片仔癀持倉截圖

A. 一粒葯賣1600的片仔癀跌停，「葯茅」神話要講完了

文 | AI 財經 社 陳暢 亓寧

編輯 | 楊潔

片仔癀的泡沫快要到頭了。

不久前，「神葯」片仔癀也賣出了「搶茅台」的氣勢。一粒3g的小小葯片在電商平台被炒到上千元；線下店也玩起了「限購」，開門10分鍾葯就被搶購一空。在資本市場上，這只「葯中茅台」更是上市18年股價翻了300倍。在7月21日，片仔癀盤中股價創下491.88元的 歷史 新高。面對它超乎邏輯的「瘋漲」態勢，片仔癀的大股東，卻坐不住了。

7月21日晚，根據片仔癀的公告，其大股東九龍江集團計劃減持比例不超過公司總股本1%的股份。但不要小看這1%，因為按照減持當日收盤價計算，它價值30億元。

受此影響，7月22日，片仔癀午盤暴跌7.93%，半天之內市值蒸發了234億元；午後股價持續下行，最終跌停收盤。

「片仔癀大股東減持對於市場來講肯定是一個利空消息。」蘇寧金融研究院高級研究員付一夫向AI 財經 社表示，「一般來說，這一動作可能傳達出兩個信號，一是它要套現，二是不看好公司未來前景。因此片仔癀股價短期內會有下行壓力，但長期來看，最終還要取決於公司業績以及市場情緒，不排除其回歸原有軌道的可能。」

也有市場人士分析稱，經過前期對老字型大小、獨家配方的中葯炒作，中葯股已經明顯存在較大泡沫，片仔癀的股東減持，很可能是泡沫破裂的一個導火索。但是，仍有不少散戶堅信，下一個「葯中茅台」正在路上。

而值得關注的是，和片仔癀同為中葯老字型大小的廣譽遠，其股價在最近一個月內飆升了1.5倍，也同樣經歷了控股股東減持，並易主國資。但在7月22日，廣譽遠同樣跌停。

7月21日晚間，片仔癀發布公告稱，公司控股股東九龍江集團計劃15個交易日後的3個月內，將通過集中競價交易方式減持不超過公司總股本1%的股份，即不超過603.32萬股。

減持前，截至7月21日，九龍江集團持有片仔癀3.49億股，占公司總股本的57.92%。公告還顯示，九龍江集團的母公司、一致行動人漳州市國有資產投資經營有限公司位列第五大股東，持有片仔癀0.5%的股份。但自片仔癀上市以來，這兩家公司之前從未減持過其股份。

「事出反常」，這引得市場一片議論紛紛。實際上，片仔癀自從2003年上市以來，其股價一直呈上升趨勢。近兩年更是誇張，2020年以來其股價漲幅已超過348.9%；在2021年這半年多的時間內，累計漲幅已高達83.47%。在7月21日減持公告發布的當天，片仔癀股價日漲幅仍高達4.87%，報收489.76元/股，創下了其收盤價的 歷史 新高，總市值攀升至2955億元。

與之形成反差的是，片仔癀當年上市時發行價只有8.55元/股，如今復權後相當於18年內股價漲了近300倍。

九龍江集團持有的片仔癀股份主要是來自於IPO前和其他方式獲得。按照7月21日收盤價計算，此次減持這位大股東可套現近30億元。減持後，九龍江集團仍為控股股東。

但值得注意的是，片仔癀還有其他「明星」股東。既有進進出出的機構，也有「堅守」的超級牛散。

在片仔癀的十大股東名單中，一個叫王富濟的名字赫然列於第二位。

王富濟是位個人股東，最早於2009年片仔癀平均股價只有5.5元時果斷出手。2009年，王富濟買下片仔癀620萬股，在2010年上半年持股數量增加至630萬股，自此長年位居第二大股東。此後他通過配增、轉增等方式進行增持，截至目前持有片仔癀2703.75萬股，持股比例為4.48%。按7月21日片仔癀的股價計算，王富濟所持股票市值當時高達132.4億元，而粗算他逐次買入的成本總共才花了約2.5億元。

持股至今的12年時間里，王富濟基本沒有過減倉，唯一的一次是2014年三季度他曾小幅減持11餘萬股，不過在隨後的第四季度又及時買回。這也讓他被外界戲稱為「片仔癀掃地僧」，被冠以「A股最牛散戶」之稱。

在今年4月份的《2021年福布斯全球富豪榜》上，王富濟以12億美元身家上榜。與他並列的，有華為掌門人任正非和曾經的中國首富陳天橋。

但王富濟似乎從片仔癀身上還沒「撈夠」。他在2014年曾向臨時股東大會提案要求，自2013年度起將公司現金分紅比例提高至60%，而以往片仔癀每年分紅比例是不少於30%。但該提案並未被通過。

相比王富濟，私募大佬林園則是「進進出出」。以他自己名字創設的林園私募基金中，林園21號、29號、101號多達三隻私募產品曾出現在片仔癀2020年中報前十大股東里。但到了三季報中，卻只剩林園投資29號一隻基金。在片仔癀2020年年報披露時，林園投資產品的身影則徹底消失了。

網上流傳有一段視頻，其中林園說：「我不用工作，每天跳黑燈舞，一次也沒有錯誤，現在就買醫葯。」這位私募大佬曾不斷在公開場合為片仔癀站台，2017年其接受采訪時就稱「片仔癀未來股價或許會超越貴州茅台」。2021年6月，一封林園在片仔癀股東大會上的親筆信內容傳遍網路，信中寫道：「林園及林園投投資，從2005年買入片仔癀至今一股未賣。」林園還說過，「片仔癀是一家偉大的公司，片仔癀是獨門生意，它最終要賣到2瓶茅台的價格。」

雖然說得動聽，林園卻「食言」退出了片仔癀前十大流通股股東。對此，林園曾解釋稱，是將持倉拆分到其他小基金去了。

而隨著九龍江集團減持，一直「堅守」的也只有作為個人投資者的王富濟了。

「片仔癀這只股，我從幾年前就開始關注了，但一直沒當回事，沒想到被炒成了『神』。再跌跌看吧，我還是決定短期之內不要入手。畢竟過眼浮財，都是要還的。」一位股民向AI 財經 社表示。

片仔癀被炒成「神葯」，它的護城河又在哪裡？

一位福建消費者向AI 財經 社感慨說，之前在漳州本地，片仔癀還是幾十元一粒的時候很多人還不屑買，現在被「炒」到了一粒葯賣1600元，卻紛紛搶購了起來。「這些人不是囤積居奇的話，還能是什麼？」他說，這葯漲價很快，「明明在不久前還是五六百元一粒。」

在2021年6月，片仔癀突然被曝出「大面積缺貨」。AI 財經 社實地探訪北京朝陽區銀河SOHO的片仔癀體驗店發現，售價為590元一粒的片仔癀，在店內每人只限購2粒，隔了一夜之後每人的限購數量就減為1粒。現在，用戶要買片仔癀，線下店直接告知「沒貨，想買的話打電話等通知」。線上渠道和黃牛也藉此機會，瘋狂加價牟利。

有搶購片仔癀的消費者告訴AI 財經 社，這樣小小一粒葯，之所以被他們「追捧」，也是因為他們相信片仔癀的「神效」。該葯的公開成分有牛黃、麝香、蛇膽、田七，被醫生公認的功效是「活血化瘀、消炎止痛」，但在民間傳言中，片仔癀的療效卻變得有些離譜，「片仔癀能治癌」「減少癌症患者生前痛苦」「長期服用片仔癀能延壽5年」的說法比比皆是。

中央 財經 大學副教授劉春生對AI 財經 社表示，「片仔癀的炒作價值可能已經超過其葯用價值」。他分析稱，國家對中葯的大力扶持，加之現代人消費水平提高、開始重視 健康 等因素，也變相成為片仔癀的炒作基礎。

有媒體報道稱，市面上的一些片仔癀體驗館，其背後主導的是茅台酒經銷商。「喝茅台」和「買片仔癀」在他們的推動下，儼然都成為了一種「身份象徵」。

而能夠支撐片仔癀葯價和高股價的，也很大部分是源於其原材料的「絕密性」和「稀缺性」。據了解，片仔癀的配方被國家列為絕密級配方，保密期限為永久。而原材料中佔比達90%的是牛黃和天然麝香，它們因為極其稀有，價格也在不斷上漲。根據央視在2020年11月的調查報道，有商戶花費好幾個月才收到一小撮牛黃，0.5公斤價格高達20多萬元。

借著「稀缺性」營銷，不斷漲價也成為片仔癀營收增長的秘訣。AI 財經 社發現，在近15年時間內，片仔癀核心產品共提價了15次。據了解，片仔癀的價格在2005年是130元/粒，在2017年左右就被提價到了現在的590元/粒。因此，在2017年片仔癀的營收增速一度達到60.85%。

但值得注意的是，在2017年之後，片仔癀的營收增速開始逐年下降，到2020年創下了近五年來的新低，僅有13.78%。同時，據同花順統計的2014年-2018年多家中葯公司的毛利率數據，片仔癀的五年平均毛利率僅45%，遠低於同仁堂、仁和葯業的70%-80%。

營收主要依靠單一爆品的片仔癀也在發展其他業務。2006年起，片仔癀將日化類產品計入公司收入。2020年，片仔癀化妝品銷售為6.11億元，貢獻凈利潤1.14億元。2020年10月，片仔癀發公告稱，啟動分拆控股子公司片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。

除了片仔癀，A股市場上還有一家擁有保密配方的中葯股廣譽遠，在一個月前它的股價就和「老大哥」片仔癀一樣走出了「魔鬼步伐」。也是在7月22日，整個中葯板塊被片仔癀帶崩時，廣譽遠第一個跌停。

這家同為老字型大小的中葯企業還有一個特點——賺錢靠中葯，「吆喝」靠白酒。而7月22日，白酒板塊也同時走弱。

從6月16日至7月21日，廣譽遠的股價漲幅接近156%，從20元左右一度漲到了54.04元的高點，市值從百億規模上漲至236.26億元，成為A股市場新的當紅「炸子雞」，其勢頭不亞於片仔癀。

在此期間，廣譽遠的股東們同樣動了套現的心思。6月30日，廣譽遠發布了一份公告，稱控股股東東盛集團的一致行動人華能信託計劃在6月17日至6月29日之間大幅減持了561.8萬股，占流通股本的1.14%。而自6月以來，該信託計劃就已經多次減持，自然人股東徐智麟更是從3月初就開始減持。

根據廣譽遠7月5日公布的減持計劃，東盛集團和華能信託計劃預計再減持不超過1%的股份。至此，東盛集團已經多次被動減持上市公司股份，此次減持原因是質押股份觸發約定違約條款被動轉讓。

過去12個月內，東盛集團和華能信託計劃分別通過二級市場減持了廣譽遠1.99%和2.52%的股份，分別套現約1.5億元、3.7億元。

東盛集團的背後是郭家學，但是如今這位陝西資本大鱷的資金壓力已經影響到了廣譽遠的控股權。截至今年一季度末，東盛集團還持有上市公司11.82%股份，但這5800多萬股票有接近97%處於質押狀態。在4月22日，其在開源證券質押的1450萬股股票剛剛「無奈」轉讓給了自然人鍾學智。到了6月7日，為了還債，東盛集團抵押在晉創投資的3150.90萬股股份直接過戶給了後者。

7月16日，股權過戶手續完成，廣譽遠正式易主山西國資，公司股價隨即走到了巔峰。在此背景下，7月22日的低開跌停更讓股民們難以接受——本來以為它是下一個片仔癀，為什麼這么快就一起崩了？

在國內的中葯市場上，A股「出鏡率」最高的幾個老字型大小有片仔癀、雲南白葯、廣譽遠、同仁堂、九芝堂。其中市值最低的是九芝堂，但其同樣在謀求國資背景的新控股股東。相比之下，廣譽遠雖然也有所謂的「保密配方」，但地位比起其他中葯行業的「大哥」們還相差甚遠。

2020年，廣譽遠實現營業收入11.09億元；凈利潤3200.3萬元，不到片仔癀的1/50。而廣譽遠的業績從2019年二季度就開始出現連續負增長。今年一季度，公司凈利潤同比下降81%，僅為516.99萬元；其經營現金流凈額已經連續 11 年、45個季度為負值。

而從業績構成來看，其主要收入來源還是傳統中葯，這項業務營收佔比在7成以上，常年保持70%以上的毛利率，比片仔癀還高出20多個百分點；其次是毛利更高的精品中葯和 養生 酒。

與片仔癀相似的地方是，廣譽遠也有著市場青睞的所謂「獨家配方」葯。這家宣稱有著480多年 歷史 的老中醫品牌，自稱擁有龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸四大核心品種以及其他共百餘種傳統中葯批准文號，其中龜齡集是目前國內存世最完整的復方升煉技術的活標本，被譽為「中醫葯的活化石」，與定坤丹均為國家保密品種。

但就是這樣一個占據賽道與賺錢能力雙重優勢的老字型大小，為什麼業績卻連年下滑呢？對此，廣譽遠主要提到了兩點原因：產品銷售結構變化導致毛利率下降，加大終端動銷銷售費用增加。

近年來，廣譽遠逐漸加大精品中葯的布局，業務佔比從2019年的不足10%攀升到了22.42%。該業務的毛利率水平比傳統中葯高出4-6個百分點，但二者卻都在以肉眼可見的速度逐年下滑。就連白酒行情里的「概念神器」——佔比只有3%左右的 養生 酒業務，毛利率也在一年之內從68%降到了54%以下。

根據廣譽遠的解釋，公司主要的精力的確都放在了調結構、拓市場等方面，但卻遲遲不見效果。2019年-2020年，公司的銷售費用分別為5.41億元、5.84億元，也就是說每年要花掉一半的收入做營銷。而另一邊，公司的研發費用卻從6270.98萬元降到了4344.15萬元。

在最近幾次龍虎榜上，廣譽遠的前五大買賣席位中開始頻繁出現趙老哥、深圳幫、方新俠等游資身影。而在資本市場上有一個常識，市場「盤子」越小，公司的股價越容易被資金左右，成為炒作的對象。但事實證明，投機炒作的資本泡沫吹起來快，但破滅也會更快。

本文由《 財經 天下》周刊旗下賬號AI 財經 社原創出品，未經許可，任何渠道、平台請勿轉載。違者必究。

B. 片仔癀股票還能買嗎

還能買。
片仔癀是一直白馬股，分紅不錯，成長性也很好，很多朋友因為買了它而獲利頗豐。今天我們一起來看看10年前買入5萬元並復利再投，收益如何呢?計算規則如下：
1.10年前買入5萬元，不進行賣出。
2.不計算印花稅，傭金，紅利稅等。
3.以開盤價買入。
4.復利再投。
5.遇到節假日等，日期順延。
【拓展資料】
2010年6月17日，片仔癀600436股票開盤價44.8元，買入1100股，余額720元。
2010年6月22日，10派5元，得分紅110*5=550元，持倉1100股，余額1270元。
2011年6月24日，10派7元，得分紅110*7=770元，持倉1100股，余額2040元。
2012年5月31日，10派7元，得分紅110*7=770元，持倉1100股，余額2810元。
2013年6月3日，10派8元，得分紅110*8=880元，持倉1100股，余額3690元。
2014年6月26日，10派11元，得分紅110*11=1210元，持倉1100股，余額4900元。
2015年6月4日，10轉15股派9元，得分紅110*9=990元，持倉2750股，余額5890元。
2016年5月24日，10轉5股派3.5元，得分紅275*3.5=962.5元，持倉4125股，余額6852.5元，當日開盤價38.69元，繼續買入100股，持倉4225股，余額2983.5元。
2017年6月12日，10派2.7元，得分紅422.5*2.7=1140.75元，持倉4225股，余額4124.25元。
2018年6月8日，10派4.3元，得分紅422.5*4.3=1816.75元，持倉4225股，余額5941元。
2019年6月27日，10派6元，得分紅422.5*6=2535元，持倉4225股，余額8476元。
截止到2020年6月12日，片仔癀600436股票的收盤價為154.13元，此時持倉市值154.13*4225+余額8476=659675.25元。
10年持倉總盈利金率659675.25-50000=609675.25元。
10年持倉總收益率：609675.25/50000=1219.4%，本金10年時間里翻了12倍。
由此可以看出，片仔癀股票還是可以購買的，長遠來看還是收益還是很不錯的。

C. 葯中茅台片仔癀1粒590元，這究竟是什麼葯

過年什麼最有面子？很多人會認為是喝一杯好酒。但是在南方沿海地區，礦泉水裡泡一顆片仔癀才是最有面子的。目前有著400年歷史的片仔癀價格已經漲到了590元每顆，究竟是何原因讓其如此瘋狂呢？

相信憑借著老字型大小幾百年的積累，片仔癀還可以做的更大。不斷革新，發展出顆粒或者湯劑版的片仔癀，甚至衍生出其他產品，讓更多的人收益，讓更多國人感受到中葯國醫的魅力。

D. 證金二季度虧了44億此外還踩了16隻業績「摻水」股

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上周，上市公司中報終於披露完全，其中隊，尤其是更為活躍的證金公司持股動態，無疑是投資者最關注的，那麼二季度證金公司持股情況究竟如何呢？

Choice數據顯示，二季度證金公司共計持有410家A股公司，所持公司二季度共計實現1.58萬億元凈利潤，佔A股整體1.95萬億元的81%。

從證金持股公司二季度所獲凈利潤來看，380家公司凈利潤為正，佔比93%，而四大行均超千億，工商銀行以1607億元排在首位，日賺8.93億元。在扣除非經常性損益之後，這380家公司中，有16家公司凈利潤為負，其中龐大集團(601258)更是從2.56億元，變成扣非後的負6.09億元。

從證金所持公司凈利潤同比變動來看，有272家公司凈利潤同比增長為正，佔比66%，其中所持的洲際油氣(600759)凈利同比增長更是高達2374%。

此外，所持的410家公司中，有100家公司被證金公司增持(持股變動大於0.01%)，10家公司是新進的，另有22家公司被證金公司減持(持股變動大於0.01%)，其餘278家公司持股不變。

花了774億

對於證金公司二季度增持或新進的110家公司來說，按二季度個股成交均價來算，買進這些公司股票共計花了774億元。

證金公司更是對其中25家公司花超10億元，中國平安一家就花了52億元，占其總花費的7%。

此外，證金公司重金買入的這25家公司，以大金融板塊為主，共計10家，其中有7家銀行，另有3家保險公司。

而萬華化學(600309)和上海銀行()則是證金公司二季度新進公司，買入金額分別為29.35億元和10.16億元。

數據來源：Choice數據

虧了44億

至於花了774億買進的這110家公司，在二季度給證金公司帶來的收益如何呢？

我們先來看看這110家公司的漲跌幅情況，其中僅29家公司是上漲的，佔比僅26%，漲幅最好的是片仔癀(600436)，為35%。按照年內的行情大勢來看，出現這種情況是再正常不過了。

我們以成交均價計算出的買入成本，再以當期的漲跌幅為盈虧參考，可以看出，證金公司在二季度是虧損的，虧損達到44億元。

其中6家公司賺超1億，二季度新進的萬華化學賺的最多，為7.23億元。而證金花錢最多的中國平安卻是虧損最多的，為4.5億元。

數據來源：Choice數據

28股被增持或新進超1%

從持股變動來看，110家新進或增持公司中，有28隻個股證金公司增持或新進股數占總股本比超過1%，藍光發展(600466)增持最明顯，持股比例增加2.53%。

萬華化學則是新進公司中，持股比例最高的，為2.3%。上海銀行和福耀玻璃也是新進公司中持股佔比超過1%的公司，持股佔比分別是1.22%和1.2%。

從最新持股占總股本比來看，浙能電力(600023)、中國鋁業(601600)、金地集團(600383)都已達到4.9%，其中浙能電力增持幅度最大，為2.09%。

從行業分布看，證金公司大幅增持或新進公司，主要集中在房地產和有色金屬行業，分別有5家和4家公司。另外，就是銀行和醫葯生物，各有3家公司出現。

數據來源：Choice數據

22公司被減持

有增就有減，Choice數據顯示，二季度證金公司對22家公司進行了減持，其中大北農被減持最明顯，為0.51%。

從行業分布來看，被證金公司減持公司主要集中在食品飲料行業，有6家公司，桃李麵包是減持最明顯的食品飲料股，為0.18%。

數據來源：Choice數據

16家公司業績摻水

雖說證金公司所持有的上市公司超過90%都在二季度取得正的凈利潤，但考慮上非經常性損益之後，有16家公司凈利潤變為負值。

龐大集團二季度實現凈利潤2.56億元，但披露的非經常性損益達到8.64億元，如此以來，實則為虧損6.09億元，是摻水最嚴重的公司。

此外，*ST船舶、博瑞傳播和華電重工二季度同比增長超過100%，但是考慮上非經常性損益後，凈利潤則變為負值。

不過，從證金公司最新持股比例來看，這些業績摻水公司中，華電重工、華聞傳媒、永泰能源和博瑞傳播持股依然超過2%。而青島雙星、匯鴻集團、國中水務、華麗家族則持股不足0.5%。

數據來源：Choice數據

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E. 股市長線投資需要堅守的原則

對於長線投資 ，風險防範和操作紀律都是至關重要的，千萬不要邯鄲學步。下面是長線持倉需要堅守的七大原則，以供大家參考：

1、長線持棗擾正倉是結果，不是原因

很多人把價值投資與長線持有畫等號，其實這裡面並沒有必然的聯系。大部分投資者持有時間最長的股票，都是因為被套牢了不想賣掉而已。

長線持倉，只是企業始終在自己的預期中發展所產生的結果。如果一開始就想著一定要長期持有，就容易為了持有而持有，面對一些問題的時候，主觀情緒會讓自己忽略風險的級別和破壞力，這是投資的大忌。

2、選擇商業模式足夠清晰的企業

長線持倉當然是因為看好企業的長期發展，這種發展一方面要有足夠的成長性來化解時間成本，另一方面（也是更重要的一方面）是必須要有足夠的確定性。

成長性不足最多是收益少點，但確定性出現問題，持有的時間越長，對投資者的傷害就會越大。做長線，盡量選擇那些商業模式已經足夠清晰的企業，其所處行業具有長期生存價值，而公司在行業內的位置又有足夠寬的護城河來保護。

有些公司看起來比較強勢，而且這種強勢也是經過較長時間驗證的。但細分起來，我們會發現其強勢的背後，是因為某種產品或者某項政策。除了茅台、 片仔癀 等少數祖產外，大部分企業的單項優勢都不能上升到商業模式的層級，很多都是一個產品的沒落，就能毀掉一家公司。

3、如果在估值高的時候買入，要准備好多餘的時間

買入股票的時候，經常犯的錯誤有兩種，一種是買貴了，另一種是買錯了。買錯了沒有什麼好猶豫的，發現之後就需要立刻止損。但買貴了是否需要壯士斷腕，還要看投資者的預期和承受力，畢竟有些貴點的好企業，是可以通過時間來逐步降低估值，最終讓這筆投資看起來更合理的。

長線持倉不必心急，有時候可以先買到再考慮能賺多少。但所買企業的估值較高的時候，在心理上就需要做好充分的准備，要預留出一定的時間，用以承擔估值的回歸。如果這個時間是投資者難以接受的，那最好還是等一個更合適的機會，千萬不要僥幸，賺錢永遠不怕晚。意外收獲是好事，不必要的成本萬往往會給投資者更大的打擊。

4、和企業一起學習，和市場一起成長

有的時候，一筆買入之後，可能幾年都不會有交易。但對嚴肅的投資者而言，這絕不意味著是躺賺。買入之後可以關閉賬戶，但不能放棄對企業的跟蹤。我們所處的時代， 科技 的迭代速度越來越快，這直接影響到消費者的購買習慣，進而加快市場喜好更替的節奏。即便是茅台這樣確定性最強的產品，十幾年來從基酒的產量、系列酒的發展到營銷渠道的變革，也都發生了不小的變化，何況那些內卷程度越來越嚴重的行業呢。

投資是一個需要終身學習的工作，長期收益絕不是李冊靠運氣得來的，拉長時間來看，投資者的收益就是他認知能力的變現。當企業的經營不斷發展的時候，我們需要對買入邏輯是否發生變化始終保持關注。走得太遠以至於忘記了初衷，這是投資中常見的事，只有把自己融入企業和市場，才能配得上它們的成長。

5、企業經營，是評判市場情緒的唯一標准

投資中，經常會遇到各種新鮮事。譬如2020年3月份，就發生了90歲的巴菲特都沒見過的美股連續熔斷。投資者認可的價值一直被踩在腳下，而有些爛股卻毫無道理地大漲特漲，這是每隔一段時間就會發生的事。

市場從來不相信委屈和抱怨，投資者總覺得自己沒有犯錯誤，感慨為什麼會遇到如此奇葩的市場，但這種感慨完全沒有意義。萬物皆有周期，再好的股票也不可能天天漲，做長線的意義就在於讓投資者專注於企業的經營，遠離交易思維，避免市場情緒帶來的干擾。

只要業績在，估值早晚來。而決定企業長期業績的唯一因素，就是其自身的經營。我們看到了太多成功的企業凳悔家，他們中很多人的公司甚至都沒有上市，哪裡有估值的收益而言。有時候想像一下自己是一家非上市公司的合夥人，會讓我們更加安心地持股，因為這樣我們只能專注經營。

6、充分考慮風險，保持適合自己的持倉結構

資金控制，是投資中幾個最主要的核心能力之一。有時候，企業如期發展，股票一切正常，但投資者因為意外而不得不賣出，這是最可惜的。對一些職業投資人來說，由於主要的收入都來自於股市，就更需要考慮自身的未來資金需求。

再看好的股票，也要給自己留有餘地。一些投資者的倉位過於集中，對風險和意外的應對能力自然會因此下降。控制好持倉結構，讓高中低彈性的股票，和長中短的持倉結合起來，這在上升趨勢中可能會影響收益，但在可能性風險的防範上，會讓投資者更加從容。

當然，只拿一小部分資產投入股市的人，可以忽略此項原則，他們在資產配置的時候，已經做了持倉結構的安排。

7、嚴格執行基本面止損點

因何買，因何賣。投資中，再長期的持有也不會天長地久，所有的股票，我們都有賣出的一天。很多時候，投資者買入的理由很充分，但賣出的標准並不清晰，這是經常會遇到的事情。反應到交易中，就會出現很多坐過山車的情況，更嚴重的是企業基本面已經出現了明顯惡化，而投資者卻陷入慣性思維，這對長線持倉者來說，造成的傷害會非常嚴重。

做短線的人，是需要設置止損點的，一般都是以技術點位或者回撤幅度為標准。做長線，也需要設置止損點，只不過這個止損點是基本面的。最清晰的基本面止損點，就是當初的買入邏輯。譬如投資者是因為看好公司的某種產品才買入，那麼這種產品被其他競品威脅到市場地位時，買入邏輯就發生了變化。一旦買入邏輯發生變化，投資者就必須要認真考慮止損問題了。

在基本面止損點出現的時候，持倉成本和市場熱度都要放到次要位置，千萬不要猶豫，更不要隨意更改當初的止損設定。能夠促使人買入的投資邏輯，一般都是有足夠說服力的，這種底層思維一旦出現變化，後果往往都會很嚴重。

如果你的持倉是以年為單位，就不必在意短期的漲漲跌跌，終局時刻實現自己的預期目標就好。如果你的持倉是以天為單位，就不要抱怨市場怎麼會如此不講道理，市場大部分時間都在被情緒左右，只不過從長期來看情緒仍然要圍繞價值波動。

F. 中葯基金有哪些

匯添富中證中葯指數A，近一年漲幅32.11%，基金規模1.82億。基金經理是過蓓蓓，一個優秀的基金經理，管理的匯添富中證新能源汽車產業指數一年漲幅119.34%，上車早的應該奔了一會小康。
前十大持倉：片仔癀、雲南白葯、東阿阿膠、同仁堂、白雲山、以嶺葯業、步長葯業、天士力、信邦制葯、華潤三九、阿拉丁、科翔股份、建工修復、極米科技、中辰股份。
拓展資料：
根據不同標准，可以將證券投資基金劃分為不同的種類:
(1)根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易(這要看情況)，通過銀行、券商、基金公司申購和贖回，基金規模不固定;封閉式基金有固定的存續期，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。
(2)根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金;由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。我國的證券投資基金均為契約型基金。
(3)根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。
(4)根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。
開放式基金與封閉式基金的關系
開放式基金和封閉式基金共同構成了基金的兩種基本運作方式。
開放式基金，是指基金規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對於開放式基金而言的，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢後和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。
開放式基金2004年之前不在交易所上市交易，一般通過銀行等代銷機構或直銷中心申購和贖回，2004年之後，我國對開放式基金的運行進行創新，允許一些開放式基金到證券交易所上市交易，這種開放式基金成為上市開放式基金(LOF)。
基金規模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可應投資者要求買回;沒有存續期，理論上可以永遠存在;價格由資產凈值決定。而封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位;在一段時間內不允許再接受新的入股及提出股份，直到新一輪的開放，開放的時候可以決定你提出多少或者再投入多少。
開放式基金是世界各國基金運作的基本形式之一。基金管理公司可隨時向投資者發售新的基金單位，也需隨時應投資者的要求買回其持有的基金單位。開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和台灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。

G. 六大券商下周看好的六大板塊

保險行業：保險業拐點何時到來？

類別：行業 機構：光大證券股份有限公司 研究員：王一峰 日期：2021-07-23

2021年上半年保險板塊跑輸大盤。2021年上半年A股保險股均下跌，相較而言H股表現較好，保險板塊跑輸大盤，各險企估值中樞不斷接近 歷史 低位。人身險方面，開門紅疊加新舊重疾險定義切換，繼保費2021年年初迅速增長後，後續支撐力不足，保費增速承壓；財產險方面，車險綜改壓力延續，車險保費承壓，非車險佔比提升，支撐整體保費；投資端方面，長端利率震盪下行疊加權益市場波動加大，拉低保險指數。

產品創新進入瓶頸，人力渠道問題逐漸凸顯。過去粗放式發展的保險業推動力主要在於產品創新及政策指引，人力渠道的本質問題一直存在，只是過去並未暴露。投連險和萬能險發展承壓，百萬醫療件均單價較低及壽險每年固定增長限制其規模空間及利潤，養老年金險因稅優政策優惠力度不足吸引力較低，重疾險因舊產品需求提前釋放導致新產品銷量不及預期，保險業急需新高業務價值率產品拔高短期業績，但並未有新的銷量較突出的且滿足市場核心需求的產品。因此人力渠道的粗放式發展問題逐漸凸顯，保險業供給側改革勢在必行。

對標友邦，國內險企代理渠道改革還處於第一階段。友邦中國最優代理人改革業績成效經歷三階段：(1)代理人數量下滑階段(2010-2013)：年化新保費增速下降，人均ANP保持增長但人均VONB增速下滑；(2)代理人數量迅速提升階段(2014-2018)：年化新保費迅速增長，人均ANP與人均VONB增速先下滑後上升；(3)代理人保持穩定增長階段(2018以後)：年化新保費、人均ANP及人均VONB均維持穩定增長。整體來看，對標友邦中國，國內險企雖積極推進代理渠道改革，但還處於第一階段，即代理人清虛、人均FYP上升，人均NBV下滑階段，保險業由粗放式發展轉向高質量發展的拐點仍需等待。

我們認為，保險業或將在半年至一年後迎來拐點：1、未來供給側轉型三條主線：渠道轉型、 科技 賦能、產業協同。(1)渠道轉型方面，近年來保險營銷員學歷結構逐漸優化，新增營銷員總體素質上升，保險代理人增速呈周期性變化，目前人力出清接近尾聲，預計半年至一年後或將出現新一輪增量。(2) 科技 賦能方面，眾安堅持 科技 賦能戰略，打造「產品+系統」發展模式，互聯網渠道迅速擴張，綜合成本率不斷降低，成功實現降本增效，國內上市險企也正積極推進 科技 賦能，預計行業未來將突破人口紅利周期，通過 科技 賦能+互聯網進一步拓展下沉市場。(3)產業協同方面：各險企打造康養產業鏈，利用社區吸引客戶，通「產品+服務」增強客戶粘性，從而促進養老、 健康 保險產品銷售，提振NBV。2、需求端：保險密度深度落後，壽險保障缺口巨大，養老市場未來發展空間廣闊，疫情後人們保險意識逐漸增強，市場有望進一步擴大。3、投資端：短期來看，權益市場有望回暖釋放權益類投資收益，助力保險股估值修復；長期來看，險企投資依舊保持以穩健型的固收類資產為主，長端利率雖趨勢下行，但資產負債久期缺口逐漸縮窄，仍然看好資產端對估值的提振作用。

投資建議：推薦股息率較高且估值較低，壽險轉型不斷深化，積極布局「保險+ 健康 +養老」產業的中國太保(601601.SH/2601.HK)；較早布局金融 科技 領域且內含價值最為穩健，積極推進轉型的中國平安(601318.SH/2318.HK)；保險線上化走在前端，打造保險醫療生態圈並積極 探索 保險 科技 創新應用的眾安在線(6060.HK)；聚焦高端市場，代理人業務質量較高，新業務價值占內含價值營運利潤比重逐年提升，長期內含價值回報率有望穩步提高的友邦保險(1299.HK)；長期ROE保持穩定10%+，股息率高的中國財險(2328.HK)。

風險提示：保費收入不及預期；疫情大范圍內反復；疫情對居民保險和 健康 意識影響不及預期；利率下行超預期；監管部門政策變動；管理層變更。

農林牧漁行業：農業周期如期下行 成長標的更為堅守

類別：行業 機構：國信證券股份有限公司 研究員：魯家瑞 日期：2021-07-23

基金持倉：成長股持倉堅挺，順周期板塊獲重點布局21Q2 農業板塊重倉持股總量減少約7%，但成長股海大集團、牧原股份的重倉排名優勢地位穩固，持股總量逆勢提升；此外，重倉持股總市值提升明顯的標的還有：瑞普生物、民和股份、荃銀高科、回盛生物、佩蒂股份、登海種業、中寵股份、天康生物、金龍魚、立華股份等。景氣度高的動保、寵物及種子板塊，以及前期低估值白雞標的得到重點布局。

行業觀點：景氣布局種業板塊，長期堅守海大與牧原1)近期種業迎來多項重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革，建議板塊性配置。2)未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命，行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上推薦管理層優秀的成長股海大集團、牧原股份、金龍魚。3)生豬：

投資建議

自下而上推薦成長股，核心推薦：海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中，1)種業推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農；2)種植推薦：蘇墾農發、中糧糖業；3)動保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和聖農發展等。

投資摘要

關鍵結論與投資建議

1、近期種業迎來多項重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革，建議板塊性配置。

2、鄉村振興背景下，未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命，行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上核心推薦熵減進化、持續突破增長的成長股海大集團，生豬成長股牧原股份，以及廚房食品龍頭金龍魚。

農業整體投資觀點如下，自下而上推薦成長股，核心推薦：海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中，1)種業推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農；2)種植推薦：

蘇墾農發、中糧糖業；3)動保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和聖農發展等。

核心假設或邏輯

第一，非瘟常態化下，2021 年疫情會更加獎勵管理能力強的養殖群體，業績分化可能更為極端；豬價下行速度放緩，規模養殖市佔率快速提升。

第二，糧價後周期與轉基因帶來成長共振，種植鏈長期景氣上行。

與市場預期不同之處

我們不僅僅分析標准農林牧漁子行業板塊持倉指標，還從生豬板塊角度探討當前基金對生豬板塊資產配置的趨勢與偏好變化，為未來把握生豬領域投資機遇提供一定的參考建議。

股價變化的催化因素

第一，未來如果轉基因玉米與大豆放開，國內玉米種業將由周期性行業轉為成長行業，頭部企業最為受益，市佔率將大幅提升。

第二，生豬養殖龍頭市佔率快速提升。

核心假設或邏輯的主要風險

第一，惡劣天氣帶來的不確定性風險。農業的種植企業直接從事農業種植生產，種子公司也需要種植才制種。如果發生惡劣天氣，可能造成上市公司產品損毀，造成公司損失。

第二，不可控的動物疫情引發的潛在風險。農業畜禽養殖企業主要以規模養殖為主，如發生不可控動物疫情可能會造成公司的畜禽高死亡率，造成較大損失。

醫葯行業：醫葯倉位持續回升 核心資產繼續分化

類別：行業 機構：西南證券股份有限公司 研究員：杜向陽 日期：2021-07-23

從公募基金持倉來看

21Q2全部公募基金佔比14.54%，環比+0.83pp；剔除主動醫葯基金佔比11.14%，環比+0.8pp；再剔除指數基金佔比12.98%，環比+2.35pp；申萬醫葯板塊市值佔比為10.1%，環比+1.05pp。

從公募基金持倉家數來看，公募基金數量前五的分別是葯明康德(907家)、邁瑞醫療(634家)、愛爾眼科(338家)、智飛生物(333家)、恆瑞醫葯(309家)，基金數量增加前五支股票分別是：葯明康德(+346家)、愛爾眼科(+146家)、通策醫療(+76家)、邁瑞醫療(+66家)、愛美客(+62家)。

從公募基金持倉佔比情況來看，1)持倉占流通股比例前五分別為：博騰股份(25.2%)、邁瑞醫療(24.6%)、南微醫學(21.1%)、通策醫療(19.4%)、泰格醫葯(17.2%)；2)持倉總股本佔比前五分別為：博騰股份(20.7%)、通策醫療(19.4%)、葯明康德(16.9%)、凱萊英(15.6%)、長春高新(15.5%)。

從公募基金持倉總市值來看，持倉總市值排名前五分別是：葯明康德(780.3億元)、邁瑞醫療(590.4億元)、愛爾眼科(381.3億元)、通策醫療(256.1億元)、智飛生物(244.3億元)；變動情況來看，基金持倉市值增加前五分別為葯明康德(+311.9億元)、愛爾眼科(+174.3億元)、通策醫療(+136.2億元)、邁瑞醫療(+90.8億元)、泰格醫葯(+72.4億元)。

從陸股通持倉來看

21Q2外資持有醫葯生物板塊的總市值佔比為3.27%，環比下降0.2pp，持股總市值為3079億元，環比+399億元。

從持倉佔比情況來看，

1)流通股持倉佔比前五分別為迪安診斷(18.6%)、泰格醫葯(17.8%)、邁瑞醫療(16.4%)、益豐葯房(15.7%)、康龍化成(15%)，從變動情況來看，艾德生物(+4.4%)、科華生物(+4.2%)、理邦儀器(+2.8%)、康希諾-U(+2.5%)、益豐葯房(+2.3%)；

2)總股本持倉佔比前五分別為益豐葯房(15.2%)、迪安診斷(13.7%)、恆瑞醫葯(12%)、金域醫學(11.8%)、泰格醫葯(11.5%);從變動情況來看，凱普生物(+1.3%)、大博醫療(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海爾生物(+0.9%)。

從持倉市值情況來看前五分別為，恆瑞醫葯(520億元)、邁瑞醫療(392億元)、葯明康德(271億元)、愛爾眼科(250億元)、泰格醫葯(193億元)；從變動情況來看前五分別為，邁瑞醫療(+109億元)、愛爾眼科(+86億元)、葯明康德(+76億元)、片仔癀(+32億元)、泰格醫葯(+29億元)。

風險提示：公募基金持倉分析是基於wind基金資料庫內開放式和封閉式公募基金披露的2021Q2季報重倉持股明細匯總，存在因為部分股票在十大重倉股之外導致的樣本誤差風險。

機械設備行業：硅料價格三連降！光伏需求迎向上拐點；力推顆粒硅、異質結設備！

類別：行業 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：王華君 日期：2021-07-23

硅料價格三連降！組件成本降低有望刺激光伏需求；光伏需求將迎來向上拐點1)自7 月初以來，硅料價格三連降！根據硅業分會報道，本周單晶復投料成交均價20.8 萬元/噸，近三周下降4.2%；單晶緻密料成交均價20.6 萬元/噸，近三周下降3.5%；單晶菜花料成交均價20.35 萬元/kg，近三周下降3.2%。

2)自2020 年12 月以來，硅料價格上漲超150%，壓制行業終端需求。近期CPIA 發文呼籲光伏行業 健康 發展，硅料價格開始下降，組件成本有望下降。預計未來硅料價格將形成拐點向下，進入良性區間，光伏行業需求有望迎來向上拐點！

3)光伏將成為碳中和的絕對主力。2020 年全球光伏新增裝機130GW，我們測算2030 年全球光伏新增裝機將達到1200-1400GW，未來10 年將迎10 倍左右增長，CAGR 達25%-27%。

光伏/光伏設備：擁抱三大新技術——顆粒硅、異質結、大尺寸? 顆粒硅：優勢漸顯、產業化進程將提速，有望成新一代硅料技術，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告采購專門的顆粒硅近15 萬噸，萬噸級大規模采購表明顆粒硅獲得市場認可，標志著大規模產業化的開端。此前，中環、隆基均有與協鑫簽顆粒硅長單采購合同。目前上機數控、晶澳、中環、隆基等主流矽片廠商已紛紛試用顆粒硅，摻雜比例較此前已大幅提升。在量產N 型晶棒中使用顆粒硅料，品質參數穩定、且拉晶成本降低。

2)供給端：目前保利協鑫在徐州、樂山、內蒙古3 地合計規劃顆粒硅產能達50 萬噸。其中上機數控與保利協鑫合資建設30 萬噸，上機在一期6 萬噸顆粒硅項目中參股35%，將強力推動顆粒硅產業化進程。我們預計上機數控和保利協鑫的30 萬噸顆粒硅項目進展順利；預計2022 年中國顆粒硅產能將達10-20 萬噸，未來將加速釋放。6 月保利協鑫顆粒硅技術應用示範項目正式投產，將加速顆粒硅產業化量產進程，預計市場對顆粒硅接受度將加速提升。

異質結：近期華晟、通威等項目重大突破，大規模應用臨近，未來5 年行業CAGR 超80%1)光伏異質結對降低光伏度電成本、在全球大范圍推廣從而實現「碳中和」至關重要，是光伏「未來之星」。未來將取代PERC 成為光伏電池片第三代主流應用技術。

「大尺寸」：「降本增效」，帶來新一輪迭代需求，設備開啟大尺寸更新迭代時代大尺寸具有「降本增效」優勢。我們判斷，2021 年大尺寸(210/182)將成為市場主流，2022年將占據90%以上的市場份額。市場新增設備需求基本上大部分按照210 向下兼容標准實施，將逐步替代存量設備。長晶爐、切片機、電池片、組件設備廠商將明顯受益。

2) 光伏異質結設備：重點推薦金辰股份(浙商7 月金股)、邁為股份、捷佳偉創；3) 大尺寸：重點推薦上機數控、金辰股份、邁為股份、晶盛機電、捷佳偉創、天合光能、金博股份，看好中環股份。

風險提示：光伏產品或技術替代的風險；下游擴產不及預期；疫情對海外需求影響。

食品飲料行業：食品飲料倉位回落 次高端白酒及啤酒獲基金青睞

類別：行業 機構：開源證券股份有限公司 研究員：張宇光 日期：2021-07-23

2021Q2 基金重倉食品飲料比例持續回落，二季度板塊漲跌幅跑贏大盤2021Q2 食品飲料基金重倉持股比例9.2%，環比回落0.64pct，但持倉比例仍處於高位。分子行業來看，白酒配置比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。二季度多數白酒的持倉呈現出分化特點，一線白酒被基金減持，次高端白酒被增持較多。估計原因應是與次高端白酒業績增速較快，成長性凸顯有關。非白酒食品飲料中，除啤酒外，其餘行業配置比例均略有回落。2021Q2 整體非白酒食品飲料的基金重倉比例回落0.18pct 至1.37%水平。我們預判二季度白酒業績尚可，大眾品增速由於基數原因可能略有壓力。同時考慮到下半年部分公司增速可能回落，三季度食品飲料持倉情況可能持續承壓。

排名前十分析：基金減配食品飲料，次高端白酒及啤酒獲得資金青睞(1)從食品飲料公司持股基金數來看，2021Q2 排名前十的公司中，貴州茅台、伊利股份、瀘州老窖的持有基金數量下降，其他企業的基金持有數量均有回升。

排名變化在於，百潤股份、海天味業跌出前十，酒鬼酒、青島啤酒進來補位。(2)從基金持股市值佔比來看：山西汾酒、洋河股份、百潤股份、酒鬼酒、重慶啤酒的持股市值比例有所回升，其餘的持股市值比例回落。從排名來看，安井食品、順鑫農業跌出前十，酒鬼酒、重慶啤酒進來補位；洋河股份、百潤股份排名提升，伊利股份、古井貢酒排名下滑。整體來看2021 年二季度基金減配白酒較為明顯，業績增速較高預期的次高端白酒公司以及啤酒企業獲得機構青睞。

基金十大重倉股中食品佔有3 席，消費公司仍占據主流觀測2021Q2 市場整體的基金前十大重倉股，食品飲料佔有三席：貴州茅台、五糧液、瀘州老窖。十大重倉股中消費公司佔有五席(除食品飲料公司外，還有醫葯行業的邁瑞醫葯以及葯明康德)，消費公司仍是配置主流。

風險提示：宏觀經濟下行、消費需求放緩、原料價格上漲、食品安全風險。

房地產行業：重重政策之下 各家房企拿地戰略如何？

類別：行業 機構：華西證券股份有限公司 研究員：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2021-07-22

2021H1全國 土地供應及成交情況

土地供給方面，2021H1 全國土地出讓金同比+9%，其中，6 月單月土地出讓金同比-5%。2021H1 全國全口徑累計推出建面為24.3 億平，同比-6%，累計成交建面19.1 億平，同比-6%，全口徑出讓金達3.7 萬億元，同比+9%，其中住宅出讓金達3.1萬億元，同比+10%。從溢價率數據來看，2021 年上半年，一線城市溢價率不高，2 月和4 月溢價率為上半年高點，之後逐步回落。而二線及三四線城市的溢價率自年初攀升後，均在4月達到相對高位，此後，溢價率在呈現逐步下降的態勢。流拍率方面，2021H1 全國流拍率水平自1 月份以來，逐步走低，從1 月的8.8%下降至6 月的5.5%。

高總價及高溢價率地塊的城市分析

2021H1，高總價地塊數主要分布在集中供地實施的5 月和6月，開年市場熱度不高，之後逐月遞增，高總價地塊在5 月創上半年新高。從城市分布來看，2021H1 總地價超過50 億元的地塊主要分布在一線城市。從高溢價率城市數目來看，2021 年6 月，溢價率超過25%的城市數目較5 月減少了2 個城市。從全口徑土地溢價率數據來看，6 月單月溢價率超過25%的城市數為47 城(4 月、5 月分別為42、49 城)，溢價率超過35%的城市數為22 城(4 月、5 月分別為33、29 城)。從住宅土地溢價率數據來看，6 月單月溢價率超過25%的城市數為58 城(4月、5 月分別為66、56 城)，溢價率超過35%的城市數為29 城(4 月、5 月分別為47、35 城)。高溢價率城市數目始終保持高位。

2021H1 樣本房企拿地情況梳理

2021H1 龍頭房企拿地金額同比上升15%，成長型房企同比下降10%，中型房企同比上升6%。從各梯隊拿地同比增速表現來看，2021H 龍頭房企整體拿地金額提升最快。59 家樣本房企自2018 年以來拿地溢價率整體呈現下滑的趨勢，但「兩集中」政策實施後，2021H1 招拍掛拿地溢價率大幅上升至21.2%，其中，龍頭房企及成長型房企的拿地溢價率均明顯抬升，成長型房企拿地溢價率達25%。2021H1，樣本房企在一線城市拿地金額佔比由2020 年的18%降至17%，在二線城市拿地金額佔比由54%上升至57%，在三四線城市的拿地金額佔比為26%，下降3pct。樣本房企拿地區域仍以二線城市為主。

投資建議

風險提示

銷售回暖不及預期，房地產調控政策收緊。

H. 片仔癀今日股價多少

中國資本市場不缺被熱炒的股票，也有不少「跌落神壇」的案例，有「葯中茅台」之稱的片仔癀要算其中一例。

從葯品一粒難求到供應充足，片仔癀股價也經歷了從瘋漲到縮水的過程，市值較巔峰時期已跌去超千億元。不過，從具體的業績來看，片仔癀基本面並未發生明顯惡化。截至9月8日，片仔癀報收293.75元/股，總市值為1772億元。

片仔癀為何被奉為「神葯」？誰是片仔癀火爆背後的推手？從狂歡到落寞，片仔癀經歷了什麼？目前的片仔癀股票值得抄底嗎？

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業績和股價背道而馳

客觀而言，片仔癀2022年上半年的業績表現可圈可點。

上半年，片仔癀營收達到44.23億元，同比增長14.91%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為13.14億元，同比增長17.85%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為13.17億元，同比增長18.08%。

從業務板塊來看，片仔癀主要包含醫葯行業板塊、化妝品、日化業板塊和食品業板塊。上半年，醫葯行業仍是片仔癀收入的主要來源，實現收入39.88億元，占營收的比重超過90%。其中，醫葯製造業實現收入21.15億元，同比增長18.04%；醫葯流通業實現收入18.73億元，同比增長17.42%。

片仔癀醫葯製造業的主要產品為「片仔癀」葯品，包括錠劑、膠囊劑兩種劑型，成分及功能主治相同。

「癀」在閩南語中是「炎症」的意思，「片仔癀」意為一片即可退癀。片仔癀葯品主要由牛黃、麝香、三七、蛇膽等材料製成，護肝、消炎為其兩大功效。在東南亞，「片仔癀」被奉為「仙葯」，很多人稱其為「中葯里的抗生素」。

片仔癀的醫葯製造業毛利率高企，上半年雖然同比減少1.18個百分點，但仍高達78.05%。不過，片仔癀醫葯流通業毛利率只有11.53%，且同樣下滑0.26個百分點，這也使得其醫葯行業整體毛利率只有46.8%。

此外，片仔癀的化妝品、日化業的毛利率雖然同樣處於下滑狀態，較上年減少4.34個百分點，但仍有65.2%。其食品業的毛利率雖然較上年增加4.72個百分點，但僅有11.51%。

綜合來看，片仔癀2022年上半年毛利率為47.68%，同比減少2.08個百分點，終止了2019年-2021年毛利率連續3年的上漲趨勢。

而片仔癀這份營收、凈利潤雙增長的財報也並未獲得二級市場投資者的認可，財報發布後，其股價波瀾不驚，並未出現明顯上漲。這與2020年、2021年其股價一路飆升的盛況形成鮮明對比。

東方財富網數據顯示，2019年初到2021年底，片仔癀股價（收盤價，下同）由84.39元/股上漲到了437.15元/股，區間漲幅高達418.01%。期間，更是在2021年7月21日達到了491.88元/股的最高點。

據「子彈財觀」了解，不少投資者曾在片仔癀股票上賺取了巨額財富。

2021年6月下旬，正值片仔癀股價高漲的階段，「子彈財觀」在某理財群內看見，一位醫葯行業從業者出具的股票持倉截圖顯示，其以232.977元的成本價持有7000股片仔癀股票，截止6月下旬，浮盈149.45萬元。

不過，片仔癀的造富故事中，最為市場稱道的當數投資者王富濟的財富故事，其憑借長期投資片仔癀且獲高昂收益被視為A股最牛散戶之一。

據媒體報道，2009年第二季度，王富濟首次出現在片仔癀的股東名單，以1.97%的持股比例，位列公司第四大股東，彼時，其建倉成本僅為5元左右。

2010年中報中，王富濟已成為片仔癀第二大股東，持股比例增加至4.5%。到2011年一季度，王富濟持股市值為3.8億元。

截止2022年一季度末，王富濟持有片仔癀股份2703.75萬股，占片仔癀總股本的4.48%，持股市值85.77億元，有媒體按照2011年一季度末的持股市值測算，彼時王富濟投資片仔癀已浮盈81.97億元。截止6月底，王富濟持股未變，仍為片仔癀第二大股東。

按照片仔癀9月8日收盤價293.75元/股計算，王富濟持有的片仔癀股票價值近80億元。

不過，進入2022年，片仔癀造富故事難以延續，其股價步入下行狀態，從1月4日的432.3元/股跌到了9月8日的293.75元/股，跌幅32.%，總市值1772億元，較2021年最高點時的市值縮水超1195億元，不少高位進入的投資者被套牢其中。

東方財富Choice數據顯示，2019年、2020年和2021年，片仔癀的營收分別為57.22億元、65.11億元和80.22億元，同比增速分別為20.06%、13.78%和23.2%；歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為13.74億元、16.72億元和24.31億元，分別同比增長20.25%、21.62%和45.46%。

而對比去年同期來看，2021年上半年，片仔癀營收為38.49億元，同比增長18.56%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為11.15億元，同比增長28.96%。