一汽集團整體上市

A. 一汽轎車資產重組上會，一汽集團再加快整體上市步伐

[億歐導讀]?一汽集團整體上市已迫在眉睫。

作者丨曾??樂

編輯丨楊雅茹

作為國有六大汽車集團中唯一未實現集團整體上市的車企，一汽集團再次加快了其整體上市的步伐。

2月17日，一汽轎車發布公告稱，根據中國證監會《並購重組委2020年第4次工作會議公告》，中國證監會並購重組委定於2020年2月18日召開2020年第4次並購重組委工作會議，對公司重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易事項進行審核。公告顯示，此次重大資產重組為一汽轎車股份與一汽解放的資產互換。

根據相關規定，一汽轎車股票2月18日開市起停牌，待公司收到並購重組委審核結果後發布公告並復牌。

目前，一汽集團擁有一汽轎車、一汽夏利、一汽富維、啟明信息4家上市公司。受此消息影響，截至2月18日上午收盤，一汽夏利收於4.14元/股，漲幅為1.22%；一汽富維收於13.07元/股，漲幅為0.15%；啟明信息收於8.97元/股，漲幅為0.45%。

事實上，一汽轎車此次資產重組並非「空穴來風」。2019年4月11日，一汽轎車曾發布公告稱，一汽轎車擬以擁有的除一汽財務公司有限公司、鑫安汽車保險股份有限公司的股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與中國第一汽車股份有限公司持有的實施部分資產調整後一汽解放汽車有限公司100%股權中的等值部分進行置換。

此外，2019年9月27日，一汽轎車有限公司發布公告稱，重組方案已獲得國資委的批復。根據此前披露的重組草案，一汽轎車將轎車有限100%股權作價50.88億元，與作價270.09億元的一汽解放資產進行置換，差額部分將主要通過定向發行股份的形式予以補齊。這也意味著，一汽轎車未來的主營業務將由乘用車轉向商用車。

不過，就在2019年11月29日，一汽轎車突然宣布取消擬通過重大資產置換、發行股份及支付現金的方式購買一汽股份持有的100%股權交易方案中的募集配套資金部分，相關對價由公司用自有現金支付。

在一汽集團的4家上市公司中，一汽轎車、一汽夏利的主營業務均為乘用車業務。同業競爭的尷尬局面，長期以來阻礙著一汽集團的整體上市進程。

早在2011年7月，一汽股份便做出不可撤銷承諾，承諾將在2016年6月28日，通過資產重組或其他方式整合一汽轎車和一汽夏利兩家上市公司之間的同業競爭問題。截至目前，這一尷尬局面仍未得到解決。

另一方面，一汽轎車此次並購重組的一汽解放，也算得上是一個頗為優質的資產。成立於2002年的一汽解放，既是一汽集團旗下生產研發商用車的子公司，也是中國最大的商用車製造商之一。2019年年末，在一汽解放2020商務年會上，一汽集團總經理助理、一汽解放董事長胡漢傑介紹，一汽解放實現品牌價值已突破756.29億元。

如若一汽轎車的此次交易能夠順利實現，將有助於改善一汽轎車的盈利現狀，也將解決一汽集團同業競爭的遺留問題。於一汽集團而言，無論是為滿足企業股份制改革要求，還是出於自身發展需要，一汽集團整體上市顯然已迫在眉睫。

編輯：楊雅茹

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

B. 一汽轎車重組完成資產置換，一汽集團整體上市或重啟

一汽轎車（000800.SZ）重大資產重組終於塵埃落地，隨著置入資產與置出資產的工商變更登記手續辦理完畢，商用車公司一汽解放汽車有限公司（下稱「一汽解放」）正式成為上市公司主體。一汽集團整體上市大幕或將重啟。

一汽轎車在3月25日晚間正式發布公告稱，上市公司收到中國證券監督管理委員會核發的《關於核准一汽轎車股份有限公司重大資產重組及向中國第一汽車股份有限公司發行股份購買資產的批復》，核准了一汽轎車的資產重組交易。

按照此前的重組方案，一汽轎車將擁有的除一汽財務公司有限公司、鑫安汽車保險股份有限公司的股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與中國第一汽車股份有限公司（下稱「一汽股份」）持有的實施部分資產調整後一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。根據此前披露的重組草案，一汽轎車將一汽奔騰轎車有限公司（下稱「一汽奔騰」）100%股權作價50.88億元，與作價270.09億元的一汽解放資產進行置換，差額部分將主要通過定向發行股份的形式予以補齊。

3月18和19日，長春市市場監督管理局和長春市市場監督管理局長春新區分局先後出具的《准予變更登記通知書》，意味著一汽解放和一汽轎車就本次交易涉及的股權過戶事宜，工商變更登記手續辦理完畢。一汽解放成為上市公司的全資子公司，而一汽奔騰成為一汽股份的全資子公司。

「這個置換方案對於一汽集團、奔騰品牌以及解放商用車都是利好。」一汽奔騰的內部人士對記者表示，對於集團來說，多年來待解的同業競爭問題終於得到解決，對於上市公司來說，將一汽集團目前自主板塊中最為優質的商用車資源打包注入，有利於一汽轎車的市值提升。

一汽解放的內部人士也告訴記者，從去年開始，一汽解放內部就已經在對內部的資源進行梳理，「上市對於我們是好事，但也意味著業績的壓力更大」

一汽解放在今年1月的內部會議上提出到2025年的「四翻番」目標：一是商用車銷量55萬輛，總體市場佔有率翻一番，從7%提升至14%；二是利潤總額90億元，利潤率翻一番，從不足3%提升至超過6%；三是營業收入翻一番，從750億提升至1500億；四是年人均收入翻一番，從13萬元提升至26萬元。而在2019年，一汽解放重、中、輕型卡車累計銷量達到33.57萬輛，中重卡連續三年位居行業第一，上半年凈利潤達到16.6億元。

業內認為，對一汽集團旗下的自主乘用車品牌奔騰來說，其資產從上市公司置出，成為一汽股份的非上市全資子公司，也有利於其未來的發展。此前，一汽奔騰在上市公司的管理架構中，必須按照上市法規的要求給與充分的信息披露，而且對短期內的經營業績有著嚴格的要求，這可能會影響其市場決策的長期性。

回歸一汽股份，一汽集團一方面可以給予奔騰品牌更多的支持，另一方面在決策上也可以更少地關注短期業績，而聚焦長期發展。去年7月，一汽集團在內部會議上對於紅旗和奔騰品牌的未來發展，給出了具體的指標和支持方案。對於奔騰品牌，一汽每年將在品牌和研發上每年分別支持5億和3億元，未來3年共24億元，力爭達成「310」（3年達成100萬輛、利潤率0即扭虧）的目標。

一位長期關注一汽集團的分析人士認為，此次的置產置換方案和後續一汽集團的自主乘用車板塊的盈利，對於一汽集團的整體上市至關重要。他認為，一汽集團接下來的重要任務將會是混改，以實現核心競爭力的提升，目前一汽集團旗下盈利的板塊主要是合資乘用車和自主商用車，後續需要提升自主乘用車板塊的盈利能力，等到乘用車盈利提升之後，再實現整體上市。

一汽奔騰與一汽集團旗下另一自主乘用車品牌一汽紅旗去年的銷量雙雙突破10萬輛，今年的目標是20萬輛。據一汽集團發布的數據，2019年整車銷量達346.4萬輛，同比增長1.3%，實現營業收入6200億元，同比增長4.4%。在利潤方面，實現凈利潤440.5億元，同比增長2.2%。

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C. 一汽轎車重大資產重組獲通過 集團整體上市更進一步

財經網汽車訊?一汽轎車資產重組獲通過，同業競爭解決。

由此，一汽轎車與一汽夏利的同業競爭得以解決。

一汽轎車公告稱，2020年2月18日，中國證券監督管理委員會上市公司並購重組審核委員會召開2020年第4次並購重組委工作會議，對一汽轎車股份有限公司重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易的重大資產重組事項進行了審核。根據會議審核結果，公司本次重大資產重組事項獲得無條件通過。

2019年4月，一汽轎車重大資產重組開始啟動，公司發布聲明稱，承諾將通過本次重組把包括乘用車業務在內的資產和負債置出，有效解決公司與控股股東之間長期存在的同業競爭問題。

同業競爭問題發生在一汽轎車和一汽夏利之間。在兩者進行資產重組之前，前述兩公司控股股東均為中國第一汽車股份有限公司，同時兩個公司的主營業務又均為乘用車。

數據顯示，置入資產為一汽解放100%的股權，交易作價為270億元。而置出資產交易作價為50.8億元，差額高達219億元。

在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設立全資子公司一汽轎車有限公司，將置出資產轉入該公司後，將該公司100%股權過戶至一汽股份。

同時，公司以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份進行購買置入資產與置出資產的差額部分。交易後，上市公司的主營業務將變更為商用車的開發、製造和銷售。

資產重組之前的一汽轎車主營業務為一汽馬自達、一汽奔騰等乘用車業務，而後變更為商用車的研發、製造和銷售。

汽車行業觀察員張志良對財經網表示，隨著一汽夏利和一汽轎車同業競爭問題的解決，一汽集團整體上市之路將隨之再進一步。但值得注意的是，一汽股份收下一汽奔騰後，仍然存在一汽夏利和其控股股東一汽股份間的同業競爭問題。一汽股份旗下還包括一汽-大眾、一汽奧迪等資產。一汽集團整體上市還需做出後續動作。

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D. 整體上市倒計時｜一汽轎車資產重組獲證監會通過

值得注意的是，一汽夏利也在為解決同業競爭問題努力。2018年9月，一汽夏利出售旗下全資子公司一汽華利100%股權連同不低於8億元的債務以1元的價格出售給拜騰汽車；一年後的9月27日，一汽夏利以整車相關土地、廠房、設備等資產及負債出資，與南京博郡新能源汽車有限公司成立天津博郡汽車有限公司。

2019年12月，一汽股份將持有的一汽夏利控股股權無償劃轉至中國鐵路物資股份有限公司（以下簡稱「鐵物股份」）；一汽夏利現有全部資產、負債置出予一汽股份指定的子公司，同時通過發行股份購買鐵物股份子公司中鐵物晟科技發展有限公司的100%的股權；本次劃轉完成後，鐵物股份將成為一汽夏利的控股股東。

而隨著一汽集團內的股權逐步理順，或打開一汽集團整體上市序幕。

據了解，一汽集團是國有六大汽車集團中唯一未實現集團整體上市的汽車企業，目前集團擁有一汽轎車、一汽夏利、一汽富維(600742)、啟明信息(002232)4家上市公司。

有券商認為，一汽轎車的資產重組有望成為一汽集團整體上市的信號，不過對於一汽集團整體上市的途徑，目前還沒有具體的方案透露。

根據《上市公司重大資產重組管理辦法》等相關規定，經一汽轎車申請，公司股票已於2020年2月19日開市起復牌。截至2月19日收盤，一汽轎車收於10.05元/股，跌幅為4.19%；一汽夏利收於4.11元/股，跌幅為1.91%；啟明信息收於9.10元/股，跌幅為0.76%。

目前，一汽轎車尚未收到中國證監會關於通過重組方案的正式核准文件，待收到中國證監會相關核准文件後將另行公告。

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E. 一汽轎車資產重組今日上會 「一汽系」上市公司股價集體上漲

2月18日，一汽轎車（000800.SZ）在發布的《關於中國證監會並購重組委審核公司重大資產重組事項的停牌公告》中稱，中國證監會上市公司並購重組審核委員會（以下簡稱並購重組委）定於2020年2月18日對一汽轎車股份有限公司重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易事項進行審核。

根據相關規定，公司股票自2020年2月18日（星期二）開市起停牌，待其收到並購重組委審核結果後公告並復牌。

去年以來，中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱一汽股份）啟動針對一汽轎車重大資產交易，但過程並不順利。一汽轎車曾在去年8月30日發布公告稱，將擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債轉入一汽奔騰轎車有限公司（以下簡稱一汽奔騰）後，將一汽奔騰100%股權作為置出資產，與一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡稱一汽解放）100%股權中的等值部分進行置換。交易完成後，一汽轎車的主營業務將變更為商用車整車的研發、生產和銷售。

不過在11月29日，一汽轎車突然宣布取消擬通過重大資產置換、發行股份及支付現金的方式購買一汽股份持有的100%股權交易方案中的募集配套資金部分，相關對價由公司用自有現金支付。

過去多年來，由於一汽集團旗下上市公司一汽夏利(000927.SZ)和一汽轎車的主營業務均為乘用車業務，存在同業競爭的情況，阻礙了一汽集團的整體上市。

為解決同業競爭問題，一汽夏利於去年12月宣布其控股股東一汽股份將所持有的一汽夏利控股股權無償劃轉至中國鐵路物資股份有限公司（以下簡稱鐵物股份）。同時，一汽夏利將現有全部資產、負債置出予一汽股份指定的子公司，同時通過發行股份購買資產的方式購買中鐵物晟科技發展有限公司（以下簡稱中鐵物晟）控股權。

隨著一汽轎車及一汽夏利的資產重組推進，一汽集團整體上市的路徑愈發清晰。

截至2月18日上午收盤，一汽夏利收於4.14元/股，漲幅為1.22%；啟明信息（002232.SZ）收於8.97元/股，漲幅為0.45%；一汽富維（600742.SH）收於13.07元/股，漲幅為0.15%。

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F. 一汽轎車資產重組獲無條件通過 一汽離整體上市又雙叒近一步

2月18日，作為鼠年首場重組審核，一汽轎車（000800.SZ）推進了近一年時間的資產置換項目成功過會。

據一汽轎車18日晚7時公告顯示，中國證監會並購重組委當日召開工作會議，對公司重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易的重大資產重組事項進行了審核。根據會議審核結果，本次重大資產重組事項獲得無條件通過。

一汽轎車今日停牌，預計將於明日開市起復牌。值得關注的是，「一汽」系其它個股今日集體上漲，截至18日收盤，一汽夏利（000927.SZ）報收4.19元/股，漲幅為2.44%；一汽富維(600742.SH)報收13.18元/股，漲幅為1%。

一汽集團公布的數據顯示，2019年其整車銷量為346.4萬輛，同比略漲1.3%。其中，一汽大眾銷量為213萬輛，一汽豐田銷量為73.8萬輛，兩者合計286.8輛，銷量佔比達82.8%。

自主板塊方面，紅旗品牌去年表現較好，全年銷售突破10.02萬輛，同比增幅203%；奔騰品牌全年銷量達12.05萬輛，同比增長了33.4%。盡管增速不錯，但兩者合計佔比不足一成。

「在轎車業務這個行當來看，一汽自主板塊的這個量對應的經濟規模很小，這是不能長久的，得達到百萬級才行。」張欣對我們表示，從定位上看，如果一汽按照從高端向低端一路貫通打下來，是行不通的。而從奔騰前景來看，其聚焦的定位和市場與旗下合資品牌有重合之處，其主打的中低端車型，一汽大眾、豐田等中低端車型有的是。

除了自主品牌能否在車市存量之爭取勝外，旗下合資公司的股權關系，也需要時日梳理。

按照國家發改委的規劃，2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業不超過兩家的限制。顯然，對於國企而言，未來2年是最具有挑戰性的2年。

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G. 10年！萬億授信、比上汽賺錢的一汽，整體上市清障基本完成

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H. 割掉腐肉！同業競爭問題迎來大結局，一汽集團整體上市啟動臨近

3月26日。一汽轎車發布公告，經相關部門的核准和登記，一汽奔騰和一汽解放的置換工作已經完成。

公告稱：「一汽轎車股份有限公司（以下簡稱「一汽轎車」或「上市公司」）擬將擁有的除一汽財務有限公司、鑫安汽車保險股份有限公司之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債轉入其全資子公司一汽奔騰轎車有限公司（以下簡稱「轎車有限」），後將轎車有限100%股權作為置出資產（以下簡稱「置出資產」），與中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱「一汽股份」）持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡稱「一汽解放」）100%股權（以下簡稱「置入資產」，與置出資產合稱為「標的資產」）中的等值部分進行置換；置入資產與置出資產的差額部分，由上市公司以發行股份及支付現金的方式向一汽股份購買（以下簡稱「本次交易」）。」

可以看出來，因為同業競爭問題和集團整體上市計劃，讓一汽放棄了原來把賺錢的和虧欠的捆綁在一起的中庸戰略。現在的一汽已經割掉了腐肉，讓紅旗和奔騰這兩個自主品牌訂下走出「自己和自己玩」的舒適圈，要出去成長和競爭。

未來一汽集團的整體上市計劃執行如何，很大程度就要看這兩個自主品牌的銷量計劃完成度了。

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I. 完成一汽轎車重組並更名，一汽集團離整體上市近在咫尺

隨著董事會對變更公司名稱及證券簡稱點亮綠燈，"一汽轎車"確定將更名為"一汽解放"。

一汽集團作為國內最大的國有汽車集團，不會輕易讓步。雙方一天沒有談攏，一汽集團整體上市就無法提出具體時間表。

目前，一汽集團仍未透露集團整體上市的規劃和思路，鑒於合資板塊的復雜關系，短期內都不大可能實現這個夢想。掃清自主板塊同業競爭後出現的一絲曙光，看似就在眼前，其實還有些遙遠。

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J. 車友銳評｜一汽轎車停牌，一汽集團上市步入快車道

（文/彭科峰）對於一汽集團來說，今年春天的事情似乎特別多。2月17日，一汽集團旗下的上市公司—一汽轎車發布公告稱，根據證監會《並購重組委2020年第4次工作會議公告》，證監會並購重組委定於2020年2月18日召開2020年第4次並購重組委工作會議，對公司重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易事項進行審核。根據相關規定，一汽轎車股票2月18日開市起停牌，待公司收到並購重組委審核結果後發布公告並復牌。

目前，一汽集團官方並未透露上市的任何信息。就目前的情況看，一汽集團的乘用車業務，主要包括紅旗、奔騰為代表的自主板塊和一汽-大眾、一汽豐田、一汽馬自達為代表的合資板塊。相比之下，一汽-大眾的銷量長期位居第一，一汽豐田的營收情況也令人滿意，紅旗和奔騰去年的銷量也實現增長。要滿足證監會對上市企業的盈利要求，一汽集團應當不難做到。最大的挑戰，可能會是合資企業中錯綜復雜的股權關系。要想徹底理順這些，可能還需要時日。

目前，已經上市的五大汽車集團中，上汽集團的市值最高達到2638億人民幣。以當下一汽集團的規模，未來一旦上市，要想超越上汽集團，可能並不是難事。但問題是，一汽集團到底何時才會上市呢？讓我們拭目以待。

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