資金來源，另一方面可以為企業樹立良好形象，吸引潛在的投資者和債權人，實現公司價值即股東財富最大化。因此，上市公司非常重視股利分配政策的制定，通常會在綜合考慮各種相關因素後，對各種不同的股利分配政策進行比較，最終選擇一種符合本公司特點與需要的股利分配政策予以實施。

股利分配政策的發布也會對市場產生重要影響。既然股利分配政策與公司價值有很強的相關性，那麼其中必然傳遞著某些價值信息。「信號傳遞」理論認為，公司股利分配政策不僅是一種分配方案，同時還是一種有效的信號傳遞工具。股利分配政策的變化往往是公司經營狀況發生變化的信號，這些信號有積極的也有消極的市場影響。資本市場的效率性越強，這種傳遞方式越有效、成本越低。因為，投資者相信，作為內部人的管理層擁有公司目前最真實全面的經營發展信息，他們會通過發放股利向投資者證明其經營能力 .投資者由於具有不同的股利偏好特性，會選擇在適合自己股利偏好的上市公司群落周圍積聚。因此，公司可能通過設計和修改股利分配政策、在股利分配政策中包含更豐富的信息來吸引投資者。

國外成熟資本市場上，上市公司股利政策一般可以分為現金股利、股票股利、財產股利、負債股利四種方式，其中現金股利方式運用最普遍。在中國股票市場上，公司常見的股利分配方式一般有三種：派發現金股利、送紅股、公積金轉增股。再考慮到上述幾種方式混合使用，全部股利分配政策可分為八種：不分配、派現、送紅、轉增、派現加送紅、派現加轉增、送紅加轉增、派現加送紅加轉增。本文希望在國外研究方法與中國證券市場的具體情況相結合的基礎上，通過2002年上市公司數據檢驗中國上市公司制定股利政策相關因素和市場反應。

文獻綜述

在國外類似研究中，經過驗證的會對上市公司管理當局制定股利分配政策產生影響的因素有很多。Julie Ann Elston在一項關於美國上市公司股利分配政策影響因素的研究——「Dividend Policy and Investment：Theory and Evidence from US Panel Data」中，檢驗了股利分配政策與流動性約束、公司投資機會之間的關系。結果證實這種聯系在不完善的資本市場上是很有可能的，當公司現金狀況不佳或者投資機會較多時，通常會考慮停止或削減股利分配。Michael與Anjan研究發展了股利政策選擇與投資者偏好理論。盡管資本利得具有稅收優惠，但是實證結果表明大多數個人投資者還是希望少發放現金股利，保留未來潛在的增長機會，或者通過資本市場回購實現大額回報。Sudipto在研究中作出外部投資者關於公司盈利狀況具有不充分信息、現金股利稅負高於資本利得的假設，檢驗了股利函數的若干相關因素，結論顯示股利函數受到預期現金流量的顯著影響。

股利分配政策作為上市公司期末分配收益的政策，在二級市場上也通常引起股票價格的波動。國外對股利分配政策與股價關系的研究較多。Miller 和Modigliani於1961年提出的MM定理認為，在完全資本市場條件下，公司股利增減引起股票股價的變動，原因在於股利分配政策所包含的有關企業未來運作的信息。Lintner1956年對其進行實證研究，結論支持MM定理；而且證實公司管理當局不願意因為利潤的短期波動而改變每年的股利支付水平，而努力在未來相當長的時期內保持一個穩定增長的股利支付水平。Aigbe與Stephen針對保險公司樣本的研究表明，保險公司通過調整股利分配政策來創造獨特的信號機制。這項研究使用事件研究方法和對照樣本組，檢驗了股利增加後股票價格相應的變動，結果表明價格顯著正向變動，橫斷面分析表明股價變動與公司特性和主營業務無關。

國內對這方面的研究較少，主要包括趙小華《不完全市場與我國上市公司的股利政策》（1997），廖志剛、華榮暉《我國上市公司的股利政策研究》 （1997） ，陳曉、陳小悅《我國上市公司首次股利信號傳遞效應的實證研究》（1998）等，分別從證券市場成熟性、股權治理結構、盈利性等方面探討了股利政策相關因素與市場反應。

本文在借鑒西方股利政策理論中相關因素模式的基礎上，使用2002年的數據定量研究中國上市公司股利分配政策的相關因素與市場反應。

研究設計

一、股利分配政策相關因素分析

1.公司規模。公司規模是實力的象徵，代表公司的資產金額、歷年積累盈利和可供支配的資源，因此會影響到股利分配政策的類型。可選指標為凈資產金額。

2.公司盈利能力。盈利能力是某個特定期間內公司利用擁有資源創造利潤的能力，直接影響當期利潤分配。可選指標為每股收益和凈資產收益率。

3.現金狀況。上市公司股利分配政策與其現金狀況有密切關系，當利潤增長、現金流充沛時，公司派現的意願通常比較強烈。可選指標為貨幣資金、經營活動產生的現金流入。

4.企業資產的流動性。資產的流動性是指公司資產轉化為現金的難易程度。公司資產整體流動性越好，支付現金股利的能力就強。如果公司將大部分資金投放在固定資產和永久性營運資金上，流動性會大大降低，不會優先選擇支付現金股利而是傾向於股票股利。可選指標為流動比率和速動比率。

5.公司的成長性。每個公司應依據自身所處的發展階段和財務狀況制定相應的分紅方案。一般來說，那些正處於成長階段、資金需求較大的企業，其股利分配政策傾向於保留利潤；而已進入成熟階段、業績穩定、成長緩慢的公司完全可以給股東以穩定的現金股利。可選指標為「主營業務利潤增長率」

6.公司的再投資能力。股利分配政策在很大程度上受公司再投資能力所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機會，往往採用低股利、高留存利潤的政策；反之，如果投資機會較少，就可能採用高股利分配政策。當然，在採用低股利分配政策時，公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤投資於盈利高的項目，以取得股東的信任和支持。選取指標時，由於一個企業要擴大生產規模，長期資產必須增加，反映在資產負債表中的長期投資與現金流量表中的投資活動中的現金流出量就會大幅度提高。同時，通過查閱當年公司披露的投資活動公告，可以計算每家公司披露的全年投資項目總金額，與行業平均水平相比較後，可以設定一個虛擬變數為「投資機會」。如果高於行業平均水平，取值為1，否則取值為0.

7.公司的治理結構。我國大多數上市公司是原國有企業改制過來的，國家股 「一股獨大」造成了公司股利分配政策往往只考慮了大股東的利益，其他股東根本不能影響公司的最終決策。目前在我國絕大部分上市公司的股權結構中，非流通的國家股和法人股仍佔多數，處於控股地位，而流通股只佔很小比例，而且兩者的持有成本相差懸殊。如果採取派現政策，非流通股股東分得的現金遠高於流通股股東。這些大股東的利益要求無疑是影響企業分配政策的重要因素。

8.公司所屬的行業。股利分配政策具有明顯的行業特徵。一般說來，成熟產業的股利支付的意願和比例高於新興產業，比如公用事業公司的股利支付率高於其他行業公司。

二、股利分配政策的市場反應

公司制定了相應的股利分配政策後，在年報中披露，會得到不同的市場反應。股利分配政策制定應當結合上市公司長期發展戰略，這樣廣大公眾投資者才能通過股利分配獲得合理回報。如果支付過高的股利，將使公司留存利潤減少，或者影響公司未來發展，或者因舉債、增發新股而增加資本成本，最終影響公司未來收益；如果支付股利過低，雖然公司可以保留較多的發展資金，但與公司股東的願望相違背，會導致股票價格下降，公司形象受損。

同時需要考慮的一個重要因素是投資者對股利政策的偏好。由於中國股市的不成熟性，長期以來投資者缺乏價值投資意識，最關心的不是公司派發的現金紅利，而是公司股本的不斷擴張以及二級市場形成的填權效應，因此普通投資者對股票股利的偏好不斷強化。細分到八種股利分配政策類型，可以通過實證研究考察不同類型分配政策市場反應的差異。

三、樣本選擇

深滬兩市2002年4月30日前公布年報的上市公司共有1153家。由於新上市公司股價變動因素太大，剔除上市時間一年以內的新上市公司32 家，以及數據不完整公司（資產負債表、利潤表、現金流量表數據不全或不一致，投資項目公告披露不完全等） 242家，最終抽樣確定樣本450家。所有財務指標、公告數據等來源於中國上市公司信息網、全景網路、新股資訊網、中國股票市場交易資料庫查詢系統V2.0.

四、研究方法

1.股利分配政策八種類型的相關因素分析。

本部分設定的待檢因變數是Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6、Y7、Y8 「上市公司是否採取不分配、派現、送紅、轉增、派現加送紅、派現加轉增、送紅加轉增、派現加送紅加轉增的股利分配政策」，回歸方程共有8個。自變數則選取規模、盈利能力、現金狀況、流動性、成長性、再投資能力、法人治理結構、行業八類共26個指標。對於分類數據的回歸問題，由於正態誤差不對應於一個「0—1」類別，因而不適合使用正態線性模型，在此情況下，logistic逐步回歸是可用的一個重要方法。

Logistic逐步回歸的參數檢驗可選擇似然比檢驗、比分檢驗和Wald檢驗。三種方法中，似然比檢驗最可靠，Wald檢驗未考慮各因素間的綜合作用，在因素間有共線性時結果不如其他兩者可靠。對數似然函數形式為：lnL=∑（ln P）=ln P1+ln P2+…+ln Pn.通過比較兩個包含不同參數的LnL值，對新加入模型的參數進行無效假設檢驗。所用統計量為似然比較統計量（G），即G=2（LnLi+1-LnLi），因服從自由度為1的卡方分布，在α=0.05水平上，若G≥3.84則該因素有顯著性。將有顯著意義的因素選入回歸方程，按OR求各影響因素發生概率增加一級的相對危險度。回歸分析方法有強迫法、前進法、後退法和逐步法。為研究方便，本文採取前進法。

2.股利分配政策八種類型的市場反應分析。

本部分設定的待檢因變數是Z 「上市公司公布股利分配政策後第一個交易日股價是否上漲」，上漲取值為1，下降取值為0.自變數則選取八種股利分配政策類型，以及規模、盈利能力、現金狀況、流動性、成長性、再投資能力、法人治理結構、行業九類共34個指標。logistic回歸方法同上。

⑶ 中小板企業股利分配政策國內外現狀

財務分析研究
財務分析是以企業的財務報告及其相關資料為主要依據，對企業的財務狀況和經營成果進行評價和剖析，反映企業在運營過程中的利弊得失，發展趨勢，從而為改進企業財務管理工作和優化經濟決策提供重要的財務信息。由於需求者的利益出發點不同，對於財務分析的要求也有所不同。
一、財務分析的主體
財務分析主體是與企業主體有利益關系的、需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等。由於財務分析的主體不同,其分析的內容亦有所側重,財務分析主體決定財務分析的內容。
（一）企業經營者。通過企業財務分析，了解企業經營狀況，把握企業的經營時機，做出有效的、切實可行的經營決策。
（二）投資者。需要細心地分析各企業的財務信息。分析的重點是企業的盈利能力和投資報酬率。
（三）債權人。要分析資產的安全性、企業的償債能力和盈利能力。
（四）其他主體。如：會計師事務所分析的目的是向投資者及有關單位確定企業提供的經營成果和財務狀況的真實性、合法性、一致性等,要對企業財務報告進行查證、分析；財政、稅收部門、銀行等為了取得宏觀調控需要的資料,也要對企業稅金的繳納、貸款的運用等方面進行分析。
二、財務分析的目標
財務分析的目標是指企業經營者和其他相關利益集團通過對企業財務狀況和經營成果進行分析研究想要達到的、或應該達到的預期效果和境地。由於財務分析的主體是多元的變數群，這就決定了財務分析的目標也是一個多元的變數群。這是由不同層次、不同系列、不同等級和不同階段的目標所構成的一個網路體系，貫穿這一網路體系的兩個方面是財務分析的總體目標和具體目標。
（一）財務分析的總體目標。財務分析的總體目標是指在財務分析目標不同層次、不同系列和不同等級的網路體系中所存在並起主導作用的目標。它是引導內、外部財務分析主體進行分析行為的航標。可概括為三個方面：
1、評估企業過去的經營績效。無論是企業經營者，還是其他各財務分析主體進行企業財務分析的目標均是要了解企業過去一段時期的經營績效，如企業的凈利多少，投資報酬率高低，銷貨量大小，現金及營運資金流量的流動速度快慢。通過對企業的財務分析，各分析主體可以評估企業過去的經營情況，並與同行業相互比較，以評核該企業的經營得失及潛在能力。
2、衡量企業目前的財務狀況。各財務分析主體進行財務分析的目標同樣要掌握企業目前的財務狀況，如企業現在所擁有的資產價值是多大，各項資產的投資比例是否合理，對外債務是否過多，可使用的現金數額、存貨數額以及負債與權益的比例關系是否恰當。各財務分析主體通過企業財務分析，可展示企業目前財務狀況的真相，以評價企業財務現狀，並估計企業未來發展的潛在能量。
3、預測企業未來發展的前景。財務分析主體需要擬定數項可供選擇的未來發展方案，然後，針對目前的情形，預測未來的發展趨勢，以便做出最佳抉擇。方案一經選定，將影響企業未來的發展，尤其對財務方面的影響更為深刻。因此，財務分析主體通過對企業現實的財務狀況和經營成果進行深入細致地分析研究，科學地預測未來的發展趨勢，並據以做出經營決策。
（二）財務分析的具體目標。財務分析的具體目標是在總體目標的制約下，體現不同財務分析主體的特定目標。具體目標具有直接性和特殊性。
1、企業經營管理者的財務分析目標。（1）通過財務分析，將錯綜復雜的會計數字轉化為簡單明了的財務信息，以增強財務會計資料對經營者的有用性；（2）通過財務分析，使經營者扼要地觀察企業目標完成得如何，企業目前財務狀況怎樣，並進一步了解影響企業經營目標完成的好與壞以及財務狀況優劣的具體原因，以便經營者採取措施，改進工作；（3）通過財務分析，為經營者預測未來的發展前景，做出正確的經營決策而提供可靠的財務信息。
2、企業投資者的財務分析目標。（1）通過財務分析，了解企業的盈利能力，投資報酬率，股利分配率；（2）通過財務分析，了解企業的財務分配政策；（3）通過財務分析，了解企業的財務結構、資產結構和財務規劃，預測企業未來的發展前景，以便做出新的投資決策，即是否保持現有投資，是否轉移現有投資，是否追加新的投資等。投資者分析企業財務時，一般不進行查找原因的分析，而特別注重現在的經營成果，股利分配政策，未來的發展前景。
3、債權人的財務分析目標。債權人按照信用授予的期間可分為短期債權人和長期債權人。
對於短期債權人，財務分析的目標在於了解借款企業短期財務狀況，短期償債能力，及存貨周轉情況等，以便決定是否收回貸款或停止貸款。短期債權人關心企業財務狀況（償債能力）超過企業的經營效益（盈利能力）。
對於長期債權人，根據借款企業現在的經營情況和財務狀況，預測其未來較長期間的償債能力、經營前景以及企業在競爭中的應變能力，以便做出對借款企業是否長期貸款的決策。長期債權人財務分析的重點是預測企業未來的發展前景。

⑷ 創業板上市公司股利分配的現狀（統計數據）及存在的問題

固定或持續增長股利政策
1.分配方案的確定 這一股利政策是將每年發放的股利固定在某一相對穩定的水平上並在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈餘會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。
2.採用本政策的理由 固定或持續增長股利政策的主要目的是避免出現由於經營不善而削減股利的情況。採用這種股利政策的理由在於： （1）穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利於樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。 （2）穩定的股利額有利於投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。 （3）穩定的 股利政策可能會不符合剩餘股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態和其他要求，因此為了使股利維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。 該股利政策的缺點在於股利的支付與盈餘相脫節。當盈餘較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化；同時不能像剩餘股利政策那樣保持較低的資本成本。

⑸ 影響企業股利分配政策選擇的因素有哪些

企業內部因素的影響
1．變現能力。公司的變現能力是影響股利政策的一個重要因素。公司資金的靈活周轉是企業生產經營得以正常進行的必要條件。公司現金股利的分配自然也應以不危及企業經營資金的流動性為前提。如果公司的現金充足
,資產有較強的變現能力
,則支付股利的能力也比較強。如果公司因擴充或償債已消耗大量現金
,資產的變現能力較差
,大幅度支付現金股利則非明智之舉。由此可見
,企業現金股利的支付能力
,在很大程度上受其資產變現能力的限制。
2．籌資能力。公司如果有較強的籌資能力
,則可考慮發放較高股利
,並以再籌資來滿足企業經營對貨幣資金的需求
;反之
,則要考慮保留更多的資金用於內部周轉或償還將要到期的債務。一般而言
,規模大、獲利豐厚的大公司能較容易地籌集到所需資金
,因此
,它們較傾向於多支付現金股利
;而創辦時間短、規模小、風險大的企業
,通常需要經營一段時間以後
,才能從外部取得資金
,因而往往要限制股利的支付。
3．資本結構和資金成本。公司債務和權益資本之間應該有一個最優的比例
,即最優化資本結構
,在這個比例上
,公司價值最大
,資金成本最低。由於股利政策不同
,留存收益也不同
,這便使公司資本結構中權益資本比例偏離最優資本結構
,從而對公司股利政策的選擇產生制約。另外
,不同的股利政策還會影響公司的未來籌資成本。留存收益是企業內部籌資的一種重要方式
,同發行新股或舉債相比
,成本較低。但股利支付與企業未來籌資成本之間存在著矛盾
,這就要求企業的財務人員權衡股利支付與籌資要求之間的得失
,制定出適合企業實際需要的股利政策。
4．投資機會的制約。從股東財富最大化出發
,企業之所以能將稅後利潤部分或全部留下來用於企業內部積累
,其前提是這一部分屬於股東的凈收益
,可以使股東獲得高於股東投資必要報酬率的再投資收益。因此
,如果公司有較多的有利可圖的投資機會
,往往採用低股利政策。反之
,如果它的投資機會較少
,就可採用高股利政策。

⑹ 關於上市公司分紅配股的問題

不少股民以為配股就意味著送股票，特別開心呢。殊不知配股是上市公司換種方式圈錢的方式，這樣做是錯還是對呢？繼續聽我說下去~
開始講解前，先給大家分享今日的牛股名單，趕著還存在，趕快記下：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、配股是什麼意思？
配股就是上市公司根據發展需要，把新的股票進一步發行給原來的股東，從而才能籌集到資金。換種表達方式就是，公司的錢可能有不充足，想要通過公司自己人把錢放在一塊。原股東可以自行選擇認購或者不認購。
那比方說，10股配3股，相當於說就是每10股有權依照配股價，因此去申購3股該股票。
二、股票配股是好事還是壞事？
配股究竟好處多還是壞處多呢？情況不同得出的結論也不同。
平常情況下，配股的價格低於市價，原因是配股的價格會作一定的折價處理來進行確定。由於新增了一些股票數，就會出現除權情況，導致股價會依照一定比例發生下降。
對未參與配股的股東而言，會因股價降低而受到一定損失。
而對於參與配股的股東來說，股價雖然下跌了，但其股票數量增多，總權益基本沒改變。
除此以外，股票配股除權之後的話，特別是在牛市填權的情況也許會出現，股票也就能恢復原價，甚至更高原價，這樣的話，還是有可能得到一些利潤。
拿一個例子說，在前一天的時候，某隻股票收盤的價格為十元，配股比例為10∶2，配股價為8元，那麼除權價為（10×10＋8×2）/（10＋2）＝14元。除權後的下一天，若是股價越來越高，漲到16元的話，那麼在參與配股的股東就可以或得市場上每支股的差價(16-14=2)元。這樣看來，還是不錯的。
對於哪天進行分紅配股、舉辦股東大會等重要信息，你們都知道要怎麼知道嗎？這個投資日歷，能讓你不錯過每一個重要的股市信息：A股投資日歷，助你掌握最新行情
三、 遇到要配股，要怎麼操作？
再換個角度考慮問題，對於配股，我們不能肯定的說它好或者壞，最關鍵的點就在於公司如何利用配股的錢。
配股可能會被認為是企業經營不善或者倒閉的前兆，有時預兆著更大的投資風險，所以遇到配股時，還是關鍵看清楚這個股票好不好，這個公司是以什麼趨勢在發展。
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應答時間：2021-08-27，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

⑺ 上市公司發放股利的利與弊 請詳細些 非常感謝

對誰的利與弊？如果是對上市公司，那麼：

1、好處在於，發放股利，為股東提供現金回報，提升了投資者的信心，有利於公司穩定股票的市場價格，也有利於公司樹立良好的市場形象，進而有利於公司再次融資和擴大經營。

2、不利之處，在於減少了公司的凈資產額和現金余額（如果是現金分紅），短時期內降低了公司的權益資本規模和支付能力，如果現金分紅規模較大，對於公司業務擴張有一定抑制。