財務杠桿發揮作用

A. 財務杠桿作用

財務杠桿作用如下：

財務杠桿的作用就是站在自有資金投入者的角度上看一下自有資金與橡脊灶借入資金的比例是否合理。而負債和優先股籌資野返在提高企業所有者收益中所起的作用，是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

首先你要明確財務杠桿是站在誰的角度考慮問題，以個人的理解主要是站在所有者（自有資金投入者）的角度考慮。考慮什麼呢，考慮借入資金是否過剩。資本是企業運轉的基礎，按籌資渠道分為自有資金與借入資金。

財務杠桿系梁扮數可說明的問題有兩個。一是財務杠桿系數表明息前稅前盈餘增長引起的每股盈餘的增長幅度。二是在資本總額、息前稅前盈餘相同的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越高，財務風險越大，但預期每股盈餘（投資者收益）也越大。

B. 財務杠桿的作用

所謂杠桿，簡言之就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾說過:"給我一個支點，我可以將整個地球撬起。"講這句話運用到財務總杠桿中，「當某一財務變數以較小幅度變化時，另一相關財務變數會以較大幅度變動。」

財務總杠桿是企業對固定成本和固定財務費用的綜合利用程度，即企業的營業務收入通過經營杠桿支點O1和財務杠桿支點O2兩個支點的傳遞，使得企業的經營成果（凈利潤）相對營業務收入的變化，變化程度的大小取決於兩個杠桿支點的共同作用。經營杠桿與財務杠桿共同作用於總杠桿，且二者成反向關系。

經營杠桿是由於固定性經營成本存在，而使企業的資產報酬變動大於業務量變動率的現象。稻盛和夫的《創造高收益》強調「經營的原則，就是把銷售額最大化，開支最小化。」這就是降低經營杠桿的精髓。

A公司  貿易

貿易公司是運用經營杠桿最好的類型公司，貿易公司俗稱的 「皮包公司」。貿易公司有個顯著的特點就是固定性經營費用極低，貿易公司是不進行生產加工產品，沒有固定的生產成本，是通過信息的不對稱性，獲得價差，從而獲得利潤的。

財務杠桿是指由於債務的存在而導致 普通股 每股利潤變動大於息稅前利潤變動的杠桿效應。

A銀行

A銀行所擁有的資產規模極其龐大，但它的資產收益率極低，只有1%多一點的資產回報率但是股東回報率就變成了兩位數；這是為什麼呢？

因為A銀行的收益非常穩定，非常安全。這種狀況下擁有一個非常長的財務杠桿，當資產回報率乘以一個較高的杠桿系數那麼股東的回報率就非常高。正因為有這樣的收益狀態，它才能夠長期支撐這樣高的杠桿，而且債權人還認它，願意到A那裡存款。存款就意味著借錢給A。收益可預見的企業，更容易使用相對高一點的財務杠桿。

在實際企業經營過程中，我們運用最多是總杠桿的作用。經營杠桿及財務杠桿在一個企業中都是存在的。在實際企業經營過程杠桿是否運用的越大越好呢？

GT&T公司

美國的GT&T公司是蘋果手機藍寶石屏幕的供應商，主要是做長晶設備的，前2年這家公司申請了破產保護，什麼原因呢？

當時蘋果准備的新一代的機型上擁藍寶石來做手機屏幕，和GT&T簽訂了一個十億美金的大訂單。於是這家公司就沖銀行大量貸款，然後生產了很多長晶爐，然後准備生產藍寶石。

但由於當時種種原因，最後蘋果沒有在當時採用藍寶石作為手機屏幕，因此這家公司馬上就出現資不抵債，現金流斷裂的情況，無法繼續借貸，只能向美國政府申請破產保護。

市場是風雲變幻的，如太陽能行業，多晶硅的價格從高3000美元到200元人民幣每公斤。有些簽了長期購貨協議，而大量采購原材料的企業。會導致資產負債率過高，超過自己償還能力，這種項目就有點押寶的意思。企業在經營過程中，尋找到合適的財務杠桿支點和經營杠桿支點的位置，從而做出較滿意的決策，才能有效的幫助企業壯大。

C. 如何充分發揮財務杠桿正效應優化企業資本結構

一、發揮財務杠桿作用，不斷提升和優化企業資本結構
優化資本結構時，還要考慮的一個因素就是舉債所具有的財務杠桿作用，它對資本結構的影響也非常重要。由於債務是定期支付利息，只要企業的資本收益率高於債務利率，運用全部資本所產生的收益在支付較少的利息後，剩餘的全部歸股東所有，使股東的實際收益率高於企業的資本收益率，股東因此享受到真正的財務杠桿利益。這就是舉債籌資所具有的財務杠桿作用。反之，如果企業的資本收益率低於債務利率，財務杠桿的作用為負，就會使股東的實際收益率低於企業的資本收益率。
財務杠桿作用的大小可用財務杠桿系數來表示。財務杠桿系數等於每股收益變動率除以息稅前利潤變動率。它的簡化公式為：
財務杠桿系數=息稅前利潤／(息稅前利潤－利息)
可以看出，如果息稅前的利潤不變，那麼利息越大，財務杠桿系數就越大，即普通股每股利潤的變動幅度越大。
因此，優化資本結構時，如果企業利息稅前利潤較多、增長幅度較大，就可以適當地多利用債務資本，不僅可以使綜合資金成本下降，而且還能發揮財務杠桿作用，增加普通股每股利潤，增加企業價值。
二、發揮財務杠桿作用，不斷提升和優化企業資本結構的途徑
1.適當增加債權資本。債權融資有金融機構貸款和發行債券兩種方式。通過幾種不同債權方式和比例的資本結構選擇、比較分析各方案資本息稅前收益率和所借入資金的成本，若前者大於後者，則表明負債所籌資金的收益除付負債的利息以外還有剩餘，這些剩餘部分就會加到普通股上進行分配。從而使普通股每股收益提高。公司不能因為財務風險存在而拒絕採用負債和優先股籌資而是要適度地運用財務杠桿。只要息稅前收益率大於負債(優先股)稅前的資金成本，財務杠桿的正作用就能使普通股每股收益增加。要使財務杠桿發生正作用，最重要的是，負債的額度在一個合適的范圍內且負債資金投向收益較好的項目，也就是此項目的投資回報率要大於負債成本。負債率要根據公司的經營狀況與現金流是否充裕等而定。建議「粵高速」在最近1－3年內，配合新投資項目的需安負債率可逐步提高到30％－40％。在目前銀行利率處於低位運行的條件下，「粵高速」完全可以通過銀行信貸資金解決部分營運資金缺口，並選擇投向於資金回報率高及經營穩定的項目，以發揮財務杠桿的正作用，尋求新的利潤增長點。
2.政府要加大支持企業優化資本結構的力度。優化資本結構需要政府的投入，一是資金的投入，二是政策的投入，三是立法的投入。如何用好財務杠桿這一把「雙刃劍」，充足的資金是前提，政策與法規的完善與健全是保障，通過立法和制定相應的政策對資金運行環境進行規范，促使資金正常運行，這樣，既能充分發揮財務杠桿的杠桿效應，又能更好地規避財務風險。在資金的運行中，金融機構是紐帶，國有商業銀行應加大金融支持力度，正確處理債權債務關系，在企業改革與完善資本結構中，要有高度的責任感和使命感，要有全局的觀點和積極負責的態度，對扭虧無望的企業支持他們進行破產處理，實行資產重組，對尚有潛力的企業應予以資金扶持，幫助企業調整債務結構，降低資本成本。
3.強化企業資本結構意識，加強企業資本結構研究。目前，一部分企業經營治理者水平低，只注重發展規模，一方面造成高額負債，另一方面使企業現有資金閑置。所以必須要強化企業資本結構意識，逐步推廣以「資本保值增值率」、「資產負債率」和「流動比率」為主的指標的企業考核體系，促使企業有效地控制債務風險。同時，應加強資本結構的理論研究，盡管最優的資本結構存在於理論上，但是針對不同情況一個個的具體企業而言，合理的資本結構還是存在的，假如能加強理論研究，並借鑒國外已有的量化指標，在總結有關資本結構理論的基礎上，對影響資本結構的數據進行綜合整理和分析，從而找出相對合理的企業資本結構量化標准，將會指導企業實踐活動。

D. 財務杠桿有什麼作用呢

財務杠桿有什麼作用呢？主要是用來衡量企業制定的資金結構是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。

由於固定財務費用的存在而導致普通每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的杠桿效應，稱作財務杠桿。

財務杠桿原理是指由於固定性財務費用的存在，使企業息稅前利潤（EBIT）的微量變化所引起的每股收益（EPS）大幅度變動的現象。

合理運用財務杠桿會給企業權益資本帶來額外收益，但是同時會給企業帶來財務風險。

財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用，是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

1．投資利潤率大於負債利息率。此時企業盈利，企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤)除債務利息之外還有一部分剩餘，這部分剩餘收益歸企業所有者所有。

2．投資利潤率小於負債利息率。企業所使用的債務資金所創造的利益不足支付債務利息，對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。

由此可見，當負債在全部資金所佔比重很大，從而所支付的利息也很大時，其所有者會得到更大的額外收益，若出現投資利潤率小於負債利息率時，其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用。

財務杠桿作用的後果：

不同的財務杠桿將在不同的條件下發揮不同的作用，從而產生不同的後果。

1．投資利潤率大於負債利潤率時。財務杠桿將發生積極的作用，其作用後果是企業所有者獲得更大的額外收益。這種由財務杠桿作用帶來的額外利潤就是財務杠桿利益。

2．投資利潤率小於負債利潤率時。財務杠桿將發生負面的作用，其作用後果是企業所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構成了企業的財務風險，甚至導致破產。這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。

E. 什麼是財務杠桿，它發揮著怎樣的作用

財務杠桿效應通常用財務杠桿系數來衡量，財務杠桿系數表明在資金總額及負債比例保持不變的情況下，資本利潤率或每股盈餘額將以息稅前利潤率變的倍數增長。
財務杠桿系數=息稅前利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)
=息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率--負債比率×利息率）

作用:財務杠桿使企業擁有大於其產權的資產基礎。企業可以通過借款和其他方式增加資本。只要債務成本低於這些資本投入的收益，財務杠桿就可以提高企業的資本收益率，但是，財務杠桿也提高了企業的風險。

F. 闡述財務杠桿意義及應用

闡述財務杠桿意義及應用

摘 要： 財務杠桿能給企業帶來收益，也會給企業財務增加風險。本文通過探討財務杠桿對企業經營的效應和影響，以加深對財務杠桿的認識，進而合理地作出相關決策。

關鍵詞： 財務杠桿 企業經營 作用

眾所周知，企業的發展離不開資金支持，資金來源除所有者投入外，還可從資本市場借貸。負債已經成為企業資本構成中不可缺少的部分，資本結構與企業經營發展息息相關，而其所帶來的財務杠桿效應，對企業有著重要影響，使越來越多的企業逐漸意識到財務杠桿的作用。

一、財務杠桿效應及財務風險

財務杠桿，亦稱籌資杠桿，是指在企業債務資本中，由於固定費用的存在而導致普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。

財務杠桿是一把雙刃劍，如果能恰當運用，就能既滿足企業對資金的需求，又能給企業帶來可觀的財務收益;反之，則會給企業帶來不可估量的財務風險，造成額外損失。

由於企業的負債資金需要還本付息，在資本總額及其結構合理的情況下，不論當期利潤實現多少，企業從息稅前利潤支付的債務利息通常都是固定的'。因此，當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的固定財務費用會相對減少，就能為普通股股東帶來更多的盈利。這種利用負債資金來調節權益資金收益的現象，稱為財務杠桿效應。

財務杠桿為企業創造正效應的同時，也會產生一定的財務風險。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下，由主權資本承擔的附加風險。其實質是把負債經營所擔負的那一部分風險轉嫁給了權益資本。由於經營的不確定性，企業舉債時需要承擔一定的財務負擔。企業借入資金越多，財務杠桿系數就越大，其財務負擔也越大。如果息稅前利潤下降，普通股每股收益將以更快速度下降。

財務杠桿以財務杠桿系數(DFL)為主要衡量指標之一，財務杠桿系數是企業計算每股收益的變動率與息稅前利潤的變動率之間的比率，即DFL=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比。

企業財務杠桿效應和風險的大小，主要取決於財務杠桿系數的高低。企業財務杠桿系數越大，獲得的杠桿收益就越大，面對的財務風險也越大。反之，財務杠桿系數較小，財務風險也較小，但其帶來的杠桿收益不明顯。

二、財務杠桿的應用

企業利用財務杠桿的過程，就是合理運用負債的過程，積極的財務杠桿不但能制約企業財務風險，還能帶來額外收益，因此，企業都要重視財務杠桿的應用，正確發揮財務杠桿作用。

1.優化企業資本結構，提高企業價值

所謂企業資本結構，就是指企業各種資本的價值構成及其比例。包括負債與權益的分配情況。企業融資方式主要分為債務性融資和權益性融資兩大類，債務性融資定期的利息費用具有節稅作用，為企業帶來財務杠桿收益，也提高了企業價值，但隨著債務融資的增長，企業面對的財務風險就會逐漸增大，有時可能使企業陷入財務危機，甚至破產。而權益性融資沒有還本付息的壓力，財務風險較小，但無法利用財務杠桿為企業帶來更大的收益。

融資方式多種多樣，企業應選擇合理、合適的融資方式，保持一定的負債比例。優化企業資本結構，有利於降低融資成本，發揮財務杠桿調節作用，使企業價值最大化。

2.制約負債規模比例，降低財務籌資風險

現代經濟市場中，大部分企業均為負債經營，然而，不同的負債規模和比例，會導致不同的財務杠桿，進而影響企業財務杠桿的作用。當企業負債比例較小時，財務杠桿就較小，面對的財務風險也較小。但是財務杠桿效應不明顯，企業獲得的杠桿收益就較低;而當企業負債較大時，財務杠桿就較大，面對的財務風險也高些，一旦面對危機，高昂的財務負擔會使企業立刻陷入困境。

因此，企業應結合自身的規模和經營情況，合理舉債，借債有度，在制約一定的財務風險基礎上，盡可能發揮財務杠桿的最大效應。

3. 提高資金利用效率，增加財務杠桿收益

由於財務杠桿系數是每股收益變化率與息稅前利潤變化率之比，因此只有當息稅前收益率大於負債利息率時，財務杠桿才能發揮積極作用。

在企業經營活動中，應盡量將資金投入到投資少、見效快、收益高的項目中，保證資金及時迴流，防止因資金周轉不暢而造成財務困難。同時在資金籌借方面，企業也應以實際需求為基礎，舉債過多或過早都會造成資金閑置，增加額外利息負擔;而舉債不足或延遲又會使企業錯過良好的發展契機。企業還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理最佳狀態，提高資金利用效率，增加財務杠桿收益。

財務杠桿既能為企業帶來財務杠桿利益，也會給企業帶來財務風險，使企業遭受財務損失。財務杠桿利益和財務杠桿風險是企業資本結構決策的一個重要因素，企業進行資本結構決策時，應在財務杠桿利益與其所帶來的財務風險之間進行合理的權衡，任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而隨意使用財務杠桿的做法，都是企業財務決策之大忌，不但會損害投資者利益，還可能使企業陷入破產境地。所以，合理應用財務杠桿，對企業來說至關重要。

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