⑴ 可轉債怎麼進行質押回購加杠桿操作
1、在券商開通正回購資格。
2、買入可轉債
3、質押可轉債（每個可轉債有質押代碼，填賣出），獲得標准券（按中登的折算比例來），此時你的可轉債就質押入庫，同時交易軟體出現折算出來的標准券。
4、做正回購，例如買入204001，就是做1天正回購，數量填你折算出來的標准券*0.9(交易所規定，為控制風險，只能使用90%的標准券），選擇買入，價格填你想要的利率。如果成交，相應的資金就到你的賬戶中。舉例100萬中行轉債，質押後，大約能融資60萬元。融資後的錢，可以再買可轉債，例如再買中行轉債，就再可獲得60萬可轉債，此時你就有160萬中行轉債，相當於1.6的杠桿。新買的60萬可轉債，還能夠在質押入庫，然後再做正回購，第二次大約能融資40萬元，再買中行的可轉債，此時你就有200萬中行轉債。新買的40萬可轉債，還能夠在質押，然後再融資20萬元，如此反復，最終杠桿可以達到2.3左右。
4、正回購續作，第二天，回購到期，你的標准券解凍，同時賬戶顯示負金額，例如融資100萬，賬戶會顯示-100萬元，此時你必須續作，否則會出現欠資，那不僅要罰款，正回購資格也會被取消。續作很簡單，拿你解凍的標准券質押，續作正回購，融入的錢沖平上一筆正回購金額外加利息，賬戶金額顯示為正，即可。然後每天續作，周而復始。
5、出庫，某一天，可轉債大漲，例如中行轉債漲到120元，你不想做了，可以將抵押入庫的中行轉債出庫，此時買入中行轉質（中行轉債的質押代碼），你的中行轉債就出庫了，此時可以賣出全部或者部分中行轉債，並沖抵正回購借款。
回購買入可轉債的收益 = 轉債總數*（轉債賣出價格 - 轉債買入價格）*杠桿比例 - （正回購利率/360）*總資金*(1-杠桿比例）*投資時間
⑵ 什麼是套利式回購
國債買斷式回購的特徵分析
買斷式回購正回購一方的債券所有權轉移給了逆回購一方,逆回購方在返還債券以前可以對債券進行自由支配與處置,這意味著逆回購方具有將融入的債券在債券現貨市場上賣空的權利。
逆回購方在拋出債券後可以用所得資金繼續買入債券,然後繼續拋空,這種操作重復使用,從而實現做空機制的放大效應。(剖析主流資金真實目的，發現最佳獲利機會！)
國債買斷式回購交易是指國債持有人在將一筆國債賣出的同時,與買方約定在未來某一日期,再由賣方以約定價格從買方購回該筆國債的交易行為。通過賣出一筆國債以獲得對應資金,並在約定期滿後以事先商定的價格從對方購回同筆國債的為融資方(申報時為買方)；以一定數量的資金購得對應的國債,並在約定期滿後以事先商定的價格向對方賣出對應國債的為融券方(申報時為賣方)。
買斷式回購與封閉式回購一樣表現為一前一後兩筆事先約定的反向交易,但是,在兩筆交易期間,買斷式回購正回購一方的債券所有權轉移給了逆回購一方,逆回購方在返還債券以前可以對債券進行自由支配與處置,這意味著逆回購方具有將融入的債券在債券現貨市場上賣空的權利。這改變了以往債券市場只有做多才能盈利的傳統模式,在整個資本市場上首開先河,因此買斷式交易意味著債券做空機制的產生。
值得指出的是,逆回購方在拋出債券後可以用所得資金繼續買入債券,然後繼續拋空,這種操作重復使用,從而實現做空機制的放大效應。
交易所國債買斷式回購的套利模式
逆回購投資者可以通過回購放大套利。
正回購投資者同樣可以進行循環融資買多套利。
由於債券的剩餘期限不同,發行年份不同以及信用等級不同,因而還可以通過不同券種之間的利差進行套利。
理論上,不同國債品種之間由於存在利率變化引致價格差異,也可以進行套利。
投資者在以往的封閉式回購中,其正常的盈利方式往往是融資方通過回購融資獲取其它方向的投資收益,同時也要承擔相應的風險；融券方則通過回購獲取相對應回購天數的利息。在封閉式回購的交易期間,作為回購標的的國債成為"標准券" 被凍結。但在買斷式回購中,回購交易的標的物國債,由於實質上實行了約定期限內的所有權轉移而可以存在不同的套利模式。
首先,逆回購投資者可以通過回購放大套利。
這樣的操作手法是利用杠桿效應,以少量的資金博取較高的收益。例如逆回購方在回購市場上融出資金,融入國債現券,由於國債的T＋0交易制度,投資者可以立即在市場上賣出現券變現套利,如果套利機會存在,投資者還可以重復此次操作。當前的封閉式回購也可以進行此類的操作,有市場人士統計,通過封閉式回購進行杠桿操作的放大倍數,最大可以放大到50倍。如果逆回購方在這樣的操作過程中未遭遇到債券市場下跌的風險,則最終收益也將同倍數放大。
其次,正回購投資者同樣可以進行循環融資買多套利。
例如投資者可以用自有的國債在回購市場上獲取相應的資金,然後再購買債券,依此循環融資買券,反復操作。這樣的操作手段與逆回購放大融券套利有相似之處,但與封閉式回購的單邊助漲套利模式不同的是:在買斷式回購的操作方式下,在市場上進行買多比較容易找到交易對手,起碼從理論上而言,由於國債的所有權實現了轉移,市場的流動性增強,市場對於國債買多的供需可以獲得平衡。這種操作手法要套利的必要條件是:市場利率處於下跌的趨勢之中,國債價格有上升的可能性。
其三,還可以通過利差套利。
在債券市場上,由於債券的剩餘期限不同,發行年份不同以及信用等級不同,因而存在不同券種之間的利差。由於在這里我們討論的是國債買斷式回購的套利,因此不同信用等級的債券利差不在我們的考慮之列。
通過利差套利可以說是買斷式回購中無成本的套利模式,但這樣的操作方式首先對投資者的債券投資操作能力和投資技能要求較高,因為投資者必須熟悉各類不同國債品種的剩餘期限、票面利率、本期付息日期、到期收益率、走勢趨勢以及久期、凸性等債券的交易特徵。
此類投資套利的基本要求是:在同品種的國債之間,當投資者預期目標債券間的利差將縮小的時候,可以選擇利率較低的現券進行逆回購操作,融入現券後再賣空；同時選擇利率較高的國債現券進行正回購操作,融入資金後買多。通過這樣的對沖操作,博取利差的收益。但是同時還要扣除逆回購利率與正回購利率之間的價差,扣除利率成本。
另外,理論上不同國債品種之間也可以進行套利。
例如固息債和浮息債之間,由於投資者預計未來將有通貨膨脹的壓力,市場利率將上升,那麼,浮息債價格會因此上漲,而對利率最敏感、久期最大的長期固息債下跌幅度會最大。此時,可以通過逆回購融入長期債在市場上拋出,同時等額買入浮息債,再用浮息債為正回購標的而融入資金。到回購期末,浮息債上漲,長期債下跌,投資人就可以獲取不同券種之間的價格差異而套利。
但是,我們也要看到,由於國債市場上部分現券往往存在流動性不強的問題,此類操作就可能遇到有價無市的局面而難以成行。
交易所國債買斷式回購的風險
交易所國債買斷式回購存在一定的風險不對稱性。
另外,它還存在很明顯的操作性風險以及定價風險。
相對封閉式回購而言,交易所國債買斷式回購雖然採取按賬戶進行交易結算的方式,這就可以從交易制度上杜絕封閉式回購中債券挪用現象的發生；另外,買斷式回購實行履約金制度、不履約申報、投資者市場准入、持倉上限等四大風險措施,嚴格審查市場參與者,從監管者的角度上看,是更好地控制了交易風險。但是就投資的角度而言,買斷式回購也放大了投資風險。
首先,交易所國債買斷式回購存在一定的風險不對稱性。
出現風險不對稱性的根本原因在於:履約金制度的比例制定是否能夠沖抵不履約帶來的交易成本。目前,交易所規定:"履約金比率由本所根據控制風險和保證履約的原則,參照相同期限已上市國債的歷史價格波動情況確定。本所可根據市場情況調整履約金比率。"此次2004年第十期國債的買斷式回購中,7天、28天和91天的履約金比率分別為1.5%、3%和5%。這意味著,這只7年期的國債品種如果在7天、28天和91天內因利率上漲壓力導致債券價格下跌的風險分別小於1.5%、3%和5%的話。買斷式回購的正回購方將按合同執行完交易操作,否則,逆回購方除了要承擔回購交易期間的利息風險還要承擔因債券下跌帶來的風險。履約金比例的制訂的確存在一定的難度,因為根據歷史波動率制訂比率並不能完全說明未來的風險,特別是在當前利率上升的周期中,歷史對於未來的解釋性就更弱。但是如果履約金比率制訂過高又會影響到交易成員的現金流動性,進而影響回購市場的整體流動性。
其次,交易所國債買斷式回購存在很明顯的操作性風險。
由於買斷式回購在我國債券市場上尚屬創新品種,國內投資者對此了解還不夠,而買斷式回購在操作上要求投資者具備專業的投資知識與技能,任何因判斷失誤造成的買斷式回購的賣空和買多風險都將因杠桿效應被放大。
比如在前面我們提到,逆回購投資者可以通過回購放大套利,正回購投資者同樣可以進行循環融資買多套利。但如果對債券市場的未來走向判斷失誤,則風險就會成倍數放大。另外,通過利差套利的投資者也要對未來不同券種的利差走向作出較為准確的判斷,否則,對沖交易策略就無法起到預期的作用,相反還會造成現券與預期相背離的損失。
第三,買斷式回購還存在定價的風險。
由於買斷式回購會為債券市場注入新的定價因素,原有的債券定價模式與結構也將發生改變。但由於買斷式回購剛剛推出,許多定價導向還不能正確地反映市場的真實需求,這樣就往往易被某些機構所操縱,因此,對標的債券的定價就會存在一定的不合理性。這樣的定價偏差可能會導致投資者不能正常地管理與對沖風險。
⑶ 回購股票為什麼會提高財務杠桿
杠桿股票是以借款方式取得資金來購買的股票，特別是指利用保證金信用交易而購買的股票。在投資中，所謂的杠桿作用，就是指在資本結構中，利用一部分固定利率的資金，如公司債，優先股等，來提高普通股的投資報酬率。
舉例說明幾倍的意思：以3倍為例
就是100萬可以買入300萬， 這樣你賺錢是三倍， 但是虧錢的話， 一個跌停就虧三分之一， 三個跌停本金基本虧完。就會被強制平倉。
(3)杠桿回購擴展閱讀：
三種類型
杠桿股票可分為三種類型：
一是採用現金保證金交易購買的股票。
二是採用權益保證金方式購入的股票。
三是採用法定保證金方式購入的股票。影響保證金的因素很多，這是因為在交易過程中由於各種有價證券的性質不同，面額不等，供給與需求不同，所以，客戶在交納保證金時也要隨因素的變動而變動。
⑷ 場內債券回購為什麼能提高杠桿率
你好，提高杠桿率指的是 做正回購的一方。既可以投資債券享受債券的收益，又可以通過回購用債券做抵押借到錢用來做其他投資，這就是杠桿率的提升。
⑸ 做債券正回購加杠桿 每天都要做正回購么
這個也不一定的，看你做正回購的天數，如果每天都做一天正回購，當然就每天都得做，如果是時間長一點的就可以不用每天都做，關鍵是要把每天的資金余額做到不能為負。
⑹ "回購105"是如何改變財務杠桿比的啊請具體講講！謝謝
釋義： 回購105(Repo 105)是指企業將旗下資產或證券暫時抵押給其他機構，由此獲取資金，以後再回購抵押的資產，本息一並歸還。如約定其所抵押的資金不低於所獲得資金的105%，此種會計做法就稱為回購105(Repo 105)。
.原理： 企業的銷售和回購協議是常用的短期融資手段。通常做法為，企業把旗下資產轉移給其他機構，從對方獲取資金，約定晚些時候購回相應資產。在資產負債表內，這相當於貸款，體現為資產增加、負債增加。不過，如果所售資產估值不低於所獲資金的105%，會計准則允許把這種情形記為「銷售」。這意味著企業不再擁有這些資產，同時可用所獲資金償還部分債務。在資產負債表內，這體現為資產減少、負債減少。業內人士稱這種做法為「回購105」。
⑺ 回購股票與財務杠桿
你好，股票回購會導致所有者權益減少，資產減少，相對負債不變，這樣負債占資產的比重是變大的，如果從公式EBIT/(EBIT-I)的角度考慮，利息是不變的，但是因為資產減少了，相對產生銷售的利潤就會減少了，因為經營需要資金，資產減少會導致利潤相應減少，所以這里財務杠桿會變大。
⑻ 如何通過正回購進行杠桿操作
通過正回購杠桿買入可轉債，可以在負成本的情況下（可轉債年化收益大於回購利率），免費獲得期權，下面介紹具體步驟：
1、在券商開通正回購資格。
2、買入可轉債
3、質押可轉債（每個可轉債有質押代碼，填賣出），獲得標准券（按中登的折算比例來），此時你的可轉債就質押入庫，同時交易軟體出現折算出來的標准券。
4、用標准券做正回購（正回購就是借出標准券，拿到資金），例如204001，1天正回購，數量填你折算出來的標准券*0.9(交易所規定，為控制風險，只能使用90%的標准券），選擇買入，價格填你想要的利率。
成交後就會有相應的資金就到你的賬戶中。舉例100萬中行轉債，質押後，大約能融資60萬元。
融資後的錢，可以再買可轉債，例如再買中行轉債，就再可獲得60萬可轉債，此時你就有160萬中行轉債，相當於1.6的杠桿。
新買的60萬可轉債，還能夠在質押入庫，然後再做正回購，第二次大約能融資40萬元，再買中行的可轉債，此時你就有200萬中行轉債。
新買的40萬可轉債，還能夠在質押，然後再融資20萬元，如此反復，最終杠桿可以達到2.3左右。
5、正回購續作，第二天，回購到期，你的標准券解凍，同時賬戶顯示負金額，例如融資100萬，賬戶會顯示-100萬元，此時你必須續作，否則會出現欠資，那不僅要罰款，正回購資格也會被取消。
續作很簡單，拿你解凍的標准券質押，續作正回購，融入的錢沖平上一筆正回購金額外加利息，賬戶金額顯示為正，即可。然後每天續作，周而復始。
6、出庫，某一天，可轉債大漲，例如中行轉債漲到120元，你不想做了，可以將抵押入庫的中行轉債出庫，此時買入中行轉質（中行轉債的質押代碼），你的中行轉債就出庫了，此時可以賣出全部或者部分中行轉債，並沖抵正回購借款。回購買入可轉債的收益 = 轉債總數*（轉債賣出價格 - 轉債買入價格）*杠桿比例 - （正回購利率/360）*總資金*(1-杠桿比例）*投資時間假如：2013年1月1日，投入96。5萬元，買入中行轉債1萬張，價格96.5元，同時做正回購，提升杠桿比例到2。
2014年1月1日，中行轉債價格漲到106.5，正回購利率為3%，則盈利= 10000*(106.5-96.5）*2 - 3%*96.5萬 ，大約等於17萬。
盈利17%，如果不做杠桿，則盈利10%當然，如果2014年中行轉債的價格還是96.5元，則做正回購1年還虧3%，但因為中行轉債純債收益有4%，所以最差情況，持有中行轉債，做2倍杠桿，也能盈利 4%*2 - 3% = 5%中行轉債杠桿收益估算由於分紅下調轉股價，未來中行轉債每年下調轉股價，預計2016年下調到2.22元。
還是假設中行轉債做2.5倍正回購，回購利息是3% ，假設正股對應的PE=4（目前PE=5，相當於估值下調25%），則中行轉債到2016年的價格為124元，相比目前價格上漲21%，年化收益7%，2.5倍杠桿後年化收益率是13% 假設正股對應的PE=5（目前PE=5，保持不變），則中行轉債到2016年的價格為155元，相比目前價格上漲52%，年化收益17%，2.5倍杠桿後年化收益率是38% 假設正股對應的PE=6（目前PE=5，估值上調20%），則中行轉債到2016年的價格為186元，相比目前價格上漲83%，年化收益28%，2.5倍杠桿後年化收益率是65.5%
標紅的價格，由於可轉債債券底的存在，不會出現，2013年的債券底大約是98元，2014年是101元。
標藍的價格，由於可轉債贖回的存在，也可能不出現，但是年化收益影響不大，例如安PE=5估值，在2015年達到132元，如果贖回，則收益率是2年30%，年化收益15%，2.5倍杠桿後年化收益率是33%，比持有到2016年的年化收益預計稍低。
⑼ 國債回購如何進行杠桿交易
正回購可以。逆回購好像不可以。