萬家文化杠桿收購失敗原因

1. 趙薇夫婦為什麼申辯

日前，趙薇及其丈夫黃有龍因收購萬家文化（現更名為祥源文化）信息披露違規被中國證監會處罰。不過，黃有龍控股的港股上市公司順龍控股11月10日發布公告稱，黃有龍等人慾向中國證監會提交陳述和申辯意見，並要求舉行聽證會。

「我從來沒看到過中國證監會收回處罰。高杠桿收購在A股並不鮮見，但是這兩位頗為高調，或因此引起了監管部門的高度重視。趙薇夫婦有申辯的權利，但是翻盤的機會幾乎為零。業內人士認為，無論是對商人還是藝人而言，比賺錢更重要的是商譽，不管能不能翻盤，趙薇夫婦此時的「姿態」非常重要。

申辯是為了聲譽。

2. 趙薇夫婦到底如何「空手套白狼」真的問心無愧嗎

「空手套白狼」在今天是個貶義詞，原來的意思是比喻不做任何投資到處行騙的騙子的手段。而趙薇夫婦被評價這個詞，可見他們做了一件多麼讓人憤慨的事情。

有人說投資股票難，投資中國的股市更難，從這個例子就能看出。如果說趙薇夫婦認為自己在這場投資當中，自己只是正常的商業操作，但他們這種「打腫臉充胖子」，違規公示對股民帶來的損失，我認為他們應該感到慚愧。

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3. 趙薇夫婦被證劵市場禁入，明星杠桿投資到底犯了什麼錯呢

11月9日傍晚一個消息引爆整個朋友圈，祥源文化公告稱，公司收到證監會行政處罰及市場禁入事先告知書，萬家文化（已更名為祥源文化）、龍薇傳媒等涉嫌信披違法違規案已調查完畢，依法擬對龍薇傳媒、萬家文化、黃有龍、趙薇、趙政、孔德永作出行政處罰和市場禁入。據告知書，龍薇傳媒在自身境內資金准備不足，相關金融機構融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購上市公司，且貿然予以公告，對市場和投資者產生嚴重誤導。

一時間市場激起千層浪，趙薇到底犯了什麼錯，引發了這么嚴的一個處分？
但是，資源撬動能力，尤其是金融加杠桿能力的特殊賦能讓很多明星都有了躍躍欲試的打算，這也是趙薇等明星最近在資本市場如此活躍的原因，此次萬家文化事件的處分其實也給明星們敲了一個警鍾，提了一個醒：

一是金融杠桿高風險不要輕易觸碰。雖然明星的影響力讓其擁有了金融加杠桿的資本，但是其對金融的控制能力，市場的把握能力其實尚不足以支撐如此巨大的杠桿，所以對於金融杠桿，明星們一定要慎之又慎。

二是對於金融市場規則的遵守。即使是明星也要遵守金融市場固有的規則，金融是沒有任何法外之地的，所以明星們也不能報以僥幸心理，這一系列的信息披露問題，其實只要是有一點點專業的投資咨詢機構都不會讓明星犯這樣的錯誤，那麼既然出現了問題，肯定會有背後的深層原因。

三是對於金融與市場的尊重。金融市場是一個巨大的市場，更是一個高度專業的市場，任何人都需要對這個市場報以尊重，即使是巴菲特、索羅斯這樣的多年巨鱷都需要尊重市場，關注市場的一舉一動，明星們也不可能例外。

希望趙薇事件能夠給明星投資者們一些警醒，投資有風險，還是要慎重投資的好。

4. 趙薇豪擲30億控股萬家文化一事生變了嗎

趙薇30億控股萬家文化生變，收購金額縮水8成。據萬家文化2月13日發布的公告顯示，趙薇豪擲30億控股萬家文化一事生變。

5. 趙薇收購萬家文化失敗對茅侃侃的影響

「趙薇收購萬家文化失敗可以說是壓倒茅侃侃的最後一根稻草。萬家電競一直虧損極度缺錢，而祥源文化又不情願投錢。茅侃侃本人主動提出自己想辦法籌措融資因而欠上巨額債務。趙薇收購萬家文化本失敗，萬家文化也因此受影響，萬家電競再無回天之力。可以說趙薇是誘因，但不是根本原因。」

2016年末，趙薇旗下的龍薇傳媒宣布以30.59億元收購萬家文化29.135%股份，但這一計劃後來完全失敗，而萬家文化也受到巨大影響。

結果導致，投資人紛紛避之不及，萬家電競的融資潛力大大降低。此外，祥源文化成了萬家文化的新晉實控者。

萬家電競是2015年成立，萬家文化出資460萬元，佔比46%，茅侃侃出資340萬元占股34%，其餘三位股東分別出資50萬元。一直以來是萬家文化推的業務，如今萬家文化易主，自然免不了矛盾。

趙薇自然是誘因，但歸根結底還是萬家電競缺乏盈利潛質。

前期，萬家電競作為萬家文化的第二大業務板塊，在業績並未添彩。2016年上半年，萬家電競發行的《心跳戰姬》《九州無雙》兩款新產品在開啟內測後不足1年就停運了。

據萬家文化2016年報顯示，萬家電競預計5款產品都可以在2017年達到上線標准，分別是余燼戰爭2、Project TRC、Project 貓鼠和同道大叔IP授權戀愛養成游戲。萬家電競產品總監趙輝說，部分產品研發進度已達百分之六七十。

在一系列風波之下，結果卻沒有按計劃推出，茅侃侃還推出國產女團Astro12，但去年9月份左右停運。

不得不說，茅侃侃的創業經歷太坎坷了。廝人已去，唏噓不已。

6. 茅侃侃的萬家電競現在是什麼情況

「茅侃侃的公司全稱是北京萬好萬家電子競技傳媒有限公司（以下簡稱萬家電競），這是2015年9月30日，茅侃侃與上市公司萬家文化共同出資成立的，茅侃侃出任CEO，法人是當時萬家文化的實際控制人孔德永。現在看來，茅侃侃對萬家電競寄予了厚望，但他的「才運」在萬家電競上並沒有得以延續。自成立之後，萬家電競就一直處於虧損狀態。」
2016年度財務報告顯示，萬家電競的銷售總額即為主營業務收入，為52.83萬元，虧損1381.9萬元，負債總額4314.5萬元。
公開資料顯示，萬家電競有6位股東，大股東為萬家文化和茅侃侃，分別出資460萬和340股權，其餘四位股東分別出資50萬元，各佔5%的股份。公開的祥源文化和茅侃侃部分郵件往來，祥源文化在與茅侃侃郵件往來中表示，希望萬家電競能在十月中旬就從上市公司剝離。祥源文化方面認為萬家電競並不符合祥源文化的發展戰略。而且「萬家電競處於持續虧損狀態，不利於上市公司年度利潤目標的實現。」
但在茅侃侃看來，這在短時間內不可能實現，至少要在2、3個季度左右時間才能完成。祥源文化對於萬家電競投入的資金包括460萬和債權3590萬，祥源文化希望可以轉讓萬家電競的大部分股權，並稱「後續達到一定條件，北京電競分步歸還祥源文化債權本息」。祥源文化的前身為萬家文化，2016年底，趙薇旗下的公司西藏龍薇文化傳媒有限公司（以下簡稱龍薇傳媒）曾計劃用高達51倍的杠桿收購萬家文化29%的股權，後因自籌資金不到位，導致收購失敗，萬家文化的股價也一度下跌45%，導致中小股民損失慘重。子公司萬家電競的融資計劃，也受此事件影響暫時擱淺。2017年8月，祥源控股整體收購控股30.52%的萬好萬家集團，萬家文化更名為祥源文化。
2017年11月，萬家電競被傳「破產」，原因是茅侃侃「融資失敗」。當時，據媒體報道，萬家電競資金緊張，已經欠薪兩月，打算破產清算。彼時，公司已拖欠員工兩個月薪資大約200萬元，社保也都是由員工自行墊付。10月31日，60 位萬家電競的員工，已經到北京市朝陽區勞動人事爭議仲裁委員會申請勞動仲裁。
而根據天眼查顯示，與茅侃侃相關的最後一條信息變更發生在1月18日，萬家電競的法人代表由孔德永（浙江萬好萬家實業股份有限公司董事長）變更為茅侃侃

7. 趙薇夫婦為什麼遭證監會處罰

鬧得滿城風雨的趙薇收購萬家文化一事終於有了下文，趙薇夫婦等人將被禁入市場五年。
昨天（11月9日）晚間，祥源文化(原萬家文化)發布公告，公司收到證監會行政處罰及市場禁入事先告知書，萬家文化（已更名為祥源文化）、龍薇傳媒等涉嫌信披違法違規案已調查完畢，依法擬對龍薇傳媒、萬家文化、黃有龍、趙薇、趙政、孔德永作出行政處罰和市場禁入。

從「控股」到「參股」再到「棄購」，趙薇收購萬家文化一波三折，股民成為最大的受害者。今年1月12日復牌一字漲停報20.22元，隨後幾天再度高摸25元。然而，隨著補充協議的披露，收購金額大幅縮減，萬家文化的股價在2月16日開盤後一度跌停，當日大跌8.49%。3月31日，萬家文化最新收盤報價13.80元，對比之前的25元最高點，下跌44.80%，幾近腰斬。

8. 茅侃侃去世他的兄弟李想說了什麼

茅侃侃朋友圈的最後一條更新停留在2天前，他寫道：「嗯，我愛你不後悔，也尊重故事的結尾。」他34歲的人生，亦走到結尾。而在他去世之前的幾個月，圍繞著茅侃侃的都是裁員、破產、電競夢碎這樣的關鍵詞。

壓垮他的最後一根稻草，可能是萬家電競的破產。早在2017年11月，萬家電競的辦公室就已關閉。60多名員工被欠薪2個月後，正式了申請勞動仲裁。茅侃侃曾經透露，欠薪規模超過200萬元。

據公開資料顯示，萬家電競是茅侃侃與萬家文化於2015年合資成立的公司，其中萬家文化持股比例達到46%，茅侃侃持股比例為34%，注冊資本為1000萬元。

而從財務回報上看，萬家電競一直未能盈利。2017年半年報顯示，檔期虧損約為215萬元；負債達到4812.7萬元。此前所有的運營的費用，由上市公司萬家文化以借款的形式注入。

打破這一現狀的，是趙薇的龍薇傳媒51倍高杠桿收購萬家文化失敗，所產生的連鎖反應。在證監會叫停這一收購案之後，股價大跌的萬家文化只能尋求新的買家，萬家電競的融資計劃被延後。

而在祥源控股進入萬家文化、成為實際控制人之後，上市公司與萬家電競的關系就發生了變化。祥源文化封國昌曾在與茅侃侃的往來郵件中說：萬家電競不符合祥源文化的發展戰略，目前的虧損狀態也不利於上市公司的利潤實現，希望快速推進（與上市公司的）剝離。

最終，茅侃侃也選擇在朋友圈公開這一矛盾：我做了所有我能做的，還要我配合，配合你們不虧損嗎？

「我的性格不適合創業」

事實上，從高中開始，茅侃侃人生的進度條就比別人快了很多。

2000年，17歲的茅侃侃因為地理會考兩次不及格而選擇從北京育英中學退學，同年，他考下了微軟MCP（微軟認證專家）、MCSE（微軟認證系統工程師）、MCDBA（微軟認證資料庫管理員）三項認證。在接下來的幾年時間里，茅侃侃頻繁跳槽——從網站管理員、軟體研發、創建技術網站，每份工作他都做過，也都沒有做太久。

茅侃侃人生的高光時刻集中在2006年。23歲成為Majoy（時代兆美）的CEO，想將線上網路游戲變為真人實景。隨後，他登上了《中國企業家》封面、受到央視《對話》《經濟半小時》欄目的采訪邀請。彼時，茅侃侃和泡泡網CEO李想、康盛創想CEO戴志康、視音頻娛樂網站MyseeCEO高燃成為了「80後創業者」的代表人物。

而由於游戲產品定價過高，真人CS佔領市場，Majoy的業績並不樂觀。2007年~2008年之間，茅侃侃就有明顯抑鬱傾向，睡眠基本依賴葯物，「老預想各種倒霉的事可能會怎麼發生」。他說自己能撐下來，都是靠忍。2014年，在接受《博客天下》采訪時，茅侃侃這樣說：

我的性格太急躁，不適合創業。

而這歷時4年的首次創業，還是以與股東決裂的方式告終。

此後，茅侃侃試水了移動醫療和移動交通兩個領域，最後都無疾而終。直到2013年，加入了GTV（鳴鶴鳴和文化傳媒有限公司），正式踏入電競領域。他曾說，這是2006年之後，他第二次想好好做的事。GTV也有著極佳的開局。完成A輪融資之後，2014年，GTV的凈利潤達到1400萬元。良好的盈利表現也吸引了許多資本的關注，但這並沒有對GTV產生什麼加持，反而成了茅侃侃另一段不能回首的往事。他再次與GTV的合夥人決裂，在《中國企業家》的回訪中說：

好好的公司變成了爛殼，說起來我就生氣。

在種種創業焦慮中，他試圖把宗教當做自己歸宿，也曾拜泰國高僧古巴文利為師，皈依佛門。一度，茅侃侃認為這幫助他獲得了內心的平靜，睡眠狀況也漸漸好轉。但面對著萬家電競瀕臨清算的壓力，他還是沒有勸住自己。

茅侃侃的一位朋友這樣說：

侃侃曾經勸我，創業心態取決於你拿公司當什麼：當父母，便要走到最後；當兒女，長大就放手；當情人，三五年一個，別糾結。可見，他也多麼會規勸自己；可見，人人孤獨，背後悲涼難懂。

兄弟走好。

9. 趙薇收購萬家文化失敗的原因是什麼

「趙薇收購萬家文化失敗的原因是：龍薇傳媒在自身境內資金准備不足，相關金融機構融資尚待審批，在履行能力、履行結果不確切,收購行為真實性、准確性不能保證的情況下,貿然公布收購信息。其行為因其名人效應等因素疊加, 嚴重誤導市場及投資者,致使萬家文化股價大幅波動,嚴重擾亂了正常的市場秩序。此外，證監會調查顯示，龍薇傳媒關於籌資計劃和安排的信息披露存在虛假記載、重大遺漏。」

2016年12月23日，萬家文化第一大股東萬家集團和龍薇傳媒簽署《股權轉讓協議》，龍薇傳媒30.6億元受讓前者持有的29.135%萬家文化股權，收購完成後，龍薇傳媒將成為萬家文化控股股東。此後，上交所要求萬家文化披露龍薇傳媒收購資金的來源。

2017年1月12日，萬家文化發布公告稱，龍薇傳媒控股萬家文化的資金，僅有6000萬來自股東趙薇的自有資金；並向西藏銀必信資產管理有限公司(簡稱「銀必信」)借款15億元；另外的約15億元則通過質押萬家文化的股權向金融機構融資獲得。在公告中龍薇傳媒稱，金融機構股票質押融資審批流程預計於1月31日前完成。

2月8日，萬家文化宣布停牌，並於2月14日公告稱龍薇傳媒受讓萬家文化股權縮水至5%，交易價格由30.6億元減少至5.3億元。龍薇傳媒在公告中稱，原交易失敗的原因是，經過和多家金融機構溝通後，融資存在重大不確定性。

在上交所的繼續追問下，2月16日，萬家文化發布公告披露了龍薇傳媒融資失敗的經過。

龍薇傳媒稱，其與某銀行於去年12月29日達成初步融資方案，但該方案需要銀行總行審批。

1月20日，其被告知該融資方案最終未獲批准。龍薇傳媒表示，在和其他銀行進行多次溝通後，陸續收到其他銀行的口頭反饋，均明確答復無法完成審批，其判斷無法按期完成融資計劃。龍薇傳媒稱，受限於其內部管理制度，該銀行及銀必信均未提供書面說明。

對於銀行拒絕提供融資的原因，龍薇傳媒表示，主要是市場對該收購的交易結構和方式存在較大質疑，以及銀行內部風控等原因。

證監會依法擬對龍薇傳媒責令改正，給予警告，60萬元罰款，萬家文化令改正，給予警告，並處60萬元罰款；對黃有龍、趙薇、趙政給予警告，並分別處以30 萬元罰款，和5年證券市場禁入措施。