01級測力杠桿

⑴ 求2010年12月證券從業資格考試證券基礎知識和證券交易重點!!!!!!!! 急急急！ 務必要重點，本人非常想過！

基礎（數字類）
1602年第一個證券交易所阿姆斯特丹
1608柴思胡同的「喬納林咖啡館」眾多經紀人在此交易成名
1790 年美國費城證券交易所成立（第一個）
1773年英國第一家交易所咖啡館成立（1802年政府正式批准）（最初交易政府債券－後來公司債券 礦山 運河股票――鐵路股票盛行）
1792年5月17日24名經紀人「梧桐樹協議」訂了交易傭金的最低標准
中國最早證券交易機構是外商開辦的「上海股份公所」「上海眾業所」
1918年夏北平證券交易所成立（中國人自己創辦第一家）
1872年設立的輪船招商局是我國第一家股份制企業
1920年7月上海證券物品交易所成立（當時規模最大的）
1987年9月深圳特區證券公司成立（中國第一家專業證券公司中）
1992.10 國務院證券管理委員會和中國證監會成立（標志全國性監管和市場發展）
1998.04國務院證券委 撤消（建立了集中統一的市場監管體制）
1997.11《證券投資基金管理暫行辦法》（規范基金發展）
2001.12.11 中國加入WTO 外資合營外資比例不超過33% 加入後3 年內不超過49%
2002.11 接納日本野村證券上海代表處首席特別會員，批准日本內藤證券直接申請B股席位 2003.05.27 瑞士銀行成為首家獲批的QFII
記名股東發起設立方式設立公司發起人首次出資不得低於注冊資本的20%,其餘部份2年內繳足,募集方式發起人認購股份不低於35%,全體股東的貨幣出資不得低於注冊資本的30%,股東大會作出決議須經出席會議表決權半數通過，修改公司章程，增減資，合並分立須 2／3通過
募集公司上市條件：向社會公開發的股份數要達到 25%以上 股本總額超4億的比例為10%以上 公司股本總額不少於3000萬，公司3年無違法行為,同時最近3年現金流量凈額超過5000萬,或者3個會計年度營業收入超 3億，為近3年凈利潤的10倍,股權分置改革後原非流通股12 個月內不得轉讓。股份超5%出售在12 個月內不超5%,在24 個月內不超 10%
1994年開始發行憑證式（銀行網點發行，提前兌付需付千分之2手續費）和記賬式國債（證券帳戶發行，特點：發行時間短效率高，交易手續簡便成本低安全） ，可記名可掛失
50年代發行過兩種國債：1950 年人民勝利折實公債 1954～1958國家經濟建設公債（發行5次）
1981恢復發行國債2000年無記名國債退出市場
1982年開始發行金融債券，同年中國國際信託投資公司在日本東京證券市場發行外國金融債券
1993中國投資銀行被批准境內發行外幣金融債券
國債發行方式：1991之前行政攤派 1991開始引入承購包銷 1996年引入招標發行方式 2001.07.02 開始在銀行間債券市場實行凈價交易
混合資本債券：是商業銀行為補充資本發行的，清償位於股權資本之前列在一般債務和次級債之後 期限在15 年以上，10年內不可贖回
保險公司中次級債償還須確保償付後償付能力充足率不低於100%才能償付
2007.08 證監會頒布實施《公司債券發行試點辦法》標志我國公司債券（1年以上期限內還本付息的有價證券）發行正式啟動，金額不少於5000萬
1987.10 財政部在德國法蘭克福發了了3億馬克公募債券（經濟體制改革後政府首次在國外發行債券）
基金起源於英國18世紀末19 世紀初產業革命推動下出現的
1997.11 國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》
2004.06.01 我國《基金法》實施（法律形式確認了基金在資本市場和社會主義市場經濟中的地位和作用）
封閉基金存續期5年以上，一般10～15年,10%以上基金持有人有權招開基金持有人大會
基金公司設立：注冊資本不低於1億必須是實繳資本 。主要股東3年內無違法記錄注冊資本不低於三億
我國基金管理費一般為1.5%，貨幣基金0.33%,債券基金不低於1%,封基託管費按0.25%,開放基金低於0.25%
封基年度收益分配比例不低於年度已經實現收益的 90%,股票基金應有60%投資於股票,債券基金應有80%投資於債券,一隻基金持有一家上市公司股票不得超過基金凈值的10% ，一家管理公司的全部基金持有一家公司的證券不得超過該證券的10%
外匯期貨1972在國際貨幣市場（屬於芝加哥商業交易所）率先推出
可轉換公司債最短1年最長6年。發行起6個月後可轉換公司股票.首次公開發行股票4億股以上可以向戰略投資者配售 發行面值超5000 萬元應當由承銷團承銷
上海證券交易所1990.11.26 成立，1990.12.19 正式營業
深圳證券交易所1989.11.15 籌建，1991.04.11 經中國人民銀行批准成立，1991.07.03 營業
2004.05 國務院批准 中小企業板設立
中證指數公司的指數：中證流通指數,中證規模指數中證100指數（基期2005.12.30 基點1000點）,滬深300 指數,滬深300行業指數,滬深300風格指數,中證規模指數中證200／500／700／800指數（基期2004.12.31 基點1000）, 中證100（排名前100）＝滬深300-中證200,中證700＝中證500+中證200 , 中證 800＝中證500+滬深300
上證交易所股價指數：上證綜合指數 （基期1990.12.19 基點100點）
公司稅後利潤分配時，提10%列入公司法定公積金，法定公積金超注冊資本 50%時可不提取。
法定公積金轉為資本時留成比例不得少於轉贈前注冊資本的 25%
2007年12月底我國共有證券公司106家
證券公司設立主要股東要求最近3年無重大違規，凈資產不低於2億元
證券監督機構自受理證券公司設立申請之日起6個月內進行審查，作出答復。不批准要說明理由
單獨或合並持有5%股權股東可以向股東會提議案，可以提名董事監事候選人
風險控制指標：經紀業務凈資本不低於2000 萬.承銷，自營，資產管理之一凈資本不低於5000萬,經紀業務+一項＝凈資本1億,經紀業務+2項及以上的＝凈資本2億,凈資本：風險准備之和>100% 凈資本：凈資產>40%,凈資本：負債>8% ,凈資產：負債>20%,流動資產：流動負債>100%,經紀業務凈資本／營業部家數>500 萬,自營股票規模<凈資本的100%,自營證券規模（按成本價計）<凈資本200 %,自營持有一種非債券證券成本<5%該證券市值 ,承銷要按10%計算風險准備，承銷公司債券的按5%計算,承銷政府債券按2%計算 ,定項資產管理按管理本金的2%計算風險准備，集合資產按1%，專項資產按0.5%,證券公司按上一年營業費用總額的10%計算風險准備, 單一客戶融資融券不超過凈資本的5%,客戶擔保股票不超過該股票總市值的20%,按融資融券規模的10%計算風險准備
〈證券法〉1998.12.29 通過 1999.07.01 實施 〈公司法〉1993.12.29 通過1994.07.01 實施｝2005.10.27 修訂 2006.01.01 生效. 證券公司股東非貨幣財產出資不得超過注冊資本的30% 〈企業破產法〉於2007.06.01 實施 新公司法：公司注冊資本按規定的比例在2年內分期繳清出資，投資工公司5年內繳足 有限責任公司最低注冊資本降低到 3萬元
非公開發行實際控制人認購的股份36個月內不得轉讓，發行價格不低於基準日前20個交易日均價的90%
融資融券試點：經紀業務已滿3年的創新類證券公司 近二年各項風險控制指標持續符合規定，近 6 個月凈資本在12億以上
2005.06.30 經國務院批准，證監會`財政部`中國人民銀行聯合發布《證券投資者保護基金管理辦法》滬深交易所在風險基金達到規定上限後經手費的20%納入基金，證券公司按營業收入的0.5～5%交納基金.
中國證券業協會成立於1991.08.282002.12.16 證監會公布《證券業從業人員資格管理辦法》2003.02.01 實施,申請執業證書協會應當自收到申請起30日內向證監會備案，不符的要書面說明現由
基礎〔總結〕
有價證券是虛擬資本的一種形式.有價證券狹義指資本證券，廣義包括商品證券（提貨單，運貨單，倉庫棧單），貨幣證券（商業證券和銀行證券）
有價證券按發行主體分：1政府證券2政府機構證券（我國不允許）3公司證券（包括金融證券） 按是否在交易所掛牌分：1 上市證券 2 非上市證券（憑證式國債，普通開放式基金） 按募集方式：1公募證券2私募證券（信託計劃，理財計劃，定向增發）
按代表的權利性質分：股票 債券 其他證券（基金，衍生品《金融期貨，可轉換證券，權證》）
有價證券的特徵：A收益性B流動性C風險性D 期限性
證券市場的特徵：A價值直接交換的場所 B財產權利直接交換的場所C 風險直接交換的場所
證券市場的品種結構：股票 債券 基金 衍生品市場
證券市場的基本功能：籌資－投資 定價 資本配置功能
證券市場中介機構：證券公司 證券登記結算公司 證券服務機構（投資咨詢公司，會計師事務所，資產評估機構，律師事務所，證券信用評級機構）
證券市場的產生：A社會化大生產和商品經濟的發展 B股份制的發展 C信用制度的發展
國際證券市場發展趨勢：A市場一體化 B投資者法人化 C金融創新 D 金融機構混業化 E交易所重組公司化 F 證券市場網路化G 金融風險復雜化 H金融監管合作化
中國第一個標准化期貨合約---深圳有色金屬交易所-特級鋁期貨標准合同（實現了遠期合同向期貨的過渡）
WTO後證券業在5年過渡期的對外開放包括：1直接B股交易. 2成為交易所特別會員. 3設立合營公司從事基金管理業務. 4加入三年內設立合營證券公司從事A股 B股H股和政府債，公司債的承銷和交易. 5合資券商開展咨詢服務，給予國民待遇，可設分權機構
股票的性質：A有價證券B要式證券C證權證券D 資本證券E綜合權利證券
股票的特徵：1收益性2風險性3流動性 4永久性 5參與性
股票的類型：A普通股票和優先股股票（權利不同分）B記名股票和無記名股票（是否記名分）C有面額和無面額股票（是否標明金額分）股票的價格：理論價格 ＝預期股息／必要收益率 市場價格 股票的價值:1票面價值2賬面價值（凈值OR每股凈資產）3清算價值4 內在價值（理論價值OR未來收益的現值）影響股票價格的因素：A公司的經營狀況 （1資產凈值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增資減資 6銷售收入 7原材料供價 8主要經營者理替 9公司重組 10意外災害）B宏觀經濟因素（1經濟增長2經濟周期3貨幣政策《准備金率，再貼現。公開市場業》4財政政策 5市場利率 6通貨膨脹 7匯率變化 8國際收支）C政治因素（1戰爭 2 政權更迭 3政府重大經濟政策出台 4國際社會政治經濟的變化） D 心理因素 E穩定市場的政策與制度安排（技術性停牌 臨時停市） F 人為操縱因素
普通股股東的權利：
1重大決策參與權 2公司資產收益權和剩餘資產分配權 3優先認股權 4查閱公司資料 5交易股票
清償順序：清算費用――職工工資――社保費用――法定補償――所欠稅款――公司債務――普通股東
我國股票按投資主體分：國家股 法人股 社會公眾股 外資股
債券的特徵：償還性 流動性 安全性 收益性
債券分類：發行主體分(A政府債券B金融債券C公司債券)按付息方式分(A零息債券B附息債券C息票累積債券D浮動利率債券)按形態分類(A實物債券B憑證式債券C記賬式債券)
廣義政府債券屬於公共部門債務 狹義屬政府部門債務
政府債券特徵：安全性高 流通性強 收益穩定 免稅待遇
國債按資金用途分：赤字國債 建設國債 戰爭國債 特種國債
儲蓄債券是以個人為發行對像的非流通國債，一般以吸收個人小額儲蓄為主
記賬式國債利率由記賬國債承銷團投標確定 儲蓄國債利率由財政部參考存款利率和供求關系確定
公司債券類型：信用公司債（無擔保） 不動產抵押公司債 保證公司債 收益公司債 可轉換公司債 附認股權證公司債
國際債券特徵：資金來源廣發行規模大 存在匯率風險 有國家主權保障 以自由兌換貨幣作計量貨幣龍債券是指除日本以外亞洲地區發行的一種以非亞洲國家貨幣標價的債券
投資基金的特點：集合投資 分散風險 專業理財
基金的作用：為中小投資者拓寬了渠道 利於證券市場的穩定和發展
基金託管人可磋商酌情調低基金託管費經證監會核准後公告無須召開持有人大會
基金投資風險：市場風險 管理能力風險 技術風險 巨額贖回風險
金融衍生工具基本特徵：跨期性 杠桿性 聯動性 不確定高風險性（信用風險 市場風險 流動性風險 結算風險 運作風險 法律風險）
金融衍生工具按產品形態和交易場所分：內置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具
金融衍生工具按自身交易方法及特點分類：金融遠期合約 金融期貨 金融期權 金融互換 結構化金融衍生工具 按基礎工具分類：股權類（股票期貨 股票期權 股票指數期貨 股票指數期權及混合交易合約） 利率類（遠期利率協議 利率期貨 利率期權 利率互換及混合交易合約） 貨幣類（外匯合約 貨幣期貨 貨幣期權 貨幣互換及合約的混合交易合約）信用類（信用互換 信用聯結票據） 其它類
金融衍生工具的創新：風險管理型創新 增強流動型創新 信用創造型創新 股權創造型創新
期權的權利期間與時間價值存在同方向但非線性影響 基礎資產產生收益將使看漲期權價格下跌，看跌期權價格上長升
權證的要素包括：類別 標的 行權價格 存續時間（6個月以上 24個月以下） 行權日期 行權結算方式 行權比例
可轉債換發行時證券的性質分：可轉換債券 可轉換優先股
存托憑證（DR）也稱預托憑證 對發行人的優點：A市場容量大，籌資能力強 B避開直接發行股票債券的法律要求，上市手續簡單成本低 ADR對投資者的優點：以美元交易,國內清算 ADR 須經美國證監會注冊有助於保障投資者的權益 股利發放以美元支付 規避投資政策限制
資產證券化分類：按基礎資產分類（不動產證券化,應收賬款證券化,信貸資產證券化,未來收益證券化,債券組合證券）按地域分類（境內資產證券化,離岸資產證券化）證券化產品的屬性分類（股權型 ,債權型,混合型）
資產證券化當事人包括：發起人（原始權益人大型工商企業及金融機構） 特定目的機構（為發起人的資產為基礎發行證券化的產品機構） 資金和資產存管機構 信用增級機構 信用評級機構 承銷人 投資者
證券發行市場無固定場所是一個無形市場 證券發行制度（注冊制 核准制）
我國股票實行核准制由審核委員會審核 證監會核准 保薦人及保薦代表應 勤勉盡責 誠實守信
我國首次公開發行股票以詢價方式確定股票發行價格 初步詢價確定價格區間及市盈率區間，保薦機構在發行價格區間向詢價對像累計投票詢價
荷蘭式招標（最低中標價 最高收益率）短期貼現債券採用單一價格方式
美式招標按各自的價格成交《長期附息債券採用多種收益率的方式》
會員大會是交易所最高權力機構 ，理事會是交易所決策機構 交易所總經理由國務院證監會任免
《深圳證券交易所設立中小企業板塊實施方案》包括四項基本原則（審慎推進 統分結合 從嚴監管 統籌兼顧）
中小板的「兩個不變」 （尊守的法律法規不變 發行上市條件信息披露要求不變） 「四個獨立」 （運行獨立 監察獨立 代碼獨立 指數獨立）
基期加權股價指數又叫拉斯貝爾加權指數（採用基期發行量和成交易作為權數）
計算期加權股價指數又叫派許加權指數（採用計算期發行量和成交量為權數）
幾何加權股價指數又叫費雪理想式 （是對上面二種指數作幾何平均，實際很少用）
股票收益：股息收入 資本利得 公積金轉增收益
股息種類：現金股息 股票股息 財產股息 負債股息 建業股息（無盈利無股息的一個例外）
債券收益：債息收入 資本利得 再投資收益
公積金來源：A溢價發行的部份 B稅後利潤中提存的 C資產重估增值部分 D 外部贈與資產
系統風險：政策風險 經濟周期波動 利率風險 購買力風險（通脹） 非系統性風險：信用風險 經營風險 財務風險
證券資產管理是實現委託資產收益的最大化
證券經紀業務及其它二項業務的董事會應設薪酬與提名委員會，審計委員會和風險控制委員會
證券公司內部控制應當貫徹健全，合理，制衡，獨立的原則
經紀業務內部控制主要內容：防範挪用客戶資金資產 非法融入融出資金及結算風險
自營業務重點A防範規模失控，決策失誤 超越授權，變相自營，賬外自營，操縱市場，內幕交易 B建立決策程序加強決策管理 C合理的預警機制
投資銀行重點防盪法律風險 財務風險 道德風險 研究咨詢業務應重點防範傳播虛假信息誤導投資者，無資格執業，違規執業及利益沖突 業務創新應重點防範違法違規，規模失控，決策失誤
分支機構應重點防範 越權經營，預算失控及道德風險
凈資本＝凈資產-金融產品投資風險調整-應收款的風險調整-其它流動資產項目的風險調整-長期資產的風險調整-或有負債的風險-/+證監會認定的其
證券登記結算公司設立條件：A自有資金不少於2億元B必要的場所及設施C主要管理及從業人員要有從業資格D 其它條件
證券市場監管手段：法律手段 經濟手段 必要的行政手段
證券市場監管的意義：1保障投資者權益 2維護市場良好秩序 3發展和完善證券市場體系 4准確全面的信息利於參與者的決策
國際證監會公布了監管的三個目標：保護投資者 保證市場公平效率和透明 降低系統風險
信息披露：全面性 真實性 時效性
操縱市場行為：A單獨或合謀集中資金持股優勢連續賣買 B與他人串通事先約定時間，價格，方式影響價格和數量 C在自已的賬戶間對倒
內幕信息包括：1分配股利或增資計劃 2股權結構的重大變化 3債務擔保的重大變更4 營業用主要資產的抵押，出售報廢一次超過資產的 30% 5公司主要管理人員的行為可能承提重大損失賠償責任 6上市公司的收購方案
證券業協會三大職能：自律 服務 傳導
證券從業人員行為規范內容：正直誠信 勤勉盡責 廉潔保密 自律守

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⑶ 融創杠桿降至「黃檔」！孫宏斌：不調控，這個行業沒法干

又到房企年報季，融創中國交出了這樣一份答卷：

2020營收2305.9億元，同比大增36.2%，歸凈利潤356.4億元，同比大增36.9%。到2020年底，融創在手現金1326億元，短期債務較同年中期大幅下降34.9%。按照「三道紅線」，融創半年內從紅檔變黃檔。

所有數據都在透露四個字：逆勢上揚。

2020全球經濟受到疫情的深度沖擊，房地產行業也經歷了過山車般的跌宕起伏，過去一年，融創到底做對了什麼？

俗話說得好備槐團，選擇比努力重要，房子賣得好，不如拿地拿得好。

分析融創財報可以發現，融創土地儲備約78%位於一二線城市，22%位於強三線城市。其中最大的倉位是杭州、重慶、武漢、天津等強二線城市，佔比達到65%，遠超一線城市（13%）、強三線城市（22%）。

最近兩年，一線城市的調控愈發嚴厲，三線城市不溫不火，唯有強二線城市一片長虹，重倉二線城市的融創正好站在了風口上。

更重要的是，在重倉一二線城市的情況下，融創的平均土地成本僅約4270元/平方米，這種成本控制能力讓人羨慕。

優質土地+低成本地價，這樣的融創，不當學霸才怪呢！

01

盈利增而負債降，主業更穩固

先來說個題外話，今年的電影春節檔空前火爆，你看了哪幾部？

除了催淚溫情的《李煥英》，《刺殺小說家》這部國產奇幻電影也口碑頗高，甚至被評為近年最成功的國產奇幻電影之一。雷佳音、大冪冪、佟麗婭等人氣演員出演，豆瓣評分7.0，是春節檔電影第3高。

但是你知道么，這么一部奇幻電影也有開發商融創的手筆。今年春節檔，融創文化參投的影片《刺殺小說家》、《熊出沒·狂野大陸》，分別收獲超9.83億、5.75億的票房。

現在的開發商已經不甘心只和鋼筋水泥打交道了，就像大佬融創， 在地產、物業服務、文旅、文化等六大產業廣泛涉足，帶來驚喜不斷。

2020年， 融創錄得合同銷售額5753億元 ，雖然和當初6000億元的小目標差一點，但也穩居行業第4。此外，融創在核心城市繼續保持領先優勢，更在 杭州、重慶、武漢、天津 等12個全國重點城市銷售金額排名第1。

行業大變局之下，融創能hold住頭部排名，更顯示出它深厚的主業基本功。

俗話說，疾風知勁草。融創能取得如此不錯的年度成績，實在難得可貴。我扒拉了下財報，發現了融創進步的秘訣。

去年融創的加法做得很好。

2020年融創逆流而上，賺錢能力更進一步。2020年全年， 融創錄得營業收入2305.9億元，同比增長36.2%；歸母凈利潤356.4億元，同比增長36.9% ；繼2019年之後，再次創下 歷史 新高，攀上營收2000億+、歸母凈利潤300億+的新高峰。

圖片源自：融創中國

近年大火的「現金為王」這一黃金原則，融創也 死死拿捏住了。到2020年底，融創在手現金1326億元 ，非受限制現金超額覆蓋短期債務，流動性充裕； 短期債務較同明尺年中期大幅下降34.9% ，現金流更加從容安全。

賺錢+++之外，也要給自己減負啊。所以融創也做起了減法。

2020年，融創用了半年時間從「三道紅線」全踩的紅檔，跳級到只踩中一條的黃檔：到2020年底仿橘，融創的凈負債率同比下降76個百分點至96%；非受限現金短債比提升至1.08，剔除預收款項後的資產負債率降至78%。按照「三道紅線」標准，融創已降至黃檔，償債風險進一步降低。

融創中國行政總裁汪孟德強調，到2023年公司的債務指標還會持續優化，最後一個指標會在2022年提前完成。

此外，融創也在打算積極規劃未來，布局更長遠的主業版圖。截至2020年底， 融創土地儲備約78%位於一二線城市，平均土地成本僅約4270元/平方米 。2021年，融創全年可售貨值預計超過9000億，其中超過78%位於一二線城市。

圖片源自：融創中國

這給足了投資人安全感。畢竟最近集中供地政策驚動房圈，重點城市一年三次拍地的消息讓人心驚肉跳。但相比其他大部分小夥伴，相信融創的底氣會更足一點。

手中有糧，心中不慌嘛。在土拍改革正式槍響前，融創已提前占據了一個好起跑位。

難怪申萬宏源（香港）在研報中給出融創高度評價：「融創中國堅持深耕一二線，以逆周期擴張策略，成功在15-17年逆勢加杠桿擴張，並藉以並購擴張的標簽優勢，打造了厚實優質土儲以及低廉土地成本的強大優勢……預示後續銷售和業績量質提升，同時隨業績集中釋放，凈負債率望顯著下降、帶動融資成本下行，形成錦上添花。」

02

跨界融創的百變與野心

今年春節期間，融創是最讓我驚喜的開發商了。即使不在售樓處，也能聽到它的名字：「一起來融創滑雪啊！」

尤其最近兩個月，已經好幾個小夥伴說要去融創滑雪了。蓋房子之外，融創玩轉文旅這一新技能被越來越多人看到了！

不只是日常生活中的口口相傳，融創的努力在財報中也能看到。在融創文旅眾多產品業態中，融創冰雪依託四季運營優勢，已完成市場提前卡位，目前布局全國18個城市，規劃18個滑雪場，其中7個滑雪場已開業，總接待333萬人次。甚至，融創已成為目前國內最大的室內冰雪運營商。

融創哈爾濱冰雪大世界

廣州融創雪世界

與此同時，融創整合已創立二十餘年的超級冰雪IP—哈爾濱冰雪大世界，打造集室內、室外於一體的冰雪 娛樂 度假目的地。

融創押注的冰雪IP 前景可觀。大家知道，我國正在籌備2022年北京冬季奧運會，近年也在大力發展冰雪經濟，相信冰雪度假產業會越來越火爆，到時融創憑借頭部優勢，盈利能力或將大大提高。

融創在財報會中透露，截至目前，融創中國文旅項目已在國內39個城市落地。2020年度，融創中國實現文旅城建設及運營收入38.79億元，同比增長36.11%，佔到集團總營收的1.68%。

無錫融創文旅城

在上次業績會中，融創中國董事會主席孫宏斌說：「在融創看來，文旅業疫情後會反彈。這個行業是供給側的問題，需求遠遠沒有滿足。」

從今年春節期間大家的觀影、滑雪熱情來看，確實如此，我國文旅行業的蛋糕還很大，融創文旅有望成為集團的營收貢獻大戶。中信建投預測道：「未來文旅板塊將成為公司多元化布局的主力軍。」

另外，融創「地產+」版圖去年實現大擴張，去年下半年集團將旗下融創服務推上港交所，並取得亮眼成績。到2020年底，融創服務在管建築面積達到1.35億平方米，同比增長155.1%。合約建築面積達到2.64億平方米，同比增長67.2%，處於行業上游水平。

融創服務也越來越能賺錢了 ，2020年度，融創服務收入46.23億元，同比增長63.5%；歸母凈利潤6.2億元，同比增長130%。公司整體毛利率為27.6%，同比2.1個百分點，毛利率水平在行業內處於前列。

03

孫宏斌：不調控的話這個行業沒辦法幹了

2020年度的財報業績會中，孫宏斌金句頻出。

對於大家最關心的行業調控，孫宏斌說： 「我是支持調控的，不調控的話這個行業沒辦法幹了，不調控的話房價和地價都要上天了。 不調控的話，對開發商來說地價比房價漲得快，賺不了錢。老百姓也買不起，不調控對誰都沒好處。」

他進一步解釋原因道：「 房地產的錢占整個金融體系的30%以上，如果加上其他行業用房地產做抵押的，就達到50%以上。如果這個行業不調控，對金融系統的影響太大了 。而且這也涉及到老百姓的幸福感，所以中央調控樓市是這兩個邏輯。」

簡簡單單的大白話，和孫宏斌一貫的直率爽朗的作風一樣。孫宏斌還笑言： 「三條紅線以後就不用擔心我的負債率了，現在央行管著呢 。」

說到集中供地新規，孫宏斌也很從容。他認為，要增加土地供應量，讓它變得更加透明，這是好事。一次出讓20-30塊地，利好規模大的企業，他們就可以一次報20塊地。

在孫宏斌看來，行業發展還早著呢，這個行業在往前走，城市化率還有20個點，市場需求非常大。今年新房銷售市場預計18萬億元，長期20萬億元也沒問題。

孫宏斌還講了一下自己對集團的期望。他說，未來融創還要靠地產作為核心主業，快速賺錢，要增加權益金額，追求高質量的、有利潤的增長。另外，文旅也是非常好的生意，融創要把文旅做好，2021年目標是會員做到1個億。

最後，孫宏斌貢獻了一個刷屏金句，我估計也是這個財報季的全場最佳：「現在這個行業是在一個全新的邏輯下，優秀企業會迎來自己的盛世年華。」

他說，頭部企業的好日子才剛剛開始，並預言2年以後會看到個別企業暴雷，很多企業要出清了，市場集中度會再次提升，頭部企業會佔到30%-40%。

疾風知勁草，在不平靜的2020年，融創「地產+」業務反而蓬勃鋪開，展示了作為開發商的深厚功力，和不只是開發商的驚喜成績和無限可能。

⑷ 初中物理實驗儀器

可代用儀器的標注方法：目錄"名稱"欄中已有的儀器，只寫其編號；與"名稱"欄中的儀器同名稱不同規格的儀器，用"-"和規格表示；"名稱"攔中未列入的儀器寫儀器全名和規格；幾種儀器配合共同代用"名稱"中儀器的，幾種儀器間用"*"聯接表示；多種儀器分別代用"名稱"中儀器的，多種儀器間用"；"隔開。

中學物理教學儀器配備目錄
編號 名 稱 規格 型號 單位

0 計量儀器

00 長 度
0001 演示直尺 1000mm 只
0002 木直尺 1000mm 只
0005 游標卡尺 125mm, 0.1mm 個
0006 螺旋測微器（千分尺） 25mm, 0.01mm 個
0007 布捲尺 30m 盒

01 質 量
0103 物理天平 500g 台
0104 學生天平 200g, 0.02g 台
0105 托盤天平 500g,0.5g 台
0106 托盤天平 200g, 0.2g 台

02 時 間
0201 數字計時器 四位, 0.1ms 台
0203 電磁打點計時器 個
0205 機械停表 0.1s 塊
0206 節拍器 電子 個
0207 電火花計時器 單頻率：0.02s,火花距離不小於10mm,平均電流不大於0.5mA 或 多頻率:0.01s、0.02s、0.05s,有同步釋放功能 個

03 溫 度
0301 熱敏溫度計 -10～+100℃，線性刻度 個
0302 演示溫度計 只

04 電
0401 演示電表 直流電壓、電流，檢流 台
0402 演示電流電壓表 J0402型 台
0403 演示電阻表 J0403型 台
0404 演示(瓦特)功率表 J0404型 台
0405 電能表 單相 只
0406 絕緣電阻(兆歐)表 500V 只
0407 直流電流表 2.5級，0.6A，3A 只
0408 直流電壓表 2.5級，3V，15V 只
0409 靈敏電流計 ±300μA 只
0410 多用電表 只
0411 學生多用電表 只
0412 直流電壓表 2.5級，毫伏級 台
0413 攜式直流單雙臂電橋 台
0414 交流電流表 2.5級，毫安級 只
0415 直流電流表 2.5級，200μA 只
0416 多用大屏幕數字顯示測試儀 可做萬用電表,計時.計頻.計數.測溫等 台
0417 數字電容表 10pF～100μF 台
0420 投影電流表 套
0421 投影電壓表 套
0422 投影檢流計 只
0423 教學Q表 台

1 通 用 儀 器

10 一 般
1002 書寫投影器 250mm×250mm 台
1005 鋼制黑板 900mm×600mm，雙面 塊
1007 旋片式真空泵 單相，直聯泵 台
1008 兩用氣筒 腳踏式 個
1012 空盒氣壓表 DYM3型 個
1013 手搖抽氣機 雙缸式 台
1014 水準器 個
1015 簡易頻閃光源 25Hz,50Hz 台
1016 透明盛液筒 Φ100mm×300mm 個
1017 抽氣盤 直徑不小於180mm,附罩 套
1018 皮唧 個
1019 儀器車 輛
1022 投影器動感儀 台
2609 酒精噴燈 坐式 個

11 支 架
1101 物理支架 套
1102 方座支架 套
1108 多功能實驗支架 套
1110 升降台 升降范圍不小於150mm，載重量不小於10kg 台

12 電 源
1202 學生電源 9V/1.5A 台
16V/2A，穩壓 台
1203 蓄電池 6V,15Ah，封閉免維護式 台
1204 調壓變壓器 2KVA 台
1206 感應圈 電子開關式 台
1209 教學電源 12V/2A,穩壓 台
1～25V,100W分段連續可調 台
1210 高壓發生器 5～50kV 台
1211 逆變電源 台
1212 多功能充電器 同時充28組可調內阻電池或蓄電池，有定時器 台

13 現代教育技術裝備
1301 視頻展示台 台
1302 彩色電視機 台
1303 多媒體計算機 台
1304 錄像機 台
1305 影碟機 台

2 專 用 儀 器
2001 物理實驗微機介面及輔助教學系統 多媒體計算機，多種感測器，智能介面，配套實驗儀器和軟體系統 套

21 力 學
2101 條形盒測力計 10N 個
5N 個
2.5N 個
2103 圓筒測力計 5N 個
2104 平板測力計 5N 個
2105 圓盤測力計 5N 個
2106 金屬鉤碼 10g×2 組
20g×2 組
50g×10 組
200g×4 組
2107 圓柱體組 銅.鐵.鋁 組
2108 斜面小車 套
2109 磨擦計 套
2110 螺旋彈簧組 0.5N，1N，2N，3N，5N 組
2111 帕斯卡球 個
2112 液壓機模型 台
液體內部壓強實驗器 J型 個
2114 微小壓強計 J2114型 個
2115 馬德堡半球 個
2116 托里拆利演示器 件
2117 離心水泵模型 齒輪式 台
2118 阿基米德定律演示器 套
2119 杠桿 支
2120 輪軸模型 J2120型 個
2121 演示滑輪組 單2,三並2,三串2，可卡2 組
2122 滑輪組 組
2123 滾擺 個
2124 力矩盤 個
2125 氣墊導軌 1200mm, 可調 台
2126 小型氣源 氣壓不小於500mm水柱,低雜訊 台
2128 平拋豎落儀 個
2129 手搖離心轉台 台
2130 向心力演示器 台
2131 向心力實驗器 手動指針式 台
2132 離心機械模型 節速器,乾燥器,分離器 台
2133 離心軌道 個
2135 碰撞實驗器 台
2136 沖擊擺 台
2137 初中力學熱學組合教具 套
2138 高中運動學,動力學教具 套
2140 連通器 個
2141 液體對器壁壓強演示器 個
2142 超重失重演示器 記憶指針式 個
2143 高中靜力學演示教具 套
2144 演示測力計 0～2N 個
2145 演示斜面小車 1200mm 套
2146 演示力矩盤 個
2147 物體形變演示器 套
2148 慣性演示器 套
2152 力的合成分解演示器 套
2153 毛錢管(牛頓管) 帶釋放裝置 套
2154 平拋運動實驗器 套
2155 演示軌道小車 利用電火花計時 套
2156 運動軌跡顯示儀 示曲線運動 套
2158 引力常量實驗儀 台
2159 傅科擺 台
2164 碰撞球 5球 套
2165 浮力原理演示器 套
2166 軸承模型 滾動.滑動 套
2167 反沖運動演示器 台
2168 水輪機模型 軸流式 台
2169 動能勢能演示器 套
2170 運動合成分解演示器 台
2171 壓力與壓強演示器 套
2172 初中力學實驗盒 盒
2173 潛水艇浮沉演示器 套
2174 平拋和碰撞實驗器 套
2175 摩擦演示器 套
2176 高中力學演示板 套
2178 初中力學演示板 套
2179 力的合成演示器 套
2180 初中力學演示實驗箱 箱
2181 抽水機模型 活塞式 套
2182 初中力熱光學學生實驗箱 套
2183 軌道小車 軌道打點式：打點有效距離不小於550mm 或 車拖紙帶式:打點有效距離不小於550mm 套
2184 物體浮沉條件演示器 套
2185 液體壓強與深度關系實驗器 套
2186 阿基米德原理及應用實驗器 套
2187 牛頓第二定律演示儀 套
2188 二維空間-時間描跡儀 套

22 振動和波.熱學
2201 彈簧振子 氣墊式 件
2203 波動演示器 簾式 台
2204 音叉 256HZ 支
512HZ 支
2206 共振音叉 440HZ 對
2207 發音齒輪 個
2208 發波水槽 機械振子 套
～氣動波源帶同步頻閃光源 套
2209 單擺組 五個擺球 組
2210 單擺運動規律演示器 光電門計時 套
2211 勻速圓周運動投影器 台
2212 縱波演示器 台
2213 振動合成演示器 台
2216 聲波演示儀 套
2217 聲速測量儀 套
2218 縱橫波演示儀 台
2219 波動圖象投影演示器 台
2220 簡諧振動投影演示儀 台
2221 受迫振動和共振演示器 台
2222 單擺振動圖象演示器 投影式 台
2223 波的合成演示器 套
2224 音頻發生器 台
2225 聲傳播演示器 套
2251 量熱器 套
2252 內聚力演示器 有擠壓扳動器和刮削器 個
2253 空氣壓縮引火儀 件
2254 機械能熱能互變演示器 套
2255 汽油機模型 個
2256 柴油機模型 個
2257 氣體定律演示器 件
2258 金屬線膨脹演示器 件
2259 固體縮力演示器 件
2260 熱傳導演示器 件
2261 氣體定律實驗器 氣室不小於100ml 件
2262 萘的熔解凝固實驗器 套
2264 液體對流演示器 個
2265 雙金屬片 個
2266 液體表面張力演示器 套
2267 毛細現象演示器 套
2269 露點測定器 個
2270 干濕球溫度計 個
2272 投影氣桌 250mm×250mm 套
2273 初中聲學熱學演示實驗箱 箱
2274 大氣壓系列實驗器 套
2276 氣體做功內能減少演示器 套
2277 氣壓微觀解釋演示器 套
2278 碘的升華與凝華演示器 密封式 個
2279 道爾頓板 個
2280 油膜實驗器 套
3115 晶體空間點陣模型 食鹽.金剛石.石墨 套

23 靜電和電流
2301 玻棒(附絲綢) 對
2302 膠棒(附毛皮) 對
2303 驗電球 個
2304 箔片驗電器 對
2305 指針驗電器 對
2306 驗電器連接桿 個
2307 尖形布電器 個
2308 金屬網罩 個
2309 平行板電容器 件
2310 感應起電機 台
2311 范氏起電機 台
2312 枕形導體 個
2313 球形導體 個
2314 電埸線演示器 件
2315 等勢線描繪實驗器 導電玻璃型 件
2317 驗電羽 對
2318 驗電幡 件
2319 常用電容器示教板 件
2320 正負電荷檢驗器 台
2321 導體絕緣體檢驗器 套
2351 小燈座 個
2352 單刀開關 個
2354 滑動變阻器 20Ω,2A 個
2354 50Ω,1.5A 個
2354 200Ω,1.25A 個
2354 5Ω,3A 個
2358 電阻圈 組
2359 電阻定律演示器 個
2360 演示電阻箱 個
2361 教學電阻箱 9999.9Ω 個
2362 簡式電阻箱 9999Ω 個
2363 演示電橋 件
2364 直線電橋 件
2365 可調內阻電池 氣壓調節式 個
2366 銅的電化當量實驗器 件
2367 庫侖扭秤 台
2368 演示線路實驗板 初中演示組 套
高中演示組 套
2369 學生線路實驗板 初中學生組 套
高中學生組 套
2370 單刀雙擲開關 個
2371 雙刀雙擲開關 個
2372 電阻箱 9.99Ω 個
2373 學生用可調內阻電池 改進型 個
2374 電池盒 1號電池,4個 套
2375 焦耳定律演示器 件
2376 保險絲作用演示器 套

24 電 磁 和 電 子
2401 條形磁鐵 D-CG-LT-180 對
2402 蹄形磁鐵 D-CG-LU-63 個
2402 D-CG-LU-80 個
D-CG-LU-100 個
2403 磁感線演示器 個
2404 電流磁場演示器 套
2405 磁針 對
2406 小磁針 10個 組
2407 磁分子模型 (有機玻璃) J2407型 合
2408 電流天平 個
2409 演示原副線圈 件
2410 原副線圈 個
2411 蹄形電磁鐵 個
2412 電鈴 個
2413 演示電磁繼電器 J2413-1型 個
2414 電磁繼電器 個
2415 左右手定則演示器 個
2417 手搖交直流發電機 J2417型 台
2418 小型電動機模型 套
2419 方型線圈 個
2420 手搖三相交流發電機 J2420型 台
2421 三相電機原理演示器 J2421型 套
2422 三相感應電動機模型 J2422型 台
2423 可拆變壓器 J2423型 個
2424 楞次定律演示器 件
2425 變壓器原理說明器 增加調壓變壓器功能 台
2426 小型變壓器 套
2429 電話原理說明器 套
2430 直線電流磁感應強度演示器 件
2431 電磁感應演示器 件
2432 交流電路特性演示器 個
2433 洛侖茲力演示器 台
2434 電磁振盪演示儀 件
2435 電磁波的發送和接收演示器 件
2436 電磁波的干涉衍射偏振演示器 件
2437 電子荷質比實驗裝置 件
2438 密立根油滴儀 件
2439 電磁鐵實驗器 套
2440 電機模型 立式 台
2441 立體磁感線演示器 條形.蹄形 套
2442 初中電學演示實驗箱 套
2443 初中電學學生實驗箱 套
2444 充磁器 台
2445 磁感線演示板 永磁、電磁場 件
2446 自感現象演示器 台
2447 安培力演示器 台
2451 低氣壓放電管組 件
2452 低氣壓放電管 支
2453 陰極射線管 (磁效應管) 支
2454 陰極射線管 (示直進管) 支
2455 陰極射線管 (機械效應管) 支
2456 陰極射線管 (靜電偏轉管) 支
2458 教學示波器 2MHz 台
2459 學生示波器 2MHz 台
2461 晶體管特性圖示儀 台
2462 低頻信號發生器 20Hz～20kHz,有功率輸出 台
2463 高頻信號發生器 J2463型 台
2464 教學信號發生器 台
2465 學生信號發生器 台
2468 音頻功率放大器 台
2469 教學掃頻儀 台
2470 三線電子開關 台
2471 大屏幕示波器 20kHz 台
2472 雙蹤教學示波器 台
2475 陰極射線演示器 熱陰極 台
2476 電子束演示器 台
2477 微電流放大器 台
2478 電諧振演示器 台
2479 初中電學實驗盒 套
2480 電子元器件實驗盒 套
2481 能的轉化演示器 機械.電.熱.光能相互轉化 套
2482 感測器應用實驗器 套
2483 電學元件黑箱 三個接點，兩個元件（電池、電阻、二極體均可更換） 套
2484 門電路演示器 套
2485 門電路實驗箱 套

25 光學和原子物理
2501 光具盤 磁吸附式 套
2502 凹面鏡 個
2503 凸面鏡 個
2506 玻璃磚 個
2507 光具座 Ø16mm，雙軌 套
2508 光的干涉.衍射.偏振演示器 套
2511 三棱鏡 個
2512 X射線演示器 帶防護罩螢光屏 台
2513 激光光學演示儀 台
2515 雙縫干涉實驗儀 台
2516 光導纖維應用演示器 台
2517 光電效應演示器 鋅板 台
2518 白光的色散與合成演示器 個
2520 太陽能電池演示器 台
2521 光具組 套
2522 雙縫干涉.單縫衍射觀察儀 套
2523 初中光學實驗盒 套
2524 紫外線作用演示器 套
2525 紅外線作用演示器 套
2526 初中幾何光學演示實驗箱 套
2527 望遠鏡 雙筒,7×35 個
2528 光的反射.折射演示器 個
2529 照相機 135型，機械快門，手動調焦，有B門 台
2530 平面鏡成像實驗 器 套
2531 半導體激光光源 有擴束鏡、分束鏡，支架 套
2551 分光鏡 帶波長分度尺 台
2552 光譜管組 套
2553 威爾遜雲霧室 杠桿式 台
2554 蓋革計數器 台
2555 鈉的吸收光譜演示器 台
2557 高溫擴散雲室 台
2558 弗蘭克-赫茲實驗裝置 台
2559 普朗克常數測定器 台
2560 手持直視分光鏡 個

5 掛 圖

51 物 理
5101 初中物理教學掛圖 套
5102 高中物理教學掛圖 套
5103 初中物理活動掛圖
1、照相機的構造和使用 幅
2、船閘 幅
3、起重機 幅
4、壓縮空氣制動 幅
5、功的原理（一） 幅
6、功的原理（二） 幅
7、滑動變阻器的構造和使用 幅
8、安全用電（人體觸電及跨步電壓觸電） 幅
9、汽油機（四沖程連續變化） 幅
5104 高中物理活動掛圖
1、游標卡尺 幅
2、螺旋測微器 幅
3、橫波 幅
4、縱波 幅
5、感生電流方向判斷 幅
5105 初中物理教學投影片 套
5106 高中物理教學投影片 套
5107 初中物理多媒體教學軟體 錄像帶、光碟 套
5108 高中物理多媒體教學軟體 錄像帶、光碟 套

6 玻璃儀器

60 計 量
6001 量筒 10ml 個
6002 量筒 50ml 個
6003 量筒 100ml 個
6012 量杯 250ml 個
6051 移液管 1ml 支
6061 甘油注射器 100ml 支
6071 溫度計 紅液，0～100℃ 支
6072 溫度計 水銀，200℃ 支
6076 體溫計 支
6081 密度計 密度＞1 支
6082 密度計 密度＜1 支

61 加 熱
6102 試管 Ø15mm×150mm 支
6103 試管 Ø20mm×200mm 支
6123 燒杯 250ml 個
6124 燒杯 500ml 個
6134 燒瓶 圓、長，500ml 個
6137 燒瓶 平、長，250ml 個

62 一 般
6201 酒精燈 150ml 個
6232 漏斗 90mm 個
6270 平底管 Ø12mm×150mm 支
6271 T形管 個
6292 圓水槽 透明，Ø270mm×140mm 個

64 材料和配套用品 石棉網、三角架、泥三角、試管夾、試管刷等 份

7 葯品
物理教學實驗化學葯品 酒精、煤油、苯、硫酸銅、鋅片、銅片、鐵粉、硫酸、乙醚、水銀等 份

8 其它實驗材料和工具

80 演示實驗材料
8011 初中物理演示實驗材料 電池、電珠、導線、焊錫、焊錫膏、保險絲、蠟燭等 套
8012 高中物理演示實驗材料 電池、電珠、導線、焊錫、焊錫膏、保險絲、蠟燭、鈉泡等 套
8013 電子元件演示實驗材料 電阻、電容、電感、電位器、二極體、三極體、集成塊等 套

81 分組實驗材料
8111 初中物理分組實驗材料 電池、電珠、導線、蠟燭、透鏡、棱鏡、燈芯等 套
8112 照明電路 閘刀開關、螺絲口燈座、卡口燈座、固定插座、可移動插座、導線、插入式保險盒（對）、木板、保險絲、拉線開關、膠布等 套
8113 高中物理分組實驗材料 電池、電珠、導線、紙帶、復寫紙、透鏡、棱鏡、燈芯、電阻絲、導電紙、膠帽、雲母片等 套
8114 電子元件分組實驗材料 電池、電珠、電阻、電容、電感、電位器、二極體、三極體、導線、紙帶、復寫紙等 套
8115 甲電池 個

82 工 具
8201 初中分組電工工具 測電筆、鑷子、螺絲刀、尖咀鉗、電工刀等 套
8202 高中分組工具 電烙鐵、電工刀、尖咀鉗、鑷子、螺絲刀、測電筆等 套
8205 實驗室常用工具 手搖鑽、木銼、木鋸、刨、斧、鋼手鋸、剝線鉗、鋼絲鉗、尖咀鉗、平口鉗、手錘、鏨子、銼刀、什錦銼、活動扳手、手剪、直角尺等 套
8206 台鑽 Φ1～Φ13mm 台
8207 台虎鉗 100mm 台
8208 多用工具機 具有車、銑、鑽功能 台
8209 漏電保護器 漏電流5～30mA.可調 個
8215 計算器 有統計功能 個
8221 砂輪機 單相，300W，3000vpm 台
8301 工作服 件

⑸ 結構化杠桿基金的結構化杠桿基金

同慶B(150007):在不同的階段,杠桿倍數將有很大的不同
長盛同慶封閉在封閉期末針對同慶A和同慶B進行了資產及收益分配的結構化安排，原則如下：同慶A基金份額約定年基準收益率為5.6%，年約定收益率及收益均以基金份額認購本金為基準進行計算；當長盛同慶封閉份額凈值超過1.6元時，則再次將超出1.6元基金份額凈值的收益部份的10%分配予同慶A基金份額；同慶A不是個固定收益類別的基金,價格變化非常小,不適合短期投資。
在封閉期末，長盛同慶封閉凈資產優先分配予同慶A基金份額的本金及應得收益後，則全部剩餘凈資產分配予同慶B基金份額；如長盛同慶封閉凈資產等於或低於同慶A份額的認購本金及約定收益的總額，則基金凈資產全部分配予同慶A份額後，存在未彌補的同慶A份額認購本金及約定收益總額的差額，則不再進行彌補。
由於上述安排，同慶A的預期收益率波動性顯著低於同慶B，表現出低風險、低收益的明顯特徵，其預期收益和預期風險要低於普通的股票型基金，但是同慶A約定收益的獲得及其分配也具有不確定性，如在三年封閉期末，該基金資產出現極端損失情況下，同慶A仍可能面臨投資本金受損的風險。
在同慶A享有基準收益優先分配權的條件下，同慶B獲取較高比例的剩餘收益分配權。在此過程中，同慶B的預期收益與風險都將得到一定程序的放大，表現出高風險、高波動性的顯著特徵，其預期收益和預期風險要高於普通的股票型基金。由於該基金的收益分配將優先滿足同慶A的確定收益分配，如在三年封閉期末，該基金資產出現極端損失情況下，則同慶B基金份額可能面臨投資本金大幅虧損甚至為零的風險。 瑞福進取(150001):資金杠桿效應
一、基金凈值的演算法。設分級基金的收益率為P，基金從7月17日開始運行，設運行的天數為D，基礎利率K=6.06%*D/365,一年後K=6.06%。瑞福優先的收益=0.1(2P-K)+K=0.2P+0.9K,進取的收益=0.9(2P-K)=1.8P-0.9K,優先的凈值(設為A)=1+0.2P+0.9K,進取的凈值(設為B)=1+1.8P-0.9K。例如9月27日，分級的凈值為1.286,P=0.286,該基金從7月17日開始運行,到9月27日運行了72天,即K=6.06%*72/365=0.01195,將P、K代入公式即得出A(優先凈值)=1.068,B(進取凈值)=1.504。進取一年的收益1.8P-0.9K,是小於1.8P的,如果一年計,應為1.8P-0.54,我不明白1.78是怎麼算出來的??
二、假如現在買進取,是否是分級基級收益的1.8倍呢?我覺得不是的.上面的公式是在認購時以1元買進的收益,但現在在交易所的價值已不是1元能買到的,那此時的收益究竟是分級基金的幾倍呢?還是用數學來說話吧. 假設今天的瑞福分級凈值為1.3,優先凈值1.07,進取凈值1.53。現在買入此基持有一年，瑞福分級的收益為Q，即到明年的9月28日。假設明年的一年期利率設為7%（今年是6.06%,明年會高一點).那麼一年後瑞福分級的凈值應為1.3(1+Q),相對於該基金1元建倉運行時的收益率P=1.3(1+Q)-1=0.3+1.3Q,K=6.06%+7%*72/365(明年9月28日該基金運行了一年零72天)即K=0.0744,到那時進取的凈值B=1+1.8P-0.9K=1+1.8(0.3+1.3Q)-0.9*0.0744=1.473+2.34Q。假如現在在交易所以1.5元買入該基,一年後的收益率為(1.473+2.34Q-1.5)/1.5=1.56Q-0.018約=1.56Q。相對於瑞福分級的收益率Q而言，進取的收益放大了1.56倍.所以究竟進取的收益放大了多少倍,與很多因素有關,你的買入價及當日的瑞福分級凈值都有很大的關系.
2009年初至6月10日，在上證綜指上漲54%的情況下，該基金的凈值收益率為77%，而6月10日，其分級基金瑞福優先突破臨界值，使該基金的杠桿效應達到最高2.9倍的階段，其凈值增長速度明顯提升，在股指上漲和杠桿效應的共同作用下，從6月11日到7月31日該基金凈值收益率達64%，而同時期上證綜指僅上漲21%。
當然，高杠桿在下跌環境中也會放大風險，8月股指下跌21%的情況下，該基金凈值暴跌42%，而當股指重拾升勢之後，該基金的高杠桿效應再次發威，從9月初到11月16日，該基金凈值上漲77%，同期上證綜指上漲僅22%。經過大幅上漲之後，11月16日，該基金凈值已達到0.993元，進入了杠桿率為1的階段，在接下來的幾天內，雖然股指繼續上漲，該基金卻表現平平，漲幅未能超越上證綜指，而之後股指下跌，該基金凈值再度跌回到高杠桿區間，凈值波動也相對增大。 瑞和滬深300瑞和遠見(150009)
根據瑞和300的產品設計方案，在瑞和300凈值小於1時，瑞和小康和瑞和遠見沒有差異，當瑞和300凈值大於1而小於1.1時，計算瑞和小康和瑞和遠見凈值時，兩者按8∶2分成，而當瑞和凈值大於1.1時，計算瑞和小康和瑞和遠見凈值時，兩者按2∶8分成，因此，當瑞和300凈值在1-1.1之間時，瑞和小康杠桿率大於瑞和遠見，瑞和小康會有出色表現，當瑞和300凈值在1.1之上時，瑞和遠見杠桿率提升，瑞和遠見表現更好。
瑞福進取杠桿特徵
根據設置原理，瑞福分級凈值在0.721元到0.9455元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時其杠桿變動的轉折點。
如果瑞福分級的杠桿為0.844元，相對杠桿為2倍，絕對杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動尚有12%的上漲空間。 國聯安雙禧中證100指數分級基金中的雙禧A（150012）和雙禧B（150013）
這是一隻指數基金，投資者面臨的風險基本可控，僅限於中證100指數成分股；它是「融資型」的指數分級基金，其中雙禧A份額約定年收益率為一年定存收益率加3.5%，目前為5.75%，明顯優於所有的同類產品。雙禧B就是個杠桿類份額，相當於從雙禧A那裡借錢，然後合並一起去投資中證100指數，所以投資雙禧B就能放大指數投資收益；採用了份額分拆合並機制，可以消除過去國內分級產品的折價現象。
雙禧A為固定收益類份額，約定年收益率為5.75%，對低風險投資者有較大吸引力。研究機構保守測算，雙禧A理論價值為1.04元到1.06元，溢價特性明顯。
雙禧B是內含期權合約的產品。雙禧B初始杠桿為1.67倍，最高杠桿6.21倍。雙禧B的杠桿公式：L=（NAV_A×0.4+NAV_B×0.6）/(NAV_B×0.6)。 國泰估值進取(1500011)
2010-01-15 國泰估值優勢可分離基金，封閉期3年，封閉期將基金總份額按照1：1的比例自動分級為兩類，分別是低風險低穩定收益的國泰優先份額和高風險高收益的國泰進取份額。國泰優先(1500010)類似於固定收益類產品，具有較低風險、較低收益的特徵，其約定年基準收益率達到5.7%，高於目前市場上同類產品，既適合風險承受能力較小的投資者投資，也適合廣大投資者將其作為良好的低風險配置品種；國泰進取則可以實現最高近2倍的持續高杠桿比例，具有高風險、高收益的特徵，適合風險承受能力較高、選時能力較強的投資者將其作為趨勢投資、波段操作的最佳備選對象之一。 銀華銳進(交易代碼150019) ： 該基金屬於高風險高收益的特殊投資品種，適合風險承受能力高的投資者的投資。
銀華深100指數分級基金母基金份額將按照1：1的比例拆分為銀華穩進與銀華銳進。其中，銀華穩進類似固定收益產品，每年享有約5.25%的優先分配權；銀華銳進份額相當於以年5.25%的成本，向銀華穩進份額融資，進行杠桿操作。
銀河證券基金研究總監王群航認為，這種比例設計使得銀華銳進份額的杠桿水平保持在較高水平，對高風險偏好投資者具有較大吸引力。經測算，按照1:1的比例實行份額分離，在基金取得正收益的情況下，最大可為銀華銳進份額提供2倍的初始杠桿水平，是目前分級基金中初始杠桿比例最大的一隻。
「解碼」杠桿基金投資機會
2010年04月16日 00:47 王麗萍 投資快報
本周市場再次出現風格轉換跡象，姑且不論風格轉換的持續性，在短期交易中，目前上市交易的分級基金中的高杠桿部分，如瑞福進取、同慶B、瑞和小康、瑞和遠見、國泰估值進取等，由於其自身的杠桿特性，是非常好的短期波段操作的投資標的。在此我們簡要分析這四隻基金的差異，及其投資機會。
絕對杠桿和相對杠桿
為了比較各基金杠桿的差異，我們定義兩個指標，絕對杠桿和相對杠桿，所謂絕對杠桿指的是基金凈值的絕對變動值同分級基金凈值絕對變動值的比值；相對杠桿則指得是基金凈值的漲跌幅同分級基金凈值漲跌幅的比值。在實際應用中，相對杠桿較為直觀，但由於相對杠桿處於不斷變動中，規律較難把握。
瑞福進取杠桿特徵
根據設置原理，瑞福分級凈值在0.721元到0.9455元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時其杠桿變動的轉折點。
目前瑞福分級的杠桿為0.844元，相對杠桿為2倍，絕對杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動尚有12%的上漲空間，短期內尚無太大憂慮。
同慶B杠桿特徵
同慶B同瑞福進取類似，由於同慶B虛擬凈值的計算考慮了時間加權的因素，從而導致其絕對杠桿和相對杠桿均無規律可循。不考慮時間加權因素的話，同慶分級凈值在0.5-1.6元之間時，其絕對凈值為1.67倍，相對凈值則從高處逐漸緩慢降低，凈值為1.6元時，其相對杠桿約為1.45倍；分級凈值在1.6元以上時，絕對杠桿為1.5倍，相對杠桿繼續緩慢降低。
當前同慶分級的凈值為1.102元，絕對杠桿為1.67倍，相對杠桿為1.8倍左右，如果考慮時間加權因素，實際的相對杠桿要略低，按照13日的數據計算，其相對杠桿約為1.6倍。
估值進取杠桿特徵
估值進取的凈值公布同樣考慮了時間加權因素，我們暫不考慮時間因素，從絕對杠桿和相對杠桿來看，在估值優勢凈值在0.586元到1.6元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿從高處逐漸回落，凈值為1.6元時相對杠桿為1.64倍左右，如果考慮時間加權因素，實際的相對杠桿要略低。
當前同慶分級的凈值為1.028元，絕對杠桿為2倍，相對杠桿為2.8倍左右，若考慮時間因素按照13日的數據計算，其相對杠桿約為2.32倍。
瑞和小康、瑞和遠見杠桿特徵
從絕對杠桿來看，在瑞和300凈值在1.1元以下時，瑞和小康和遠見的絕對杠桿分別為1.6、0.4，當瑞和300凈值漲到1.1元以上時，瑞和小康和遠見的絕對杠桿則變為0.4、1.6。從相對杠桿來看，瑞和300凈值在1—1.1元之間時，瑞和小康相對杠桿從1.6緩慢降低到1.52，瑞和遠見則從0.4緩慢上升到0.42，當瑞和300凈值超過1.1元時，瑞和小康杠桿速降為0.38，之後逐漸緩慢回升，瑞和遠見的杠桿則從0.42迅速攀升為1.89，之後逐漸緩慢降低。
當前瑞和300的凈值為1.004元，瑞福小康和瑞和遠見的相對杠桿分別為1.6、0.4倍，相對杠桿也分別在1.6和0.4附近。
杠桿綜合對比
綜合來看，在當前時點，瑞福進取的絕對杠桿為2倍，相對杠桿為2.22倍，同慶B的絕對杠桿為1.6倍，不考慮時間因素的相對杠桿為1.8倍左右，考慮時間因素，則杠桿為1.6倍左右；估值進取的絕對杠桿為2倍，相對杠桿約為2.8倍，若考慮時間因素按照13日的數據計算，其相對杠桿約為2.32倍。
瑞和小康和瑞和遠見的絕對杠桿分別為1.6、0.4倍，相對杠桿也在1.6和0.4倍附近。由於相對杠桿在實際操作中的用處較為直觀，從相對杠桿來看，估值進取的相對杠桿為2.32倍，瑞福進取的相對杠桿為2.22倍，同慶B和瑞和小康均在1.6倍左右，瑞和遠見僅0.4倍左右的杠桿。
但應注意的是，瑞福進取的杠桿在分級凈值達到0.9455元時會急劇降低，目前尚有12%的空間，估值進取的成立時間尚短，其倉位不得而知，如果倉位較低則會影響杠桿；瑞和300凈值上升到1.1元時，瑞和小康和瑞和遠見的杠桿將會翻轉過來，即瑞和遠見為高杠桿、瑞和小康為低杠桿，因而對瑞和小康和瑞和遠見的選擇取決於對後市的態度。
操作建議
從操作層面來看，瑞福進取溢價14%，該基金長期處於溢價狀態，溢價並不會制約其表現，短期內該基金杠桿較高，但一旦凈值漲幅偏大，應及時出局。
同慶B和估值進取的折價幅度分別為17%、11%，雖然估值進取的杠桿較高，但其是否建倉完畢尚難確定，同時考慮到其折價偏低，因而建議關注同慶B.
對於瑞和小康和瑞和遠見的選擇，如果預期市場近期漲幅在10%以上，則可低位關注瑞和遠見，若預期較弱，則應以瑞和小康為主要操作對象。同時還需要關注的是瑞和小康和瑞和遠見即將實施份額配對轉換，其整體折溢價將趨0，當前尚有1.8%的折價，當前凈值變動對瑞和小康較為有利，其折價有望繼續縮小。
各基金杠桿一覽
名稱分級凈值絕對杠桿相對杠桿相對杠桿折溢價
瑞福進取0.84422.442.4414%
同慶B1.1021.671.881.6-17%
估值進取1.02922.82.311%
瑞和小康1.0041.61.61.6-5.86%
瑞和遠見1.0040.40.40.42.20%

⑹ 杠桿計算公式

設動力F1、阻力F2、動力臂長度L1、阻力臂長度L2，則

杠桿原理關系式為：F1L1=F2L2

可有以下四種變換式：

F1=F2L2/L1

F2=F1L1/L2

L1=F2L2/F1

L2=F1L1/F2

杠桿五要素：

1、支點：杠桿繞著轉動的點，通常用字母O來表示。

2、動力：使杠桿轉動的力，通常用F1來表示。

3、阻力：阻礙杠桿轉動的力，通常用F2來表示。

4、動力臂：從支點到動力作用線的距離，通常用L1表示。

5、阻力臂：從支點到阻力作用線的距離，通常用L2表示。

（註：動力作用線、阻力作用線、動力臂、阻力臂皆用虛線表示。力臂的下角標隨著力的下角標而改變。例：動力為F3，則動力臂為L3；阻力為F5，阻力臂為L5。）

(6)01級測力杠桿擴展閱讀：

杠桿的平衡條件 ：

動力×動力臂=阻力×阻力臂

公式：

F1×L1=F2×L2變形式：

F1：F2=L2：L1動力臂是阻力臂的幾倍，那麼動力就是阻力的幾分之一。

公式：

F1×L1=F2×L2一根硬棒能成為杠桿，不僅要有力的作用，而且必須能繞某固定點轉動，缺少任何一個條件，硬棒就不能成為杠桿，例如酒瓶起子在沒有使用時，就不能稱為杠桿。

動力和阻力是相對的，不論是動力還是阻力，受力物體都是杠桿，作用於杠桿的物體都是施力物體。