共進股份招股書

❶ ipo是什麼意思

IPO是英文Initial Public Offerings的簡稱，中文釋義是首次公開募股，指的是一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

(1)共進股份招股書擴展閱讀：

對應於一級市場，大部分公開發行股票由投資銀行集團承銷而進入市場，銀行按照一定的折扣價從發行方購買到自己的賬戶，然後以約定的價格出售，公開發行的准備費用較高，私募可以在某種程度上部分規避此類費用。

這個現象在九十年代末的美國發起，當時美國正經歷科網股泡沫。創辦人會以獨立資本成立公司，並在牛市期間透過首次公開募股集資（IPO）。由於投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚。

不少創辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠於認股權，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內交易。很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金，以發展公司業務。

❷ 拆解500頁招股書，是什麼撐起了螞蟻的萬億市值

七夕這天，螞蟻集團向上交所和港交所遞交了招股書，正式沖刺IPO。

招股文件顯示，螞蟻集團擬在A股和H股發行的新股數量合計不低於300億股。

此次螞蟻的上市採用了綠鞋機制，也就是說可以超額配售15%的股份，但這部分股票將留在發行商手中，作為砝碼來穩定一級市場的價格波動。綠鞋是在國外非常成熟的一種機制，截止目前A股採用過綠鞋機制的企業有5家：郵儲銀行、農業銀行、光大銀行、工商銀行和華潤微電子，均為上市規模非常大的企業。

「綠鞋機制可以很明顯增強投資者的購買信心。」一位外資投行人士對「電商在線」表示。

盡管每股發行價格和目標估值尚未確定，但根據2018年螞蟻C輪融資的數據來看，其估值已經達到1500億美元，因此市場普遍推算將達到2000億美元（約1.4萬億人民幣）。如此一來，螞蟻上市後在A股金融類上市公司中可直接比肩工商銀行（市值1.7萬億人民幣）和中國平安（市值1.4萬億人民幣）。

這份近500頁的招股書，還首度披露了多項核心數據：

支付寶的年活躍用戶已超過10億，月活用戶7.11億；

今年1-6月，營收725.28億元，同比增長38%，相當於一天進賬4億元；

上半年，凈利潤達到219.23億元；

技術收入超過6成，其次為支付和創新服務；

上半年，螞蟻向阿里集團提供服務的收入為44.7億元，僅占螞蟻營收總額的6.16%；

過去一年約5億用戶使用過花唄借唄的服務，其中花唄平均余額僅2000元。

在拆解這份招股書前，我們需要搞清楚的是，螞蟻集團靠什麼來運轉，是什麼撐起了螞蟻萬億市值？

螞蟻這頭大象是如何運轉的？一副圖展現了全貌。

數字支付、數字金融和數字生活構成的全方位生活平台，就是支付寶全貌。

對於支付寶來說，三個模塊共同組成了強大合力與良性循環。數字支付是支付寶觸達線上線下流量的重要入口和橋梁，生活繳費和螞蟻種樹等數字生活服務是提升活躍度和增加粘性的重要板塊，而創新性與多樣化的數字金融服務與數字生活服務形成協同，並成為營收的核心板塊。

與規模相應的是持續穩定增長。2017年度、2018年度、 2019年度和 2020年1-6 月， 公司分別實現營業收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元。

招股書展現了構成其營收的三部分:數字支付與商家服務、數字金融 科技 平台以及創新業務。

數字支付服務可以說是螞蟻的開山之作，其收入主要是按照交易規模的一定百分比，向商家和交易平台收取交易服務費。2019年該業務營收為519.05億元，占收入比重為43%。但今年上半年開始，數字支付與商家服務收入佔比下降至36%。

營收的大頭變成了數字金融 科技 平台。數據顯示，該業務2019年營收規模為677.84億元，比例約56.2%。2020上半年，該業務營收達到459.72億元，佔比升至63.4%。

創新業務包括區塊鏈和資料庫服務，但從數據來看，營收佔比幾乎可以忽略不計。

從圖上來看，2018年成了螞蟻的營收轉折點，數據金融平台開始替代支付成為「挑大樑」的業務。

值得一提的是，阿里巴巴既是螞蟻成長的重要靠山，也是螞蟻的第一大客戶。但從數據來看，上半年阿里貢獻了約45億元，占螞蟻總收入的6%。

阿里2020財年 （4月1日到第二年3月31日為一財年） 的數據顯示，其年內GMV （平台交易額） 達7萬億，而螞蟻截止目前12個月的數據，平台交易額已經達到118萬億，也就是說來自阿里的「水源」同樣只有6%。螞蟻早已獨當一面，形成了 健康 良性的商業體系。

數字金融 科技 平台又進一步可以拆解為三部分：分別是為由花唄為代表的微貸 科技 、由余額寶和天弘基金為代表的理財 科技 以及由好醫保、全民保為代表的保險 科技 。

微貸、理財和保險服務，成為拉動螞蟻前行的三駕馬車。

從具體組成上看，佔比近四成的信貸業務是現金奶牛，這似乎符合所有金融企業的基本邏輯。但不同的是，螞蟻促成的貸款主要由金融機構合作夥伴獨立發放。

截至2020年6月30日，公司平台促成的信貸余額中，由金融機構合作夥伴進行實際放款或已證券化的比例合計約為98%。

今年6月，螞蟻金服做了更名，將「螞蟻金融服務公司」改為「螞蟻 科技 公司」，也引發了螞蟻究竟姓「金」還是姓「科」的討論。招股書的落地，詮釋了螞蟻的 科技 公司定位。

在招股書中，螞蟻是這么定義自己的：為線上消費信貸和小微經營者信貸 科技 服務商。螞蟻集團是根據在平台上促成的信貸業務規模、保費收入規模或資產管理規模，從而收取一定比例的技術服務費。

這就是典型的平台邏輯，和淘寶一樣本身並不提供產品，而是通過技術來提高商家的交易和服務效率，抹平了金融服務一直以來的門檻，真正做到普惠。

對於金融機構來說，想要下沉到細枝末節做金融服務並不容易。中大型銀行有強大的資金實力和專業的風控技術，但沒有足夠多觸達海量小微企業、小店的通道；中小型商業銀行自身能力受限，難以做到完備的信用風險把控，陷入兩難境地。

觸達到小微企業，幫助提供技術支持，螞蟻起到了橋梁的作用。

網商銀行是螞蟻在為小微經營者提供微貸 科技 平台服務時最重要的合作夥伴，螞蟻作為網商的主要發起人，持有其30%股份，網商銀行也成為螞蟻技術能力的重要窗口。

即便是路邊的煎餅果子攤販，只要有一個支付寶收款碼，廣義上可以認為是一個「碼商」，就可以通過手機申請貸款。網商銀行會根據支付交易記錄放款，整個過程只需要3分鍾，無需任何人工介入。基於領先的風控能力，到目前為止這些貸款的不良率被控制在1%左右。

從支出方面，技術研發是螞蟻的主要支出。2019全年投入了106億元，相當於130多家科創板新股2019年研發支出的一半 （中國新聞周刊數據） 。螞蟻IPO擬募集資金的主要投向之一也是技術，招股文件稱，A股和H股募資額的40%都將投向創新及技術研發，其餘三塊分別是助力數字經濟升級、加強全球合作並助力全球可持續發展以及補充流動資金。

統計顯示，截至2020年6月底，螞蟻超過1.6萬名員工中，技術研發人員佔比已經超過64%；在螞蟻集團董事會中，有1/3是技術背景出身，分別為胡曉明 （螞蟻集團CEO） 、程立 （阿里巴巴CTO） 和倪行軍 （螞蟻集團CTO） 。

螞蟻重新定義了「國民級」的價值：支付寶APP服務超過10億用戶和超過8000萬商家，合作金融機構超過2000家，為全球最大的生活服務/商業類APP。

實際上，從2004年支付寶誕生起，螞蟻一直扮演著金融領域的創新者，2011年推出二維碼支付，2013年上線余額寶開啟了線上理財時代，2014年花唄推出，2016年螞蟻森林上線，2018年推出相互寶，螞蟻一直在圍繞數字金融與生活不斷拓寬邊界，培育出支付寶這個超級平台。

今年3月，支付寶APP改版，升級為數字生活開放平台。與阿里的本地生活密切聯動，意味著外賣、買菜等本地生活服務都可以在支付寶完成。整個支付寶首頁平台流量將全面對外開放，以信息流智能推薦的方式對服務進行推薦，提升商家服務的分發效率。

劍指本地生活的戰略定位，給支付寶帶來了更大的想像空間。本地生活服務最核心的部分，即是提供高頻需求、增強用戶黏性，與此同時，本地生活還將成為支付寶拓展下沉市場，開拓增量市場的重要機會。

目前螞蟻服務的商家已經超過8000萬，可以預測的是，未來這個數字仍將大幅上升。螞蟻集團CEO胡曉明曾經說，中國50萬億的線下服務將在未來5年完成50%的數字化，30萬億的市場是支付寶螞蟻金服的全新增長空間。

螞蟻的未來，還在於新增市場大量尚未被滿足的金融需求。

數據顯示，中國消費信貸市場規模預計將從2019年的13萬億元增長至2025年的24萬億元。但截至2019年底，年滿18歲的中國人，有75%尚未擁有信用卡。2019 年，中國消費信貸余額占現金及存款規模的比重為14%，而美國為33%。

小微經營者對中國經濟的重要性不言而喻，2019年中國小微企業對GDP的貢獻率達到 60%，然而小微經營者信貸余額規模僅占企業貸款總余額的32%。

這些小微經營者，仍未被金融機構充分服務。中國單筆金額低於50萬元的小微經營者信貸余額預計將從2019年的6萬億元增長至2025年的26萬億元，期間年均復合增長率達到 27.2%。

從招股書披露的數據來看，今年上半年，消費貸業務、理財業務和保險業務的同比增速分別為59.5%、56.25%和47.26%。

高速增長下，背後的市場還存在巨大空間。

根據奧瑋咨詢分析，中國個人可投資資產規模預計將從2019年的160萬億元增長至2025年的287萬億元，期間年均復合增長率為10.3%；包括壽險、 健康 險和財險在內，中國保險保費規模預計將從2019年的4.3萬億元增長至2025年的8.6萬億元，年均復合增長率為 12.4%。

不過，在招股書中，也提到了未來將面臨的風險點。在長達54頁的風險提示中，螞蟻詳細列舉了發展可能面臨的挑戰：

以疫情影響、國際關系為代表的宏觀形勢；

和微貸、本地生活等業務前景相關的行業發展趨勢；

與銀行、保險等行業政策相關的監管；

由復雜股權關系帶來的潛在利益沖突的關聯公司關系。

螞蟻已經找到了「 科技 」這條主航道，但隱藏在這些類目下的風險，也是螞蟻發展過程中必須時刻提防的暗礁。

❸ 重磅進展！郵儲銀行披露回A招股書，十大亮點全面梳理來了

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走進經濟生活里的一切

導讀： 6月28日晚間，郵儲銀行在證監會預披露A股招股書。作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行「A+H」上市收官之作。

來源丨 21世紀經濟報道（ID：jjbd21）

記者丨 王曉

編輯丨 周鵬峰

6月28日晚間，備受矚目的中國郵政儲蓄銀行回歸A股上市再迎重磅進展：郵儲銀行在證監會預披露A股招股書。

作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行「A+H」上市收官之作。此次郵儲銀行A股發行數量不超過51.73億股，料募資額有望超過200億元，這也將成為A股年度最大IPO的強有力競爭者。

郵儲銀行董事長張金良在2018年度業績發布會上表示，「郵儲銀行目前正在積極有序推進A股的IPO工作，這將有利於進一步完善公司治理體系，打通境內外資本市場，增強抵禦風險能力，為未來業務發展提供強大支撐。」

中金公司、中郵證券擔任郵儲銀行聯席保薦機構，中金公司、中郵證券、瑞銀證券、中信證券擔任其聯席主承銷商。發行募資在扣除發行費用後將全部用於充實資本金，而資本金的充實有望推動郵儲銀行業務進一步快速發展。

圖/圖蟲

21世紀經濟報道對此進行了全面梳理，提煉出十大亮點：

1、國有大行「A+H」上市收官之作

中國大型銀行自2003年以來陸續開啟財務重組和股改上市進程，進入現代化轉型和高質量發展進程。隨著農行於2010年登陸A+H股，工農中建交五家國有大行均完成了A+H股上市，完成了境內外資本平台的搭建。

上市不僅為國有大行補充資本實力，更為健全公司治理、加強風險管理和內控、構建市場化經營機制打下基礎。2019年，郵儲銀行正式從過去監管單列晉升為國有大型商業銀行。在2016年完成H股上市後，其回A進程就一直備受關注。此次正式披露A股招股書，意味著其回A進展邁出實質性一步。

2、年度最大IPO有力競爭者

此次招股書披露郵儲擬發行A股不超過51.73億股（不超過A股發行後總股本6%）。此前銀保監會原則同意發行不超過59.48億股。

盡管發行價格尚未確定，但通過幾項指標可以對郵儲此次募資額進行粗略估算。郵儲銀行（01658.HK）6月28日收盤報4.64港元/股，市凈率為0.72。以此推算郵儲銀行有望募集到超過210億元，而A股銀行估值普遍較H股更高，因此郵儲募資額將超過210億元較多水平。當前郵儲每股凈資產達6.08元，以不低於凈資產的價格推算則募資額有望達到315億元之巨。

盡管這仍有待市場給出最終定價，但毫無疑問，郵儲銀行回A仍將是年度最大IPO的有力競爭者。2016年9月28日在港交所主板上市之時，募集資金達591.5億港元，成為2011年以來最大的H股IPO。

圖/圖蟲

3、股價穩定預案保駕護航

招股書顯示，郵儲銀行制定了上市後三年內穩定股價預案。

A股上市三年內如非不可抗力因素所致，在A股股票收盤價連續20個交易日低於每股凈資產後，控股股東（即郵政集團）將增持不低於5000萬元。如控股股東未增持，則董事會將出台穩定股價方案，回購金額同樣不低於5000萬元。如上述方案未獲批准，則處罰獨董、董事、高管增持義務。相關董事、高管各自累計增持金額不低於上年度在郵儲領取的薪酬總額（稅後）的10%。

事實上，「破凈」也困擾著銀行股。而這樣的穩定股價預案，有望極大增強投資者信心。

4、螞蟻、騰訊、瑞銀、李嘉誠都是股東

2015年12月，郵儲銀行引入10家境內外知名機構作為戰略投資者，融資451億元。分別為瑞銀、中國人壽、中國電信、加拿大養老基金投資公司、 螞蟻金服、摩根大通(持股主體為 JPMorgan China Investment Company II Limited)、淡馬錫(持股主體為 FMPL)、國際金融公司、星展銀行及深圳騰訊。

截至2018年末，其十大股東分別為：（註：HKSCC為香港中央結算(代理人)有限公司）

不過，21世紀經濟報道記者注意到，由於顯示口徑不同，瑞銀持有發行前總股本的4.22%，加拿大養老基金投資公司持有1.01%，淡馬錫FMPL持有0.61%，星展銀行持有0.49%，這在前十大股東中未呈現。此外，在郵儲銀行上市之際，李嘉誠、李澤鉅及旗下3個慈善基金通過認購股票掛鉤票據購買郵儲銀行股份，並表示李嘉誠對郵儲銀行有絕對信心，將該項目視為長線投資。年報顯示，其持股未發生變化。

郵儲銀行與戰略投資者開展了多方面的業務協同和合作。目前已與螞蟻金服形成了13大類26項戰略合作方案，與騰訊明確了9大類23項合作內容。與螞蟻金服和騰訊在合作提供線上消費金融服務並搭建線下新零售體驗中心的同時，在電子支付、開放性繳費平台、消費金融、小微金融、公司存貸款、 科技 創新等領域全方位推進深入合作。

5、鐵總是最大單一借款人

目前，中國鐵路總公司依舊為郵儲銀行最大單一借款人。2018年末貸款余額1768.03億元，占發放貸款比例4.13%，占郵儲資本凈額的29.78%。這看似突破監管對單一借款人借貸限額規定，實際上是出於 歷史 原因：郵儲銀行 歷史 上為鐵總提供了2400億元授信額度。這一額度也得到了監管機構的認可。在特殊建設時期，郵儲銀行的支持為中國鐵路、高鐵等建設發揮了重要作用。目前，鐵總在經監管部門批準的額度下貸款余額為1650億元，扣除這1650億元後，郵儲銀行對鐵總貸款余額占資本凈額的1.99%。

6、去年為郵政集團支付近850億

基於獨特的「自營+代理」模式，郵儲銀行擁有網點數量最多、覆蓋面最廣的業務網路。近4萬個網點中，其中自營網點7962個，代理網點31757個。這一模式專有且無期限，郵儲銀行及郵政集團均無權終止郵銀代理關系。這一關聯關系也得到了港交所豁免。

代理網點可以為郵儲銀行代理吸收存款，代理異地交易、匯兌等結算類服務，代理保險、代銷基金、 代銷國債、代銷資產管理計劃等。

招股書披露，2018年郵儲銀行向郵政集團支付儲蓄代理費730.12億元，代理儲蓄結算業務支出79.58億元，代理銷售及其他傭金支出38.22億元。2018年郵儲銀行共向郵政集團支付了847.92億元。

代理網點在2018年也為郵儲銀行貢獻了75.99%的個人存款。基於強大的渠道優勢，郵儲銀行通過網點、網上銀行、手機銀行代理保險、基金、券商資管、國債等業務，代理保險業務自2011年以來在始終在大行中位居第一，2018年代銷基金1033.10億元，代銷券商資管309.04億元，代銷國債328.46億元。

21世紀經濟報道記者還注意到，在嚴控風險前提下，郵儲銀行已在6個省份試點代理網點輔助小額貸款業務，同時注重智能終端采購和技術投入，並計劃將該模式在全國推廣。這有望進一步提升代理網點的服務效能。

7、近6億個人客戶，存款7.47萬億，普惠金融主力軍

截至2018年末，郵儲銀行個人客戶數達到5.78億戶，覆蓋總人口的40%。AUM（銀行管理個人客戶的金融總資產）總量達到9.27萬億居行業前列。

截至2018年末，郵儲銀行資產總額、貸款總額和存款總額分別為9.52萬億元、4.28萬億元和8.63萬億元，在中國商業銀行中分別位居第六位、第六位和第五位。今年一季度末郵儲銀行資產規模已經突破10萬億大關，達到10.14萬億元。

郵儲銀行62.67%的營收來自個人銀行業務。得益於其遍布全國且深入城鄉的營業網路和強大的吸儲能力，資金規模和穩定性優勢明顯。其個人存款達7.47萬億元，在國內同業中居第四，個人存款占市場份額的10.31%。2018 年、2017 年及 2016 年，其新增個人存款分別居同業第四位、第一位和第一位。且資金成本低於平均水平，2018 年、2017 年及 2016 年平均付息率分別為 1.46%、1.44%及 1.61%。

也正是這樣，郵儲銀行在小微金融服務方面起到突出作用。截至2018年末，郵儲普惠型小微企業貸款（1000萬元以下）達5449.92億元，總額排名第二。有貸款余額的普惠型小微企業客戶145.77萬戶居同業第一。個人經營性貸款總額5571.26億元居大型商業銀行第一位。

基於資金優勢，郵儲銀行還是銀行間市場最活躍的交易商之一。2018年通過中債登完成結算的交易達51.95億元，居同業第二位。資金業務在營收中貢獻15.90%。

圖/新華社

8、郵政集團金融版圖浮現

作為郵儲銀行控股股東，招股書還披露了郵政集團當前的金融版圖。

招股書顯示，郵政集團旗下的金融業務相關企業還包括：中郵人壽保險（年末總資產1412.48億元，凈利潤5.16億元）；中郵資本管理有限公司（總資產260.62億元，凈利潤-5.33億元）；中郵證券（總資產91.68億元，凈利潤1.01億元），中郵電子支付服務公司（電子支付平台項目開發， 電子支付系統軟體開發，總資產9677.14萬元，凈利潤-67.23萬元）。此外，郵政集團還控制14家包含保險代理等業務的公司，僅湖北天鴻保險代理有限公司、河 南省郵政保險代理有限公司、雲南郵政保險代理有限公司、湖南郵政保險代理有限公司 及中郵電子商務有限公司等 5 家企業實際從事保險代理/保險兼業代理業務。

郵政集團2018年末總資產9.81萬億元，凈利潤449.17億元。

9、2018年度分紅比例占利潤30%

在引戰前，郵儲銀行就2015年經營期間產生的利潤向郵政集團進行90億元特別分紅。2016年度派發現金59.72億元，每10股派0.737元，占凈利潤的15%。2017年度派發現金119.20億元，每10股派1.471元，占凈利潤的25%。

2018年度擬派發現金156.96億元，每10股派1.937元，占凈利潤的30%。

10、17萬郵儲員工，平均年齡36歲，年末 科技 人才翻一番

郵儲銀行擁有17萬員工（不含勞務派遣）。與外界印象不同，郵儲銀行員工結構十分年輕。招股書顯示，郵儲員工平均年齡36歲，本科及以上學歷佔比70.71%，研究生及以上學歷佔比5.64%。

當前的郵儲銀行，對人才也更為渴求。其在招股書中的風險因素中，提到了未來可能面臨未能招聘或留任充足數量的優秀人才的風險，並指「本行在招聘或留任該類 人才時面臨激烈的競爭。本行未來的成功在很大程度上依賴於包括高級管理層在內的主要工作人員的經驗、專業知識及營銷能力。」

對此，郵儲銀行提出不斷完善具有 市場競爭力的激勵體系，優化選人用人機制，「人員能進能出，職務能上能下，薪酬能高能低」，充分激發組織活力。近日，郵儲銀行在 社會 上公開招聘多個業務部門人才外，公開招聘理財子公司中郵理財董事長、郵政集團公司金融業務部總經理等高管職務也引發關注。

郵儲銀行正在逐步提高員工薪酬水平。2018年，郵儲銀行員工費用為449.20億元，同比增長7.43%。在 科技 人才上，郵儲提出不斷加大 科技 投入，2019年末總行信息 科技 隊伍規模翻一番，2020年末全行信息 科技 隊伍規模翻一番，正在積極引進 軟體研發、系統運維 IT 人才，廣納信息技術專家、架構師等高端人才。

21君

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本期編輯 黎雨桐

我在看，你呢？

❹ 京東招股書，劉強東31歲女助理身家180億，她憑什麼

身家180億，相信這個事情對於很多人而言想都不敢想，但是劉強東身邊一個女助理年僅31歲就已經做到了，她的名字就叫做張雱 !她從2001年就已經加入了京東，很多人都說他憑什麼一個小姑娘竟然成為今天這么厲害的一個人物，其實就張雱而言，她從一開始就陪伴劉曉東左右。雖然只是一個助理，但是某種程度而言完全就是老闆的替身，而且工作能力在同事的眼中都得到認可，獲得老闆的信任！

目前從對外公布的數據來看，劉強東名下足足有400家公司，全都是掛在張雱名下。其中作為法人，共計195家，一個老闆能願意把自己的股份分給員工，這不僅僅是出於一種信任，也就是說明她自己的自身能力是非常厲害的！

相信不少人看到張雱的身家，心裡都會有點酸酸的，不過位置越高承受的壓力更大。不管怎麼樣，在敬佩的同時，我們也應該踏實做好自己，向她學習吧！

❺ 在去哪兒去了

去哪兒
中文在線旅行網站
去哪兒是中國領先的旅遊搜索引擎，去哪兒是全球最大的中文在線旅行網站，創立於2005年2月，總部在北京。去哪兒網為消費者提供機票、酒店、會場、度假產品的實時搜索，並提供旅遊產品團購以及其他旅遊信息服務，為旅遊行業合作夥伴提供在線技術、移動技術解決方案。[1]
去哪兒與全球超過100家航空公司、9000家旅行代理商達成深度合作，搜索預訂范圍涵蓋68萬條國際國內航線、200萬家酒店和特色民宿，以及超過120萬條度假線路、2萬余個目的地門票等玩樂項目。[30]
2020年6月去哪兒平台實現了當月盈虧平衡；8月份國內機票預訂量為疫情以來首次出現正增長；9月份國內酒店預定量反超2019年同期[25]。
2021年10月，加入鴻蒙生態，推出在線旅遊原子化服務。[24]
網站名稱
去哪兒
別名
Qunar
創始人
紀源資本，梅菲爾德、金沙江創投和特納亞資本
總部地點
北京
上線時間
2005年2月
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歷史沿革主要服務網站願景網站優勢管理團隊品牌價值爭議事件TA說參考資料
歷史沿革
2005年5月，「去哪兒」成立。作為中國旅遊搜索引擎，這是中國旅行者第一次可以在線比較國內航班和酒店的價格和功能。
2006年7月，著名的矽谷風險投資商Mayfield和金沙江創投完成對"去哪兒"的投資。
2007年5月，「去哪兒」獨立用戶訪問量突破500萬，並被明確定位為中國最熱門的旅遊新媒體之一。10月，獨立用戶訪問量突破1,200萬。11月，「去哪兒」的酒店搜索的數據量首次突破15,000家，突破性的發展讓消費者可更全面地搜索全國各地與各種等級與類別的酒店。
2008年4月，「去哪兒」推出了倍受注目的新服務"簽證"搜索頻道。6月，推出了中國首例國際航班搜索服務，為中國消費者提供了前所未有，更全面地獲得全世界主要城市航班信息的渠道。8月獨立用戶訪問量突破2400萬。11月，在多家專業的調研機構所發布的報告中顯示，「去哪兒」在各個類別的在線旅遊服務中，均被確立為中國領先的旅遊媒體之一。[8]
2009年1月美國知名的互聯網研究公司ComScore發布的亞太地區旅遊媒體分析報告顯示，截至2009年1月，去哪兒網以其廣泛的用戶數量和質量，被列為中國第一大旅遊媒體，在亞太地區排行第三位。2月去哪兒網與中國第一新聞網站央視網，達成合作夥伴關系，雙方將在品牌、渠道等多方面進行深度合作，開創一種共贏的互動營銷模式。6月去哪兒網和「艾瑞咨詢」共同發布了《2008-2009年中國網上旅行預訂行業研究報告》。本次報告圍繞旅遊消費者的消費行為等特徵進行調研，首次公布了「2008-2009年影響個人和商務旅客選擇航班及酒店的決定性因素」。為旅遊供應商進行有效的市場營銷提供了強有力的數據支持。7月根據DCCI發布的2009年上半年中國旅遊&預訂網站月度人均頁面瀏覽數統計，去哪兒網以絕對的優勢排名第一。9月月獨立訪問用戶超過3500萬。11月12日，去哪兒網在北京宣布完成第三輪1500萬美元的風險投資融資。該輪融資由紀源資本（GGV Capital）領投，之前所有投資人包括梅菲爾德風險投資公司（Mayfield Fund）、金沙江創投（GSR Ventures）和特納亞資本（Tenaya Capital）共同參與。12月去哪兒網全面超越攜程，成為全球最大的中文在線旅遊網站。
2010年3月去哪兒網推出其第四大旅遊搜索平台——火車票搜索頻道。4月根據Google DoubleClick AdPlanner 發布的2010年4月的網路統計數據, 全球最受歡迎旅行網站中，去哪兒網是上榜前十名的兩家中文旅行網站之一，而其他九家網站均為上市企業。
2010年7月去哪兒網正式發布行程管理軟體Trip Planner，Trip Planner是中國國內第一款針對在線旅遊領域開發的行程管理軟體。去哪兒網榮獲AlwaysOn2010年度全球250強，去哪兒網是獲此殊榮的在線旅行網站。8月去哪兒網成功打造了全球最大的中文酒店點評系統，其推出的「長評短評機制」、「專家權重演算法」等手段，為消費者節約40%的閱讀時間，同時用戶酒店點評量突破100萬條。10月去哪兒網的月獨立訪問用戶達到4500萬，實時搜索12,000條國內、國際航線，80,000家酒店，20,000條度假線路。11月去哪兒網憑借其獨特的客戶價值主張、獨擅的資源與能力、獨享的盈利模式，在由21世紀報系《21世紀商業評論》主辦，國內最具影響力的企業商業模式評選活動中獲得「2010年度中國最佳商業模式獎」。
2011年1月19日CNNIC發布的《第27次互聯網報告》數據顯示，中國擁有4.57億互聯網用戶，其中7.9%使用在線旅遊預訂服務。6月24日，去哪兒網與全球最大的中文搜索引擎公司網路共同宣布，雙方深度戰略合作，網路向去哪兒網站戰略合作投資3.06億美元。
2011年6月24日，去哪兒網獲得網路戰略投資3.06億美元。2014年12月25日，去哪兒網宣布投資全國性旅遊連鎖機構旅遊百事通。
2013年10月1日，去哪兒網周一向美國證券交易委員會（sec）提交了ipo（首次公開招股）招股書。招股書顯示，去哪兒計劃通過ipo交易籌集最多1.25億美元資金，該公司擬在紐約證券交易所（nyse）上市，股票交易代碼為「qunr」。高盛集團、德銀證券、stifel, nicolaus & company、太平洋寰冠證券和香港華興資本證券將擔任去哪兒ipo交易的承銷商。此外，招股書還顯示，去哪兒2012年總營收為人民幣5.02億元，2011年為人民幣2.62億元，2010年為人民幣1.23億元。去哪兒2012年凈虧損為人民幣9110萬元，2011年凈虧損為4600萬元，2010年凈虧損為440萬元。[9]11月2日凌晨，網路旗下旅遊預訂服務去哪兒周五在納斯達克股票交易所成功掛牌上市（交易代碼：QUNR），收盤暴漲逾89%。[10]
2014年10月，宣布和中信銀行聯合推出一款在線「存款證明」，可免去用戶出國旅遊或者留學必須凍結一筆存款的煩惱。[11]
2015年1月29日，去哪兒網和22家高端酒店集團在上海宣布達成同盟，以期在「大數據時代」共同整合在線旅遊產業鏈，打造高端住宿出行「生態圈」。而這22家酒店集團則包括溫德姆，Club Med，洲際，悅榕庄，千禧等高端集團品牌。[12]
2015年10月26日，攜程公告稱，與去哪兒同意合並，合並後攜程將擁有45%的去哪兒股份。此次攜程與去哪兒合並的形式為網路出售去哪兒股份，然後控股攜程，網路將擁有攜程25%的股份。[13]
2015年10月26日攜程網和去哪兒宣布合並，合並後攜程將擁有 45%的去哪兒投票權，網路通過此交易完成前擁有的178,702,519股去哪兒網A類普通股1和11,450,000股去哪兒B類普通股置換成11,488,381股攜程增發的普通股。[2]
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❻ 【分析】比特大陸招股說明書解讀[附pdf下載]

2018年9月26日晚間消息，今天晚上，比特大陸在港交所遞交A1招股文件，正式啟動了香港聯交所主板上市的計劃，中金公司為獨家保薦人。

比特大陸成立於2013年10月，由詹克團和吳忌寒共同成立。它是全球第一大虛擬貨幣礦機晶元生產商，其2018年上半年凈利潤為7.427億美元（約合51億人民幣）。2017年比特大陸宣布進軍人工智慧晶元領域，推出「算豐」系列雲端AI晶元。

在此之前，這家公司一直保持著極端的「神秘主義」，從不對外公布任何營收、利潤、以及創始人的任何信息。

但他們用短短幾十個月的創業時間就將年營收做到了幾十億美元，財富積累的迅猛程度幾近恐怖；他們狂熱地崇拜技術，極盡可能地壓榨出晶元最後一絲計算性能；他們蒙眼狂奔、千金一擲，與此同時卻又神秘而低調，對於外界的種種猜疑不置一詞。

現在，通過這份招股書，我們終於揭開了比特大陸的神秘面紗。

比特大陸將成為數字貨幣和晶元兩大熱潮中的最大贏家，而其核心創始團隊全部不到40歲，最小的僅有26歲。

根據比特大陸招股書數據，2017年比特大陸是中國第二大、全球前十大無晶圓廠晶元設計公司。

根據招股說明書，比特大陸2017年全年及2018年上半年經調整凈利潤均高達9.5億美元。據了解，比特大陸是次赴港上市，將有望成為今年或明年港股最受矚目、集資額最大的高科技晶元股IPO，以及暨小米、美團之後的香港第三家同股不同權公司。

2017年，比特大陸的總營收已經飆升至25.177億美元，在全球建立了百億次計算的數據中心。

2018年上半年，比特大陸總營收更是達到了28.455億美元，超過去年全年，佔全球礦機專用晶元市場74.5%份額，幾乎具有壓倒性的市場優勢。

比特大陸2018年上半年凈利潤為7.427億美元（約合51億人民幣），同比增長795%，手握現金等價物超過34億美元，凈資產超過161.7億美元。

▲比特大陸營收變化

不過與此同時，比特大陸的毛利率卻在下滑，其2015年毛利率為52%，2016年為54.4%，2017年為48.2%，2018年上半年則為36.2%。

值得一提的是，比特大陸的營收增長與其研發投入費用幾乎成正比：

2015年，比特大陸投入研發的費用為570萬美元；2016年，這個數字飆升到了1660萬美元；而到了2017年，比特大陸一共投入了7260萬美元進行研發。

2018年上半年，比特大陸研發費用為8700萬美元。

高昂的研發費用除了與晶元的設計支出有關之外，晶元的流片也是一個大頭。一次失敗的流片可能會燒掉幾十、上百萬美元，而比特大陸以「快」聞名，這中間不乏數次失敗的可能。

根據招股書顯示，成立至今，比特大陸一共經歷了三輪融資，分別是：

2017年8月獲得5000萬美元A輪融資；

2018年6月獲得2.927億美元B輪融資；

2018年8月獲得4.42億美元B+輪融資。

比特大陸有五大主營業務：礦機銷售、礦池運營、礦場服務、自營挖礦、其他。

1）歷經9代晶元，14代螞蟻礦機

從2015年到2018年，比特大陸礦機銷售業務所佔總營收比例在不斷加重，2015年礦機銷售占總收入的78.6%，而到了2018年上半年，這個數字飆升到了94.3%。

與此同時，業務佔比壓縮最明顯的是自營挖礦業務，其營收佔比從2015年的20.3%一路下降到了2018年上半年的3.3%。

螞蟻礦機是比特大陸的主要礦機系列，距今已經成產了超過14代產品，分為比特幣礦機、以太幣礦機、萊特幣礦機等。

▲比特大陸歷代礦機型號與參數

在2015年，比特大陸賣出了23萬台礦機，其比特幣礦機售價為463美元；

2016年，比特大陸賣出了26萬台礦機，其比特幣礦機售價為767美元，其他貨幣礦機平均售價1310美元；

而2017年，比特大陸一共賣出了162萬台礦機，其中148萬台都是在2017年後半年賣出的，這段時間全球比特幣價格瘋漲，其比特幣礦機平均售價為767美元，其他貨幣礦機平均售價1553美元；

2018年上半年，比特大陸賣出了256萬台礦機，，其比特幣礦機平均售價為767美元，其他貨幣礦機平均售價1553美元。

比特大陸累計售賣礦機超過460萬台。

除了礦機之外，比特大陸還為礦機專門定製電源，以提高挖礦性能。

而在礦機的挖礦專用晶元方面，目前比特大陸已經有9代虛擬貨幣ASIC晶元的生產經驗，最先進的製程為2018年4月推出的10nm工藝BM1740晶元。

根據比特大陸9月21日消息，其7nm挖礦晶元已經成功流片，單顆晶元集成多達10億個晶體管，採用獨有電路結構和低功耗技術，能效比將低至42J/T。

2）兩款AI晶元已經推出，AI晶元設計團隊298人

2017年，比特大陸正式推出了第一款雲數據中心AI專用晶元「SOPHON（算豐）」，採用28nm工藝，主要關注安防、互聯網和大數據三個領域。

今年2月時，比特大陸產品戰略總監湯煒偉還曾向智東西透露，比特大陸的AI晶元團隊規模已經極速擴張到300人。而根據招股書消息，AI晶元設計團隊目前有298人。

到目前為止，比特大陸的AI晶元已經生產了兩代，分別為2017年Q2推出的28nm的BM1680，應用於雲端AI訓練和推理；以及2018年Q1推出的28nm的BM1682，應用於雲端AI推理。

第三代AI晶元BM1684採用12nm工藝，同樣應用於AI雲端推理，但預計2018年Q4才會推出。

北京比特大陸科技由詹克團和吳忌寒在2013年10月共同成立，公司在2016年11月28日進行了重組，公司現在的上市主體為BitMain Technologies Holding Company（比特大陸科技控股公司）。

詹克團和吳忌寒都是公司的聯合董事長、聯合CEO。

▲比特大陸占股分配

目前詹克團持股36%、吳忌寒持股20.25%、趙肇豐持股6.26%、葛越晟持股4.18%%、胡一說占股4.18%、全員股權激勵持股0.72%、宋文寶持股18.47%、預計對外引入股票投資者股份佔比約為9.94%。

而在2016年重組之前，詹克團在北京比特大陸科技占股61%、吳忌寒占股22.9%、趙肇豐占股6.9%、葛越晟占股4.6%、胡一說占股4.6%，以上五人及宋文寶都是比特大陸的聯合創始人。

值得一提的是，葛越晟今年僅僅26歲。

目前比特大陸在全球擁有2954名員工，其員工分布如下：

根據招股書披露，比特大陸一共有7位董事，其中執行董事有4位，分別是：

詹克團、吳忌寒、高級投資總監葛越晟、CFO劉路遙。

▲詹克團

詹克團今年39歲，於2001年7月獲得中國山東大學電子信息科學與技術專業的學士學位，並於2004年8月獲得中國科學院微電子研究所微電子與固體電子學專業的碩士學位。

比特大陸招股書對詹克團的描述是：「詹克團先生在集成電路行業擁有近15年管理和運營經驗，並擁有深厚的技術專長及對ASIC晶元開發的敏銳洞察力。他領導我們的晶元研發團隊實現各項技術突破和尖端產品的更新換代。」

▲吳忌寒

吳忌寒今年32歲，於2009年7月獲得中國北京大學金融學專業及心理學專業的學士學位。

比特大陸招股書對於吳忌寒的描述則是：「吳忌寒先生被公認是全球加密貨幣和區塊鏈技術領域的領軍人物……吳忌寒先生憑借對區塊鏈行業的深刻理解，一直指引著我們的戰略發展。」

由這兩段描述我們可以看出，比特大陸對兩位聯合創始人的定位是：詹克圖負責帶領晶元技術團隊研發，吳忌寒負責區塊鏈業務。

此外，高級投資總監葛越晟26歲，2014年12月加入比特大陸，同樣是聯合創始人，負責投資活動。在加入集團之前，葛越晟自2013年8月至2014年8月擔任上海遨問創業投資管理有限公司的分析師。

CFO劉路遙31歲，於2018年7月加入本集團，負責我們的資本運作及投資者關系。在加入集團之前，劉路遙自2012年7月至2018年6月任職於中國國際金融股份有限公司，離任前的職位為投資銀行部副總經理。

而比特大陸的非執行董事則有3位：王小川、孫含暉、鄧峰。

雖然這份名單里驚現了搜狗創始人王小川，但是非執行董事在公司里並沒有行政上或管理上的責任，其職責是監督管理層、參與制定公司業務及事務上的方向。比如陸奇就是拼多多的非執行董事。

在銷售方面，比特大陸2017年的銷售份額48.2%來自國內，51.8%來自海外。

目前比特大陸擁有客戶超過8萬名，其分布較為分散，最大客戶從2015年開始貢獻的營收佔比普遍在5%以下、前五大客戶總營收佔比在10%-20%之間，沒有客戶過分集中的風險。

結語：高度依賴虛擬貨幣，AI晶元為時尚早

從招股書來看，比特大陸有幾個明顯的特點：

1、 「有錢」 ，從2015年以來，比特大陸的營收和利潤不斷飆高，尤其是2018年上半年的營收、利潤、以及礦機銷量都超過2017全年。

2、 「高度依賴挖礦」 ，同樣是從2015年以來，比特大陸的各項主營業務佔比中礦機銷量所佔比例在不斷上漲，到了2018年上半年已經超過了94.5%。

如此集中的主營業務對於一個公司而言具有風險，尤其是在虛擬貨幣市場前景尚不明朗的當下。

根據谷歌趨勢的研究結果顯示，從今年年初開始，「比特幣」一詞的關鍵字搜索量下降幅度超過75%，最近三個月累計下跌幅度超過50%。比特幣價格也跌破6000美元，今年已累計下挫近60%。

3、 「毛利下滑」 ，正如上文提到，比特大陸的毛利率從2015年的52%下滑至了2018年上半年則為36.2%。

毛利下滑可能是2018年上半年營收大幅暴漲的原因之一，另一個原因則是隨著晶元工藝製程越來越先進，所需要投入的研發費用越來越大，研發難度也越來越高。

總的來說，比特大陸還是一家對於礦機銷售、虛擬貨幣有著高度依賴的企業，趁著比特幣的風口一躍而起，短短5年內造就了一個營收神話。

比特大陸雖然在招股書中講述了一個「AI晶元」的故事，但是從目前AI晶元所佔營收只能計入1%的「其他」選項中來看，這個故事還為時尚早。

**《比特大陸招股書》鏈接: **
https://pan..com/s/1U9wdSOz2JYuRVEWn7jEVAQ

提取碼: av

❼ 仲景食品：新舊招股書數據頻現矛盾 關聯擔保「缺口」達上千萬元

《金證研》滬深資本組 蘭舟/研究員 清和 映蔚 洪力/風控審查

有著「陸通秦晉，水達吳楚」之稱的河南省西峽縣，系哪吒、屈原故里，不僅 歷史 悠久，其還是國家香菇出口質量安全示範區。而仲景食品股份有限公司（以下簡稱「仲景食品」）便坐落於此地，其調味食品核心產品為香菇醬，或與西峽的資源頗有「淵源」。

然而此番上市，仲景食品或存諸多問題亟待解決。其采購額比供應商當年營業收入還多，差額逾600萬元，令人費解。另外，仲景食品的原材料供應商食品安全曾「踩雷」食品安全和環保問題，是否會對下游仲景食品產生不利影響？不得而知。幾版招股書中，關聯交易數據多處前後矛盾，信披真實性存疑。而且，其更換後的審計、保薦機構皆「問題」纏身，或難勤勉盡責。

一、采購額比供應商營業收入多出逾600萬元，交易數據真實性存疑

事實上，仲景食品對供應商的采銷額比該供應商當年度的營收還多，令人困惑。

據仲景食品2020年9月28日簽署的招股書（以下簡稱「招股書」），昭通市昭陽區友幫商貿專業合作社（以下簡稱「友幫商貿」）是仲景食品2019年度應付賬款前十大供應商之一，仲景食品主要向其采購青花椒、青紅椒等，2019年采購金額為707.05萬元。

而據市場監督管理局數據，友幫商貿2019年度報告中的生產經營情況信息顯示，2019年，友幫商貿營業收入為35萬元，盈餘總額為0.85萬元。

即2019年，招股書披露仲景食品對友邦商貿707.05萬元的采購金額，比市場監督管理局披露的友幫商貿35萬元營業收入還多，金額相差672.05萬元，令人費解。

據招股書，冕寧縣藍葉子種養殖專業合作社（以下簡稱「藍葉子合作社」）同樣是仲景食品2019年度應付賬款前十大供應商之一。仲景食品主要向其采購青花椒等，2019年采購金額為174.34萬元。

而據市場監督管理局數據，2018年7月6日，藍葉子合作社因「未按照《農民專業合作社年度報告公示辦法》規定報送年度報告並公示」，被冕寧縣市場監督管理局列入經營異常名錄。直到2019年6月17日，藍葉子合作社補報了未報年份的年度報告並公示才移出。

招股書顯示，仲景食品實行「供應商質量信譽和評分制度」，篩選出質量信譽好、符合條件的供應商進行合作，並在合作過程中，將質量信譽較好的供應商發展成為核心供應商，並淘汰供貨質量不穩定、信譽較差的供應商。

那麼，藍葉子合作社2018年曾被列入經營異常名錄，2019年出現於仲景食品供應商名單中，仲景食品的產品源頭質量控制管理水平如何？不得而知。

二、原料供應商曾「踩雷」食品安全問題，產品質量或存隱憂

據招股書，2018-2019年，百佑佳食品貿易（上海）有限公司（以下簡稱「百佑佳」）是仲景食品的預付賬款前五大供應商之一，仲景食品向其采購牛肉。同期，仲景食品對百佑佳的預付金額分別為35.8萬元、5.04萬元。

據靜市監案處字（2017）第 060201711261號文件，2017年12月15日，百佑佳因銷售超過保質期的食品及銷售食品標簽不符合食品安全的問題，而被上海市靜安區市場監督管理局沒收違法所得7,834.72元，並罰款28.51萬元。

據招股書，2019年，重慶牧哥食品有限公司（以下簡稱「牧歌食品」）為仲景食品付賬款前五大供應商之一，仲景食品對其采購牛油，預付金額為2.88萬元。

據渝合川市監經處字(2019)98號文件，2019年8月13日，牧歌食品因食品標簽虛假標示的行為違反了《中華人民共和國食品安全法》，被重慶市合川區市場監督管理局被沒收違法所得及相關食品，還被開了「罰單」。

作為食品行業的生產者，其原料供應商為食品供應鏈的源頭。因此，保障食品原料供應商的食品安全性顯得至關重要。而與「問題」原材料供應商合作，仲景食品的影響幾何？尚未可知。

不寧唯是，據招股書，廣西博慶食品有限公司（以下簡稱「博慶食品」）同樣為仲景食品供應白糖。

據公開信息，2018年，河池市環境保護局和宜州區環保局組成檢查組對博慶食品還遠糖廠輻射環境安全進行檢查發現，該區製糖企業停產期間放射源仍焊接在博慶食品生產線上的問題，且使用4枚Ⅳ類銫137放射源沒有妥善管理，檢查組要求博慶食品嚴格規范放射性同位素暫存的輻射安全管理，堅決消除輻射環境安全隱患。

而招股書中，仲景食品稱，其自成立以來堅持把食品安全和質量管理作為各項工作的重中之重，始終嚴把質量控制關。其原材料供應商食品安全質量及環保問題，或缺乏 社會 責任，而仲景食品產品質量或存隱憂。

三、新舊招股書關聯交易數據現多處矛盾，信息披露真實性存疑

據簽署日為2017年4月14日的招股書（以下簡稱「2017版招股書」），仲景食品稱其向關聯方采購的產品主要為輔助材料。2016年，仲景食品分別向南陽太聖包裝有限公司（以下簡稱「太聖包裝」）采購331.57萬元、向上海月月舒婦女用品有限公司采購4.16萬元、向仲景宛西制葯股份有限公司（以下簡稱「宛西制葯」）采購7.39萬元、向西峽縣宛西制葯物流有限責任公司采購181.63萬元。即2016年，仲景食品關聯采購金額合計為524.75萬元，關聯交易金額占營業成本的比例為2%。

然而，據簽署日為2019年6月3日簽署的招股書（以下簡稱「2019版招股書」），仲景食品稱其向關聯方采購內容包括輔助材料、食堂餐飲服務、物流服務、辦公用品等。2016年，仲景食品關聯采購金額合計為714.55萬元，關聯交易金額占營業成本的比例為2.72%。

相比2017版招股書，在2019版招股書中，仲景食品多披露了安徽花幟紙品有限公司（以下簡稱「安徽花幟紙品」）和河南省宛西控股股份有限公司（以下簡稱「宛西控股」）兩家關聯方的采購情況。其中，仲景食品向安徽花幟紙品采購58.75萬元，向宛西控股采購131.05萬元，采購金額總計比2017版招股書披露的多出189.8萬元。

而且，2017版招股書中，仲景食品2016年向安徽花幟紙品采購的金額為0元，而2019版招股書中，其2016年向安徽花幟紙品的采購金額高達58.75萬元，令人費解。

問題不止於此，仲景食品的信息披露現「疑雲」。

在披露對太聖包裝的采購價格時，仲景食品三版招股書出現了數據「打架」的異象。

據2017版招股書，2016年，仲景食品向太聖包裝采購標簽的單價為0.0794元/張，向非關聯方采購標簽的單價為0.0697元/張，兩者價格差異率為12.22%。

然而，據2019版招股書，2016年，仲景食品向太聖包裝采購標簽的單價為0.093元/張，向非關聯方采購標簽的單價為0.086元/張，兩者價格差異率為8.14%。

也就是說，對比2017版招股書與2019版招股書，仲景食品披露其2016年對太聖包裝采購的單價與向非關聯方采購的單價皆存在「出入」。

除此之外，仲景食品2018-2019年關聯采購數據，在不同版本招股書的披露也前後矛盾。

據2019版招股書，2017-2018年，仲景食品向關聯方太聖包裝采購標簽的單價均為0.093元/張，向非關聯方采購標簽的單價分別為0.085元/張、0.086元/張。2017-2018年，仲景食品向太聖包裝與非關聯方采購價格差異率分別為9.41%、8.14%。

然而，據招股書，2017-2018年，仲景食品向關聯方太聖包裝采購標簽的單價分別為0.079元/張、0.078元/張，向非關聯方采購標簽的單價分別為0.073元/張、0.072元/張。2017-2018年，仲景食品向太聖包裝與非關聯方采購價格差異率分別為9.41%、7.78%。

通過對比2019版招股書與招股書可以看出，仲景食品披露其2017-2018年向太聖包裝的采購價格與非關聯方價格「矛盾」。此外，雖兩版招股書披露的2017年關聯方與非關聯方價格皆不一致，價格差異率卻都是9.41%，令人不解。

無獨有偶，仲景食品不僅關聯方采購數據前後「對不上」，其關聯方銷售數據也出現「打架」情況。

據2017版招股書，2016年，仲景食品向關聯方銷售香菇醬的價格為5.21元/瓶，向非關聯方的銷售價格為5.84元/瓶。

然而，據2019版招股書，2016年，仲景食品向關聯方銷售香菇醬的售價為5.23元/瓶，向非關聯方售價為5.86元/瓶。

值得注意的是，雖兩版招股書披露的仲景食品2016年對關聯方與非關聯方的銷售價格互相矛盾，但其披露的兩者價格差異都為-0.63元/瓶，個中是否為「巧合」？

此外，仲景食品對於關聯方應付賬款、關鍵管理人員報酬的信息披露，在不同版本招股書之間同樣「撞車」。

據2017版招股書，2016年，仲景食品披露其對關聯方的應付賬款，其中一筆款項的項目名稱為安徽花幟紙品，對應的應付賬款金額為0萬元。

而據2019版招股書，2016年，仲景食品披露其對關聯方的應付賬款中，其對安徽花幟紙品的應付賬款變為了8.35萬元。

據2017版招股書，2016年，仲景食品在披露關聯交易中，其關鍵管理人員報酬總額為187.1萬元。

然而，據2019版招股書，2016年，仲景食品向關鍵管理人員支付的報酬變為190.56萬元。

由上述情形可見，仲景食品不同版本招股書頻現關聯方數據矛盾，其信息披露的真實性或要打個「問號」。

四、關聯擔保金額頻頻對不上，「缺口」達上千萬元

但在信披方面，仲景食品亟待解答的疑問並未結束。

據2017版招股書，偶發性關聯交易中，仲景食品共發生4項擔保起始日在2015年度的關聯擔保交易。該4項關聯擔保的擔保金額分別為3,900萬元、3,000萬元、1,800萬元、2,500萬元，擔保起始日分別為2015年1月5日、2015年4月10日、2015年10月19日、2015年12月14日。

然而，據2019版招股書，仲景食品共計入7項擔保起始日在2015年度的關聯擔保交易。該7項關聯擔保的擔保金額分別為3,000萬元、2,000萬元、4,000萬元、1,800萬元、2,000萬元、2,000萬元、2,500萬元，擔保起始日分別為2015年1月5日、2015年4月10日、2015年8月14日、2015年10月19日、2015年11月19日、2015年11月25日、2015年12月14日。

通過對比上述兩版招股書，2019版招股書披露的擔保起始日在2015年度的關聯擔保較2017版招股書多出3項，這3筆關聯擔保的擔保金額合計8,000萬元。其中，對應的擔保金額分別為4,000萬元、2,000萬元、2,000萬元，對應的擔保起始日分別為2015年8月14日、2015年11月19日、2015年11月25日。

需要注意的是，對於兩版招股書均披露的4項關聯擔保交易，擔保金額卻出現不一致的異象。

據2017版招股書，擔保方為宛西控股/朱新成，擔保起始日為2015年1月5日，擔保到期日為2016年1月5日的擔保交易，其擔保金額為3,900萬元。

然而，據2019版招股書，該項擔保交易所披露的擔保金額為3,000萬元。

據2017版招股書，擔保方為宛西控股/財富置業，擔保起始日為2015年4月10日，擔保到期日為2016年4月8日的關聯擔保交易，其擔保金額為3,000萬元。

然而，據2019版招股書，該筆關聯擔保交易的擔保金額為2,000萬元。

關於仲景食品關聯擔保交易的「疑雲」遠未散去。

據2017版招股書，仲景食品共披露4項擔保起始日在2016年度的關聯擔保交易。該4項關聯擔保的擔保金額分別為8,000萬元、4,000萬元、2,000萬元、5,000萬元，擔保起始日分別為2016年1月1日、2016年7月25日、2016年10月10日、2016年11月21日。

而據2019版招股書，仲景食品共披露6項擔保起始日在2016年度的關聯擔保交易。該6項關聯擔保的擔保金額分別為4,000萬元、2,000萬元、2,000萬元、2,000萬元、2,000萬元、3,000萬元，擔保起始日分別為2016年7月25日、2016年8月31日、2016年9月20日、2016年10月14日、2016年10月20日、2016年11月24日。

對比兩版招股書的披露內容，僅有1項關聯擔保交易的擔保金額及擔保起始日吻合，其餘擔保交易的數據均「打架」。

且2017版招股書披露的3項關聯擔保交易，其擔保起始日分別為2016年1月1日、2016年10月10日、2016年11月21日，對應擔保金額分別為8,000萬元、2,000萬元、5,000萬元，均未在2019版招股書中披露。

由此可見，仲景食品招股書的信息披露質量或「打折」。

據招股書及2019版招股書，主要會計政策、會計估計變更及影響、合並范圍變化等因素，對於上述數據「打架」現象，或並未產生影響。

也就是說，仲景食品在披露其偶發性關聯擔保交易時，兩版招股書中現不同「版本」，披露的擔保交易金額與擔保起始日期頻頻「撞車」，其財務數據真實性幾何？不得而知。

五、審計及保薦機構「黑 歷史 」纏身，或難勤勉盡責

值得注意的是，據2019年版招股書，仲景食品換掉更換審計機構，由將2017版招股書披露的瑞華會計師事務所（以下簡稱「瑞華」），變更為中天運會計師事務所（以下簡稱「中天運」）。而其更換前後的兩家審計機構皆問題「頻出」。

而據招股書，仲景食品的審計機構還是瑞華。

據證監會〔2018〕126號行政處罰決定書，瑞華因在對成都華澤鈷鎳材料股份有限公司2013年度、2014年度財務報表審計過程中未勤勉盡責，出具了存在虛假記載的審計報告等，而被證監會沒收瑞華業務收入130萬元，並處以390萬元的罰款。

據財務部2017年2月14日出具的財會便〔2017〕3號文件，瑞華因在執行審計過程中未能勤勉盡責，被責令自第二次行政處罰之日起暫停承接新的證券業務，要求於2個月內完成整改並向財政部、證監會提交整改報告。

不僅瑞華遭監管層處罰，更換後的中天運或也未能勤勉盡責。

據證監會2018年12月06日發布的〔2018〕115號行政處罰決定書，中天運在廣東廣州日報傳媒股份有限公司收購上海香榭麗傳媒股份有限公司項目審計過程中未勤勉盡責，出具的審計報告存在虛假記載等；其行為違反了《證券法》和《中國注冊會計師審計准則》的多項規定，被證監會沒收業務收入66萬元，並處以198萬元罰款。

據浙江證監局公開信息，2018年5月11日，中天運因未將年度報告在會計年度結束之日起4個月內編制完成並披露，未完全履行中介機構勤勉盡責的義務，而被浙江證監局採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

審計機構能否勤勉盡責地履行審計工作義務，能否確保審計執業質量，或要打上一個「問號」。

無獨有偶，報告期內，仲景食品的保薦機構屢遭處罰。

在更換審計機構的同時，仲景食品的保薦機構也發生了變化。

據2019版招股書，仲景食品的保薦機構由中國銀河證券股份有限公司變為國金證券股份有限公司（以下簡稱「國金證券」）。而招股書顯示，仲景食品的保薦機構仍系國金證券。

根據中國證監會發行監管部發布的《關於發行人報送申請文件後變更中介機構的處理辦法》，更換後的主承銷商、其他中介機構承擔核查申請文件或出具專業報告真實、准確、完整的責任。

據國金證券公告，2018年12月3日，國金證券收到中國證券業協會下發的《關於對國金證券股份有限公司採取自律懲戒措施的決定》，因國金證券在履職過程中存在未按受託管理協議約定在年度受託管理事務報告中對債券募集資金使用問題進行披露，出具了懲戒函。

據貴州監管局2018年8月16日發布的行政監管措施決定書〔2018〕3號文件，畢節市碧海新區建設投資有限責任公司將募集資金轉借，而國金證券作為債券受託管理人,未督促發行人遵守《公司債券發行與交易管理》的相關規定，被證監會採取出具警示函的行政監管措施。

據證監會公開信息，2018年5月15日，國金證券因其投資管理部、衍生品部交易執行和風險監控職能未實現隔離等四項問題，違反了《證券公司全面風險管理規范》等相關規定，被責令改正，並向證監會提交書面整改報告。

保薦機構「黑 歷史 」纏身，未來能否勤勉盡責？仍是個未知數。

❽ ipo上市是什麼意思呢

 IPO一般指首次公開募股。

首次公開募股（Initial Public Offering）是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。

一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

(8)共進股份招股書擴展閱讀

IPO終止審核數量激升

記者統計顯示，截至2月22日，2021年A股IPO終止企業共計41家，其中創業板終止企業為26家，科創板終止企業為11家，主板終止企業3家，中小板終止企業1家，這一數據遠遠超過了2019年全年水平。其中，創業板終止審核企業數最多，自注冊制以來，創業板共有50家公司被終止審核。

分行業來看，化學原料和化學製品製造業終止企業數最多，有5家；專用設備製造業緊隨其後，有4家；計算機、通信和其他電子設備製造業、軟體和信息技術服務業、文教、工美、體育和娛樂用品製造業和專業技術服務業各均有2家。

❾ 小米公開招股發售股份數是多少股

2018年6月25日，小米發布招股書，正式啟動公開發售。招股書顯示，小米香港IPO全球發售股份數目21.8億股，每股22港元，股票代碼1810。

小米基石投資者共有七家。

其中，中投中財（CICFH）認購1.91億美元、美國高通（Qualcomm）認購1億美元、中國移動認購1億美元、CDB PE（國開基金）認購6700萬美元、保利集團認購3150萬美元、招商局認購3000萬美元、順豐速運認購3000萬美元。

(9)共進股份招股書擴展閱讀：

據《香港經濟日報》報道，長和聯席董事總經理霍建寧證實，李嘉誠通過其基金會斥資3,000萬美元（約2.34億港元）認購小米股份。

彭博社也援引知情人士消息稱，阿里巴巴創始人馬雲和騰訊董事會主席馬化騰也同意認購小米股份。

彭博社同時指出，從當地銀行間同業拆借利率大跌的情況來看，投資者對小米公司61億美元，首次公開募股的需求並沒有熱情。

從輝立證券和耀才證券這兩家香港本地券商的數據來看，申請小米IPO的散戶投資者迄今取得的保證金貸款不足30億港元（3.82億美元）。

不過信誠證券聯席董事張智威認為，新經濟新股不會再出現首日抽升兩至三成，有券商孖展息高逾3厘，換言之小米掛牌後股價要升10%才可以回本。

❿ 京東物流遞交招股書，京東物流能否成為一大物流之一

京東物流遞交招股書，京東物流能否成為一大物流之一？

若是回顧中國快遞業20多年來的風雲變幻，其生長脈絡與電商行業的蓬勃發展可謂緊密勾連。2月16日成了京東物流的新起點，從2007年京東集團旗下內部服務部門，到2021年2月16日向港交所遞交IPO招股書，摸爬滾打14年的京東物流離上市僅一步之遙。然而，當“成為一家綜合物流服務商”幾乎成為所有快遞企業追求的目標，行業由單一業務板塊的比拼上升為綜合網路服務能力之間的較量時，較晚拿到資本市場入場券的京東物流還有機會可尋嗎？

效率是物流企業競爭的命脈。雙壹咨詢創始人龔福照則認為，物流行業有一個明顯的特點，即以重資本投入的企業將會形成牢固的護城河，這也意味著後來者將面臨較大的入場壓力。可見的是，花重金密集布局倉庫“出圈”的京東物流已經構建了時效品牌。京東物流在招股書中提及，京東集團線上零售約90%的訂單可在當日或次日送達。

不過，京東物流同樣得面對成本負重。數據顯示，營業成本在2018年、2019年和2020年前三季度分別為368億元、464億元和441億元。其中，外包成本和租金成本增幅明顯。以2019年和2020年前三季度進行比較，外包成本開支從107億元增長至162億元，增幅達51.9%。京東物流解釋道，快速增長是因為對供應商服務的需求增加，尤其在旺季期間需要以外部服務補充自有資源，例如干線運輸服務。

而在租金成本上，京東物流由2019年前三季度的33億元增長34.1%，在2020年前三季度達到44億元。據其解釋，主要是由於擴大租賃倉庫面積、分揀中心和配送站等因素影響。

全方位較量 考驗各業務協同力

除了兼顧收入與成本的平衡，京東物流還將面對2021年更為激烈的競爭。

從大環境看，一場疫情既刺激了線上消費的再滲透，實現2020年全國快遞業務量超800億件的新紀錄，還加速了各個頭部企業在物流領域全方位的布局：圓通和菜鳥加深國際航空合作；百世繼續擴圍東南亞市場；中通突破快遞20%的市場佔有率，低調布局藍網進軍高端市場；韻達牽手德邦、拼多多和蘇寧；順豐不僅收購嘉里物流51.8%的股份強化國際物流布局，還於近日公布2021年度非公開發行A股股票預案，擬募資不超過220億元，其中便提及將打造倉配一體化能力……

為了應對局面，在2020年8月，京東物流不僅將組織架構進行調整，還將願景定位為供應鏈基礎設施服務商，這也預示著其將進一步強化一體化供應鏈服務的能力。而事實上，這一目標並不只是京東物流所想。以順豐為例，在擬募資的220億元中，計劃以30億元建設數字化智慧供應鏈平台，為客戶提供倉網規劃、需求預測、數據監測、庫存優化、智能補貨、門店選址、消費者洞察等全方位服務。

從另一角度來說，傳統快遞企業加快向綜合物流商轉變的趨勢，將更考驗企業在各個業態的資源投入和協同共振。快遞專家趙小敏在接受北京商報記者采訪時表示，當前京東物流上任新CEO，市場十分關注其帶領京東物流的打法，其次市場也關注其如何補足航空短板，與跨越速運的資源進行整合，以及京喜快遞的運作策略。從大的層面來說，京東物流如何能減少對京東集團的依賴，成長為一家全方位布局的社會性物流企業，這些都會在其上市後經歷殘酷的市場檢驗。

據招股書中未經審計的財報數據顯示，京東物流向京東集團提供的服務收入在2018年、2019年和2020年前三季度分別為265.52億元、306.82億元和280.06億元，占總營收比例由70%下降至56.58%。這或許意味著，京東物流不再只依附京東主站產生的商流，而是有了更為寬廣的路子。