上市公司2013年度財務報表分析報告

㈠ 上市公司財務報表及其分析

如果你是要季度、年度報告之類，你可以到交易所的網站里找，如上海證券交易的資料庫。
http://www.sse.com.cn/sseportal/ps/zhs/home_c1un.html
至於其報告的分析，通常報表裡已有某程度的分析。很多券商的分析基本上是結合其他分析，很少有隻論述報表的分析，所以你要找此類的報告，只能自己集合不同的券商的分析。而且這些分析都各自有它因行業而異的重心。

如果你只是要一份年度報告，以下是我從上海證券交易的資料庫里取出的一份上市公司年度報告。
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/scfw/gg/ssgs/2006-04-22/600498_2005_n.pdf

㈡ 求一份財務報表分析報告

2008 年青島海爾股份有限公司財務分析公司
科目：財務報表分析
內容簡要：先看公司背景與經營行業，後分析其五大財務能力指標及三大報表，以我們的角度來看待現況和未來的對比。
目 錄
（一）公司簡介
（二）財務能力分析
（二）財務能力分析
（三）08年主要所屬行業財務能力比較
（四）總體經營情況分析
（五）公司未來發展展望
（六）學習心得
（一）公司簡介
青島海爾股份有限公司前身是成立於1984年的青島電冰箱總廠。經中國人民銀行青島市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日經青體改[1989]3號文批准,在對原青島電冰箱總廠改組的基礎上,以定向募集資金1.5億元方式設立股份有限公司。1993年3月和9月,經青島市股份制試點工作領導小組青股領字[1993]2號文和9號文批准,由定向募集公司轉為社會募集公司,並增發社會公眾股5000萬股,於1993年11月在上交所上市交易。
經營范圍:電冰箱、電冰櫃、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設備製造。公司主要產品電冰箱先後通過了美國UL、德國VDE、歐洲CB 認證；所屬行業：製造業，機械、設備、儀表，電器機械及器材製造業 。
財務能力分析

一.盈利能力分析：

在整個盈利指標模塊中，可以明顯看出幾乎全部都呈現增長趨勢，這樣就要進一步分析每個指標的增長幅度與其合理性。

從營業盈利方面看，先是營業毛利率快速增長，後銷售凈利率也隨之上升，營業毛利率從06年的14.04%上升到08年的23.13%，僅僅兩年時間就將營業毛利率提升4.12個百分點，使得銷售凈利率也在兩年內上升了1.4個百分點。在成本費用利潤率中，因為營業成本減少而營業收入增加，所以也從06年的2.43%上升到08年的3.88%，但是期間費用一直在增加會影響成本費用利潤率上升幅度不大。

再從資產盈利方面來看，先看總資產利潤率的增長，06年到08年分別為6.07% 8.95% 9.71%都處於穩步且大幅度增長，其實因為它的增長也直接引起總資產凈利率和總資產報酬率上升，最後使得兩者在08年分別上升到8.44% 10.60%。進一步分析能引起總資產利潤率上升的因素是流動資產利潤率和固定資產利潤率，其中流動資產利潤率增長幅度不大，到了08年才為14.53%，兩年內只上升4.41個百分點；而固定資產利潤率從06年到08年上升19.30個百分點，達到08年的47.23%，是流動資產利潤率的3倍多，出現了資產配置不合理問題，很可能是流動資產過多，相應的固定資產不足，很容易出現流動資產閑置或浪費和固定資產過渡使用。就目前來說，資產配置問題還不能直接拉下總資產利潤率。

在資本盈利上看，很明顯知道，營業盈利與資產盈利能力都逐漸加強，直接使得資本盈利能力增強。所有者權益利潤率兩年內就增長了一倍多，也使凈資產收益率增長一倍多，到 08年時兩者分別為15.41% 13.26%。股本在07到08年都沒增加，利潤的增加長促使股本收益率增長，分別為59.51% 73.12%，還有資產保值增值率都比100%大，所以說盈利能力在逐漸加強。

二.營運能力分析：

能反映盈利水平和經營管理狀況的營運能力分析是必要的財務指標分析，它的強弱直接影響獲利多少。

公司總資產周轉率在06 07年間還能保持一定增長，分別為2.57 3.00次，可是一到08年就下降到2.60，周轉天數也比07年增加了18天多，雖然有所下降，但是比06年還算不錯，引起總資產周轉率在08年下降的原因是固定資產和流動資產的周轉率都下降。其中流動資產周轉率由07年的4.41次下降到08年的3.89次，還比06年的4.16次少，且兩年內平均周轉天數增加了8.69天。進一步分析流動資產結構中的存貨和應收賬款的周轉率，存貨周轉率在兩年間都是下降趨勢，從06年的15.15次減少到08年9.78次，周轉天數也增加13天；應收賬款周轉率與存貨周轉率恰恰相反，從06年到08年，應收賬款周轉率上升27.81次，周轉天數減少13天多（證明公司注重應收賬款的回收），由於存貨周轉率處於下降狀態，所以應收賬款周轉率在一定程度上還不及把流動資產周轉率拉升。固定資產周轉率波動與總資產周轉率變化相似，先增長後下降，直到08年時的固定資產周轉率水平比06年的要高，周轉天數平均減少了0.4天。周轉水平還可以說穩定不降，但是還需要有待提高。

三.獲現能力分析：

從銷售獲現方面看，銷售獲現比率從06年到08年分別為32.80% 105.60% 56.14%，總的來說08年比06年大有提高，在07年出現比率為105.60%，就是說明銷售商品 提供勞務收到的現金大於當年的營業收入，一般來說當年營業收入會大於或等於銷售商品 提供勞務收到的現金，這可能是公司在07年收到06年的應收賬款所至；每元銷售現金凈流入07 08年都為0.0433 ，06年為0.0630，相對略有下降，公司還需要在這方面做好一點的，這有可能是有一部分賬款暫時不能轉為貨幣資金。

從資產獲現方面看，資產獲現率變化相似於銷售獲現比率變化，06年到08年分別為84.30% 316.30% 145.79%，在07 08年都大大超過100%，就是說公司這幾年的銷售商品 提供勞務收到的現金比總資產還要多，很明顯知道公司在市場上擁有絕對優勢，雖然08年比07年大有下降，這也是因為前面歷年收入所影響的，所以說這方面獲現能力還是保持一定強度的，也體現資產周轉的高質量；每元資產現金流量自06年到08年都是一直下降的，分別為16.13% 13.00% 11.25%，只是06年經營活動中獲得的凈額水平略高引起的，07 08年也是隨前者變化而變化的。

結合以上分析，知道公司在獲現能力方面上有穩定的強度，在經營和資產上都保持著良好的獲現能力，但是還需要加強資金回籠，才能加快現金周轉來提高收入。

四.償債能力分析：

先對短期償債能力分析，流動比率和速動比率每年都大於1，就已經表明公司隨時有足夠能力去填補流動負債，再進一步分析，流動比率從06年的265.03%下降到08年的176.03%，兩年內下降幅度較大，主要是流動資產增長不及流動負債快而引起的；速動比率在06 07年時，下降了80個百分點，到08年又比07年上升15個百分點，似乎與流動比率相矛盾，原因在07年公司存貨積壓增加，到08年時變賣存貨，這樣相對速動比率就有小幅度上升。現金比率與現金流動負債比都處於下降狀態，其中現金比率06到08年分別為77.19% 59.87% 55.39%，08年比06年下降20多百分點，現金流動負債比也從06年的58.39%下降到08年的29.65%，下降將近30個百分點。雖然兩者都在下降，但是不存在短期償債風險，也同時證明公司試圖更大利潤流動負債為經營服務，只是應注意其合理性，不能過分擴大流動負債。從長期償債能力上看，幾乎不存在任何長期性風險，根本上不用比較其歷史指標的變化，只需對比負債與股本的占資產比例；2008年資產負債率為37.03%，所有者權益比率為62.97%，權益乘數為1.59，而有形凈值債務率為59.87%（影響不大），這些都是表明公司資本雄厚的實力。

五.發展能力分析：
先從營業增長方面上看，營業收入增長率06年到08年分別為18.90% 50.18% 3.18%，在07年還能保持大幅度增長，但到08年就明顯減緩，可能受經濟環境的影響，在市場上蒙受損失較多，這就引起08年收入增長減慢；營業利潤增長率06年到08年分別為36.62% 49.83% 29.74%，08年營業利潤增長在營業收入增長減慢下也開始放慢速度，當年投資收益也增長不少，所以減少20個百分點，還是屬於快速增長的；利潤總額和凈利潤增長變化相似，由於所得稅稅率沒多大變化，所以增長率也相差無幾，其中07年增長率為100%，說明當年經營業績相當不錯，到08年就下降到30.00%，也是之前分析的原因直接引起的。

在資產增長上看，總資產增長率06年到08年分別為25.07% 32.00% 9.31%，也是先增後降的變化，其中08年流動資產增長率為0.93%，固定資產為4.11%，都是自07年後資產規模沒有過大的擴張，就是資產增長率較小，也引起營業收入增長減緩，營業收入增長率與總資產固定資產增長率相對較小，而比流動資產增長率就較大，所以還需要調整一下資產結構，建議適當增加流動資產比重。

從資本增長率分析，股本只是在07年增長11.47%，08年沒有變化，股東權益增長率08年比07年略有下降，因為公司開始利用負債經營生產，其下降有利於公司發展；08年累計保留盈餘率在未分配利潤大有增長而股本不變下比07年略有上升，該增長水平還是能保持上升的。總之，在08年發展水平比07年有一定下降，應該盡快解決資產結構上的增長問題，這樣才能取得更多的收入，提高發展能力。

六.資產負債表分析：
從資產結構上看，按流動性分析07 08年比重波動，流動資產分別為63.70% 64.29%，每年都處於上升趨勢，相反，非流動資產分別為36.30% 35.71%，處於下降趨勢。在流動資產中，08年比重達到10%以上的有貨幣資金 應收票據和存貨，分別為20.13% 20.54% 15.15%，貨幣資金增長率逐年下降，直到08年只有1.68%，表明公司逐漸會充分利用資金經營生產；和貨幣資金不同，應收票據增長率逐年上升，直到08年增長率為49.95%，使得比重略大於貨幣資金，其流動性也較強，所以這對公司來說是有益的；存貨增長率在07年達到117.23%，一到08年就呈現負增長-36.37%，使其比重也下降了8.8個百分點，大大減輕公司存貨壓力，從08年年度報告中可以看出，公司在08年大量變現存貨，才達到比重下降的目標；還有應收賬款項目，08年其增長率為37.25%，使比重上升為6.50%，很可能是經濟環境影響，這樣就不必要特別的關注；結合流動資產結構增長變化，由於存貨增長為負，所以拉下流動資產增長率。

在非流動資產中，主要看長期股權投資和固定資產，兩者在08年比重都達到10%以上，分別為11.37% 20.08%，其中長期股權投資從06 07年的負增長到08年的較快增長，增長率分別為-35.07% -30.37% 130.40%，使其比重08年比07年上升6.4個百分點，這可能是由於2008年海爾收購海爾電器集團20.1%股權所致。 固定資產從06 07年都有較快增長到08年只有4.11%的增長率，導致其比重沒多大變化，這可能是因為市場作用，公司不必要過份擴大規模；無形資產在08年也遭受影響，年過後呈現負增長-7.84%；結合非流動資產結構看，雖然長期股權投資大幅度增長，因為07年時其比重僅為4.91%，所以也不能起多大作用，再說公司注重流動資產利用，使資產在配置上達到最優狀態，充分利用流動資產經營生產，使得營業收入快速增長，也是固定資產不浪費而產生的結果。

從負責結構上看，主要分析流動負債，08年有應付票據、應付賬款、預收賬款和其他應付款的比重超過10%，分別為14.10% 35.63% 22.64% 15.19%，其中應付票據近兩年呈現快速增長，很快在流動負債中佔有一定比重，而應付賬款增長減慢，直至08年為負增長，使其本來過半的比重減少了10多個百分點，但仍是流動負債的核心，預付賬款在年才開始體現出其增長效果且比重較大，在上面應付賬款比重的減少10多個百分點是轉移到其他應付賬款上，該增長率從06年的負增長-1.68%到08年244.18%的大幅度增長，直接使其比重拉升到15.19%，在流動負債上也佔了重要的比例。流動負債中的短期負債和應付股利也有一定增長，但比重不大。合計流動負債結構中的比重，明顯知道，公司有98.12%負債屬於流動負債，非流動負債只佔有1.88%，所以公司將面臨償債高峰期，但是之前已分析過償債能力，證明公司有足夠能力償還債務。

從資本結構上看，股本在07年增長了11.87%，之後不再增長，這樣比重在07年的18.97%下降到08年的17.38%，資本公積也在07年增長2.80%，到08年也呈現小幅度負增長-0.35%，使其比重08年比07年略下降3.72個百分點，但仍是所有者權益的主體；盈餘公積與前兩者不同，該增長率在07年為負增長-20.03%，而08年以小幅度2.43%增長，由於幅度小與07年比重較小，所以08年比07年也略有下降，比重降為15.07%，縱使前三者比重都降低，只要未分配利潤比重上升就能說明公司的業績，未分配利潤增長率從06年到08年分別為63.88% 244.60% 54.58%，比重為11.63% 16.48%，近幾年公司未分配利潤都有大幅度增長，也提高其比重，這是衡量公司有沒有好的經營結果的重要指標。由資本結構分析可知，公司在經營方面取得很大的業績，這也體現未分配利潤在所有者權益中占的地位是重要且是長期經營目的。

從整個資產負債表上看，08年總體上表現有：資產大部分來自所有者權益，為62.97%，而負債只佔37.03%，該結構屬於穩定發展型；在結構上，資產的配置也趨向最佳狀態，負債中的流動負債占絕大多數，資本也能體現所有者的目標，即未分配利潤增長。如果公司想在未來獲得更好發展，應該擴大長期負債使負債比重增加在50% -40%范圍內，在資產結構上，應該增加固定資產比重適應流動資產來經營生產，而不是調節流動資產適應固定資產。

七.利潤表分析：
整個利潤表項目的增長率變化在發展能力已經分析過，在此主要是進一步分析影響其變化的原因。

從成本費用看，營業成本在08年為負增長，比重也下降到6.87%，這是技術上的提高所致，銷售費用和管理費用在07 08年都有一定增加，直到年比重分別為13.40% 10.24%，財務費用有較大增長，但比重不大；期間費用增長較快會影響獲得的營業利潤，這方面公司應該加以重視。

再看各種利潤的比重變化，營業利潤07 08年分別為4.58% 7.07%，雖然期間費用增長不少，這一樣不會對其有較大的影響，這也是營業成本大大減少引起的；利潤總額比重在07年時幾乎為零，直到08年比重才升至7%，凈利潤和利潤總額相似，直到08年比重為6%。

總體上來說，期間費用增加而相對營業成本大大減少，使得營業收入有更多轉化為營業利潤，所以說08年公司獲得的利潤能力有一定的提高。

八.現金流量表分析：
在現金流入中，經營活動現金流入08年比重為98.80%，比07年減少0.49個百分點，其中有98.15%現金流入來自銷售商品 提供勞務收到的；投資活動現金流入08年比重為0.17%，比07年略有增加，但其水平還不及06年的1.86%，其中大部分來自取得投資收益收到的現金；籌資活動現金流入08年比重為1.03%，相對06年的4.41%是減少的，但是比07年的0.59%又顯得有所增加；就這流入比重結構可以看出，公司在投資方面取得一定的收益，籌資活動也在爭取獲得更多現金流入，在經營活動現金流入比重略有下降，但是不能說其經營水平就下降，因為投資和籌資活動中公司也在提高。

在現金流出中，經營活動、投資活動和籌資活動中現金流出08年比重分別為91.56% 6.15% 2.29%，其中經營活動現金流出比07年比重有一定的下降，相反投資和籌資活動現金流出有所增加。

分析流入流出比就可以明顯知道哪個活動中現金流入流出不平衡或不合理。經營活動現金流入流出比08年為1.0815，相對07年的1.0424較好，說明公司在這方面可以積累現金凈額；相反投資和籌資活動流入流出比08年分別為0.0282 0.4493，其中投資活動的遠遠小於1，應該是加大投資引起的，因為08年公司投資收益有增長，籌資活動的小於1，說明公司的負債有所增加，在償債能力已分析過，公司在負債方面還可以繼續增加長期負債，這流入流出有利於公司未來發展。

總之，現金總流入總流出比不算高，只要做好經營活動中現金流向，利用投資和籌資活動中現金來進一步發展，這未必不是對公司有益。

（三）08年主要所屬行業（電器機械及器材製造業）財務能力比較

從上表的財務能力指標可以看出，海爾在行業中，盈利能力、周轉能力和獲現能力都屬於上等水平，有較強的能力；在行業中擁有最強的是償債能力，不管是流動償還債務，還是非流動償債；而相對於行業較弱的是發展能力，海爾的資產增長較慢，遠遠落後行業公司水平，但是利潤方面增長也能高出其他行業公司，表現出很強的經營能力。

近幾年來看，海爾在該行業上財務能力水平算是強度的公司，目前，仍然是一家國內家用電器龍頭企業。

（四）總體經營情況分析

海爾是從事電冰箱、電冰櫃、家用空調、商用空調、小家電及其他相關白色家電產品生產經營的領先家電企業，以「海爾」品牌生產和銷售產品。截至2008 年12 月31 日，公司的銷售市場包括中國大陸、東南亞、歐洲、美國等全球主要國家，公司擁有3.5 萬名員工，總資產122 億元。

2008 年，公司實現主營業務收入30,408,039,342.38 元，較去年增長3.19%；實現營業利1,166,730,605.88 元，較去年同比增長29.74%；實現凈利潤978,698,583.16 元，較去年增長29.75%；其中實現歸屬於母公司股東的凈利潤為768,178,067.10 元，較去年增長19.35%。

2008 年，白色家電行業經歷了超出預期的嚴峻挑戰，特別是從第四季度起，受全球金融危機的影響，不僅出口下滑，國內消費市場也受到較大影響，從而明顯拖累公司全年經營業績，導致主營業務收入未達預算和凈利潤未達預期。報告期內公司面臨的主要挑戰包括：受金融危機影響，美國、歐洲、日本等發達國家步入經濟衰退，消費需求萎縮，行業出口承受較大壓力；國內市場房地產業持續下行、偶發性的自然災害對居民的家電需求產生負面影響；國內經濟增速放緩，居民收入預期下降等因素抑制了家電產品的消費。

從產品經營看，報告期內公司冰箱業務在延續2007 年發展勢頭基礎上實現了13.89%的收入增長，競爭優勢繼續加強、市場份額繼續提升，保持了在行業的領先地位；而空調業務由於面臨激烈競爭，市場佔有率有所下滑，營業收入同比下降7.15%。

2008年增加信息化系統建設投入和為提升經營管理水平而藉助外部專業團隊使管理費用上升，致使報告期內營業費用、管理費用相比去年同期有一定幅度上升。

（五）公司未來發展展望

1、行業發展趨勢以及公司發展機遇

受金融危機帶來的全球經濟放緩、國內經濟減速以及居民收入預期下降、房地產銷量萎縮等不利因素影響，國內外市場對家電產品需求開始放緩。自2008年四季度起，公司面臨的經營環境急劇轉差，我們尚無法確定當前不利經營環境能否在短期內轉好。但我國白色家電行業的長期增長動力仍未改變，特別是本土市場潛在的城市更新需求及農村新置需求依然存在。在國家「促銷費、保增長」方針下，積極的財政政策、貨幣政策及產業振興計劃、家電下鄉政策等，已有力地刺激國內市場需求。現階段因受金融危機的影響，居民消費意願降低，中高端產品需求短期內受到抑制，在未來市場轉好時，這部分需求將恢復釋放。

2、2009年公司發展戰略和經營計劃

在充滿挑戰的市場環境下，2009年公司將圍繞「為客戶創新」這一核心目標，以為客戶創造價值為導向，重點通過實施維持有正現金流的銷售增長、網路創新、產品創新和機制創新，不斷提升公司競爭力，繼續保持公司在行業中的領先地位，保證企業實現長期穩定可持續發展。

3、資金需求和使用計劃

2009 年預計資金需求主要為公司正常生產經營所需資金, 項目類投資將根據公司規定，履行程序後實施，目前尚未確定。

4、據此，我們預計公司在下個年度經營成績會更加出色以及股票市場會有突破！

（六）學習心得

一學期以來，老師採用特殊的教育方法，使我們不再只是依循導矩照著書本讀，先從財務能力逐一教會，慢慢學會財務報表初步分析，不僅在作業嘗試分析上市公司的財務狀況，還利用整個學期的知識來深入分析自選一個上市公司，讓我們對財務報表分析有了一定程度上的認識。老師這種以案例的方式教學讓我們感受到你的用心良苦。經過這次的經歷，使我們認識到了學習不光要學習書本上理論的東西，更重要的是要注重實際的操作，把書本的東西通過操作來融會貫通，這樣能夠更好的熟練地運用知識。一個學期的學習使我們從當初對財務報表厭煩的態度轉變到對此功課的興趣上來，面對諸多的公式和數字，我們沒有感覺到厭煩無力，相反數字卻反映了信息，我們通過對數字的分析把它變成了文字，一切的一切，與老師的教導是分不開的。

在此，感謝教導我們的老師！
希望對你能有所幫助。

㈢ 幫忙寫一家上市公司2013年和2014年的財務報表分析報告。5000字左右，謝謝

2013-2014年貴州茅台財務報表分析報告

http://wenku..com/link?url=m___WsR_

㈣ 怎麼寫一家上市公司2013 2014 2015這三年的財務報表分析，求告知㈳

最簡單的分析，可以用資產負債率、利潤率、周轉率等財務指標來進行縱向對比，如果有較大變動，財報給出的原因是什麼，你覺得這個原因合不合理。
同時也可以與行業中具代表性的公司進行橫向對比，財務指標有哪些有很大差異，為什麼。
最後，要給出一個結果，這家公司價值多大，是走上坡路還是走下坡路，有哪些優點，存在什麼財務風險。
如果是較正式的報表分析，需要有清晰地反映數據趨勢的圖表。

㈤ 上市公司財務報表分析報告

萬科A 償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹：
萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。 1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份於1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個台階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司於2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司於1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，並獲得良好的投資回報。
二、萬科A償債能力分析
（一）短期償債能力分析
1.流動比率
2008年年末流動性比率= = =1.76

2009年年末流動性比率= = =1.92
2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高於同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。
2.速動比率
2008年年末速動比率:
= =
=0.43

2009年年末速動比率:
= =
=0.59
2010年年末速動比率:
= =（205521000000-333000000）/129651000000
=0.56

分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。
3、現金比率
2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%
2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%
2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17%
分析：從數據看，萬科的現金比率上升後下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。
（二）長期償債能力分析
1.資產負債率
2008年年末資產負債率= = =0.674

2009年年末資產負債率= = =0.670
2010年年末資產負債率= =161051000000/215638000000=0.747

分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高於同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。
2.負債權益比
2008年年末負債權益比:
= = =2.07

2009年年末負債權益比:
= = =2.03
2010年年末負債權益比:
= =161051000000/5458620000=2.95
分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。。
3.利息保障倍數
2008年年末利息保障倍數:
= = =10.62
2009年年末利息保障倍數:
= = =16.02
2010年年末利息保障倍數:
= ==24.68

分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高於同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。
02任務－營運能力分析
一、萬科基本情況介紹： 萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。 1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份於1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個台階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司於2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司於1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，並獲得良好的投資回報。
二、萬科A償債能力分析
（一）短期償債能力分析1.流動比率2008年年末流動性比率= = =1.76
2009年年末流動性比率= = =1.92
2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59
分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高於同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。
2.速動比率2008年年末速動比率:= = =0.43
2009年年末速動比率:= = =0.59
2010年年末速動比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56
分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。
3、現金比率2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%
2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%
2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17%
分析：從數據看，萬科的現金比率上升後下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。
（二）長期償債能力分析1.資產負債率2008年年末資產負債率= = =0.674
2009年年末資產負債率= = =0.670
2010年年末資產負債率= =161051000000/215638000000=0.747
分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高於同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱
2.負債權益比2008年年末負債權益比:= = =2.07
2009年年末負債權益比:= = =2.03
2010年年末負債權益比:= =161051000000/5458620000=2.95
分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。。3.利息保障倍數2008年年末利息保障倍數:= = =10.622009年年末利息保障倍數:= = =16.022010年年末利息保障倍數:= ==24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高於同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

萬科A獲利能力分析
盈利能力關系投資者的回報, 是債權人收回債權的根本保障, 是企業至關重要的能力。
1. 營業收入分析
營業收入是企業營銷能力的綜合反映, 是獲利能力的基礎, 也是企業發展的根本。從下表可見, 珠江三角洲及長江三角洲地區是其利潤的主要來源。企業初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環渤海地域為主, 以其他區域經濟中心城市為輔的「3+X」跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點投資以及不斷推進的二線城市擴張是保障業績獲得快速增長的主要因素。
2009
主營業務收入
凈利潤比例
結算面積比例
珠江三角洲區域
27.03%
37.16%
25.08%
長江三角洲區域
32.38%
36.46%
26.06%
京津以及地區
32.01%
18.77%
36.34%
其他
8.58%
7.60%
12.52%

2. 期間費用分析
期間費用是企業降低成本的能力, 與技術水平, 產品設計, 規模經濟和對成本的管理水平密切相關。在營業費用增長率有所降低的3 年間, 銷售增速仍保持上升態勢,除市場銷售向好外, 還反映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見, 管理費用的增長幅度不小, 良好的管理關固然是企業發展的核心, 但也應進行適度的控制。由於房地產業需要大量資金作後盾, 銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此, 萬科在存在大量借款的情況下, 其財務費用卻為負數, 管理層應注意提高資金利用效率。

各項目增長幅度表
年份
2006-2007
2007-2008
2008-2009
主營業務利潤
57.01%
39.04%
56.79%
營業費用
66.48%
55.99%
41.83%
管理費用
43.17%
0.48%
42.82%

3. 主營業務利潤及利潤構成分析
主營業務利潤率分析: 由下表可見, 06- 09 年銷售毛利率逐漸增長。07 年根據市場供需兩旺, 房價穩步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預期, 企業調高了部分項目的售價, 項目毛利率明顯增長。08 年凈資產收益率為近年來最高點, 效益取得長足進步。其項目階梯形的收入, 具有穩定性和較強的抗風險能力, 抹平了行業波動帶來的影響。

年份
2006
2007
2008
2009
銷售凈利潤
8.36
8.5
11.45
12.79
銷售毛利潤
20.09
22.51
25.75
28.72

利潤構成分析: 由上表可見, 萬科主營業務利潤呈上升趨勢, 其中房地產業務為其主要來源, 毛利率保持穩定的增長態勢, 而物業管理業務獲利能力有待加強。2006 年後凈利潤的增長在很大程度上靠營業利潤的增長, 同時投資收益的比重下降趨勢明顯。營業外收支凈額的比重逐漸減少。
4. 盈利能力指標
(1) 資產報酬率和凈資產報酬率。這兩項指標呈上升趨勢( 見下表) 。說明企業盈利能力不斷提高。

年份
2006
2007
2008
2009
資產凈利率
4.65%
5.13%
5.65%
6.14%
凈資產收益率
11.31%
11.53%
14.26%
16.25%

( 2) 經營指數與每股現金流量。經營現金凈流量與凈利潤的比率反映了企業收益的質量。下表顯示該指標波動幅度較大, 說明現金流缺乏穩定性, 存在較大的風險。這種不確定性主要是由於增加存貨所致, 因此, 萬科應加強現金流的管理, 降低市場風險, 提高運作效率, 保證業務開展的靈活度。例如, 08 年, 加強對項目開發節奏的管理, 加快銷售, 對不同的採用不同的租售策略, 進一步消化現房庫存, 加快項目資金周轉速度; 09 年貫徹「現金為王」的策略,調減全年開工和竣工計劃, 以減少現金支出, 都取得了不錯的效果。

年份
2006
2007
2008
2009
經營指數
0.62
1.19
-2.73
0.34

每股收益07 年的大幅下降是由於06 年實行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 實際股東的收益還是增長了。該指標一直保持較平穩的態勢, 在不斷增資的情況下, 仍能保持一定的每股收益, 說明萬科有較強的獲利能力。09 年行業平均每股現金流量為0.404。該指標偏低, 主要是由於每年公積金轉股使股本規模擴大, 其次, 反映了萬科獲取現金能力偏低。

年份
2006
2007
2008
2009
每股現金流量
0.26
-1.06
0.46
0.23

以上分析可見, 萬科A擁有較強的獲利能力, 且這種獲利能力有很好的穩定性。在行業滄海桑田變化的十年, 萬科一直保持了很高的盈利水平, 除了市場強大需求外, 說明其擁有很高的管理水平和決策能力, 另外, 規范、均好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。

萬科A財務報表綜合分析

一、萬科基本情況介紹：
萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。 1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份於1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個台階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司於2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司於1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，並獲得良好的投資回報。

二.杜邦分析原理介紹
杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。
杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：

凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數

三．杜邦分析數據。
杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：

凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數

杜邦分析
​

總資產收益率
0.7878%

X
權益乘數
1/(1-0.68)

=資產總額/股東權益
=1/（1-資產負債率）
=1/（1-負債總額/資產總額）x100％

凈資產收益率
2.94%

主營業務利潤率
15.0111%

X
總資產周轉率
0.0525%

=主營業務收入/平均資產總額
=主營業務收入/(期末資產總額+
期初資產總額)/2
期末:148,395,955,757
期初:137,507,653,940

凈利潤
1,126,579,449

/
主營業務收入
7,504,969,755

主營業務收入
7,504,969,755

/
資產總額
148,395,955,757

主營業務收入
7,504,969,755

-
全部成本
6,202,756,893

+
其他利潤
200,022,269

-
所得稅
375,655,681

流動資產
140,886,939,320

+
長期資產
7,383,409,016

主營業務成本
5,494,621,235

營業費用
293,290,365

管理費用
309,252,999

財務費用
105,592,294

貨幣資金
17,917,618,442

短期投資
0

應收賬款
406,782,083

存貨
103,511,656,967

其他流動資產
19,050,881,828

長期投資
3,905,290,692

固定資產
1,999,879,587

無形資產
0

其他資產
110,213,152

1、凈資產收益率=投資報酬率*平均權益成數
權益成數=1/1—資產負債率
時間
項目
2010.03.31
2009.03.31
備注
權益乘數

3.125

3.125
實際操作中用權益成數替代平均權益乘數
投資報酬率（%）
7.8
6.301

凈資產收益率（%）
24.375
19.6906

2投資報酬率
時間
項目

2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
銷售凈利率（%）
15.669
13.1544
10.0109
14.2156
總資產周轉率（%）
0.0525
0.3806
0.2375
0.1789
投資報酬率（%）
1.86
1.72
1.68
1.81

3資金結構分析
時間
項目
2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
資產負債率（%）
68.0628
67.0017
67.287
66.4271
股東權益比率（%）
31.9372
32.9983
26.9823
33.5729

數據分析結果：
（1）凈資產收益率是一個綜合性很強的與公司財務管理目標相關性最大的指標，而凈資產收益率由公司的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數所決定。從上面數據可以看出萬科房地產的凈資產收益率較高，而且從2009年-2010年的增幅較大，說明了企業的財務風險小。

（2）權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。該公司權益乘數大，說明萬科地產的負債程度較高，企業風險較大。

（3）銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。萬科房地產的銷售凈利率在這兩年間有所提升，說明了該企業的盈利能力有所提升。

㈥ 某上市公司財務報表分析

一、對資產負債表的分析

資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表，能了解企業在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產、負債、權益和結構等重要信息。

（一）對資產負債表中資產類科目的分析

在資產負債表中資產類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個項目。

1.應收款項。（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，這是因為在會計核算中設有「壞賬准備」這一科目，正常情況下，三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬准備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國，由於存在大量「三角債」，以及利用關聯交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發現一個上市公司的資產很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合「壞賬准備」科目，分析其是否存在資產不實，「潛虧掛賬」現象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業務，那麼付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現的資產也就不可能實現，從而出現虛增資產的現象。（3）其他應收款：主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，並非這么簡單。例如，大股東或關聯企業往往將佔用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的「其他應收款」數額出現異常放大時，就應該加以警惕了。

2.待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的「待處理財產凈損失」，有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則，不利於投資者正確評價企業的財務狀況和盈利能力。

3.待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產並無實質上的重大區別，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。「待攤費用」的攤銷期在一年以內，而「遞延資產」的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產並不符合資產的定義，但它們似乎又同未來的經濟利益相聯系，而且在會計實務中，不少人也習慣於把已發生的成本描繪為資產。

（二）對資產負債表中負債類科目的分析

投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：

1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產應遠高於流動負債，起碼不得低於1∶1，一般以大於2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產/流動負債。但是，對於公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由於應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產和流動負債的比率，即用於衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較准確。

2.長期償債能力分析。（1）資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產負債率反映企業的資產中有多少負債，一旦企業破產清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業資產中所佔份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產、負債、所有者權益、無形資產總額這幾項，便可大概看出該企業的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產與長期資金比率。其公式為：長期資產與長期資金比率=（資產總額-流動資產）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業的財務狀況及償債能力，該值應該低於100％，如果高於100％，則說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債能力，其經營風險也將加大，實為危險之舉。

二、對利潤表的分析

在財務報表中，企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：

（一）利潤表結構分析

利潤表是把上市公司在一定期間的營業收入與同一會計期的營業費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。「收入-費用=利潤」可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：「主營業務利潤」、「營業利潤」、「利潤總額」、「凈利潤」。在這些指標中應重點關注主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，於是高枕無憂。實際上，企業的長期發展動力來自於對自身主營業務的開拓與經營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈餘的企業比主營業務盈利但凈利潤虧損的企業更危險。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業外收入呢？

（二）通過分析關聯交易判斷上市公司利潤的來源

上市公司為了向社會公眾展現自己的經營業績，提高社會形象，往往利用關聯方間的交易來調節其利潤，主要分析方法有以下幾種：

1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯交易，轉嫁費用的現象，對於有母子公司關聯交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯交易虛增利潤。

2.資產租賃。由於上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

3.委託或合作投資。（1）委託投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要達到一定的標准，公司一旦發現其凈資產收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然後與母公司簽訂聯合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。

4.資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換，從根本上改變自身的經營狀況，長期擁有「殼資源」所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰略。通常上市公司購買母公司優質資產的款項掛往來賬，不計利息或資金佔用費，這樣上市公司不僅獲得了優質資產的經營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。

三、現金流量表

現金流量表是反映企業在一定時期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面：

（一）現金流量的分析

一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方並不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被誇大。

（二）注意上市公司的現金股利分配的狀況

現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現金股利。

（三）「每股現金流量」這一指標反映的問題

「每股現金流量」和「每股稅後利潤」應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅後利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關聯交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現現金流大幅增加，這也不一定是好事。

現金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業並靠主業盈利的上市公司，其每股經營活動產生的現金流量凈額，不應低於其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬「做」出來的。投資者最好選擇每股稅後利潤和每股現金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。

總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與准確性。

㈦ 如何對上市公司的財務報表進行分析

研究公司的內在價值是價值投資的基礎。做價值投資肯定是要研究一個上市公司的經營狀況的，從而更好的判斷一個公司的內在價值，做出值不值得投、什麼時候投的投資決策。所謂「謀定而後動」，在做投資前做好研究才會笑對波動，淡看喧鬧。
很多人認同價值投資理念，但對單個公司研究卻無從下手，而研究公司的內在價值又是價值投資的基礎。
針對以上情況，本人宮毫深見股市將以伊利股份為例，手把手跟大家一起從頭開始研究這家上市公司情況，力求數據圖表說話，簡潔明了易懂的表達，讓大家知道從何下手，如何分析上市公司經營情況。

財務報表分析方法基本程序深見股市：
一、短期償債能力分析
1. 營運資本＝流動資產－流動負債
2. 流動比率＝流動資產÷流動負債
3. 速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債
二、長期償債能力分析
1. 資產負債率＝（負債總額÷資產總額）×100%
2.產權比率＝（負債總額÷所有者權益總額）×100%
三、資產運用效率分析
1. 總資產周轉率＝主營業務收入÷總資產平均余額
其中：總資產平均余額＝（期初總資產＋期末總資產）÷2
總資產周轉天數＝計算期天數÷總資產周轉率
2. 流動資產周轉率＝主營業務收入÷流動資產平均余額
其中：流動資產平均余額＝（期初流動資產＋期末流動資產）÷2
流動資產周轉天數＝計算期天數÷流動資產周轉率
3. 固定資產周轉率＝主營業務收入÷固定資產平均余額
其中：固定資產平均余額＝（期初固定資產＋期末固定資產）÷2
固定資產周轉天數＝計算期天數÷固定資產周轉率
4. 應收賬款周轉率＝主營業務收入÷應收賬款平均余額

其中：應收賬款平均余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）÷2
應收賬款周轉天數＝計算期天數÷應收賬款周轉率
四、獲利能力分析
1. ① 銷售毛利額＝主營業務收入－主營業務成本
銷售毛利率＝銷售毛利額÷主營業務收入×100%
2. 銷售凈利率＝凈利潤÷主營業務收入×100%
3. 總資產收益率＝收益總額÷平均資產總額×100%
其中：收益總額＝息稅前利潤
五、投資報酬分析
1. ① 財務杠桿系數＝普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
② 財務杠桿系數＝變動前的息稅前利潤÷變動前的稅前利潤
2. ① 凈資產收益率＝凈利潤÷平均所有者權益×100%
其中：平均所有者權益＝（期初所有者權益＋期末所有者權益）÷2
② 凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數
其中：資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率
權益乘數＝1÷（1－資產負債率）
所以：
③ 凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

㈧ 上市公司財務報表分析

會計報表是企業財務報告的主要部分，是企業向外傳遞會計信息的主要手段。 會計報表是根據日常會計核算資料定期編制的，綜合反映企業某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現金流量的總結性書面文件。它是企業財務報告的主要部分，是企業向外傳遞會計信息的主要手段。現在的會計報表是企業的會計人員根據一定時期（例如月、季、年）的會計記錄，按照既定的格式和種類編制的系統的報告文件。隨著企業經營活動的擴展，會計報表的使用者對會計信息的需求的不斷增加，僅僅依靠幾張會計報表提供的信息已經不能滿足或不能直接滿足他們的需求，因此需要通過報表以外的附註和說明提供更多的信息。

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