大商股份高管年薪

① 鶴崗大商高層怎麼樣

鶴崗大商高層好。高層採光好，空氣也好，夏天比價涼爽，房屋價格相比要便宜。

② 您怎麼看待零售行業未來在中國的發展

在業界看來，當下，中國零售業已進入低成長時代，現有的盈利模式帶來的危機。未來5-10年中國零售業將面臨結構調整和重大轉型，兼並與重組將形成新的中國零售格局。

中國零售商大會中國零售戰略高峰論壇中，與會的零售企業高管以及業內資深人士，以5年後的零售業為主題進行了相應的討論。

在零售企業的高管以及業界資深人士看來，未來中國零售業會面臨重要的轉折期，而在此期間，企業的創新會成鎮搭廳為最根本的重點。與此同時，對實體零售商們來說，雖然受到網購帶來的壓力，但是實體永遠不會被線上取代，而對實體來說，更應積極轉變經營模式，同時實現線上下融合。

商無定勢 創新是基調

而零售業能能否創新或以什麼標准去衡量這樣的創新，最根本就在於它能能否提供高質量、低價格的商品，能否在低價格零售業當中有所發展。「現在中國零售業就缺乏低價格零售業這種沖擊，低價格零售業時代已經來臨，關鍵就是看怎麼去整合供應鏈。」陳立平認為，未來企業有這樣幾個方向值得考慮：1、擴大自主經營。 2、通過整合連、供應鏈擴大自由品牌開發，向零售製造方向轉變。3、隨著人民幣升值，全球采購已經開始進入我們的視野。

上述分析人士指出，未來五年，大企業主導型的競爭格局不會改變。但真正好的商業，不應該只是大企業唱主角，商業更應該是一個生態，在這個生態圈當中，應該有大中小企業，否則商業生態就不健全。

線上下的融合

顯然，眼下網購和實體店之間的沖擊和共贏是行業一直在討論的問題。據艾瑞網統計，2012年，我國網購交易較上年增長66.2%，而與電商火熱發展之勢相反的正是實體零售業的增速下滑。截止目前，已有多家國際國內實體零售巨頭相繼關閉了境內的連鎖門店。就在四月份，沃爾瑪就將關閉3家大賣常

對實體店來說，可能存在一些問題。一方面，網上稅收和實體店的稅收是不平等的；另外，值得關注的是，中國的零售業態現在普遍採用的是聯姻模式，這種聯姻模式使得商家采購成本加大，造成實體店和網上購物在銷售價格上差距很大。他表示，中國零售業要從根本上轉變經營模式，由聯姻向自營轉化。

雖然網上購物對實體店沖擊越來越大，但任何時候線上不可能代替實體店。「我認為未來線上線下的趨勢是協同創新，不是各自為王。」他表示，一方面，很多網店正在試圖做自己的實體物流，開發自己的供應渠道；另一方面，有些實體店也在試圖投巨資開發自己的平台，欲利用現有的優勢向線上延伸。但在他看來，線上的優勢是平台，御隱線下的優勢是實體物流，兩者結合帶來的效果會更好，至少對於大部分企業是如此。

除了線上下需要有機融合，對於實體零售商來說枝滑，未來的渠道建設也是值得關注的問題。北京長益科技公司的副總劉戰則指出，零售企業未來五年，會在三、四線城市大量布點。「因為中國的零售業去年規模已經達到21萬億，但是鄉村零售只有2.7萬億，才佔百分之十幾個點。鄉村零售隨著中國城鎮化的推進，鄉村人口他們對商品和服務的需求量會非常大。」

同時，零售企業為了適應大規模的網點、更細分的業態、更多的供應商等問題，雲計算和移動商務將會是重要的手段。

未來五年商業的格局應該是一個大洗牌的過程，可能一部分企業不能不斷創新、不斷引入新的技術和新的管理，就會被淘汰出局。

③ 澳大利亞留學商學院哪些比較好

澳大利亞留學商學院哪些比較好？

1.昆士蘭大學

平均年薪：$145，280澳元

昆士蘭大學的商學院，是澳洲第一所獲得AACSB認證的大學商學院，也獲得了EQUIS的認證，MBA課程也被多次評為全球。

2.墨爾本大學

平均年薪：$120，310澳元

墨爾本大學商學院在QS最新排名中，世界排名15，全澳第一。MBS不僅在排名上霸佔榜首，更是獲得國際商學院聯合會AACSB和歐洲質量發展認證體系EQUIS全球公認的最權威的兩大商科管理教育的認證。

3.拉籌伯大學

平均年薪：$110，000

拉籌伯大學的商學院學校課程注重創新實用，畢業生受到澳洲當地企業的歡迎。

4.新南威爾士大學

平均年薪：$99，771

新南威爾士大學MBA課程也是常年世界排名靠前的，新南威爾士大學還是澳洲出產CEO最多的大學。學校也會經常請來各行業的高管精英做演講，所謂的CEO見面會（Meet CEO）。

5.昆士蘭科技大學

平均年薪：$99，300

昆士蘭科技大學QUT商學院，是澳洲規模的商學院之一。同時也是通過AMBA、EQUIS、AACSB認證的商學院之一。

6.蒙納士大學

平均年薪：$85，000

蒙納士大學商學院是是澳大利亞的商學院。在QS的排名中蒙納士大學商學院39，澳洲排名第五，蒙納士大學是一所榮獲AACSB、EQUIS和AMBA商學院"三重認證"的大學芹穗。

7.悉尼大學

平均年薪：$70，476

悉尼大學是澳大利亞高考入學分數的商學院之一，在國際上也非常有影響力。悉尼大學的商學院同樣獲得了AACSB和EQUIS的認證，並且商學院也會經常邀請一些精英人士到學校演講，另外悉尼大學商學院的一個優勢就是，能為留學黨提供優秀企業的實習機會，例如澳大利亞聯邦銀行，會計事務所等等。

8.澳大利亞國立大學

平均年薪：$63，000

澳大利亞國立大學商學院下屬4個研究院，針對6個不同的商業領域，從精算學到統計學。據悉，澳國立的是澳洲能完整提供精算課程的大學之一，被澳洲精算師協會認證，提供精算師學士，精算師碩士的學校。

9.麥考瑞大學

平均年薪：$58，000

麥考瑞大學的管理學院MGSM：Macquarie Graate School Of Management，受到很多雜志排名的好評，英國的金融時報將MGSM評為全球最頂尖的40大商學院之一。

麥考瑞大學商學院最的MBA課程，在最近金融時報的全球MBA課程排名中，MGSM連續第二年澳洲排名第一，超越了新南威爾士大學和墨大商學院。

10.西澳大學

平均年薪：$50，000

西澳大學的商學院是西澳地區獲得國際AACSB和EQUIS雙認證的商學院，也是西澳最棒的商學院，商學院本科金融專業獲得特許金融分析師機構（CFA）認證。

擴展閱讀：留學澳大利亞常見銷正問題有哪些？

一、澳洲的消費情況如何？怎麼才能節省開銷？

1）每所高校在發錄取通知書的時候，也會相應地告訴學生周邊的居住條件、學習氛圍、體育及娛樂設施，還有的會附贈電話卡、銀行卡等，通常會分發一本較詳細的新生手冊，幫助更好適應第一學期。在收到相關信息後嫌斗卜，一定要認真閱讀，把關鍵的要點都記憶下來，可以少走很多彎路。

2）和同一個院系的朋友合租，彼此能促進相互之間的友誼，也能到月底有效均攤房租，很大程度上減緩經濟負擔。

3）提前向校方申請住宿，住在校內比較安全，也離食堂、教室、圖書館等比較近，做很多事情會更加便捷。

4）如果運氣不佳，沒有多餘的床位，在校外找房子時要注意查看周邊的交通設施是如何的，有哪些公交車、地鐵等；若住得太遠，買一輛二手自行車是很有必要的。

二、需要注意哪些風俗習慣？

1）參加大小聚會、被主人邀請聚餐等，切忌不要遲到，准時是最起碼的要求，也是一種最基本的禮儀。

2）當地有一部分人是信仰基督教的，禮拜天會舉行隆重的教堂儀式。

3）有很多思想觀念同西方是一脈相承的，對十三這個數字會比較敏感，認為是不好的預兆；但初次見面，還是以握手為宜，直接擁抱並不常見。

4）街道十分干凈，踐踏草坪、隨意丟垃圾、吐痰等都是不可取的，在公共場所切勿大聲喧嘩，開會、聽講座時，手機應設置為靜音或關機模式。

三、到澳洲留學深造有什麼優勢？

1）有一定的入學門檻，這也從側面反映出高校證書的含金量是非常足的，認可度也很大。

2）海歸經歷，增加個人亮點和特色，更易獲得人事親睞，進入外企是很容易的。

3）成本是可以控制的，獎助學金的可挑選范圍大，種類也蠻多。

4）有的拔尖學科，如計算機、會計、商業管理等，和附近的公司或多或少都有較好合作，會提供多種帶薪實習的崗位，就業發展前景遼闊。

四、允許打工嗎？有什麼攻略？

1）平時會有時長限制，合同法規很完善，規定了每小時的最低薪酬，從而保障了海內外勞動者的基本的權利。

2）寒暑假期間，可結合自身專業特長，尋找全職崗位，爭取既增加賬內余額，又使人生閱歷有效增長，獲取相應技能，而不是說簡單地消磨日子。

擴展閱讀：去澳大利亞留學應該知道的九件事

1. 簡化工作程序

一旦你被一所大學錄取並學習了你喜歡的課程，你就可以開始准備簽證申請了。幸運的是，澳大利亞政府在很大程度上簡化了這一程序。從2016年起，所有的學習簽證都屬於同一類別，學生簽證（500類），無論你的學術興趣是什麼。最重要的是，申請時不要害怕向學校尋求幫助。他們有熟悉程序的工作人員，很樂意提供指導。最重要的是，申請時不要害怕向學校尋求幫助。他們有熟悉申請流程的工作人員，而且他們都很樂意位國際學生提供指導。

2. 融資支持選項

與英國一些排名靠前的大學一樣，澳大利亞的教育往往代價高昂。更不用提住房、食品和醫療等其他支出，由於澳大利亞的生活水平非常高，這些支出都可能高得驚人。然而，如果你有資格獲得任何形式的經濟援助，你可以藉助這些來降低你的學習成本。考慮申請專門為海外學生設計的國際獎學金、貸款或經濟援助。你的經濟能力是獲得簽證的關鍵，這也意味著你可以好好享受在澳大利亞的留學時光。

3.學習困境

來自不同的學生文化可能是一個挑戰，當你周遊世界去獲得你的學位。也許你以前受的教育比較窄，或者比較寬，或者你需要適應實用和理論課程的不同組合。結果，一些學生發現很難跟上。澳大利亞有獨特的文化，交換學習筆記和學習指南，以幫助新生適應。這很容易在網上完成，你可以免費用別人的筆記來交換你自己的筆記，並在已經掌握這門學科的學生的幫助下准備一場困難的考試。

4. 生活方式和文化

澳大利亞溫暖、陽光明媚的天氣是其居民陽光性格的完美化身。這是一個多元文化的國家，你會發現自己被各種背景和興趣的人包圍著。時髦的餐館和咖啡館、博物館和畫廊、鬱郁蔥蔥的綠色公園、花園等，使這個國家成為一個令人興奮的探索之地。在澳大利亞生活的任何方面，不要羞於尋求幫助或建議——那裡很可能有一群人熱切地向你伸出援助之手。

5. 變化不定季節

對於那些選擇去澳大利亞留學的人來說，另一個需要注意的點是，澳大利亞位於南半球，這意味著它的季節與歐美相反。這意味著澳大利亞春天的時候，多倫多的秋天樹葉就已經開始掉落一樣，當你在海灘上曬太陽的時候，威爾士的許多人都還穿著冬衣禦寒。然而，請記住，在冬季的幾個月里（也就是七月和八月），這個國家的許多角落都可能會變冷，所以了解一下你計劃去的地區，按照實際情況打包好你的行李，以在你需要的時候派上用場。

6. 保持健康

雖然澳大利亞居民有權享受當地的醫療服務，但每一個外國學生都需要確保他們有一個被稱為「海外學生健康保險」（OSHC）的合適的醫療方案，這也是你申請簽證的必備條件之一。它主要是作為一種預防措施和一種幫助你支付潛在費用的方法，以防你在逗留期間有任何健康問題。確保你選擇了適合你的包裹，一旦你選擇了你的住宿，找到附近的急救中心和醫院。

7. 公共交通

無論你決定在哪裡學習，澳大利亞有豐富的公共交通選擇，包括公共汽車、火車、輕軌和渡輪。這些服務有可靠的時間表，在開學前了解任何時間表的變化可能是有用的。有些地區對學生有優惠票價，所以問問周圍的人，根據你的年齡和身份獲得適當的交通卡。

8.習慣新的成績

為你的新學校在分數方面的一些變化做准備。他們用字母來給你的工作評分，但是他們的成功率和意義是截然不同的。HD代表高區別，D代表區別，這是你能得到的兩個分數。Cr代表信用，P代表及格，F代表不及格。

9. 工作和學習的選擇

許多學生簽證允許他們的學生在澳大利亞工作一段時間，雖然這通常是一個很好的方式來減少你的開支，你應該考慮這是否會影響你的學習。你的簽證允許你在兩周內工作40個小時，而你的課程正處於高潮，你可以在休息時間自由地工作，而你的家人也可以這樣做。記住，澳大利亞的最低工資是每小時17.70澳元，學生們可以很容易地找到家教、零售或旅遊方面的兼職工作。

④ 分紅多的股票有哪些

代碼 簡稱 分配方案 行業
600252 中恆集團 10送2轉增8股派0.25元（含稅）綜合類
300076 寧波GQY 10轉增10股派3元（含稅） 信息技術業
002310 東方園林 10轉增10股派2元（含稅） 農、林、牧、漁業
002248 華東數控 10轉增10股派1元（含稅） 機械、設備、儀表
600507 方大特鋼 10轉增9股 機械、設備、儀表

002391 長青股份 10轉增6股派4元（含稅） 石油、化學、塑膠、塑料
300082 奧克股份 10轉增5股派3元（含稅） 石油、化學、塑膠、塑料
002138 順絡電子 10轉增5股 電子
600017 日照港 10轉增5股 交通運輸、倉儲業
002087 新野紡織 10轉增4股 紡織、服裝、皮毛

600557 康緣葯業 10轉增3股 醫葯、生物製品
600846 同濟科技 10轉增2股派0.20元（含稅） 綜合類
002351 漫步者 10派5元（含稅） 電子
002369 卓翼科技 10派5元（含稅） 電子
002380 科遠股份 10派5元（含稅） 機械、設備、儀表

002364 中恆電氣 10派2元（含稅） 機械、設備、儀表
002404 嘉欣絲綢 10派2元（含稅） 紡織、服裝、皮毛
600458 時代新材 10派2元（含稅） 石油、化學、塑膠、塑料

⑤ 哪些屬上市公司高管間接持股

東軟集團、大商集團、恆瑞醫葯等上市公司，都屬於上市公司高管間接持股。

⑥ 胖東來超市成功原因是什麼

1、首先，堅持賣正品好貨。從一家不到30平米的小店做到年度銷售額超過50億元，胖東來的秘訣就是「用真品，換真心」。在假貨橫行的年代裡，胖東來堅持賣好貨和正品贏得了消費的青睞。從最初局限於煙酒糖茶等日常百貨到後來的綜合連鎖型零售，胖東來一直堅持著用做人的考量標准來做生意。

2、其次，除了堅持正品之外，胖東來的另一成功秘訣就是極致的服務。在胖東來超市中，光購物車就有七種類型。不同於一般的超市中僅有的衛生間，胖東來超市的每個樓層中都設有母嬰室、無障礙衛生間、兒童衛生間等便民服務，盡顯人性化譽或的關懷。

(6)大商股份高管年薪擴展閱讀：

顧客、員工、合作商是胖東來掌門人於東來心目中的「三個至上」。體現了於東來商業理念的核心價值，也是胖東來具備高度的團隊凝聚力、市場親和力的淵源。在許昌，有過很多胖東來的傳奇，集中體現在富具人性化的團隊管理和待客之道上。

於東來對數千員工的思想狀態准確把握，總能及時為員工幹部解決急迫的困難，員工家庭培旦遭遇病患和意外，於東來第一時間把撫慰金、醫葯費送去，甚至親自安排就醫；顧客購物體會最多的是輕松和關愛，樓層電梯出入口，總有數名專職服務人員站立攙扶老人孩子，不斷輕聲提醒乘慶中伍客；

嬰兒弄濕地板，不會招來呵斥與嫌棄，幾秒內便有保潔人員前來進行貼切的幫助和清掃；一個遠道的老鄉，要買幾兩蕎麥面做「葯引子」治病，當時生活廣場並無此商品，有關人員留下顧客地址，從外處采購得來，並將此物送上家門。

⑦ 澳大利亞留學哪所大學的MBA最好

1.昆士蘭大學UniversityofQueensland
平均年薪：$145,280澳元
昆士蘭大學，位於昆士蘭州首府布里斯班，是澳洲八大之一，位列QS世界排名第46位。昆大的商學院，是澳洲第一所獲得AACSB認證的大學商學院，也獲得了EQUIS的認證，MBA課程也被多次評為全球最佳！
昆士蘭大學一直以商科、醫科、文科等出名，沒想到昆士蘭商學院在最新排名中敗傳統商科名校墨爾本大學和新南威爾士大學，以最高平均年薪位列第一！
2.墨爾本大學商學院MelbourneBusinessSchool
平均年薪：$120,310澳元
墨爾本大學，位於維州首府墨爾本，是澳洲八大之一，位列QS世界排名第42位，墨爾本商學院MelbourneBusinessSchool（MBS）始於1954年，也是澳洲第一家推出工商管理碩士MBA的學校。
墨爾本商學院又稱為MBS。MBS不僅在排名上霸佔榜首，更是獲得國際商學院聯合會AACSB和歐洲質量發展認證體系EQUIS全球公認的最權威的兩大商科管理教育的認證。墨爾本大學商學院一直是中國學生的首選！但是競爭激烈，所以需要有很高的學術成績才行哦！
3.拉籌伯大學LaTrobeBusinessSchool
平均年薪：$110,000
拉籌伯大學，主校區位於墨爾本，是澳洲發展最快的大學之一，也是澳洲師生比例最小的大學之一，讓每一位學生獲得老師更多地關注。學校課程注重創新實用，畢業生深受澳洲當地企業的歡迎。一向低調的LaTrobe大學用實力證明，在僱主心中居然位列第三位！
4.新南威爾士大學UniversityofNewSouthWales,AGSM
平均年薪：$99,771
新南威爾士大學，位於澳洲最繁華的城市悉尼。新南威爾士大學是澳洲八大之一，位列QS世界排名第46位，在2015年被評為了澳洲高中生的首選大學，更是在網站評選的最受企業歡迎的畢業生評選中成為最大贏家，在2015年澳洲就業率排名中力壓群雄，位列第一位。
另外，新南威爾士大學的MBA課程也是常年世界排名靠前的，新南威爾士大學還是澳洲出產CEO最多的大學。學校也會經常請來各閉仿段行業的高管精英做演講，所謂的CEO見面會（MeetCEO）
5.昆士蘭科技大學
平均年薪：$99,300
昆士蘭科技大學QUT商學院，是澳洲規模最大的商學院之一，大學一直強調的是實用主義。QUT的商學院也是澳洲第一個通過AMBA、EQUIS、AACSB認證的商學院之一。

6.莫納什大學MonashUniversity
平均年薪：$85,000
莫納什大學，位於墨爾本，是最年轎譽輕的澳洲八大，位列QS世界排名第67位，莫納什商學院是是澳大利亞最大的商學院，其就業率位列澳洲第三位。在QS的排名中莫納什商學院39，澳洲排名第五，商學院獲得AACSB和EQUIS和EMBA的認證（擁有「三桂冠認證」的大學只有兩所，另一所示昆士蘭科技大學）。
7.悉尼大學商學院
平均年薪：$70,476
悉尼大學，同樣位於澳洲的金融中心悉尼，是澳洲八大之一，位列QS世界排名第45位，是澳大利亞高考入學分數最高的商學院之一，在國際上也非常有影響力。
悉尼大學的商學院同樣獲得了AACSB和EQUIS的認證，並且商學院也會經常邀請一些精英人士到學校演講，在悉尼大學的小夥伴們記得要抓住機會喲。另外悉尼大學商學院的一個優勢就是，能為留學黨提供優秀企業的實習機會，例如澳大利亞聯邦銀行，會計事務所等等。得一提的是，悉尼大學的大模MBA項目成立並不久，能夠拿到第7的位置也算出色的了。
8.澳大利亞國立大學AustraliaNationalUniversity
平均年薪：$63,000
澳大利亞國立大學是長期霸佔澳洲大學綜合排名榜首的大學，位於澳洲首都堪培拉，是澳洲八大之一，位列QS世界排名第19位，澳洲第一位。學校注重研究，商學院下屬4個研究院，針對6個不同的商業領域，從精算學到統計學。
澳國立的是澳洲能完整提供精算課程的大學之一，被澳洲精算師協會認證，提供精算師學士，精算師碩士的學校。
9.麥考瑞大學MacquarieUniversity
平均年薪：$58,000
麥考瑞大學的管理學院MGSM：，受到很多雜志排名的好評，英國的金融時報將MGSM評為全球最頂尖的40大商學院之一。
麥考瑞大學商學院最著名的MBA課程，在最近金融時報的全球MBA課程排名中，MGSM連續第二年澳洲排名第一，超越了新南威爾士大學和墨大商學院。MGSM還是澳洲第一所開設精算課程的大學，在金融、會計方面的實力也是非常強大的。
10.西澳大學UniversityofWesternAustralia
平均年薪：$50,000
西澳大學，也是澳洲八大之一。西澳大學的整體畢業生起薪是澳洲大學中最高的。
西澳大學的商學院是西澳地區唯一獲得國際AACSB和EQUIS雙認證的商學院，也是西澳最棒的商學院，商學院本科金融專業獲得特許金融分析師機構（CFA）認證。

⑧ 1.38萬億大象起舞，誰在爆炒招商銀行

編輯 | 孫明

招商銀行火了！

走過魔幻的2020，進入更加不確定的2021，招商銀行在資本市場上卻突然「暴動」，股價短短一個月漲幅超去年全年，而如果從去年最低點算起，股價已經接近翻倍。

需要指出的是，招商銀行並不是小盤股，其目前市值已經高達1.38萬億元，屬於典型的大象起舞。

1.38萬億是什麼概念？這樣的市值在銀行股中僅次於工商銀行和建設銀行。如果按證監會的市值演算法，招商銀行甚至已經超越建設銀行，與工行也僅差4個漲停。

但高市值之外還有另一面，招商銀行的利潤僅是工商銀行的三分之一。而如果以2019年資產規模排名，招行總資產為7.4萬億元，而「宇宙行」則已經突破30萬億元，兩者根本就不在一個檔次。

但正是這樣一個標的，卻正在迎來機構及普通投資者的青睞。最新的機構投資數據顯示，持倉招商銀行（流通股）的機構高達914家，其中僅基金就有869家，是A股第六大、銀行第一大機構重倉股。而最近更是有重量級投資機構頻頻調研銀行。

這到底意味著什麼？誰在爆炒招商銀行？為什麼會爆炒招商銀行？機構選股的思路和邏輯到底在經歷怎樣的轉變？招商銀行的泡沫和成色到底幾何？銀行股的狂歡節已經來臨了嗎？

要回答這些問題或許需要時間，但不管怎樣，招商銀行都是一個值得「解剖」的對象。

進入2021年，招商銀行大幅逆襲，一個多月就漲超25%，而去年一年也不過漲了20.58%。這一表現就算是在幾大萬億國有行面前也是風光無兩——一隻萬億「大盤子」股份行活躍性竟然和幾個暴漲的城商行不相上下。

也是從去年開始，A股流行各路「茅台」股價比高，眼看唱多銀行的聲音越來越多，這次沒「上車」「銀茅」的股民再次陷入了踏空的困擾。

圖/視覺中國

但銀行股出現「暴動」，等待券商股拉動牛市的投資者有些失望了。股吧一位擁有多年A股投資經驗的散戶投資者對AI 財經 社表示：「以前大家都標榜券商是牛市旗手，去年的抱團行情市場這么活躍，券商業務也都體現在財報上了，沒想到銀行股先起來了。」

宏觀經濟帶來的基本面支撐，資金收緊對信貸利率的推升，二級市場風險偏好的降溫，互聯網金融「搶單」威脅的驟減，疫情沖擊與資本讓利後財報超預期……市場上對銀行股看好的觀點，可以總結為「天時地利人和」。如果抱團資金擔憂市場資金面收緊，或將尋找更穩健的投資標的，身處破凈大潮的銀行股在不少投資者看來是最佳選擇。

從銀行的走勢來看，去年7月和11月各有一次沖高行情，但很快就大幅回調。招行雖然也是機構抱團的對象，但表現卻不佳。在機構持倉的最頂端，都是貴州茅台、五糧液、中國平安、美的集團、寧德時代、招商銀行、中國中免、立訊精密、恆瑞醫葯這些行業龍頭，但招商銀行去年只漲了不足21%，是機構持倉TOP10里除中國平安之外表現最差的抱團股。

這次招商銀行為什麼能成為另一個「天選之子」？有人認為是行情分化，有人認為是高成長的零售賽道優勢，也有人認為是財報助推。

不管怎麼說，從去年3月19日創下新低到今天，招商銀行股價上漲逾80%，同期銀行指數漲了不到17%。這一表現相比廈門銀行、杭州銀行、寧波銀行等城商行必然算不上最瘋狂，但作為一隻「大盤子（市值）」銀行股，翻倍行情並不多見。

招商銀行股價飆升的結果，反過來助推其總市值在A股市場不斷超越。2021年春節前最後一個交易日，招商銀行早盤一度漲超2%，股價觸及56.40元/股新高，收盤回落至54.55元/股，目前總市值1.38萬億在整個A股排到第3位，前面的建行和工行已經領先不到5000億了。招行賺錢能力雖還遠不及工行、農行、中行、建行，但超越了除此之外所有的國內上市銀行，2020年預計盈利超過973億元。

去年一年，隨著公募基金新增規模突破3萬億新高，普通投資者對基金持倉和調倉動作更加關心了。在最新一季報告中，除了招商銀行，基金持倉靠前的銀行股興業銀行、平安銀行、寧波銀行持倉基金也分別有585家、414家、329家。有機構投資者對AI 財經 社表示，機構選擇標的不只是看現在賺錢多少，更重要的是未來潛力和護城河。

機構抱團行情中，投資者喜歡把每個行業的抱團龍頭稱為「XX茅台」，以體現和「股王」貴州茅台一樣的不可替代性：高壁壘、高盈利、高成長。在銀行圈，招商銀行就是那個「銀茅」。

因為零售業務轉型成功，招商銀行被標榜為「零售之王」。最近幾年，無論業績還是股價，招商銀行都實現了彎道超車，尤其在二級市場，幾家萬億規模的國有大行，要麼流通比例很小，比如建設銀行，1.73萬億總市值只有不到700億在流通；要麼大部分流通股掌握在國資手中，比如工商銀行。而招商銀行1.38萬億總市值中，有1.13萬億在外流通，A股前十大股東中除了招商局持股13.04%之外，其餘都在10%甚至5%以下。

這也意味著，除了機構不斷加倉，普通投資者也有更多的參與機會，越來越多的散戶也耐不住性子加入進來。截至去年三季度末，招商銀行股東戶數已經達到41.78萬戶，比去年同期增加了12萬多。

「銀行股的低估值是A股出了名的，但沒想到逆襲發生在疫情之後，」一位股民在投資交流群中向群友質疑，「疫情的影響這么快就過去了？」但也有投資者在群里表示已經毫不猶豫賣掉白酒買了銀行。

市場對銀行的「好感」可能源於疫情沖擊後期與初期的鮮明對比。在疫情沖擊經濟、金融讓利實體、地產調控這些壓力之下，整個銀行板塊的估值在去年降到了 歷史 低點。但從財報數據來看，大部分銀行從去年下半年開始有了轉好的跡象。到了12月，一位叫李錄的投資人徹底引爆了二級市場。

圖/視覺中國

李錄被稱為最接近巴菲特的華人，管理著巴菲特好友查理·芒格的家族資產，因為向巴菲特引薦比亞迪股票「一戰成名」。就在去年12月，李錄旗下的喜馬拉雅資本突然對郵儲銀行的港股股票動手，而且一出手就是43億港元，之後繼續加倉買到「舉牌」（目前持股5.49%）。隨後港股、A股銀行板塊異動不斷。

早在11月，李錄還調研了平安銀行。巧合的是，最近無錫銀行公布的機構調研接待記錄里也出現了李錄，同時參與調研的還有中信建投、國盛金融、匯添富基金、華泰保興基金、長江養老，這些都是國內知名的買方和賣方機構，一舉一動牽動著「韭菜」的心。

再拉長時間線，AI 財經 社發現，最近半年寧波銀行、蘇州銀行、上海銀行都有機構「拜訪」，而且都是景林、高毅、睿遠、摩根士丹利、景順長城、交銀施羅德、高瓴等大牌機構，其中寧波銀行被多家機構反復調研。細數最近半年的股價表現，這幾家銀行都排在前列。

李錄建倉郵儲銀行可能只是這次的一個導火索。雖然疫情肆虐，但去年大部分銀行還是延續了之前近3年的不良率下行周期，資產質量比疫情之前還要好，這個問題讓很多人搞不明白。但奈何眼前利好不斷，不少散戶投資者也跟著機構一起買買買。

從目前公布2020年年報和業績預報的18家上市銀行來看，在大規模核銷不良貸款之後，行業普遍實現了不良貸款率的下降，盈利也大部分實現了正增長。想想上半年「資本讓利實體1.5萬億」的要求，這些表現已經超出了市場預期。

國內的宏觀經濟持續轉好，對銀行來說也是好事兒，這是銀行基本面的主要支撐。另一方面，雖然央行表態貨幣政策不會「轉急彎」，但資金收緊的預期逐漸形成，很多人更加認定這是利空高位抱團股、利好低估值業績穩定的銀行股。不少炒股群里因此開始人心惶惶，眼看手裡的白酒、新能源等抱團股逐漸分化、「潰散」，而已經漲到2500多塊一股的真茅台又買不起，有人不想再錯過「賺錢的機會」，短短一周就買了4隻銀行股。

「我買的偏金融的基金都不知不覺20個點了。」有人在群里曬出的8月買入的某銀行ETF收益率已經達到18.34%，雖然還遠低於同期滬深300指數超過40%的增幅，但還是在2月加倉了這只基金。2月5日，連續多日大漲的銀行板塊再次「爆發」掀起漲停潮，無錫銀行沖擊漲停，有散戶投資者在群里分析：「無錫那個是賭博性質的，昨天追完就給套了，誰知道今天會漲停。」同一天，招商銀行股價也創出新高，有自稱炒股20多年的股民表示：「現在啥也不買，就買銀行，去年買的招行已經賺一倍了。」

銀行的狂歡節來了嗎？

上一次銀行股「暴動」還是在螞蟻集團IPO被喊停之後。螞蟻最大的利潤來源於支付寶這個月活超過7億人的平台，在第三方移動支付中市佔率達到55％。另外，還有超過1.2萬億的余額寶，2.1 萬億（截至去年6月底）撮合貸款中有1.73 萬億是個人消費貸款（主要通過花唄、借唄與金融機構合作發放），4217 億元是小微貸款，前者在中國個人短期消費貸款余額中佔到21.5％，流量的威力可想而知。

雖然螞蟻不斷和傳統金融機構合作，但左手緊握銀行、保險、保險經紀、公募、基金銷售、私募、保理、小貸8類牌照，右手則是巨大流量，「交易生金融」的模式催生了風險，也動了別人的「乳酪」。螞蟻事件之後，監管出台了一系列互聯網金融監管新規，有網友評論：銀行苦「螞蟻」久矣。

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但現在的銀行真的像資本市場所反映的那樣光鮮亮麗嗎？

「胡扯！」對於資金收緊推高信貸利率，進而利好銀行的說法，一位資深銀行研究員不以為然，「銀行目前的利好是已經發生的，就是去年下半年以來的寬松（滯後效應）。（反而）隱憂就是M1增速在放緩，宏觀經濟增速放緩。」

他認為，當前銀行類似於2018年底M1攀升、2019年春節後大漲的行情，如果接下來貨幣快速回落，銀行股的上漲空間可能就會受限。

而最需要搞清楚的問題是，銀行真的已經走出疫情陰霾了嗎？

從財報數據來看，大部分銀行受疫情的影響從去年半年報開始明顯體現出來，出現了凈利潤增速由正轉負的情況。當時有消息稱，部分銀行收到了監管部門口頭指導，要求適當調節上半年凈利潤增速。有分析稱，這對不良低、撥備高的銀行影響更小，調節空間更大，但反之可能波動明顯。

2月2日，平安銀行作為第一家披露年報的上市銀行交出了一份表面亮眼的成績單，高管在業績會上高調宣布了空前規模的909.36億不良資產核銷，這一不良資產核銷規模比2019年增加了425億元。進一步剖析該不良資產核銷情況發現，其中貸款只佔了593.6億元，其餘300多億都是投資資產。而在696.11億元信用減值計提中，只有431.48億元屬於貸款減值損失計提，近265億元是投資資產計提，同期撥備覆蓋率環比降低了16.89%。這也意味著在減值准備消耗更多的情況下，釋放撥備可能為平安提供了更大的利潤調節空間。

「反正（疫情）對貸款業務影響很大，去年我們都在加班做車貸還款延期，」一位在山東省某地級縣的銀行員工直言貸款不好做，「我們主要做大車貸款，去年上半年車都沒法跑（業務），沒錢咋還款。」但這一影響，暫時還沒體現出來。

不同性質的銀行處境差異很大。「讓利1.5萬億」的要求剛出來的時候，有傳言稱銀行圈尤其幾家國有銀行要通過「降薪」來壓低成本，最後被辟謠。王偉任職於農業發展銀行一家地方支行，感受恰恰相反：「因為我們是政策性銀行，主要還是完成政策性任務。待遇沒有下降，完成任務反而還有好處。」疫情初期，王偉所在的銀行響應政策扶持與疫情防控相關的產業，其中為一家生產無紡布（口罩原材料）的紡織企業以年利率2%提供了1000萬元貸款，成本比該行一般企業貸款低了約3.8個百分點。

「我們也會通過自身的努力彌補沖擊，但是沒有降薪這回事，員工收入沒有太大影響。」建設銀行某地方支行副行長也對AI 財經 社表示，即使是讓利他們也會選擇優質客戶，主要通過提供優惠利率來支持企業，這樣銀行反而能受益。中國農業銀行某地方分行一位員工也表示：「去年貸款增長比較多。疫情一來很多人不敢投資，存款有剩餘了，另一方面企業缺錢貸款需求也明顯增加，銀行會響應政策減費降本貸款給它們。」

銀行主要有兩種讓利渠道，一是對凈息差的擠壓，二是銀行不良貸款的增加。國泰君安銀行團隊測算，凈息差每收窄5bp，相當於讓利0.12萬億元；銀行通過核銷減記，核銷前不良率每上升5bp，相當於讓利0.06萬億元。

根據央行貨幣政策司司長孫國峰的介紹，2020年銀保監會通過督促銀行減少收費、支持企業重組和債轉股等方式，引導銀行讓利約4200億元；引導貸款利率下降讓利5900億元；再貸款再貼現支持發放優惠利率貸款讓利460億元；債券利率下行向債券發行人讓利1200億元；兩項直達工具讓利3800億元。這些數字加在一起與當初讓利1.5萬億的計劃基本吻合。

「國內發展基本穩定，大中企業還不錯，小微企業一部分已洗牌，根據抵質押物比例、處置方式，每個銀行的業務不太一樣，具體風險也不一樣，」關於企業經營不善等帶來的潛在不良風險，廣發銀行北京分行一位負責人對AI 財經 社表示，「風險一般會遞延2-3年。」

如果滯後的風險可以在未來2-3年以後再考慮，眼下銀行還面臨兩個難題：資管新規和地產新規。

今年是延期後資管新規整改到期的最後一年，盡管各大銀行在加速推進理財子公司建設，增加凈值型產品（相對理財產品）比例，但整改壓力依然不小。截至去年年末，我國非保本銀行理財產品余額25.86萬億元，其中凈值型產品約為17.40萬億元，後者占前者的比例上升至67.29%，但達到這一比例銀行已經花了3年時間。

前述廣發銀行北京分行負責人表示，地產新規對貸款規模、營業收入都有比較大的影響。這種影響可能比疫情要更直接。但也有分析表示，2021年大概率是「股市小年、樓市大年」，這對銀行來說可能不是壞事。但近日，上海、杭州、廣州、深圳等樓市火爆的城市相繼出台調控政策，對貸款市場再次形成壓制。

估值爭議

在招商銀行股價迅速飆升的同時，市場對其估值也產生了爭議。

「招行、寧波（銀行）比較特殊。」上述資深銀行研究員直言，這類銀行並不一定嚴格遵循流動性規律。

如果從基本面分析，招商銀行、平安銀行和寧波銀行屬於業務資產質量率先改善、零售業務恢復比較快的零售型銀行，興業銀行屬於受益經濟復甦後製造業的銀行，二級市場上這幾家銀行股價表現的確明顯好於大部分銀行股。

從各行業的「茅台」可以看出，高毛利的重復消耗品更容易獲得成長。招商銀行作為國內最大的零售銀行，不少招行信用卡持有者對其並不陌生，截至去年6月末，招商銀行借記卡和信用卡客戶達到1.51億戶，管理零售客戶總資產余額8.26萬億元，其中信用卡流通戶數6526.73萬戶，對應9638.73萬張行用卡，是國內最大的信用卡發放行。加上利潤增速迅猛，這在一定程度上符合機構選「茅台」的標准。

截至去年6月末，招商銀行零售金融業務實現營業收入787.79億元，佔比53.10%，這一比例已經連續出現下滑，零售業務的競爭壓力也越來越大，其中雖然包括寧波銀行在內的城商行個人零售業務也發展較快，但在異地存款限制下威脅不大，最大的對手是平安銀行。平安銀行主打智能零售，截至去年年末信用卡流通卡量已經達到6425萬張，零售客戶數也達到1.07億戶，差距逐漸縮小。

在招商銀行零售客戶中，月日均全折人民幣總資產在50萬元及以上，以及私人銀行即月日均全折人民幣總資產在1000萬元及以上的零售客戶屬於高凈值客戶，市場爭奪激烈，二者在去年上半年末分別有291.79萬戶和9.1萬戶，其中私行業務資產規模2.16萬億元。同期平安銀行私行達標客戶（近三月任意一月的日均資產超過600萬元）超過5萬戶，近2年年均增長1.37萬戶，私行資產規模已經突破1萬億元，增速比招行明顯更快。

另一個壓力來自監管。「不宜以消費金融擴大消費。」2月8日晚間，央行在2020年第四季度《貨幣政策執行報告》中首次提到，要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應和潛在風險，並表示部分金融機構忽視了消費金融背後所蘊含的風險，客戶資質下沉明顯，多頭共債和過度授信問題突出。2020年以來，部分銀行信用卡、消費貸不良率已顯現上升苗頭。

在黑貓投訴中可以看到，用戶的投訴原因包括協商還款不受理、第三方暴力催收、騷擾家人、惡意降額等等。AI 財經 社通過財報數據梳理發現，2018年至2020年上半年，招商銀行信用卡流通卡數分別比上年末增長了34.98%、13.04%、1.14%，信用卡交易額分別為37938.36 億元、43486.15億元、20356.57億元，增速27.74%、14.62%、-0.12%；信用卡不良貸款率分別為1.11%、1.35%、1.85%。去年上半年，招行不良貸款余額增加了30.53億元，其中主要就來自信用卡不良。

從收入構成來看，招商銀行有70%以上收入來自利息收入，手續費和傭金貢獻約2成，而在利息收入貢獻中，招商銀行短期貸款平均收益率大幅高於中長期貸款平均收益率，其中信用卡透支和小微貸款是主要推手。去年上半年，招商銀行公司貸款、零售貸款收益率分別為4.14%、6.10%。雖然貸款規模仍有較大差距，但去年平安銀行兩項收益率分別為4.28%、7.23%，都高於招商銀行。對比反應盈利能力的凈息差，雖然在疫情影響下行業普遍出現下滑，招商銀行去年上半年凈利差、凈利息收益率分別為2.42%、2.5%，不出意外四季度或還將小幅下滑，而平安銀行截至去年年末凈息差還能維持在2.53%。

回到資金面，盡管整個銀行板塊的估值還不算高，但分化已經非常明顯，寧波銀行、平安銀行、招商銀行、杭州銀行都已經達到估值高位，動態市盈率、市凈率都已經超過2015年高點。在南下資金瘋狂湧入港股市場之際，招商銀行港股也不斷創出新高。但就在最近股價不斷走出新高的時候，「聰明資金」北向資金減持了招商銀行1000多萬股A股股票。

資金轉向背後，高位套現也開始頻繁發生。社保基金最近通過減持5986.7萬股中國銀行H股套現超過1.59億港元，寧波銀行原始股東之一、資本大佬鄭永剛旗下的杉杉股份清倉了寧波銀行，第三大股東雅戈爾也在近期大幅減持，套現超過100億元。

早在去年12月17日，大家人壽就賣出了1930多萬股招商銀行A股股票，持股數量降至12.32億股。自從去年7月安邦重組為大家保險以來，大家保險陸續減持了中國建築、萬科A、歐亞集團、大商股份等股票，但對招商銀行的減持還是第一次。

（應受訪者要求，文中王偉為化名）