百濟神州創始人減持股份

❶ 醫葯股全線大跌，為何四千億的葯明康德閃崩跌停

醫葯股尾盤跳水，尤其是CXO概念股出現集體下挫。其中，當日登陸科創板的百濟神州（688235.SH）開盤破發後，股價一直在低位徘徊，最終收報160.98元，跌16.42%，跌破192.6元的發行價。百濟神州是首家「A+H+N」三地同時上市醫葯企業。按照發行價192.6元計算，打新中一簽（即500股），當日收盤浮虧1.581萬元。

針對這次暴跌，有投資者爆料稱，「市場傳言葯明進了入美清單。注意風險。」也有人推測，或許和國內集采政策推進、醫保談判砍價有關，但上訴消息均未得到任何層面的證實。而葯明康德的股價閃崩，也登上了今天的微博熱搜。

葯明康德的業績表現十分強勁，前三季度，公司實現營業收入165.2億元，同比增長39.8%；歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤35.62和31.06億元，分別同比增長50.41%和87.81%。單季度收入和盈利水平也都創新高。

然而，面向CXO行業競爭日趨激烈的未來及企業本身存在的風險，葯明康德也並非高枕無憂，其股價從今年7月最高點172.49元/股一路下跌。在此之外，葯明康德還遭遇股東、機構、高管的連番減持，而其中有股東更是因為違規減持而遭到證監會立案調查。

❷ 恆瑞醫葯至暗時刻，高瓴重回十大股東之列

文 | 安富建

六年來首度跌停！8月20日，恆瑞醫葯 （600276.SH） 迎來「至暗時刻」。

股價腰斬、公司裁員、基金出逃......曾經的「大白馬」和「醫葯一哥」，已屈居邁瑞醫療 （300760.SZ） 和葯明康德 （603259.SH） 之後。

19日晚間，恆瑞醫葯披露2021年半年報，報告期內累計研發投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發投入占銷售收入的比重高達19.41%，但 凈利潤卻近乎零增長，增速創下18年來新低。

8月20日開盤後，恆瑞醫葯股價多次觸及跌停，至上午11時，已被逾2.5萬手賣單封死跌停，收盤報48.46元/股，總市值3100億元。相比今年一度6000億的市值，已然腰斬。與此同時，網傳的安徽省臨床檢驗試劑採集會議紀要，令「器械茅」邁瑞醫療大跌17%。

受「葯茅」和「器械茅」影響，南微醫學 （688029.SH） 、萬孚生物 （300482.SZ） 、金域醫學 （603882.SH） 、通策醫療 （600763.SH） 等醫葯龍頭股紛紛跌超10%。

上市21年來，整體向上的恆瑞股價雖有起伏，但 這大半年來下行曲線之陡峭，前所未有， 「葯茅」何以至此？最近兩年，恆瑞接連失誤，利潤空間不斷縮窄，一如《財健道》半個月前所指出的：恆瑞醫葯無以容錯。半年報的風吹草動，即刻就在資本市場上引起一波巨浪。

仿製葯後路已斷，創新葯和國際化的前景仍然不明朗。日前，63歲的孫飄揚重回董事長之位，被認為是挽救恆瑞醫葯的一線曙光。

01

集采不利
醫保談判失策

恆瑞醫葯之所以出現流年不利的局面，主要有兩個原因：

據公司半年報顯示，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統仿製葯銷售下滑。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個葯品，報告期內銷售收入環比下滑57%。另一方面，主要產品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。

冰凍三尺非一日之寒。今年6月開展的第五批集采中，因恆瑞報價策略不當而釀成大錯，重磅產品碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液大意丟標，二者占公司營收合計達7.1%；其他中標產品的價格，與競爭對手相比差距懸殊而缺乏優勢，比如，中標量最大的苯磺順阿曲庫銨注射液報價158元，遠高於其他兩家 （241.8元和343.8元） 。

集采和醫保的重要性，對於制葯企業而言不言而喻。若稍有不慎，前期付出便可能功虧一簣。

卡瑞利珠單抗PD-1醫保談判已經失策，因此即將到來的醫保談判便尤為關鍵。

7月30日，271個通過初步形式審查的葯品名單對外公布，恆瑞醫葯、百濟神州各有3款新葯進入，系數量最多，且其中2款面臨直接競爭。恆瑞醫葯新葯包括PD-1單抗、PARP抑制劑。還有一款重磅新葯是化葯1類創新葯TPO-R激動劑海曲泊帕乙醇胺片。根據國盛證券測算，若能進入醫保快速放量，預計該葯品峰值銷售有望超過10億元。這輪的醫保談判，對於恆瑞醫葯而言，是必須抓住的救命稻草。

02

被推倒的多米諾「股」牌

自2000年上市以來，恆瑞曾跑出了百倍長牛的行情，甚至成為2008年金融危機最能抗跌的大藍籌之一——當時全年的股價跌幅也不過18.79%。2021年二季度，恆瑞單季度扣非凈利潤下滑，而上一次單季度利潤同比下滑，是在11年前的2010年第四季度。

但這一切早有預示。

恆瑞醫葯持倉基金上半年即已陸續出逃。截至6月30日，共有326隻基金披露持有恆瑞醫葯，合計持有2.36億股，環比上季度減少29.38%。相較一季度，北上資金香港中央結算有限公司二季度減持股份約0.19億股，持股7.66億股，持股比例由12.26%降至11.97%，仍為恆瑞醫葯第3大股東；而 奧本海默基金公司-中國基金因減持，甚至已經退出前十大股東之列。

機構退場，散戶接盤，但不斷進場「抄底」的散戶已然被套牢。 據統計，恆瑞醫葯的股東數量大幅增長，尤其二季度增速超過60%。2020年末，恆瑞醫葯股東數量為28.18萬戶，至3月末，增長為36.76萬戶，增幅約30%。二季度末，恆瑞醫葯股東數量激增至61.01萬戶，較三月末增幅高達65.97%。

值得注意的是，高瓴資本被動新晉成為恆瑞醫葯十大股東， 這或許是一個信號：資本市場仍然有大機構在看好恆瑞醫葯。高瓴資本自2015年12月左右開倉進場恆瑞醫葯，一年內曾兩次加倉。從恆瑞醫葯公開的十大流通股東數據來看，2016年三季度增持到2193萬股，去年2020年退出十大股東。時至今日，高瓴資本持股4046.19萬股，持股比例0.63%。

與之同時，亦有牛散告訴《財健道》，下個交易日即入場抄底。

03

裁員風波不斷
恆瑞何以絕地反擊？

8月20日，關於「恆瑞醫葯大幅度裁員」的信息在網上瘋傳，該甚至登上「東方財富」導讀欄。 此次裁員主要涉及仿製葯的醫葯代表，同時會增加創新葯的研發人員。有消息稱，恆瑞醫葯大刀闊斧的裁員，要將人數從3萬減到2萬。針對此事，恆瑞醫葯證券部工作人員回應稱，公司在半年報中對這件事情做了說明，「公司要集中資源做創新和對國際化進行運營改革」。早先，有恆瑞醫葯內部人士接受媒體采訪稱，「實際上，組織結構進化從今年6月份已經開始」。

新業務調整、大幅裁員，這些新招頻出的背後，站著恆瑞醫葯「大家長」、頭號靈魂人物孫飄揚。8月4日，孫飄揚正式重新出任董事長。它能否成為恆瑞的一劑強心針？仍然尚未可知。

財報數據顯示，恆瑞已在美國、歐洲等地建立了136人的海外研發團隊，主要成員均是來自羅氏、諾華、輝瑞、默克等知名葯企的中高層人才；23項國際臨床試驗正在推進開展，其中國際多中心Ⅲ期項目7項，並有10餘項研究處於准備階段，共啟動86家海外中心。

值得關注的是，主力產品卡瑞利珠單抗，則為恆瑞帶來首個國際多中心Ⅲ期臨床研究——卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已完成海外入組，並啟動了美國FDA BLA/ NDA遞交前的准備工作；另外還有多款產品實現全球同步開發。

這些海外項目能否盡快破局？這正在考驗孫飄揚的速度。

為突出恆瑞的持續創新能力， 本次半年報還披露了恆瑞創新葯收入和管線，創新葯實現銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%。和高研發投入一樣，恆瑞押注創新葯的本色未有絲毫改變。 雖然競爭愈發激烈，但研發、國際化、運營優化，以及孫飄揚的王者歸來，依舊是恆瑞的護城河。

1990年，32歲的孫飄揚臨危受命擔任廠長，挽救了一家賬面資金只有8萬元的小廠「江蘇恆瑞醫葯股份有限公司」，後來，他一手將其扶至「白馬股」醫葯龍頭的地位。 電影《至暗時刻》結尾，丘吉爾說：沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最重要的是繼續前進的勇氣。

（尹莉娜對本文亦有貢獻）

❸ 百濟神州什麼時候在a股上市

1、百濟神州a股上市日期2021-12-15(發行價：192.6元)；香港交易所主板：2018-08-08(發行價：108港元)；美國納斯達克市場：2016-02-03(發行價：24美元)
2、通過一級市場融資、港美股上市、定增及配股等方式，百濟神州已累計募資超74.56億美元。若算上本輪科創板募資，累計募資額將達到776億人民幣，領跑全球同行。有市場人士這樣評論：百濟神州到目前為止的融資額，相當於A股醫葯板塊386家上市公司平均市值的兩倍。能夠持續獲得融資，一方面也是因為公司捨得花錢研發，且成效顯著。百濟神州研發葯物的質與量，相較國內同行具有較大優勢。自成立以來，公司已有11款自主研發葯物進入臨床試驗或商業化階段，包括3款產品獲批上市。拳頭產品在2020年底被納入新版國家醫保葯品目錄，在美國市場的認可度也很高。
3、百濟神州成立於2010年，至今走入第二個十年，在葯企中實屬年輕。創始人可謂業界頂流。王曉東在2004年當選為國美國家科學院院士，在資料中被稱為「新中國培養出來的第一位獲此殊榮的科學家」。歐雷強，先後在麻省理工和斯坦福獲得生物力學工程和工商管理方面的學位，因多次成功創業，被稱為「中國生物技術產業的先驅」。團隊的復合背景，或許也更利於整合全球資源，獲取國際資本的認可。
4、2016年，百濟神州就掛牌納斯達克；2018年8月8日登陸港交所，迅速成為首個在美股和港股同時上市的中國生物醫葯公司。值得一提的是，百濟神州美股上市時恰逢「資本寒冬」，不過仍成功募集了1.82億美元。上市發行價為24美元，首日上漲18%，今年9月已暴漲至425.56美元，較發行價飆升17.73倍。

❹ 禾邁股份發行價是多少

禾邁股份發行價是557.80元。
12月7日晚，禾邁股份（688032.SH）發布首次公開發行股票並在科創板上市發行公告，公司發行價定價為每股557.80元。
按照科創板中一簽500股計算，中簽禾邁股份的投資者全額繳款金額高達27.89萬元。有股民在網上表示，不敢申購。
【拓展資料】
從制度和人性看為什麼百濟神州和禾邁股份把IPO發行價定那麼高？
近期百濟神州、禾邁股份的IPO是市場焦點。因為發行價高，因為罕見的出現了網下投資者的棄購，也因為百濟神州IPO首日的破發。
百濟神州發行價192.6元，比港股溢價20-30%，募資255億。公司到目前為止沒盈利，20年虧損117億，募資的錢足夠公司燒2年。今天IPO首日下跌15%，中一手虧1.5萬。
禾邁股份發行價557.8元，市盈率226X，募資55.8億。公司20年收入5億，凈利1.04億。IPO募了公司50年都賺不到的錢。預計破發的概率也極大。
為什麼百濟和禾邁敢定這么高的發行價？為什麼還能發的出去？為什麼首日又破發?
這些問題反應的制度變遷和市場主體間的博弈還是很值得挖一挖的。
先說一說IPO制度。
簡單來說，新股破發是IPO發行制度從審批制走向注冊制，IPO定價制度從限價走向詢價制度的必然。
事實上，在歐美和港股市場，新股破發是比較常見的現象。我原來和一個英國基金經理聊過，他們的一個策略就是根據一些動量表現構建一個做空新股及次新股的組合，盈利頗豐。因為新股是公司和承銷商包裝後賣給你的，還沒經過市場考驗。就像剛化完妝參加舞會的女士，你還沒見過她卸妝的樣子。
A股新股發行在相當長一段時間內是審批制，這造成了新股供給不足；而IPO定價機制在相當長一段時間內是各種變化的限價制，導致了發行價偏低。這兩個因素導致了過去A股打新幾乎穩賺不賠的現象，形成了A股散戶的肌肉記憶，幾乎任何一個對A股稍有關注的人都知道「打新股必賺」是個鐵律。可卻少有人深究背後的制度原因。
而現在制度變了。創業板、科創板已經探索注冊制。21年12月召開的經濟工作會議也說要A全面實施注冊制，新股供應不再短缺。21年9月，證監會又允許在科創板、創業板放開新股詢價機制，公司可以根據機構詢價情況自主定價，發行價不會被限制住，公司肯定是希望盡可能的發高價，所以破發也就成了制度變遷的必然結果。
再說說IPO游戲里的人性博弈。
事實上，從網下投資者的棄購來看，就可以感受到之前市場對破發就已經有所擔心了，但為什麼百濟神州、禾邁股份還敢發這么高的價格？背後就牽扯到市場主體之間的人性博弈了。
事實上，在IPO的游戲里，除了大多數散戶外，都是聰明人，聰明人之間互相坑比較難，坑單純的散戶是最容易的。
公司是聰明人，很清楚知道自己值多少錢，IPO大多數情況下希望賣個好價錢。君不見雖然百濟定價很高，但創始人歐雷強卻早就開始持續在港股和美股減持了。
承銷商是聰明人，知道這么大的IPO融資項目，自己可以獲利不菲，肯定是盡量幫著吆喝的。
機構投資者是聰明人。這次百濟配售的戰略投資者中幾乎沒有公募和知名私募，都是些相對來說績效考核沒那麼強的機構。禾邁的機構詢價首尾相差了14倍。有研究實力又在乎業績的機構，還是不傻的。
更何況，上述三個主體之間一般聯系比較緊密，普通投資者又怎麼知道有沒有桌子底下的協議呢？
散戶就慘了，研究能力相對還是缺乏的，有幾個人能看懂百濟的管線、理解百濟燒錢的合理性、明白禾邁的產品呢。大多數還是出於新股必賺的肌肉記憶，貪大肉簽的便宜的心理。
但散戶也不是都單純。事前大家對百濟的擔憂已經很明顯，也出現了網下棄購。但是公司和承銷商對散戶心理把握還是很清楚的，知道散戶打新必賺的肌肉記憶還沒退去，也知道散戶既想佔便宜，又擔憂虧錢，特意配了綠鞋機制，給散戶吃個安心丸。但其實綠鞋最早就是擔心破發才設計的機制，普通投資者又怎麼能把它當成定心丸了。其實看看A股發行價比港美股高那麼多，割韭菜的心理就已經挺清楚了。
因為我還算懂點醫葯股，所以有三個親友陸續問過我是不是要參與百濟神州的IPO，我都建議他們不參與了，可惜只有1位朋友聽了。為了平衡市場觀點，讓更多普通投資者看到更平衡的觀點，我寫了一兩篇基於公開資料分析百濟的文章，指出百濟類似美國大公司的治理體系不符合中國創業公司的精益文化，一群外籍高管高調的打愛國牌卻對公司產品的差異化和巨額研發投入的合理性回應過少，投資價值堪憂而講故事的嫌疑大，也被某些平台快速刪帖了。
肌肉記憶強、貪心重、缺乏研究能力、連網路信息都被操控了，在這場IPO游戲里，普通散戶確實太弱勢了。隔著K線圖都能感受到公司和承銷商得意的笑。
但好在，網下棄購和IPO破發，還是體現了散戶能被教育的，散戶的肌肉記憶終會退去。只是對有些人來說，代價可能有點大。
圍繞百濟和禾邁IPO的一系列事件和現象，既是制度的進步，也是人性的算計。