貴州茅台前10大股東

1. 貴州茅台：膨脹的關聯交易

大股東悄無聲息地從茅台銷售公司分走數十億元紅利，各個關聯方也已經遍布貴州茅台（600519）的上下游。

大股東成立新營銷公司的消息一經披露，貴州茅台旋即陷入了輿論的漩渦中，聲討大股東侵佔、蠶食貴州茅台渠道利潤的聲音一浪高過一浪。

市場已經發聲，交易所的監管函也等待著貴州茅台的回應。或許貴州茅台的大股東並未想到，新成立的營銷公司會引起如此之大的波瀾。

一切都與利益有關。在減少了部分經銷商後，市場原本寄望於貴州茅台能夠增加直銷比例，進而將出廠價與終端價之間的利差更多留在上市公司。隨著集團公司設立營銷公司，這樣的預期似乎要落空了。

這無疑又會增加貴州茅台的關聯交易。關聯交易本身無可非，但如果公司從原材料采購到終端銷售全都出現關聯方身影的話，貴州茅台還有何獨立性呢？如果公司僅剩下生產環節可以把控，成為生產環節中的加工車間或許並不是市場預期的。

50萬元投資換回逾50億元分紅？

5月6日，貴州茅台大股東中國貴州茅台酒廠(集團)有限責任公司(下稱「茅台集團」)官網稱，貴州茅台集團營銷有限公司(下稱「茅台集團營銷公司」)於5月5日上午正式成立，重點針對團購、商超等終端客戶開展工作，唯一股東茅台集團出資10億元，而目前貴州茅台的主要銷售公司貴州茅台酒銷售有限公司(下稱「茅台酒銷售公司」)的注冊資本不過1000萬元。

一石激起千層浪。5月6日，消息一經披露，貴州茅台的股價就跌去了6.98%，市值蒸發超過了854億元，投資者擔心貴州茅台的公司治理以及利益再分配問題。大股東茅台集團已經從銷售公司獲取了數十億元的回報，為何仍要繼續搶食利益蛋糕呢？

實際上，在茅台酒的銷售上，大股東茅台集團已經先後兩次插手了，獲得的回報早已是盆滿缽溢。

茅台酒銷售公司是目前貴州茅台的主要銷售公司，大股東茅台集團持有其5%的股份，2014-2018年，茅台酒銷售公司已經向少數股東即茅台集團分紅超過45億元。

出於避稅的目的，白酒公司往往都成立一家銷售公司，由銷售公司對外直接銷售，雖然目前銷售公司的避稅功能已經大為減弱了，但這種銷售模式仍繼續沿用。貴州茅台也概莫能外，茅台酒銷售公司就是公司的主要銷售渠道。

2014-2018年，茅台酒銷售公司實現收入303.27億元、304.59億元、355.84億元、497.57億元和624.66億元，凈利潤為164.18億元、165.94億元、193.94億元、224.04億元和308.66億元。

同期，貴州茅台的營收為322.17億元、334.47億元、401.55億元、610.63億元和771.99億元，凈利潤分別為162.69億元、164.55億元、179.31億元、290.06億元和378.3億元。

由此可見，茅台酒銷售公司貢獻了貴州茅台的絕大多數收入和凈利潤，是貴州茅台盈利的直接來源，大股東茅台集團持有其5%的股份，剩餘則由貴州茅台持有。

2000年成立時，茅台集團出資額僅有50萬元，如今這筆50萬元的投資回報顯然是超值的。因為自2014年起，茅台酒銷售公司就開始向茅台集團大手筆分紅了。

根據年報，2014-2018年，茅台酒銷售公司向少數股東分派的股利分別為5.64億元、5.13億元、5.06億元、3.73億元和25.8億元，合計45.36億元。尤其是剛剛過去的2018年，貴州茅台向茅台集團的分紅可謂慷慨，超過了過去幾年的總和。

這是茅台酒銷售公司向茅台集團分紅的全部嗎？或許不是。貴州茅台2013年年報現金流量表顯示，子公司支付給少數股東的股利、利潤為6.32億元，上一年為2億元。

這是哪家子公司向哪個少數股東支付的股利、利潤呢？貴州茅台在年報中沒有詳細介紹。2014-2018年，貴州茅台的子公司支付給少數股東的股利、利潤分別為5.8億元、5.13億元、5.32億元、3.79億元和26.24億元，基本與茅台酒銷售公司向茅台集團的分紅相一致。

那麼，2013年年報披露的子公司支付是否也是向茅台集團分紅呢？

對此，貴州茅台並沒有回復《

》的采訪。如果是的話，那麼7年時間，茅台集團從茅台酒銷售公司獲得的分紅約為53.68億元，這筆最初50萬元的投資獲得的回報已經無需多言了。

除了從茅台酒銷售公司獲取分紅外，茅台集團還直接參與了茅台酒的銷售。貴州茅台集團電子商務股份有限公司(下稱「茅台電商」)負責茅台酒的線上銷售，貴州茅台出資2500萬元持股25%，茅台集團則以4000萬元的出資占股40%，其餘股份由各關聯方持有。

2015-2018年的關聯交易顯示，貴州茅台分別向茅台電商銷售了6771萬元、10.92億元、20.91億元和17.65億元。此外，2016年和2017年，貴州茅台還向茅台電商采購了5606萬元和3.35億元的技術服務費。

從參股茅台酒銷售公司，到控股茅台電商，直至如今獨資設立茅台集團營銷公司，茅台集團對貴州茅台的渠道銷售從一點點滲透變成了公開「索要」。

無論是機構抑或是二級市場上的投資者，本對貴州茅台加大直銷比例抱有較大的期望，如今大股東橫空出世的營銷公司，是否讓這樣的期望「胎死腹中」呢？

分食渠道利潤？

茅台集團成立營銷公司的消息公布後，貴州茅台很快收到了上交所的監管函，上交所就茅台酒銷售配額、營銷渠道規劃、關聯交易以及相應履行的決策程序和信息披露義務等進行問詢。

對於茅台集團成立營銷公司，貴州茅台似乎提前做好了准備。

2018年，貴州茅台減少了茅台酒經銷商437家，前兩年則沒有任何一家經銷商退出。

2019年一季度，貴州茅台的經銷商數量減少了533家，按照公司的介紹，減少醬香系列酒經銷商494家，意味著茅台酒的經銷商又減少了39家。一年多時間，476家經銷商從茅台酒的銷售渠道中消失了。

近500家經銷商退出後，其市場空間由誰填補呢？直銷是重中之重。

華創證券指出，一季度，貴州茅台直銷方案並未落地，但4月以來公司直銷已如期加快，股份公司下屬銷售公司主導團購、商超渠道招商布局，預計團購和商超將成為股份公司直銷放量的主力渠道，後續直銷放量節奏有望加快。

在機構浩如煙海的報告中，提高直銷佔比是貴州茅台未來的一大看點，這樣的布局似乎與茅台集團新設立的營銷公司重合了。

如前所述，新設立的茅台集團營銷公司將重點針對團購、商超等終端客戶開展工作。兩者之間的目標是重合的，集團公司10億元打造的營銷公司，應該不是一個擺設。那麼誰退讓呢？

無疑，貴州茅台是這個市場上數一數二的賺錢機器，茅台集團及其關聯方占據了近水樓台先得月的優勢，從原材料采購到貨物運輸，從品牌使用到下游銷售，無孔不入的關聯方已經占據了貴州茅台上下游的各個角落。

蝕利的關聯方

在公布2018年年報的同時，貴州茅台也發布了一份關聯采購公告，公司擬繼續向7家關聯方采購原材料和運輸服務，預計關聯交易上限為11.5億元(含稅)。

關聯交易並非洪水猛獸，但定價的合理性和對上市公司獨立性的影響是市場的主要關切之一。而且，從公平性來說，上市公司應該盡量減少關聯交易而不是增加。

作為集團最主要的搖錢樹，貴州茅台的日常關聯交易翻倍增長。2014-2018年，公司與日常經營相關的關聯交易合計分別為7.22億元、9.24億元、27.71億元、49.02億元和49.5億元，期間漲幅達到了5.86倍。

關聯交易中由於新增加的茅台電商佔比最多，即使扣除之後，2016-2018年，貴州茅台的日常關聯交易仍有16.23億元、24.76億元和31.85億元，5年時間的漲幅也到達了3.41倍，這段時間內貴州茅台的收入上漲了不過一倍有餘。

關聯交易成倍增長或許是由於公司將更多的上下游業務交給了關聯方。僅以運輸為例，2018年，貴州茅台向貴州茅台酒廠(集團)物流有限責任公司(下稱「茅台物流」)采購1.72億元的運輸費，占同類交易的比例為72.83%，即七成以上運輸由茅台物流負責。

茅台集團持有茅台物流46%的股權，持股20%的貴州省仁懷市醬香型白酒產業發展投資有限責任公司股東則是仁懷市政府。

2015-2017年，貴州茅台分別向茅台物流支付了9528萬元、8984萬元和1.43億元，占同類交易金額的比例為93.23%、87.75%和77.5%，這就是說，茅台物流2014年成立後基本壟斷了茅台酒的運輸。

2. 貴州矛台酒股份有限公司股東有那些人

1
袁仁國
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袁仁國
董事 報告期：2015年年報 本屆任期：1999-11-01 至 今

男 60歲 碩士 薪酬：169.41萬元
持股數： --

袁仁國,男,漢族,1956年10月出生,中共黨員,研究生、高級工商管理碩士,高級經濟師.2004年8月至2011年10月任中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司黨委書記、副董事長、總經理；貴州茅台酒股份有限公司董事長。2011年10月至今任中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司董事長、黨委副書記；貴州茅台酒股份有限公司董事長。2012年4月至2012年5月兼任貴州久遠物業有限公司董事長；2012年4月至今兼任中國貴州茅台酒廠貿易（香港）有限公司董事長；2013年3月至今兼任貴州茅台集團財務有限公司董事長；2013年4月至今兼任貴州茅台意達廣告有限公司董事長； 2014年7月至今兼任貴州茅台酒個性化定製營銷（海外）有限公司董事長；2014年8月至今兼任茅台建信投資基金管理有限公司董事長；2014年9月至今兼任茅台學院（籌）董事長；2014年11月至今兼任珠海經濟特區龍獅瓶蓋有限公司董事長。
此簡介更新於2015年年報

董事 --
2
李保芳
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李保芳
董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2015-08-26 至 今

男 58歲 碩士 薪酬：--
持股數： --

李保芳,男,1958年3月出生,省委黨校研究生學歷。1974年9月至1975年12月貴州省六枝礦務局烏速龍農場知青1975年12月至1978年11月貴州省盤江礦務局老屋基礦工人1978年11月至1982年7月貴州財經學院工業經濟系工業經濟專業學習1982年7月至1983年12月貴州省六盤水市計委工交科工作員1983年12月至1984年11月貴州省六盤水市計委工交科副科長1984年11月至1985年4月貴州省六盤水市食品廠廠長1985年4月至1985年9月貴州省六盤水市肉聯廠副廠長1985年9月至1987年11月貴州省六盤水市計委工交科副科長1987年11月至1989年11月貴州省六盤水市計委副主任1989年11月至1992年5月貴州省六盤水市計委副主任,市信息中心主任(兼)1992年5月至1994年3月貴州省六盤水市計委主任、黨組書記(其間:1993年9月至1994年1月在貴州省委黨校中青班學習)1994年3月至1995年9月貴州省六枝特區黨委書記1995年9月至1997年3月貴州省六盤水市副市長1997年4月至1997年8月貴州省六盤水市政府副地級幹部1997年8月至1997年9月貴州省六盤水市委常委1997年9月至1998年8月貴州省六盤水市委常委,六枝特區黨委書記1998年8月至2002年4月貴州省六盤水市委常委、政法委書記2002年4月至2003年8月貴州省六盤水市委常委、政法委書記,常務副市長2003年8月至2003年9月貴州省六盤水市委常委,常務副市長2003年9月至2004年11月貴州省開發投資公司總經理(法人代表)、黨委副書記2004年11月至2004年12月貴州省開發投資公司總經理(法人代表)、黨委副書記,貴州水紅鐵路有限責任公司副董事長2004年12月至2009年5月貴州省經濟貿易委員會副主任(正廳級)、黨組成員(其間:2006年4月至2006年9月掛職任交通銀行公司業務部副總經理)(2003年9月至2006年6月在貴州省委黨校在職研究生班行政學專業學習)2009年5月至2011年2月貴州省經濟和信息化委員會黨組成員,省委國防工業工作委員會副書記(保留正廳長級)2011年2月至2013年3月貴州省經濟和信息化委員會副主任、黨組副書記(分管常務工作,正廳長級),省委國防工業工作委員會副書記2013年3月至2015年8月貴州省經濟和信息化委員會主任、黨組書記,省委國防工業工作委員會書記2015年8月至今中國貴州茅台酒廠(集團)有限責任公司黨委書記
此簡介更新於2015年年報

董事 --

3
呂雲懷
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呂雲懷
董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2002-06-30 至 今

男 60歲 本科 薪酬：--
持股數： --

呂雲懷,男,漢族,1956年1月出生,中共黨員,大學學歷,高級工程師.2000年9月至今任中國貴州茅台酒廠有限責任公司黨委委員、董事;1999年11月至今任貴州茅台酒股份有限公司董事、副總經理.
此簡介更新於2015年年報

董事 --
4
趙書躍
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趙書躍
董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2010-05-27 至 今

男 58歲 本科 薪酬：--
持股數： --

趙書躍,男,漢族,1958年8月出生,中共黨員,大學學歷,高級政工師.1997年1月至2000年8月任貴州省紀委宣教室副主任;2000年8月至2004年8月任中共貴州省國防科技工業工委委員、紀工委書記;2004年8月至今任中國貴州茅台酒廠有限責任公司黨委副書記、紀委書記.
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董事 --

5
陳紅
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陳紅
獨立董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2010-05-27 至 今

女 58歲 本科 薪酬：7.00萬元
持股數： --

陳紅,女,1958年12月出生,中共黨員,大學本科學歷.2003年10月至2008年9月歷任鵬華基金管理有限公司上海分公司總經理、鵬華基金管理有限公司總部市場營銷部總經理、鵬華基金管理有限公司總裁助理兼總裁辦總經理.2008年10月至今任國信證券股份有限公司總裁助理.
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獨立董事 --
6
梁蓓
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梁蓓
獨立董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2010-05-27 至 今

女 55歲 博士 薪酬：7.00萬元
持股數： --

梁蓓,女,漢族,1961年4月出生,中共黨員,博士,教授.1987年至1991年在首都經濟貿易大學任教;1991年至今在對外經濟貿易大學任教.
此簡介更新於2015年年報

獨立董事 --

7
林濤
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林濤
獨立董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2010-05-27 至 今

男 44歲 博士 薪酬：7.00萬元
持股數： --

林濤,男,1972年出生,廈門大學會計學博士。現任廈門大學管理學院教授、副院長,深圳華控賽格股份有限公司獨立董事,福建三元達通訊股份有限公司獨立董事,貴州茅台酒股份有限公司獨立董事。
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獨立董事 --
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李伯潭
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李伯潭
獨立董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2014-12-17 至 今

男 53歲 博士 薪酬：7.00萬元
持股數： --

李伯潭,男,漢族,1963年12月出生,經濟學博士。1987年至1991年在中國銀行總行資金部工作;1991年至1993年任BUTLER公司(英資)中國區經理;1993年至2008年任亨達資產管理有限公司董事(從事資金管理及投資業務);2008年至今任中瑞酒店管理學院董事長。
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獨立董事 --

9
陸金海
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陸金海
獨立董事 報告期：-- 本屆任期：2016-05-18 至 今

男 46歲 博士 薪酬：--
持股數： --

陸金海,1970年5月出生於安徽鳳陽,漢族。1989年9月~1993年7月,安徽財貿學院(現安徽財經大學),計劃統計系,經濟學學士;1993年9月~1996年7月,廈門大學計劃統計系,經濟學碩士;1996年9月~1999年7月,廈門大學財政金融系,經濟學博士;1999年9月~2001年9月,清華大學經濟管理學院博士後;2001年10月~2006年3月,南方基金管理公司,金融工程部總監、信息技術部總監等;2005年9月~2005年12月,參加由中國證券業協會舉辦的赴美「證券業領導力高級研修班」,賓夕法尼亞大學沃頓商學院;2006年5月~2010年10月,寶盈基金管理有限公司,總經理;2011年5月~2012年9月,深圳市道明科技有限公司;2013年5月~2015年9月,中再資產管理股份有限公司,副總經理;2016年1月至今,深圳市前海道明投資管理有限公司,合夥人。
此簡介更新於--

獨立董事 --
10
王莉
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王莉
職工董事 報告期：2015年年報 本屆任期：2000-12-01 至 今

女 44歲 本科 薪酬：124.37萬元
持股數： --

王莉,女,漢族,1972 年 10 月出生,大學本科學歷,國家白酒評酒委員,高級工程師.2005年4月至2010年7月,任貴州茅台酒股份有限公司技術中心副主任;2010年 7 月至今,任貴州茅台酒股份有限公司副總工程師兼技術中心常務副主任;2000 年12 月起至今,任貴州茅台酒股份有限公司職工董事.
此簡介更新於2015年年報

3. 貴州茅台 最新十大股東

白酒行業中的領頭羊貴州茅台，也離創階段新低慢慢的近了。

二、中長期看，高端擴容持續推進，貴州茅台的獲利能力也很優異，穩中緩慢上升

按照中長期來看，隨著國人覺得理性飲酒十分重要的意識抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自2017年以來，白酒行業銷量出現下降，行業走到了"量平價增"的時期，但在中低端酒類銷量下滑的同時，高端酒類市場沒有間停的在增長，也就意味著行業逐漸趨向於高端企業。

在市場整體規模上，2017 年高端酒總銷售額約達1000億，2019年高端酒年營業額將近1600億，從2017年過到2019年，過去這三年復合增速高出20%。

在白酒行業噸價上，從2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復合增加速度約為15%。

根據機構預測，在2018-2023年，8%是高凈值人群數量的復合增速，伴隨高凈值人群數量的增加以及居民可支配收入的提升，行業消費升級趨勢還將持續。

但現在這幾年，茅台的白酒批價及零售價逐漸穩步上升，公司的獲利能力也是穩中有升。

關於貴州茅台的更多看法和觀點，其他機構的行業研報我也整理了，以便於大夥好好研究，戳開就可以看到了：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？

三、總結

根據短期來看，端午節前後的白酒動銷依舊繁榮，對於高端酒的價格，一直處於高價位；而中長期來看，由於高端市場持續推進，貴州茅台的獲利能力也很優異，穩中緩慢上升。以現在的背景環境之下，可以預測出來，一線白酒茅台的業績也能夠穩步上升。

以現在的走勢情況來看，目前已經有下降的趨勢了，但也屬於左側交易區間，預期有強悍的趨勢，希望等到股價穩定以後再進行抄底會更好。

由於篇幅受限，我們也不具體給大家展示貴州矛台行情趨勢了，還想對貴州茅台接下來的行情趨有一個大致的了解，輸入股票代碼即可查看更多信息，便能查看：【免費】測一測貴州茅台未來走勢

應答時間：2021-09-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

4. 茅台持股最多的人

按照持股茅台2%來計算，林園大約持股貴州茅台2500多萬股，僅次於控股股東茅台集團、貴州國資以及茅台技術公司等少數股東，市值估計約560億元，而這僅占其身價的40%，可以推算出林園現在身價已高達1400億人民幣。
【拓展資料】
茅台酒，貴州省遵義市仁懷市茅台鎮特產，中國國家地理標志產品。
茅台酒是中國的傳統特產酒。與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名的世界三大蒸餾名酒之一，同時是中國三大名酒「茅五劍」之一。也是大麴醬香型白酒的鼻祖，已有800多年的歷史。
貴州茅台酒的風格質量特點是「醬香突出、幽雅細膩、酒體醇厚、回味悠長、空杯留香持久」，其特殊的風格來自於歷經歲月積淀而形成的獨特傳統釀造技藝，釀造方法與其赤水河流域的農業生產相結合，受環境的影響，季節性生產，端午踩曲、重陽投料，保留了當地一些原始的生活痕跡。
1996年，茅台酒工藝被確定為國家機密加以保護。2001年，茅台酒傳統工藝列入國家級首批物質文化遺產。2006年，國務院批准將「茅台酒傳統釀造工藝」列入首批國家級非物質文化遺產名錄，並申報世界非物質文化遺產。2003年2月14日，原國家質檢總局批准對「茅台酒」實施原產地域產品保護。
2013年3月28日，原國家質檢總局批准調整「茅台酒」地理標志產品保護名稱和保護范圍。
2021年，網傳茅台將全面取消拆箱令的消息引起坊間熱議。對此，貴州茅台企業負責人回應稱拆箱令全面取消的消息屬實。
生產情況：
2015年，茅台酒銷售收入419.12億元，利潤227.22億元。
2016年，茅台酒及系列酒基酒共生產約為6萬噸，其中茅台酒基酒約為3.9萬噸，系列酒基酒約為2.1萬噸。茅台酒實現銷售量同比增長37.6%，實現銷售額同比增長40.6%。
2017年，茅台酒基酒產量達42771噸，完成年計劃的130.9%，入庫合格率為99.96%。