格力財務杠桿為什麼不是很高

『壹』 格力空調2012銷售額

格力電器總裁董明珠日前接受中國證券報記者專訪時表示，格力電器前三季度營業收入640億元，如果今年第四季度保持去年同期的收入水平，則格力電器全年營業收入將突破800億元。

廣發證券研究員袁浩然預計，格力電器一直保持著淡季不淡的發展勢頭，2011年營業收入將實現保八望九，而2012年將實現20%以上的增幅，全年營收有望達到1000億元，進入國內家電業千億元俱樂部。

保八望九

格力電器三季報顯示，公司前三季度累計實現營業總收入640.75億元，同比增長44%，超過2010年全年營業收入608億元；實現凈利潤37.73億元，同比增長30%；基本每股收益1.33元。

格力電器2010年第四季度實現營業收入165億元，即使2011年第四季度維持去年的水平，格力電器2011年全年營業收入也將達到805億元，成功超越800億元大關。

而袁浩然指出，格力電器多年的發展歷程表明，公司經營呈現淡季不淡的特徵，四季度業績往往會超出預期。

目前，券商研究員普遍預計格力電器2011年營業收入將增長35%左右，達到820億元水平。

從1995年開始，格力空調產銷量、市場佔有率、銷售額連續16年居於國內行業前列；從2005年開始，格力家用空調產銷量連續6年居於世界前列。

針對格力電器未來發展是否會面臨「天花板」的瓶頸，格力電器副總裁兼董秘望靖東表示，格力電器一直堅持空調產業的專業化，今後將在專業化的廣度和深度兩個方面下工夫。在廣度上，從家用空調延伸至中央空調，將中央空調作為公司新的利潤增長點。在深度上，格力則通過技術研發掌握上游核心技術，不斷增強自主技術控制能力。

國都證券研究員楊志剛認為，隨著國內中央空調在別墅和家用住宅的普及，中央空調業務成為主流廠商在家用空調之外新的利潤增長點。從發展趨勢來看，中央空調行業也會像家用空調行業一樣，由最初國際品牌壟斷，過渡到國內國外品牌共存，最後有望形成國內品牌主導市場的格局。

此外，國內空調市場空間仍大有可為。袁浩然認為，包括城鎮更新需求、農村市場保有量提升、工程機市場的快速增長在內的驅動因素，將會推動國內空調消費市場繼續增長。據預測，2011年國內空調市場銷售量增幅將達到19%，內銷量合計6050萬台，2012年增幅為14%，內銷量合計為6889萬台。

望靖東表示，現在企業之間的競爭已經不再局限於單個產品和品牌之間，而是包括上下游在內的全產業鏈的競爭，格力對上游核心技術的突破，以及在下游營銷體制的創新，都是出於增強產業鏈競爭能力的目的。

高杠桿運作

格力電器三季報顯示，截至三季度末，公司預收款項高達229.4億元，與去年同期120億元相比增幅達91%，環比中報期末的65.45億元，其增速更是達到250%。

望靖東介紹，預收賬款的快速增長，主要是經銷商提前打款所致。三季度末230億元的預收賬款，不僅顯示了經銷商對格力的信心，也為公司明年發展打下了良好的基礎。

袁浩然指出，格力電器自1995年開創經銷商提前打款的行業規則以來，格力電器賬面上一直有著較高的預收賬款，這使得格力近幾年都維持了30%以上的凈資產收益率，這在全市場都非常難得。

數據顯示，格力電器2008年-2010年的凈資產收益率分別為30%、34%和37%，連續三年保持如此高的水平，主要得益於格力高杠桿、輕資產、快速周轉的運作模式。

在三大白電企業中，格力電器的財務杠桿最高，2009年末和2010年末，公司資產負債率都維持在79%的高位，財務杠桿運用十分充分。而且，在格力電器的高負債中，有息負債非常少，應付款項、預收賬款以及其他流動負債佔到總負債的85%以上。格力電器預收賬款連續多年增長，進一步強化了格力在財務上的高杠桿運作。

為了減輕巨額占款給經銷商帶來的負擔，格力將經銷商吸收為股東，在股權上實現利益一致。2007年，格力集團將其持有的格力電器10%股權轉讓給河北京海擔保投資有限公司，河北京海自此成為格力電器第二大股東。該公司是由格力電器重慶、河南、河北等10家銷售公司合資注冊成立的公司，其銷售額佔到格力電器內銷總額的65%以上。

格力集團董事長朱江洪當時就曾對中國證券報記者介紹，「我們選擇戰略投資者的想法很簡單，也很樸素，就是希望進一步幫助公司發展。一些非常知名的海外戰略投資者也在和我們商談，但是我們認為其不會幫格力賣空調，現在引進經銷商後，大家利益一致，都拚命地賣我們的格力空調。」

白色家電屬於輕資產行業，折舊負擔輕，格力固定資產占總資產比例不到10%，在同行業中是最低的。此外，由於家電行業產品的充分競爭，格力凈利率不算太高，維持在7%左右，但是通過提高運營效率，加速資產周轉，促進了公司凈資產收益率指標的提升。

慎行海外並購

作為全球最大的家用空調企業，格力電器下一步的重點將是走出去，成功實現國際化。

董明珠對中國證券報記者表示，格力電器的國際化一直堅持「先有市場，後有工廠」的原則，以市場需求來逐步帶動國際化。

有格力電器高管就透露，國際化一直是格力的重點，但是格力對於國際化一直非常謹慎，與美的電器近年在海外市場的頻頻並購相比，格力甚至可以稱之為「保守」。該人士稱，從中國家電業海外並購的歷程來看，TCL等公司的並購之路走得很艱難，國內公司的整合能力還比較有限，同行的海外並購是福是禍目前尚難以判斷。

『貳』 格力資產負債率的控製得益於哪些方面的管控措施

一般企業的資產負債率佔到%—%左右就比較合適；資產負債率(debttoasse

『叄』 炒股時候怎麼看公司的財務報表

看財務報表是屬於基本分析的范疇，財務報表反映了過去的經營成果，一般要看的最主要的財務指標就是企業的盈利水平，主要指標有主營業務增長率（可以預計未來的市場份額）和凈資產收益率（反映投資人歷年的投資收益）。

財務報表主要是反映企業一定期間的經營成果和財務狀況變動，對財務報表可以從六個方面來看，以發現問題或作出判斷。

一、看利潤表

對比相鄰兩年收入的增長是否在合理的范圍內。像銀廣夏事件，利潤表上現年比上年增加幾百個百分點，這就是不可信的，問題非常明顯。那些增長點在50%－100%之間的企業，都要特別關注。

二、看企業的壞賬准備

有些企業的產品銷售出去，但款項收不回來，但它在賬面上卻不計提或提取不足，這樣的收入和利潤就是不實的。

三、看長期投資是否正常

有些企業在主營業務之外會有一些其他投資，看這種投資是否與其主營業務相關聯，如果不相關聯，那麼，這種投資的風險就很大。

四、看其他應收款是否清晰

有些企業的資產負債表上，其他應收款很亂，許多陳年老賬都放在裡面，有很多是收不回來的。

五、看是否有關聯交易

尤其注意年中大股東向上市公司借錢，到年底再利用銀行借款還錢，從而在年底報表上無法體現大股東借款的做法。

六、看現金流量表是否能正常地反映資金的流向

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財務報表主要體現在四個方面：

1、毛利率

指毛利與營業收入的比值，反映主營業務的獲利能力，與市場的競爭程度密切相關。而毛利是指商業企業商品銷售收入（售價）減去商品原進價後的余額，因為尚未減去商品流通費和稅金，還不是凈利，所以叫毛利。

根據行業類型，不同行業平均毛利率的合理值約在10%-50%范圍內變化，超過行業平均毛利率的公司的市場競爭力比較強。 例如，電器行業的平均毛利率約在26%左右，格力電器2016年第三季度的毛利率是34.12%，高於平均水平，說明市場競爭力較強。

2、凈利率

指凈利潤與營業收入的比值，反映企業的經營效益，指企業每收入100塊錢，能從中賺多少錢。凈利率隨著行業與企業的不同，差異很大。

格力電器2016三季度凈利率是13.6%，說明100元的營業收入，企業就能凈賺13.6元。 毛利率與凈利率之間的差額，需在一個合理的范圍內。過小，說明期間費用太小，企業的收入可能主要不是來自主營業務。過大，則說明期間費用太大，企業的管理成本、銷售成本、財務成本較高，運營能力差。 格力電器的毛利率與凈利率之間的差值是20.52%。

3、總資產凈利率

指凈利潤與總資產的比值，反映企業總資產的收益能力，越高越好，反映了公司資產運轉產生利潤的能力。

4、凈資產收益率（ROE）

指凈利潤與凈資產的比值，反映企業回報股東的能力，這是一家企業的核心要素，即為股東創造的價值。凈資產收益率至少要大於10%，才能說明一家企業有較強的盈利能力。

參考資料：財務報表-網路

『肆』 如何分析一家公司的投資價值

1.主營業務要清晰簡單明確

大家都知道大部分上市公司都熱衷於搞概念，蹭熱點，有時一家公司竟然集十幾個概念於一身，那這種公司就明顯涉及吹泡沫了，因為連自己主營的業務都不明確。就跟之前的多倫股份一樣，搖身一變成為匹凸匹，但事實上，多倫股份幾乎沒有真正涉及匹凸匹業務，完全屬於概念炒作。所以大家盡量選擇業務簡單明確的公司。

2.獨特的競爭優勢：

如果一家公司擁有獨特的技術或者獨享資源，也可以當做競爭優勢，如華為這種擁有核心技術的公司，肯定是有資本潛力的。獨特優勢，就是說要別人沒有或者少部分有的。像茅台的配方就是獨特的；雲南白葯的配方也是獨特的，煙台萬華的產品有很大的技術壁壘，全球只有幾家公司掌握，因此能產生高額的利潤。

3.壟斷經營的能力：

上市公司在某個行業具有壟斷地位是最好的，至少在這個行業里，他所產生的利潤要有獨當一面的能力。比如這個市場2016年產生1000億的銷售額或例如，他一家佔一半份額。

4.行業龍頭身份：

這個很簡單，就是所佔的市場份額要數一數二，身份是行業老大低位，是行業標準的獨裁者。沒有壟斷技術沒有關系，但只要你的市場份額夠多，別人就很難打敗你。

5.優秀的品牌效應：

公司最好要有強大品牌號召力，但這個品牌效應並不是全靠廣告吹出來的，而是消費者給予的優秀口碑，比如老乾媽、格力等。

6.持續盈利能力：

持續盈利是很重要的，你不能今年賺錢明年虧錢，這樣就說明企業經營不穩定，收入來源不穩定，競爭力就不行。凈資產ROE最好在15%以上，每股收益最少要1塊以上。

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投資指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值，在一定時期內向一定領域投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。可分為實物投資、資本投資和證券投資等。前者是以貨幣投入企業，通過生產經營活動取得一定利潤，後者是以貨幣購買企業發行的股票和公司債券，間接參與企業的利潤分配。

投資是創新創業項目孵化的一種形式，是對項目產業化綜合體進行資本助推發展的經濟活動。

『伍』 下面行業的經營杠桿是高是低

應該是固定成本較高的行業比較高吧，金融行業的會比較小，製造業可能會大一些，看成本構成。比如格力，製造業，固定成本8%~9%，它的凈利潤30%到40%（稅後，未調整至稅前，應用稅前，會更高），收入卻在10到30左右徘徊，就可以看到杠桿效應

『陸』 格力電器償債能力分析2022

2022年，格力電器的償債能力展現出穩健態勢。流動比率是衡量公司償付短期債務能力的重要指標，2021年末，格力電器的流動比率為1.53，到上半年保持在1.5左右，顯示出公司有足夠的流動資產來覆蓋短期債務。

速動比率則進一步考察公司快速清償債務的能力。2021年末，其速動比率為1.03，到上半年提升至1.2，表明格力電器對於應付短期債務的應對准備充足。資產負債率，即負債與總資產的比例，2021年末和上半年均維持在55%，顯示出公司財務杠桿控制良好，償債風險較低。

利息保障倍數衡量公司支付利息的能力，2021年末和上半年均保持在2.44，高於2的警戒線，顯示出良好的償債安全邊際。現金流量比率，衡量公司現金流狀況，2021年末和上半年均為0.75，表明格力電器擁有較強的償債現金流基礎。

盡管格力電器償債能力整體穩健，但隨著業務規模的擴大，可能面臨更大的債務壓力。因此，公司需要繼續謹慎管理財務，確保資金使用效率，以維持良好的償債能力。